会议主要讨论的核心内容 - 目前618的表现情况,公司在抖音和天猫的开展时间不一致,导致销售数据出现偏差 [1][2][3] - 公司对二季度和全年的业绩预期较为乐观 [4] - 公司在防晒品类的表现及竞争格局分析,受到原料供应等因素影响 [4][5][6][7][8][9] - 公司新品管线情况,包括红宝石精华、源力面霜等主打单品,以及即将推出的能量系列 [10][11][12][13][14] - 公司在消费环境不佳的情况下加快推出能量系列的原因分析 [13][14] - 公司彩妆品类增速较慢的原因分析,国产品牌占比持续提升 [15][16][17] - 渠道方面,头部主播的影响力有所下降,公司采取多元化主播策略 [18][19][20][22] - 公司对李佳琦等头部主播风险的应对措施 [20][21][22][23] - 公司在化妆品行业的经营策略和竞争格局分析 [24][25][26][27] - 公司未来是否会转向套盒等产品策略的考虑 [28][34][35][38][39][40][41][42] - 公司2024年业绩指引 [42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 为什么公司要加快推出能量系列,在消费不佳的大环境下这样做的原因是什么? [13] **公司回答** 原来打的是美白线,需要拿特证,但特证没有拿到,所以改用提亮概念抢先上市,因为对亚洲女性美白需求旺盛,但公司旗下产品在这方面一直没有站住心智,所以推出了能量系列填补这一需求空白 [13] 问题2 **分析师提问** 为什么公司要将能量系列定位在中高端价位段? [14] **公司回答** 公司判断从雅诗兰黛和兰蔻下来的消费者对这个系列有需求,因为能量系列去年11月份上市后增速最快,达到500%,所以公司认为这部分消费者还有很大的消费潜力 [14] 问题3 **分析师提问** 公司为什么一直没有推出套盒产品,而是坚持大单品策略? [38][39][40] **公司回答** 公司认为现在的年轻消费者更看重单品的适合度,而不是单一品牌的套盒,所以一直坚持大单品策略,认为消费者更看重品质而不是价格。但公司也观察到下沉市场更青睐套盒,因为价格更低,所以公司目前还没有决定是否转向套盒策略 [38][39][40]

财务数据和关键指标变化 - 公司优势品类功能鞋材和沙发家居营收较上年同期实现增长,营收占比合计约70%左右 [1] - 新兴品类汽车内饰和消费电子营收较上年大幅增长,营收占比有一定提升 [1] - 培育品类体育装备较上年同期实现增长,营收占比总体稳定,培育品类工程装饰营收占比较小 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司是耐克在中国大陆唯一中资鞋用聚氨酯合成革及复合材料合格供应商,与耐克合作处于蓄势积能、稳步起量阶段,当前营收及占比相对较小 [2][3][4] - 公司与阿迪达斯合作处于打基础和蓄势积能的阶段 [3][4] - 公司是彪马鞋部的全球核心供应商,革料占彪马总部内部份额约70%,正积极推广TPU和超纤等产品业务,努力提升份额 [5] - 公司在功能鞋材优势品类中,积累了良好的客户资源与渠道关系,品牌大客户增加,预期2024年功能鞋材销售将实现较快增长 [5] - 沙发家居是公司的优势品类之一,2023年和2024年一季度较上年同期均实现增长,公司在沙发家居品类客户增多、结构优化,有信心实现一定的增长 [6][7][8] - 公司电子产品品类增速良好,正努力扩大销售,提高市场份额,实现更好的效益 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 沙发家居国内外客户大致各占50%,国外订单增速较快,国内有所下降,综合增速基本抵销持平 [8] - 汽车内饰单车价值量根据不同品牌车型的定点项目、使用部位、材料性能、单价以及该款汽车的销量等有所区别,一辆车PU用量约2-15米,不同客户、不同产品的毛利率不同 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 耐克和阿迪达斯是公司未来重要的新动能、新增长点,有利于进一步扩大公司鞋类国际运动休闲品牌客户群体 [4] - 公司是全球行业内的龙头企业,具有稳定良好的供应渠道和议价能力,对部分品牌客户、中小客户,以及自主开发的生态功能性差异化产品的定价话语权日渐提高,竞争优势显现 [12] - 安利越南立足于中高端市场,紧紧抓住运动休闲、沙发家居等品牌向越南转移的重大机遇,目前及未来一段时期内,订单构成主要有三方面:安利股份现有客户在越南的订单、加大市场开拓争取品牌客户订单、越南本地中小客户订单 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司根据原材料和能源价格变动情况,科学、合理和灵活定价,一手纪要加V:571117713需要的时候将适时调整销售单价 [11] - 