2025年的全球资本市场，正在上演一场足以打破所有投资者固有认知的"预期差"修正。 01 预期差的修正：港股流动性的"历史性回归" 当大多数人的目光仍停留在纳斯达克与标普500时，港股已经以近乎"抢跑"的姿态完成了一次从估值洼地到流动性高地的转变。 截至11月27日，恒生指数年内上涨29.34%，恒生科技指数上涨25.29%，双双跑赢美股核心指数。 更关键的是，这一轮上涨并非情绪推动，而是建立在流动性持续抬升的结构性基础上。Wind数据显示，截至11月27日，恒生指数日均成交额升至2561.25 亿元，创1969年以来最高纪录；恒生科技指数日均成交额亦达到790.25亿元，创下指数发布以来新高。 港股告别"低温区"，进入真正的"高活跃时代"。 资金的大幅回流，是这轮行情的核心变量。内地资金通过港股通与ETF两大渠道持续流入，截至11月27日，南下资金年内净流入13791.85亿港元，创港股 通开通以来年度新高；A股可投港股的ETF资金累计流入3426.63亿元，其中下半年净流入2868.58亿元，占比达83.71%，呈现典型的"下半年加速"特征。 这种"持续、稳定、规模化"的资金投入，共同构成了港股这场流动性 ...

作为恒生生物科技ETF富国（159132）的跟踪标的，恒生生物科技指数（HSBIO.HI）汇聚了30家 在香港上市、符合港股通资格的生物科技、药品及医疗设备龙头企业，成为布局港股医药核心资产的重 要载体。 从行业分布看，该指数高度聚焦创新药与CXO（医药研发外包）等高成长赛道，两者合计权重近 90%。其中，生物技术板块权重持续提升至50.75%，精准覆盖产业创新前沿。指数成分股涵盖药明生 物、百济神州、信达生物、康方生物等细分领域龙头，为投资者分享生物科技全产业链发展红利提供了 高效路径。 今年以来，港股医药板块持续吸引市场目光。Wind数据显示，截至11月24日，南向资金近一年净 买入医疗保健业超1600亿元，净买入额在12个恒生一级行业中排名第三。在此背景下，富国基金拟于12 月1日正式发行恒生生物科技ETF富国（基金代码：159132），为投资者提供一键布局港股生物科技龙 头的高效投资工具。 政策、产业、资金共振，解码港股医药高吸引力 南向资金大举布局港股医药板块，其背后是政策、产业与资金面的三重共振，推动生物医药行业迎 来发展新机遇。 政策层面，从《支持创新药高质量发展的若干措施》等一系列文件出台，到 ...

自美国4月份宣布实施所谓的对等关税以来，印度对美商品出口遭受重创，出口额从2025年5月的峰值88 亿美元跌至9月的55亿美元，进而导致印度9月份商品贸易逆差飙升至321.5亿美元，创13个月以来新 高。美国当前对印度商品累计税率最高可达50%，主要包括8月初因双边贸易磋商未能达成一致，宣布 对印度输美商品征收的25%对等关税，以及8月底因不满印度进口俄罗斯石油，宣布额外征收的25%惩 罚性附加关税。 10月份，随着印美均释放出双边贸易磋商的积极信号，印度对美国商品出口出现自5月份以来首次环比 回升。印度商工部最新公布数据显示，10月份印度对美商品出口额达63亿美元，较9月环比增长 14.5%，但与2024年同期相比，仍然下降了8.6%，印度纺织品、海产品、药品、宝石和珠宝、工程产品 等行业受冲击较大。 市场分析人士指出，除受黄金、白银需求激增导致进口增长影响外，美国作为印度最大的出口市场，对 印度实施的高关税挤压了印度输美商品的利润空间，也是导致印度商品贸易逆差持续增长的重要原因。 10月份，印度商品出口额同比下降11.8%，在全球需求疲软的背景下，在印度前20大出口市场中，仅有 中国、西班牙、巴西、比利时 ...

