证券日报网讯 12月29日，新钢股份发布公告称，公司2025年12月29日召开2025年第四次临时股东会， 审议《关于公司2025年度日常性关联交易执行情况暨2026年度关联交易预计情况的议案》通过，《关于 与宝武集团财务有限责任公司签署〈金融服务协议〉暨关联交易的议案》未通过。 （编辑 丛可心） ...

证券代码：600782 证券简称：新钢股份 公告编号：临 2025-079 新余钢铁股份有限公司 2025年第四次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：有 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东会召开的时间：2025 年 12 月 29 日 (二) 股东会召开的地点：江西省新余市渝水区新钢股份会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份 情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 322 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 136,305,283 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决 | | | 权股份总数的比例（%） | 7.9482 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主 持情况等。 本次会议由董事会召集，董事长刘建荣先生主持，以现场投票与网络 投票相结合的方式召开。会议的召集、召开及表决方式符合《公司法》及 《公司章程》 ...

关于新余钢铁股份有限公司 2025年第四次临时股东会的法律意见书 致：新余钢铁股份有限公司 江西华邦律师事务所（以下称"本所"）接受新余钢铁股份有限公司 （以下称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司2025年第四次临时股 东会（以下称"本次股东会"），对本次股东会的合法合规性进行见证。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下称"《公司法》"）、 《上市公司股东会规则》（2025修订）（以下简称"《股东会规则》"） 等法律、法规和规范性法律文件以及《新余钢铁股份有限公司章程》（以 下称"《公司章程》"）的规定，就公司本次股东会的召集、召开程序、 出席会议人员的资格、召集人的资格、表决程序和表决结果等有关事宜出 具本法律意见书。 本法律意见书仅供公司本次股东会相关事项的合法性之目的使用，不 得用作任何其他目的，本所律师同意将本法律意见书随公司本次股东会决 议一起予以公告，并依法对本法律意见书承担相应的责任。 江西华邦律师事务所 按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，本所律师 对本次股东会的相关资料和事实进行了核查和验证，现发表法律意见如下： 一、本次股东会的召集、召开程序 1、根据公司第十届董 ...

转自：前瞻产业研究院 以下数据及分析来自于前瞻产业研究院煤矿机械研究小组发布的《中国煤矿机械行业市场前瞻与投资战 略规划分析报告》。 行业主要上市公司：天地科技(600582);中创智领(601717);三一国际(00631.HK);林州重机(002535)等 本文核心内容：煤矿机械行业产业链;煤矿机械行业全景图谱 煤矿机械行业产业链全景梳理 从煤矿机械行业产业链上下游来看，煤矿机械行业上游主要包括原材料及零部件，其中金属材料包括钢 材、板材、管材、棒材等，零部件主要包括液压部件、轴承部件、电子元件以及其他部件等;煤矿机械 的中游主要是煤炭综合采掘设备制造，包括掘进机、采煤机、刮板输送机、液压支架制造等;下游应用 领域主要为煤炭行业，进一步用于火电、钢铁、化工、建材等领域。 在上游领域，我国煤矿机械原材料供应商包括本钢板材、新钢股份、五矿发展等，液压部件供应商包括 恒立液压、长岭液压等;在中游领域，我国煤矿机械生产商包括郑煤机、中煤装备公司、天地科技、三 一重工等;下游主要为煤炭企业，包括中煤能源、大唐发电、靖远煤电、山西焦煤等。 从产业链区域分布来看，目前辽宁省、山西省、北京市的煤矿机械产业链布局较全，涉及 ...

