报告公司投资评级 - 投资评级为“买入丨维持”[8] 报告核心观点 - 公司收入增长，盈利修复，新材料业务持续推进[1][4] - 双板块（新型显示和应用材料）量价齐升，综合毛利率同比提升[12] - UTG二期达产，TGV玻璃基板中试线建设打开新空间[12] - 应用材料量价回升，高附加值品类持续扩张[12] - 看好UTG放量、应用材料品类扩张及TGV玻璃基板产业化[12] 业绩总结 - 2026年上半年实现收入31.11亿，同比增长12.5%[2][4] - 上半年归属净利润0.63亿，同比增长22.7%[2][4] - 上半年扣非归母净利润0.43亿，同比增长47.4%[2][4] - Q2单季收入16.56亿，同比增长10.4%[2][4] - Q2单季归属净利润0.35亿，同比增长27.6%[2][4] - Q2单季扣非归母净利润0.20亿，同比增长18.4%[2][4] 业务板块分析 - 新型显示业务收入24.57亿，同比增长10.5%[12] - 新型显示业务毛利率同比上升1.87个百分点至18.61%[12] - 新型显示业务利润总额同比增长54.2%，净利润0.24亿，同比增长4.2%[12] - 应用材料业务收入6.55亿，同比增长21.0%[12] - 应用材料业务毛利率微降0.3个百分点至14.49%[12] - 应用材料业务利润总额同比增长13.4%，净利润0.42亿，同比增长2.4%[12] - 综合毛利率同比上升1.4个百分点至17.7%[12] - 期间费率提升0.8个百分点至14.6%[12] - 归属净利率同比上升0.2个百分点至2.0%[12] - 扣非净利率同比上升0.3个百分点至1.4%[12] 季度分析 - Q2收入延续双位数增长，同比增长10.4%[12] - Q2毛利率17.3%，同比上升2.1个百分点[12] - Q2期间费率同比上升1.1个百分点至13.3%，其中研发、财务费率分别提升0.9、0.6个百分点[12] - Q2因流动资产减值增加产生信用减值损失843万[12] - Q2归属净利润0.35亿，同比增长27.6%[12] - Q2扣非归母净利润0.20亿，同比增长18.4%[12] - Q2归属净利率2.1%，同比上升0.3个百分点[12] - Q2扣非净利率1.2%，同比提升0.1个百分点[12] 新材料业务进展 - 年产1500万片UTG二期于2026年4月达到预定可使用状态，上半年贡献效益1944万元[12] - 30微米UTG为国内唯一贯通“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”全国产化产业链的产品，独供头部旗舰机型[12] - 公司自2024年起攻关TGV玻璃通孔及金属填充技术[12] - 2026年7月公告拟投资1.5亿在UTG二期厂区建设TGV中试线[12] - 公司作为少数具备原片及TGV加工一体化标的，有望充分受益[6][12] - 应用材料围绕锆、硅、钛布局[12] - 氧化锆稳居龙头，纳米氧化锆供货锂电三元正极头部客户，海外龙头退出打开国产替代空间[12] - 稀土抛光粉用于手机盖板及液晶基板抛光，2025年销量同比增长23%[12] - 高纯石英面向光伏及半导体坩埚、晶圆CMP，2025年销量同比增长167%[12] - 纳米钛酸钡、空心玻璃微珠拓展航空航天场景[12] - 年产5000吨半导体二氧化硅同步推进[12] 盈利预测 - 预计2026年归属净利润1.8亿[12] - 预计2027年归属净利润2.2亿[12] - 预计2026年PE为89倍[12] - 预计2027年PE为73倍[12]

行业核心观点 - 华为、小米、苹果三大巨头在2024年9月罕见同台竞技折叠屏新品，将折叠屏赛道热度推向高潮[1][2] - 折叠屏手机已成为智能手机行业最重要的增量赛道，市场规模快速增长[3] 市场规模与竞争格局 - 2026年第一季度，中国折叠屏手机出货量达280万台，同比增长超80%[3] - 中国市场华为以60%的占比断层领先，荣耀凭借21%的份额实现翻倍增长，OPPO、vivo、小米分列3至5位[3] - 2026年全球折叠屏手机出货量预计达2400万至2500万部，同比增长超40%[4] - 全球市场三星预计以38%的份额继续位居第一，苹果首年入局或占据约25%份额，华为以约22%的份额位列第三[4][5] 成本特点与核心增量 - 折叠屏手机核心成本增量主要集中在显示模组（显示屏幕与玻璃盖板）、机械/机电部件（包含铰链）、内存三大领域[7][8] - 相较于非折叠屏手机Galaxy S9+，Galaxy Fold机械/机电部件成本增幅达193.60%[10] - 显示/触控模组成本增幅达177.00%[10] - 电池组成本增幅87.80%[10] - 内存成本增幅38.60%[10] - 其他成本增幅29.70%[10] - 包装盒内容物成本增幅27.70%[10] - 摄像头成本增幅27.60%[10] - 传感器成本增幅27.30%[10] - 