业绩总结 - 2022年上半年收入达到82.5亿英镑，较2021年上半年增长27%[10] - 2022年上半年运营利润为6.73亿英镑，EBITDA为10.39亿英镑[23] - 2022年上半年税前利润为636百万英镑，税后利润为483百万英镑，较2021年上半年的234百万英镑和171百万英镑显著增长[79] - 2022年上半年每股基本收益为26.9便士，较2021年上半年的9.6便士增长了179.2%[79] - 2022年上半年运营利润率为5.8%，相比2021年上半年的3.4%有所提升[79] 用户数据 - 客户保留率为95.8%，新业务年收入达到25亿英镑，较2021年增长20%[47] - 2022年上半年有机增长率为37.9%，其中北美地区的有机增长率为47.9%[82] - 北美地区的有机收入为47.9%，达到2019年收入的103%[17] - 2022年上半年北美地区收入为7657百万英镑，较2021年上半年的5160百万英镑增长了48.5%[82] 未来展望 - 预计2022财年有机收入增长约30%，运营利润率将超过6%[30] - 预计2022财年资本支出将达到收入的约3.5%[22] - 预计2022财年的资本支出约占收入的3.5%[60] 现金流与负债 - 运营现金流转化率为83%[22] - 2022年上半年现金流为360百万英镑，现金流转化率为53%[82] - 2022年上半年净债务为2530百万英镑，杠杆比率为1.3倍[86] - 2022年上半年有效税率约为24%[60] 股东回报与资本管理 - 股东回报计划包括每股9.4便士的中期股息和高达5亿英镑的股票回购[28] 其他信息 - 公司在应对通货膨胀方面采取了动态定价策略，约70%的合同采用动态定价[20] - 2022年澳大利亚元的平均汇率为1.85，较2021年的1.81上升了2.2%[103] - 2022年巴西雷亚尔的平均汇率为7.20，较2021年的7.44下降了3.2%[103] - 2022年加拿大元的平均汇率为1.70，较2021年的1.74下降了2.3%[103] - 2022年欧元的平均汇率为1.18，较2021年的1.13上升了4.4%[103]

财务数据和关键指标变化 - 2021年新业务签约额达21亿英镑，全年净新增业务动员额为10亿英镑，创下记录留存率 [23] - 目前劳动力通胀约为5%，食品通胀约为4%，外部市场通胀比公司高1 - 1.5个百分点，产品替代率达10% [44] - 预计第一季度和上半年利润率与第四季度持平，到年底利润率将加速提升至约7%，之后向历史水平迈进 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健 - 业务表现持续高于2019年水平，零售业务约占10%，仍有待恢复，临床治疗等待名单的存在将带来更高业务量，新财年在老年生活领域有重大首次外包业务 [11][12] 国防、近海和偏远地区 - 业务表现持续高于2019年水平，疫情期间持续抢占市场份额，零售水平未恢复到疫情前，随着全球经济复苏，对石油、天然气和大宗商品的需求将增加业务量，新的子行业和机会不断涌现 [13] 教育 - 业务复苏强劲，北半球冬季可能会有所放缓，高等教育领域对虚拟学习的担忧减少，学生返校后消费和参与度增加，政府在低等教育领域的食品供应和营养质量方面有投资机会，高等教育机构希望更充分利用资产 [14][15] 体育与休闲 - 第四季度业务强劲复苏，达到2019年的19%左右，但并非所有场所都已开放，活动数量仍较少，预计未来会恢复，人均消费强劲，参与度虽下降10%，但消费额提高20% - 30% [16][17] B&I - 制造业部分员工到岗率高，对服务需求大；办公空间员工返回速度较慢，大城市平均约为50%，但个人在办公室停留时间更长，参与度和消费率更高，客户提供免费食品计划吸引员工返回，预计春季后该行业将更加正常化 [17][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场业务机会的管道总量约为50亿英镑，加权后约为50亿英镑；欧洲市场管道总量约为30亿英镑，加权后约为7亿英镑 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是恢复到疫情前的规模并实现更快增长，利用数字和气候方面的机会，凭借资产负债表优势把握机遇，成为企业出售或扩张的首选合作伙伴 [3][4] - 公司关注并购机会，有能力和意愿进行并购，但会谨慎选择合适的交易 [84] - 行业中存在向高质量服务提供商转移的趋势，公司在首次外包业务中受益，新业务签约中50%来自首次外包 [24][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年的业绩感到满意，对2022年的前景感到兴奋，恢复股息是对复苏有信心的关键标志 [2] - 尽管存在短期挑战，如供应链中断、劳动力短缺和通胀，但公司有经验、规模和手段应对，从长远来看，这些挑战将带来更多增长机会 [4] - 公司认为市场动态有利于首次外包业务的持续发展，宏观经济挑战和其他复杂因素将促使更多企业选择外包 [24] 其他重要信息 - 公司在数据挖掘和数字领域进行投资，如在美国的E15业务，通过数据挖掘为客户创造动态定价和促销机会，在英国也在进行相关投资 [75] - 公司通过多种措施应对ESG和脱碳问题，如整合供应商的净零目标、调整菜单选择等，目前在英国300个站点部署低碳菜单 [96][98] - 公司合同谈判是与客户的持续对话，会根据多种变量进行调整，预计将持续一整年 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新业务可持续的签约率是多少，以及按业务板块的收入增长预期和10 - 11月的改善情况 - 收入指导为20% - 25%，意味着全年达到2019年营收的90% - 95%，第四季度达到或接近100%。各业务板块中，医疗保健、国防等防御性板块表现较好，教育、体育与休闲和B&I等板块在复苏中存在不同程度的挑战和机遇 [10][11][14] - 新业务签约方面，今年增长了15%，50%的新业务签约来自首次外包，市场动态有利于这一趋势的持续，目前难以确定可持续的签约率，但预计将高于历史水平 [8][24][27] 问题2: 下半年签约速度是否放缓，竞争对手在招标过程中的纪律性，利润率的季度节奏，以及是否会进行股票回购 - 签约速度不存在放缓趋势，销售情况有时会有波动。