（来源：中国宝武） 邂逅 · 3469 期 · 11831 篇 新钢集团 12月23日，新钢集团党委书记、董事长刘建荣到营销中心第一党支部，并视频连线公司机关第一党支部，宣讲党的二十届四中全会精神和形势任务。他 以"科学谋划'十五五' 奋力实现'双一流' 学习贯彻党的二十届四中全会精神暨形势任务教育"为主题，围绕深刻领会党的二十届四中全会的重大意义和总体 部署、准确把握宝武"十五五"发展思路和重点要求、勇担公司使命为宝武高质量作出新的更大贡献等三个方面，作全面宣讲和系统阐述。 新钢集团表示，将激活改革创新与协同发展动能，以创新驱动培育新质生产力，以改革驱动激发内生动力，以协同驱动释放系统效能，在运营成本控制、 人力资源优化、品种结构调优、炼钢效率提升、海外市场拓展等方面取得突破，筑牢企业转型升级的坚实基础。聚焦关键领域，在产品与市场、效率与效 能、投资与项目等方面精准发力，紧扣市场需求与客户期待，践行高端化、国际化、终端化、近地化经营纲领，立足产品质量提升和合同精准交付，持续 提升运营效率，切实推动各项战略部署落到实处、取得实效。坚持价值创造导向，完善薪酬激励机制，实施系统性、品牌化人才赋能工程，推动企业与员 ...

市场整体表现 - 2023年12月25日，普钢板块整体上涨0.18%，表现略弱于当日上证指数0.47%和深证成指0.33%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只股票中，10只上涨，6只下跌，4只收平 [1][2] 领涨个股表现 - 酒钢宏兴领涨普钢板块，当日涨幅为2.44%，收盘价为1.68元，成交量为78.97万手，成交额为1.32亿元 [1] - 新钢股份涨幅为1.84%，收盘价3.87元，成交量66.19万手，成交额2.54亿元 [1] - 三钢闽光涨幅为1.34%，收盘价4.55元，成交量27.47万手，成交额1.24亿元 [1] - 杭钢股份涨幅为1.25%，收盘价8.07元，成交量32.64万手，成交额2.62亿元 [1] 下跌及平盘个股表现 - 首钢股份领跌板块，跌幅为1.80%，收盘价4.90元，成交量48.37万手，成交额2.37亿元 [2] - 武进不锈下跌0.90%，华菱钢铁下跌0.71%，中南股份下跌0.38% [2] - 山东钢铁、重庆钢铁、安阳钢铁当日股价收平，涨跌幅为0.00% [2] 板块资金流向 - 当日普钢板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局 [2] - 主力资金净流出8026.73万元，游资资金净流出9200.35万元，散户资金净流入1.72亿元 [2] 个股资金流向详情 - 包钢股份获得主力资金净流入3369.91万元，主力净占比4.69%，但游资净流出4270.23万元 [3] - 酒钢宏兴主力净流入685.87万元，主力净占比5.21% [3] - 重庆钢铁主力净流入554.27万元，主力净占比7.88% [3] - 柳钢股份主力净流入450.79万元，主力净占比8.91% [3] - 南钢股份虽然主力净流入212.12万元，但游资净流出高达2062.69万元，游资净占比-15.87% [3] - 华菱钢铁主力资金小幅净流出2.50万元 [3]

市场表现与交易数据 - 截至2025年12月25日13:23，中证国有企业红利指数上涨0.08%，其成分股厦门国贸上涨4.44%，鲁西化工上涨3.30%，新钢股份上涨2.11%，皖通高速上涨1.56%，江苏金租上涨1.48% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)当日上涨0.26% [1] - 流动性方面，国企红利ETF盘中换手率为2.91%，成交148.90万元，截至12月24日，该ETF近1周日均成交额为421.93万元 [1] - 规模与份额方面，国企红利ETF最新规模达5104.33万元，最新份额达4478.66万份 [1] 宏观与政策背景 - 2025年12月24日，中国人民银行明确将继续实施适度宽松的货币政策，为市场带来积极预期 [1] - 同日公布的美国上周初请失业金数据低于预期，可能指向美联储将放缓明年降息节奏 [1] - 无风险利率中枢呈趋势性下行，红利类资产的股息率优势或进一步凸显 [2] - 2025年12月22日，高层再次强调加强上市公司质量与市值管理，延续了“新国九条”等政策精神，在监管引导下，A股分红生态正在持续优化 [2] 资金动向与机构观点 - 面对内外因素影响，部分资金出于“确定性”考量，逐渐聚焦于具备较高股息与较强防御能力的红利类资产 [1] - 开源证券指出，红利风格在2026年的表现或优于2025年，主要基于三大维度：一是赔率层面，红利与成长的相对估值处于2016年以来28.2%分位数，吸引力显著改善；二是盈利维度，盈利端对周期品的压制将缓和；三是资金维度，增量资金如保险、固收+、二级债基等风险偏好较低的配置型资金更倾向布局高股息资产 [2] 指数与产品信息 - 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国有企业红利指数前十大权重股分别为中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、南钢股份、鲁西化工、中粮糖业、山西焦煤、农业银行、恒源煤电，前十大权重股合计占比16.99% [3] - 国企红利ETF(159515)的场外联接基金为鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(020116) [3]

