行业趋势 - 全球人形机器人市场空间预计从2024年的32.8亿美元升至2032年的660亿美元，年复合增速45.5%[3] - 2025年为人形机器人量产元年，预计全球年产量过万台[3] 公司动态 - 比亚迪1月销量30.1万辆，同比增49%，环比降42%，海外销6.6万辆，同比增83%，环比增16%[4] - 比亚迪出海进入加速期，产能规划100万辆+，已进入全球100个国家及地区[4] - 比亚迪拥有超400万L2及以上级别车辆数据，超5000名智驾工程师和1000亿研发投入[6] 投资建议 - 看好宇树链相关A股上市公司，如长盛轴承、曼恩斯特、卧龙电驱等[3] - 预计比亚迪2024 - 26年归母净利润400/510/611亿元，给予2025年25倍，对应目标价438元[6] 风险提示 - 人形机器人终端应用落地、核心部件降本、大小脑训练进程可能不及预期[4] - 比亚迪面临原材料价格波动和销量不及预期风险[6]