公司整体业绩概览 - 公司2026财年第一季度（截至2025年11月30日）实现净利润2.605亿美元，营收89亿美元，而2025财年第一季度净利润为2.448亿美元，营收93亿美元 [1] - 公司从2026财年开始，财务报告分部已根据其新的端到端产品线运营模式进行了调整 [1] 管理层核心观点 - 管理层指出，强劲的收获季使公司能源板块表现更佳，但农业市场整体继续受到全球市场动态和农民支出环境收紧的挑战 [2] - 公司通过优先考虑效率、多元化供应链和卓越运营，持续专注于为所有者创造价值，新的运营模式使公司能更清晰地洞察端到端供应链，为长期增长奠定基础 [2] 能源板块业绩分析 - 能源板块（包括精炼燃料、丙烷和润滑油）2026财年第一季度税前收益为1.523亿美元，较上年同期大幅增加1.366亿美元 [3] - 业绩增长主要得益于精炼利润率的提高和Cenex®优质柴油创纪录的销售 volume，以及有利的裂解价差带来的更高炼油利润 [4][5] 谷物板块业绩分析 - 谷物板块（包括玉米、油籽、小麦和特种谷物）2026财年第一季度税前收益为3620万美元，较上年同期大幅减少1.308亿美元 [3] - 业绩下滑主要受全球贸易因素、美国大豆市场疲软以及某些商品利润率下降的持续阻力影响，具体表现为大豆压榨和春小麦利润率走弱、大豆出口量下降以及按市价调整的时间影响 [4][5] - 部分积极因素包括玉米出口量增加、冬小麦和白小麦出口量增长，部分市场出口利润率提高，以及乙醇和油菜籽的强劲加工利润 [5] 农业服务板块业绩分析 - 农业服务板块（包括作物营养、作物保护及CF Nitrogen）2026财年第一季度税前收益为3680万美元，较上年同期增加870万美元 [4] - 业绩增长主要由CF Nitrogen合资企业在尿素和UAN的有利市场条件下表现强劲所驱动，但部分被美国农场经济疲软所抵消 [4] - 作物营养产品销量因美国农民采购决策收紧而下降，作物营养和作物保护产品的利润率则因激烈竞争和市场动态而降低 [5] 企业及服务板块业绩分析 - 企业及服务板块（包括CHS Capital、CHS Hedging、运输业务以及Ardent Mills和Ventura Foods合资企业）2026财年第一季度税前收益为4679.5万美元，较上年同期小幅减少120万美元 [6] 分部税前收益数据汇总 - 2026财年第一季度各分部税前收益如下：能源板块1.52347亿美元，谷物板块3624.2万美元，农业服务板块3680.4万美元，企业及服务板块4679.5万美元，税前收入总额为2.72188亿美元 [7] - 作为对比，2025财年第一季度各分部税前收益如下：能源板块1572.4万美元，谷物板块1.67亿美元，农业服务板块2810.7万美元，企业及服务板块4800.6万美元 [7]

公司公告与披露 - CHS公司于2026年1月7日发布了截至2025年11月30日的季度业绩[4] - 该业绩信息通过8-K表格的2.02项及所附新闻稿（99.1号文件）披露[4][6] - 公司执行副总裁兼首席财务官Olivia Nelligan于2026年1月7日签署了该报告[10]

☑ Quarterly Report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended November 30, 2025 or ☐ Transition Report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the transition period from to Commission file number: 001-36079 CHS Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (State or other jurisdiction of incorporation o ...