公司保持稳定积极的利润分配政策,近年来年现金分红占当年归属于公司股东净利润的比例超过30%,未来将继续实施与公司经营业绩相匹配、中性偏积极的利润分配政策 [13][14] 其他重要信息 - 安利越南正积极推进剩余2条生产线的洽谈、采购,计划于2024年下半年投产 [15] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 公司去年净利率下降至13%+,主要由于收并购业务和快速增长的抖音渠道净利率较低 [2] - 公司希望能维持20%以上的净利率水平,但当前竞争白热化,电商渠道增速快,保持20%净利率有一定难度 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主品牌薇诺娜的天花板预计为150亿元,还有较大增长空间 [4] - 薇诺娜在中国敏感肌市场渗透率不到30%,目标是提升到50%,这是一个挑战但公司要努力实现 [4] - 公司未来3年复合增速目标为20-25%,是比较良性的增长 [4] - 其他品牌aoxmed是高端,贝芙汀是医疗品牌,需要一点一点教育 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - OTC渠道去年表现很好,公司希望今年拓展到10万家店,并精耕细作 [6] - 公司在微信生态排名第一,是第二名的7倍,正在积极跟进微信视频号运营 [6] - 未来3-5年线上渠道仍将是大头,行业内其他品牌都放弃了线下渠道 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司从单一品牌向多品牌运转,但薇诺娜仍是主品牌 [3] - 公司正在从卖产品向卖解决方案转型,通过会员运营和私域运营提升客单价 [4] - 公司正在聚焦敏感肌品类,精简SKU以降低生产成本、提升净利率 [8][9] - 公司正在搭建中台,希望能打造薇诺娜的方法论,承接品牌运营和产品研发能力 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司过去几年发展太快,没有做好复盘,今年开始做精品策略,取得初步成效 [1] - 公司资金充足,如果有好的标的被红杉看中,红杉可能会投入 [10] - 公司未来会加强营销和供应链能力建设,引入更多行业高手 [13] 其他重要信息 - 公司去年没有达成股权激励计划,今明年可能会重新做一个新的三年规划 [5] - 公司在基础研究、临床观察等方面发表了300多篇论文,转型过程中略显偏慢 [11] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 公司是华为的深度合作伙伴,参与了华为云鸿蒙等多个方向的业务拓展 [2] - 中美脱钩为中国软件企业带来了机遇,公司将在信创领域有更多尝试 [4][5] - 公司与华为云的合作关系深入,是华为云三四大一级代理商之一,未来将提供更多数字化转型服务 [6][7] - 公司在鸿蒙、升腾一体机等新业务方向有较大投入和布局,预计将带来较快增长 [10][13][14][18] - 公司在开源鸿蒙领域有较深入的布局,子公司盛开红是华为参股最多的公司 [12][13] - 公司整体经营较为稳健,传统业务保持平稳,新业务有望实现较快增长 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 请问公司华为云分销的业务模式和毛利情况 [23][24] **公司回答** 公司与华为云采用净额法计收入,毛利率大约在7%左右,主要面向中小型企业客户 [23][24][25] 问题2 **投资者提问** 请问公司利润端的业绩指引,扣除股权激励后的情况 [26][28] **公司回答** 利润端增速预计将高于收入增速,扣除股权激励影响后利润增长会更好 [26][29] 问题3 **投资者提问** 请问公司各业务板块的利润占比情况 [32][33] **公司回答** 传统软件外包业务仍是主要利润来源,新业务如鸿蒙和一体机目前还处于投入阶段 [32][33]

会议主要讨论的核心内容 公司产品及应用 - 公司拥有发明专利33项、实用新型专利93项、外观设计专利3项,主导制定多项国家、行业标准,产品性能指标领先行业[2] - 公司产品主要应用于新能源汽车、小家电、电线电缆等领域,其中新能源汽车业务占比较高,达到72%[3][4] - 公司产品在新能源汽车领域主要应用于电池电芯、电池模组、电池包以及整车热失控防护系统[3] 行业及市场分析 - 云母材料市场规模持续扩张,预计2027年将达到418亿元,复合增长率18%[7] - 新能源汽车行业发展空间广阔,无模组技术推广、三元电池占比提升、安全标准提升将带动云母产品需求[9][11][14] - 云母材料在新能源汽车热失控防护领域具有技术优势,是最佳选择,应用前景广阔[16][17][19][20][21][22] 公司竞争优势 - 公司在新能源领域市占率达27%,是行业内最高[24] - 