QUALCOMM Incorporated (NASDAQ:QCOM) JPMorgan 49th Annual Global Technology, Media and Communications Conference May 26, 2021 1:25 PM ET Company Participants Cristiano Amon - President & Chief Executive Officer-Elect Conference Call Participants Samik Chatterjee - JPMorgan Samik Chatterjee Hi. Good afternoon. I'm Samik Chatterjee, Networking and Hardware Analyst at JPMorgan. Starting off my post-lunch sessions, it's a pleasure to host Qualcomm. And as you can see out of your new screen Cristiano Amon, who's ...

Macy's, Inc. (NYSE:M) Cowen’s 2nd Annual New Retail Ecosystem CEO Summit May 26, 2021 8:15 PM ET Company Participants Adrian Mitchell - CFO Conference Call Participants Oliver Chen - Cowen and Company, LLC Oliver Chen Welcome to Cowen's New Retail Ecosystem Conference. I’m pleased to welcome Adrian Mitchell, Macy's CFO. Adrian, joined Macy's in November 2020 as Chief Financial Officer. In this role, Mr. Mitchell is responsible for leading all finance functions. Part of Macy's, Mr. Mitchell was a Managing Di ...

纪要涉及的公司 Bionano Genomics, Inc. [1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司定位**：基因组学领域创新步伐放缓，基因组结构分析是最具潜力的领域，Bionano Genomics是结构变异公司，其光学基因组图谱技术处于通过结构分析为基因组生物学带来见解的前沿 [3][4] 2. **2021年第一季度业务进展** - **装机量**：Saphyr系统装机量扩大，本季度共发货并安装10套系统 [5] - **商业拓展**：向市场拓展商业服务，提供服务、试剂租赁计划和资本采购等 [5] - **市场推广**：在Next - Generation Cytogenomics Symposium上进行33次展示，在ACMG会议上Bionano数据在16场演讲和海报中被展示 [5] - **技术提升**：Saphyr系统速度提高、使用成本降低 [5] - **地域扩张**：Saphyr系统在北美、加拿大及全球多地的采用取得进展，在英国通过NHS扩大应用 [6] - **方法学发表**：重要论文发表，推进癌症研究新方法 [7] - **研究贡献**：Bionano数据在多个临床和转化研究领域有贡献，如MD安德森癌症中心和洛杉矶儿童医院的研究 [8][9] 3. **结构变异的重要性**：结构变异指基因组中功能元件位置和数量的变化，是传统医学对遗传病和癌症患者分析的基础，FSHD是基于结构变异的罕见遗传病，Saphyr系统有潜力改变相关工作流程 [10][11] 4. **Saphyr系统全球广泛采用的关键因素** - **数据发表**：通过服务提供数据，展示光学基因组图谱与传统方法相比的一致性和优越性，今年已有多篇发表且预计持续 [12] - **多应用检测开发**：在遗传病、血液系统恶性肿瘤等领域开发多种检测方法，可用于研究和患者管理 [13] - **支付途径**：为采用Saphyr系统的机构提供支付途径，如在美国申请报销代码、在欧洲获得认证以获取资金 [14] 