利润率方面，预计上半年与第四季度持平，下半年加速提升至约7%，主要受业务动员和定价滞后的影响。关于股票回购，公司预计将恢复向股东返还资本，恢复普通股息是第一步 [30][33][36] 问题3: 劳动力和食品成本通胀对成本的影响，收入重建时利润率的变化，以及北美劳动力成本压力是否缓解 - 目前劳动力通胀约为5%，食品通胀约为4%，公司在食品方面的成本控制较好，产品替代率达10%。利润率的变化取决于业务恢复的情况，基础业务恢复的利润率提升高于新业务动员，预计利润率提升主要在下半年 [44][46][47] - 北美劳动力成本压力缓解情况尚不确定，公司仍有大量职位空缺，正在采取措施填补 [45] 问题4: 新业务的增量回报与资本支出的关系，B&I业务高参与率的可持续性，以及欧洲业务好转的原因 - 新业务的资本支出与收入比率大致保持在3.5%，首次外包业务的资本支出要求较低，且投资方向更注重通过数字部署等方式在合同期内获得回报 [54][56] - B&I业务的高参与率部分得益于客户提供的免费食品计划，部分客户希望长期维持该计划，从整体来看，该行业的行为变化对公司有利，但仍需关注3% - 4%的潜在结构性逆风 [57][58] - 欧洲业务好转的原因是公司在当地形成了增长心态，各部门协同合作，招聘和培训工作取得成效，新业务量是2019财年的2.5倍，业务管道强劲 [59][60][61] 问题5: 第一季度利润率情况，支持服务在教育领域的机会，以及新签约合同是否变大 - 预计第一季度和上半年利润率与第四季度持平，不会有太大的利润率提升，更多的提升将在下半年 [66] - 支持服务在教育领域的机会在于卫生服务的重要性日益凸显，公司在美国收购的业务发展良好，公司会在有差异化优势和合适利润率的领域开展支持服务 [69][70] - 新签约的两个超过1亿英镑的合同比去年的合同规模大，但销售情况有波动，应关注长期趋势和业务管道的强度 [67][68] 问题6: 英国和美国的签约率情况，坏账准备是否转回损益表，以及大数据收集和分析的经济利益和最佳实践地区 - 历史上公司在北美地区的签约率高于其他地区，目前英国和欧洲的签约率也在改善，公司注重签约率的平衡 [77] - 坏账准备在疫情初期设立，过去一年有变动，但整体对利润质量的影响基本持平，公司的基础运营利润率能反映业务交易情况 [78] - 公司在美国的E15业务通过数据挖掘为客户创造价值，在体育与休闲领域取得成效，目前正在英国等地区推广，同时加大数字领域的投资 [75] 问题7: 向高质量服务提供商转移的趋势是否持续，以及并购机会的现状 - 向高质量服务提供商转移的趋势仍在持续，主要体现在首次外包业务中，公司在这方面受益，市场份额的增长与历史水平基本一致 [83] - 公司仍在积极寻找并购机会，有能力和意愿进行并购，但会谨慎选择合适的交易，目前正在评估多个项目 [84] 问题8: 2021年签约的21亿英镑业务中已开展的比例，北美前十大新签约业务的行业分布，以及是否需要达到100%的营收才能实现7%的利润率 - 2021年签约业务中约40%已在当年开展，剩余部分将在2022年及以后开展，且部分业务可能不会立即达到满负荷运营 [90] - 北美前十大新签约业务中，约三分之一来自医疗保健和老年生活领域，教育、体育与休闲和B&I领域各有几个 [87] - 公司认为可以在营收低于疫情前水平的情况下实现7%的利润率，但目前处于业务重启和动员阶段，会优先考虑业务的完美开展，未来有能力进一步提高利润率 [88][89] 问题9: ESG和脱碳对产品采购和利润率的影响，交易价值上升的其他原因，以及合同重新谈判的现状 - ESG和脱碳方面，公司通过整合供应商的净零目标、调整菜单选择等方式应对，目前在英国300个站点部署低碳菜单，短期内对利润率影响不大，可与客户共同解决相关问题 [96][97][98] - 交易价值上升的原因包括消费者消费增加、无现金支付降低价格敏感度以及人们享受社交时刻的心态等 [96] - 合同谈判是与客户的持续对话，会根据多种变量进行调整，预计将持续一整年 [99] 问题10: 免费食品计划在B&I业务收入中的占比及对利润率的影响，以及并购机会的价格和交易活跃度 - 免费食品计划在B&I业务的一个子行业中，约40%的客户提供该计划，占英国业务的15%，公司与客户合作确保获得合理利润率，对利润率影响不大 [103] - 并购机会的估值与疫情前基本一致，交易活跃度不高的原因是需要找到合适的交易，公司会谨慎评估风险和回报 [104][105] 问题11: 未续约业务的情况，以及新的股息政策是否会恢复到50%的派息率和1/3 - 2/3的分配比例 - 公司续约率持续提高，未续约业务的原因与以往相似，客户在疫情期间表现出较强的韧性，没有出现大量客户倒闭或收缩业务的情况 [109][110] - 新的股息政策有意恢复到50%的派息率和1/3 - 2/3的分配比例 [109]

业绩总结 - FY21财年整体收入为181.36亿英镑，较2020财年下降6.3%[106] - FY21财年运营利润为8.11亿英镑，税前利润为6.98亿英镑，税后利润为5.27亿英镑[100] - FY21财年每股基本收益为29.5便士，股息为14.0便士[100] - FY21财年自由现金流为6.6亿英镑，自由现金流转化率为81%[103] - FY21财年运营现金流达到10亿英镑，现金转化率为124%[10] 用户数据 - FY21财年全球有机收入增长为3.0%，第四季度收入达到疫情前的90%[35] - FY21财年北美有机收入下降6.7%，第四季度收入达到疫情前的90%[27] - FY21财年欧洲有机收入下降9.6%，第四季度收入达到疫情前的84%[31] - 数字订单较疫情前增长70%，参与度提升，90%的收入来自60%的人口[70] 未来展望 - FY22财年预计有机收入增长为20-25%，运营利润率超过6%[47] - 公司计划到2030年实现范围1和2的碳中和，到2050年实现范围1、2和3的净零排放[74] 新产品和新技术研发 - FY21财年新业务赢得创纪录，年收入为21亿英镑，其中约50%来自首次外包[10] - 北美地区前10个新业务中有8个来自首次外包[65] - 新业务年收入（ARO）总额为3亿美元，预计净新增业务将比历史3%的增长率高出约1%[64][66] 并购与市场扩张 - 收购案例Unidine在医疗和老年生活领域的收入年复合增长率为17%，利润年复合增长率为34%[72] 财务健康状况 - FY21财年净债务为25.38亿英镑，杠杆比率为1.6倍[40] - 截至2021年9月30日，公司的总债务为41.94亿英镑，扣除透支后的现金为-16.56亿英镑，净债务为25.38亿英镑[119] - FY21财年的净债务与EBITDA比率为1.5倍，较2020财年的2.3倍有所改善[127] - FY21财年的EBITDA与净利息的比率为14.7倍，较2020财年的9.6倍显著提高[127] - 2021财年公司的流动性总额为36.56亿英镑，较2020财年的47.87亿英镑下降[129] - 2021财年，公司的总未利用承诺信贷额度为20亿英镑，较2020财年的34亿英镑减少[129] 汇率影响 - 2021财年，美元对公司的利润影响为700万英镑，而2020财年为-3100万英镑[132] - 2021财年，公司的总收入受到汇率变动的影响为-3000万英镑，而2020财年为-9.64亿英镑[132]

业绩总结 - 第二季度恢复了超过一半的历史利润率，达到了4.2%[6] - 上半年营业利润为2.9亿英镑，较去年同期的8.54亿英镑下降[45] - 上半年税后利润为1.71亿英镑，较去年同期的6亿英镑下降[45] - 自由现金流为3.59亿英镑，较去年同期的1.86亿英镑增长[47] - 预计第三季度营业利润率将达到4.5%至5.0%[64] 用户数据 - 新业务赢得量较2019年增长约20%，客户保留率强劲[6] - 北美地区客户保留率为96.6%，运营利润率为4.7%[70] - 欧洲地区客户保留率为93.5%，运营利润率为1.7%[75] - 其他地区客户保留率为94.5%，运营利润率为5.4%[80] 市场表现 - 北美地区有机收入增长33%，新业务增长5.6%[70] - 欧洲地区有机收入增长33%，新业务增长5.9%[75] - 其他地区有机收入增长9%，新业务增长7.8%[80] - 北美地区2019年收入的70%已恢复，欧洲为71%[72][77] - 其他地区2019年收入的82%已恢复[81] 未来展望 - 预计未来杠杆比率将降低，目标为1-1.5倍的净债务与EBITDA比率[56] - 公司对未来增长的信心来自于强劲的首次外包势头[135] - 预计在未来的投资中将继续保持强劲的回报率，历史投资回报率约为20%[60] 资本支出与现金流 - 上半年资本支出为2.88亿英镑，占销售额的3.4%[47] - 2021年现金流为359百万英镑，现金流转化率为124%[148] - 2021年净债务为2,627百万英镑，净债务与EBITDA比率为3.0倍[153] 汇率影响 - 2021年澳大利亚元的平均汇率为1.81，较2020年的1.93下降了6.2%[167] - 2021年巴西雷亚尔的平均汇率为7.44，较2020年的5.56上升了33.8%[167] - 2021年欧元的平均汇率为1.13，较2020年的1.16下降了2.6%[167] - 2021年日元的平均汇率为142.45，较2020年的139.03上升了1.7%[167]

财务数据和关键指标变化 - 截至3月底，公司营收为2019年的71%，两个季度表现大致不变 [3] - Q2运营利润率恢复超一半，达到4.2%，比Q2预收盘交易更新高20个基点，较Q1提高150个基点，最低时利润率为 - 6% [5] - 过去六个月，新业务中标额较2019年增长近20%，首次外包业务占比从历史的30%升至50%，客户留存率提高60个基点，净新增业务潜在增长约2% [6] - 预计Q3营收较Q2略有恢复，利润率在4.5% - 5%之间 [8] - 食品通胀率约为3.4%，主要由北美市场推动，达到3.5% - 3.6%；劳动力通胀率约为4%，同样由北美市场带动，为4.5% - 4.6% [50] - 目前净债务与EBITDA之比为3倍，目标杠杆率为1 - 1.5倍 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - B&I行业业务受居家办公影响，但行业交易量更具韧性，5月大部分B&I业务点开放，但近期交易量仅为20% - 30% [3][26][27] - 北美高等教育业务在第二季度有所改善，第二季度恢复至略超70%，预计9月会有显著提升 [4][23] - 体育休闲业务目前活动水平约为三分之一，预计英国6月21日和美国7月4日后交易量将逐步增长 [25] - 国防、离岸与偏远地区业务表现稳健，医疗保健与老年生活部门表现出色，这两个部门的交易量较2019年同期增长5% - 9% [4][21] - Feedr、EAT Club和FOODWORKS等新业务在招标中表现出色，目前营业额约为4亿英镑 [61] - 美国B&I业务中，自动售货业务占比约为10%，该业务规模约为20亿美元（疫情前） [132] 各个市场数据和关键指标变化 - 新业务中标额从2019年上半年的约8.5亿英镑增至今年上半年的近11亿英镑 [15] - 新业务中标量的增长主要来自首次外包业务，且在各个地区和竞争对手中均有斩获 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资创新产品和运营模式，有纪律地进行小规模并购以扩大行业覆盖和提升能力 [7] - 关注数字能力、行业多元化（特别是医疗保健和老年生活领域）以及优秀管理能力和品牌的并购机会 [72][73] - 调整销售团队，加大对首次外包业务机会的投入，在投标中强调多样性、数字化和净零排放 [90][92] - 与客户合作，提供员工体验软件和咨询服务，关注健康和 wellness 领域 [95][96] - 加强自动售货业务，利用数字和技术进行创新，目前主要聚焦北美市场 [131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管业务仍受疫情影响，但公司在本财年上半年实现了利润率提升、现金流强劲和客户留存率高的业绩 [2] - 随着疫苗接种推进，业务量恢复速度仍不确定，但公司对在恢复到疫情前业务量之前将集团利润率恢复到7%以上有信心 [8] - 新业务中标量的增长趋势在短期内有望持续，公司对未来发展持谨慎乐观态度 [40] 其他重要信息 - 公司在Q3需承担大量重新开业成本，但仍将继续提升利润率 [8][29] - 公司通过管理菜单、控制食品浪费等方式缓解食品通胀压力，并通过合同谈判转嫁部分成本；通过提高劳动力灵活性和自动化程度应对劳动力通胀 [45][46] - 公司在重新开业过程中面临招聘、培训、健康安全协议更新等挑战，但认为这将有助于提升客户关系和利润率恢复 [83][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净新业务中标率的可持续性、4 - 5月业务量改善情况以及资本支出的中期资本密集度 - 新业务中标额从2019年上半年的约8.5亿英镑增至今年上半年的近11亿英镑，增长趋势短期内有望持续，管道业务积极；客户留存率有所提高，通过延长合同期限增强了未来留存的信心 [15][18][19] - 医疗保健和国防、离岸与偏远地区业务量较2019年同期增长5% - 9%；教育业务第二季度恢复至略超70%，9月有望显著提升；体育休闲业务目前活动水平约为三分之一，6月21日和7月4日后预计交易量将逐步增长；B&I业务5月大部分开放，但近期交易量仅为20% - 30% [21][23][25][27] - 中期资本支出占营收的3.5%大致合适，公司会根据机会合理部署资本支出，并确保投资回报强劲 [31][32] 问题2: 新业务中标增长速度的可持续性、业务组合的利润率影响以及成本压力和转嫁情况 - 新业务中标增长趋势短期内有望持续，但长期可持续性尚不确定，管道业务支持今年下半年和下一财年的发展 [39][40] - 欧洲和医疗保健业务的利润率处于或接近历史水平，没有出现稀释情况，医疗保健业务利润率高于平均水平 [44] - 食品通胀率约为3.4%，劳动力通胀率约为4%，主要由北美市场推动；公司通过管理菜单、控制食品浪费、提高劳动力灵活性和自动化程度等方式缓解成本压力，并通过合同谈判转嫁部分成本 [45][46][50] 问题3: 北美自动售货业务的驱动因素、新业务在招标中的表现、配送业务的机会和相关性 - 自动售货业务是增量新业务，部分客户在疫情期间继续运营，且客户需求从传统厨房主导的服务转向更灵活的食品供应解决方案 [55][57] - Feedr、EAT Club和FOODWORKS等新业务在招标中表现出色，目前营业额约为4亿英镑 [61] - 配送业务主要针对办公室和大学环境，为现有客户提供更多选择，同时开拓新的业务渠道 [60] 问题4: Q3利润率的抑制因素、明年利润率恢复到7%以上的可能性以及股息和现金返还的触发因素 - Q3利润率受重新开业成本影响，但仍将继续提升，具体量化较难预测；公司有信心在恢复到疫情前业务量之前将利润率恢复到7%以上 [68] - 董事会认为目前暂停股息是合适的，将在年底更新相关情况；公司目前净债务与EBITDA之比处于高位，目标杠杆率为1 - 1.5倍 [69][70] 问题5: 公司关注的并购业务类型 - 公司对数字能力、行业多元化（特别是医疗保健和老年生活领域）以及优秀管理能力和品牌的并购机会感兴趣 [72][73] 问题6: Q3重新开业和动员的情况以及市场策略的调整 - 许多客户希望现在开业，以便在6 - 7月低活动水平下积累经验，为秋季和冬季业务量增长做准备；重新开业面临招聘、培训、健康安全协议更新等挑战 [79][80][83] - 公司加大对首次外包业务机会的投入，在投标中强调多样性、数字化和净零排放；与客户合作，提供员工体验软件和咨询服务，关注健康和 wellness 领域 [90][92][95] 问题7: 新招标活动是否会加速以及合同组合的变化和恢复正常条款的触发因素 - 新业务招标流程在疫情期间基本正常进行，目前新业务中标表现良好，若能持续将对公司非常有利 [101][103] - 合同组合基本保持三分之一固定价格、三分之一损益和三分之一成本加成的结构，但公司会与客户持续沟通，确保在当前波动环境下不亏损；未来签订新合同时会增加更多保护和灵活性条款 [104][106] 问题8: 美国劳动力市场的供应问题、清洁服务的利润率以及GPO的情况 - 美国劳动力市场存在供应挤压，公司将通过提高工资、提高效率和成本谈判等方式应对，同时利用数字平台扩大劳动力池 [112][113][115] - 清洁服务的利润率与其他服务相当，且该服务的能力得到更多认可，公司将更谨慎地参与该领域 [111][112] - 公司GPO业务量受疫情影响，但供应商支持，公司通过整合供应商和优化食品供应结构支持毛利率；公司认为自身在采购规模上相对竞争对手有所提升 [117][118][120] 问题9: 劳动力供应、利润率恢复和自动售货业务全球化战略 - 公司已采取措施确保关键人员稳定，对团队有信心；个别人员离职属正常现象 [126][127] - 中期内公司有能力将利润率恢复到历史水平，但需在投资和利润率之间进行权衡 [128][130] - 美国自动售货业务有整合机会，目前主要聚焦北美市场，通过并购实现全球化较难 [131] 问题10: 白领B&I模式和高等教育远程学习模式的变化 - 高等教育领域更有可能回归校园学习；B&I领域的混合办公模式被广泛接受，公司认为自身判断大致准确，将帮助客户制定解决方案 [138][139][140]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计新财年第一季度利润率为2.5%，较上一年最后一个季度有所改善，且预计新财年第一季度销量较上年同期下降约三分之一 [7] - 公司第四季度实现0.6%的正利润率，达到盈亏平衡 [21] - 公司宣布一项1.22亿英镑的重组费用，将避免2.8亿英镑的MAP 4成本和7000万英镑的MAP 5成本 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务在年度基础上实现增长，并在第四季度恢复增长，尽管该行业因选择性手术暂停而受到显著的销量影响 [46] - 