业务毛利率情况 - 2025年一季度增存量业务占比基本为1:1，机械密封板块毛利率较低的增量业务占比同比增加致综合毛利率略降 [2] - 增量业务毛利率与整体经济形势相关，当前国内宏观环境下竞争压力短期难缓解，但已处较低水平，再下降可能性不大 [2] - 国内经济形势不佳使行业集中度提升，公司在增量市场市占率近几年有所提升 [2] 国际业务发展 - 国际业务发展势头良好，公司看好国际市场未来发展，但2025年受地缘政治和业务体量增加等因素影响，增速或放缓 [3] - 公司产品技术水平与国际知名厂商差距缩小，基本能替代国际品牌密封产品，质量达国际水平，个别领域超越 [3] - 公司产品因国内制造业人力成本优势和良好成本控制能力，具有性能优异、价格有竞争力、售后服务优、后续维护成本低的性价比优势 [3] 业绩维持措施 - 狠抓市场拓展，巩固既有优势市场，调整市场策略，拓展国内外市场，推广新产品和新方向，抓住国际业务市场需求增加机遇 [3] - 优化内部管理和成本管理，深化数字化转型，提高运营管理、设计和生产制造效率 [3] - 随着市场拓展、规模扩大和管理效能提升，橡塑密封和特种阀门板块将成未来业绩增长点 [3] 新应用领域拓展 - 公司业务覆盖行业广度和细分市场渗透率有提升空间，提高行业覆盖率有助于提升市占率 [4] - 公司重点推进制药、造纸、工业污水处理等领域市场开拓，未来将探索新型商业模式、拓展特色细分市场、研发差异化产品 [4] 存量业务风险 - 机械密封行业存量市场客户粘性高，直接大量替代较难，因产品价值量在项目总投资额中占比低，但对装置安全运行作用大，客户更看重可靠性和售后维修及时性 [5] - 随着国产化推进和公司技术、服务水平提升，公司在存量市场对国外品牌替代有所增加 [5]

公司基本情况 - 公司 2002 年成立，主营业务从咬胶拓展到宠物肉质零食、主粮等，集研发、制造、销售和品牌运营于一体 [3] - 自主品牌形成“爵宴、好适嘉、齿能”品牌矩阵，主粮业务营收规模持续增长，风干粮类主粮是爵宴增长较快品类 [3] - 在“一带一路”布局多个产能项目，越南和柬埔寨工厂从事宠物零食 ODM 业务出口欧美，新西兰工厂以高品质宠物主粮为主要产品 [3] 市场结构与业务情况 - 美国市场主要由东南亚工厂产能供应，东南亚产能可满足绝大部分订单需求，关税对出口业务影响较小，订单和生产经营正常 [3] - 积极拓展美国之外市场，欧洲和加拿大拓展效果明显，积累较多优质客户，有助于 ODM 业务稳定发展和降低经营风险 [3] 问答交流要点 关税影响 - 东南亚产能满足美国客户需求，订单和出货正常，在手订单充足，优化市场结构、增加自主品牌收入、开发新市场，现阶段关税影响有限 [3][4] 爵宴品牌规划 - 2018 年开启自主品牌之路，爵宴定位于中高端市场，积累大量忠诚客户，营收高速增长，在国内宠物犬零食领域居前列，正拓展品类，未来有品牌出海规划，首选东南亚和欧洲 [5] 618 活动策略 - 线上在主流电商平台开设旗舰店或专营店，618 期间加强与头部主播和达人合作，线下加强与线下渠道合作，自主品牌将推出大量新品 [5] 国内市场趋势 - 国产替代趋势明显；零食主粮化趋势明显，新工艺主粮发展快；国内头部品牌增长快，线上渠道和费用投入带动电商渠道增长，加速品牌集中 [6] 新西兰工厂规划 - 新西兰工厂进入商业化运营阶段，现阶段代工消化产能占比高，后续自主品牌收入规模扩大将占用更多产能，利润随产能利用率提升逐步释放 [6] 海外 ODM 业务毛利率与汇率风险 - 主要原材料价格稳定，通过优化供应链管理降低成本提升效益，实现毛利率稳定 [7] - 出口业务以美元结算，海外工厂以美元或当地货币运营，建立完善汇率风险管理机制，应用外汇管理工具，汇率波动剧烈时与客户协商调整产品价格 [7]