股价与交易表现 - 12月25日盘中，公司股价上涨2.11%，报3.88元/股，成交额1.46亿元，换手率1.22%，总市值123.54亿元 [1] - 当日主力资金净流入537.93万元，特大单净买入871.56万元（买入1545.05万元，占比10.57%；卖出673.49万元，占比4.61%），大单净流出333.63万元（买入3128.64万元，占比21.41%；卖出3462.27万元，占比23.69%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨16.52%，近5个交易日上涨3.47%，近20日上涨2.11%，近60日下跌3.48% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月26日，当日龙虎榜净买入4413.34万元，买入总计1.64亿元（占总成交额27.86%），卖出总计1.20亿元（占总成交额20.39%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为新余钢铁股份有限公司，位于江西省新余市冶金路1号，成立于2003年10月10日，于1996年12月25日上市 [1] - 公司主营业务为钢铁冶炼、钢材轧制及钢材延伸加工及其产品的制造、销售，主营业务收入构成为：钢材及钢绞线收入占比89.63%，其他收入占比10.37% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-板材，所属概念板块包括破净股、长期破净、低价、央企改革、中盘等 [2] 股东与股权结构 - 截至10月31日，公司股东户数为3.82万户，较上期无变化（增加0.00%），人均流通股为82368股，较上期无变化（增加0.00%） [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东出现变动：香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股8385.02万股，较上期增加4987.82万股；景顺长城景盛双息收益债券A类（002065）为新进第四大流通股东，持股2719.04万股；易方达中证红利ETF（515180）为新进第八大流通股东，持股1986.34万股；国泰中证钢铁ETF（515210）为新进第九大流通股东，持股1896.26万股；景顺长城周期优选混合A（018504）为新进第十大流通股东，持股1807.53万股；中欧红利优享灵活配置混合A（004814）与汇丰晋信新动力混合A（000965）退出十大流通股东之列 [3] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入272.25亿元，同比减少12.68%；实现归母净利润3.60亿元，同比增长162.21% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利55.84亿元，近三年累计派现8.16亿元 [3]

