技术优势与产品竞争力 - 公司通过TCM模式与存储晶圆原厂合作，体现主控芯片、固件研发和封测制造等全面领先能力 [3] - 自研主控芯片性能突出：UFS4.1产品顺序读写达4350MB/s和4200MB/s，随机读写达630K/750K IOPS，优于市场主流 [4] - 企业级存储产品线完整，涵盖eSSD、RDIMM、MRDIMM、SOCAMM和CXL2.0内存拓展模块，适配AI服务器需求 [3] 市场表现与增长潜力 - 2025年一季度企业级业务收入同比增长超200% [5] - 与闪迪合作推出定制化UFS产品，计划扩大Tier1客户供应链 [5] - 当前收入规模占全球半导体存储市场份额仍较低，增长空间大 [5] 行业趋势与价格预测 - 第三方报告显示Q3存储价格预计上行，受服务器备货、终端容量提升及晶圆厂产能调控影响 [6] 客户与合作伙伴 - 企业级产品获互联网、运营商、金融等多领域头部客户认证 [3] - 与闪迪长期合作验证技术实力与产业特殊定位 [3] 注：所有数据及单位均严格按原文标注，未进行单位换算

折叠屏业务布局 - 全球折叠屏智能手机出货量预计从2024年的2380万部快速增长，复合年增长率达24%以上 [1] - 超薄柔性玻璃（UTG）成为主流趋势，价值量较传统玻璃盖板大幅提升 [1] - 公司是UTG全球核心供应商，在UTG、CPI、PET保护膜、玻璃支撑板、铰链、钛合金中框等折叠屏核心部件占据领先市场份额 [2] - 港股募集资金的30%（13.77亿港币）用于折叠屏功能件技术储备和产能建设 [2] 汽车业务发展 - 与30余家国内外汽车头部企业合作，涵盖多个领先智驾平台 [2] - 全球智能汽车交互系统解决方案市场占有率20.9%，排名第一 [2] - 成功拓展无线充电模组、域控制器模组和汽车通讯模组业务 [2] - 研发的汽车玻璃具备轻量化、隔音、隔热、隔紫外线等功能，已导入头部新能源汽车客户 [3] 人形机器人布局 - 2024年起为合作伙伴交付数百台整机 [3] - 与智元机器人合资成立湖南智启未来科技，聚焦高端智能制造装备 [4] - 为多家人形机器人公司提供头部模组、关节模组、灵巧手等结构件及整机组装服务 [4] - 与北美机器人头部客户确定头部模组和结构件份额，灵巧手和结构件在送样过程中 [4] AI眼镜业务进展 - 是北美大客户第一代智能头显外观结构件核心供应商 [4] - 为Rokid全系AI眼镜提供整机组装，覆盖光学镜片、功能模组到整机全流程生产 [4] - 自研纳米微晶玻璃技术显著提升产品性能与轻量化水平 [4] 全球化产能布局 - 在越南、泰国、墨西哥设有生产基地，拥有多个国际办公驻点 [5] - 已形成全球化布局，可快速响应客户需求，增强全球交付能力 [5] - 关税政策变化对公司整体经营没有影响 [5] 手机玻璃技术发展 - 3D玻璃技术成为高端旗舰机型主流方案，需求快速放量 [5] - 复杂3D结构加工难度高，单片价值量大幅提升 [5] - 公司2011年已掌握3D曲面玻璃核心技术，可满足大规模产能需求 [5]

生产经营与市场分析 - 2025年上半年国内氯化钾总产量约255.47万吨，同比减少9.5% [2] - 氯化钾平均销售成本996元/吨，同比下降7.36% [7] - 藏格锂业2025年预计碳酸锂产量11,000吨，上半年实际产量5,170吨，销量4,470吨，净利润约4,852万元 [7] - 2025年上半年公司现金分红15.69亿元，2022-2024年累计分红74亿元 [12] 战略规划与股东变更 - 战略目标为2027年达到全球一流矿业集团水平 [3] - 紫金矿业控股后实现"国有规范+民营活力"融合，赋能体现在"控本、提质、增效"三条主线 [4] - 锂业务同业竞争解决期限为60个月，可能通过资产注入、重组或委托管理等方式解决 [3] 项目进展与资源开发 - 察尔汗盐湖采矿证续期已获县州省三级审查通过，等待自然资源部批复 [5][6] - 老挝钾矿项目获批氯化钾资源总量9.84亿吨，伴生溴矿资源量1,600万吨 [8] - 麻米错盐湖项目已取得采矿许可证，建设周期预计9-12个月 [10] - 龙木错和结则茶卡项目年内将形成1万吨氢氧化锂产能 [12] 成本控制与技术创新 - 通过新增洗盐点、泵站整合、采卤渠新建等措施降低氯化钾生产成本 [7] - 老挝项目采用勘探设计一体化方案，加密勘探锁定富矿带 [9] - 持续通过工艺优化、技术革新等方式控本增效 [7]