公司在过去八个月签署的新业务涵盖所有领域，部分业务尚未开业，将在封锁结束和疫苗普及后启动 [32] - 公司在北美的交付食品解决方案业务规模约为4亿英镑，收购的EAT Club在疫情前的业务量约为1.3亿英镑 [53] - 自动售货业务在过去五六年中实现了两位数的营收和利润增长 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为欧洲是受影响最大的地区，主要体现在业务量、新业务和客户留存率方面，但近期在英国和欧洲大陆赢得了一些新业务，对业务管道感到兴奋 [65] - 拉丁美洲市场在疫情期间表现出很强的韧性，业务量开始显著回升，公司在该地区赢得了很多新业务 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续控制可控制的因素，不断发展战略，调整运营，专注于执行和提高业务质量，以在疫情后变得更强大 [2] - 公司计划通过菜单标准化、引入劳动力灵活性、重组和削减间接费用等措施来提高利润率，目标是在较低的收入基础上恢复到7%的利润率 [8][9] - 公司将通过收购Feedr和EAT Club等方式，拓展技术驱动的餐饮服务模式，进入小型企业市场，并瞄准其他领域，以减轻远程办公和在线学习对收入的潜在影响 [20] - 公司认为首次外包业务将加速增长，将利用资本投入来区分自身在市场中的竞争力，尤其在医疗保健领域看到了更多机会 [33] - 公司计划通过投资区域团队、提供数字化服务等方式，改善在欧洲市场的表现，并预计政府对公共部门的投资将对公司在这些市场的业务产生积极影响 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前仍处于不确定时期，但进入新财年时状况良好，有信心恢复利润率，并认为疫情没有对公司业务造成结构性损害 [2][21] - 公司认为远程办公和在线学习可能导致4% - 6%的收入面临风险，但这并非永久性损失，且公司正在努力减轻这种影响 [15][20] - 公司认为疫苗的推出将为业务带来积极影响，但目前无法确定利润率的恢复是否会是线性的，也无法提供第一季度之后的指导 [10][11] - 公司对体育和休闲业务的前景持乐观态度，认为疫苗的出现将使公司能够重新进入体育场馆，且公众和企业有强烈的意愿重新开放这些活动 [98] 其他重要信息 - 公司在2020财年获得了超过4亿英镑的政府支持，但该支持已从峰值开始下降 [38] - 公司的资本支出指导为3.5亿 - 4亿英镑，其中约75%已承诺，与新业务的签约情况相关 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 利润率恢复到7%的路径是否线性，以及恢复到7%所需的收入损失情况 - 公司认为目前处于不确定时期，无法确定利润率恢复是否线性，且无法提供第一季度之后的指导。公司已采取一系列措施来提高利润率，有信心在较低的收入基础上恢复到7%的利润率，但这需要业务量有所改善。同时，公司认为疫苗的推出可能会加速利润率的恢复，但也可能会受到第三波疫情的影响 [10][11][13] 问题2: 4% - 6%的收入受远程办公和在线学习影响的计算方法和利润影响 - 公司认为这并非永久性损失，而是对潜在风险的合理评估。该计算基于公司的B&I业务占比以及办公室业务子行业的情况，假设员工远程办公天数增加，可能对20%的业务产生约25%的影响。公司正在努力减轻这种影响，通过拓展新的收入机会，如收购Feedr和EAT Club等 [15][16][20] 问题3: 恢复股息的条件和杠杆率要求 - 公司认为目前处于恢复的早期阶段，虽然有信心恢复利润率，但由于杠杆率的峰值将出现在2021年3月，且净债务与EBITDA比率的计算将受到疫情的全面影响，因此现在谈论恢复股息还为时过早。公司将在提供交易更新时继续提供相关信息 [21][22] 问题4: 下半年利润率驱动因素是否有结构性变化 - 公司认为运营模式中没有明显的结构性变化，但通过菜单标准化、引入劳动力灵活性和削减间接费用等措施，为提高毛利率和降低成本提供了机会。这些措施是对现有损益表的优化，而非根本性的改变 [29][30][31] 问题5: 首次外包新合同在资本强度或合同结构方面是否有根本性变化 - 公司认为目前签署的新业务涵盖所有领域，令人兴奋。公司仍在投入资本，认为这是竞争优势，且首次外包业务现在更多是基于能力驱动，而非成本驱动。公司相信自己能够提供可靠的供应链和健康安全保障，因此在这个领域有很好的机会 [32][33][34] 问题6: 2021年可能需要承担的调整成本情况 - 公司表示调整成本取决于业务量恢复速度、政府支持水平和劳动立法的灵活性。公司已在第三季度宣布了一些早期调整，主要在美国和拉丁美洲，此次更新中宣布的调整更多集中在欧洲。公司宣布的1.22亿英镑重组费用将避免2.8亿英镑的MAP 4成本和7000万英镑的MAP 5成本。如果未来需要进行更多调整，将根据业务量恢复情况和政府支持情况来决定 [36][37][39] 问题7: 美国最低工资提高到15美元对公司业务和利润率的影响 - 公司表示需要通过与客户协商或提高效率来弥补最低工资或生活工资上涨带来的成本增加，通常会寻求保护利润率 [42] 问题8: 未来12个月能否恢复到之前3%以上的净新业务增长率 - 公司认为有信心恢复到之前的水平。公司在下半年签署的新业务表现积极，医疗保健业务是一个很好的案例，该行业的新业务贡献显著。公司预计首次外包业务将加速增长，且在世界其他地区表现出很强的韧性，相信随着战略调整，欧洲市场的表现也将得到改善 [46][47][48] 问题9: 远程学习的情况以及高等教育领域新业务机会的吸引力 - 公司认为远程学习和混合教学模式将并存，且学生仍然希望获得完整的校园体验。高等教育领域仍然是一个令人兴奋的投资领域，因为学生对数字化解决方案更开放，且校园规模大、受众多样。公司认为该领域有很多机会，如提供数字化餐饮服务等 [49][50][51] 问题10: COVID对B2B办公室配送业务的影响以及未来两到三年的发展前景 - 公司认为COVID加速了配送业务的发展，通过三次收购获得了相关技术和经验。公司在北美的交付食品解决方案业务规模已达4亿英镑，希望通过投资和并购将配送业务发展到一定规模。