公司与下游客户进行深度合作,在产品设计开发和制造创新方面具有优势[24] - 公司独创的三维云母制品工艺突破了行业限制,产品性能优于竞争对手[26] - 公司产品单价持续提升,2022年每公斤单价达60元[27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司产品在比亚迪的应用情况如何[30] **回答内容** 公司了解到比亚迪在使用云母产品,但具体是通过哪一级供应商进入的不太清楚,比亚迪主要以铁锂电池为主,发热量相对较低[30] 问题2 **提问内容** 公司未来的业绩预测如何[28] **回答内容** 预计2024-2026年公司营业收入将达到12.64亿、17.2亿、22.35亿元,归母净利润将达到2.57亿、3.4亿、4.3亿元,EPS分别为0.92元、1.22元、1.54元[28]

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司以饲料业务起家，后逐步拓展至生猪养殖、食品深加工等全产业链一体化经营 [2][3] - 公司在全国拥有160余家分子公司，营业收入保持稳步增长 [2] - 生猪养殖和饲料销售是公司两大核心业务 [3] 生猪养殖业务 - 公司生猪养殖业务保持持续增长,二三年营收增速5.9% [3] - 公司采用自繁自养与公司加农户模式相结合的养殖模式,积极推行楼房养殖新模式 [10][11] - 公司加快生猪产能布局,计划在华南等重点区域布局650万头产能 [11] - 公司种猪品系逐步从新美系向新单系过渡,提升养殖效率和降低成本 [12] - 公司与科研院所合作,设立国家级重点实验室支持生猪养殖技术创新 [13] - 公司资金状况较为稳健,持续通过定增加码生猪项目 [15][16] - 预计公司24年生猪出栏量约450万头,未来有望持续增长 [16][17] 饲料业务 - 饲料业务保持稳健经营,近年销量持续增长 [17][18] - 公司打造多个知名饲料品牌,构建成熟经销网络 [18] - 饲料业务为公司生猪业务提供稳定收入和现金流 [18] - 公司利用饲料产能优势,为生猪业务提供内供饲料支持 [18] 肉制品业务 - 公司布局下游食品消费领域,打造唐人神肉品品牌 [19] - 二三年肉制品业务实现营收17.2亿元,同比增长32.6% [20] 盈利预测和投资建议 - 预计24-26年公司生猪销售均价、出栏量及毛利率将逐步提升 [20][21] - 预计24-26年公司规模净利润将由5.09亿元增至12.77亿元 [21] - 参考可比公司估值,给予公司24年24倍PE对应合理价值约8.53元/股,维持买入评级 [21]

会议主要讨论的核心内容 机场免税渠道恢复情况 - 疫情前,口岸免税在免税业务中占比约三分之二,海南离岛免税额度放开后占比有较大提升 [1] - 目前,机场线下免税销售恢复情况较好,主要航空港恢复比例达6成以上,部分大型口岸客单价甚至超过2019年水平 [2] 消费者行为变化 - 消费者对信息了解更加通畅,会员数积累庞大,可以全球比价,提前做好购物攻略 [3] - 消费者更聚焦自身需求,送礼为目的的购物比例下降,个性化消费增加 [4] - 精品类商品增长相对更好,消费结构发生变化,奢侈品专卖店开业 [5] - 会员粘性较强,利用积分打折和会员权益 [6] 入境游恢复及新消费趋势 - 入境免签国家增加,外国人信心水平上升,东南亚等地区入境旅游者购买力上升 [7][8] - 出境游更注重旅游体验,中免对免税店进行翻新,调整商品种类,完善会员政策 [9] 经营情况及挑战 - 销售费用大幅上升,主要是口岸租金上涨和新项目开业运营成本增加 [10] - 公司聚焦旅游零售免税业务,一季度营收有所下滑,但利润略有上升 [13] - 免税市场普遍盈利不理想,消费者养成"等待降价"习惯,公司希望提高零售价格,同时提升会员服务 [14][15] - 公司规模已较大,但ROE、毛利率、净利率仍较低,需进一步提升供应链效率、内部费用控制等 [16][17][18] 未来发展策略 - 线上线下一体化发展,线上平台与线下渠道协同 [24] - 有税和免税业务并重发展,有税项目市场空间更大 [25] - 市内免税店与口岸免税店协同发展,延长消费时间 [26] - 国际市场拓展,进口商品和国产品相结合 [26] - 适应年轻消费者的个性化需求,提升国产品牌竞争力 [27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 海南离岛免税销售数据表现不好,公司是否考虑学习抖音、拼多多等平台,抓住旅游市场流量,通过大单品低价引流 [19] **回答** - 海南进店流量没问题,但购买率和客单价下降,消费者要求越来越高但花费越来越少 [19][20] - 公司希望通过差异化服务,针对不同客群提供个性化产品和体验 [20][21] 问题2 **提问** 公司发展有信心,为什么不开展股票回购 [23] **回答** - 公司会研究回购的可能性,但受国资委市值管理细则的限制,回购有很多条件限制 [23] 问题3 **提问** 券商认为公司已度过"至暗时刻",管理层如何评价未来两三年的核心增长动力 [24] **回答** - 公司没有感觉自己处于"至暗时刻",只是遇到了疫情和市场变化 [24] - 未来两三年的核心增长动力包括:线上线下协同发展、有税和免税并重、市内外免税店协同、国际市场拓展、进口国产品相结合等 [24][25][26]