业务板块概述 - 公司业务包括汽车零部件业务和新型储能业务 [1] - 汽车零部件业务覆盖乘用车市场、商用车市场、新能源汽车市场 [1] - 新型储能业务包括发电侧储能电站、电网侧独立储能电站、用户侧储能电站和电力交易等 [1] 汽车零部件业务 乘用车变速器 - 大力开拓国际市场，推动CVT等产品直接出口销量增长 [2] - 发展纯电动乘用车EV减速器及相关产品，推动产品销量增加 [2] 商用车变速器 - 轻卡变速器业务发展电动化产品，覆盖P2和PS混动，以及轻卡电驱桥等产品 [2] - 重卡变速器业务包括AMT自动变速器、重卡混动系统、纯电动驱动系统等产品，相关产品已配套客户车型逐步量产上市 [2] 非公路传/驱动系统 - 重点发展工程机械电驱动系统、大马力拖拉机CVT、中大马力拖拉机动力换挡系统等产品 [2] - 新产品研发、样机试验和客户开拓同步推进，相关产品已逐步量产上市 [2] 新型储能业务 - 广东省肇庆市和浙江省义乌市的电网侧独立储能电站已投入运营，项目装机容量分别为100MW/200MWh和一期100MW/200MWh [3] - 广东省和浙江省各有一个项目正开工建设，投运后将进一步提高储能业务的收入 [3] - 其他地区的储能项目也在积极布局 [3] 机器人零部件业务 - 成立浙江万里扬机器人科技有限公司，专门负责机器人关节精密传动产品的研发和产业化发展 [4] - 已完成产品平台规划，包含谐波减速器、行星减速器、无刷电机及控制器等品类的单品和关节模组等 [4] - 启动首批机器人关节精密传动产品项目，包含2个客户共6个产品的开发制造 [4]

业务发展情况 - 2025年改性材料业务在汽车和非汽车领域均实现增长，新增产能释放缓解产能缺口 [1] - 新能源业务持续好转，100Ah户用储能电池、钠离子电池和半固态电池产品出货增加 [1] - 公司以锂电池为基本盘，重点发展钠离子电池和固态电池 [1] - 钠离子电池在特种工程车、储能、启停电源等领域获得批量订单 [4] - 中标国内最大规模聚阴离子钠电储能示范项目 [4] - 首批方形314Ah半固态电池下线并实现批量交付，成为国内首家完成该技术量产的企业 [5] 产能规划 - 安徽工厂和天津工厂将于年底建成投产，缓解产能缺口 [2] - 在广州南沙设立华南总部及采购供应链平台，建设塑料改性材料生产基地及研发中心 [2] - 目前拥有13个全球新材料生产制造基地，包括上海青浦、上海金山、浙江嘉兴、重庆铜梁、湖北武汉、广东佛山、美国南卡州、墨西哥蒙特雷等 [2] LCP业务 - 全球唯一同时具备LCP树脂合成、改性、薄膜和纤维技术及量产能力的企业 [3] - LCP产品应用于6G、汽车毫米波雷达、AI服务器、脑机接口、低轨卫星等领域 [3] - 与国内头部电子通信客户验证进展顺利，预计2025年实现批量交货 [3] - 在脑机接口领域与海外客户共同开发LCP薄膜应用 [3] 新能源业务布局 - 钠电板块成立广东海四达钠星技术有限公司，引入战略投资者 [5] - 积极研发多种固态电解质体系产品，相关产品已在客户端测试验证 [5] - 规划全固态电池中试生产线 [5] - 布局固态钠离子电池开发，瞄准大规模储能系统、备用电源等领域 [5] 机器人领域应用 - 改性PEEK、改性PPS、改性PA等材料已批量供应工业机器人领域 [5] - 目前机器人相关业务占比较小 [5] - 积极与头部客户对接，推进材料在机器人行业的轻量化、功能化、规模化使用 [5]

