2026年3月金股组合概览 - 国元证券2026年3月金股组合包含8只个股及2只ETF，覆盖计算机、电子、汽车、传媒商社、电新机械、军工及新材料等行业[4][16] - 组合中市值最大的公司是江西铜业，市值达1,764.30亿元人民币[18][21] - 组合中市盈率(TTM)最高的公司是拓荆科技，为107.15倍；最低的是江西铜业，为25.12倍[4][16][22] 近期市场表现回顾 - 2026年2月金股组合自由流通加权收益率为6.47%，等权收益率为4.99%，均跑赢同期上证指数（上涨1.09%）和沪深300指数（上涨0.99%）的表现[12] - 2月表现最佳的金股是银轮股份，当月涨幅达32.15%[12][13] - 博时上证科创板新材料ETF在2月关注ETF中表现最好，上涨6.65%[12][13] 个股核心推荐逻辑 - **金山办公**：股价因AI对软件业的冲击而调整，但公司积极拥抱AI变革，持续推出相关产品，被视为AI发展的受益者[5][23] - **生益科技**：受益于AI服务器PCB规格升级（单机柜价值量提升）、M9规模化应用预期（26年Q2）及2026年泰国/江西高端CCL产能释放[5][24] - **拓荆科技**：国内薄膜沉积设备龙头，受益于26年国内存储芯片产能扩充周期及高深宽技术升级带来的设备需求提升[5][25] - **伯特利**：国内线控制动领先企业，是自动驾驶执行层核心标的，并切入机器人丝杠和电机领域，当前估值相对较低[6][26] - **银轮股份**：受益于经济复苏带动的工程机械/重卡上行、数据中心自建电厂（燃气轮机）主题发酵及卡特彼勒中长期数据中心订单[6][27] - **江西铜业**：国内最大阴极铜生产商之一，铜金属供需格局进入持续性短缺新阶段，供给受干扰而需求（如新能源汽车）持续扩张[7][30] 风险提示 - 主要风险包括各行业的海外政策风险以及个股公司的经营风险与业绩波动[8][31]

