限售股上市流通概况 - 本次上市流通为首发限售股份 采用网下认购方式 上市股数为70,070,000股 占公司总股本39.75% [2][3][6] - 上市流通日期为2025年10月9日 涉及股东数量为3名 [4][6] 历史股本变动情况 - 公司2022年4月1日科创板上市时总股本为135,599,956股 其中有限售条件流通股106,358,675股 [5] - 2023年6月通过派送红股增加股本40,679,987股 总股本增至176,279,943股 [7] - 历史上曾分6次解禁限售股 累计解禁数量达55,253,399股（含战略配售及网下配售） [5] 股东承诺条款 - 股东承诺自上市起36个月内不转让股份 并自愿延长锁定期至42个月 [6][9] - 公司未盈利时 上市后第4-5会计年度每年减持不超过总股本2% 盈利后方可减持 [10] - 若上市6个月内股价破发 锁定期自动延长6个月 [10] 保荐机构意见 - 华泰联合证券确认股东严格履行锁定承诺 本次解禁符合《公司法》《证券法》及科创板规则要求 [12][13] 公司基本信息 - 证券代码688048 证券简称长光华芯 所属行业为光电技术 [1] - 公司注册批文为证监许可〔2022〕423号 2022年4月1日于科创板上市 [5]

限售股份上市流通 - 股票上市类型为首发限售股份 认购方式为网下[1] - 上市流通股数为70,070,000股 占该限售期全部限售股份数量[1] - 上市流通日期确定为2025年10月9日[1]

股本情况 - 2022年4月1日首次公开发行33,900,000股，发行后总股本135,599,956股[3] - 2023年派送红股40,679,987股，股本增至176,279,943股[7] 限售股信息 - 本次首发限售股70,070,000股，占总股本39.75%，2025年10月9日上市流通[2][6][10] - 涉及3名股东，分别占比18.38%、14.82%、6.54%[10] 股东承诺 - 持股前51%股东36个月内不转让，盈利前3年不减持首发前股份[8][9] - 第4、5年每年减持不超公司股份总数2%，特定条件下锁定期延长6个月[9][10] 保荐机构意见 - 认为股东履行承诺，事项合规，信息披露真实准确完整[14] - 对本次部分限售股上市流通事项无异议[15]

上市信息 - 公司于2022年4月1日在科创板上市，发行3390万股，发行后总股本1.356亿股[1] 股本变动 - 2023年6月6日派送红股4068万股，股本增至1.763亿股[4] 限售股流通 - 2025年10月9日7007万股限售股上市流通，占总股本39.75%，限售期42个月[2][9] - 2022 - 2023年有多批限售股上市流通[2] 限售股股东 - 苏州华丰投资持有限售股3240.9万股，占比18.38%[9] - 苏州英镭持有限售股2613万股，占比14.82%[9] - 长春长光精密持有限售股1153.1万股，占比6.54%[9]

限售股解禁 - 公司限售股份7007万股将于2025年10月9日解禁并上市流通 [1] - 解禁股份占公司总股本比例为39.75% [1] 行业动态 - 国家组织的大型采购中报价太低遭严防 [1] - 投标企业需解释清楚低价投标原因 [1] - 该采购事件引发全行业关注 [1]

限售股解禁 - 首次公开发行部分限售股将于2025年10月9日上市流通 [1] - 本次解禁限售股数量为7007万股 占公司总股本39.75% [1] - 涉及股东数量为3名 限售期限为自首次公开发行股票上市之日起42个月 [1]

