证券代码：002276 证券简称：万马股份 公告编号：2025- 034 2025年7月4日，公司收到海控投控出具的《关于国有股权无偿划转已完成工 商变更的告知函》，上述股权无偿划转事宜已于2025年7月4日办理完成工商变更 手续。 债券代码：149590 债券简称：21 万马 01 特此公告。 浙江万马股份有限公司 浙江万马股份有限公司董事会 二○二五年七月五日 关于控股股东的股东发生变更的进展 - 1 - 暨完成工商变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江万马股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年7月4日在巨潮资讯网 披露《关于控股股东的股东拟发生变更的提示性公告》（公告编号：2025-033）， 青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司（以下简称"海控集团"）将直接持有的 公司控股股东青岛海控投资控股有限公司（以下简称"海控投控"）100%股权无 偿划转给海控集团全资子公司青岛董家口发展集团有限公司（以下简称"董发集 团"）。 ...

万马股份（002276）公告，公司于2025年7月4日收到海控投控出具的《关于国有股权无偿划转已完成工 商变更的告知函》，青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司将直接持有的公司控股股东青岛海控投资控 股有限公司100%股权无偿划转给青岛董家口发展集团有限公司，该事项已于2025年7月4日办理完成工 商变更手续。 ...

-1- 本次股权变动不涉及重大资产重组事项，不涉及公司控股股东、实际控制人 的变更，亦不会对公司正常生产经营活动构成重大影响，不存在损害公司和中小 股东利益的情形。 公司指定的信息披露媒体为《证券时报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）， 公司所有信息均以上述指定媒体刊登的公告为准。公司将根据本次股权变动事项 进度，及时披露相关进展情况。敬请投资者理性投资，注意投资风险。 特此公告。 浙江万马股份有限公司董事会 浙江万马股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司控股股东青岛 海控投资控股有限公司（以下简称"海控投控"）出具的《关于青岛海控投资控 股有限公司股东拟发生变更的告知函》，为推动青岛西海岸新区海洋控股集团有 限公司（以下简称"海控集团"）内部战略整合，经海控集团批准，决定将其直 接持有的海控投控100%股权划转给海控集团全资子公司青岛董家口发展集团有 限公司（以下简称"董发集团"）（以下简称"本次股权变动"）。2025年7月3 日，海控集团与董发集团签署了《国有产权无偿划转协议》。 本次股权变动前，公司与控股股东、实际控制人之间的产权及控制关系如 下图所示： 本次股权变动后，公司与 ...

万马股份（002276）公告，公司控股股东青岛海控投资控股有限公司的股东青岛西海岸新区海洋控股集 团有限公司决定将其直接持有的海控投控100%股权划转给海控集团全资子公司青岛董家口发展集团有 限公司。本次股权变动不涉及重大资产重组事项，不涉及公司控股股东、实际控制人的变更，亦不会对 公司正常生产经营活动构成重大影响。 ...

会议基本信息 - 会议类别为分析师会议，时间是2025年7月3日，地点在杭州 [2] - 参与单位有中信建投、上海财杰私募，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书赵宇恺和证券事务助理王旭斐 [2] 公司战略与业务介绍 - 公司副总经理介绍“一体两翼”发展战略及电线电缆、新材料、新能源三大业务板块发展情况 [2] 问答环节 装备线缆板块 - 公司是国内规模较大的智能装备线缆制造企业，较早进入该领域，装备线缆通过多项体系审核，全系列产品有UL和CE认证，检测中心是TUV莱茵授权检测实验室，具备稳定供货保障能力 [2] 机器人电缆 - 竞争优势包括领先的产品设计研发和工艺实现能力、中国首家TUV认证的机器人电缆实验室、制造实现和品控能力、高分子材料基础研究和新品研发支持、产品可靠性、参与多个行业标准制定；目前工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆产品占公司整体营收比例较小 [3] 万马机器人智连CCa系统 - 是以柔性运动机器人电缆为基础，为智能自动化设备提供整体解决方案，能满足客户个性化需求，完善产品矩阵，形成市场壁垒和客户黏性；相关线缆产品占公司整体营收比例较小 [3][4] 万马高分子超高压绝缘料 - 三期项目达产后年产能将达6万吨，主要同行有美国陶氏、北欧化工等，国内市场占有率从2021年约15%提升至约20% [4] - 第三期项目按规划今年投产，产能扩张预计不构成业绩承诺 [4] 研发与财务数据 - 2024年度研发人员994人，研发投入656,779,662.33元，占营业收入比例3.70% [5] - 2024年度电力产品、通信产品、高分子材料毛利率分别是9.92%、12.31%、13.24% [5] - 2024年度电力产品营收117.47亿元，占比66.14%；通信产品营收2.81亿元，占比1.49%；高分子材料营收51.85亿元，占比29.20%；贸易、服务及其他营收3.3亿元，占比1.85% [7]

