市场整体表现 - 2024年1月28日，元件板块整体下跌0.48%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为江海股份（涨5.33%），领跌股为科翔股份（跌5.11%） [1][2] 个股价格与成交表现 - 涨幅居前的个股包括：江海股份（收盘价32.03元，涨5.33%，成交额15.91亿元）、中富电路（收盘价75.00元，涨5.03%，成交额8.77亿元）、四会富仕（收盘价50.15元，涨4.44%，成交额8.09亿元） [1] - 跌幅居前的个股包括：科翔股份（收盘价27.66元，跌5.11%，成交额13.17亿元）、*ST东晶（收盘价9.16元，跌4.98%，成交额1369.74万元）、逸豪新材（收盘价25.00元，跌4.94%，成交额1.01亿元） [2] - 部分权重股表现稳健：生益科技（收盘价74.52元，涨2.38%，成交额36.10亿元）、三环集团（收盘价52.34元，涨2.51%，成交额19.63亿元）、沪电股份（收盘价72.03元，涨0.61%，成交额49.51亿元） [1] 板块资金流向 - 当日元件板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为13.68亿元 [2] - 游资资金净流入7477.63万元，散户资金净流入12.93亿元，显示散户与游资方向与主力资金相反 [2] - 个股资金流向分化显著，生益科技获得主力资金净流入4.29亿元，主力净占比达11.88%，但同时遭遇游资净流出8628.94万元和散户净流出3.43亿元 [3] - 江海股份主力资金净流入7732.09万元，主力净占比4.86% [3] - 部分个股如弘信电子，主力资金净流入2543.77万元，但游资净流入额更高，达6550.26万元，游资净占比6.33% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日，江海股份股价下跌5.07%，收报30.52元/股，当日成交额为9.54亿元，换手率为3.75%，公司总市值为259.58亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为南通江海电容器股份有限公司，位于江苏省南通市，于2010年9月29日上市 [1] - 公司主营业务为电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务 [1] - 公司主营业务收入构成：铝电解电容占82.75%，薄膜电容占8.65%，超级电容占6.00%，电极箔占2.00%，其他占0.60% [1] 主要机构股东动态 - 国投瑞银基金旗下的“国投瑞银新能源混合A（007689）”在2025年第三季度新进成为江海股份十大流通股东，持有535.02万股，占流通股比例为0.65% [2] - 该基金在第三季度对江海股份进行了减持，减持数量为13.23万股，减持后仍持有535.02万股，该持仓占其基金净值比例为4.32%，是基金的第十大重仓股 [4] - 以1月20日股价下跌计算，该基金持有的江海股份头寸单日浮亏约872.08万元 [2][4] 相关基金信息 - “国投瑞银新能源混合A（007689）”成立于2019年11月18日，最新规模为21.48亿元 [2] - 该基金今年以来收益为0.19%，近一年收益为71.41%，成立以来收益为151.03% [2] - 该基金的基金经理为施成，其累计任职时间为6年300天，现任基金资产总规模为107.36亿元，任职期间最佳基金回报为196.1%，最差基金回报为-22.84% [3]

