公司资源和成本优势 - 公司通过承包集团耕地、参与土地流转等方式取得经营用耕地，土地资源优势持续扩大[4] - 公司自有经营耕地全部位于江苏省内，主要集中于苏北淮河流域和长江流域，为高标准农田，种植单产水平高[5] - 2024年上半年，自有基地小麦/大麦亩产为1276/1219斤，较去年亩增42/100斤，远高于全国夏粮单产水平375.2公斤/亩[5] 粮食产业链周期波动 - 2020年以来，粮食产业链经历了1轮周期，现正处在周期下行阶段[6] - 2020年-2023年，玉米/小麦产需关系由有缺口转变为产需基本平衡[7] - 2024年，夏粮丰收，水稻等秋粮生产受到7-8月份高温多雨天气的不利影响，粮食产需关系有望边际趋紧[7] - 国际市场粮价中短期内有望触底回升，并通过期货市场和贸易传导到国内玉米/大豆等部分品种[8,9] 盈利预测 - 程晓东预计公司2024-2025年归母净利润分别为8.71/9.69亿元，同比增长7.87%/11.09%，对应PE为15/14倍[3]