虽然配送业务存在价格、物流和成本等挑战，但公司认为作为现有餐饮服务商，具有优势，且相信能够通过集中生产和满足消费者需求来实现合理的利润率 [52][53][55] 问题11: 配送业务能否达到类似7%以上的利润率 - 公司认为有证据表明可以实现合理的利润率，因为集中生产的成本基础不同，可以在中央厨房进行大规模生产，且消费者愿意支付一定的配送费用以获得高品质的餐饮体验 [57] 问题12: 大学关于1月份恢复面对面教学的计划 - 公司认为目前无法确定，因为各国政府正在制定冬季计划，美国的封锁措施可能会加强。公司预计第二季度业务量将非常低迷，利润率的提升将独立于业务量的恢复。公司希望在下半年看到疫苗和天气等因素对业务产生积极影响，特别是在高等教育领域 [61][62][63] 问题13: 与宏观环境相关的DOR下降情况以及是否会持续到2021年 - 公司表示业务量生产略有收紧，但拉丁美洲市场的业务量开始显著回升，该行业在疫情期间表现出很强的韧性。公司在该地区赢得了很多新业务，并将受益于政府的基础设施投资。因此，预计不会持续下降 [63][64] 问题14: 欧洲市场在净新业务方面表现滞后的行动计划 - 公司认为欧洲是受影响最大的地区，主要体现在业务量、新业务和客户留存率方面。但近期在英国和欧洲大陆赢得了一些新业务，对业务管道感到兴奋。公司已投资区域团队，努力提供数字化服务，预计政府对公共部门的投资将对公司在这些市场的业务产生积极影响 [65][66] 问题15: 欧洲大陆净新业务趋势改善所需的时间 - 公司表示目前难以确定，因为需要先应对业务量的恢复。公司将继续提供相关信息，并致力于改善在欧洲市场的表现 [67] 问题16: 4% - 6%的收入影响通过新业务赢得来缓解的具体含义 - 公司表示目标是将业务恢复到疫情前的规模和盈利能力，考虑到社交距离、经济衰退和B&I远程趋势的影响。缓解措施包括通过试点配送模式进入新市场，为现有客户提供替代解决方案，增加对医疗保健和教育领域的投入，以及利用首次外包业务的机会等 [71][72][73] 问题17: 2020年净新业务在更正常水平下的收入情况 - 公司表示净新业务的影响取决于业务组合和所在领域。下半年业务量下降了35% - 40%，因此下半年新业务至少受到了同样程度的影响。如果进行年度化计算，可能下降20% - 25%，但由于新业务是根据现场业务量计算的，且部分新业务尚未开业，因此无法提供精确数值 [73][74] 问题18: 2021年上半年资本支出与2019年上半年相比，以及是否与新业务签约相关 - 公司表示资本支出指导为3.5亿 - 4亿英镑，其中约75%已承诺，与新业务的签约情况相关。最终金额可能会因合同的启动时间和地点而有所变化 [74] 问题19: 2020年资本支出中毛支出和净支出差异的原因 - 公司表示差异是由于出售了一些资产，但总体上在正常年份，资本支出占比在3% - 3.5%之间。预计2021年的绝对金额会较小，但公司认为投资优质合同对于业务增长很重要 [75] 问题20: 中央生产单位主要支持的业务以及自动售货业务在美国竞争格局的变化 - 公司表示中央生产单位有多种用途，包括为医疗保健、学校提供大规模生产服务，为自动售货机提供热餐解决方案和包装零食等。公司计划重新调整其用途，以提供更多选择。在美国，自动售货业务的竞争格局没有变化，该业务在过去五六年中实现了两位数的营收和利润增长，主要得益于技术的应用。公司目前专注于通过中央厨房为自动售货机提供高品质的热餐服务 [81][82] 问题21: 欧洲过去在自动售货业务方面机会较少的原因 - 公司表示过去在欧洲的自动售货业务面临价格敏感和机器无法满足消费者多样化需求的问题，导致业务发展困难。目前公司正在考虑以不同方式为欧洲消费者提供类似服务 [83] 问题22: 从业务管道来看，是否会出现一波首次外包新业务的浪潮，还是会持续提升新业务水平 - 公司表示目前还无法确定是一波浪潮还是持续提升，但业务管道强劲，其中首次外包业务占比较大。公司认为需要像金融危机后那样，通过投资销售团队和优化业务方案来抓住机会，并将向投资者报告进展情况 [80] 问题23: 业务恢复过程中增量利润率的计算是否正确 - 公司认为从第三季度到第四季度，再到第一季度的指导，业务量仅提高了10个百分点。利润率的提升首先来自合同谈判和调整成本的影响，并非线性增长。在业务量恢复时，还需要与客户重新协商利润率。因此，不能简单地应用25%的规则 [87][88][90] 问题24: 合同结构的特点以及随着疫情后环境改善，哪些方面会恢复到以前的合同规范 - 公司表示合同结构仍为1/3 - 1/3 - 1/3，公司喜欢这种组合。由于疫情影响，公司对大部分合同进行了重新谈判，部分是临时性的，部分是永久性的。在签署新合同时，公司会确保有足够的保护措施，如资本支出回购保护和业务量保护等 [92][93][94] 问题25: 体育和休闲业务的客户对恢复业务的看法以及公司对该业务的长期看法 - 公司对体育和休闲业务持乐观态度，认为疫苗的出现将使公司能够重新进入体育场馆，且公众和企业有强烈的意愿重新开放这些活动。公司在该领域保留了优秀的管理团队，希望能够顺利重新开业，提升声誉，并在长期内成为赢家 [98][99][100] 问题26: 第一季度利润率恢复是否考虑了体育和休闲业务的影响 - 公司表示在第一季度利润率恢复的预期中，考虑了体育和休闲业务按照5月份讨论的缓慢恢复情况，预计在下半年会有一些业务活动 [101]