5. **近期进展** - **检测开发**：奥古斯塔大学等实验室开发并推出用于先天性遗传疾病全基因组分析的实验室检测，证明Saphyr系统可替代传统方法 [15][16] - **系统性能提升**：Saphyr系统速度加快，每周可处理多达96个人类基因组，每年最多可处理5000个样本 [16] 6. **临床研究计划**：开展大型临床研究，包括四个支柱，分别是产前检测、儿科或产后检测、血液系统恶性肿瘤和实体瘤，预计未来两到三年产生结果、发表论文和进行展示，今年产前和儿科研究将达到关键里程碑 [17][20] 7. **Lineagen收购整合**：收购Lineagen加速Saphyr系统全球采用，其带来收入，还可用于构建Saphyr系统报销检测菜单，拥有患者数据库、数据分析能力、遗传咨询、认证编码和第三方支付合同等优势 [21][22] 8. **2021年第一季度财务结果**：总收入320万美元，同比增长约180%，各地区和产品及服务收入均同比增长，通过两次承销公开发行、ATM和行使认股权证筹集3.37亿美元，第一季度末现金头寸达3.62亿美元 [23][24] 9. **2021年关键里程碑** - **第二季度**：预计Saphyr系统检测在欧洲获得认证 [25] - **第三季度**：发布产前光学基因组图谱商业检测，扩展儿科应用现有检测菜单 [25] - **第四季度**：儿科临床研究有中期论文发表和展示，相关机构验证检测，开发和测试下一代高通量Saphyr系统原型 [25][26] - **全年目标**：扩大Saphyr系统装机量至约150套，较2020年底增长50% [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 公司将其为细胞遗传学带来的突破称为“cytopia”，邀请关注者见证这一旅程 [27]

公司和行业信息 1. **公司背景**：FireEye, Inc. 是一家专注于网络安全的公司，拥有丰富的安全漏洞响应经验。[4] 2. **业务结构**：FireEye 业务分为两大块：控制产品和 Mandiant 解决方案。[5] - 控制产品：包括端点、电子邮件、网络和基于云的 SIEM 和云可见性产品，旨在阻止和预防不良事件发生。[5] - Mandiant 解决方案：旨在深入了解威胁行为者，通过响应安全漏洞、拥有超过 300 名威胁分析师，以及进行大量红队演习，为客户提供全面的安全解决方案。[6] 3. **政府业务**：FireEye 在美国政府中拥有强大的存在感，其电子邮件安全程序、端点和网络安全产品在政府中非常受欢迎。[21] 4. **竞争**：在平台和云领域，FireEye 与 Proofpoint、Mimecast、CrowdStrike 等公司竞争。[30] 5. **产品定价**：目前产品定价存在一些差异，但未来将更加一致，可能采用按用户计费的方式。[40] 核心观点和论据 1. **政府安全投资**：美国政府将加大对网络安全的投资，包括现代化政府安全、下一代端点、更好的威胁情报和供应链安全。[11] 2. **Mandiant 解决方案**：Mandiant 解决方案将帮助政府测试其安全性，并确保其安全。[18] 3. **平台和云增长**：平台和云订阅和托管服务业务增长强劲，预计将持续增长。[27] 4. **自动化**：FireEye 致力于通过自动化来提高效率，同时保持专家的参与度。[53] 5. **服务驱动**：FireEye 的服务业务推动了其产品销售，90% 的服务项目最终都导致了产品或解决方案的销售。[58] 其他重要内容 1. **COVID-19 影响**：COVID-19 大流行加速了企业向云迁移的趋势，并提高了对远程工作的需求。[45] 2. **SolarWinds 漏洞**：SolarWinds 漏洞事件对 FireEye 的业务产生了积极影响，增加了其服务项目的数量。[61] 3. **人才短缺**：网络安全人才短缺是一个普遍问题，FireEye 致力于通过培训和教育来解决这个问题。[17]

