行业趋势 - 2023下半年起，AI服务器、汽车电子化带动内资PCB企业产能稼动率回升，扩产意愿修复[3] - 未来五年（2023 - 2028年），内资和台资PCB企业有望投资超100亿美元建新产能，2028年年产值有望达90亿美元，复合增长12.5%[4] 公司情况 - 东威科技是全球垂直连续电镀（VCP）设备核心供应商，即将迎来订单拐点[2] - 公司合同负债2024年一季度触底后，二、三季度持续增长，在手订单充足[4] 技术突破 - 2023年首台水平镀三合一设备经客户成功验收，打破海外巨头垄断，标志公司在高端PCB市场崭露头角[2][4] 业绩预测 - 预计2024 - 2026年净利润分别为0.67亿、1.87亿和2.79亿元，当下市值对应的PE分别为141.10、50.80和34.07倍[2][4] 财务数据 - 2023 - 2026E营业收入分别为909.23、750.50、1395.00、1690.60百万元，增速分别为 - 10.13%、 - 17.46%、85.88%、21.19%[5] - 2023 - 2026E归母净利润分别为151.43、67.49、187.47、279.50百万元，增速分别为 - 29.01%、 - 55.43%、177.78%、49.09%[5] 风险提示 - 内资PCB东南亚投产进度放缓[2]