记者从11月26日举行的上海市政府新闻通气会上了解到，日前，《上海市全面深化药品医疗器械监管改 革促进医药产业高质量发展的若干措施》正式印发，从支持研发创新、深化国家改革试点、提升审评审 批质效、扩大高水平开放合作、构建全生命周期监管、强化监管能力建设6方面，提出22条举措。 上海市药品监督管理局相关负责人介绍，《若干措施》一方面积极承接好国家改革试点，主动做好地方 事权范围改革；另一方面，针对上海生物医药新技术、新企业"两多"的特点，强化对企业的前置服务， 推动监管从事后管控向跨前服务、提前指导转变。 《若干措施》明确的承接国家改革试点任务包括：争取境外生产药品补充申请审评审批和仿制药立卷审 查试点，加快首仿品种上市；遴选符合条件的品种开展生物制品分段生产试点，推进重大外资项目跨境 分段生产试点，并提供通关便利；鼓励医疗机构加快开展自行研制使用体外诊断试剂试点工作等。 上海主动创新改革举措包括：开展药品连续制造试点，推进医疗器械生产企业可共享实验室等；完善已 上市药品变更流程及指南；开展化学药品等补充申请审评审批程序改革；支持医疗器械产业聚集度高的 园区内共享共用检验检测、工艺用水用气等设施设备，打造专业化 ...

截至发稿，*ST苏吴市值为9亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——国开行辟谣的"人民资产"是什么？记者实探：号称投资600元80天赚8万 元！一位投资人的女儿：劝不住她，警察都拦不住 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，2025年11月25日，上交所对江苏吴中医药发展股份有限公司、实际控制人暨时任董事长 钱群山及有关责任人予以纪律处分：经查明，公司未如实披露实际控制人，2018年至2023年年度报告存 在虚假记载；虚增营业收入、营业成本和利润，未按规定披露关联方非经营性占用资金情况，2020年至 2023年年度报告存在虚假记载和重大遗漏，上述行为违反2005年修订的《中华人民共和国证券法》第六 十三条、《中华人民共和国证券法》第七十八条第二款，《上海证券交易所股票上市规则（2023年8月 修订）》（以下简称《股票上市规则（2023年8月修订）》）第1.4条、第2.1.1条、第2.1.4条、第6.3.6 条、第6.3.7条等有关规定。鉴于相关违规事实和情节，经本所纪律处分委员会审核通过，根据《股票上 市规则》第13.2.1条、第13.2.3条，《股票上市规则》第13.2.1条、第13.2.3条以及《上海证券交 ...

电子商务发展情况 - 2025年1-10月全国网上零售额同比增长9.6% [3] - 智能穿戴产品网络零售额增长23.1%，网络服务消费增长21%，到店餐饮增长25.1%，即时电商销售额增长24.3% [4] - 主要电商平台开展产业电商对接超400场，带动纺织、药品领域产业电商交易额分别增长5.5%和3.4% [4] - 1-10月农产品和农村网络零售额分别增长9.5%和7.5% [4] - 1-10月重点监测平台进口商品销售额增长8.9%，乌兹别克斯坦糖果、泰国山竹销售额分别增长73.7%和39.9% [5] 全社会用电量情况 - 10月份全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [8] - 10月份第三产业用电量同比增长17.1%，其中充换电服务业及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快 [8] - 10月份城乡居民生活用电量同比增长23.9% [8] - 1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [8] - 1-10月第一产业用电量同比增长10.5%，第三产业用电量同比增长8.4% [8] 全国吸收外资情况 - 2025年1-10月全国新设立外商投资企业53782家，同比增长14.7% [11] - 1-10月实际使用外资金额6219.3亿元人民币，同比下降10.3% [11] - 制造业实际使用外资1619.1亿元人民币，服务业实际使用外资4458.2亿元人民币 [11] - 高技术产业实际使用外资1925.2亿元人民币，电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长173.1%、41.4%和40.6% [11] - 从来源地看，阿联酋、英国、瑞士实际对华投资分别增长48.7%、17.1%和13.2% [12]