运机集团 2026年2月27日电话会议纪要关键要点 一、 公司基本情况与核心财务数据 * 公司为深交所主板上市公司，前身为三线建设企业，2021年上市后进入快速发展期[3] * 近几年营业收入增速基本保持在40%~50%，利润增速同步[3] * 2025年扣非净利润同比下滑30%~38%，主要原因为研发投入及前期EPC成本上升、财务费用增加、海外业务前期垫资成本前置[18] * 2025年确认约1亿元投资收益，主要来自投资必德科技的公允价值变动损益[19][20] * 客户集中度较高，前五大客户收入占比预计超过80%~90%[22] 二、 业务增长驱动与市场定位 * 增长核心驱动来自国内矿山"出海"带动的海外项目需求[2][3] * 公司聚焦矿山从坑口到港口的长距离、大运量、复杂地形高端智能带式输送系统解决方案，项目最小规模通常在10公里以上[2][4] * 公司在建项目包括全球最长的128公里带式输送系统[2][4] * 公司自认在行业高端智能带式输送领域处于收入领先位置[2][4] 三、 市场空间与竞争格局 * 2026年国内带式输送机市场规模预计约300亿元，其中高端市场约100亿~200亿元[2][5] * 全球市场规模约500亿~1,000亿元[2][5] * 国内主要竞争对手包括华电重工、山东矿机，其规模约5亿~10亿元[5] * 公司项目偏大型化，单笔5,000万元以下项目不承接[2][5] * 部分区域竞争格局正在变化，公司凭借成本及技术优势，正在全球市场对部分国际设备厂形成替代[11] 四、 海外业务与盈利能力 * 海外业务收入占比高达70%~80%，未来规划占比80%以上[2][3][14] * 海外业务利润率可做到30%~40%以上，国内业务利润率约15%[2][6] * 国内利润率偏低主要由于市场竞争激烈[2][6] * 海外客户目前以中资或中资背景客户为主，与国际矿企龙头（如力拓）已有合作，但项目体量不大[10] * 海外业务推进关键在于当地后勤与服务体系的完善，非洲区域已逐步形成稳固后勤体系[3][8] 五、 订单与产能情况 * 在手订单约40多亿元[2][3] * 2025年新增订单规模约为"三四十个亿"，2026年新签订单管理目标为55亿元[28] * 自贡智能化工厂产能约18万米，对应年产值支撑能力约30亿~40亿元[2][4][13] * 唐山工厂按"灯塔工厂"标准建设，规划产能12万米，2026年7月二期建成预计新增12万米产能[2][4] * 唐山工厂定位面向海外高端客户，建成后可在报价低于蒂森克虏伯约30%的情况下，仍实现50%以上的毛利水平[13] * 满产情况下，公司整体产能可支撑的年产值体量约30亿~40亿元，唐山工厂建成后可再支撑约30亿~40亿元年产值[13] 六、 发展战略与未来目标 * 2026年战略目标是在技术与规模上进入行业第一梯队，并在国际前20名客户中完成市场验证[3][12] * 未来五年在高端制造及智能传输领域，目标规模为80亿~100亿元，对应全球市场份额目标约10%~15%[3][12] * 国内业务重点方向为港口现代化改造，以及西藏、新疆等高海拔、高寒地带的智能传输机整机交付[14] * 制造端主要依托国内工厂，海外暂未考虑建设制造工厂，但会建设维修工厂[15][16] 七、 技术与核心竞争力 * 核心竞争力体现在四方面：整机设计与工艺设计能力（设计团队80多人）、质量与成本管控能力、海外大型项目交付能力、后端运维与智能化水平[4] * 与华为合作成立"华云致远"，开展智能输送设备、智能检测、智能维护及维护机器人业务[4] * 产品核心价值在于提升矿山开采与运营效率并承担中间传输功能[26] * 设备通用性强，不因矿种（金属矿、煤矿、水泥矿等）差异导致价值量或利润率出现本质变化[7] 八、 行业趋势与需求洞察 * 中国在非洲矿山开发投入度大，开发周期从过去约20年缩短至10年以内，带动产能爬坡加速，提升对大运量、长距离输送系统的需求强度[3][7] * 未感受到智能化改造需求延后趋势，新建矿山基本以无人化、智能化为主，带来更多后市场服务机会[3][9][10] * 是否采用带式输送系统的关键取决于长距离运输需求以及开采量规模带来的经济性[2][7] * 有色金属矿未来产能扩产仍可能处于高峰期，尤其在长距离输送、环保要求严及开采条件差的区域存在增量机会[25] 九、 运营与财务细节 * 订单交付周期通常为6-12个月[24] * 常规结算方式：合同成立付20%定金，材料采购后再付20%，装船后付20%，交付验收后付20%-30%，留10%质量保证金[24] * 国内客户（尤其国资客户）回款可能出现3-4个月的延后[24] * 合同负债规模受项目周期、回款时间及预付款比例影响，常见预付款比例约20%，因此与在手订单存在差异[23] * 传输机关键部件中，托辊、辊轴为高频更换部件，驱动电机使用寿命约8-10年，传统胶带约5-8年更换一次[27]

