查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 点击注册小程序 半导体显示材料产销持续增长，业绩贡献有望提升 2025H1，公司半导体显示材料业务尤其是液晶产品的产销再创历史新高，盈利水平大幅增加。2020-2024年， 公司半导体显示材料业务的营收CAGR为12.2%，毛利CAGR为17.1%，显示材料业务的体量和盈利能力持续提 升。公司在持续稳固单色市场份额领先地位的同时，大力投入 TFT 混合液晶材料的自主专利技术研发，收购 相关专利，以技术创新提升竞争力。子公司诚志永华作为公司半导体显示材料业务的管理平台，是全球最大的 TN/STN 混合液晶材料供应商、全球主力 TFT-LCD 用混合液晶材料供应商及 OLED 显示材料新锐供应商。 2024年，公司TFT 液晶全年销量较 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025H1公司业绩同比降幅较大，主要受子公司税款补缴及大宗化工行业下游需求低迷影响；半导体显示材料业务产销持续增长，业绩贡献有望提升；虽25H1业绩承压，但公司坚持“一体两翼”战略，加速铺设新产能，半导体显示材料业务有望打开新成长空间，未来发展前景依然被看好 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025H1预计实现归母净利润1500万 - 2200万元，同比下降88.24% - 91.98%，预计实现扣非归母净利润2500万 - 3500万元，同比下降79.39% - 85.28% [1] 点评 - 清洁能源下游需求低迷叠加子公司补缴税款影响，25H1业绩承压。子公司诚志永清补缴消费税等总金额1.66亿元，预计影响2025年度净利润约1.32亿元；核心主体清洁能源业务主要产品销售价格与毛利率下行，经营业绩降幅大。若不考虑补缴税款，25H1经营利润为1.47 - 1.54亿元，同比下降17.6% - 21.3% [2] - 半导体显示材料产销持续增长，业绩贡献有望提升。2025H1液晶产品产销再创历史新高，盈利水平大幅增加；2020 - 2024年，该业务营收CAGR为12.2%，毛利CAGR为17.1%；子公司诚志永华是全球最大的TN/STN混合液晶材料供应商等；2024年TFT液晶全年销量较2023年增长超10%，各客户及应用市场取得进展 [3] 盈利预测、估值与评级 - 下调公司25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为0.76（下调78%）、1.54（下调62%）、1.85亿元，对应的EPS分别为0.06、0.13、0.15元/股 [4] 公司盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|12417|11066|11793|12589|13461| |营业收入增长率|5.97%|-10.88%|6.57%|6.74%|6.93%| |归母净利润（百万元）|177|231|76|154|185| |归母净利润增长率|235.48%|29.98%|-67.05%|103.17%|19.99%| |EPS（元）|0.15|0.19|0.06|0.13|0.15| |ROE（归属母公司)（摊薄）|1.01%|1.29%|0.42%|0.86%|1.02%| |P/E|52|40|122|60|50| |P/B|0.5|0.5|0.5|0.5|0.5| [5] 股价相对走势 - 展示了诚志股份与沪深300在07/24 - 04/25期间的股价相对走势 [7][8] 收益表现 |%|1M|3M|1Y| |----|----|----|----| |相对|-3.85|-1.75|-11.22| |绝对|-0.13|5.07|4.35| [9] 相关研报 - 《煤价下跌叠加产品售价提升，24H1业绩同比大幅增长——诚志股份（000990.SZ）2024年半年报点评》（2024 - 07 - 29） [10] 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|12417|11066|11793|12589|13461| |营业成本|10777|9310|10211|10786|11491| |折旧和摊销|589|582|581|599|619| |税金及附加|68|67|72|76|82| |销售费用|115|113|121|129|138| |管理费用|428|498|531|567|606| |研发费用|269|305|325|347|371| |财务费用|143|149|230|270|321| |投资收益|-129|-39|-84|-84|-84| |营业利润|385|445|244|348|389| |利润总额|362|444|244|347|388| |所得税|73|109|60|85|95| |净利润|289|335|184|262|293| |少数股东损益|111|104|108|108|108| |归属母公司净利润|177|231|76|154|185| |EPS(元)|0.15|0.19|0.06|0.13|0.15| [11] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1388|1379|1006|1142|1236| |净利润|177|231|76|154|185| |折旧摊销|589|582|581|599|619| |净营运资金增加|-784|365|151|159|174| |其他|1406|201|199|230|258| |投资活动产生现金流|-378|-2691|-956|-940|-940| |净资本支出|-897|-1195|-850|-850|-850| |长期投资变化|148|187|0|0|0| |其他资产变化|371|-1684|-106|-90|-90| |融资活动现金流|-64|757|-662|-123|-209| |股本变化|0|0|0|0|0| |债务净变化|696|1267|-427|139|103| |无息负债变化|572|-200|143|101|120| |净现金流|946|-555|-611|80|87| [11] 