资金面上看，今日柔性直流输电概念板块获主力资金净流入5.23亿元，其中，26股获主力资金净流入， 6股主力资金净流入超3000万元，净流入资金居首的是万马股份，今日主力资金净流入1.70亿元，净流 入资金居前的还有大东南、经纬辉开、旭光电子等，主力资金分别净流入9742.37万元、9196.12万元、 5761.25万元。 资金流入比率方面，经纬辉开、神马电力、森源电气等流入比率居前，主力资金净流入率分别为 13.26%、11.77%、10.23%。（数据宝） 柔性直流输电概念资金流入榜 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 主力资金流量（万 | 主力资金净流入比率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （%） | （%） | 元） | （%） | | 002276 | 万马股 份 | 5.96 | 13.45 | 17037.00 | 8.73 | | 002263 | 大东南 | 9.97 | 13.71 | 9742.37 | 10.09 | | 300120 | 经纬辉 开 | 5.62 | 13.48 | 9196.12 | 1 ...

| | 份 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300252 | 金信诺 | 3.72 | 14.41 | 2744.64 | 3.18 | | 688167 | 炬光科 | 1.86 | 4.61 | 2070.18 | 6.20 | | | 技 | | | | | | 301182 | 凯旺科 | 4.24 | 11.28 | 1195.61 | 3.36 | | | 技 | | | | | | 300447 | 全信股 | 4.39 | 10.24 | 1194.27 | 3.73 | | | 份 | | | | | | 300913 | 兆龙互 连 | 5.00 | 11.95 | 1192.97 | 0.85 | | 000070 | ST特信 | 4.59 | 2.68 | 1183.16 | 6.35 | | 600869 | 远东股 | 2.42 | 2.14 | 1176.24 | 4.89 | | | 份 | | | | | | 301486 | 致尚科 | 4.00 | 12.76 | 1091.03 | 1.73 | | ...

