报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司积极布局三大电容器用关键材料技术工艺，延伸铝电解电容器产业链，保障材料性能、品质和供给，提高市场竞争力，成为全球电力电子应用领域品种最齐全、产业链最完整的电容器公司 [4] - 公司业务持续稳定发展，铝电解电容器在多领域实现增长，固态叠层高分子电容器和固液混合电容器有增长潜力；薄膜电容器专业化布局，为未来成长做准备；超级电容器大规模发展具备基础，在AI领域前景可期 [5] - 公司广泛开展合作，与多家国内外企业和科研机构建立战略结盟，为提升技术水平和占领高端市场创造机遇 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价22.32元，总股本8.51亿股，流通股本8.20亿股，总市值190亿元，流通市值183亿元，52周内最高/最低价为26.77/11.15元，资产负债率21.0%，市盈率28.79，第一大股东为浙江省经济建设投资有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 营业收入 - 2024A为48.08亿元，2025E为57.62亿元，增长率19.84%；2026E为67.69亿元，增长率17.48%；2027E为78.24亿元，增长率15.58% [9] 归母净利润 - 2024A为6.55亿元，2025E为8.32亿元，增长率27.02%；2026E为10.01亿元，增长率20.38%；2027E为11.82亿元，增长率18.08% [9][10] 其他指标 - EBITDA、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标在不同年份有相应数值及变化 [9] - 营业成本、税金及附加、销售费用等财务报表项目和成长能力、获利能力、偿债能力等财务比率在不同年份有相应表现 [10]