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|25743|27080|26967|27469|27985| |货币资金|2407|1791|1179|1259|1346| |交易性金融资产|750|1372|1372|1372|1372| |应收账款|1135|1011|1078|1151|1230| |应收票据|151|80|86|91|98| |其他应收款（合计）|151|126|134|143|153| |存货|864|910|1006|1063|1132| |其他流动资产|738|884|891|899|908| |流动资产合计|6362|6709|6311|6562|6848| |其他权益工具|22|20|20|20|20| |长期股权投资|1271|1083|1083|1083|1083| |固定资产|5111|5441|5736|6001|6237| |在建工程|447|165|163|161|161| |无形资产|563|1003|950|902|860| |商誉|6742|6728|6728|6728|6728| |其他非流动资产|161|130|145|145|145| |非流动资产合计|19381|20371|20656|20906|21138| |总负债|7280|8347|8062|8302|8526| |短期借款|2990|3324|2797|2836|2839| |应付账款|617|729|800|845|900| |应付票据|585|444|487|514|548| |预收账款|0|16|17|19|20| |其他流动负债|77|58|65|73|82| |流动负债合计|5446|5485|5093|5225|5340| |长期借款|659|1330|1430|1530|1630| |应付债券|0|400|400|400|400| |其他非流动负债|124|98|106|113|122| |非流动负债合计|1834|2862|2969|3077|3186| |股东权益|18463|18733|18904|19167|19460| |股本|1215|1215|1215|1215|1215| |公积金|12993|12989|12997|13012|13031| |未分配利润|3454|3624|3692|3831|3998| |归属母公司权益|17651|17832|17896|18051|18236| |少数股东权益|812|900|1008|1116|1224| [12] 盈利能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|13.2%|15.9%|13.4%|14.3%|14.6%| |EBITDA率|12.2%|14.0%|10.0%|10.8%|11.0%| |EBIT率|7.0%|8.1%|5.1%|6.1%|6.4%| |税前净利润率|2.9%|4.0%|2.1%|2.8%|2.9%| |归母净利润率|1.4%|2.1%|0.6%|1.2%|1.4%| |ROA|1.1%|1.2%|0.7%|1.0%|1.0%| |ROE（摊薄）|1.0%|1.3%|0.4%|0.9%|1.0%| |经营性ROIC|4.4%|4.0%|2.6%|3.3%|3.6%| [13] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|28%|31%|30%|30%|30%| |流动比率|1.17|1.22|1.24|1.26|1.28| |速动比率|1.01|1.06|1.04|1.05|1.07| |归母权益/有息债务|4.18|3.25|3.54|3.47|3.44| |有形资产/有息债务|4.16|3.33|3.60|3.61|3.65| [13] 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|0.93%|1.02%|1.02%|1.02%|1.02%| |管理费用率|3.45%|4.50%|4.50%|4.50%|4.50%| |财务费用率|1.15%|1.34%|1.95%|2.14%|2.38%| |研发费用率|2.17%|2.76%|2.76%|2.76%|2.76%| |所得税率|20%|25%|25%|25%|25%| [14] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.05|0.00|0.00|0.00|0.00| |每股经营现金流|1.14|1.13|0.83|0.94|1.02| |每股净资产|14.52|14.67|14.73|14.85|15.01| |每股销售收入|10.22|9.11|9.70|10.36|11.08| [14] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|52|40|122|60|50| |PB|0.5|0.5|0.5|0.5|0.5| |EV/EBITDA|6.4|7.4|9.6|8.6|8.1| |股息率|0.7%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| [14]

