核心观点 - 晨会纪要涵盖多个行业及公司2025年第三季度业绩表现，重点关注盈利改善、成本管控、行业景气度变化及政策影响 [2] - 多数公司2025Q3归母净利润实现同比增长或环比改善，部分受益于原材料价格下降、费用管控优化或业务结构升级 [3][4][13][22][38][42][46][50] - 债券市场情绪转弱，卖方和买方对债市阶段性逆风共识增强，央行重启国债买卖操作以对冲流动性压力 [9][10][11][58][59] - 汽车行业智能化、高端化趋势明确，以旧换新政策托底需求，多家车企推出跨年购置税补贴方案 [16][17][18][19] - 部分周期性行业（如铬盐、农药）景气度呈现修复迹象，海外需求及产业链整合成为增长驱动 [5][7][23][26][27] 公司业绩表现 广信股份（农化制品） - 2025Q3单季度归母净利润1.70亿元，同比+4.85%，但营收同比-35.73%，主要因农药原药销量下滑及中间体价格下降 [3][4] - 成本管控成效显著，期间费用率同比下降，财务费用率-7.83%（同比-7.97pct） [5] - 主要原材料价格大幅下降，如液氯均价同比-94.44%，甲醇均价同比-5.09% [6] - 主要产品价格Q4有所回升，多菌灵均价较Q3上涨1928元/吨，公司推进全球化布局 [7][8] 华夏银行（股份制银行） - 2025Q3归母净利润65.12亿元，同比+7.62%，净息差1.55%，较上半年略升1bp [12][13] - 存款规模同比增长11.0%，不良贷款率1.58%，环比下降2bp，资产质量持续修复 [13][14] - 手续费及佣金净收入46.94亿元，同比+8.3%，中间业务回暖 [14] 振华股份（化学原料） - 2025Q3归母净利润1.12亿元，同比-9.15%，但铬盐景气度回升，Q4金属铬产品满产满销 [21][22][23] - 海外收入稳中有升，前三季度海外销售收入约4亿元，同比稳中有升 [26] - 全球铬盐需求预计从2024年93万吨增长至2028年131万吨，供需缺口可能达25万吨 [27] 国光股份（农化制品） - 2025年前三季度营收15.23亿元（同比+6.09%），归母净利润2.78亿元（同比+3.06%），作物全程方案推广顺利 [28][30] - Q3单季度营收环比-44.92%，但研发费用同比+36.78%，公司维持高分红，股利支付率117.31% [29][31][33] 重庆银行（城商行） - 2025Q3归母净利润16.90亿元，同比+20.54%，总资产突破万亿，达1.02万亿元（同比+24.10%） [35][36] - 不良贷款率1.14%，较Q2下降3bp，扩表动能强劲 [36][37] 行动教育（教育） - 2025Q3营收2.22亿元，同比+27.93%，归母净利润0.83亿元（同比+42.78%），毛利率80.16%（同比+4.78pct） [38][39] - AI赋能销售效率提升，费用率优化，合同负债10.48亿元（同比+8.65%），支撑后续收入 [40] 南方传媒（出版） - 2025Q3归母净利润4亿元，同比+73.72%，利润总额同比+27.67%，主因低毛利业务压减及结构优化 [42][43] - 毛利率37.5%（同比+3.89pct），一般图书出版业务收入1.06亿元（同比+11.47%） [43] 运机集团（专用设备） - 2025Q3归母净利润0.34亿元，同比+45.71%，营收3.52亿元（同比+27.97%），海外拓展取得突破 [46][48] - 应收账款较2025H1减少0.41亿元，信用减值损失计提环比减少0.14亿元 [48] 晋控煤业（煤炭开采） - 2025Q3归母净利润4.01亿元，环比+10.08%，吨煤售价424.78元/吨（环比+1.41%） [50][51] - 资产负债率21.17%（同比-8.88pct），货币资金139.42亿元，负债压降效果显著 [52] 洽洽食品（休闲食品） - 2025Q3归母净利润0.79亿元，同比-72.58%，毛利率24.52%（同比-8.59pct），主因原材料成本高企 [53][54][55] - 量贩渠道表现亮眼，9月销售额突破9000万元，新品琥珀核桃仁等贡献增量 [56] 行业与政策动态 债券市场 - 卖方情绪指数回落，86%机构持中性态度，买方情绪指数降至负值，20%机构偏空 [9][10][11] - 央行重启国债买卖操作，可能以"买短"为主，旨在对冲地方债供给压力及呵护流动性 [58][59] 汽车行业 - 特斯拉2025Q3营收281亿美元（同比+12%），但毛利率18%（同比-1.85pct），储能业务装机量同比+81% [17] - 小米、理想、问界等车企推出跨年购置税补贴方案，最高补贴额度达15000元 [18] - 以旧换新政策延续，推荐关注高端化、智能化及机器人产业链机会 [19] 农药行业 - 广信股份主要产品价格Q4回升，如草甘膦均价较Q3上涨916元/吨，行业景气度修复 [7][8] - 国光股份作物全程方案推广顺利，上游原材料价格维持低位 [30][31] 铬盐行业 - 振华股份Q3受季节性需求扰动，但Q4金属铬满产满销，全球铬盐供需缺口可能扩大 [23][27] - 海外两机（航空发动机、燃气轮机）及军工需求拉动金属铬需求，产业链景气度沿金属铬-氧化铬绿-重铬酸钠传导 [27]