财务数据关键指标变化 - CHS公司于2025年11月5日发布了截至2025年8月31日的财年业绩[4] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩详情包含在作为99.1号附件的新闻稿中[4][6]

炼油厂加工量及主要产品产量 - 2025财年总炼油厂加工量为174,837桶/天，较2024财年的189,424桶/天下降7.7%[184] - 2025财年汽油产量为81,030桶/天，较2024财年的85,210桶/天下降4.9%[184] - 2025财年馏分油产量为76,297桶/天，较2024财年的84,739桶/天下降10.0%[184] 主要商品价格表现 - 2025财年D6乙醇RIN价格同比上涨24%至每RIN 0.8428美元，D4生物柴油RIN价格上涨29%至每RIN 0.8823美元[185][188] - 2025财年WTI原油平均价格为每桶68.08美元，较2024财年的79.41美元下降14.3%[188] - 2025财年WTI-WCS原油折扣为每桶11.57美元，较2024财年的17.24美元收窄32.9%[188] - 2025财年大豆平均价格为每蒲式耳10.16美元，较2024财年的11.88美元下降14.5%[189] 农业部门销量 - 2025财年谷物和油籽销量为24.33258亿蒲式耳，较2024财年的23.82219亿蒲式耳增长2.1%[189] - 2025财年乙醇销量为5.65835亿加仑，较2024财年的7.11451亿加仑下降20.5%[189] 收入和利润 - 公司总收入下降至354.626亿美元，同比下降9.7%[190] - 净利润下降至5.979亿美元，同比下降45.8%，净利润率从2.8%降至1.7%[190] - 能源部门收入下降11.314亿美元（-12.9%），主要因全球市场状况导致精炼燃料销售价格下降11亿美元[205][207] - 农业部门收入下降26.684亿美元（-8.8%），主要因谷物和油籽销售价格下降27亿美元[208][212] 部门税前利润 - 能源部门税前亏损704.2万美元，同比下降101.6%，主要因WCS原油折扣和裂解价差收窄导致IBIT减少3.081亿美元[194][198] - 农业部门税前利润下降9701.7万美元（-28.3%），主要因谷物和油籽产品利润率下降导致IBIT减少1.188亿美元[199][204] 成本和费用 - 销售、一般和行政费用下降1.209亿美元（-10.4%），主要与基于业绩的激励薪酬减少有关[221] - 利息费用增加4201.5万美元（40.4%），因短期应付票据余额增加及加权平均利率上升[222] - 其他收入减少3719.9万美元（-27.0%），因现金余额减少导致利息收入下降[223] 其他收益及收入 - 因小型炼油厂豁免，公司在2025财年第四季度获得约9000万美元的收益[186] - 公司获得小型炼油厂豁免带来约9000万美元的有利影响，部分抵消了能源部门IBIT的下降[198][215] - 股权投资收入为4.798亿美元，同比下降8980万美元，降幅18.7%[224] 税务 - 所得税费用从上年-487.2万美元增至1677.7万美元，变化2146.9万美元，增幅444.4%，有效税率从-0.4%升至2.7%[226] 现金流 - 2025财年经营活动产生的现金流量为6.358亿美元，较上年12.729亿美元减少6.371亿美元[238] - 2025财年投资活动使用的现金流量为8.806亿美元，较上年14.316亿美元减少5.51亿美元[238][239] - 2025财年融资活动使用的现金流量为2.306亿美元，较上年8.143亿美元减少5.837亿美元[238][239] 财务状况 - 现金及现金等价物为3.278亿美元，较上年7.949亿美元减少4.671亿美元[228] - 营运资本为28.039亿美元，较上年33.08亿美元减少5.041亿美元，主要由于当期资产减少6.224亿美元[228][232] 未来资本支出与股息 - 2026财年资本支出预算约为5.751亿美元，较2025财年实际支出7.286亿美元减少1.535亿美元[230] - 2026财年计划支付优先股股息约1.687亿美元，截至2025年8月31日有23亿美元优先股流通在外[230] 