证券代码：301603 证券简称：乔锋智能 乔锋智能装备股份有限公司 2025 年 5 月 7 日投资者关系活动记录表 编号：2025-002 数控机床行业企业 2024 年年报和 2025 年一季报都已披 露，公司 2024 年度公司营业收入 17.60 亿元,同比增长 21.02%， 归母净利润 2.05 亿元，同比增长 21.33%；2025 年第一季度营 业收入 4.78 亿元，同比增长 29.92%，归母净利润 7457.10 万 元，同比增长 44.97%。同行业其他公司的业绩情况，您可以 登入巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）查阅同行业公司披露的 定期报告，并进行比较。 3、行业以后的发展前景怎样？ 在国家政策大力支持、智能制造及产业转型升级的背景 下，叠加机床更新换代需求旺盛、国产替代加速、数控化率持 续提升等因素,未来我国数控机床行业仍有广阔的发展空间。 4、公司之后的盈利有什么增长点？ 行业层面：在国家政策大力支持机床企业发展，智能制造 | 投资者关系活动 | 特定对象调研分析师会议  | | --- | --- | | 类别 | 媒体采访  业绩说明会 | | | ...

产品销售渠道 - 溏心鹌鹑蛋主要在线上电商平台销售，线下已在胖东来部分门店上架 [2] 海外市场 - 2024 年海外市场销售收入约 3400 万，同比增长 90% 左右，近两年重视国际化布局与拓展，重点突破东南亚等优势市场，目前海外市场稳定增长 [2] 产能规划 - 产能情况详见《2024 年年度报告》“主要产品产能规划情况” [3] 产品品类 - 目前开发了多款魔芋产品，后续将根据市场需要进行产品创新 [3] 业绩目标 - 将按规划稳步推进“三年倍增”目标 [3] 现金流情况 - 2025 年一季度经营活动现金流量净额为负，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [3] 生产基地与税收 - 主要生产基地有湖南平江、岳阳和广西北海三处，税收优惠政策详见《2024 年年度报告》税项说明 [3] 减持计划 - 目前无减持计划，后续如有将按规定披露 [3] 产品研发创新 - 已形成“鱼制品、禽类制品、豆制品”三大品类和六大产品系列，2024 年推出多款首创型产品，未来将依托三大科研平台打造健康休闲食品研发高地 [3][4] 业绩情况 - 2025 年第一季度营收 5.95 亿元，同比增长 10.27%，净利润 6755 万元，净利润因财务费用受汇兑损益影响略有波动 [4] 股东回报 - 2024 年首次推出中期分红，未来将结合资金和盈利情况维持高分红政策 [4] 参股计划 - 目前无参股零食连锁店计划 [4] 合同负债情况 - 一季度合同负债期初高是因春节备货，期末低是因预收客户货款减少 [4] 股权激励 - 如有新的股权激励事项将及时披露 [4] 品牌建设 - 2024 年深化品牌建设，采取多种方式加强与明星合作提升知名度 [4][5] 财务费用影响 - 财务费用汇兑损益主要受肯尼亚境外子公司影响 [5]

公司业绩情况 - 2024 年营业收入同比增长 10.5%，归母净利润同比下降 15.2% [2] 净利润下滑原因 - 毛利率方面，生产氟化氢采购的萤石粉价格高位运行，成本攀升、毛利承压；农药行业供过于求，农药中间体产品价格走低、毛利承压 [2] - 开工率方面，部分产品受宏观经济波动影响，下游需求不足，产能集中释放致供需失衡，产品价格下跌，制约装置产能释放；第四代制冷剂受专利保护期限限制，延缓产能释放 [2][3] 新能源材料业务规划 - 一手抓技术创新，一手抓循环经济，交付高质量产品，构建成本优势 [3] - 推动新型电解液电解质产品研发，与新能源客户进行产品认证及配套研发 [3] 毛利率下降原因及提升计划 - 原因同净利润下滑原因，即萤石粉价格高、农药行业供过于求、产能释放问题及制冷剂专利限制 [2][3] - 推进重大项目实施，以成本管理为核心，细化车间管理、产线排产等多方面管理；采取稳存量、拓增量等多重措施 [3][4] 应对竞争策略 - 具备完整氟化工产业链，构建国内领先氟化工新材料产业基地，形成“一个总部管控中心 + 四个生产基地”格局 [4] - 加强精益化成本控制，优化产品结构，实现上下游产业链产品均衡发展；加大技术研发，推动生产线智能化转型 [4] 业务拓展计划 - 加强与上下游战略合作，提升原料采购和新材料销售竞争力 [5] - 深耕氟精细化学品、新材料及制冷剂业务领域，延伸产业链，构建循环经济体系 [5] 费用管控措施 - 研发费用方面，精准投入资源，聚焦核心研发项目 [5] - 财务费用方面，开展多元化融资渠道、优化债务结构、强化预算管控，提高资金使用效率 [5] 未来盈利增长驱动因素 - 推进浙江基地“高性能聚合物项目”等、福建基地“六氟磷酸钠项目”、江西基地“1234 - yf 项目”等，促进新材料和制冷剂业务发展 [5] - 传统氟精细化学品领域，专注医药市场需求，参与新药研发，巩固并发展中间体业务 [6]

