宏观经济与政策 - 央行启动第二次互换便利操作，金额为550亿元，中标费率为10bp[2] - 国务院总理李强表示将继续实施消费品以旧换新政策，进一步加大支持力度[5] - 商务部将28家美国实体列入出口管制管控名单[14] 家电行业 - 海信家电四季度国补政策带动零售业务显著好转，以旧换新对公司业绩的推动或高于市场预期[9][12] - 海信家电预计2024-26年归母净利润为32.70/37.62/42.07亿元，给予2025年15倍PE，对应目标价42元[17] - 海信家电空调领域利润率提升空间大，央空利润率平稳，三电业务预计今年扭亏[6] 机器人行业 - 宇树科技Unitree B2-W机器狗解锁新技能，包括托马斯全旋、侧空翻、360°跳跃转体等[3] - 四足机器狗产业化落地推进，分析师看好相关产业链，特别是电机、减速器等核心零部件领域[7][11] - 机器狗技术进步将对人形机器人形成正向共振，进一步带动人形机器人产业进程加速[15] 风险提示 - 宏观经济波动风险、四足机器狗技术研发不及预期、应用场景开拓不及预期[4] - 原材料价格波动、成本压力提升、地产竣工下行导致后周期需求走弱[13]