证券代码：000990 证券简称：诚志股份 公告编号：2025-034 诚志股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 项 目 本报告期 上年同期 盈利：1,500 万元-2,200 万元 归属于上市公司 盈利：18,712.87 万元 股东的净利润 与上年同期下降： 88.24%-91.98% 扣除非经常性损 盈利：2,500 万元-3,500 万元 盈利:16,980.02 万元 益后的净利润 与上年同期下降： 79.39%-85.28% 基本每股收益 盈利：0.0123 元/股—0.0181 元/股 盈利：0.1540 元/股 二、与会计事务所沟通情况 本次业绩预告数据是公司财务部初步估算所得，公司 2025 年半年度实际业 绩情况和财务数据以公司后续披露的《2025 年半年度报告》为准。敬请广大投 资者谨慎决策，注意投资风险。 特此公告。 诚志股份有限公司 董事会 三、业绩变动的主要原因说明 本报告期，公司业绩同比降幅较大，主要是受公司子公司税款补缴的影响， 同时叠加大宗化工行业下游市场态势，公司核心主体清洁能源 ...

2025年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 证券代码：000990 证券简称：诚志股份 公告编号：2025-034 诚志股份有限公司 三、业绩变动的主要原因说明 本报告期，公司业绩同比降幅较大，主要是受公司子公司税款补缴的影响， 同时叠加大宗化工行业下游市场态势，公司核心主体清洁能源业务的主要产品 （辛醇等）销售价格与毛利率水平持续下行，导致清洁能源业务经营业绩降幅 较大，对公司整体业绩造成较大消极影响。但与此同时，公司半导体显示材料 业务尤其是液晶产品的产销再创历史新高，盈利水平大幅增加，业绩贡献已有 显著提升。 四、其他相关说明 本次业绩预告数据是公司财务部初步估算所得，公司 2025 年半年度实际业 绩情况和财务数据以公司后续披露的《2025 年半年度报告》为准。敬请广大投 资者谨慎决策，注意投资风险。 1、业绩预告期间：2025 年 1 月 1 日—2025 年 6 月 30 日 2、预计的经营业绩：同比下降 | 项 目 | 本报告期 | | | 上年同期 | | | --- | --- | --- ...

股权变更 - 公司间接控股股东青岛海控投控的100%股权被无偿划转至青岛董家口发展集团 [2] - 划转方为青岛海控集团，接收方为其全资子公司青岛董家口发展集团 [2] - 股权划转已完成工商变更登记 [3] 公司控制权 - 公司控股股东仍为诚志科融控股有限公司 [3] - 实际控制人未发生变化，仍为青岛西海岸新区国有资产管理局 [3] 公告文件 - 相关公告包括《国有产权无偿划转协议》《收购报告书摘要》《收购报告书》等 [2] - 法律意见书由北京市金杜（青岛）律师事务所出具 [2]

完成工商变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 诚志股份有限公司（以下简称"公司"）于 7 月 3 日收到间接控股股东青岛 海控投资控股有限公司（以下简称"青岛海控投控"）出具的《关于青岛海控投 资控股有限公司股东拟发生变更的告知函》，青岛西海岸新区海洋控股集团有限 公司（以下简称"青岛海控集团"）已于同日与青岛董家口发展集团有限公司（以 下简称"青岛董家口发展集团"）签署了《国有产权无偿划转协议》，决定将其 直接持有的青岛海控投控 100%股权无偿划转给青岛海控集团的全资子公司青岛 董家口发展集团。以上具体详见公司于 2025 年 7 月 4 日披露的《关于拟增加间 接控股股东暨国有股权无偿划转的提示性公告》（公告编号：2025-032）、《收 购报告书摘要》《收购报告书》《北京市金杜（青岛）律师事务所关于<诚志股 份有限公司收购报告书>之法律意见书》《北京市金杜（青岛）律师事务所关于 青岛董家口发展集团有限公司免于发出要约事宜的法律意见书》。 公司于 2025 年 7 月 4 日收到青岛海控投控出具的《关于国有股权无偿划转 已完成工 ...

收购主体资格 - 青岛董家口发展集团有限公司为依法设立且有效存续的有限责任公司，营业期限至2058年7月7日，注册资本10.9083亿元，经营范围涵盖园区管理、投资活动、金属材料销售等[4][5] - 公司不存在《上市公司收购管理办法》第六条规定的不得收购上市公司的情形，包括无重大违法违规记录、未被列入失信名单等[6] 收购交易结构 - 本次收购涉及青岛海控投资控股有限公司100%股权无偿划转至董家口集团，交易后董家口集团通过诚志科融间接持有诚志股份3.7465亿股（占总股本30.83%）[1][7] - 交易双方均为青岛西海岸新区国资局控制企业，实际控制人未发生变化，符合《收购管理办法》第六十二条免于发出要约的情形[7][9] 交易程序与合规性 - 已取得青岛西海岸新区国资局批复同意股权划转，并签署《国有产权无偿划转协议》[9] - 交易双方已履行信息披露义务，包括发布《收购报告书》及上市公司提示性公告[9][10] - 自查显示收购方及相关人员在交易前6个月内无内幕交易行为[10] 交易影响 - 交易完成后上市公司控股股东变更为董家口集团，但实际控制人仍为新区国资局[7][9] - 本次划转为同一控制下资产重组，不涉及控制权变更或对价支付[1][7]