核心观点 - 报告认为，钢铁行业在经历三年下行后，于2025年迎来盈利底部复苏，主要得益于焦煤价格下跌带来的成本压力缓解[7][16][18] 展望2026年，行业的核心投资逻辑在于**成本端铁矿石的让利预期**和**供给侧反内卷政策的深化**，若需求保持稳健，行业盈利有望进一步改善[7][61] 具体路径包括：1) 国资主导的西芒杜铁矿项目投产将增加全球供给，引导产业链利润从海外矿商向国内钢企回流，预计2026年铁矿石价格中枢将下行至90美元/吨[4][7][78] 2) 以“分级管理”和出口管控为代表的“反内卷”政策有望加速落后产能出清，优化行业供需格局[4][7][92] 2025年行业回顾：盈利、供给与需求 - **盈利：成本压力缓解，盈利底部反弹** 2025年第四季度，螺纹钢、热轧板卷、铁矿石、焦煤价格同比分别变化-7.1%、-6.0%、+1.0%、-12.5%，焦煤成为产业链中价格表现最弱的品种，其在8月时同比降幅一度接近-40%[7][18] 焦煤价格的大幅下跌显著减轻了钢铁成本端压力，推动行业盈利从底部回暖[7][16][18] - **供给：生产意愿充足，预计全年产量持平** 尽管统计局口径前11月粗钢产量累计同比-4.0%，但钢材产量累计同比+4.0%，且钢联口径铁水产量及上市钢企钢材产量均呈正增长[20][22] 结合产业逻辑（盈利改善激励生产）和数据可靠性分析（粗钢指标或存在少报），报告预测2025年实际粗钢供给水平同比持平[21] - **需求：总需求企稳，出口提供强力支撑** 2025年底钢材库存顺利去化至历史中低位，结合供给水平，表明钢材表观消费量企稳[7][26] 结构上，以建筑需求为主的螺纹钢表观消费量同比下降5.4%，而以制造业需求为主的热轧、冷轧、中厚板则同比分别增长1.2%、1.5%、4.9%[7][30] 外贸景气是制造用钢需求的主要支撑，2025年钢材直接出口预计同比+11%，钢坯出口同比+140.6%，钢铁间接出口量约1.44亿吨，同比增长约7%[7][31][40] 2026年行业展望：需求、成本与供给 - **需求展望：以稳为主，底部有支撑** 报告看好2026年钢铁需求延续稳健[7] 国内方面，十五五重提“以经济建设为中心”，《钢铁行业稳增长工作方案》提出2025-2026年行业增加值年均增长4%左右的目标，基建、制造投资需求有望稳增[7][42] 地产端拖累减轻，预计2026年房屋新开工面积同比下降0.70亿平方米，降幅较2025年的1.79亿平方米明显收敛[7][46] 海外方面，主要经济体货币财政政策趋于宽松，出口景气有望维持[7][48] 报告预测2026年国内粗钢消费（不考虑净出口）为8.52亿吨，同比下降2.0%，降幅收窄[57][58] - **成本端核心变化：铁矿石让利预期** 长期以来，黑色产业链利润大部分被铁矿石攫取，以2025年前10月数据年化，铁矿、焦煤、钢材利润总额分别为4127亿元、337亿元、1264亿元，占比72%、6%、22%[4][7][62] 我国铁矿大部分依赖进口，矿价强势导致利润外流[4][62] 破局关键在于西芒杜项目：该项目北部矿区由国资主导，预计2026年销量3000万吨；南部矿区由力拓主导，预计销量500-1000万吨[7][69] 叠加四大矿山及国内项目增量，预计2026年全球铁矿供给同比增长4.3%，需求同比下降0.2%，供需趋于宽松[7][78] 结合成本曲线，预计2026年铁矿石价格中枢或下行至90美元/吨，为钢铁盈利改善创造空间[7][78] - **供给侧核心主线：反内卷与产能出清** “反内卷”是2026年行业主线，核心政策抓手是“分级管理”[7][91][92] 《钢铁行业稳增长工作方案》提出按照引领型规范企业、规范企业、不符合规范条件企业实施三级管理，并将评级与产量调控等政策协同[93] 不规范企业或面临更大的产量压降幅度，限产后其成本劣势将凸显，从而加速市场化出清[4][7][93] 同时，2026年起实施的钢铁出口许可证管理，旨在打击“买单出口”等低端出口，将从供需两端对落后产能予以打击[4][51][52] 新版《产能置换实施办法》拟将置换比例提升至1.5:1，且2027年后不同企业间产能指标不再置换，激励落后产能提前退出[103] 投资策略与关注标的 - 在行业基本面有望改善的背景下，报告建议把握两条主线[7] - **受益于成本宽松逻辑的头部钢企**：若铁矿让利且需求稳健，产品结构高端、价格韧性强的头部企业盈利弹性更大，可关注华菱钢铁、南钢股份，其高端中厚板产品因长单定价模式更能受益于成本下降[7][86][87] 同时关注宝钢股份、首钢股份[7] - **受益于反内卷和供给收缩预期的标的**：若供给收缩预期兑现，从赔率角度可关注量增预期强烈的钢企（如方大特钢、中信特钢）以及吨钢市值较低的钢企[7] 同时关注新钢股份、并购重组标的，以及优质加工和资源股如久立特材、甬金股份、河钢资源[7]