证券代码：001288 证券简称：运机集团 公告编号：2025-111 四川省自贡运输机械集团股份有限公司 关于公司与专业投资机构共同投资的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、基本情况 四川省自贡运输机械集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 18 日召开第五届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于公司拟与专业投 资机构共同投资暨累计对外投资的议案》，同意公司与专业投资机构西安禾盈创 业投资有限公司及其他有限合伙人共同向扬州鼎龙启顺股权投资合伙企业（有限 合伙）（以下简称"鼎龙启顺"）进行投资。全体合伙人拟认购出资总额不超过 人民币 9.5 亿元，其中公司拟作为有限合伙人以自有资金的方式认缴出资不超过 人民币 1 亿元，占合伙企业认缴出资总额不超过 10.53%（公司实际认缴出资人 民币 9,000 万元，占合伙企业认缴出资总额的 9.47%）。具体内容详见公司于 2025 年 8 月 20 日披露的《关于公司拟与专业投资机构共同投资暨累计对外投资的公 告》（公告编号：2025-072）。 2025 年 10 月 ...

投资评级 - 报告对运机集团的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为运机集团2025年第三季度净利润实现同比高速增长，公司拿单能力凸显，海外拓展取得重大突破，在手订单充足，有望保障未来两年稳定增长 [2][6] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度，公司实现营业收入3.52亿元，同比增长27.97%，实现归母净利润0.34亿元，同比增长45.71% [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入12.32亿元，同比增长41.99%，实现归母净利润1.07亿元，同比增长27.35% [4] - 2025年前三季度，公司毛利率为30.74%，同比下降0.19个百分点；净利率为8.99%，同比下降0.72个百分点 [6] - 2025年前三季度，公司计提信用减值损失0.56亿元，较2025年上半年减少0.14亿元 [6] 公司运营与战略投资 - 2025年8月，公司公告拟投资扬州鼎龙启顺股权投资合伙企业，公司作为有限合伙人认缴出资不超过1亿元，占合伙企业认缴出资总额不超过10.53% [6] - 该合伙企业已于2025年9月8日完成备案，旨在实现各方在项目资源和产业资源的互补 [6] - 2025年第三季度期末，公司应收账款为16.64亿元，较2025年上半年期末减少0.41亿元 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营业收入为24.40亿元，归母净利润为2.36亿元，对应市盈率（PE）为27倍 [6] - 预计公司2026年营业收入为34.94亿元，归母净利润为3.77亿元，对应市盈率（PE）为17倍 [6] - 预计公司2027年营业收入为46.78亿元，归母净利润为5.85亿元，对应市盈率（PE）为11倍 [6] - 预计公司2025年至2027年摊薄每股收益（EPS）分别为1.00元、1.60元、2.49元 [8] - 预计公司2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为10%、15%、20% [8] 市场表现与数据 - 截至2025年10月27日，公司当前股价为26.92元，52周价格区间为19.34-38.03元 [3] - 公司总市值为63.241亿元，流通市值为40.8506亿元 [3] - 近3个月公司股价表现上涨33.7%，近12个月上涨36.6%，同期沪深300指数涨幅分别为14.3%和19.2% [3]

公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入12.32亿元，同比增长41.99%，实现净利润 1.07亿元，同比增长27.35%，基本每股收益为0.5400元，加权平均净资产收益率4.59%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 运机集团股价创出历史新高，截至9:33，该股上涨3.57%，股价报27.88元，成交量100.59万股，成交金 额2736.57万元，换手率0.66%，该股最新A股总市值达65.50亿元，该股A股流通市值42.30亿元。 证券时报·数据宝统计显示，运机集团所属的机械设备行业，目前整体跌幅为0.06%，行业内，目前股价 上涨的有226只，涨幅居前的有燕麦科技、标准股份、康力电梯等，涨幅分别为13.26%、9.99%、 7.33%。股价下跌的有337只，跌幅居前的有达意隆、山东墨龙、博隆技术等，跌幅分别为6.87%、 5.43%、5.21%。 ...