上海重磅发布 日前，上海市人民政府办公厅印发《上海市全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的若干措 施》。 其中提到，聚焦细胞与基因治疗、罕见病、儿童用药、高质量首仿药、人工智能医疗器械、医用机器人、脑机 接口、粒子治疗设备、创新中医诊疗设备等重点领域和产品，建立在研重点品种服务清单，在临床试验、注册 上市、检查检验、生产许可等环节跨前指导。 完善医疗卫生机构伦理协作审查机制，简化统一受理资料和流程、增加会议频次、缩短审查时间，推进长三角 区域多中心临床试验伦理协作审查。加强临床医疗数据标准化，强化数据在研发创新中的运用。建立以临床价 值为导向的创新医疗器械筛选评估机制，加速转化上市。 支持中药研发创新。建立医疗机构规范收集整理人用经验数据机制，探索人用经验数据作为真实世界证据用于 药品注册申报。制订医疗机构应用传统工艺配制中药制剂备案管理规定。支持疗效确切、特色优势明显的医疗 机构中药制剂及名老中医方开发转化为中药新药。鼓励医疗机构、研发单位和药品企业共同打造中药创新与产 业转化平台，支持中药创新药临床研究和古代经典名方中药复方制剂研究，鼓励中药大品种培育和经典品种二 次开发。外省市按照国家药品 ...

上海市人民政府办公厅关于印发《上海市全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的若 干措施》的通知。其中提到，聚焦细胞与基因治疗、罕见病、儿童用药、高质量首仿药、人工智能医疗 器械、医用机器人、脑机接口、粒子治疗设备、创新中医诊疗设备等重点领域和产品，建立在研重点品 种服务清单，在临床试验、注册上市、检查检验、生产许可等环节跨前指导。 ...

公司股息信息 - 中国中铁每股派息0.0899港元 除净日为2025年12月1日 派息日期为2025年12月23日 属于重型基建行业 是中证港股通央企红利指数成分股 [1] - 上海医药每股派息人民币0.1200元 除净日与派息日期未公布 属于药品分销行业 非中证港股通央企红利指数及恒生中国内地企业高股息率指数成分股 [1] - 雅各臣科研制药每股派息0.0425港元 除净日为2025年12月1日 派息日期为2025年12月18日 属于药品行业 非前述两只高股息指数成分股 [1] - 老铺黄金每股派息10.52港元 除净日为2025年11月20日 派息日期为2026年1月15日 属于珠宝钟表行业 非前述两只高股息指数成分股 [1] 高股息指数概况 - 中证港股通央企红利指数选取港股通范围内中央企业实际控制的分红稳定且股息率较高的50只上市公司股票 [2] - 截至11月18日 中证港股通央企红利指数近1年股息率为5.67% 高于同期10年期国债收益率3.86% [2] - 截至11月18日 恒生中国内地企业高股息率指数近1年股息率为5.34% 高于同期10年期国债收益率3.52% [2] - 港股央企红利ETF是跟踪中证港股通央企红利指数规模最大的投资标的 恒生红利ETF是跟踪恒生中国内地企业高股息率指数的唯一ETF [2]

行业趋势：健康饮食与减糖热潮 - 消费者健康意识提升，优先选择标注“低糖”或“高蛋白”的产品 [3] - “低糖”与“无糖”成为韩国食品行业新潮流 [5] - 减糖趋势已从食品行业蔓延至药品和餐饮等行业，例如出现无糖感冒药和使用代糖的泡菜汤 [5] 市场数据与增长 - 韩国最大饮料企业旗下无糖碳酸饮料销售额从2021年的890亿韩元增至2023年的2730亿韩元，增幅超过两倍 [5] - 韩国有五分之一的民众每日添加糖摄入量超过推荐标准 [7] - 韩国糖尿病患者人数在最近十年间大幅增长约57% [7] 政策动向与公众意见 - 韩国政府正在讨论引入“糖税”，计划对高含糖饮料等加工食品征税 [7] - 一项民调显示，58.9%的受访者赞成征收“糖税” [7] - 超过八成受访者支持在含糖饮料上粘贴“糖的危害”警示标签 [7]