2026年第一次临时股东会决议核心 - 公司于2026年2月27日成功召开2026年第一次临时股东会，会议以现场投票与网络投票相结合的方式，高票审议通过了关于公司2026年度向特定对象发行A股股票的全部相关议案 [1][2][8] - 本次股东会所有议案均获得超过三分之二的有效表决权股份同意，符合特别决议要求，表明主要股东对本次定向增发计划高度支持 [8][9][22] 股东会出席与表决情况 - 出席本次股东会的股东及股东代表共67人，代表股份119,938,168股，占公司有表决权股份总数的51.0633% [3] - 其中通过现场投票的股东代表股份119,748,601股，占比50.9826%；通过网络投票的股东代表股份189,567股，占比0.0807% [3][4] - 中小股东（除大股东及董监高外）共有61人参与投票，代表股份462,668股，占有表决权股份总数的0.1970% [4] 向特定对象发行A股股票议案表决详情 - 议案一《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》获得同意票119,935,868股，占出席会议有效表决权股份的99.9981% [8] - 议案二《关于公司2026年度向特定对象发行A股股票方案的议案》及其所有子议案（共10项）均获得通过，各项同意票比例均在99.9982%至99.9803%之间 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 与发行方案相关的其他配套议案，包括发行预案、论证分析报告、可行性分析报告、前次募集资金使用报告、摊薄即期回报填补措施、未来三年股东回报规划及授权董事会办理相关事宜等议案均获通过，同意票比例均为99.9803% [21][22][23][24][25][26][27][28][29] 董事会决议与对外投资 - 公司于2026年2月27日召开了第五届董事会第三十四次会议，审议通过了《关于对全资孙公司增资暨累计对外投资的议案》 [34] - 董事会同意公司全资子公司成都运机投资有限公司以自有资金向全资孙公司上海睿启捷科技术服务有限公司增资人民币4,500万元，增资后睿启捷科注册资本由20,000万元增至24,500万元 [34][39] - 本次增资旨在满足睿启捷科经营发展需要，增资后其仍为公司的全资孙公司，不改变公司合并报表范围 [39] - 本次增资后，公司最近十二个月累计对外投资金额已超过最近一期经审计净资产的10% [35][41] 法律意见与文件备查 - 本次股东会由国浩律师（北京）事务所律师冯晓奕、燕晨见证，其结论性意见认为会议召集、召开程序、出席人员资格及表决程序、结果均合法有效 [30] - 相关决议公告及法律意见书已按规定在指定媒体及巨潮资讯网披露 [30][36]

公司投资动态 - 公司全资子公司成都运机投资有限公司以自有资金向目标公司睿启捷科进行增资，增资金额为人民币4500万元 [1] - 本次增资完成后，睿启捷科的注册资本由人民币20000万元增加至人民币24500万元 [1]

公司投资动态 * 公司全资子公司成都运机投资有限公司以自有资金向睿启捷科进行增资，增资金额为人民币4500万元 [1] * 本次增资完成后，睿启捷科的注册资本由人民币20000万元变更为人民币24500万元 [1]

公司动态 - 运机集团于2026年2月27日晚间发布公告，宣布召开了第五届第三十四次董事会会议 [1] - 会议以现场及视频通讯相结合的方式在公司四楼418会议室召开 [1] - 董事会审议了《关于对全资孙公司增资暨累计对外投资的议案》等文件 [1] 行业趋势 - 中国AI调用量首次超过美国，这一事件被描述为“中美大反转” [1] - A股市场对此反应积极，多板块出现涨停潮 [1] - 华尔街知名分析师认为，中国的算力发展路径正在颠覆传统认知 [1]

投资与增资 - 2025年9月新设运机集团几内亚技术服务有限公司，投资约0.82万元[8] - 2025年11月参股成都蓝星智探科技有限公司，投资500万元[8] - 2025年12月对运机（海南）管理有限公司增资19000万元[8] - 2026年2月对睿启捷科增资4500万元[8] 睿启捷科情况 - 增资后睿启捷科注册资本由20000万元变为24500万元[2][6] - 2025年9月30日睿启捷科总资产793.54万元，总负债794.77万元，净资产 -1.23万元[5] - 2025年1 - 9月睿启捷科营业收入为0，净利润 -6.28万元[5] 累计投资 - 截至目前公司连续十二个月对外投资累计金额24000.82万元，超最近一期经审计净资产10%[7][8]

会议信息 - 公司第五届董事会第三十四次会议于2026年2月27日10:00召开[3] - 本次会议应出席董事9人，实际参会9人[3] 投资决策 - 同意全资子公司以4500万元对全资孙公司睿启捷科增资[4] - 增资后睿启捷科注册资本由2亿元变为2.45亿元[4] - 增资议案表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权[4]

