股本与股份 - 截至2026年3月底，公司法定/注册股本总额为2亿港元，股份100亿股，每股面值0.002港元，本月无增减[1] - 截至2026年3月底，公司已发行股份（不含库存股份）55.88571777亿股，库存股份为0，总数无增减[2] 公众持股 - 公司已符合适用的公众持股量要求，初始指定门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%[3]

财务表现：收入与利润 - 2025年度收入为9.147亿港元，较2024年的8.975亿港元增长约1.9%[3] - 公司总收入为9.14709亿港元，同比增长1.9%[12] - 公司截至2025年12月31日止年度收入约为9.147亿港元，同比增长约1.9%[38] - 2025年度产生净亏损4.826亿港元，较2024年的净亏损0.990亿港元大幅扩大[3] - 公司除税前亏损为4.5473亿港元，较上年的9797.9万港元亏损大幅扩大[17] - 公司年度亏损为4.278亿港元，较上一年度的亏损7553.7万港元大幅扩大[25] - 公司截至2025年12月31日止年度净亏损约为4.826亿港元，较上年度净亏损约0.99亿港元大幅增加[38] - 每股基本亏损基于年度亏损4.278亿港元及普通股加权平均数55.787亿股计算[25] - 公司每股基本亏损约为7.67港仙，上年度为每股亏损约1.35港仙[38] 财务表现：成本与费用 - 2025年度毛利为5.136亿港元，毛利率约为56.1%，较2024年的5.162亿港元略有下降[3] - 公司截至2025年12月31日止年度毛利约为5.136亿港元，同比减少约0.5%[38] - 销售推广费用为4.465亿港元，较上年度的4.276亿港元有所增加[25] - 员工成本总额为1.825亿港元，其中已资本化部分为1126万港元，计入损益部分为1.713亿港元[24] - 集团员工总数636名，员工成本（含董事酬金）约为1.7125亿港元[51] - 所得税支出总额为2783万港元，其中即期税项为1493万港元[24] 业务分部表现：医药业务 - 医药业务收入为7.1697亿港元，同比增长5.1%[12] - 医药业务收入为7.17亿港元，同比增长5.1%；毛利为5.008亿港元，同比微降0.1%[40] - 医药业务分部业绩收益为2050万港元，较上年的700万港元大幅增加[40] - 分部业绩显示，医药业务盈利2047.1万港元[17] - 同方药业收入为人民币5.639亿元，同比增长3.8%；毛利为人民币4.618亿元，同比增长0.2%[41] - 重庆康乐收入为人民币1.001亿元，同比增长19.2%；毛利为人民币1270万元，同比大幅增长49.2%[42] - 公司医药业务收入增长，但市场竞争加剧导致部分产品定价策略调整，影响毛利[39] 业务分部表现：健身业务 - 健身业务收入为1.97739亿港元，同比下降8.2%[12] - 健身分部商誉减值亏损约1.115亿港元，占减值亏损总额2.187亿港元的51%[23] - 健身业务收入为1.977亿港元，同比下滑；录得重大亏损约4.199亿港元，主因资产减值与台湾业务终止[44] - 分部业绩显示，健身业务亏损4.19934亿港元[17] - 健身业务特许权费收入为1654.6万港元，同比下降54.7%[12] - 公司健身业务因台湾地区特许经营业务终止导致收入及毛利下降[39] - 公司新加坡健身业务面临行业饱和、竞争加剧及获客成本上升等挑战[54] 地区市场表现 - 来自中国内地的收入为6.96099亿港元，同比增长7.1%[12] - 来自新加坡的收入为1.81193亿港元，同比增长1.3%[12] 非现金及非经常性亏损 - 2025年度其他收益及亏损为亏损2.213亿港元，2024年同期为亏损0.265亿港元[3] - 其他收益及亏损净额为亏损2.21306亿港元，主要受商誉减值1.11541亿港元及无形资产减值1.25557亿港元影响[21] - 2025年度预期信贷亏损模式下的减值亏损为1.958亿港元，较2024年的0.499亿港元显著增加[3] - 预期信贷亏损模式下，公司对一間联营公司欠款确认了1.69319亿港元的减值亏损[22] - 2025年度商誉及无形资产大幅减少，商誉从2.533亿港元减至1.419亿港元，无形资产从2.225亿港元减至0.929亿港元[5] - 无形资产减值亏损总额约1.255亿港元，其中包含台湾地区特许经营权减值亏损约1.239亿港元[23][25] - 2025年度亏损中约4.064亿港元与商誉、无形资产减值及联营公司欠款的预期信贷亏损有关，属非现金及非经常性质[10] - 净亏损增加主因包括：对一联营公司欠款的预期信贷亏损减值约1.693亿港元[38] - 净亏损增加主因包括：与特许经营协议相关的无形资产减值亏损约1.239亿港元[38] - 净亏损增加主因包括：商誉减值亏损约1.115亿港元[38] 