会议主要讨论的核心内容 销售情况及展望 [1][9][10][11] - 一季度销售下滑较大,主要是费用转型和新品上市的转换期影响 - 二季度销售情况逐步恢复正常,但仍有回款压力,预计二季度销售目标为持平以上 - 一季度酒鬼系列下滑接近30%,内参系列下滑90%以上,主要是内参新品上市和库存处理 - 红糖系列表现良好,扫码数量和宴席场次均增长40%以上,价格提升20-30元,串货行为减少70%以上 产品结构及策略 [2][15] - 酒鬼系列中红糖占比最大,约21%,未来希望达到30%以上,透明妆占比约17%,其他产品如黄檀、紫檀等占比在10%左右 - 内参系列老产品库存较高,预计完全去化需要接近一年时间,甲成本价格保持在930元以上,渠道利润空间提升至50元以上 库存及回款情况 [3][16][17] - 省内库存正常周转在两个月以内,省外库存压力较大,酒鬼系列约四个月,内参系列更高 - 二季度回款压力较大,但预计三季度内参系列将完全恢复正常 渠道及市场拓展 [4][22][23][24][26] - 省内市场品牌认知度高,但渠道力较弱,需加强渠道下沉和网点建设,重点区域为长株潭、湘西等 - 核心终端数量从25000多家增加到32000家,但有效终端约19000家,增量接近20% - 省外样板市场建设进展顺利,第一批计划15个城市,已实现11个 - 样板市场启动不是一蹴而就,需要时间验证,希望通过集中费用投入和资源倾斜,实现一年50%以上的增速 费用及利润情况 [5][19][30][32][33] - 今年费用投放更多考虑经销商收益,销售费用压力较大,但管理费用和广告费用有所节省,整体费用率稳定 - 经销商利润提升明显,红糖系列批价提升至300元以上,经销商收益达10多个点 - 费用改革取得一定成效,经销商的费效比和费用率都有所改善,渠道利润也有所提升 公司战略及展望 [6][34][35][36][37][38] - 新董事长上任后,强调政策落实和终端对接,加强销售团队和高管团队的考核 - 下半年预计销售情况逐步好转,三季度和四季度有望实现增长,但全年能否弥补一季度下滑仍存疑 - 销售团队考核集中在业绩和回款,同时包括终端门店开拓、费用执行和政策落实 - 高管团队考核包括分管区域的落地情况,特别加强了对终端和分管区域的考核 线上及新业务拓展 [7][43][44][46] - 电商方面重视价格平衡和新渠道建设,如抖音等,但短期内适配度不高 - 新业务如分盘定制和大型企业团购占比小,但有一定量的贡献,未来将继续拓展 - 官方旗舰店由各平台经销商运营,不是公司自营 市场竞争及展望 [8][41][42] - 湖南市场空间约两百七八十亿,公司市占率约六七个点,未来需通过中低端产品放量提升市占率 - 目前湖南市场竞争情况稳定,公司品牌力较强,重点在于渠道建设 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 今年一季度和二季度的销售情况,特别是酒鬼和内参的动销情况 [9][10][11] **回答内容** - 一季度由于费用转型和内参新品上市,导致销售下滑较大 - 二季度情况会逐步恢复正常,但仍有回款压力,预计二季度销售目标为持平以上 - 一季度酒鬼系列下滑接近30%,内参系列下滑90%以上,主要是内参新品上市和库存处理 问题2 **提问内容** 内参系列老产品的去化情况,假成本的动销情况和批价表现 [12][13] **回答内容** - 内参老产品库存较高,省内库存正常周转在两个月以内,假成本占比小,大部分仍是老产品库存 - 假成本价格保持较高,省内价格在930元以上,省外更高,通过控盘分利模式,提高经销商和网点收益 - 假成本的利润空间比原来高,经销商利润从十几二十块提升到50块以上 问题3 **提问内容** 红糖系列最近的动销情况,在宴席上的表现和占有率 [14] **回答内容** - 红糖系列持续向好,去年扫码数量和宴席场次增长40%以上,价格提升二三十块,串货行为减少70%以上 - 红糖在企业中的占比提升,宴席占比从原来的十多个点提升到现在的20%左右

财务数据和关键指标变化 - 公司当前两个基地总计有效电池产能接近6GW,预计今年将补足去年未达到的目标产能至9GW [3][4] - 两个基地产能利用率和良率效率整体较高,良率稳定在99.3%以上 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司采用的技术方案包括导入量产的低银含浆料配合深连接技术、使用110微米硅片以及尝试低成本材料替代方案 [4][5] - 银包铜方案主要应用于电池正背面,银浆料占比在30%-40%之间 [5] - 转光膜和截止膜等技术方案已应用于实际生产,通过优化工艺提升产品性能 [6] - 公司正在持续关注板材供应情况和产线工艺,以期进一步降低成本 