核心观点 - 报告认为中国已进入工业化成熟期，经济增速中枢下移但趋于稳定，这为资本市场长期繁荣奠定了基础，因为全社会将进入政府、居民、企业“多重资本过剩”阶段，过剩资本将通过多种渠道注入股市，从而系统性抬升市场估值水平 [1][21][30] - 在新的宏观叙事下，投资策略的核心应从趋势投资转向对“估值”的深刻理解，衡量成熟期公司的估值能力将成为资管行业的核心竞争力，对于周期性行业，投资的关键在于把握估值分位，而非短期价格趋势 [1][51][52] - 以钢铁行业作为周期性行业困境反转型投资的范例，报告指出该板块在2024年处于绝对低估位置，经过一年修复后估值已脱离绝对底部，但性价比依然存在，2026年产能利用率有望边际回升至82%，若产业政策配合加强供给约束，将加速行业资本回报的均值回归 [1][4] 宏观与市场研判 - 工业化成熟期的宏观特征表现为固定资产投资高峰期过去，经济增长驱动力转向消费，需求进入稳态，经济波动率下降，报告预计2026年钢铁需求向上弹性仅为1.5% [4][24][71] - 工业化成熟期将催生“多重资本过剩”，为股票市场黄金期奠定时代基础，过剩资本主要通过四大渠道注入市场：居民部门资产配置腾挪（如160-170万亿元居民财富）、金融机构资产端增配权益、企业部门增加分红回购（2024年A股股东回报首次超过市场融资，达6835亿元人民币）、以及海外资金可能因全球货币体系重构而流入 [21][30][33][42][47] - 资本市场周期将主要由资金与筹码的供需关系驱动，当某一渠道形成较大资金流时市场会出现趋势性牛市，估值耗尽流入资金后转入熊市，此周期跨度可能长达8年左右 [4][30] 投资理念与估值框架 - 投资体系的核心是建立买卖标准，理解价值低估与高估，价值投资是投资于股价低于估算内在价值的股票，而非简单地购买会计指标上“便宜”的股票 [1][60] - 对于周期性行业，好的研究应以“产能周期”为线索，而非短期的价格周期，周期股买入时点应把握估值分位：在估值低位时多讲逻辑看长期，在估值中间时看市场情绪，在高估值时借助技术分析 [1][52] - 报告强调认知体系与投资体系存在鸿沟，“紧密跟踪”只是研究方法而非核心，投资中需要解决的核心问题是判断公司价值是否低估，而非中短期趋势 [1][61][65] 钢铁行业周期轨迹与供给端分析 - 钢铁行业已步入长周期需求衰退期，但由于衰退期漫长，行业未来主旋律将是“大体稳定”，需求进入平台期 [4][71] - 行业多年资本回报低迷本身就是供给调整的有利条件，预计2026年钢铁行业产能利用率将继续回升至82% [4] - 工业化成熟期国家往往会在周期底部加强重资产行业的供给控制并推动并购整合，如果限制产能、加快兼并重组等产业政策得以严格执行，将进一步提高资本回报 [4][12] 钢铁行业投资策略与标的筛选 - 鉴于钢铁板块估值已脱离绝对底部但依然偏低，从绝对收益角度依然具备投资价值，2026年产能利用率的边际回升有望推动黑色冶炼业资本回报均值回归 [4] - 投资标的选择需确保行业与公司的“永续性”，并挑选最具成本竞争力的企业，核心竞争力主要体现在单位人工成本、单位折旧、单位管理费用与产品溢价等指标上 [69][74] - 通过对吨钢人工费用、折旧、三项费用及产品溢价的综合分析，报告指出南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢处于行业成本领先位置 [74][81][82][84][85] - 报告从中长期角度推荐受益于资本回报改善的上市公司，包括宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份等，并给出了相关公司至2027年的盈利预测与估值，例如预测华菱钢铁2026年EPS为0.63元，对应PE为8.82倍 [4][6]