产品结构 - 公司作为生命科学一站式服务商，提供试剂、耗材、仪器、实验室服务等产品及服务 [1] - 目前以代理产品为主、自主品牌产品为辅，两者互为补充 [1] - 2024年自主品牌合计收入同比增长近30% [1] 自主品牌表现 - 自主品牌整体毛利率约为50% [1] - 2024年自主品牌收入同比增长近30% [1] - 自主品牌收入占比较低，未来有望提升 [1] 股权激励计划 - 2024年累计使用自有资金25,987,076元回购股份927,600股 [1] - 回购股份计划用于股权激励或员工持股计划 [1] - 未来将根据业务发展情况适时推出股权激励或员工持股计划 [1] 海外市场拓展 - 业务主要集中在国内，未来将推进自主品牌产品出海 [1] - 2024年已在新加坡设立公司 [2] - 通过线上网络宣传、参加线下展会等方式提升产品知名度 [2] 外延并购方向 - 围绕"两个极致战略"加强渠道能力和研发能力 [2] - 寻求与现有业务具有协同效应的上下游标的企业 [2] - 主要关注抗体相关上下游应用方面的产品型公司 [2]

业务表现与增长 - 智能制造装备业务营收增长显著，技术优势包括高速、高精度、高可靠性，部分产品达到国际领先水平 [1] - 2024年工业服务营收达7.68亿元，占公司整体营收26.84%，毛利率29.62% [1] - 2024年完成两项电石智能工厂项目，营收增量达3.2亿元 [3] 技术与竞争优势 - 智能制造装备采用订制化与标准化结合模式，实现规模应用效益 [2] - 核心竞争优势在于技术领先，产品长期保持较高毛利率 [4] - 工业机器人技术应用于工业自动化领域，产品成功替代进口设备 [4] 市场与政策环境 - 国家产业政策为高端智能制造装备领域提供支持，包括技术创新和场景拓展 [2] - 海外市场利润水平较高，但面临标准对接、工艺对接等复杂挑战 [3] - 宏观经济短期波动影响有限，但长期需求不振可能影响客户投资意愿 [2] 未来发展方向 - 聚焦智能制造装备研发和工业服务拓展，推动少人化、无人化生产 [3] - 拓展高温特种作业机器人技术至硅铁、硅锰等领域 [3] - 通过“智能装备+工业服务”双引擎驱动模式支撑业绩增长 [4] 财务与运营 - 存货（特别是发出商品）与未来收入呈正相关性 [4][5] - 工业服务需求双向增长，未来服务规模和能力有望阶梯式提升 [1]