报告核心观点 6月金融数据积极变化，私人部门扩表意愿增强，信贷超季节性回升，未来信贷复苏持续性值得关注；多个行业呈现不同发展态势，如商贸零售黄金珠宝和跨境电商有投资机会、食品饮料白酒筑底大众品关注中报、建筑建材供需格局有望改善等；部分公司业绩和业务表现良好，如腾讯游戏和广告业务增长、协鑫能科探索新能源RWA等 [8][3][15] 宏观与策略 6月金融数据解读 - 6月新增社融4.20万亿元、新增人民币贷款2.24万亿元、M2同比增长8.3%，均超预期，核心是私人部门扩表意愿增强，“跷跷板效应”弱化，内生经济动能现改善苗头 [8] - 未来关注私人部门信贷复苏持续性，“新型政策性金融工具”和房地产市场表现将分别影响企业和居民信贷 [9] - 6月社融强于季节性，增速升至8.9%，各科目对同比增量贡献政府第一、信贷第二 [9] - 6月新增贷款反弹，居民短贷和中长贷、企业中长贷表现优，存款增加，M2和M1增速提升 [10] 行业与公司 商贸零售行业 - 周六福主营黄金珠宝零售，2024年营收和归母净利润增长，以线下加盟模式为主，行业稳健增长，集中度有望提升，建议关注差异化定位和转型成功企业 [10][11][12] - 亚马逊Prime会员日销售破纪录，中国卖家受益，新兴站点贡献增量，建议关注跨境出海头部品牌和平台型企业 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.92%，白酒基本面加速筑底，政策预期升温，估值低位修复，推荐抗风险龙头、数字化正反馈和基地市场有份额提升逻辑个股 [14][15] - 大众品啤酒、饮料迎旺季，关注中报业绩，推荐燕京啤酒、珠江啤酒等个股 [16] 建筑建材行业 - “反内卷”与城市更新共振，供需格局有望改善，水泥价格降幅收窄，玻璃主流持稳，光伏玻璃承压，玻纤报价持稳 [17] - 建议逢低布局消费建材龙头、水泥玻纤板块和玻璃龙头，建筑推荐亚翔集成等企业 [18] 计算机行业 - AI ASIC价格、功耗优势显著，市场规模快速增长，呈现专用性增强、算力提升、能效比提高趋势，稳定币政策落地，提升跨境支付效率 [19][20][21] - 建议关注AI ASIC相关海光信息等公司和稳定币新大陆等公司 [21] 家电行业 - Q2家电内升外降，高景气维稳，白电内销提速外销下降，厨电需求好转但地产有压力，黑电结构升级面板成本降低，小家电厨房小电回暖扫地机高增 [22][23][24][25] - 各板块推荐美的集团、老板电器、海信视像、小熊电器等核心标的，维持行业“优于大市”评级 [24][25][26] 医药生物行业 - 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨，默沙东拟100亿美元收购Verona获COPD重磅药物，药明康德上半年归母净利润预计增长102% [27][28][29] 煤炭行业 - 1 - 5月煤炭供应增加，预计下半年增量收窄，疆煤外运冲击有限，旺季电煤有弹性，化工煤支撑非电需求 [31][32][33] - 建议关注业绩稳健龙头、弹性标的和煤机龙头 [34] 电子行业 - 电子景气度获财报验证，有望迎来密集催化，英伟达市值创新高，小米AI眼镜销量超预期，LPDDR6标准发布，PCB行业景气上行，xAI发布Grok4，7月上旬LCD TV面板价格环比下跌 [34][35][36][37][38][39][40] - 推荐工业富联、澜起科技等重点投资组合 [35][41] 海外公司 - 李宁二季度流水增长低单位数，库销比环比改善，营销投入加大短期盈利承压，长期看好规模增长 [42][43] - 361度二季度流水增长双位数，超品店拓展至49家，产品与渠道带动增长，库销比与折扣稳定 [44][45] - 腾讯二季度预计收入增长12%，经调整归母净利润增长13%，游戏、广告、金融科技业务表现良好，维持“优于大市”评级 [49][50][51] 国内公司 - 协鑫能科中报业绩预增20 - 35%，率先探索新能源RWA，RWA市场大有可为，带动能源服务发展，首次覆盖给予投资建议 [46][47][48] 金融工程 金融工程周报 - 7月合约即将到期，IC及IM合约持续深贴水，统计各指数成分股分红进度、股息率和股指期货升贴水情况 [52][53] 金融工程日报 - 沪深两市再度分化，CPO概念股爆发、光伏题材回调，分析市场表现、情绪、资金流向、折溢价、机构关注与龙虎榜等情况 [54][55][56] 市场数据 商品期货 - 展示黄金、白银、原油等商品收盘价及涨跌幅 [59] 全球证券市场统计 - 展示道琼斯、德国DAX等指数最新收盘价及不同周期涨跌幅、波动率 [63] 沪深港通资金流入流出Top10 - 列出A股和港股资金流入流出前十股票 [66]

可控核聚变概念板块表现 - 截至7月3日收盘，可控核聚变概念下跌0.77%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内24只个股上涨，涨幅居前的包括*ST立航（4.25%）、江海股份（3.89%）、斯瑞新材（3.73%） [1] - 跌幅居前的个股包括王子新材（-5.87%）、百利电气（-4.74%）、合锻智能（-4.47%） [1] 资金流动情况 - 可控核聚变概念板块主力资金净流出15.56亿元，54只个股呈现净流出 [1] - 融发核电主力资金净流出居首，达3.96亿元，中油资本（9393.75万元）、中洲特材（8603.13万元）紧随其后 [1] - 主力资金净流入前三的个股为江海股份（4386.07万元）、永鼎股份（4164.97万元）、冰轮环境（3171.02万元） [1][3] 相关概念板块对比 - 果指数（4.73%）、PCB概念（3.27%）、PET铜箔（3.01%）位列涨幅前三 [1] - 兵装重组概念（-1.49%）、可燃冰（-1.21%）、国产航母（-0.79%）位列跌幅前三 [1] - AI手机（2.92%）、重组蛋白（2.85%）、AI PC（2.85%）等科技相关概念表现活跃 [1]

