行业趋势 - 镁作为轻量化理想材料，在机器人中应用逐渐打开，有望拉动镁用量大幅提升[1][3] - 人形机器人远期以100万套出货量计算，将拉动1.37万吨镁金属消费量[3] 公司情况 - 联科科技致力于炭黑和二氧化硅产品研发、生产与销售，传统主业盈利提升[1][4] - 联科科技二氧化硅设计产能20万吨/年，炭黑设计产能22.5万吨/年[4] - 联科科技“10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目”一期设计产能5万吨/年，2024年6月试生产[5] - 联科科技“国产110KV、220KV电缆半导电屏蔽料用导电炭黑”产品2024年11月通过技术鉴定，打破长期依赖进口局面[5] 投资建议 - 分析师看好联科科技导电炭黑实现进口替代，预计2024 - 26年净利润分别为2.78/3.48/4.21亿元，给予2025年14 - 16倍PE，对应目标价24.08 - 27.52元[1][4][5] 风险提示 - 人形机器人放量不及预期、材料应用不及预期、原材料价格波动风险等[4] - 联科科技面临政策风险、原材料价格波动风险、市场风险[5]