报告行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [5][81] 报告核心观点 - 通信行业2025年H1整体营收稳健增长、盈利提速 以91家公司为样本 整体实现营收17850.03亿元（同比+10.07%） 归母净利润1604.32亿元（同比+11.26%） 扣非后归母净利润1490.23亿元（同比+13.04%）[2][8] - 2025年Q2通信行业盈利增速进一步提升 实现营收9424.83亿元（同比+10.91%） 归母净利润986.82亿元（同比+12.33%） 扣非后归母净利润912.62亿元（同比+12.94%）[11] - 光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现突出 营收和归母净利润同比增速均位列行业前五[14][15][16] - AI算力产业链继续加速发展 海外云厂商资本开支高增 2025Q2合计实现950亿美元（同比+82.96% 环比+32.05%） 科技巨头持续上调投资指引[22] 分板块业绩总结 光模块及器件板块 - 2025H1营收479.88亿元（同比+64.88%） 归母净利润108.76亿元（同比+111.99%） 毛利率34.97%（同比+2.18pct）[31] - 2025Q2营收274.24亿元（同比+66.77%） 归母净利润65.36亿元（同比+114.10%） 毛利率35.26%（同比+0.61pct）[31] - 新易盛营收同比+282.64% 归母净利润同比+355.68%；中际旭创营收同比+36.95% 归母净利润同比+69.40%；天孚通信营收同比+57.84% 归母净利润同比+37.46%[31] 通信PCB&CLL板块 - 2025H1营收572.49亿元（同比+37.66%） 归母净利润80.58亿元（同比+80.79%） 毛利率24.47%（同比+2.74pct）[36] - 2025Q2营收309.29亿元（同比+39.44%） 归母净利润46.70亿元（同比+78.42%） 毛利率25.00%（同比+1.12pct）[36] - 沪电股份营收同比+56.59% 归母净利润同比+47.50%；深南电路营收同比+25.63% 归母净利润同比+37.75%[36] 网络设备商板块 - 2025H1营收5071.11亿元（同比+28.86%） 归母净利润191.84亿元（同比+19.57%） 毛利率21.95%（同比-2.90pct）[40] - 2025Q2营收2825.79亿元（同比+30.51%） 归母净利润109.37亿元（同比+26.95%） 毛利率20.75%（同比-3.03pct）[40] - 工业富联营收同比+35.58% 归母净利润同比+38.61%；锐捷网络营收同比+31.84% 归母净利润同比+194.00%[40] IDC板块 - 2025H1营收166.18亿元（同比-9.66%） 归母净利润21.26亿元（同比-27.61%） 毛利率31.18%（同比+0.24pct）[46] - 2025Q2营收89.03亿元（同比-11.78%） 归母净利润10.17亿元（同比-34.33%） 毛利率31.00%（同比-0.76pct）[46] - 奥飞数据已投入运营自建自营数据中心总机柜数超过57000个 储备约60MW数据中心项目[47][49] 基础电信运营商板块 - 2025H1营收10133.93亿元（同比+0.33%） 归母净利润1136.01亿元（同比+5.14%） 毛利率29.79%（同比+0.57pct）[54] - 2025Q2营收5117.71亿元（同比-0.12%） 归母净利润715.00亿元（同比+6.08%） 毛利率32.36%（同比+5.19pct）[54] - 中国移动数字化转型收入1569亿元（同比+6.6%）；中国电信产业数字化收入749亿元 AIDC收入同比+7.4%；中国联通算网数智收入454亿元 占比提升至26%[55][56][57] 其他重点板块 - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元（同比+24.50%） 归母净利润11.57亿元（同比+25.52%）[66] - 光纤光缆板块2025H1营收655.27亿元（同比+14.53%） 归母净利润33.93亿元（同比-0.37%）[73] - 通信芯片板块2025H1营收30.58亿元（同比+7.34%） 归母净利润-2.70亿元（同比+18.94%）[61] 海外AI产业链动态 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元（同比+359%） 预计2026财年云基础设施收入达180亿美元（较2025财年增长77%）[25][26] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元（环比+19%） FY25Q4 AI收入指引62亿美元（环比+19%）[27] - Marvell将2028年数据中心TAM预期从750亿美元提升至940亿美元[27]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中下跌2.01%至74.01元/股 成交额2.46亿元 换手率3.09% 总市值130.46亿元 [1] - 主力资金净流出745.19万元 特大单净流出1014.29万元(买入1624.09万元占比6.59% 卖出2638.38万元占比10.71%) 大单净流入269.1万元(买入5735.75万元占比23.28% 卖出5466.65万元占比22.19%) [1] - 年内股价上涨89.82% 近5日涨8.61% 近20日跌2.04% 近60日涨37.92% 年内2次登龙虎榜 最近2月7日净买入5222.85万元(买入总额1.96亿元占比17.45% 