研究报告关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：AI数据中心（AIDC）电力基础设施，涵盖发电、输配电、电力转换、冷却及储能等环节[3][4][6] * **公司**：报告覆盖多家中国电力解决方案提供商，并给出具体评级[4][8] * **买入评级**：应流股份、思源电气、科士达、英维克、江海股份、宏发股份[3][4] * **中性评级**：麦格米特、华明装备、科华数据、阳光电源[4] 核心观点与论据 结构性趋势与投资主题 * **核心投资主题**：解决AI建设最紧迫的瓶颈——“通电时间”，为符合条件的中国供应商带来重估机会[3][13] * **趋势一：全球AIDC增量巨大，美国电力瓶颈更严重** * 预计2025-30E全球将新增约73吉瓦数据中心容量，集中在美国和中国[13][23][27] * 美国数据中心（AI+非AI）用电量到2030年将比2023年增长约175%，贡献美国约2.6%的电力需求年复合增长率中的120个基点[23] * 美国本地电力设备产能仅能满足其40%的需求，电网备用容量正在收紧[13][24][31] * **趋势二：发电机和变压器供应最紧张，短缺周期将持续至2028E-2030E** * 燃气轮机原始设备制造商（西门子能源、GE Vernova、三菱重工）报告积压订单覆盖约4.5-5年，表明叶片短缺将持续至2028-2030E[14][40][49][50] * 在电网中，电力变压器因定制化程度高、劳动密集、扩产困难而成为最严重的瓶颈[14][39] * 西门子能源预测，2025E欧盟/美国电力变压器短缺约30%，到2030E缓解至约10%[41][47] * **趋势三：数据中心电力产品市场高速增长，技术驱动均价上涨** * 预计到2030E，AIDC电力产品市场规模年复合增长率可达39%，由容量建设、功率密度提升和技术架构转型驱动[15][58][61] * 关键技术拐点：800V直流架构正成为新建AI数据中心的标准，相比传统交流拓扑可节省约5-15%的设施级能耗[57][70] * **中国企业的机会：凭借交付速度和有竞争力的产品获取市场份额** * 面对关键部件3-5年的等待期，数据中心运营商和公用事业公司愿意为交付速度而忽略传统的供应商偏好[16][72][73] * 中国供应商的决定性竞争优势不仅是低成本，更是更短的交付周期[16][72] * 由于严重短缺，中国供应商在海外市场相比国内销售可获得10%至高达80%的价格溢价，即使考虑关税和物流成本上涨，利润率提升依然显著[17][77] 产品类别偏好与公司分析 * **产品类别偏好排序**：燃气轮机叶片 > 电力变压器 > 电气元件 > UPS/电源机架 > 液冷 > 服务器电源[4][18] * **重点公司观点**： * **应流股份**：受益于燃气轮机供应短缺的高端铸造供应商，预计2025-30E收入/每股收益年复合增长率为25%/40%，2028E全球AIDC销售占比11%[21][81] * **思源电气**：国内电网核心供应商，海外市场占比高（1H25为34%），凭借变压器短交付周期（6-9个月）在美国市场获得份额，预计2025-30E公司整体收入/净利润年复合增长率为23%/28%[21][82][99] * **科士达**：全球电气设备企业的关键ODM合作伙伴，已获得美国AIDC UPS订单，海外ODM模式相比国内超大规模企业订单有25-50%的价格溢价，预计2025-30E总销售额年复合增长率为27%[21][83][123] * **英维克**：液冷专家，预计全球服务器液冷份额从2025E的1%增长至2027E/28E/2030E的5%/7%/10%，支持2025–30E服务器冷却销售额年复合增长率达98%[21][83] * **宏发股份**：高压直流继电器全球主导厂商，受益于800V直流架构普及，预计AIDC继电器收入到2030E达21.6亿元人民币（占公司总收入的7%）[21][83] * **江海股份**：铝电解电容器已出现早于预期的AIDC需求拉动，超级电容器是中期加速器[22][83] 其他重要信息 * **市场空间与份额预测**：预计这些中国厂商到2030E在海外AIDC市场（主要是美国）的平均市场份额为4%，平均收益贡献为23%[4] * **风险提示**：报告附录详细列出了每家覆盖公司的下行风险，主要包括海外执行风险、订单增长不及预期、产能爬坡低于预期、竞争加剧导致利润率压力、技术迭代风险以及地缘政治影响等[205] * **数据来源与假设**：报告基于高盛全球投资研究团队与各行业团队（如美国公用事业、欧洲公用事业、中国互联网、台湾科技等）的跨领域研究[23][58] * **估值方法**：目标价主要基于远期市盈率法（如2028E市盈率）[205]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日，江海股份股价下跌5.12%，报收30.18元/股，当日成交额为6.19亿元，换手率为2.46%，公司总市值为256.69亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入具体构成为：铝电解电容占82.75%，薄膜电容占8.65%，超级电容占6.00%，电极箔占2.00%，其他业务占0.60% [1] 主要流通股东动态 - 国投瑞银新能源混合A（基金代码：007689）在第三季度新进成为江海股份十大流通股东，持有535.02万股，占流通股比例为0.65% [2] - 以1月13日股价下跌计算，该基金持仓当日浮亏约872.08万元 [2][4] 相关基金持仓与操作 - 国投瑞银新能源混合A在第三季度对江海股份进行了减持，减持数量为13.23万股，季度末持有股数仍为535.02万股 [4] - 江海股份为该基金的第十大重仓股，持仓占基金净值比例为4.32% [4] - 该基金成立于2019年11月18日，最新规模为21.48亿元，成立以来累计收益为153.66% [2] 相关基金经理信息 - 国投瑞银新能源混合A的基金经理为施成，其累计任职时间为6年293天 [3] - 施成现任基金资产总规模为107.36亿元，其任职期间最佳基金回报为201.05%，最差基金回报为-23.47% [3]

