AI服务器与镀银铜市场 - 800G AI服务器需求放量，推动镀银导体单位价值量和吨加工费增长[1][3][4][10] - 10万台机柜、单机柜100kg用量情况下，AI服务器镀银铜市场规模约25亿元[3][10] - 5万台机柜、单机柜80kg用量情况下，镀银铜市场规模约10亿元[9] 公司业绩与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.51/7.93/9.65亿元，同比增长29.2%/43.9%/21.8%[3][4] - 对应PE分别为24.1/16.8/13.8倍[3][4] - 2023年公司镀银导体销售额3.61亿元，占比45%，毛利率21.86%[11] 市场与技术壁垒 - 镀银导体市场由2017年的19.85亿元增长至2022年的34.69亿元[7] - 镀银导体具有极高的技术壁垒和资质壁垒，进入800G时代，224G铜缆的镀银难度及价值量相比传统112/64G大幅提升[3][6] 公司地位与合作 - 恒丰特导是国内铜镀银寡头，在高速通信领域与安费诺时代微波、泰科电子、乐庭智联（沃尔核材）、立讯精密等头部下游长期合作[3][4] - 精达股份对恒丰特导直接持股42.14%，间接持股38.54%，合计持股80.68%[12]