公司概况 - 德业股份是一家专注于电力设备制造的公司，在新兴市场如南非、巴西等地区有差异化布局[1][2][3] - 公司经营效率较高，制造水平和成本管控能力强，进入逆变器产业后快速迭代产品[7][15] - 截至2024年7月，公司拥有253家经销商，其中236家位于海外市场，主要分布在南非、巴西、德国等地区[3][8] 业绩表现 - 2023年南非地区光伏产品收入占公司境外光伏收入的33%，巴西为8%[10][11] - 2024-2025年预计归母净利润分别为28.76亿元和35.07亿元，对应PE为20倍和16倍[14] - 2024年上半年实现归母净利润11.83-12.83亿元，同比增长-6.39%~1.53%，业绩超预期[14] 行业趋势 - 亚非拉电力设备需求爆发，人口众多、工业制造加速、缺电等多重因素保障需求持续性[2][6][13] - 欧洲逆变器出口金额持续修复，库存去化接近尾声[16][17][18][19][20][21] - 发展中国家对分布式储能系统需求开始涌现，如印度、巴基斯坦等亚洲国家[13] 风险提示 - 行业库存去化不及预期等[4]