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 在海外市场,业主已有一定认知并能接受一节产品;在国内,需通过招标来衡量大型企业的接受程度 [6] - 公司调整马来西亚工厂开工率,主要考虑美国政策带来的不确定性,4-5月开工率接近50%-60% [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司技术路线包括park、top cop、一直杰等,未来会根据市场需求调整产品结构,目标是使N型产品占比达60%以上 [7] - 公司正积极布局储能业务,预计今年全球储能市场增速达40%-50%,公司出货量目标不低于行业增速 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临价格波动和产能调整的挑战,可能出台限产政策,但需求端持续增长,预计半年内产能将出现较大调整 [7] - 储能产品价格基本企稳并有所回暖,公司正与客户商讨长期合作以锁定价格,保障利润空间 [7] 其他重要信息 - 公司在降低成本和技术进步方面持续投入,致力于提供更具竞争力的产品和服务,保持市场领先地位 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于非规范成本的改善情况** **公司回应** 通过工艺改进,公司已将TCO材料成本从4.5分降至约3.5分,银浆料成本也接近市场平均水平 [6] 问题2 **关于电镀铜技术的验证进度和预期** **公司回应** 电镀铜在降本增效方面具有潜力,但在量产阶段还需进一步求证,公司看好该技术方向 [6] 问题3 **关于资产折旧和减值政策的更新计划** **公司回应** 根据订单情况和设备模板进行资产安排,对一些年头久远的设备进行账务处理,而三年内的设备尽量维系 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司二三年的运费下降对毛利率提升有1-2个百分点贡献 [8][9] - 汇率变动对二三年毛利率提升也有1-2个百分点贡献 [9] - 碳酸锂价格下跌对二三年毛利率提升有接近7个百分点贡献 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并网逆变器业务毛利率相对稳定,维持在30-35%左右 [11][14] - 储能业务毛利率从20%左右提升到30%左右,主要受益于海外订单占比提升和规模效应 [12][16][17][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未来将加大海外储能市场拓展,海外订单占比提升有利于毛利率改善 [16][17] - 公司在中东等高光照地区的大型光储一体化项目是行业领先信号 [24][25][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来将聚焦海外储能市场,并在氢能和充电桩等新兴领域进行战略布局 [28][29] - 公司在大型光储一体化项目等领域具有技术优势,行业地位领先 [23][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为二三年的一次性因素影响将在24年逐步消除,公司盈利能力将回归正常水平 [14][15][21] - 管理层对公司中长期发展前景持乐观态度,认为公司在储能和新兴领域有较大成长空间 [28][29] 其他重要信息 - 公司24年预计利润在110亿左右,估值水平较低,具有较高的投资价值 [21] - 公司在大型光储一体化项目等领域具有技术优势,行业地位领先 [23][24][25] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现营业收入18.12亿元,同比增长28.1% [97] - 2023年实现归属上市公司股东的净利润5953.51万元,同比增长42.86% [97] - 截至2023年末,公司总资产35.67亿元,近五年复合增长率为2.43%,净资产15.9亿元,同比增长1.31% [100] - 2023年资产负债率33.23%,较上年同期减少11个百分点,低于同行业平均值61.23% [101] - 2023年期间总费用率下降3.58个百分点,销售费用率下降3.39个百分点,管理费用率上升0.14个百分点,财务费用率下降0.33个百分点 [104][109][110][111] - 2023年加权平均净资产收益率为3.77%,较上年增加1.1个百分点 [111] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为2.97亿元,同比增加1700万元 [114] 各条业务线数据和关键指标变化 - 酒店业务:2023年实现主营业收入5.64亿元,同比增长42% [122] - 