行业或公司 * 教育培训机构 核心观点和论据 1. **行业竞争激烈**：行业存在恶性竞争，多数机构以现金流而非利润为主要目标，通过低单价和高营销费用吸引学生。[序号1] 2. **商业模式转变**：随着机构倒闭和行业规范，未来竞争格局将发生改变，传统的圈线引流和提前预支大壳包低单价高营销费用的商业模式可能消失。[序号6] 3. **AI产品融合**：AI产品与传统业务的融合将带来更多内容更新和迭代，改善行业现状。[序号6] 4. **市场规模提升**：预计市场规模将迅速提升，受众人群将越来越多。[序号6] 5. **供给侧改革**：行业供给侧改革将带来市场机会，公司倾向于在机构倒闭后接手优质资产。[序号6] 其他重要内容 1. **校区规模和在读人数**：目前校区规模一万多，人工智能课程在读人数约一万多人次。[序号2] 2. **课程定价**：人工智能课程定价在1.5万到2.5万之间。[序号2] 3. **加盟店数量**：加盟店约130家，活跃门店约300家。[序号3] 4. **课程体系调整**：计划将非人工智能阶段的前置化课程体系缩短至两年左右，并尽快转入人工智能课程体系。[序号2] 5. **赛事体系**：人工智能课程框架体系与国家赛事体系匹配，有助于提高课程单价和需费水平。[序号3] 6. **印刷业务**：印刷业务利润下滑，但客户数量上升，预计明年预算将比今年好。[序号5] 7. **竞争产品**：目前市场上没有同行业开发类似产品。[序号7]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司三季度收入同比下降22%,但归母净利同比增长86%,扣非后归母净利同比增长163% [1] - 公司前三季度收入同比下降16%,但归母净利同比增长102%,扣非后归母净利同比增长80% [1] - 公司毛利率和净利率同比均有所提升 [1] - 公司在科技教育领域取得丰硕成果,如在信奥赛、白名单赛事等活动中学员取得优异成绩 [1] - 公司积极拓展科技教育业务,与多家机构开展合作,提供编程、机器人、人工智能等课程 [2][3] - 公司调整盈利预测,预计2024-2026年归母净利分别为0.07、0.4和1.1亿元 [4] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、每股收益等主要财务指标预测 [8] - 公司2022-2026年主要财务比率,包括成长能力、获利能力、资产负债结构等 [10]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为493,536,588.99元，同比下降22.04%[2] - 年初至报告期末营业收入为1,504,333,308.91元，同比下降16.32%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为16,541,313.71元，同比增长85.84%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为452,226.77元，同比增长102.03%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14,746,879.42元，同比增长162.90%[2] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为-5,566,651.90元，同比增长79.56%[2] - 公司本期营业总收入为1,504,333,308.91元，同比下降16.32%[15] - 公司本期营业总成本为1,508,820,725.33元，同比下降17.29%[15] - 公司本期净利润为1,030,043.28元，去年同期为-20,504,194.29元[16] - 公司本期归属于母公司股东的净利润为452,226.77元，去年同期为-22,310,700.50元[16] - 公司本期基本每股收益为0.0008元，去年同期为-0.0415元[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-59,036,616.06元，同比下降159.04%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为-59,036,616.06元，去年同期为99,992,435.73元[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-47,586,836.82元，去年同期为-55,184,726.87元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-27,426,763.10元，去年同期为-33,316,775.74元[19] - 