行业趋势 - 美元信用下降、全球货币超发、央行购金支撑黄金牛市，金银比处于历史高位，后续回落或使白银金融与商品属性共振，低库存下白银更具上涨弹性[1][2][3][4] 公司业务结构 - 公司为白银龙头，形成以白银、黄金等贵金属为核心，铜铅锌等工业金属并进的业务结构，2023年银、金、铅、锌储量分别为7231吨、27吨、36万吨、93万吨[2][5] 产量预测 - 预计2024 - 2026年银产量为134吨、147吨、201吨；铅产量为14672吨、14855吨、17491吨；锌产量为23460吨、24847吨、28656吨；金产量为0.07吨、0.63吨、1.17吨[6] 项目进展 - 菜园子铜金矿预计2025年年中投产，2026年东晟项目及远期德运项目贡献增量[2][6][7] 财务预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为3.76亿元、5.53亿元、8.14亿元，对应PE分别为25倍、17倍、12倍；2024至2026年净利润CAGR达47%[2][7][8] 营收与利润增长 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为22.54亿元、21.77亿元、27.06亿元、34.56亿元，增长率分别为19.9%、 - 3.4%、24.3%、27.7%；归属母公司股东净利润分别为1.48亿元、3.76亿元、5.53亿元、8.14亿元，增长率分别为 - 59.4%、154.4%、46.9%、47.2%[8] 重点矿山产量 - 预计2024 - 2026年银都矿业锌产量为1.49万吨、1.59万吨、1.56万吨，铅产量为8043吨、7925吨、7825吨，银产量为59吨、58吨、56吨[11] 金矿资源 - 公司金矿资源除金山矿业外均来自鸿林矿业，其菜园子铜金矿预计2025年7 - 9月试生产，对应金属量约1吨金和2000吨铜[12]