产品价格与库存 - 2025年1月6日金禾实业三氯蔗糖大包装调至25万元/吨，小包装调至25.2万元/吨，较2024年11月7日上调1万元/吨[2] - 2025年1月3日三氯蔗糖生产企业报价24万元/吨，贸易商报价18 - 19万元/吨[2][3] - 2025年1月3日工厂库存490吨，同比下降47.87%，行业供应预计维持较紧状态[2][3] 供需缺口 - 2024年主力厂商停产两个月使行业供需从2023年过剩1674吨转为缺口2722吨，2025年缺口将扩大至4369吨[2][5] 业绩预测 - 国泰君安沈唯预计公司2024 - 26年归母净利润6.01/12.74/15.18亿元，同比增长 - 14.7%/112.0%/19.2%，对应PE为21.26/10.03/8.41倍[2][3] 行业格局 - 经历三年价格战后行业集中度大幅提升，格局从“内卷式”竞争转为高质量发展[5] 关税影响 - 2023年泰莱三氯蔗糖不含税价格和成本约为50.6万元/吨和38万元/吨，是国内两倍，预计2024年美国表观消费量达4241吨，2017 - 2024年CAGR为5%[6] - 美国加征关税短期内或使中国出口减少，但对终端需求影响有限，长期利于国内企业绕过美国贸易商获取海外高价需求[7] - 泰莱扩产可能性小，即便加征70%关税中国产品仍有价格优势，美国加征关税可能性较小[8]