涉及的公司与行业 * **公司**：南通江海电容器股份有限公司 (Nantong Jianghai Capacitor Co., 002484.SZ) [1] * **行业**：中国工业技术与机械 (China Industrial Tech & Machinery) [4] 核心观点与论据 * **评级与目标价调整**：将江海股份评级从“中性”上调至“买入”，12个月目标价从28.6元人民币上调26%至36.1元人民币，基于25倍2028年预期市盈率以10.5%的股本成本折现至2026年计算得出 [1][16][34][35] * **核心增长驱动力**：人工智能数据中心 (AIDC) 驱动的铝电解电容器需求将为公司核心业务带来比超级电容器更显著且更即时的提振 [1] * **铝电解电容器AIDC收入预测**：预计AIDC相关铝电解电容器收入将从2025年预期的1.46亿元人民币增长至2026年预期的4.79亿元人民币，到2030年达到8.53亿元人民币，使AIDC在铝电解电容器业务中的占比在2026年达到9%，在2027-2030年达到11% [1] * **超级电容器发展路径**：行业整体进展慢于预期，但预计潜在放量将从2026年下半年开始，初期以双电层电容器 (EDLC) 为主，随着功率和持续时间需求上升，锂离子电容器 (LIC) 将获得更多关注，技术路径因客户而异（Meta倾向于EDLC，Microsoft/Amazon倾向于LIC）[2] * **超级电容器市场份额与收入预测**： * EDLC市场份额：预计在2025年预期为5%，2026-2030年预期为10-15% [2] * LIC市场份额：预计在2026年预期为2%，2027年预期为5%，2028-2030年预期为15-20% [2] * EDLC收入：预计2026年达到2.06亿元人民币，2027年达到3.61亿元人民币 [2] * LIC收入：预计从2027年开始增长（0.94亿元人民币），并在2028-2030年加速 [2] * **竞争优势**：定价是关键优势，LIC价格可能比Musashi低30%以上，EDLC价格相比全球同行（如Skeleton Technologies、GMCC Electronic Technology Wuxi）优势更显著，同时核心产品性能指标持续改善 [2] * **财务预测上调**：因AIDC驱动因素，将2026-2030年预期销售额上调6-12%，净利润上调3-11% [1] * **增长预测**：预计2026年总收入增长约25%，每股收益增长36%，高于管理层“双15”（收入与利润均增长15%）的保守预算目标 [3][28] * **估值水平**：公司股票目前交易于28倍12个月远期市盈率，高于23倍的历史平均水平，随着盈利势头增强，预计有进一步上行空间 [16][31][34] * **投资逻辑**：看好公司的垂直整合能力（形成箔自给率约75%，相比日本同行约30%，带来约18个百分点的毛利率优势）以及强大的工业客户基础，预计AIDC驱动的机架级EDLC和LIC采用将从2026年开始成为主要上行驱动力 [34] 其他重要内容 * **关键财务数据**： * 企业价值：249亿元人民币 / 36亿美元 [4] * 市值：255亿元人民币 / 37亿美元 [4] * 3个月平均日交易额：7.071亿元人民币 / 9990万美元 [4] * 2024-2027年预期收入：48.082亿元、56.567亿元、70.565亿元、83.007亿元人民币 [4] * 2024-2027年预期每股收益：0.77元、0.88元、1.18元、1.48元人民币 [4] * 2024-2027年预期市盈率：19.4倍、34.2倍、25.4倍、20.3倍 [4][10] * **与市场预期的对比**：对2026/2027年收入和净利润的预测略高于市场共识，分别高出6%/4%和3%/5%，主要由于AIDC驱动的铝电解电容器收入（除超级电容器外）具有近期可见性但未被市场充分认识 [16] * **主要下行风险**： 1. 客户群体（如Amazon, Meta, Microsoft）的EDLC/LIC市场份额增长低于预期，若客户选择分化（如Meta按当前指引采用较低的EDLC比例，Microsoft或Amazon的LIC采用放缓）[17] 2. EDLC和LIC之间的技术路径分化与假设不同，目前预计初期以EDLC为主，随着时间推移LIC因功率和持续时间需求上升而获得更多份额 [17] 3. 若超大规模数据中心架构和认证时间线发生变化，AIDC驱动的整体贡献可能低于预期，特别是如果800V直流电源架构实现慢于预期，和/或更高的415V交流架构（现状）持续存在 [18] * **并购排名**：公司被赋予的并购排名为3，代表成为收购目标的可能性较低（0%-15%），因此未纳入目标价计算 [4][41]

公司资产处置计划 - 亿都（国际控股）全资附属公司亿威计划出售其持有的南通江海股份 [1] - 出售计划时间窗口为2026年2月2日起的三个月内 [1] - 计划出售方式为大宗交易 [1] 出售股份详情 - 计划出售股份数量不超过1684万股 [1] - 计划出售股份占南通江海已发行股本的比例为2.00% [1]