合同义务与债务 - 截至2025年8月31日，短期和长期合同义务总额为87.131亿美元，其中采购义务为58.491亿美元[235] - 截至2025年8月31日，公司可变利率杂项短期应付票据为5.84226亿美元，平均利率为5.0%[259] - 截至2025年8月31日，公司可变利率CHS Capital短期应付票据为5.68231亿美元，平均利率为4.8%[259] - 公司固定利率长期债务总额为17.84529亿美元，加权平均利率为5.1%[259] 长期债务到期分布 - 公司2026年到期的固定利率长期债务为8077.8万美元，平均利率为4.8%[259] - 公司2027年到期的固定利率长期债务为5860.1万美元，平均利率为4.7%[259] - 公司2028年到期的固定利率长期债务为1.9015亿美元，平均利率为4.0%[259] - 公司2029年到期的固定利率长期债务为1.5亿美元，平均利率为5.7%[259] - 公司2030年及以后到期的固定利率长期债务为13.05亿美元，平均利率为5.2%[259] 衍生品与市场风险 - 截至2025年8月31日，公司外汇衍生品合约的名义金额为17亿美元，2024年8月31日为15亿美元[260] - 根据截至2025年8月31日的净公允价值计算，市场价格10%的不利变化不会对公司的经营业绩产生重大影响[256]

公司动态 - Comprehensive Healthcare Systems Inc (CHS) 宣布其普通股获准在OTCQB Venture Market上市交易 股票代码为"CMHSF" 并于2025年7月17日开始交易 同时保留TSX Venture Exchange的主上市地位 代码为TSXV-CHS [1] - 公司股票具备DTC服务资格 可通过美国存管信托公司进行电子清算和结算 [2] - 首席执行官Chris Cosgrove表示 OTCQB上市是公司战略的一部分 旨在提升在美国投资界的可见度和透明度 并扩大对美国现有及新股东的覆盖 包括机构资本 [3] 市场与行业 - OTCQB是由OTC Markets Group运营的美国交易平台 以运营诚信著称 为希望在美国交易的公司提供建立知名度、增加流动性和多元化股东基础的机会 [3] - 公司专注于数十亿美元的美国医疗福利和养老金管理软件及解决方案市场 正处于转型阶段 [3] - 要在OTCQB市场交易 公司需满足更高的财务标准 遵循最佳公司治理和领导实践 并遵守加拿大和美国证券法 [3] 公司业务 - Comprehensive Healthcare Systems Inc是一家垂直整合的SaaS公司 总部位于阿尔伯塔省 致力于通过医疗福利管理解决方案实现医疗数字化 [4] - 公司的Novus 360 Healthcare Welfare and Benefits Administration (HWBA) SaaS平台为自筹资金雇主、供应商和工会等客户提供全方位的医疗福利管理软件和技术支持服务 [4]

核心观点 - 公司通过Novus 360平台在北美医疗福利管理领域实现效率、透明度和成本节约 [1] - 2025年上半年实现财务扭亏为盈，EBITDA转正，现金流改善 [2][3] - 平台技术升级包括AI驱动功能、区块链防欺诈和自动化理赔裁决 [3] - 计划通过销售团队扩张、战略收购和技术创新加速2026年收入增长25%-50% [10] 财务表现 - 2024年净亏损从2023年的360万美元收窄至60万美元，经营性现金流转正为37万美元 [2] - Q4 2024至Q1 2025持续实现调整后EBITDA为正，月均现金消耗从2023年Q3的30万美元降至盈亏平衡 [3] - 拟通过发行100万股（每股0.6美元）完成60万美元债务结算 [7] 客户与市场 - Q1 2025签约中西部自保雇主（新增1万会员），Q2签约东北工会，推动收入同比增长20% [2] - 当前与超50家潜在客户洽谈，目标覆盖31亿美元福利与养老金管理技术市场 [5][6] - 客户类型包括自保雇主、TPA、医院、工会及养老基金，覆盖美国多元化客群 [5][8] 技术创新 - Q2 2025推出AI工作流引擎、预测性成本分析、区块链理赔验证，自动化85%理赔流程 [3] - Q3 2025计划上线移动端会员门户与实时价格透明功能，符合法规要求 [10] - 平台已获HIPAA、SOC 2、HITRUST认证，强化合规竞争力 [3] 战略规划 - 2025下半年新增首席营收官和首席技术官，强化领导团队 [4] - 2026年前完成2-3起战略收购，整合客户至Novus 360平台 [10] - 销售团队规模2025年Q4前翻倍，聚焦中型雇主和TPA市场 [10] 行业定位 - 垂直整合SaaS模式在医疗福利数字化领域具备差异化优势 [8] - 顺应互操作性、成本透明度和网络安全等全球数字医疗趋势 [10] - 通过AI代理技术和自动化解决方案对抗碎片化市场竞争 [2][3]

收入和利润（同比） - 2025财年第三季度公司净收入2.322亿美元，营收98亿美元；2024财年同期净收入2.973亿美元，营收96亿美元[2] - 2025财年前九个月公司净收入4.012亿美元，营收269亿美元；2024财年同期净收入9.905亿美元，营收301亿美元[2] - 公司在2024财年营收约390亿美元[9] 各条业务线表现 - 2025财年第三季度能源业务税前亏损5010万美元，较上年同期减少1.479亿美元[3] - 2025财年第三季度农业业务税前收入1.51亿美元，较上年同期增加4250万美元[3] - 2025财年第三季度氮肥生产业务税前收益5460万美元，较上年同期增加220万美元[3] - 2025财年第三季度企业及其他业务税前收益1.033亿美元，较上年同期增加5220万美元[6] 成本和费用（同比） - 2025财年第三季度所得税费用2717.5万美元，2024财年同期为1261.3万美元[8] - 2025财年前九个月所得税费用3171万美元，2024财年同期为2141.6万美元[8] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司在65个国家服务客户，全球员工约10000人[9]

财务数据关键指标变化（三个月同比） - 2025年5月31日止三个月，D6乙醇可再生识别号（RIN）和D4生物柴油RIN价格较上一财年同期分别上涨85%和97%[116] - 2025年5月31日止三个月，重质高硫原油炼油厂吞吐量为82,160桶/日，较2024年的111,740桶/日有所下降；所有其他原油吞吐量为30,767桶/日，较2024年的68,217桶/日下降[115] - 2025年5月31日止三个月，汽油精炼燃料产量为50,506桶，较2024年的88,631桶下降；馏分油产量为50,226桶，较2024年的86,002桶下降[115] - 2025年5月31日止三个月，西得克萨斯中质原油（WTI）价格为63.99美元/桶，较2024年的81.14美元/桶下降；WTI - 加拿大西部精选（WCS）原油折扣为11.69美元/桶，较2024年的15.96美元/桶下降[118] - 2025年5月31日止三个月，玉米平均价格为4.56美元/蒲式耳，较2024年的4.43美元/蒲式耳略有上升；大豆平均价格为10.30美元/蒲式耳，较2024年的11.81美元/蒲式耳下降[119] - 2025年5月31日止三个月，谷物和油籽销量为604,009千蒲式耳，较2024年的540,067千蒲式耳有所增加；北美谷物和油籽港口吞吐量为190,979千蒲式耳，较2024年的147,167千蒲式耳增加[119] - 2025年第一季度公司营收97.66亿美元，2024年同期为96.09亿美元；净利润2.32亿美元，占比2.4%，2024年同期为2.97亿美元，占比3.1%[120] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为2589万美元，2024年同期为3164万美元，同比下降18.2%，主要因基于绩效的激励薪酬费用降低[120][157] - 2025年第一季度利息费用为4411万美元，2024年同期为2343万美元，同比增长88.3%，主要因短期应付票据余额增加[120][158] - 2025年第一季度投资股权收入为2.05亿美元，2024年同期为1.52亿美元，同比增长34.6%，主要因股权投资者Ventura Foods本季度出售业务获得收益[120][160][161] - 