南京金陵饭店全年营收同比增长30%,房收益、餐饮收入、会议收入均创新高 [123] - 天泉湖金陵山庄推出星野露营等新产品,积极引进研学营地项目 [124] - 酒类贸易:2023年营收突破10亿元,同比增长28% [126] - 食品科技:2023年实现营收4037万元,同比增长28% [128] - 物业管理:2023年实现营收7876万元,同比增长16%,新增管理面积超5万平方米 [131][132] - 房地产:2023年实现房产销售86万元,受市场影响未达预期 [134] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年一季度公司实现营业收入5.56亿元,同比增长15.54% [136] - 2024年一季度利润总额3106万元,同比减少8.39%,净利润733万元,同比减少26.24%,主要受房产税等政策影响和新开业酒店培育期影响 [136][140][141] - 2024年一季度酒店板块实现营收1.35亿元,同比增长8.68% [143] - 2024年一季度商品贸易板块实现营收3.67亿元,同比增长20.57% [150] - 2024年一季度食品科技公司实现营收1140万元,同比增长58% [151] - 2024年一季度物业管理实现营收2026万元,同比增长14% [152] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司以做强酒店主业,做优协同业务,加快战略性新兴产业发展为目标,聚焦扩面提质,强化创新驱动,推进企业高质量发展 [135] - 公司实施多品牌、多模式发展战略,形成精灵、精灵嘉龙、精灵文景等六大酒店品牌矩阵,覆盖高端到休闲度假各细分市场 [119] - 公司坚持立足华东、布局全国,通过自营、联营、委托管理等多种方式拓展连锁酒店,截至2023年末已签约246家酒店 [120][121] - 公司协同发展商品贸易、食品科技、物业管理等业务,形成优势互补、融合发展的局面 [125][127][151][152] - 公司加大创新研发投入,探索产学研一体化合作,推进数字化转型,提升总部运营平台效能 [154][157][158] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年国内旅游市场复苏加速,公司把握高质量发展机遇,实现经营绩效和品牌影响双提升 [96] - 2024年公司将按既定战略部署,积极砥砺拼搏,务实进取,以良好经营业绩回报投资者 [163] - 公司发展离不开广大投资者的认可和支持,感谢投资者长期以来的关心 [164] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司如何推进数字化转型,提升运营效能? [68] **管理层回答** 公司正在推进一中心三平台建设,加强数字化核心技术研发,落实数字化转型方案,升级会员体系,提升总部运营平台功效 [154] 问题2 **投资者提问** 公司如何深化国企改革,激发内生动力? [72] **管理层回答** 公司积极贯彻国企改革,健全机制、搭建平台,加强管控制度和工作作风建设,实施以业绩为导向的薪酬考核激励机制,充分激活企业发展内生动力 [162] 问题3 **投资者提问** 公司如何推动产教融合,培养人才队伍? [75] **管理层回答** 公司深化三项制度改革,加大人才轮岗流动机制,培育新一代精灵工匠,高质量推进人才培养项目,提高中青年管理人才占比,实现人才强企战略 [159][160][161]

分组1 - 公司紧抓消费复苏和出入境恢复的机遇,为出入境旅客和离岛旅客提供优质的商品和贴心的服务,满足旅客的购物需求 [5] - 2023年公司全年实现营收675.4亿元,同比增长24.08%;归属上市公司的股东净利润达到67.14亿元,同比增长33.46% [6][7] - 公司高度重视股东回报,2023年度利润分配方案中现金分红比例大幅提升到50.85%,分配的现金红利达到创纪录的34.14亿元 [8][9][10] - 2024年一季度,公司主营业务毛利率进一步回升至32.7%,实现了经营质量和效益的稳步提升 [11][12] 分组2 - 公司是行业的头雁,将继续保持战略定力,聚焦旅游零售业务,全力打造具有全球竞争力和影响力的世界一流旅游零售运营商 [13] - 公司携手太古,合力打造世界一流的旅游商业新地标 [37] - 公司积极响应一带一路倡议和中央企业走出去战略,中标柬埔寨吴哥国际机场十年免税经营权并实现开业,中标新加坡樟宜机场麒麟精品店经营权并开业 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 关注公司在海南地区的销售情况,以及公司针对国际客流和消费新形式的创新策略 [98][99] **Jiazhen Zhao 回答** 公司持续优化供应链、提升服务体验,针对不同情况采取差异化策略,如加强跟国际品牌的合作,丰富国潮品牌等 [101][104][108][113][118] 问题2 **Yang Bai 提问** 关注公司在新的市值管理要求下的举措 [194][195] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将继续专注主业,提升经营质量和公司价值,同时加强与投资者的沟通交流,积极配合监管要求 [199][204][209] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司C栋项目的收入预期和未来AB栋的规划 [244][245] **Jiazhen Zhao 回答** C栋开业后销售情况良好,未来公司将进一步优化AB栋的业态,打造集购物、休闲、娱乐于一体的综合性旅游目的地 [248][255][261][265]

会议主要讨论的核心内容 - 当前市场对比亚迪的估值存在一定困惑,主要原因在于市场对其未来盈利能力调整预期,给予20倍市盈率,从而得出7,000亿人民币的市值[1][4] - 从内需角度来看,比亚迪在2月份推出荣耀版本,显示出其引领价格战的能力和态度,一季度财报中单车利润接近7,000元人民币,证明其在价格战背景下仍能实现丰厚利润[1][4] - 从出口角度来看,公司今年预计出口量为50万辆,明年则预计达到100万辆,出口单车盈利显著高于国内市场[1][3] - 公司在国内市场有望达到400万以上销量,预计今年实现350万辆销量,未来稳态销量可达400万至500万辆[2][6] - 海外市场的估值逻辑可按接近25倍市盈率进行评估,全球市场规模接近6,000万辆,比亚迪正在抢占日系品牌的市场份额,即便欧洲加征关税影响较小[3][7] - 公司计划在明年下半年投产欧洲工厂以规避关税问题,剔除欧美日韩等地区,其他地区仍有约2,000万辆的市场规模,预计能占据20%-30%的份额[3][7] - 综合来看,当前比亚迪市值主要反映国内市场,而海外市场具有较强确定性,预计阶段性目标市值为8,000亿至9,000亿元[3][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **当前市场对比亚迪的估值存在何种困惑？如何看待比亚迪的估值？** **回答** 当前市场对比亚迪的估值存在一定困惑,主要原因在于市场对其未来盈利能力和给予20倍市盈率,从而得出7,000亿人民币的市值。然而,即便按照这和预期,比亚迪当前市值已接近7,000亿人民币。从内需角度来看,比亚迪在2月份推出荣耀版本,显示出其引领价格战的能力和态度。在一季度财报中,比亚迪单车利润接近7,000元人民币,证明其在价格战背景下仍能实现丰厚利润。我们认为,比亚迪第五代DM车型的盈利能力将有显著提升。从出口角度来看,今年公司预计出口量为50万辆,明年则预计达到100万辆。出口单车盈利显著高于国内市场。因此,我们认为些大机构不会在比亚迪市值达到7,000亿人民币时卖出其股票。[1][4] 问题2 **比亚迪在过去两年中的表现如何？市场对其有哪些误解？** **回答** 在过去两年中,市场对比亚迪存在一定误解。前年及去年上半年,市场更多关注的是比业迪电动化率和渗透率提升的贝塔属性,而未深入拆分其具体业务表现。例如,在去年下半年,比亚迪推出了售价超过40万元且月订单超过1万辆的高端车型D9,但股价并未上涨,这表明市场对其高端化超预期表现并未充分认可。此外,由于库存增加等因素,公司股价从8,000亿人民币跌至5,000亿人民币。去年出口表现不佳也影响了投资者信心。然而,今年以来,比亚迪基本面出现多次拐点,但每次拐点都伴随着较多困惑。例如,在2月份淡季推出荣耀版本后,公司订单量达到30万辆,但市场担心以价换量影响盈利;一季度财报显示单车疑单个车型对公司整体体量的推动作用。[5] 问题3 **比亚迪未来的发展前景如何？如何评估其国内外业务潜力？** **回答** 展望未来,我们认为比亚迪在国内外均真备较强的发展潜力。从定性判断来看,比亚迪在国内市场有望达到400方以上销量。今年预计实现350万辆销量,而南北大众在中国高峰时期销量约为450万辆,日本丰田在本土份额约为40%。因此我们认为比亚迪在国内400万至500万辆稳态销量是可以期待的。从单车利润来看据旭季度已接近7,000元人民币,而随着格局稳定、折旧摊销减少等因素影车利润水平（分别为1万元和1.5万至2万元区间），我们认为比亚迪管理层思路和动作非常对标丰田。因此,按400万销量、400亿元利润计算,并给予15倍市盈率,可得出6,000亿元市值,仅考虑国内业务。海外方面,如果明年实现100万辆出口量,并按行业均值2万元单车利润计算,则可贡献200亿元利润。因此,比亚迪整体估值应综合考虑国内外业务潜力,以更全面评估其未来发展前景。[2][6]