经营情况 - 2024 年公司实现营业收入 10.22 亿元，同比增长 25.68%；归属于上市公司股东的净利润为 1.75 亿元，同比增长 37.54%；扣除非经常性损益后的净利润为 1.70 亿元，同比增长 37.04% [2] - 2025 年一季度公司实现营业总收入 2.16 亿元，同比增长 16.85%；归母净利润为 4329.8 万元，同比增长 30.67%；扣非净利润为 4158.37 万元，同比增长 35.18% [2] 国标 AECS 情况 - 2025 年 4 月 25 日正式发布，2027 年 7 月 1 日起，中国销售的 M1/N1 类车型将强制标配，目前相关技术细则、认证标准不明确 [2] - 国标出台前国内类似系统缺乏统一规范，发布后原有系统需向国标靠拢，最终搭载符合国标的 AECS 系统 [2][3] 国产 eCall 产品 - AECS 标准落地将带来百亿级市场增量，市场竞争或使终端价格下降，但产品价格有底线，产业内企业会注重产品力而非价格底线 [4] - 产品技术门槛体现在功能和可靠性上，需通过多种认证，确保极端恶劣环境下正常运行，公司产品有竞争优势 [5] 欧盟 NG eCall 与国标对比 - 公司是全球首批获欧盟 NG eCall 认证企业，该认证是传统 eCall 系统升级，从 2G/3G 升级为 4G/5G 与 IMS 技术，提升数据传输能力和网络兼容性 [6] - 国标 AECS 通信网络适用 4G/5G，定位系统集成北斗卫星导航系统，数据传输和语音通道不同 [6] 车联网智能终端 - 采用平台化、模块化研发方式，结合客户定制化需求与模块化功能，覆盖多级别、多类型车型，提高研发效率、降低成本、提升通用性 [6][7] - 包含多种形态，存在交叉合并，难以统计 eCall 和 TBOX 具体占比，以车联网智能终端口径披露 [7] 供应商情况 - eCall 对强度及精度要求高，公司供应商主要供应特定元器件，未做过终端产品，尝试做 eCall 产品可能性不大 [7]

接单与应对措施 - 因关税政策不确定和终端消费不振，行业谨慎，公司短期接单有压力 [2] - 公司形成应对方案，市场端加强与客户交流、推进全球化战略，内部严控成本提升资金周转效率 [2] 关税影响 - 关税变动加剧行业竞争，利于国际化企业，长期服装需求刚性，行业集中度将提升 [3] - 产业链上下游难消化中美加征关税，或抬高美国服装终端零售价，行业外迁，竞争加剧，美国关税暂停后续不确定高 [4] 产品相关 - 公司采用成本加成定价模式，依客户要求合理定价，产品性价比高，价格是下游客户考量因素之一 [5] - 与 YKK 经营和营销不同，公司“产品 + 服务”理念，拉链在品类多样性等方面有竞争优势 [6] - 公司看好服饰辅料主业，拉链业务市场空间大、份额小，更具发展前景 [9] - 织带是新品类，应用广泛，因前期投入大、规模小短期亏损，公司制定策略促其向好 [10] 业务布局 - 越南工业园顺应客户需求，提升公司交付和品牌影响力，拓宽客户范围，产能利用率较 2024 年快速提高，预计 2025 年业绩显著提升 [8] - 公司产品直营销售，通过分支机构售给全球品牌服装等企业或其指定加工厂 [11] 薪酬激励 - 公司建立完善绩效考核和薪酬管理体系，遵循“论功行赏”“按劳取酬”原则，健全长效激励机制，实施股权激励和差异化奖励政策 [12]