股份回购计划 - 公司决定回购股份，资金不低于5000万元且不超1亿元，价格不超20元/股[1] - 2025年5月30日起回购股份价格上限调整为不超19.74元/股[2] 回购情况 - 截至2025年6月30日，回购股份109.84万股，占总股本0.1291%[3] - 截至2025年6月30日，回购股份最高成交价18.34元/股，最低18.12元/股[3] - 截至2025年6月30日，总成交金额1999.8282万元[3]

股份回购 - 公司决定回购股份，资金5000 - 10000万元，价格不超20元/股[1] - 2025年5月30日起回购价格上限调为不超19.74元/股[2] - 2025年6月20日首次回购1098400股，占总股本0.1291%[3] - 本次回购最高成交价18.34元/股，最低18.12元/股[3] - 本次回购总成交金额19998282元[3]

股份回购 - 公司2025年4月8日决定回购股份，资金5000万 - 1亿，价格不超20元/股[1] - 2025年5月30日起回购价格上限调为不超19.74元/股[2] - 截至2025年5月31日，公司未开始实施回购[3]

权益分派 - 2024年年度权益分派以844,200,973股为基数，每10股派现金红利2.60元，共派发219,492,252.98元[2][3] - 股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为2025年5月30日[3] - 本次权益分派实施后每股现金红利以0.2580671元/股计算[3] 股份回购 - 2025年4月8日决定回购股份，资金不低于5000万元、不超1亿元[1] - 2025年5月30日起回购股份价格上限由不超20元/股调整为不超19.74元/股[1][4] - 按上限1亿元、19.74元/股测算，预计回购约506.54万股，占总股本0.60%[5] - 按下限5000万元、19.74元/股测算，预计回购约253.27万股，占总股本0.30%[5] - 回购股份用于股权激励或员工持股计划[1] - 除价格上限调整外，回购其他事项无变化[6] - 公司将在回购期间及时履行信息披露义务[6]

分红信息 - 以剔除回购后844,200,973股为基数，每10股派2.6元现金（含税）[1] - 实际现金分红总金额为219,492,252.98元[2] - 按总股本折算每10股现金分红为2.580671元[10] 权益分派 - 2024年年度权益分派方案于2025年5月20日获股东大会通过[3] - 股权登记日为2025年5月29日，除权除息日为2025年5月30日[6] - 分派对象为截止2025年5月29日收市后登记在册的全体股东[7] 红利发放 - A股股东现金红利将于2025年5月30日划入资金账户[8] - 深股通等投资者每10股派2.34元，个人股息红利税差别化征收[6] - 持股1个月内每10股补缴税款0.52元，1 - 1年每10股补缴0.26元，超1年不需补缴[6]

股东大会安排 - 公司决定于2025年5月20日召开2024年年度股东大会，4月8日已公告相关事项[2] 参会股东情况 - 现场有表决权股东及代表6名，所持股份216,706,473股，占股本总额25.67％[4] - 网络投票股东427人，代表股份13,386,798股，占总股份1.59％[4] - 现场和网络投票股东共433人，代表股份230,093,271股，占总股数27.26%[4] 议案表决结果 - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意票占比99.31%[6] - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意票占比99.29%[7] - 《关于公司2024年度报告及年度报告摘要的议案》同意票占比99.29%[8] - 《公司2024年度利润分配预案》同意票占比99.29%[10] - 《2024年度公司内部控制自我评价报告》同意票占比99.29%[11] - 《公司2025年度日常经营关联交易预计议案》同意票占比99.20%[12] 会议合规情况 - 股东大会审议事项、召集召开程序等均符合相关规定[15][16] - 表决过程、结果及形成的决议合法有效[15][16] 法律意见书 - 法律意见书正本一式三份[17]

股东情况 - 参加股东大会股东及代理人433人，代表股份230,093,271股，占比27.26%[4] - 中小投资者代表股份13,386,898股，占比1.59%[4] 议案表决 - 《2024年度财务决算报告》等多议案同意票占比超99%[5][6][7][11][13][14] 利润分配 - 2024年度每10股派现2.60元，分红219,492,252.98元，占净利润33.53%[8][9]