证券日报网讯 11月21日晚间，九安医疗发布公告称，截至2025年11月21日，公司通过股份回购专用证 券账户以集中竞价方式累计回购公司股份数10，228，701股，占公司目前总股本的2.20%。 （文章来源：证券日报） ...

投资评级 - 报告对九安医疗的投资评级为“推荐”，并予以维持 [2] - 目标价为53元，相较于当前价41.63元存在约27%的上涨空间 [4] 核心观点 - 公司2025年前三季度营业收入同比下降48.89%至10.69亿元，主要受政府订单高基数影响，但归母净利润逆势增长16.11%至15.89亿元，利润主要由资产管理业务贡献 [2][8] - 第三季度单季收入环比增长17.8%至3.04亿元，显示出C端试剂盒业务的稳定放量势头 [8] - 公司正积极推动CGM（连续血糖监测）、四联检试剂盒、AI智能助听器等新产品的研发，以拓展未来增长点 [8] - 基于资产管理收益超预期，报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [8] 主要财务指标与业绩分析 - **收入表现**：2025年前三季度营业收入10.69亿元（-48.89%），其中第三季度收入3.04亿元（-58.98%），但环比第二季度增长17.8% [2][8] - **盈利能力**：2025年前三季度归母净利润15.89亿元（+16.11%），扣非净利润15.78亿元（+14.60%），净利润率高达166.1%（2025E），主要得益于投资收益与公允价值变动收益合计达18.14亿元 [2][4][8] - **财务预测**：预测公司2025-2027年归母净利润分别为23.41亿元（+40.3%）、25.78亿元（+10.1%）、28.61亿元（+11.0%），对应市盈率分别为8倍、8倍和7倍 [4][8] - **估值水平**：当前股价对应市净率为0.8倍（2025E），每股净资产为47.73元 [4][5] 业务板块表现 - **C端试剂盒业务**：iHealth系列产品在美国C端市场的销售增长是推动2025年第三季度收入环比提升的主要动力，互联网医疗产品及服务收入也呈现分季度稳步增加趋势 [8] - **资产管理业务**：成为公司核心利润来源，2025年前三季度投资收益与公允价值变动收益合计贡献18.14亿元，显著高于同期营业收入 [8] - **新品研发管线**：CGM产品正在国内外同步推进；四联检（甲流、乙流、Covid及上呼吸道合胞病毒）产品处于临床尾声阶段；AI助听器已进入验证阶段，主打无需线下适配的便捷性 [8] 投资建议与估值 - 报告采用分部估值法，给予公司2026年目标总市值为246亿元，对应目标价53元 [8] - 投资建议的核心理由是公司资产管理业务带来丰厚利润，且C端业务稳定增长，新产品管线有望贡献未来增量 [8]

格隆汇11月21日丨九安医疗(002432.SZ)公布，截至2025年11月21日，公司通过股份回购专用证券账户 以集中竞价方式累计回购公司股份数10,228,701股，占公司目前总股本的2.20%，最高成交价为41.30元/ 股，最低成交价为39.598元/股，支付的总金额为人民币411,053,819.66元（不含交易费用）。本次回购 符合相关法律法规的要求，符合既定的回购股份方案。 ...

九安医疗11月21日公告，公司于2025年10月13日召开了第六届董事会第二十七次会议，审议并通过了 《关于公司回购股份方案的议案》。本次回购资金来源为公司自有资金及回购专项贷资金，回购的资金 总额不低于3亿元（含）且不超过6亿元（含），回购股份的价格为不超过53.5元/股（含），具体回购 数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为准。截至2025年11月21日，公司累计回购1022.87万股， 占公司总股本的2.20%，回购价格区间为39.598元/股至41.3元/股，累计使用资金4.11亿元（不含交易费 用）。 ...

九安医疗（002432）(002432.SZ)公告，公司截至2025年11月21日以集中竞价方式累计回购公司股份数 1022.87万股，占公司目前总股本的2.20%，支付的总金额为4.11亿元(不含交易费用)。 ...

天津九安医疗电子股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年10月13日召 开了第六届董事会第二十七次会议，审议并通过了《关于公司回购股份方案的议 案》。本次回购资金来源为公司自有资金及回购专项贷资金，回购的资金总额不 低于3亿元人民币（含）且不超过6亿元人民币（含），回购股份的价格为不超过 人民币53.5元/股（含），具体回购数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为 准。具体回购方案详见公司2025年10月14日在《证券时报》和巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于回购公司股份方案暨取得股票回购专 项贷款承诺函的公告》（公告编号：2025-075）。 关于回购公司股份比例达到2%的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 截至2025年11月21日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计 回购公司股份数10,228,701股，占公司目前总股本的2.20%，最高成交价为41.30 元/股，最低成交价为39.598元/股，支付的总金额为人民币411,053,819.66元（不 含交易费用）。本次回购符 ...