纪要涉及的公司 Sirius XM Holdings, Inc.（NASDAQ:SIRI） 纪要提到的核心观点和论据 1. **用户与业务表现** - 过去一年SiriusXM用户流失率创历史新低，体现出自付费用户对服务的高度忠诚和满意[2] - 车外收听量显著增加，新内容反响良好，如艺术家弹出频道、与Kevin Hart合作内容及漫威播客等[2] - 重新开放趋势积极，通勤未完全恢复正常，但收听和试用率上升，目前约达疫情前90%水平，Pandora车载收听量也有类似增长[3] - 4月试用启动数据强劲，SAR达1.85亿，Q1试用启动量创纪录，虽OEM库存水平影响销售，但福特等OEM预计下半年情况可能好转[4] - 广告业务表现强劲，市场保持活跃，随着重新开放，众多品牌回归市场，公司成立SXM Media有助于利用广告销售增长机遇[5] 2. **试用漏斗与汽车销售** - 第三方对今年SAR的估计约为1.5亿多，预计会因库存水平下降，目前库存天数销售处于30多天的中期水平，自2009年以来未见此情况，但市场需求强劲[7] - 希望供应链问题在下半年得到缓解，明年恢复正常，但这取决于多个行业的需求情况[9] 3. **业务指导与展望** - 公司一季度开局良好，虽通常一季度业务量较轻，但自付费净增用户表现强劲，目前暂不调整全年指导，需观察未来几个月车辆生产情况[11] - 指导数据目前看似保守，预计非付费趋势会随消费支出增加回归正常，车辆相关业务也会因汽车销售和试用启动需求强劲而增长，全年前景乐观，一季度试用漏斗和PEN率表现良好[12] 4. **新产品与服务** - 推出高端套餐和家庭计划是满足客户需求的机会，非产品漏洞，研究表明部分用户对更大内容、VIP福利和多接入点套餐有兴趣，预计未来几个月进行市场测试[15] - 测试有限广告支持卫星频道套餐，目标是未订阅或已取消订阅用户，360L平台有更大广告定向投放潜力，目前市场上约有200万辆相关车辆，未来几年将显著增加，测试反馈良好，几乎无客户流失情况[18] 5. **车外参与度** - 车外参与度持续上升，公司致力于进一步提高，通过多平台和设备参与可提高用户留存率，增长空间仍大，年轻一代用户贡献了大部分增长，车外收听也有助于内容发现和个性化推荐[20] 6. **360L平台** - 预计2025年360L渗透率达80%，目前市场上有200万辆相关车辆，处于不同试用、自付费和非活跃阶段，客户对其功能和易用性满意，研究显示使用功能的客户转化率更高，公司将利用数据进行个性化营销，提高营销效率[23] 7. **竞争与合作** - 公司多年来面临多种竞争，如CD、iPod和流媒体音乐服务等，但仍持续增长，CarPlay和Android Auto是竞争对手，公司与OEM合作伙伴紧密合作，利用操作系统和连接性为客户提供优质体验，同时提供更多个性化内容和营销推荐[26] 8. **广告业务** - 一季度广告收入增长24%，由平台内和平台外现代化推动，包括播客市场份额增加，Pandora货币化能力提升，RPM增长27%至86美元，平台外收入增长48%，预计随着更多类别开放，增长将持续[29] - SXM Media将SiriusXM、Pandora和Stitcher的广告销售能力整合，拥有庞大可寻址受众、最大数字音频广告平台和独特广告技术栈，为广告商提供优质内容和技术解决方案，有助于加速广告业务发展[31] 9. **播客业务** - 过去六到九个月收购Stitcher、Simplecast和99% Invisible等资产，与漫威、Kevin Hart和Seth Rogen等建立合作关系，将继续吸收资产并统一呈现，认为内容创作者希望广泛分发，公司可提供此服务，同时通过SXM Media实现内容货币化[37] - 预计播客广告市场未来两年每年增长超30%，到2023年超20亿美元，公司有望实现两位数收入增长，不仅参与播客广告市场，还将从地面广播广告收入中获取更多份额[41] 10. **Pandora业务** - Pandora是美国最大免费数字音频平台，货币化表现出色，公司通过提供更好内容、更相关推荐和产品增强来改善业务，与T-Mobile和TikTok建立合作关系，拓展受众，Pandora的Modes功能为艺术家提供推广价值[44] 11. **成本与投资** - 公司在内容投资上保持纪律性，虽面临内容续约竞争，但强大商业模式和货币化能力使其能维持行业最佳优质内容套餐，同时关注其他玩家内容投资回报情况[48] - 2021年在编程上增加投资，SAC费用受安装数量减少影响，营销方面，随着试用增长，将加大营销力度以转化用户为自付费用户，并支持数字订阅用户获取[51] 12. **资本分配** - 公司是自由现金流机器，历史上每年返还20亿美元超额资本，将继续寻找有机投资和选择性收购机会，通过回购和股息向股东分配资本，可能提高定期股息支付，Liberty可能在持股超80%时参与回购，最终资本返还决策由董事会决定[54] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司明天将启动免费广播活动，未来10天左右免费开放流媒体平台，以提高用户参与度，吸引未订阅或已取消订阅用户[18] - 