2025年5月31日止三个月所得税费用为12,613,000美元，较2024年增加14,562,000美元，增幅115.5%，有效税率为10.5% [162] 财务数据关键指标变化（九个月同比） - 2025年5月31日止九个月，重质高硫原油炼油厂吞吐量为99,637桶/日，较2024年的108,204桶/日有所下降；所有其他原油吞吐量为55,682桶/日，较2024年的69,434桶/日下降[115] - 2025年5月31日止九个月，汽油精炼燃料产量为77,114桶，较2024年的84,172桶下降；馏分油产量为73,146桶，较2024年的85,441桶下降[115] - 2025年5月31日止九个月，WTI价格为68.71美元/桶，较2024年的79.81美元/桶下降；WTI - WCS原油折扣为12.28美元/桶，较2024年的18.67美元/桶下降[118] - 2025年九个月收入26,856,724,000美元，较2024年的30,087,121,000美元下降，成本26,049,922,000美元，毛利806,802,000美元，净利润401,270,000美元 [163] - 2025年九个月营销、一般和行政费用为769,968,000美元，较2024年减少96,753,000美元，降幅11.2% [199] - 2025年九个月利息费用为96,962,000美元，较2024年增加18,449,000美元，增幅23.5% [200] - 2025年前九个月其他收入为105802000美元，较2024年同期减少31664000美元，降幅29.9%，主要因现金余额减少致利息收入下降[201] - 2025年前九个月投资股权收入为418970000美元，较2024年同期增加45803000美元，增幅12.3%，主要因Ventura Foods出售业务获利[202][203] - 2025年前九个月所得税费用为31710000美元，较2024年同期增加10294000美元，增幅48.1%，2025年和2024年前九个月有效税率分别为7.3%和2.1%[204] - 2025年前九个月经营活动净现金使用量较2024年同期增加7.95亿美元，主要因净收入减少、应付账款减少和存货增加[213] - 2025年前九个月融资活动提供的现金较2024年同期增加18亿美元，主要因应付票据净现金流入增加以满足营运资金短期融资需求[213][214] 各条业务线表现（第一季度） - 能源板块2025年第一季度税前亏损5009万美元，2024年同期盈利9785万美元，同比下降151.2%；营收17.86亿美元，同比下降13.6%；销售成本17.60亿美元，同比下降6.6%[125][137][149] - 农业板块2025年第一季度税前盈利1.51亿美元，2024年同期为1.09亿美元，同比增长39.2%；营收79.62亿美元，同比增长5.8%；销售成本72.58亿美元，同比增长5.8%[131][142][153] - 氮气生产板块2025年第一季度IBIT为5461万美元，2024年同期为5237万美元，同比增长4.3%；销售成本42.4万美元，同比下降1.4%[134][155] - 企业及其他板块2025年第一季度IBIT为1.03亿美元，2024年同期为5112万美元，同比增长102.1%；营收1815万美元，同比下降1.5%；销售成本5万美元，同比增长102.0%[134][146][155] - 能源板块IBIT下降主要因精炼燃料产量降低和RINs成本上升，分别减少1.184亿美元和3260万美元[129] - 农业板块IBIT增长主要因批发和零售农艺产品销量和利润率提高，增加7650万美元；下降主要因谷物、油籽及油籽加工产品利润率降低，减少4520万美元[136] 各条业务线表现（九个月） - 能源板块2025年九个月收入6,541,840,000美元，较2024年减少933,692,000美元，降幅14.3% [181] - 农业板块2025年九个月收入21,189,835,000美元，较2024年减少2,297,097,000美元，降幅9.8% [185] - 能源板块2025年九个月销售成本5,506,244,000美元，较2024年减少397,866,000美元，降幅6.7% [191] - 