财务状况与流动性 - 2025年末现金及现金等价物为0.661亿港元，较2024年末的0.806亿港元减少约18.0%[5] - 集团持有现金及现金等价物约6610万港元，一年内须偿还借贷约6550万港元[45] - 2025年末流动负债净额为0.908亿港元，而2024年末为流动资产净额1.147亿港元[5] - 公司于2025年从银行获得总额为1.85亿港元的融资，截至年末有1.43亿港元未动用额度[8] - 集团资产负债比率（借贷总额/总资产）为7.2%，较上年的5.5%有所上升[46] - 集团银行借贷约4569.9万港元以物业、设备等资产作抵押，抵押资产总值约22.22亿港元[49] - 集团已签约但未拨备的资本承担（购置物业、厂房及设备）为2516.8万港元[50] 营运资金与往来款项 - 应收贸易款项总额为1.379亿港元，较上年末的1.087亿港元增长26.9%[28] - 应付贸易款项总额为795万港元，较上年末的666万港元增长19.4%[29] 管理层讨论与业务指引 - 公司台湾地区健身特许经营业务自2025年10月1日起终止[37] - 公司医药业务收入增长，但市场竞争加剧导致部分产品定价策略调整，影响毛利[39] - 公司健身业务因台湾地区特许经营业务终止导致收入及毛利下降[39] - 公司新加坡健身业务面临行业饱和、竞争加剧及获客成本上升等挑战[54] 公司治理与股东回报 - 公司未派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[27] - 公司董事会决议不派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[55] - 公司治理存在偏离：主席王飞飞先生同时兼任集团总裁[57] - 董事会由3名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事共7人组成[62] 审计与报告事项 - 公司已审阅截至2025年12月31日止年度的年度业绩[58] - 核数师确认公告业绩数字与经审核财报一致，但未进行核证工作[59] - 报告期末后（2025年12月31日至公告日）无重大事件发生[56] - 截至2025年12月31日止年度，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[60] - 公司2025年年报将在联交所及公司网站登载[61]

董事会会议 - 公司将于2026年3月27日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准2025年度业绩及发布[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 董事会构成 - 截至公告日，董事会由3名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事组成[4]

业绩总结 - 公司预计2025财年综合亏损净额4.141 - 5.062亿港元，2024财年约9900万港元[3] - 2025财年亏损增加因健身业务减值等[4] 其他 - 公司间接拥有全真概念29%股权[4] - 全真概念自2025年10月1日起停止营业[5] - 2025财年最终经审核综合业绩预期2026年3月底前公布[5]

股本与股份情况 - 公司本月底法定/注册股本总额为2亿港元，法定/注册股份数目为100亿股，面值为0.002港元[1] - 公司上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为55.88571777亿股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为55.88571777亿股[3] 公众持股量 - 公司截至本月底已符合最低25%的公众持股量要求[4]

分散投资与全球配置逻辑 - 分散投资通过资产组合多元化降低非系统性风险并保留预期收益，实现风险调整后收益最优化 [1] - 全球配置可规避单一国家政策风险与汇率贬值冲击，因不同经济体处于经济周期异步阶段，并存在汇率波动与政策差异 [1] 恒生指数的独特结构与属性 - 恒生指数成分股呈现“三元结构”：约35%为香港本地蓝筹股，50%为在港上市内地企业（H股、红筹股），剩余为国际大型企业 [1] - 该结构使指数兼具三重属性：受香港国际金融中心制度红利庇护，深度绑定中国内地经济增长引擎，同时保持与全球资本流动性连接 [1] - 恒生指数与沪深300、标普500的长期相关性不高，常呈现差异化走势 [4] - 2025年，当全球主要市场因贸易摩擦震荡时，恒生指数年内涨幅仍达28.89%，为组合提供了有效的贝塔对冲工具 [4] 港股的货币与资金结构特征 - 恒生指数以港币计价交易，但底层资产超半数来自中国内地企业，收入结构涵盖人民币、美元等多币种 [4] - 该“港币标价、多元货币盈利”特性使其成为天然货币对冲工具：人民币升值时，内地企业盈利换算为港币后增厚指数表现；美元走强时，香港联系汇率制度确保币值稳定，同时吸引国际避险资金流入 [4] - 港股资金结构独立，呈现“南向资金+国际机构资金并行” [4] - 南向资金提供重要支撑，截至2026年2月26日，本年合计流入1,445.48亿元，近6月流入5,939.42亿元，开通以来累计流入52,471.83亿元 [7][8] - 当A股出现流动性枯竭时，南向资金可提供独立支撑；当国际资金撤离时，内地资金逆向配置又可形成托底，使港股在极端行情下的流动性风险显著低于单一资金来源市场 [8] 港股科技与A股科技的差异性与互补性 - A股科技板块以半导体、新能源、消费电子等硬制造为主，估值逻辑偏重产能扩张与国产替代 [5] - 港股科技核心由互联网巨头构成，恒生科技指数中资讯科技业占比超60%，盈利驱动来自平台经济、数字服务与消费互联网 [5] - 这种“软硬科技”的底层资产结构差异导致两者走势常出现显著分化，为组合提供了有效的行业风险对冲 [6] - 港股科技板块资金面呈现“南向资金+国际配置型资金”的双轮驱动特征，与A股、美股形成显著差异 [6] 汇添富相关基金产品分析 - **汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)**：跟踪恒生科技指数，C类份额无申购费，持有满7天免赎回费，适合计划持有6-12个月的投资者 [8] - 恒生科技指数呈现“软硬科技均衡、平台经济主导”特征，互联网板块占据核心权重，腾讯、阿里巴巴、美团、京东、快手等平台型企业合计占比超50% [8] - 指数硬科技板块涵盖小米、理想汽车、小鹏汽车、蔚来等智能电动车企业，以及中芯国际、华虹半导体等半导体制造商，和舜宇光学、联想集团等消费电子龙头 [8] - 汇添富基金作为头部公募，QDII额度相对充裕，产品申购赎回受外汇额度约束风险较低 [9] - 基金采用人民币份额设计，由管理人统一进行汇率对冲操作，投资者无需自行承担港币兑人民币汇率波动风险 [9] - **汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C(025167)**：聚焦“港股M7”核心资产，深度覆盖AI算力、终端及应用全产业链，风格定位纯粹 [10] - **汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545)**：在港股通范围内通过主动管理策略，动态筛选具备强竞争壁垒与核心优势的标的，旨在获取超额回报 [10]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月24日，恒生科技指数下跌2.29%，但成分股表现分化，蔚来-SW上涨2.29%，联想集团上涨1.17%，而金蝶国际领跌，商汤-W、腾讯音乐-SW跟跌 [1] - 截至2026年2月12日，恒生科技ETF汇添富近11天获得连续资金净流入，合计“吸金”4.18亿元，最高单日净流入达4184.83万元，日均净流入为3796.13万元 [1] - 在2月23日，恒生指数和恒生科技指数表现强势，恒生指数收涨2.53%，恒生科技指数收涨3.34%，科技龙头、半导体、有色、新能源汽车等板块表现亮眼 [1] 宏观经济与产业趋势 - 科技经济正加速替代地产经济成为增长新引擎，2025年新质生产力主要行业对总产出的影响程度已超过传统地产建筑链条 [2] - 新质生产力以新兴制造业和高附加值服务业为核心，单位产值拉动效应更强，但对PPI影响较弱，对就业结构提出新要求 [2] - 宏观调控机制随之转型，货币创造逐步摆脱地产依赖，直接融资体系重要性提升，财政事权向中央上移 [2] 特定产品表现与特征 - 截至2026年2月13日，汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C单位净值为0.85元 [1] - 该产品自成立以来，最高单月回报为29.52%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为23.31%，上涨月份平均收益率为7.37%，历史持有3年盈利概率为78.13% [2] - 该产品近2年夏普比率为1.14，在可比基金中排名第6/26，风险收益比较高，近今年以来最大回撤为9.85%，相对基准回撤为0.07% [2] 产品结构与投资策略 - 汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C成立于2022年10月31日，通过投资于恒生科技ETF汇添富(513260)紧密跟踪标的指数表现 [3] - 该产品现任基金经理乐无穹具有11.7年证券从业经验，自2022年10月31日任职以来回报达66.33% [3] - 该产品被定位为“港股科技宽基·经典载体”，旨在一键布局互联网平台龙头，均衡配置港股科技核心资产以获取中国新经济的中长期成长动能 [4] 相关产品线布局 - 汇添富基金提供“汇添富港股科技配置观测工具箱”，包含不同策略的产品，如汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C，其聚焦“港股M7”核心资产，深度覆盖AI算力、终端及应用全产业链 [4] - 另一产品汇添富港股通科技精选混合发起式C采用主动管理策略，在港股通范围内动态筛选具备强竞争壁垒与核心优势的标的，旨在获取超越指数的超额回报 [4]