2025年10月28日，运机集团(001288.SZ)发布2025年三季报。 公司营业总收入为12.32亿元。归母净利润为1.07亿元。经营活动现金净流入为-8.05亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少6.28亿元。 公司最新资产负债率为53.92%，较上季度资产负债率增加0.57个百分点，较去年同期资产负债率增加7.19个百分点。 公司最新毛利率为30.74%，较上季度毛利率减少0.14个百分点，较去年同期毛利率减少0.20个百分点。最新ROE为4.67%。 公司摊薄每股收益为0.54元。 公司最新总资产周转率为0.24次。最新存货周转率为2.06次，较去年同期存货周转率减少0.49次，同比较去年同期下降19.10%。 公司股东户数为9533户，前十大股东持股数量为1.59亿股，占总股本比例为67.71%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | T | 吴友华 | 45.6 | | 2 | 自贡市博宏丝绸有限公司 | 5.57 | | 3 | 自贡市华智投资有限公司 | 4.98 | | ব | 四川发展证券投资基金管理有限公司-川发 ...

外资态度来看，本期较上一季度新披露的外资机构有 1 家 ，即香港中央结算有限公司。本期较上一季 未再披露的外资机构即高盛公司有限责任公司。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 2025年10月28日，运机集团(001288.SZ)发布2025年第三季报。截至2025年10月27日，共有8个机构投资 者披露持有运机集团A股股份，合计持股量达4374.87万股，占运机集团总股本的18.62%。其中，机构 投资者包括自贡市博宏丝绸有限公司、自贡市华智投资有限公司、四川发展证券投资基金管理有限公 司-川发四川本地价值发现私募证券投资基金、香港中央结算有限公司、四川发展证券投资基金管理有 限公司-四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业(有限合伙)、中国光大银行股份有限公司-博时转 债增强债券型证券投资基金、农银瑞泽添利债券A、农银中证A500指数增强A，机构投资者合计持股比 例达18.62%。相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了5.58个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括博时转债增强债券A、农银瑞泽添利 债券A，持股增加占比达0.26%。本期较上 ...

重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：001288 证券简称：运机集团 公告编号：2025-110 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 √是 □否 追溯调整或重述原因 会计政策变更 ■ 会计政策变更的原因及会计差错更正的情况 财政部于 2024年12月6日发布《关于印发〈企业会计准则解释第 18 号〉的通知》（财会〔2024〕24 号）,规定对于不属于单项履约义务的保证类质量保证，企业应当按照《企业会计准则第 13 号一一或有 事项》（财会〔2006〕3号）规定进行会计处理。在对因上述保证类质量保证产生的预计负债进行会计 核算 ...

智通财经APP讯，运机集团(001288.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入12.32亿 元，同比增长41.99%。归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增长27.35%。归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润9187.03万元，同比增长15.37%。 ...

证券代码：001288 证券简称：运机集团 公告编号：2025-109 四川省自贡运输机械集团股份有限公司 三、备查文件 1、第五届董事会第二十九次会议决议； 第五届董事会第二十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 四川省自贡运输机械集团股份有限公司(以下简称"公司"）第五届董事会第 二十九次会议于2025年10月17日以电子邮件及电话的方式发出通知，并于2025 年 10 月 27 日上午 10 点在公司四楼 418 会议室以现场及视频通讯相结合的方式 召开。本次会议由公司董事长吴友华先生主持，应当出席本次会议的董事共 9 人，实际参会的董事共 9 人，公司部分高级管理人员列席了会议，本次会议的召 集、召开程序符合《公司法》等法律法规、规范性文件及《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，形成如下决议： （一）审议通过《关于公司<2025 年第三季度报告>的议案》 表决结果：9 票赞成，0 票反对，0 票弃权，表决通过。 本议案提交董事会审议前，已经公司第五届董事会审计委员会第十四次 ...

运机集团公告，第三季度营收为3.52亿元，同比增长27.97%；净利润为3388.95万元，同比增长 45.71%。前三季度营收为12.32亿元，同比增长41.99%；净利润为1.07亿元，同比增长27.35%。 ...