农业板块2025年九个月销售成本20,542,339,000美元，较2024年减少2,167,666,000美元，降幅9.5% [194] - 能源板块2025年九个月税前亏损416,264,000美元，较2024年减少530,058,000美元，降幅127.3% [169] - 农业板块2025年九个月税前收入272,140,000美元，较2024年减少62,966,000美元，降幅18.8% [174] 管理层讨论和指引 - 2025财年预计资本支出约7.354亿美元，较2024财年的8.088亿美元减少；前九个月收购WCAS花费约3.221亿美元[207] - 2025财年预计偿还约3.396亿美元长期债务和融资租赁义务，支付约1.017亿美元长期债务利息；前九个月偿还1.585亿美元[207] - 截至2025年5月31日，优先股约23亿美元，2025财年预计支付优先股股息约1.687亿美元，前九个月已支付1.265亿美元[207] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025财年第三季度，公司在堪萨斯州麦克弗森的炼油厂进行了计划内的重大维护，导致精炼产品销量下降，能源业务部门收益降低[113] - 可参考10 - Q表季度报告第一部分第1项中关于适用但尚未采用的标准的讨论[221] - 截至2025年5月31日，公司市场风险敞口无重大变化，不影响2024年8月31日结束年度的10 - K表年度报告中的定量和定性披露[222] 其他财务数据 - 截至2025年5月31日，现金及现金等价物为323862000美元，较2024年8月31日的794865000美元减少；应付票据为1849828000美元，较2024年8月31日的306831000美元增加[205] - 截至2025年5月31日，营运资金为2566778000美元，较2024年8月31日减少741191000美元，主要因应付票据增加和盈利能力下降[205][210]

战略转型与业务重点 - 公司已完成UDENYCA剥离 专注于创新肿瘤学产品组合 包括最大化LOQTORZI收入 推进免疫肿瘤候选药物与LOQTORZI联合疗法的关键数据里程碑[1][2] - LOQTORZI在2025年第一季度患者需求环比增长超15% 成为FDA批准的唯一用于复发性局部晚期或转移性鼻咽癌(NPC)的全线治疗药物[4][5] - 公司计划通过内部管线资产(casdozokitug和CHS-114)联合开发及外部合作拓展LOQTORZI适应症标签[5] 产品管线进展 - CHS-114(抗CCR8抗体)在头颈癌患者中显示50% CCR8+ Treg细胞清除率 证实抗肿瘤活性机制 安全性良好[12] - casdozokitug(IL-27拮抗剂)在肝癌1线治疗中联合方案客观缓解率(ORR)提升至38% 完全缓解率达17.2%[12] - 两项CHS-114/toripalimab联合剂量优化研究(胃癌和头颈癌)已启动 数据预计2026年第二季度读出[12] 财务表现 - 2025年第一季度持续经营业务净收入760万美元 同比增长530万美元 主要来自LOQTORZI销售增长[9] - 持续经营业务净亏损4740万美元 同比收窄2060万美元 非GAAP净亏损4090万美元[15][16] - 现金及等价物截至2025年3月31日为8240万美元 4月完成UDENYCA剥离获4.834亿美元首付款[18] 临床数据与学术成果 - 在AACR 2025报告CHS-114早期临床数据 显示PD-1耐药患者部分缓解 验证其跨多癌种(包括结直肠癌)治疗潜力[2][12] - NCCN指南将LOQTORZI列为NPC一线(1L)和二线(2L)治疗的唯一优选方案 类别1认定[5] - casdozokitug在肝癌1线治疗中显示病毒/非病毒性疾病均有效 安全性特征与已知方案一致[12] 资产处置与资本运作 - UDENYCA业务已分类为终止经营 第一季度净销售额3150万美元[8][12] - 公司计划用部分剥离收益回购2026年到期可转换票据 已回购1.7亿美元本金 剩余6000万美元拟于5月15日回购[18] - 研发费用2440万美元同比下降14% 主要因终止TIGIT项目及人员优化 部分被casdozokitug和CHS-114开发投入抵消[11]