一季度广告收入增长受平台内和平台外现代化推动，包括播客市场份额增加，Pandora RPM增长27%至86美元，平台外收入增长48%[29] - SXM Media整合广告销售能力，拥有最大数字音频广告平台和独特广告技术栈，为广告商提供优质内容和技术解决方案[31] - 公司与T-Mobile合作推出定制Pandora体验，与TikTok合作开展多项活动，包括在Pandora上推出TikTok创作者播放列表、将Pandora活动带到TikTok平台以及在夏季推出SiriusXM频道[44] - 公司在内容投资上保持纪律性，虽面临内容续约竞争，但强大商业模式和货币化能力使其能维持行业最佳优质内容套餐[48] - 2021年在编程上增加投资，SAC费用受安装数量减少影响，营销方面，随着试用增长，将加大营销力度以转化用户为自付费用户，并支持数字订阅用户获取[51] - 公司是自由现金流机器，历史上每年返还20亿美元超额资本，将继续寻找有机投资和选择性收购机会，通过回购和股息向股东分配资本，可能提高定期股息支付，Liberty可能在持股超80%时参与回购，最终资本返还决策由董事会决定[54]

Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) May 25, 2021 11:00 AM ET Company Participants Sanjay Mehrotra - Chief Executive Officer and President Dave Zinsner - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Harlan Sur - JP Morgan Harlan Sur Greetings and thank you for attending JPMorgan's 49th Annual Technology Media and Communications Conference. My name is Harlan Sur; I'm the Semiconductor and Semiconductor Capital Equipment Analyst for the firm, very pleased to have Sanjay Mehro ...

American Airlines Group Inc. (NASDAQ:AAL) Wolfe Research Global Transportation & Industrials Conference Transcript May 25, 2021 8:00 AM ET Executives Derek Kerr - Chief Financial Officer Vasu Raja - Chief Revenue Officer Dan Cravens - Head, Investor Relations Analysts Hunter Keay - Wolfe Research Hunter Keay Okay. Everybody, good morning. Here I am again. Hunter Keay, Wolfe Research. I’m supposed to say the name. All right, I’m Hunter Keay. This research is Wolfe Research. It’s 8 o’clock Eastern Time, May 2 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：自由职业服务行业、电子商务行业 [3][11][17][39] - 公司：Fiverr International Ltd.