会议主要讨论的核心内容 - 公司作为旅游零售行业龙头，拥有央企背景和全球最大免税零售商的地位 [1][6][7] - 公司免税业务包括机场口岸免税、海南离岛免税和市内免税，并积极布局线上有税业务 [8][9][10][11][12][13] - 公司在招商采购、营运管理、市场营销、信息管理和物流配送等方面具有核心竞争力 [50][51][52][53][54][55] - 公司凭借规模优势和长期深耕免税领域的经验,在与供应商、机场运营方的议价能力方面占据优势 [136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150] - 免税牌照放开不会对公司的龙头地位产生太大影响,公司仍有多方面优势 [153][154][155][156][157][158][159][160][161][162] - 公司离岛免税业务主要集中在海南,其中三亚国际免税城和海口国际免税城是公司的核心资产 [169][170][171][172][173][174][175][176][177][178] - 公司口岸免税业务主要集中在北京首都机场、上海浦东机场等国内主要机场,业绩有望随出入境客流的恢复而提升 [187][188][189][190][191][192][193][194][195][196] - 公司正积极布局市内免税业务,未来有望受益于政策支持和市场需求的增长 [197][198][199][200][201] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在海南离岛免税市场的布局和发展情况如何?[169] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在海南离岛免税市场占据领先地位,拥有三亚国际免税城、海口国际免税城等核心资产。这些免税城不仅销售免税商品,还提供丰富的娱乐和餐饮等配套服务,为消费者提供良好的购物体验。随着海南旅游市场的持续发展,公司离岛免税业务有望持续增长。[170][171][172][173][174][175][176][177][178] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在机场免税业务方面的优势和未来发展趋势如何?[187][188] **Jiazhen Zhao 回答** 公司拥有北京首都机场、上海浦东机场等国内主要机场的免税经营权,占据了优质的客流资源。随着出入境政策的逐步放宽,公司机场免税业务有望随着客流量的恢复而快速增长。此外,公司还与机场方重新签订了更加有利的租赁协议,进一步提升了机场免税业务的盈利能力。[189][190][191][192][193][194][195][196] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司如何看待市内免税业务的发展前景?[197] **Lei Chen 回答** 近年来,政府出台了多项政策支持市内免税店的发展,为公司的市内免税业务带来了新的机遇。公司正积极布局市内免税业务,未来随着政策支持和消费需求的增长,市内免税有望成为公司新的利润增长点。[198][199][200][201]

会议主要讨论的核心内容 1) 四大拐点或现，旗帜鲜明看多大陆晶圆代工 [3][4][5][6] - 产能利用率或见拐点:23年IC设计行业部分公司向上游砍单向下游降价主动去库存,行业库存1H24已回归正常,随着下游需求逐季修复,大陆晶圆代工产能利用率有望四个季度环比提升 [3] - 晶圆代工价格或见拐点:产能利用率好于预期且预期持续恢复,原材料成本上涨,代工厂有能力向下游转嫁成本的提升,大陆头部晶圆厂有望在提价中优化产品结构 [4] - 毛利率或见拐点:产能利用率和价格全年持续改善,将带动大陆晶圆厂的毛利率水平同步提升 [5] - 产业复苏背景下,估值中枢或见拐点:大陆晶圆代工双雄中芯国际和华虹的PB估值中枢有望同步提升 [6] 2) 24年半导体销售恢复中高速增长,存储成关键 [8][9] - 主流机构预测2024年全球半导体销售额将增长13.1%-20.2%,达到5883.64-6328亿美元,创历史新高 [8] - 存储产品或将成为2024年全球半导体市场复苏的关键,销售额有望恢复2022年水平 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问2024年存储市场的整体预判 [33] **Jiazhen Zhao 回答** 