债券相关 - 本期债券发行规模4亿元，发行核准总额8亿元[7] - 2024年7月10日债券票面利率下调至2.65%，7月19日回售金额为0.8亿元[7] - 债券募集资金拟使用2.00亿元偿还银行借款，剩余补充流动资金[9][32][33] 业务板块表现 - 线缆板块新增中标6个省电力公司，签订框架合同80余份，订单交付及时率同比提升5%[14] - 2024年线缆板块新品研发16项，形成销售20余项，8项新品发出超千万，3项超亿元[14] - 新材料板块产品发出总量同比增长9.31%，单月最高销量突破5.55万吨[15] - 新材料板块完成多项重点新产品研发，多个项目通过鉴定或认定[15] - 新能源重卡配套充电设备发出同比增长437%，充电设备销售发出额三年复合增长率达38.26%[17] - 新能源产品运维效率提升40%以上，运维成本降低30%左右[17] 收入情况 - 2024年公司全年实现营业收入177.61亿元，同比增长17.46%[20] - 工业收入176.62亿元，占比99.45%，同比增长17.67%；其他收入9849.76万元，占比0.55%，同比下降11.08%[21] - 电力产品收入117.47亿元，占比66.14%，同比增长32.29%；通信产品收入4.99亿元，占比2.81%，同比下降42.39%[21] - 高分子材料收入51.85亿元，占比29.20%，同比增长6.42%；贸易、服务及其他收入3.30亿元，占比1.85%，同比下降34.55%[21] - 华东地区收入107.39亿元，占比60.46%，同比增长22.45%；华中地区收入9.78亿元，占比5.51%，同比增长15.69%[21] - 华北地区收入14.78亿元，占比8.32%，同比增长12.00%；华南地区收入15.24亿元，占比8.58%，同比增长2.05%[21] - 其他地区收入30.42亿元，占比17.13%，同比增长12.98%；直销收入164.83亿元，占比92.80%，同比增长15.71%[21] - 经销收入12.78亿元，占比7.20%，同比增长45.88%[21] 资产负债情况 - 应收款年末金额为537.57亿元，占总资产35.80%，年初占比29.33%，比重增加6.47%[25] - 一年内到期的合同资产年末金额为2.84亿元，占总资产1.89%，年初占比1.68%，比重增加0.21%[26] - 存货年末金额为13.46亿元，占总资产8.89%，年初占比8.74%，比重增加0.15%[26] - 固定资产年末金额为229.07亿元，占总资产15.25%，年初占比12.99%，比重增加2.26%[26] - 在建工程年末金额为169.07万元，占总资产1.13%，年初占比2.59%，比重减少1.46%[26] - 短期借款年末金额为5463.36万元，占总资产0.36%，年初占比0.78%，比重减少0.42%[26] - 长期借款年末金额为3226.25万元，占总资产2.15%，年初占比3.00%，比重减少0.85%[26] - 应收款项融资年末金额为5895.24万元，占总资产3.93%，年初占比2.61%，比重增加1.32%[26] - 应收票据年末金额为88.68亿元，占总资产5.91%，年初占比6.23%，比重减少0.32%[26] - 预付款项年末金额为2.04亿元，占总资产1.36%，年初占比1.79%，比重减少0.43%[26] - 其他应收款占比1.66%，上期占比1.15%，变动0.51%[27] - 应付票据占比36.41%，上期占比32.82%，变动3.59%[27] 利润与现金流情况 - 2024年净利润为343697516.34元，2023年为560813222.02元，减少38.71%[30] - 2024年归属于母公司股东的净利润为34116194.38元，2023年为402555557.57元，减少38.57%[30] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为200602812.30元，2023年为444819113.24元，减少54.90%[31] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为96004.80元，2023年为43394033.61元，减少99.77%[31] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 193018518.03元，2023年为127111452.45元，减少251.85%[31] - 2024年现金及现金等价物净增加额为 - 48904466.48元，2023年为1302390.64元，减少4461.57%[31] 其他事项 - 新材料板块硅烷一体化项目顺利投产，超高压三期按期推进[16] - 新材料板块四川新基地“年产8万吨环保型高分子材料产业化项目”等启动[16] - 2024年投资者回售金额为0.8亿元，公司已支付回售资金0.8亿元[36] - 联合资信维持公司主体长期信用等级为AA，维持“21万马01”信用等级为AAA，评级展望为稳定[43] - 2024年末公司流动比率1.40，资产负债率62.26%，速动比率1.24[45] - 2024年度公司EBITDA全部债务比66.37%，利息保障倍数8.3，现金利息保障倍数5.06[45] - 公司贷款偿还率和利息偿付率均为100.00%[45] - 2024年公司召开董事会和股东大会审议通过减少注册资本、修订章程等议案[51] - 2023年度利润分配以1,013,862,336股为基数，每10股派发现金红利0.55元（含税），不转增不送股[52] - 2024年5月14日公司完成2023年限制性股票激励计划预留股份授予登记，数量为1,080,000股[52] - 重大事项预计不会对公司经营、财务及偿债能力产生重大不利影响[52]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 梳理中国人形机器人线束行业发展现状，对该行业的产品性能要求、产业链、行业规模作出具体分析 [3] - 中国人形机器人行业发展受多因素推动，预计2026 - 2027年市场起量，2028 - 2030年大规模应用启动，2030 - 2035年全面商业化扩张 [5] 根据相关目录分别总结 人形机器人线束的要求 - 定义：连接机器人各部件的电线和电缆集合，承担电力传输、信号控制和数据通信功能，由导线、绝缘材料、保护层和连接器组成 [8] - 分类：按产品类型分为柔性线缆和刚性线缆；按产品功能分为动力线束和信号线束 [18] - 性能对比：抗震动性能要求为工业机器人的10倍、车规级的1/4；防水性能略高于工业机器人线束、略低于车规级；盐雾测试要求略低于车规级；耐热性能与车规级相同；轻量化、抗腐蚀性、屏蔽性能、弯折寿命、线束数量需求、连接器要求高于工业机器人线束 [21] 人形机器人线束市场的竞争情况 - 产业链中游供应格局：海外主流人形机器人企业合作线束企业主要为欧美日韩企业，中国主流人形机器人企业合作线束企业主要为中国本土企业 [4][37] - 产业链中游竞争格局：第一梯队为安波福、住友电工、藤仓等国际巨头企业；第二梯队包括万马、电连技术、立讯精密、鑫宏业等中国领先企业；第三梯队包括瑞可达、维峰电子等企业 [40] 人形机器人线束的市场规模 - 从人形机器人出货量计算，预计2025年市场规模约3.4亿元，2030年增长至170亿元，期间复合增长率约118.6% [5][46] 人形机器人线束相关行业政策 - 国家层面持续推出支持政策，如《人形机器人创新发展指导意见》等，推动人形机器人产业发展 [25] 人形机器人线束产业链图谱 - 上游为原材料，包括导线、绝缘材料、连接器、保护层、屏蔽层等；中游为线束制造商；下游为应用环节 [27] 人形机器人线束产业链上游 - 原材料国产化率：导线基本实现国产替代；保护层和绝缘材料国产化率约50%；屏蔽层国产化率约30%；连接器国产化率最低，约10% [31] - 原材料占比：导线约40%，连接器约30%，保护层约10%，绝缘材料约7%，屏蔽层和胶带约12%，合计占总成本约70% [33] - 连接器创新：安费诺、泰科、维峰电子、立讯精密、广濑电机等企业的连接器功能持续提升，具备自诊断、边缘计算、柔性连接、无线与高频传输等功能 [36] 人形机器人线束产业链中游 - 海外主流企业合作情况：特斯拉线束总成方主要是安波福等；波士顿动力Atlas主要是安波福等；Figure AI主要是安波福等；Agility Robotics主要是Lear利尔公司等 [39] - 中国主流企业合作情况：优必选合作企业有立讯精密等；宇树科技有立讯精密等；智元有昆山沪光等；傅立叶有立讯精密等；逐际动力有新亚电子等 [39]

人事变动 - 2025年6月4日董事长李刚因工作调动辞职，仍任其他职务[5] - 2025年6月10日会议选举赵健为董事长[6] 新董事长信息 - 赵健1969年出生，现任青岛西海岸新区海洋控股集团副书记，无股份[7] - 赵健与控股股东无关联，未受处罚处分，无立案侦查稽查情况[7]