，是一个连接企业和自由职业者的数字服务平台，提供超500个类别、9个垂直领域的服务 [3] 纪要提到的核心观点和论据 疫情对业务的推动 - 核心观点：疫情成为Fiverr业务的巨大推动力，加速了远程工作和数字转型趋势，为公司带来强劲增长 [6][9] - 论据： - 疫情使企业迫切需要进行数字转型，Fiverr提供的网站搭建、电商功能集成等服务帮助企业生存，且这些服务在疫情前就存在且受欢迎，疫情加速了需求 [6][7] - 企业意识到应更谨慎管理预算，远程灵活人才的可变成本优势凸显，增加了对远程工作的需求 [8] - 企业将现有员工转为远程工作取得成功，证明远程工作可行，也为补充灵活人才创造了条件 [8] - 公司营收增长从疫情前的40%多加速到上季度的三位数增长 [10] 业务垂直领域和类别 - 核心观点：Fiverr是一个水平市场平台，各垂直领域和类别分布均衡，疫情期间数字转型相关服务需求大增，且业务目录不断扩展 [11][12][21] - 论据： - 平台有超500个不同类别、9个大垂直领域，类别受欢迎程度分布与各垂直领域可寻址市场的细微差异相符 [11] - 疫情期间，网站创建、移动应用开发、数字营销、电商相关服务等数字转型相关服务需求高涨，且随着企业需求演变，其他服务需求也在增长 [12] - 公司正进入数据垂直领域，该领域需求已广泛存在；同时不断创造新服务类别，每季度引入约30个新类别 [21][22] 市场规模和渗透率 - 核心观点：美国自由职业者市场规模大，欧洲市场是美国的1.5倍，自由职业服务从线下向线上转移的趋势正在加速，但面临教育、信任和意识等障碍 [13][14][15][17] - 论据： - 美国熟练自由职业者在2020年赚取约2340亿美元，但Fiverr专注的数字服务仅占其中一部分，美国可寻址市场约为1000 - 1150亿美元，且随着类别增加而增长 [13][14][15] - 95%的自由职业服务在线下完成，向线上转移需要时间改变人们和企业的服务消费方式，涉及教育、信任和意识等因素 [14][17] - 疫情创造了提高意识的机会，Fiverr通过品牌营销（如超级碗广告）抓住了这一机会，同时市场供应端越来越多人选择成为自由职业者，推动了线上化趋势 [17][18] 关键绩效指标（KPIs） - 核心观点：活跃买家数量增长加速，新买家群体在规模、类型和行为方面表现良好，对未来营收贡献大 [24][25][28] - 论据： - 上季度活跃买家增长加速至56%，同比增加约136万 [24] - 新买家群体规模更大，包括有机流量和付费营销带来的买家，公司在付费营销上的投资翻倍，但投资回报率（tROI）保持高效 [25] - 新买家群体中大型组织增多，公司通过产品创新（如Fiverr Business）和精准营销吸引了高价值买家，每位买家的支出增长了22% [26][27] - 新买家群体的留存率和消费行为表现良好，至少与老买家群体相当，tROI在第一季度和第二季度均高于过去，表明终身价值与成本比更好 [28][29] 客户获取和营销 - 核心观点：超级碗广告提升了品牌知名度，品牌营销与绩效营销结合有效，Fiverr对客户获取成本变化的敏感度较低 [34][35][36] - 论据： - 超级碗广告是品牌营销的重要举措，提升了Fiverr品牌的知名度和影响力，为公司带来了更广泛的受众，且品牌营销与绩效营销结合可提高绩效营销的效率 [34][35] - 公司将绩效营销投资翻倍，但投资回报时间缩短，倍数增加，因为Fiverr运营于超500个不同类别，拥有复杂的绩效营销自动化系统，可优化营销活动，减少对价格和竞争的敏感度 [36][37] 产品创新 - 核心观点：Fiverr作为科技和产品公司，持续进行产品创新，Fiverr Business和Promoted Gigs是重要的创新产品 [39][41][43] - 论据： - Fiverr将服务产品化，致力于打造像亚马逊等顶级电商平台一样的服务市场，通过招聘优秀人才和关注客户体验来推动创新 [39][40] - Fiverr Business是公司向上拓展市场、为更复杂客户提供服务的战略基础设施，旨在让大型公司将Fiverr作为自由职业解决方案 [41][42] - Fiverr Promoted Gigs是市场的推广列表引擎，不断发展壮大，为卖家提供更多机会，增加收入并提高参与度 [43] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司长期利润率目标为25%，未发生改变 [44] - 对于重新开放的市场，即使在像以色列这样疫情得到控制的国家，客户仍持续回流，表明业务增长并非临时现象，宏观经济向自由职业和数字转型的趋势以及产品创新带来的变化将持续存在 [31]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：半导体、智能手机、5G、Wi-Fi、汽车、国防、电力管理、生物技术、物联网、消费电子 - 公司：Qorvo, Inc. 纪要提到的核心观点和论据 市场趋势与业务增长 - **智能手机市场**：预计2021年智能手机整体销量增长5% - 10%，5G智能手机销量翻倍至约5.5亿部，5G手机相比4G每部增加5 - 7美元的RF内容，5G架构复杂度增加推动对高集成、高价值RF内容的需求[3]。 - **其他市场**：汽车OEM采用先进蜂窝技术和联网汽车，有线电视运营商升级到DOCSIS 3.1基础设施，Wi-Fi 6在企业、零售和服务提供商中推广，Wi-Fi 6E新频谱创造增量机会，消费产品向节能电机转型，计算和存储客户向固态硬盘转型，5G基础设施部署在未来3 - 5年将强劲增长[4][5]。 供应约束影响 - 市场供应紧张，硅片、层压板、电容器等供应时紧时松，公司库存处于历史低位，渠道库存天数少，需求前景良好，订单强劲，全年指引大部分已预订，部分订单已排到下财年，业务未受供应约束明显影响[8][9]。 新兴业务机会 - **超宽带（UWB）**：目前业务规模较小且在本财年仍有稀释作用，但未来几年有望成为数亿美元的业务，目标市场包括智能手机生态系统、汽车、物联网（尤其是智能家居）等[17][19][20]。 - **生物技术**：基于BAW技术开发的生物传感器，已完成COVID - 19抗体和抗原检测产品的开发和临床试验，获得抗原检测FDA批准，与NIH合作进行生产扩大，产品特异性达100%，检测水平接近PCR，有望在今年夏天进入市场并在年底扩大生产规模，长期有望成为数亿美元的业务，除COVID - 19检测外，还可应用于兽医、肌钙蛋白检测、流感检测等领域[22][23][25][27]。 - **NextInput**：收购的公司，技术应用广泛，包括智能手机、其他消费电子和汽车等领域，可替代机械按钮，具有力感应和自适应功能，今年即可实现增值，公司将大力投资该技术[32][33]。 基础设施业务 - **业务内容**：拥有广泛的产品组合，包括小信号产品（如低噪声放大器、滤波器、开关、驱动放大器等）和GaN功率产品，可满足除华为外的所有客户和市场需求，在64阵列基站中的内容价值超过1000美元，且随MIMO数量减少而降低[35][36]。 - **市场动态**：中国市场目前处于暂停阶段，本季度处于低谷，下半年有望回升；美国C波段部署在拍卖完成后开始推进，其他地区（如加拿大、韩国、日本）也有部署，5G部署正从中国向全球多元化发展，长期来看，GaN将继续普及，小信号产品表现良好，内容价值上升，市场前景广阔[37][38]。 其他业务展望 - Wi-Fi 6和6E产品进展顺利，预计将持续增长数年；电力管理业务是增长引擎，将拓展到其他市场；汽车业务开始反弹，需求强劲；国防业务持续稳定增长，为公司带来大量技术[40][41]。 财务与运营 - 预计保持约52%的毛利率，运营费用相比2021财年将增加约1亿美元；在供应受限环境下，通过与客户签订不同期限协议增加产能，计划在俄勒冈、北卡罗来纳、得克萨斯等地高效扩建工厂，同时推动生产率提升，如扩大晶圆尺寸、缩小芯片尺寸、改善周期时间等[44][45]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分析师将2021年智能手机整体销量增长预期下调至5%，但Qorvo仍坚持5% - 10%的增长预期，且认为5G手机销量将达5.5亿部，比该分析师预期高20%[11][13]。 - 过去八个季度及收购NextInput后，公司共花费约12亿美元进行收购，这些收购使公司可触及的潜在市场（TAM）保守估计增加约40亿美元，数年后将达100亿美元，且不包括生物技术业务的TAM[29]。

The Walt Disney Company (NYSE:DIS) JPMorgan 49th Annual Global Technology, Media and Communications Conference Call May 24, 2021 5:00 PM ET Company Participants Robert Chapek - Chief Executive Officer Conference Call Participants Alexia Quadrani - JPMorgan Chase & Co. Alexia Quadrani Good afternoon, and welcome back to the JPMorgan TMC Conference. I'm Alexia Quadrani, the media analyst here. And we are thrilled to have Bob Chapek, the CEO of Walt Disney Company with us today. Thank you so much, Bob, for joi ...