会议助理 1: 将留有提问时间。下面有请公司领导发言，谢谢。 华勤技术副总裁、董事会秘书李玉桃: 好，各位投资者和分析师，大家晚上好。我是华勤技术副总裁、董事会秘书李玉桃。那我 代表华勤技术董事会和公司管理层，欢迎各位今天晚上参加华勤技术二零二六年中报的业 绩说明会。再次也非常感谢大家一直以来对华勤技术的支持。感谢大家的理解与配合。好 接下来第一个环节，由我来为大家汇报一下公司的 2026 年中报业绩，以及业务的进展情 况。首先第一部分是我们的 2026 年上半年财务指标。公司 2026 年上半年实现营业收入 937 亿，同比增长达到 11.7%，实现归母净利润 30 亿，同比增长达到 58.8%。 公司实现扣非归母净利润 16.8 亿，同比增长 11%。那在我们 2025 年高速的增长之后， 且在今年上半年供应端有一定波动的行业背景下，公司仍然进一步实现了稳健的增长。上 半年公司整体毛利率 8.1%，同比去年有所提升，毛利额达到 76.2 亿人民币，同比增 18.4%。尽管行业上半年带来了压力，但公司仍然实现了经营业绩的高质量增长，我们的 盈利能力稳中有升。同时，公司整体经营性现金流实现了正向的贡献。公司在 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价99.77港元 [2][5] 报告核心观点 - 华勤技术26H1业绩亮眼，多元业务布局蓄力增长，AI产业趋势推动下，AI服务器、AIPC及超节点产品具备明确成长动力 [1][5] 26H1业绩表现 - 2026H1实现营业收入937.19亿元，同比+11.65% [3] - 2026H1归母净利润30.00亿元，同比+58.80% [3] - 2026H1扣非归母净利润16.76亿元，同比+11.04% [3] - 2026H1整体毛利率8.13%，同比+0.46pct [3] - 2026Q2实现营业收入529.73亿元，同比+8.24% [3] - 2026Q2归母净利润19.39亿元，同比+85.20% [3] - 2026Q2毛利率7.82%，同比+0.69pct [3] 分业务板块表现 - 移动终端业务：2026H1收入411.17亿元，占比43.9%，毛利率8.35%，手机业务保持行业龙头地位，智能穿戴保持高增状态 [4] - 计算及数据业务：2026H1收入433.25亿元，占比46.2%，毛利率6.87%，已构建覆盖AI服务器、通用服务器、交换机、超节点整机柜的全栈式产品体系，在国内头部云服务厂商中确立并稳固核心供应商地位 [4] - AIoT业务：2026H1收入60.45亿元，毛利率12.59% [4] - 创新业务：2026H1收入25.36亿元，毛利率13.64% [4] - AIoT与创新业务继续保持高增状态，表现优异 [4] 战略布局与业务进展 - 秉持“3+N+3”智能产品大平台战略，多元业务协同效应持续凸显 [4] - 新业务方面，汽车电子、机器人、软件三大战略业务拓展取得阶段性进展，第二增长曲线成长动能持续增强 [4] - 超节点方面，公司是行业内少数同时具备计算节点和网络节点设计能力的厂商 [4] - 牵头制定ODCC ETH-X超节点整机柜设计规范，具备整机架构、互联、供电和散热的综合设计能力，是国内超节点产品核心供应商 [4] 盈利预测与估值 - 预计2026-28年归母净利润规模达55.3/66.6/80.4亿元 [5] - 预计2026-28年EPS为3.65/4.39/5.30元，同比增长36%/21%/21% [5] - 结合当前汇率及A-H股折价情况，给予公司27年港股20xPE估值，对应目标价99.77港元 [5] - 预计2026-28年营业收入分别为2032.70/2390.00/2741.30亿元，同比增长19%/18%/15% [2] - 预计2026-28年毛利率分别为8.0%/8.3%/8.4% [2] - 预计2026-28年ROE分别为15.1%/16.2%/17.2% [2] 可比公司估值 - 可比公司包括龙旗科技、立讯精密、歌尔股份、浪潮信息 [8] - 可比公司2025/2026E/2027E平均PE分别为30.77/23.99/17.53倍 [8]

研究报告 Research Report 26 Aug 2026 华勤技术 Huaqin (3296 HK) 26H1 业绩亮眼，多元布局蓄力增长 Strong Performance in 26H1, Diversified Layout Upside Potential [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$73.55 目标价 HK$99.77 HTI ESG 4.1-4.1-4.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$76.74bn / US$9.79bn 日交易额 (3 个月均值) US$26.79mn 发行股票数目 94.26mn 自由流通股 (%) 96% 1 年股价最高最低值 HK$93.75-HK$57.85 注：现价 HK$73.55 为 2026 年 08 月 25 日收盘价 资料来源： Factset 1mth 3mth 12mt ...