业绩增长原因 - 2025年上半年公司聚焦主责主业，推动业务转型升级，各项主要业务发展良好 [2] - 自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入同比大幅增长 [2] - 经纪业务股基份额市场占比持续提升，2024年经纪客户股基成交金额占全市场2.75% [2] 经纪业务发展 - 经纪业务股基份额市场占比、代理买卖证券业务净收入市场占比持续提升 [2] - 开户数量和质量逐年提升，坚持新增与存量并重 [2] - 加大数字化运营投入，发挥互联网方式提升展业效率 [2] 投顾业务发展 - 低利率环境和市场回暖推动投资者对专业资产配置需求提升 [3] - 推广"全账户提佣"投顾服务模式，强化持续陪伴服务 [3] - 重点发展AI投顾及智能交易工具，投顾业务快速增长 [3] 自营投资业务 - 采用大类资产配置方式管理投资，降低波动风险 [4] - 权益投资以分红投资策略为主，结合价值成长和折价保护策略 [4] - 固收投资坚持稳健，持仓以利率债及高等级信用债为主 [4] - 衍生品业务以稳健合规为思路，控制风险推进高质量发展 [4] 收购与战略发展 - 收购万和证券事项已获深交所并购重组委审议通过 [6] - 将发挥万和证券在海南自贸港跨境资管试点业务的先发优势 [6] - 计划在跨境资产管理等国际业务及创新业务实现突破 [6] 分红政策 - 上市十余年保持持续稳定现金分红 [6] - 2021年度起连续4年现金分红比例超过40% [6] - 在大型上市券商中分红水平处于领先 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入135.69亿元，归母净利润5.64亿元，同比有所下降但第二季度环比显著改善 [2] - 第二季度毛利率26.71%，环比提升3%，主要因收入规模提升、价盘稳定及零售业务增长 [3] - 经营活动现金流量净额同比大幅增长70.18%，第二季度经营现金流超过当期净利润 [4] - 应收账款、应收票据规模较上年同期明显下降 [4] 业务结构 - 工程渠道及零售渠道收入114.06亿元，占比提升至84.06%，直销业务占比下降至15% [4] - 民建集团第二季度收入实现同比逆势增长，工建集团销量提升且价盘稳中有升 [2] - 海外收入表现亮眼，上半年增长超过40%，达5.76亿元，同比增长42.16% [2][12] 产品与市场 - 砂粉销量557万吨，收入19.96亿元，同比略降主要因产品结构变化导致均价下降 [10] - 其他主营收入11.38亿元（无纺布、虹石乳液等新赛道产品），同比增长46.97% [9] - 民建集团、工建集团已发布调价函，7月起开始落地，预计逐步影响后续价格及毛利率 [5] 海外战略 - 加速推进美国、沙特、马来西亚、加拿大等地生产基地布局，马来西亚工厂已完成试生产 [12] - 收购智利Construmart 100%股权，借助其渠道资源拓展拉美市场，打造类似家得宝的零售网络 [11] - 海外并购聚焦当地零售渠道优势企业，如香港万昌五金、香港康宝等 [12] 运营管理 - 销售费用及管理费用规模较上年同期下降，推行组织架构扁平化和职能共享 [8] - 打造智能工厂，引进自动化生产线、机械手臂等设备降低运营成本 [8] - 控制负债率水平，财务结构稳健，银行授信额度充裕且融资利率较低 [14][15] 投资者回报 - 2025年中期现金分红旨在缩短回报周期，不影响正常营运资金需求 [13] - 业务模式转型减少营运资金占用，下半年将迎来回款高峰增强流动性 [14] - 资本开支规模可控，重点布局海外供应链体系建设和渠道并购 [14]

公司战略与业务转型 - 公司未来转型为文化消费生态平台，IP布局是重要方向 [3] - 公司通过自有业务、创新业务及投资布局在IP设计、运营、产品推广上进行了业务布局 [4] - 公司期望通过传统文化IP与卡牌结合，在年轻一代推广传统文化 [3] - 公司计划打造具有全球竞争力的中国IP文化矩阵，平衡主业和新兴业务 [8] - 公司集中精力在汉字文化IP领域做强做深，同时考虑增加体育IP布局 [10] 投资与合作 - 公司拟投资上海皮东文化传媒有限公司（不凡玩品），未来将在IP布局、产品丰富度、授权能力等方面产生协同效应 [3] - 公司与不凡玩品合作开发传统文化卡牌产品，已开始合作"博物汉字"的3个IP [3] - "博物汉字"全网已有300多万粉丝 [3] - 公司计划复用不凡玩品的供应链和销售网络，加速IP业务落地 [8] 不凡玩品业务发展 - 不凡玩品业务增长三大核心要素：IP受众面宽度、渠道覆盖广度、供应链能力强度 [5] - 不凡玩品坚持"长期主义"IP运营理念，避免短期透支 [6] - 不凡玩品2024年电竞IP收入占比很高，2025年因其他产品线增长导致占比下降 [7] - 不凡玩品用户聚焦于16岁以上群体，核心群体为"20岁±4岁"人群 [7] - 不凡玩品在影视IP产品开发上曾有过15天完成的记录 [7] IP运营与产品开发 - 公司孵化"博物汉字"项目，打造传统文化IP [3] - 公司开发甲骨文IP，上线AR展并设立字米科技开发甲骨文游戏 [8] - 公司计划推出具有中国传统文化色彩的卡牌，开发适合Z世代年轻人的玩法 [11] - 公司希望结合资源围绕体育事业做IP卡牌布局 [12] AI技术应用 - 公司官网已上线基于DeepSeek大模型的用字助手，提供智能字体推荐服务 [13] - 公司致力于解决AI生成内容中的文字错误、字体风格不适用等问题 [13] - 公司计划通过投资并购提升AI相关业务在整体利润中的比重 [13] - 公司AI团队技术积累深厚，曾将字体压缩到1/10大小而品质不变 [14] - 不凡玩品在卡牌产品中应用AI+NFC识别技术和AI内容生成技术 [15]