智通财经APP讯，九安医疗(002432.SZ)公告，公司截至2025年11月21日以集中竞价方式累计回购公司股 份数1022.87万股，占公司目前总股本的2.20%，支付的总金额为4.11亿元(不含交易费用)。 ...

公司产品与市场准入 - 公司单检试剂盒（covid）已获得美国FDA EUA授权和加拿大卫生署授权 [2] - 单检试剂盒可在美国、加拿大及认可上述授权的地区销售 [2] - 公司三联检测试剂盒（甲流、乙流、covid）已获得美国FDA EUA授权 [2] - 三联检测试剂盒可在美国和认可美国EUA的国家或地区销售 [2]

资料显示，天津九安医疗电子股份有限公司位于天津市南开区南开工业园雅安道金平路3号，成立日期 1995年8月22日，上市日期2010年6月10日，公司主营业务涉及家用医疗健康电子产品的研发、生产和销 售。主营业务收入构成为：iHealth系列产品78.56%，ODM/OEM产品7.72%，互联网医疗产品及服务 6.57%，新零售业务5.03%，传统硬件产品1.46%，其他0.66%。 截至11月10日，九安医疗股东户数6.86万，较上期增加1.63%；人均流通股6768股，较上期减少1.60%。 2025年1月-9月，九安医疗实现营业收入10.69亿元，同比减少48.89%；归母净利润15.89亿元，同比增长 16.11%。 分红方面，九安医疗A股上市后累计派现17.94亿元。近三年，累计派现13.90亿元。 11月17日，九安医疗涨0.62%，成交额7.89亿元。两融数据显示，当日九安医疗获融资买入额9933.30万 元，融资偿还1.17亿元，融资净买入-1746.45万元。截至11月17日，九安医疗融资融券余额合计12.65亿 元。 融资方面，九安医疗当日融资买入9933.30万元。当前融资余额12.54亿 ...

政策实施概况 - 《上市公司监管指引第10号——市值管理》发布实施一周年，市值管理工具箱日渐丰富，上市公司积极运用分红回购、并购重组、股权激励等方式提升投资价值 [1] - 市值管理从软约束变为硬指标，上市公司将借力多元化工具进一步提升投资价值，积极回报投资者 [1] 分红与回购 - 现金分红与股份回购成为市值管理中使用较频繁的工具，政策鼓励制定中长期分红规划，增加分红频次，合理提高分红率 [1] - 截至10月31日，境内股票市场1195家公司共发布1525单2025年回购预案，已完成899单，全市场累计回购金额达923亿元，其中自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [2] - 截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布季度现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红，全市场现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [2] - 多家上市公司在发布回购计划时明确提到市值管理，例如九安医疗持续通过股份回购开展市值维护工作 [1] 并购重组 - 并购重组是指引明确的市值管理工具之一，A股并购重组市场呈现“硬科技”引领、央国企整合加速推进等特征 [2][3] - “硬科技”领域并购重组案例涌现，如芯联集成收购芯联越州72.33%股权实现产能一体化管理，海光信息吸收合并中科曙光实现产业链优势互补 [3] - 央国企专业化整合成为亮点，例如中国神华拟整合13家能源企业打造全产业链能源旗舰，国泰君安吸收合并海通证券加快向国际一流投行迈进 [3] - 政策持续赋能并购重组市场，新“国九条”等政策明确加大改革力度，优化审核机制，新质生产力和产业整合仍是重头戏 [3] 股权激励 - 指引鼓励董事会建立长效激励机制，运用股权激励、员工持股计划等工具，近期多家公司密集披露相关计划 [4] - 例如豫园股份拟斥资2亿至3亿元回购股份用于员工激励，热景生物拟斥资1亿至2亿元，华荣股份拟斥资4000万元至8000万元 [4] - 截至今年6月底，已有近3500家上市公司实施过股权激励或员工持股计划，占A股上市公司总数的64%，共计推出股权激励计划超5000份，员工持股计划超2000份 [5] - 指引首次以专项文件形式将股权激励明确为市值管理方式，加入市值条件、投资回报等考核指标的方案更受市场及监管部门欢迎 [5]