市场行情与资金流向 - 截至2026年2月23日14:55，恒生科技指数上涨3.58%，其中美团-W上涨5.63%，中芯国际上涨5.10%，华虹半导体、蔚来-SW跟涨 [1] - 截至同日港股午盘，恒生指数涨2.29%，恒生科技指数涨3.32%，国企指数涨2.41%，科技、互联网、消费电子、锂电池板块领涨，美团、腾讯控股、阿里巴巴等科网股表现强势 [1] - 截至2026年2月13日，恒生科技ETF汇添富(513260)近11天获得连续资金净流入，合计“吸金”4.18亿元，最高单日净流入4184.83万元，日均净流入达3796.13万元 [1] 机构观点与市场环境 - 华金证券指出，节后春季行情可能延续，科技成长和周期行业相对占优，传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）等板块受政策与产业催化驱动明显 [2] - 春节期间港股恒生科技指数虽表现疲软，但美股与港股涨幅靠前的行业集中于科技成长方向，形成映射支撑 [2] - 美国通胀回落与美联储降息预期升温，进一步改善全球科技资产流动性环境 [2] 基金产品表现与特征 - 汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)是一只其他型基金，成立于2022年10月31日，通过投资恒生科技ETF汇添富(513260)紧密跟踪标的指数 [3] - 该基金自成立以来，最高单月回报为29.52%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅23.31%，上涨月份平均收益率为7.37%，历史持有3年盈利概率为78.13% [2] - 该基金近2年夏普比率为1.14，在26只可比基金中排名第6，风险收益比较高 [2] - 该基金今年以来最大回撤9.85%，相对基准回撤0.07% [2] - 截至2026年2月13日，该基金单位净值为0.85元 [1] - 基金经理乐无穹具有11.7年证券从业经验，自2022年10月31日任职以来回报达66.33% [3] 公司产品线布局 - 汇添富基金提供了港股科技配置观测工具箱，包含不同策略的基金产品 [4] - 汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)被定位为“港股科技宽基·经典载体”，一键布局互联网平台龙头，旨在均衡配置港股科技核心资产 [4] - 汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C(025167)被定位为“AI全产业链·高纯度”，聚焦“港股M7”核心资产，深度覆盖AI算力、终端及应用全产业链 [4] - 汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545)被定位为“精选核心资产·主动策略”，在港股通范围内通过主动管理策略动态筛选具备强竞争壁垒与核心优势的标的 [4]

文章核心观点 - 汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)所跟踪的恒生科技指数权重高度集中，前十大成分股权重合计近70%，覆盖中国数字经济核心资产，指数呈现龙头主导、高成长性等特征 [1][5] 指数权重与集中度分析 - 截至2026年2月，恒生科技指数前五大成分股合计权重为39.69%，前十大成分股合计权重为69.09%，前五十大成分股合计权重达99.99%，权重分布高度集中 [4] - 指数前十大权重股依次为：阿里巴巴-W (权重8.39%)、中芯国际 (权重8.35%)、比亚迪股份 (权重8.18%)、小米集团-W (权重7.46%)、美团-W (权重7.31%)、腾讯控股 (权重7.21%)、网易-S (权重6.93%)、快手-W (权重5.60%)、京东集团-SW (权重5.05%)、百度集团-SW (权重4.61%) [3][4] - 成分股市值分布显著分化，最大个股市值达48,764.54亿港元 (阿里巴巴-W)，最小个股市值388.48亿港元，均值为5,183.27亿港元，中位数为1,827.69亿港元 [4] 前三大成分股行业属性 - **阿里巴巴-W**：归属于可选消费与互联网平台行业，核心业务包括中国零售商业、跨境及全球零售、云计算、数字媒体及娱乐等，平台属性强 [4] - **中芯国际**：归属于信息技术—半导体行业，作为中国大陆晶圆代工龙头，处于半导体产业链核心环节，受益于国产替代与AI算力需求双轮驱动 [4] - **比亚迪股份**：归属于可选消费—新能源汽车行业，覆盖整车、电池、半导体、轨道交通等，是新能源产业链一体化布局最完整的企业之一 [4] 指数整体特征与相关产品 - 恒生科技指数具备龙头集中、科技属性鲜明、高成长性三大特征，前十大成分股以互联网平台、半导体、新能源、消费电子为核心赛道 [5] - 指数权重高度集中于头部企业，带来较高的弹性与进攻性，也使指数表现与少数巨头基本面高度相关 [5] - **汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)** 被描述为港股科技宽基的经典载体，一键布局互联网平台龙头，具备极高的行业代表性，旨在均衡配置港股科技核心资产 [5] - **汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C(025167)** 聚焦“港股M7”核心资产，深度覆盖AI算力、终端及应用全产业链，风格定位纯粹 [5] - **汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545)** 为主动管理策略产品，在港股通范围内动态筛选具备强竞争壁垒与核心优势的标的，旨在获取超越指数的超额回报 [5]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月23日，恒生科技指数(HSTECH)上涨3.20%，其中美团-W上涨7.06%，华虹半导体上涨4.99%，中芯国际、京东集团-SW跟涨[1] - 截至2026年2月13日，恒生科技ETF汇添富近11天获得连续资金净流入，合计“吸金”4.18亿元，最高单日净流入4184.83万元，日均净流入达3796.13万元[1] - 截至2026年2月13日，汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C单位净值为0.85元[1] 政策与宏观环境 - 2026年“两会”将于3月4日起召开，推动科技创新、发展人工智能将成为政府工作主要着力点[1] - 西部证券分析认为，财政政策将更加积极，货币政策保持灵活性，扩大内需与科技自立并重的政策基调将进一步强化AI基础设施、算力硬件、大模型应用等领域的战略优先级[1] - 工信部等五部门联合印发《关于加强信息通信业能力建设 支撑低空基础设施发展的实施意见》，科技政策落地节奏有望加快[1] 机构观点与市场预期 - 华金证券指出，历史复盘显示春节后5至10个交易日内科技成长行业多表现强势，驱动因素主要来自政策与产业催化、以及港股和美股映射[2] - 当前美股与港股涨幅靠前的行业集中于科技成长和周期领域，叠加两会临近对人工智能、科技创新的政策预期持续升温，科技成长板块估值情绪有望修复[2] 相关基金产品表现与特征 - 汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)自成立以来，最高单月回报为29.52%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅23.31%，上涨月份平均收益率为7.37%，历史持有3年盈利概率为78.13%[2] - 该基金近2年夏普比率为1.14，在26只可比基金中排名第6，风险收益比较高[2] - 该基金近今年以来最大回撤9.85%，相对基准回撤0.07%[2] - 该基金通过投资于恒生科技ETF汇添富(513260)，紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化[3] - 该基金现任基金经理乐无穹，具有11.7年证券从业经验，自2022年10月31日任职以来回报达66.33%[3] 相关基金产品定位与策略 - 【港股科技宽基】汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)定位为一键布局互联网平台龙头的板块旗舰宽基，具备极高的行业代表性，旨在均衡配置港股科技核心资产[4] - 【AI全产业链】汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C(025167)聚焦“港股M7”核心资产，深度覆盖AI算力、终端及应用全产业链，风格定位纯粹，是精准捕捉AI核心价值的配置工具[4] - 【精选核心资产】汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545)通过主动管理策略，在港股通范围内动态筛选具备强竞争壁垒与核心优势的标的，旨在获取超越指数的超额回报[4]