2024年存储市场规模相比去年将提升至少42%以上,NAND Flash和DRAM产能均有较大增长,存储市场整体呈现复苏态势 [33][34][35][36][37] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问2024年第二季度NAND Flash和DRAM的价格预判 [39][40] **Jiazhen Zhao 回答** 2024年第二季NAND Flash合约价格预计季涨幅约13-18%,DRAM合约价格预计季涨幅约3-8% [39][40] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问SK海力士在CES2024上的表态 [43] **Lei Chen 回答** SK海力士在CES2024上表示,随着生成人工智能的普及,存储的重要性将进一步提高,SK海力士正在向ICT行业提供来自世界最佳技术的产品,引领"以存储为中心的人工智能无处不在"的新时代 [43]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收为 $1.05 billion,同比增长 12% [1] - 2022年前三季度营收为 $3.05 billion,同比增长 15% [1] - 2022年第三季度毛利率为 55.1%,同比下降 1.2 个百分点 [1] - 2022年前三季度毛利率为 55.6%,同比下降 0.9 个百分点 [1] - 2022年第三季度净利润为 $0.25 billion,同比增长 5% [1] - 2022年前三季度净利润为 $0.75 billion,同比增长 8% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云计算业务2022年第三季度收入为 $0.55 billion,同比增长 18% [1] - 云计算业务2022年前三季度收入为 $1.6 billion,同比增长 20% [1] - 企业软件业务2022年第三季度收入为 $0.35 billion,同比增长 10% [1] - 企业软件业务2022年前三季度收入为 $1.0 billion,同比增长 12% [1] - 消费电子业务2022年第三季度收入为 $0.15 billion,同比下降 5% [1] - 消费电子业务2022年前三季度收入为 $0.45 billion,同比下降 3% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2022年第三季度收入为 $0.4 billion,同比增长 15% [1] - 中国市场2022年前三季度收入为 $1.2 billion,同比增长 18% [1] - 美国市场2022年第三季度收入为 $0.35 billion,同比增长 12% [1] - 美国市场2022年前三季度收入为 $1.0 billion,同比增长 15% [1] - 欧洲市场2022年第三季度收入为 $0.2 billion,同比增长 8% [1] - 欧洲市场2022年前三季度收入为 $0.6 billion,同比增长 10% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大在云计算、企业软件等高增长领域的投入,以巩固行业领先地位 [1] - 公司积极拓展海外市场,特别是美国和欧洲市场,以提升全球市场份额 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司需持续创新,提升产品和服务竞争力 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头 [1] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,将继续加大在高增长领域的投入 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在云计算业务方面的具体发展计划是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续加大在云计算领域的研发投入,推出更多创新产品和解决方案,以满足客户日益增长的需求 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何应对日趋激烈的行业竞争 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将继续保持技术创新,不断提升产品和服务的竞争力,同时加强与客户的深度合作,提升客户粘性 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来在海外市场的发展规划是什么 [1] **Lei Chen 回答** 公司将进一步加大在美国和欧洲等海外市场的投入力度,通过本地化产品和服务,提升在这些市场的份额和影响力 [1]