会议主要讨论的核心内容 NVL72项目进度 - 目前处于NPI工程打样阶段,已完成DEV1原型锁定生产设计图稿,正在进行小规模量产[2] - 供应链包括高速连接器、PCB等多家供应商,公司会向客户推荐主供二供等方案[2][6] - 项目进度节点包括PVT-E、B100 board批量、B200模组出货、tray和rack交付等[4] - 预计2025年5-6月交付5.5万台,主要客户为微软、谷歌、亚马逊、Meta等[16] 关键BOM成本 - 机柜成本约1.6万美元,高速连接器套件成本约5.2万美元[6] - 电源成本约1.7万美元,液冷系统成本约15万美元[13][14] - GPU单卡拿货价约2.9万美元,对外销售价约3.6万美元[20] 供应商和产能分配 - PCB由沪电、胜宏、臻鼎等供应商提供,占比分别约60%、20%、20%[19] - 板卡、模组、tray的生产占比分别约60%、45%、55%[21] - 机柜外壳供应占比约95%[21] 产品定价和利润率 - NVL72整机销售价约283万美元,NVL36暂未最终确定[17] - rack层面毛利率约4.8%,board层面毛利率约9.1%[22] - 订单以MGX为主,占明年出货约80%[23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 为什么NVL72铜连接器报价15万美元?[7] **回答** 这是生产成本和对外销售价格的区别,有部分是NV定制品,安费诺10万美元的可能是深度定制版本[7][9] 问题2 **提问** NVL36和NVL72的机柜配置有何区别?[11] **回答** NVL36一个tray放1个GB200模组,NVL72和DGX采用10+9+8的构造,MGX可能采用1+1+1的形态,考虑兼容老型号[12] 问题3 **提问** 明年5.5万台客户分布如何?[16] **回答** 微软预计3.5-3.8万台,谷歌1.1-2万台,亚马逊1000-1500台,Meta1000-1200台,8成为美国本土发货[16]

财务数据和关键指标变化 - 公司交通收入历史最高为40亿元,去年为25-26亿元,整体收入体量可能有较大幅度提升,可能会超过历史最高水平 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在车路云一体化方面有全产品、全产业链的布局,包括从感知到毫米波雷达,到边缘计算、联控中心、车载终端等 [3] - 公司在安防行业推出了多款AI终端产品,并在机场等场景有所落地,视频数据的价值变现也在不断提升 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 北京四环到六环2/3路口的改造规模接近100亿元,公司能涉及到的占比超过60% [2][4][7] - 除北京外,还有十几个城市作为试点,下半年将有自动驾驶车辆上路试运行,未来三年高速公路改造规模可达2-3万公里 [2][4][14] - 公司在成都、重庆、广州等地有较好的业务基础,正在加深与京津冀等地区的合作 [8] - 公司在海外市场也有所拓展,如中标乌兹别克斯坦的一个几千万美元的高速公路项目 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司布局车路云一体化较早,具有技术优势和应用经验,但未来竞争会加剧,需要依靠自身的市场营销和渠道优势来占据先发优势 [8] - 行业正进入新一轮的建设周期,政策支持力度加大,资金配置到位,为公司业务发展提供良好环境 [5][6][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 交通行业数字化转型升级将带来较大变化,为公司业务发展提供广阔空间,预计未来收入有望大幅提升 [2][4][9][14] 其他重要信息 - 公司在车路云一体化、AI终端等领域持续加大投入和布局,在产品和应用方面具备较强的竞争优势 [3][12] - 公司现金流较为充裕,有利于支持业务拓展和技术创新 [8] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 公司预计今年收入增长10%-20%，利润增长也在这一范围内 [32] - 公司毛利率预计能保持在30%以上，净利率在8%左右 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配电业务收入约18亿元，用电业务收入约19亿元，电表和终端产品占主要收入 [15][16] - 调度业务处于稳定发展状态，整体投资较为平稳 [22] - 虚拟电厂业务收入约2亿元，未来增长取决于行业发展和政策支持 [27][28] - 储能业务市场竞争激烈，公司在EMS、BMS和PCS等领域有优势 [28][29] - 输变电业务有四十多年经验，产品涵盖全系列保护产品，未来增长趋于平稳 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场占比约80%，未来将继续拓展海外市场 [3][18] - 海外市场收入约3-4亿元，主要集中在配电领域 [12][13][14] - 国内电表业务是主要收入来源，国外市场正在积极拓展 [16] - 在国网招标中一二次融合设备占有约10%的份额 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续坚持国内市场,同时努力拓展海外业务,特别是新能源与储能、工业互联网等成长性业务 [3][18] - 配电网建设将呈现增长或加速态势,需要更细致的规划和实施 [37][38] - 分布式新能源的就地消纳是当前的迫切需求,各省正在制定规划 [32][33][34][35] - 未来会有新的竞争者进入,但由于技术和产品质量要求,真正能达标的并不容易 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体表现良好,预计全年业绩能够保持稳定 [1] - 配电业务将保持平稳增长,未来可能因国网成立数字配网部而进一步加大投资 [17] - 虚拟电厂业务的未来增长取决于行业发展和政策支持,公司有信心维持30%以上的毛利率和8%左右的净利率 [27][31][32] - 储能业务市场竞争激烈,但公司有技术和产品优势,对未来前景看好 [28][29] 其他重要信息 - 公司在配电自动化、数字化和智能化方面有显著优势,拥有大量研发人员 [11][12] - 公司在调度业务、变电自动化业务等传统领域也有四十多年的经验积累 [21][29] - 公司在国内外市场都有多个试点和样板工程,技术实力领先 [36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司对下半年国网招标的预期如何? [4] **回答** 公司没有得到下半年国网招标加速的明确信息 [4] 问题2 **提问** 公司在海外市场的拓展情况如何? [18] **回答** 公司原本主要专注于国内市场,近年来开始拓展海外市场,未来将继续在国内和海外市场寻找机会 [18] 问题3 **提问** 虚拟电厂的功能和管理范围是什么? [25] **回答** 虚拟电厂需要整合和管理多个分布式新能源系统,实现对各种用电设备的有序充电和有效管控,需要精准的功率和负荷预测 [25]

会议主要讨论的核心内容 NVL72项目进度 - 目前还处于NPI工程打样阶段,正在进行DEV1和生产成品形态的打样 [5] - 已收到客户的allocation,正在小规模量产阶段,客户为了保证信息完整性会对一些工程打样名字做伪装 [5] - 从小规模批量生产到客户批量认证,得到客户性能预期后就等同于MP阶段,客户会派人监督生产 [6] - 不同形态的产品(DGX和MGX)会分阶段开放销售,短期只开放rack形态 [6] 关键BOM组件价值量 - 机柜价值1.6万美金,高速连接器一套价值5.2万美金(其中铜缆2.3万美金) [9] - 电源价值1.7万美金,液冷一套价值15万美金 [15][16] - GPU单卡售价3.6万美金,内部拿货价2.9万美金 [24] 供应商和产能分配 - PCB由沪电、胜宏、臻鼎等供应商提供,分别负责不同部分 [22][23] - 富联在板卡、模组、tray等环节的生产占比分别为60%、45%、55% [25] - 供应链中各环节的毛利率分别为5%、38%等不同水平 [11][26] 订单和收入情况 - 明年5.5万台的订单分布:微软3.5-3.8万台、谷歌1.1-2万台、亚马逊1000-1500台、Meta1000-1200台 [18][19] - 283万美金的NVL72整机价格,MGX占明年出货80% [27] - 订单采取滚动释放的方式,每周一次 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 为什么NVL72铜连接器的报价高达15万美金? [10] **回答** 这是生产成本和对外销售价格的区别,有一部分是NV定制品,安费诺10万美金的可能是深度定制版本 [10][12] 问题2 **提问** NVL36和NVL72的机柜配置有何区别? [14] **回答** NVL36是一个tray放1个GB200模组,NVL72和DGX是10+9+8的构造,MGX可能是1+1+1的形态,考虑兼容老型号 [14] 问题3 **提问** 明年5.5万台的客户分布情况? [18][19] **回答** 微软3.5-3.8万台、谷歌1.1-2万台、亚马逊1000-1500台、Meta1000-1200台,8成为美国本土发货 [18][19]