政策利好 - 内蒙古呼和浩特发布育儿补贴细则，生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万，政策提振生育与消费，利好母婴零售平台型企业[2] 公司发展 - 2024年10月与辛选合资成立子公司发力新零售，12月收购幸研生物打通母婴到美护通路，2025年携手AI大厂迈入“流量+服务+数据+平台”平台型企业[1][2][3] 业绩预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.9亿、3.0亿、4.1亿元，同增77.6%、60.4%、35.2%，对应PE分别为91、57、42倍[2][3] 增长点 - 实施“三扩”战略，包括品类+赛道+业态扩张、并购扩张、加速AI融合[5][6][7] 核心竞争力 - 以客户关系为核心资产，依托“大店模式+重度会员”体系，截至2024年6月全国直营门店超1000家（含乐友），会员9070万（含乐友）[8] - 单店构建互动社区，满足客户购物、服务、社交多重需求[8] - 打造实体门店、线上平台及移动端APP触点，全渠道触达目标人群[8] - 全流程数字化，2023年推出KidsGPT，2025年2月完成基于DeepseekV3大模型的底座升级[8] 风险因素 - 出生率持续下滑，展店不及预期[2]