卖出总额1.44亿元占比12.80%) [1] 公司基本情况 - 主营业务为半导体激光芯片、器件及模块的研发制造与销售 高功率单管系列占比76.98% VCSEL及光通讯芯片系列11.47% 高功率巴条系列5.54% 其他业务占比6.01% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-分立器件 概念板块包括光刻机、核聚变、汽车芯片、芯片概念、半导体等 [2] - 注册地址江苏省苏州市高新区漓江路56号 成立于2012年3月6日 2022年4月1日上市 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入2.14亿元 同比增长68.08% 归母净利润897.45万元 同比增长121.13% [2] - A股上市后累计派现1.15亿元 近三年累计派现4746.00万元 [3] - 截至6月30日股东户数1.45万户 较上期增加9.23% 人均流通股7323股 较上期减少2.40% [2] - 十大流通股东中香港中央结算持股140.84万股(较上期减少12.39万股) 南方中证1000ETF新进持股95.47万股 [3]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 光通信产业景气度持续提升，AI算力需求驱动光模块向高速率迭代升级，800G成为主流，1.6T即将放量[5][6][12] - 硅光技术成为1.6T高速光模块主流方案，OCS/CPO/薄膜铌酸锂/空芯光纤等新技术成熟度和市场关注度不断提升[5][6][12] - 光模块龙头竞争优势凸显，CW激光器及无源器件需求提升，新技术方向孕育新投资机会[5][12] 行业技术发展 - 800G光模块已成为主流，1.6T放量在即，厂商积极布局3.2T技术[5][6][13] - 中际旭创已量产1.6T光模块并具备3.2T开发能力，新易盛1.6T模块今年起量显著，华工正源展示1.6T算力解决方案并发布单波400G光引擎[13] - 硅光技术加速落地，熹联光芯展出400G/lane概念产品，SiFotonics展示单波200G锗硅探测器及发射芯片[20] - CPO/薄膜铌酸锂/OCS技术成熟度提升，光库科技展示多款薄膜铌酸锂调制器及芯片，铌奥光电推出1.6T DR8/DR4芯片[21][22] 光芯片与器件进展 - 源杰科技量产CW70mW激光器芯片，200G PAM4 EML完成开发并处于客户推广阶段[25] - 长光华芯发布200mW Uncool CW DFB光通信芯片，全温光功率大于200mW[25][27] - 索尔思光电200G PAM4 EML芯片进入量产阶段，100G PAM4 EML芯片发货量突破千万级[25] - 仕佳光子展示AI数据中心及800G/1.6T高速光模块用AWG组件、激光器芯片等有源无源产品[26] 线缆与光纤技术 - 长飞公司展示100km空芯光纤链路，实现0.089dB/km链路衰减[27] - 立讯技术展出1.6T AEC有源铜缆，最长传输距离达4.5m，800G AEC达7m[27][28] - 亨通光电分享空芯光纤成缆技术研究，长芯博创推出绿色布线解决方案支持400G/800G/1.6T迭代[27][28] 运营商与5G建设 - 2025年7月底中国5G基站总数达459.8万站，较2024年末净增34.7万站[39][45] - 2025年7月三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.37亿户，同比增长19.68%[39][43] - 2025年6月5G手机出货量1843.6万部，占比81.6%，同比减少16.7%[39][47] - 2025年上半年移动云营收561亿元（同比增长11.3%），天翼云营收573亿元（同比增长3.8%），联通云营收376亿元（同比增长4.6%）[50][53] 投资建议方向 - 网络设备：光模块&光器件&CPO推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；AEC&铜缆受益华丰科技、意华股份等；光纤光缆推荐中天科技、亨通光电[31] - AIDC机房建设：液冷推荐英维克；机房推荐光环新网、奥飞数据等；柴油发电机受益科泰电源等；变压器受益金盘科技[32] - IT设备：AI服务器推荐中兴通讯、紫光股份；国产AI芯片受益寒武纪、海光信息[33] - 算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G等板块同步推荐[34][35][36][37]

股价表现 - 9月12日股价上涨5.6%至78.76元/股 成交额4.16亿元 换手率5.21% 总市值138.84亿元 [1] 公司业务构成 - 高功率单管系列产品贡献主营业务收入76.98% [1] - VCSEL及光通讯芯片系列收入占比11.47% [1] - 高功率巴条系列收入占比5.54% 其他业务及废料销售合计占比6.01% [1] 机构持仓情况 - 诺安益鑫灵活配置混合A基金持有4万股 占基金净值比例4.67% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约16.72万元 [2] 基金业绩表现 - 诺安益鑫灵活配置混合A今年以来收益率34% 同类排名2120/8174 [2] - 近一年收益率达77.14% 同类排名1095/7981 [2] - 成立以来累计收益率136.34% 最新规模4365.34万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理陈衍鹏累计任职时间5年66天 管理资产总规模30.78亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报75.75% 最差基金回报10.6% [3]