现金及现金等价物净增加额为-134,454,518.28元，去年同期为12,580,815.39元[19] - 期末现金及现金等价物余额为85,664,555.35元，去年同期为195,312,582.70元[19] 资产与负债 - 总资产为2,362,237,297.86元，同比下降8.42%[2] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1,442,825,609.55元，同比下降0.70%[2] - 公司期末货币资金为141,368,433.74元，较期初减少55%[12] - 应收账款期末为475,361,338.62元，较期初增加8.5%[12] - 存货期末为291,633,668.92元，较期初减少6.2%[12] - 流动资产合计期末为1,056,140,952.56元，较期初减少13.9%[12] - 非流动资产合计期末为1,306,096,345.30元，较期初减少3.5%[13] - 资产总计期末为2,362,237,297.86元，较期初减少8.4%[14] - 流动负债合计期末为862,070,122.90元，较期初减少16.3%[13] - 非流动负债合计期末为54,471,518.54元，较期初减少42.4%[13] - 所有者权益合计期末为1,445,695,656.42元，较期初减少0.7%[14] - 归属于母公司所有者权益合计期末为1,442,825,609.55元，较期初减少0.7%[14] 股东持股情况 - 公司股东栗延秋持股比例为21.34%，持股数量为114,742,098股，其中86,056,573股为有限售条件股份[8] - 公司股东贾春琳持股比例为11.65%，持股数量为62,640,971股，其中46,980,728股为有限售条件股份[8] - 公司股东贾子成持股比例为3.56%，持股数量为19,125,000股，无有限售条件股份[8] - 公司股东贾则平持股比例为1.60%，持股数量为8,594,400股，无有限售条件股份[8] 主营业务与合作 - 公司主营业务包括印刷综合服务业务和科技教育服务业务，其中科技教育服务业务主要为3-18岁的青少年提供编程教育、机器人教育、科学实验、人工智能等课程[9] - 公司拥有完备的“产品+内容+平台”的青少年科技教育体系和全产业链生态，并与大数据头部企业探索教育行业垂直大模型[9] - 公司与深圳市优必选科技股份有限公司签订战略合作协议，在青少年人工智能的教学、教具、课程、赛事等领域开展深度合作[11] - 公司通过调用智谱AI，成功开发了盛通教育学习助手，并推出了AI创作等一系列课程，相关产品已上线[11] - 公司与宇树科技在四足机器人教育方面开展合作，与腾讯云、腾讯教育在青少年人工智能教育生态领域开展合作[11] - 公司与商汤科技、大疆科技在人工智能教育教学软硬件、课程产品开发和赛事运营等方面展开合作[11] 费用与收益 - 公司本期销售费用为78,472,637.54元，同比下降15.43%[15] - 公司本期管理费用为129,769,011.42元，同比下降7.46%[15] - 公司本期财务费用为3,228,596.97元，同比增长228.09%[15] - 公司本期其他收益为11,452,132.90元，同比增长0.32%[15] - 公司本期研发费用为25,644,788.38元，同比下降8.34%[15] 现金流量详细项目 - 销售商品、提供劳务收到的现金为1,435,953,653.35元，去年同期为1,661,692,490.71元[18] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,007,199,159.34元，去年同期为1,033,021,415.11元[18] - 支付给职工及为职工支付的现金为382,388,207.29元，去年同期为402,554,768.34元[18] - 支付的各项税费为40,877,558.15元，去年同期为61,063,497.93元[18] - 支付其他与经营活动有关的现金为98,644,781.44元，去年同期为104,104,956.39元[18] 货币资金变动原因 - 报告期内货币资金项目较上年期末减少17,308.67万元，降幅55.04%，主要原因是为降低材料成本采用现金结算的方式，以及支付设备投资款[5]