电源管理IC成本增幅23.90%[10] - 射频/功率放大器/前端成本增幅10.50%[10] - 应用处理器成本增幅6.00%[10] - 蓝牙成本增幅0.00%[10] - 成本上升集中于与“折叠”特性直接相关的机械结构件和显示屏幕[12] - Galaxy Fold机械结构件成本88美元，Galaxy S9+为38美元，增长193.33%[12] - Galaxy Fold显示屏幕成本218美元，Galaxy S9+为79美元，增长175.95%[12] - Galaxy Fold电池成本9美元，Galaxy S9+为4.9美元，增长83.67%[12] - Galaxy Fold内存空间成本79美元，Galaxy S9+为57美元，增长38.6%[12] - Galaxy Fold其他成本77美元，Galaxy S9+为60美元，增长28.33%[12] - Galaxy Fold感应器成本7美元，Galaxy S9+为5.5美元，增长27.27%[12] - Galaxy Fold摄像模组成本48美元，Galaxy S9+为38美元，增长26.32%[12] - Galaxy Fold能源管理成本11美元，Galaxy S9+为9美元，增长22.22%[12] - Galaxy Fold射频成本21美元，Galaxy S9+为19美元，增长10.53%[12] - Galaxy Fold处理器成本71.5美元，Galaxy S9+为67美元，增长6.72%[12] - Galaxy Fold WLAN网络成本7美元，Galaxy S9+为7美元，增长0.00%[12] - Galaxy Fold总成本636.5美元，Galaxy S9+为376.4美元，增长69.10%[12] - Galaxy Fold售价1980美元，Galaxy S9+为840美元，增长135.71%[12] - Galaxy Fold毛利率67.85%，Galaxy S9+为55.19%，增长22.94%[12] 铰链技术 - 铰链是折叠屏产业链中技术壁垒最高的环节[1][13] - 水滴型铰链凭借无缝闭合、浅折痕、弯曲半径大等优势，成为当前最为主流的铰链方案[13] - 铰链结构包括基座、中板、摆臂、单板、步松、弹簧、连杆等部件[15] 产业链核心标的 铰链 - 精研科技：折叠屏铰链MIM件领域龙头，批量提供转轴组件及配套用MIM零件等产品[18] - 东睦股份：粉末冶金龙头，MIM技术被应用于手机内部精密结构件和外观件[18] - 科森科技：通过外购结构件用于折叠屏手机铰链的组装[18] 柔性面板 - 维信诺：全球领先的新型显示整体解决方案创新型供应商，已供货多个品牌客户多款折叠产品[18] - 京东方A：在柔性AMOLED领域，全面覆盖手机主要品牌客户，产品涵盖内折、外折、三折叠、NB等多个应用形态[18] UTG（超薄柔性玻璃） - 蓝思科技：折叠机型相比直板机型结构件增量的最大受益者，供应UTG玻璃、UTG玻璃支撑板、3D玻璃盖板等[18] - 凯盛科技：国内唯一覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链[18] FPC（柔性电路板） - 鹏鼎控股：全球最大的FPC产品制造商，市场占有率超过30%[18] - 弘信电子：FPC主要供应商，产品已经配套多个品牌多款折叠机型[18] 支撑结构件 - 长盈精密：在折叠屏手机上主要供应金属中框结构件产品[19] - 领益智造：在折叠屏终端硬件领域核心产品涵盖中框、VC均热板、屏幕支撑层、碳纤维折叠屏支撑件等关键组件[19] 设备 - 联得装备：贴合类设备细分市场的领先企业，提供贴合类工艺设备的整体解决方案，已通过苹果供应链认证[19] - 智云股份：生产的平板显示模组设备可供下游客户用于手机折叠屏的生产[19] - 利和兴：为客户提供折叠屏铰链检测、开合手感检测、异响检测等设备[19]

关于参加 2026 年安徽上市公司投资者网上集体接待日 活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，凯盛科技股份有限公司（以下简称"公 司"）将参加由安徽证监局指导，安徽上市公司协会主办，深圳市全景网络有限 公司协办的"2026 年安徽上市公司投资者网上集体接待日活动"，现将相关事项 公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP, 参与本次互动交流，活动时间为 2026 年 9 月 17 日（周四）15:30-17:00。届时 公司高管将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权 激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投 资者踊跃参与！ 证券代码：600552 证券简称：凯盛科技 公告编号：2026-028 特此公告！ 凯盛科技股份有限公司 凯盛科技股份有限公司 2026 年 9 月 10 日 ...