公司股权变动 - 青岛海控集团将直接持有的青岛海控投控100%股权无偿划转给全资子公司董家口集团 [1] - 董家口集团间接收购诚志科融持有的上市公司30 83%股份 [1] - 收购前董家口集团未持有上市公司股份 诚志科融为控股股东持股3 75亿股(占总股本30 83%) [1][2] - 实际控制人仍为青岛西海岸新区国有资产管理局 [2] - 收购目的为推动海控集团内部战略整合 [1] 收购方背景 - 董家口集团为青岛市西海岸新区基础设施建设主体之一 [1] - 主要从事董家口经济区范围内的基础设施建设业务 [1] - 同时开展贸易和商品房销售业务 [1] 公司业务情况 - 主营业务包括工业气体及基础化工原料综合运营 [2] - 半导体显示材料生产 [2] - 生命科技产品生产和销售 [2] - 工业大麻种植 研究 加工及产品销售 [2] - 2024年实现营业收入110 66亿元 [2] - 归属净利润2 31亿元 同比上升29 98% [2] 子公司发展 - 诚志永华为半导体显示材料业务管理平台 [2] - 2021年引入15家战略投资者 [2] - 2022年完成股份制改制和更名 [2] - 已启动分拆上市前期筹备工作 [2] - 持续开展IPO尽调规范工作 [2] 同业竞争情况 - 收购方及其关联方业务与上市公司不存在同业竞争或潜在同业竞争 [3]

证券代码：000990 证券简称：诚志股份 公告编号：2025-032 诚志股份有限公司 关于拟增加间接控股股东暨国有股权无偿划转的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、本次权益变动系公司间接控股股东青岛西海岸新区海洋控股集团有限公 司（以下简称"青岛海控集团"）将持有的青岛海控投资控股有限公司（以下 简称"青岛海控投控"）100%的股权无偿划转至青岛海控集团的全资子公司青 岛董家口发展集团有限公司（以下简称"青岛董家口发展集团"），导致青岛 董家口发展集团间接收购诚志科融控股有限公司（以下简称"诚志科融"）持 有的诚志股份有限公司（以下简称"公司"）30.83%的股份（以下简称"本次 收购"）。 2、根据《上市公司收购管理办法》第六十二条规定，青岛董家口发展集团 符合免于发出要约的情形。 3、本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。 一、本次国有股权无偿划转的基本情况 公司于 7 月 3 日收到间接控股股东青岛海控投控出具的《关于青岛海控投资 控股有限公司股东拟发生变更的告知函》，青岛海控集团已于同日与 ...

诚志股份有限公司收购报告书摘要 诚志股份有限公司 收购报告书摘要 | 上市公司名称： | 诚志股份有限公司 | | --- | --- | | 股票上市地点： | 深圳证券交易所 | | 股票简称： | 诚志股份 | | 股票代码： | 000990.SZ | | 收购人： | 青岛董家口发展集团有限公司 | | --- | --- | | 住所： | 山东省青岛市黄岛区董家口经济区港润大道 | | | 66 号 | | 通讯地址： | 山东省青岛市黄岛区董家口经济区港润大道 | | | 号 66 | 签署日期：二〇二五年七月 诚志股份有限公司收购报告书摘要 收购人声明 本部分所述词语或简称与本报告书摘要"释义"所述词语或简称具有相同 含义。 一、本报告书摘要系收购人依据《公司法》《证券法》《收购办法》《公 开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号——上市公司收购报告书 （2025）》及其他相关法律、法规及部门规章的有关规定编写。 | 释 义 3 | | --- | | 第一节 收购人介绍 4 | | 第二节 收购决定及收购目的 17 | | 第三节 收购方式 19 | | 第四节 免于发出要约的情 ...