国家发改委“六网协同”政策 - 国家发改委召开“六网协同”协调推进工作会，研究“六张网”投融资机制和支持政策，旨在分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策，推动建立与不同类型工程项目相适配的投融资机制 [1] - “六张网”指水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网六大基础设施网络 [1] - 国家发改委初步估算，2026年“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超7万亿元 [1] - 此前发改委已建立算力网、新型电网、新一代通信网的“2+3+N”协调机制，此次会议进一步从投融资层面强化协同 [1] - 中国银河证券研报称，“六张网”作为支撑科技战略落地的关键基础设施有望加速推进，科技行业将迎来技术攻关、场景融合、生态协同三大实质性机遇，相关龙头企业将迎来较大市场增量空间 [2] 公司中期业绩与动态 - 雅迪控股附属拟10.2亿元收购金箭科技集团有限公司全部股份 [4] - 京东方精电2026年上半年股东应占溢利1.33亿港元，同比减少26.45%，收益增加约6%至70.64亿港元，若不计入一次性损益，本期溢利为1.83亿港元，较2025年上半年增长31% [5] - 普源精电2026年上半年归母净利润3714.77万元，同比增长129.08%，营收增长主要系数字示波器等电子测量测试仪器销量稳步增长及解决方案销售收入增长 [6] - 中集安瑞科2026年上半年股东应占溢利5.17亿元，同比减少8.1%，整体毛利率由14.5%减少至14.2% [7] - 信达生物2026年上半年期内利润12.53亿元，同比增长50.2%，公司处于成立以来最好的发展窗口期 [8] - 农夫山泉2026年上半年净利约88.87亿元，同比增长16.6%，包装饮用水业务收益96.41亿元，同比增长2.1%，茶饮料业务收益131.22亿元，同比增长30.1%，功能饮料业务收益约33.48亿元，同比增长15.5%，果汁饮料业务收益约29.22亿元，同比增长14.0% [9] - 华勤技术2026年上半年拥有人应占净利润约30亿元，同比增长59%，收入增长主要由于业务规模持续扩大，各类产品出货量均实现显著增长 [10] - 众安在线2026年上半年股东应占溢利15.5亿元，同比增长132.18%，总保费165.58亿元，同比微减0.6%，保险服务收入169.89亿元，同比增长12.9%，总投资收益同比大幅增长150.0%至15.96亿元 [11] - 老铺黄金2026年上半年经调整净利润43.17亿元，同比增加83.6%，线下门店收入占总收入约77.8%，线上平台收入占总收入约22.2%，较2025年同期上涨171.9% [12] - 飞速创新2026年上半年经调整后净利润4.71亿元，同比增加59.8%，业绩增长主要因为全球人工智能算力部署、大型高速数据中心新建及扩容需求持续迸发 [13] - 中船防务2026年上半年归母净利润约8.37亿元，同比增长58.94%，营业收入约111.2亿元，同比增长9.31% [14] - 东方电气2026年上半年归母净利润27.13亿元，同比增长42.07%，气电市场占有率保持第一 [15] - 海底捞2026年上半年核心经营利润25.13亿元，同比增加4.38%，海底捞品牌共经营1,389家餐厅 [17] - 三叶草生物-B 2026年上半年母公司拥有人应占利润9.55亿元，同比扭亏为盈，收入17.9万元，同比减少94.5%，其他收入及收益11.12亿元，同比增加6200.94% [18] - 江西铜业股份2026年上半年归母净利润约88.97亿元，同比增长99.91%，营业收入约3058.54亿元，同比增长19.46% [19] - 中海油田服务2026年上半年公司所有者应占溢利约20.09亿元，同比增长2.28%，钻井服务业务收入同比增幅3.0%达约74.49亿元，油田技术服务业务收入同比增幅1.5%达约125.5亿元 [20] - 长城汽车2026年上半年营业总收入1021.01亿元，同比增加10.58%，归属于上市公司股东的净利润24.65亿元，同比减少61.11%，海外业务已逐渐成为增长核心引擎 [21] - 富卫集团2026年上半年税后净利润1.72亿美元，约为去年同期的3倍，新增业务销售额按年化新保费计算较去年同期上升7%至13.5亿美元，新业务合约服务边际为9.96亿美元，按年增长25%，税后营运利润上升20%至2.98亿美元 [22] - 赤子城科技2026年上半年权益股东应占经调整利润为1.01亿美元，同比增加18.7%，社交业务收入达5.39亿美元，同比增长36.5%，创新业务实现收入0.68亿美元，同比增长41.2% [23] - 芯智控股2026年上半年公司拥有人应占净利润为2.9亿港元，同比增加498.4%，存储业务单元实现销售额36.613亿港元，同比大幅增长561.4%，智能终端业务单元实现销售额25.587亿港元，同比大幅增长35.0% [24][25]