公司业务介绍 - 董事会秘书带领调研人员参观展厅和生产现场，介绍产品及业务情况 [1] 市场发展策略 - 未来不侧重单一侧重国内或国外市场，通过亚洲研发+全球智造+本土化深耕协同发展，短期内外销修复与全球化产能扩张支撑业绩，长期国内新消费趋势和环保政策驱动内销高增，绿色低碳产品全球需求提供增长动力 [2] 原材料应对措施 - 原材料价格与原油走势相关，受国际石油价格及市场供求影响，价格大幅波动时考虑开展商品期货套期保值业务，控制风险，降低对成本和产品价格影响，提升抵御风险能力和财务稳健性 [3] 产品毛利率情况 - 全降解制品因生产成本和制造费用高，比塑料制品毛利率低，随着行业规范和监管加强，未来毛利率将提升 [4] 资本运作计划 - 近两年各子公司处于投产初期，产能在释放中，现阶段无资本运作计划 [5] 产能转移情况 - 泰国生产基地已投产，部分订单转移生产发货，产能能满足市场需求，国内人员赴泰工作，各方面条件成熟 [6] 公司竞争优势 - 以“绿色化、智能化、高端化”为导向，构建多元化产品体系，提供一站式绿色解决方案，通过工业互联网平台整合资源，建立柔性制造体系，满足个性化需求，提供定制及本土化服务，产品性能稳定、品质卓越 [7][8]

业绩相关 - 公司对美贸易占比微小，美国加征关税对整体业绩影响甚微，正推进多元市场布局 [2] - 2024年和2025年一季度业绩下滑，因客户回款变慢、项目开工意愿不足、进度放缓，应收账款总额变大、计提准备较大，扣除该因素营业利润稍有下降 [2][3] - 2024年悬浮类产品销售额较2023年同比翻倍 [3] - 2024年研发费用增加5.05%，年度研发立项32个，以智能化、高效节能以及核电产品研究为主 [3] 业务板块情况 智能制造板块 - 磁悬浮产品能效较传统产品提升30%以上，初期成本高，但全生命周期成本优势显著，在钢铁、冶金等高耗能行业认可度持续提升 [4] - 罗茨鼓风机国内市场占有率居全国同行业之首，公司通过增加研发投入等保持竞争力 [4] 环保水处理板块 - 技术上专注焦化水处理，改善技术环节、迭代场景技术，整合内外技术重塑治理理念等；管理上采取精益管理，结合技术与生产运营管理提升效益 [3] - 以服务存量客户为核心，打造一站式服务平台，挖潜客户、开拓新行业项目、整合供应链等保持市场份额 [5] 新材料开发应用板块 - 与拓道新材合作开发陶瓷泵新产品系列，与湃方科技创新研发智能渣浆泵助力煤矿企业智慧化升级 [4] 通风机事业部 - 建立风机效能诊断数据库，精准识别客户，转型为“能效托管合作伙伴”，支撑碳交易及补贴，参与起草行业标准 [4] 项目进展 - 核电风机生产车间建设项目预计2025年6月达到可使用状态 [3] 未来规划 - 可转债通过改善经营业绩等方式确保转股顺利推进 [2] - 磁悬浮产品未来聚焦钢铁、冶金等高能耗行业，深化技术应用 [3] - 智能渣浆泵针对国内主要煤炭企业推动智能化升级，通过业绩推广会等渠道推广技术，复制成功经验 [5] - 海外市场以东南亚、非洲、俄罗斯为核心，围绕智能制造、环保水处理、新材料开发应用三大领域布局 [5]

行业与公司概况 - 我国表面活性剂行业产量大、品种丰富，正发展新兴领域特殊功能品种和传统领域高品质新产品，以生产烷基糖苷和聚醚胺为主的上市企业较少，公司相关产品属高性能新材料，形成规模化生产的企业不多 [2] - 公司与大江化工合作设立江苏大江，开展聚氨酯催化剂和环氧树脂固化剂及相关业务，注册资本15000万元，公司认缴7515万元，持股50.1% [3] 产品产能与利用情况 - 公司聚醚胺产品当前产能31000吨/年，产能利用28500吨/年；风电用D230产品1月起产能2500吨/年，4月中旬升至5000吨/年 [3] - 2024年公司聚醚胺产能利用率约46%，烷基糖苷产能利用率达100% [4] 贸易影响 - 公司加强产品外销，出口产品种类多、客户分散，以东南亚、欧盟为主，出口美国产品占比不高，个别产品受中美贸易战影响较小 [3] 研发项目 - 当前重点推进高效清洁灭火剂全氟酮开发等10个研发项目 [4] - 未来重点推进木质素基多元醇研发和邮政快递胶带用生物可降解压敏胶研发 [4][5] 利润增长点 - 2025年预计通过创新和扩大小品种聚醚胺应用领域提升产能利用率、35000吨烷基糖苷扩建项目投产增量、化工行业全面复苏提升整体收益实现利润增长 [5]