股东减持计划公告核心摘要 - 南通江海电容器股份有限公司发布公告，披露持股5%以上股东亿威投资有限公司及股东朱祥先生的股份减持计划 [1] - 两位股东减持原因均为自身资金需求 [6][8] - 减持计划期间均为2026年2月2日至2026年5月1日（自公告披露之日起15个交易日后开始） [1][2][9] - 减持计划实施完毕后，亿威投资与朱祥先生仍为公司持股5%以上的股东 [15] 股东亿威投资减持计划详情 - **股东持股情况**：亿威投资持有公司股份117,442,410股，占公司总股本（剔除回购专户股份后）的13.95% [1] - **拟减持股份**：计划通过大宗交易方式减持不超过16,841,491股，不超过公司总股本的2.00% [1][2] - **股份来源**：为公司首次公开发行前取得的股份（含资本公积转增股本部分） [2] - **减持价格**：按照市场价格决定 [4] - **相关承诺**：亿威投资曾于2024年12月24日签署《表决权放弃承诺函》，承诺放弃其持有的59,536,675股股份（约占当时总股本的7%）对应的表决权，期限为18个月 [5] - **承诺履行**：本次减持计划与已披露的承诺一致，不存在违反承诺的行为 [7] 股东朱祥减持计划详情 - **股东持股情况**：朱祥持有公司股份60,627,966股，占公司总股本的7.2% [1] - **拟减持股份**：计划通过大宗交易或集中竞价方式减持不超过800万股，不超过公司总股本的0.95% [1][9] - **股份来源**：为公司首次公开发行前取得的股份（含资本公积转增股本部分） [9] - **减持价格**：按照市场价格决定 [11] - **相关承诺**：朱祥先生不存在已披露的持股意向和承诺事项 [12] 减持计划相关说明 - **计划性质**：本次减持计划存在不确定性，股东将根据市场情况、公司股价等情形决定是否实施 [13] - **合规性**：本次减持计划未违反《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等相关法律法规 [13] - **公司控制权**：减持股东非公司控股股东、实际控制人及其一致行动人，减持不会导致公司控制权发生变化，不会对公司治理结构及持续经营产生影响 [14] - **信息披露**：公司将持续关注减持计划进展并及时履行信息披露义务 [14]

证券日报网讯 1月8日，江海股份发布公告称，股东亿威投资拟于2026年2月2日至5月1日通过大宗交易 减持不超过16841491股，不超过总股本2.00%；股东朱祥同期拟减持不超过800万股，不超过总股本 0.95%。 （文章来源：证券日报） ...

并购重组 - 北方长龙拟以支付现金方式购买沈阳顺义科技股份有限公司51.00%的股份 交易目前处于筹划阶段 已签署意向性协议 具体交易条款尚需进一步协商 [1] 业绩披露 - 艾比森预计2025年度净利润为2.4亿元至2.9亿元 同比增长105.32%至148.09% 同期营业收入约为41.56亿元 同比增长13.46% [2] - 金力永磁预计2025年度净利润为6.6亿元至7.6亿元 同比增长127%至161% 预计非经常性损益对净利润的影响金额约为8000万元 [3] - 招商轮船预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为60亿元至66亿元 同比增加17%至29% 预计增加金额为8.93亿元至14.93亿元 [4] 增减持 - 江海股份持股13.95%的股东亿威投资计划减持不超过1684.15万股（占总股本2.00%） 持股7.2%的股东朱祥计划减持不超过800万股（占总股本0.95%） 减持原因为股东自身资金需求 [5] - 恒宇信通控股股东一致行动人淄博恒宇（持股6.97%）计划减持不超过180万股（占总股本3.00%） 股份来源为首次公开发行前取得 减持原因为合伙人资金需求 [6] - 来伊份控股股东上海爱屋企业管理有限公司计划减持不超过1003.27万股（占总股本3.00%） [7] 风险事项 - 中重科技因对税收政策理解偏差需补缴税款及滞纳金合计3931.96万元 款项已全部缴纳完毕 预计将减少公司2025年度净利润约1755.62万元 [8] - 雪浪环境收到北京银行《全部收贷通知书》 要求立即清偿已到期贷款本金412.23万元及提前到期的贷款本金3091.85万元等 涉及总金额占公司最近一期经审计净资产的14.59% [9]

格隆汇1月8日丨江海股份(002484.SZ)公布，股东亿威投资有限公司（简称"亿威投资"）计划在本公告披 露之日起15个交易日后的3个月内（即2026年2月2日至2026年5月1日，相关法律法规规定禁止减持的期 间除外）以大宗交易方式减持本公司股份不超过16,841,491股（不超过公司总股本的2.00%）。 股东朱祥先生计划自本公告之日起15个交易日后的3个月内（即2026年2月2日至2026年5月1日，相关法 律法规规定禁止减持的期间除外）以大宗交易或集中竞价方式减持公司股份合计不超过800万股（不超 过公司总股本的0.95%）。 ...