投资评级 - 报告公司投资评级调整为"增持"评级 [3][4] 核心观点 - 24Q2 收入 5.3 亿，同比下降 7.3%；归母净利-0.08 亿，同比下降 17.2%；扣非归母净利-0.1 亿，同比下降 62.2% [1] - 24H1 收入 10.1 亿，同比下降 13.2%；归母净利-0.2 亿，减亏 48.5%；扣非后归母净利-0.2 亿，减亏 38.1% [1] - 24H1 毛利率 14.7%，同比增加 2.4pct；其中印刷综合服务毛利率 10.2%，同比增加 1.0pct；科技教育服务毛利率 35.9%，同比增加 7.1pct [1] - 净利率-1.6%，同比增加 1.1pct [1] - 预计 24-26 年归母净利分别为 337 万元、0.5 亿以及 1.2 亿元，EPS 为 0.01、0.09、0.23 元/股，对应 PE 为 765X、56X、21X [1] 业务表现 - 印刷综合服务收入 8.3 亿，同比下降 14.9%，占比 82.4%；科技教育服务收入 1.8 亿，同比下降 4.1%，占比 17.6% [2] - 销售费率 5.2%，同比下降 0.2pct；管理费率 8.8%，同比增加 0.8pct；财务费率 0.2%，同比增加 0.2pct；研发费率 1.8%，同比增加 0.1pct [2] - 公司持续优化"乐博乐博 4.0"课程体系，升级线下 C++课程，并开展 ChatGPT-4o 夏令营活动，累计 20000 多名学员参加了全国青少年信息学奥林匹克竞赛等赛事 [2] 财务预测 - 预计 24-26 年营业收入分别为 2,712.24 百万元、3,143.49 百万元、3,778.47 百万元，增长率分别为 13.20%、15.90%、20.20% [3] - 预计 24-26 年归属母公司净利润分别为 3.37 百万元、46.16 百万元、121.46 百万元，增长率分别为 -18.22%、1,271.47%、163.12% [3] - 预计 24-26 年 EPS 分别为 0.01、0.09、0.23 元/股，对应 PE 为 765X、56X、21X [3] 公司合作与发展 - 公司积极扩大科教领域"朋友圈"，与中国儿童中心、中国光华科技基金会等机构展开合作，推动科技、教育人才一体化、数字化"盛通方案"的建设与实施 [1] - 盛通教育集团与深圳市优必选科技股份有限公司举行战略合作签约仪式，推动人工智能教育的普及和科创教育事业发展 [1] - 公司与学而思、科大讯飞、腾讯云、腾讯教育等展开合作，为学员带来更加高效、科学的素养拓展学习体验 [1] 财务数据 - 24H1 公司持续优化教育资源及产品品类，积极开展对外合作，提升人才培养质量 [1] - 24H1 公司继续升级青少年 GPT 数字人助手项目，并新开拓了哈工大无人机营、哈工大格斗机器人营、清北科技营等科技研学项目 [2]

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 02 年 月 日 盛通股份（002599.SZ） 亏损同比明显收窄，科技课程持续升级 业绩概况：公司 2024H1 营收同减 13.21%至 10.11 亿元，归母净亏损同比收窄 48.45%至 1608.91 万元，其中 2024Q2 营收同减 7.25%至 5.27 亿元，归母净亏 损同比扩大 17.16%至 800.35 万元，扣非归母净亏损同比扩大 62.22%至 1123.32 万元。费用端，2024H1 销售/管理/研发费用率分别为 5.20%/8.81%/1.84%，同 比-0.22/+0.78/+0.22pct，费用率保持相对稳定。 教育业务亏损明显收窄，门店提质增效成长性可期。2024H1 教育业务实现营收 1.78 亿元（yoy-4.05%），其中学员服务/机构服务分别实现营收 1.35 亿元/0.42 亿 元，同比分别-1.78%/-10.66%，毛利率分别为 30.54%/53.03%，预计受益于课程 持续升级产品毛利率持续提升，同比分别+9.00/+3.24pct。截至 2024H1 教育业 务合同负债 2.04 ...

北京盛通印刷股份有限公司 2024 年半年度报告全文 北京盛通印刷股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 北京盛通印刷股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人栗延秋、主管会计工作负责人许菊平及会计机构负责人（会计主管人员） 许菊平声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"中"十、公司面临的风险和应对措施"部 分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 北京盛通印刷股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | --- | --- | |-----------------|----------------------------------------------------------------- ...

