行业动态 - 宇树科技人形机器人H1亮相2025年春晚，涉及12项技术，商业化量产临近[1][3] - 马斯克预计今年生产约1万台机器人，12月数千台有效部署，明年推量产设计2版本[3] 市场数据 - 中国1月财新制造业PMI为50.1，连续四个月维持在荣枯线上[2] 投资观点 - 具身智能理论突破时，人形机器人将大规模应用，看好三花智控等产业链公司[4] 公司分析 - 富临精工是传统发动机零部件细分领域龙头，市占率20%，覆盖多类客户[5] - 2024年传统汽零业务预计38亿元，2025年预计达50亿元，同比增长30%，2026年维持30%增长[5] - 具备3年+机器人部件研发经验，有两个平台电关节产品，与智元成立合资公司，卡位头部客户[5] 市场预测 - 曾朵红预计2035年人形机器人市场空间500万台/年，对应1500 - 2500亿元市场空间[6] 投资建议 - 曾朵红预计富临精工2024 - 26年归母净利润4.1/10.8/15.0亿元，给予2025年25倍PE，目标价22元[6] 风险提示 - 人形机器人产业化不及预期[5] - 富临精工项目投产进度不及预期，行业竞争加剧，客户集中度较高[6]