会议安排 - 2026年1月28日公司召开第五届董事会第三十三次会议通过召开2026年第一次临时股东会的议案[6] - 2026年1月29日公司发布召开2026年第一次临时股东会的通知[6] - 2026年2月27日下午15:00股东会在自贡市高新工业园区富川路3号运机集团办公楼四楼418会议室召开[7] 参会情况 - 现场和网络投票股东及代理人共67人，代表有表决权股份119,938,168股，占公司有表决权总股份数的51.0633%[8] 议案表决 - 《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》同意119,935,868股，占比99.9981%；反对500股，占比0.0004%；弃权1,800股，占比0.0015%[12] - 《关于公司2026年度向特定对象发行A股股票方案的议案》之《发行股票的种类和面值》同意119,935,968股，占比99.9982%；反对400股，占比0.0003%；弃权1,800股，占比0.0015%[14] - 多项议案表决中，出席股东会股东及代理人同意股数多为119,935,968股，占比99.9982%[16][17][19][20] - 《限售期》等议案表决中，出席股东会股东及代理人同意股数为119,914,668或119,914,768股，占比99.9804%或99.9805%[22][23][25][26] - 各议案同意股数为119,914,568股，占出席股东会股东及代理人所持有效表决权股份总数的99.9803%[28][29][31][32][34][35][38][39] 中小投资者表决 - 《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》中小投资者同意460,368股，占比99.5029％；反对500股，占比0.1081％；弃权1,800股，占比0.3890%[13] - 《关于公司2026年度向特定对象发行A股股票方案的议案》之《发行股票的种类和面值》中小投资者同意460,468股，占比99.5245％；反对400股，占比0.0865％；弃权1,800股，占比0.3890%[14] - 中小投资者在多项议案表决中，同意股数多为460,468股，占比99.5245％[16][17][19][20] - 中小投资者在《限售期》等议案表决中，同意股数为439,168或439,268股，占比94.9208％或94.9424％[22][23][25][26] - 中小投资者同意股数为439,068股，占出席会议中小股东所持有效表决权股份总数的94.8992％[28][29][31][32][34][35][38][39] 会议结果 - 各议案均为特别决议议案，经出席会议所持有效表决权股东所持股份总数的三分之二以上通过[28][29][31][32][34][35][37][38][40] - 出席股东会的股东及股东代理人均未对表决结果提出异议[28][29][31][32][34][35][37][38][40] - 本次股东会召集、召开程序符合相关法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的规定[41] - 本次股东会表决程序、表决结果合法有效[41]

股东出席情况 - 出席股东会的股东及代表共67人，代表股份119,938,168股，占比51.0633%[5] - 现场出席10人，代表股份119,748,601股，占比50.9826%[5] - 网络投票出席57人，代表股份189,567股，占比0.0807%[6] - 中小股东61人，代表股份462,668股，占比0.1970%[6] 议案表决情况 - 《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》，总表决同意119,935,868股，占比99.9981%，中小股东同意460,368股，占比99.5029%[7] - 《关于公司2026年度向特定对象发行A股股票方案的议案》多项议案，总表决同意股数多为119,935,968股，占比99.9982%，中小股东同意股数多为460,468股，占比99.5245%[8][9][10][11][13][14] - 《关于公司2026年度向特定对象发行A股股票方案的议案》中限售期议案，总表决同意119,914,668股，占比99.9804%，中小股东同意439,168股，占比94.9208%[15] - 本次发行前公司滚存未分配利润归属等多项议案，总表决同意119,914,5 - 119,914,768股，占比99.9803 - 99.9805%，中小股东同意439,068 - 439,268股，占比94.8992 - 94.9424%[17][18][20][21][22][23][24][25][27][28] - 关于向特定对象发行A股股票议案，所有股东同意119,914,568股，占比99.9803%，反对400股，占比0.0003%，弃权23,200股，占比0.0193%；中小股东同意439,068股，占比94.8992%，反对400股，占比0.0865%，弃权23,200股，占比5.0144%[30] 其他情况 - 向特定对象发行A股股票议案属特别决议议案，经出席会议所持有效表决权股东所持股份总数三分之二以上通过[29][30] - 公司本次股东会召集、召开程序等符合相关规定[31] - 国浩律师（北京）事务所见证本次股东会，法律意见书全文登于巨潮资讯网[31] - 备查文件包括2026年第一次临时股东会决议和法律意见书[32]