财务业绩 - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损1300万元至1900万元，比上年同期增长39.13%-58.35%[3] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1700万元至2300万元，比上年同期增长29.96%-48.23%[3] - 2024年上半年基本每股收益预计亏损0.02元/股至0.04元/股，上年同期为亏损0.06元/股[3] - 公司预计2024年上半年业绩为亏损[8] 业务表现 - 公司科技教育业务通过丰富课程结构、提升品牌形象、提高招生率和学员复购率等措施，亏损大幅缩窄[4] - 公司印刷综合业务受行业环境和项目订单影响有所下降[4] - 公司通过与中国儿童中心、少年宫等机构合作，拓宽业务渠道，提升教育业务盈利能力[4] 财务审计 - 本次业绩预告为公司财务部门初步测算结果，未经审计机构审计[5]

投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[1] 核心观点 - 报告研究的具体公司盛通股份在2024年第一季度收入5亿同减19%，归母净利润 -0.08亿同增67%，扣非净利润 -0.09亿同增65%；2023年全年收入24亿同增7%，归母净利润0.04亿同减18%，扣非净利润 -0.06亿同减42%，印刷收入19.6亿元同增4.68%，净利润5110万同减43.37%，教育收入4.3亿同增19.1%，净利润 -4698万同增44.88%，公司主要为3 - 18岁青少年提供多种科学教育课程，业务涵盖多领域，拥有完备的教育体系和全产业链生态，并积极探索教育行业垂直大模型构建全方位服务体系[1] - 产品方面，“乐博乐博4.0”课程学员粘性较高，招生情况良好，推出国内首个青少年GPT数字人助手，开展多种夏令营活动，开发上线多种课程体系，2023年12月推出“校园智慧伙伴AI终端——AI数字人学伴”建设服务[1] - 业务拓展方面，TOC稳定开展的同时，积极扩大科教领域“朋友圈”，与多类机构展开战略合作，搭建多方机构与科教企业常态化交流合作平台，为教育、科技、人才协同发展提供“盛通方案”[2] - 报告研究的具体公司在科技教育服务行业的核心竞争力包括完善的科技教育生态体系、前沿课程研发能力、提升线上教学体验、注重学生成果展示、依托双主业发展以及上市公司平台的独特优势，预计24 - 26年归母净利分别为1.01/1.22/1.55亿元，EPS分别为0.19/0.23/0.29元/股，对应PE分别为31/26/20X[2] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为22.39亿、23.96亿、28.48亿、33.67亿、42.14亿，增长率分别为 - 6.91%、7.02%、18.86%、18.24%、25.15%；2022 - 2026年归属母公司净利润分别为0.0484亿、0.0412亿、1.0135亿、1.2213亿、1.5539亿，增长率分别为 - 92.85%、 - 14.88%、2362.59%、20.51%、27.23%；2022 - 2026年EPS分别为0.01、0.01、0.19、0.23、0.29元/股，市盈率分别为651.54、765.46、31.08、25.79、20.27[4][5] - 2022 - 2026年毛利率分别为15.62%、15.02%、19.41%、19.41%、19.37%；净利率分别为0.22%、0.17%、3.56%、3.63%、3.69%；ROE分别为0.33%、0.28%、6.56%、7.26%、8.47%；ROIC分别为0.45%、1.14%、9.73%、11.33%、17.72%；资产负债率分别为46.62%、43.58%、49.08%、48.30%、53.28%[5]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长7.02%，达到23.96亿元，归母净利润同比下降17.97%至411.55万元[1] - 公司2024Q1营收同比下降18.90%，达到4.83亿元，归母净亏损同比增长66.84%至808.56万元[1] - 公司2023年度拟向全体股东每股派发现金红利0.02元，合计拟派发现金红利1065.36万元[1] - 教育业务亏损明显收窄，2023年实现营收4.32亿元，净亏损4698万元，学员服务/机构服务分别实现营收3.25亿元/1.08亿元[1] - 公司印刷业务维持正向盈利，2023年印刷综合业务营收同比增长4.68%至19.64亿元，净利润同比降低43.37%至5110万元[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.8/1.1/1.3亿元，同比增长1918.9%/26.5%/19.2%，维持“买入”评级[1] - 2024年预计营业收入将增长至3861百万元，较2022年增长72.5%[2] - 2024年预计净利润将达到116百万元，较2022年增长3766.7%[2] - 2024年预计ROE将达到6.7%，较2022年增长3300%[2] - 资产负债率预计在2024年将达到49.5%[2] - 2024年预计每股收益将达到0.23元，较2022年增长2200%[2] 新产品和新技术研发 - 公司乐博乐博持续升级课程，推出AI绘画、元宇宙等课程体系，2023年12月推出“AI数字人学伴”AI自习室服务[1] 市场扩张和并购 - 公司与中国少年儿童发展服务中心合作推进校外活动，积极响应“鼓励校外场所开展培训”政策[1]

北京盛通印刷股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002599 证券简称：盛通股份 公告编号：2024022 北京盛通印刷股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...