宏观策略 - 乐观预期下，若每月增加2%-5%关税，预计市场反应类似2019年上半年，汇率层面美元走弱，人民币走强，股市反弹，港股弹性超过A股，关注出口链和资源品反弹[4] - 中性预期下，若额外加征10%关税，市场反应类似2019年下半年，股票市场维持杠铃策略，即红利加主题策略[4] - 悲观预期下，若关税加征到60%，市场情绪受影响，指数、资源品和出口链承压，黄金价格上涨，美元指数短期走强[5] 产业跟踪 - 北美AI"星际之门"计划预计未来4年投入5000亿美元，AI算力基建热潮或带来电力缺口，2027年AI优化服务器电力需求将达500TWh，占美国2023年用电量的12.5%[6] - 数据中心爆发拉动柴油发电机需求，2024年柴油发电机在数据中心下游需求占比提升至35%，2023年国内出货量约3000台，市场空间50-60亿[6] - 发电机组核心部件发动机涨价幅度超30%，外资品牌产能约2500台，未来几年供需缺口明确，国内厂商有望填补缺口[7] 个股与行业 - 凯尔达2024年1-6月自产机器人销量1149台，同比增长117.61%，自产本体渗透率提升至46.53%[2] - 横店影视2025年春节档预售总票房突破3亿元，预计2025-26年归母净利润为2.72/3.47亿元[2] - 瑞可达2024-26年预计归母净利润为1.58/2.47/3.00亿元，AEC产品布局加速[2] - 瑞芯微2024-26年预计归母净利润为6.05/8.44/10.97亿，同比增长348.65%/39.43%/29.99%[2]