财务数据和关键指标变化 - 过去两年公司有机增长6%，本财年的前五个月，公司有机增长6%，利润率提升10个基点 [3] - 4月约50%的收入暂停，运营现金消耗每月在1 - 1.5亿英镑之间 [3][16] - 公司将每月成本降低5亿英镑，3月成本缓解为4.5亿英镑，4月增至5亿英镑 [4][66] - 公司将承诺信贷额度增加8亿英镑至28亿英镑，获得美国私募投资者对未来两次杠杆契约测试的豁免 [5] - 欧洲利润率下降170个基点，3 - 4月，整体穿透率从28.5%降至23% [102][107] 各条业务线数据和关键指标变化 - B&I业务方面，中国约95%的B&I场所已开放，交易量约为70%；法国B&I重新开放后，交易量恢复到15% - 20% [27][32] - 教育业务方面，中国教育尚未重新开放；高等教育受远程学习影响，学校希望平衡学生在校和在线学习的比例 [27][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场较小，约95%的B&I场所开放，交易量约70%，教育未重新开放 [27] - 法国B&I重新开放后，交易量恢复到15% - 20%，速度缓慢且稳定 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是实现稳定可持续的有机收入增长，同时保持行业领先的利润率，投资业务以支持有机收入增长，包括资本支出和收购 [6] - 公司将减少杠杆，提高恢复能力，通过股权融资和已采取的措施应对危机，继续投资业务，适应新常态，降低成本，增强竞争优势，支持长期增长前景 [7] - 公司认为健康、安全和卫生协议、健康和 wellness议程以及数字化将是未来的重要趋势，将据此调整产品和商业策略 [34][35][36] - 行业在疫情后可能会出现首次外包加速的情况，公司将继续投资相关能力以抓住机会 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司业务带来巨大压力，前景不确定，包括封锁措施及其放松对业务和经济的影响 [3][4] - 公司对中长期前景充满信心，相信人们会回到工作和学习场所，公司有机会提供更优质的服务 [6][14] - 短期内，公司需要适应社交距离和健康安全协议，恢复业务量；长期来看，需要了解远程工作和学习对行业的影响 [13][14] 其他重要信息 - 公司临时劳动力约占全球劳动力的12% - 13%，劳动力模式的灵活性因国家和地区的劳动法环境而异 [75] - 公司三分之一的业务是现金销售，在业务关闭时，应收账款稳定，贸易信贷放松，导致营运资金流出 [17][18] - 公司约50%的员工被休假，13%的员工获得政府支持，政府支持主要来自欧洲大陆和英国 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为什么选择股权融资而非债务融资 - 这不是关于流动性，而是为了降低杠杆，增强恢复能力，使公司能够承受未来12 - 18个月的不确定性，并在危机后继续投资业务 [11] - 公司希望将杠杆率降低到历史交易区间1 - 1.5倍，这体现了公司一贯的保守和恢复能力价值观 [12] 问题2: 4月的现金消耗情况以及营运资金和特殊项目 - 4月约50%的业务关闭，运营现金消耗每月在1 - 1.5亿英镑之间 [16] - 短期内出现营运资金 unwind，通常半年和全年负营运资金约1亿英镑，半年报中营运资金为3亿英镑，主要是由于约三分之一的业务是现金销售，业务关闭时贸易信贷放松导致流出 [17][18] 问题3: 4月23%的穿透率是否可持续，以及压力情景下的利润率 - 23%的穿透率是可持续的运营数据，公司将努力进一步提高，未来将从关注穿透率转向关注利润率，通过降低成本、调整商业安排和迎接业务量恢复来提高利润率 [15] 问题4: 是否会有重大裁员的特殊项目 - 公司会根据业务量趋势调整业务规模，但目前需要更明确地了解行业复苏情况和复苏速度，部分员工被休假，休假计划可能在业务量恢复前逐步取消，公司会做好相应规划 [21][22] 问题5: 股权融资的金额是如何校准的，预计覆盖多长时间，预算假设是什么 - 股权融资是一系列措施的一部分，目的是加强流动性、降低杠杆并继续投资业务，20亿英镑的金额是在考虑恢复到合理杠杆区间并继续投资业务后得出的 [38][39] - 由于疫情的不确定性，公司考虑了一系列情景，采取了保守的规划观点 [40][42] 问题6: 重新开放的前几周情况如何，客户在不同领域的行为如何 - 中国市场约95%的B&I场所开放，交易量约70%，教育未重新开放，公司从中国的经验中总结了最佳实践和流程，并分享给全球团队 [27][31] - 法国B&I重新开放后，交易量恢复到15% - 20%，速度缓慢且稳定，公司需要适应不同环境下的社交距离要求，如制造商采用多班制，公司需要提供不同时段的餐饮解决方案 [32][33] 问题7: 产品和商业策略有哪些变化，向客户推销的服务有哪些 - 公司认为健康、安全和卫生协议、健康和 wellness议程以及数字化将是未来的重要趋势，将据此调整产品和商业策略，如提供PPE设备、有效屏幕、安全的社交距离用餐环境，加强健康和营养服务，推广无现金、预订单、预付费、送餐到桌、即拿即走、点击取餐等数字化服务，以及提供更个性化的餐食 [34][35][36] 问题8: 明年的业务量展望以及价格组合的影响 - 提供服务会有额外成本，如PPE、卫生和包装等，客户认可这些成本的必要性，公司正在与客户就成本结构进行积极对话，并寻求在合同中设置保护措施，以适应新环境 [47][48] 问题9: 客户对在家工作的看法，B&I业务受影响的比例，以及该趋势是否会影响其他领域 - 不同行业、地区和城市与非城市地区的趋势不同，制造业客户需要员工回到工作场所，约40%的B&I业务属于制造业 [50] - 60%的B&I业务是商务领域，客户希望实现更灵活但更结构化的工作模式，这将有助于公司更好地规划业务量和调整成本基础，同时公司也发现了为在家工作者提供晚餐解决方案、餐包等的机会 [51][52] - 该趋势除了影响教育领域（主要是高等教育）外，对其他领域影响不大，高等教育希望平衡学生在校和在线学习的比例 [54] 问题10: 大学业务2021年的谈判情况，以及该季节的收入和合同预计如何发展 - 公司在危机期间继续赢得新业务并保留现有业务，在必要时进行了积极的重新谈判，但部分机构可能会面临压力，公司需要应对业务量压力和管理成本基础 [60][61][62] 问题11: 成本节约的构成，政府支持的比例以及支持取消后的影响 - 目前每月成本节约约5亿英镑，来自减少单位劳动力成本（包括加班、承包商、临时工）、降低工资、减少单位间接费用（如租金、费率和特许权费用）以及政府支持计划 [65][66] - 约50%的员工被休假，13%的员工获得政府支持，政府支持主要来自欧洲大陆和英国，不同国家的支持比例、期限和贡献不同，支持计划只是对成本的一种贡献，而非覆盖100%的成本 [67][68] 问题12: 市场份额增长和首次外包的好处能否量化，以及目前的兴趣水平 - 公司认为疫情后可能会出现首次外包加速的情况，这将基于成本节约和良好的健康安全协议，公司将继续投资相关能力以抓住机会 [63] - 已经有竞争对手无法在当前环境下运营，其业务已转移到公司，公司需要确保获得合适的合同并努力提高业务量以实现盈利 [64][65] 问题13: 公司的永久员工与临时员工比例如何，未来如何发展 - 临时劳动力约占全球劳动力的12% - 13%，劳动力模式的灵活性因国家和地区的劳动法环境而异，公司将继续寻求更高效和有效的劳动力部署方式 [75][76] 问题14: 并购暂停后，处置业务的计划如何，销售管道是否缩小，客户流失情况如何 - 公司暂停了所有并购活动，相关讨论也已暂停 [72] - 销售管道方面，一些流程继续进行，一些被暂停，一些得到加速并取得积极成果，客户保留方面，有机会通过加速流程延长和保留业务，整体情况仍较为积极，但由于线上工作的困难，进展有所放缓 [73][74] 问题15: 站点是否需要专门的卫生员工，与客户的积极讨论是否涉及前期资本支出和运营支出，固定价格合同的情况如何，中国业务在70%收入水平下的单位利润率如何 - 公司与公共卫生当局和客户合作，确保流程和协议符合当地标准，并与客户讨论最佳实践，包括消毒、卫生服务和可能的专门员工，这被视为差异化和创造价值的机会 [80][81] - 与客户的讨论涉及运营支出（如额外的服务成本）和资本支出（如适应新环境的设施建设），客户认识到这些成本的重要性，公司正在与客户协商保护自身商业条款和收回成本的方式，三分之一的业务是成本加成合同，有助于收回成本，对于固定价格合同，公司正在努力设置保护措施，如在重新开放阶段恢复到成本加成合同 [82][83] - 中国业务恢复单位利润率将取决于管理成本、收回新成本和业务量恢复三个方面，这是一个长期的过程 [84] 问题16: 是否收到竞争对手的反向询价，如何调整并购暂停政策，反向询价是否包含在敏感性图表中 - 公司已经完成了一些反向询价业务，行业中确实有其他公司在考虑未来，公司需要谨慎避免承接不良业务，可以通过非传统并购的方式与这些公司合作 [88] - 敏感性图表是关于业务量情况，不包括净新业务 [88] 问题17: 开放站点的总成本情况，休假成本的具体金额，以及与正常情况相比，客户保留和销售的净变化情况 - 公司努力满足客户需求，认为这将有助于收回额外成本和服务费用，并进行合理的重新谈判，目前难以提供具体的成本数据 [93] - 休假成本因国家而异，情况不断变化，难以提供具体金额，约50%的员工在工作，50%的员工未工作，未工作的员工部分由政府支持、客户支付或在美国一段时间后无工资 [97][98] - 目前难以判断客户保留和销售的净变化情况，需要到第三季度及以后才能有更清晰的看法，公司将分别关注净新业务和业务量的发展，净新业务关乎公司的长期健康，业务量恢复关乎盈利能力 [94][95] 问题18: 未来资本支出是否会有很大变化 - 资本支出可能不会在收入百分比方面有很大变化，但具体金额取决于收入情况，未来资本支出可能更多地集中在数字领域，以及适应厨房和餐厅新的健康和卫生要求 [99] 问题19: 无机增长机会可能出现在哪些领域 - 公司认为医疗保健和老年护理是有机会的领域，也会考虑困境业务机会，同时关注能力需求的变化，如之前收购的Feeder公司提供在线送餐服务，为中小企业提供了新的解决方案 [103][104] 问题20: 商誉余额为何未减值，欧洲利润率下降的原因 - 公司在所有国家和地区都有足够的缓冲空间，从长期现金流来看，目前仅持续八周的疫情不太可能导致商誉减值 [106] - 欧洲利润率下降170个基点，3 - 4月穿透率从28.5%降至23%，主要是因为3月疫情影响时间较短，难以迅速降低成本，而4月成本缓解措施取得了显著成效 [102][107] 问题21: Compass能否大规模开展Feeder的家庭送餐服务 - 数字业务需要进行实验，公司看好Feeder向中小企业送餐的能力，认为有可能将在家工作者作为目标客户，但需要进一步观察和尝试 [108] 问题22: 在当前现金状况下，为何还需要20亿英镑的股权融资 - 公司考虑了多种情景，作为董事会采取了负责任的行动，进行保守规划，希望尽快降低杠杆率，恢复到历史水平，同时继续投资业务，因此认为提前采取行动是合适的 [112][113]

业绩总结 - 2020年上半年，集团收入同比增长6%，其中北美地区有8.1%的有机增长[19] - 2020年上半年总收入为12615百万英镑，较2019年上半年增长1.6%[89] - 2020年上半年，运营利润为854百万英镑，较2019年上半年下降10.0%[91] - 2020年上半年，净债务为49亿英镑，较去年减少3.37亿英镑[39] - 2020年上半年，基本每股收益为37.7便士，同比下降12.1%[29] - 2020年上半年现金流为186百万英镑，现金流转化率为22%[83] 用户数据 - 2020年3月和4月的有机收入分别下降20.4%和46.1%[9] - 2020年上半年，北美地区的有机收入增长为3.6%，欧洲为(4.3)%，而其他地区为3.1%[83] - 过去10年，公司的平均有机收入增长为5.0%[67] 财务状况 - 2020年上半年，税率为24%，而2020财年的税率尚不确定[29] - 2020年3月31日的净债务为4876百万英镑，较2019年3月31日的3556百万英镑有所增加[98] - 2020年上半年，公司的总资产为3561百万英镑，较2019年上半年的2845百万英镑有所增加[95] - 2020年上半年，公司的流动资产为(1128)百万英镑，较2019年上半年的(1171)百万英镑有所改善[95] - 2020年上半年，公司的股东权益为3534百万英镑，较2019年上半年的2820百万英镑有所增加[95] - 2020年上半年净债务与EBITDA比率为2.0倍，2019年上半年为1.5倍[106] - 2020年上半年EBITDA与净利息的比率为20.3倍，2019年上半年为20.4倍[106] 资本支出与融资 - 2020年下半年的资本支出预计约为2亿英镑[33] - 2020年5月，集团完成20亿英镑的股权融资，以降低杠杆率[39] 信用评级 - 标准普尔的信用评级为A，展望为负面[106] - 穆迪的信用评级为A3，展望为稳定[106] 汇率影响 - 2019财年，美元对英镑的汇率影响导致利润减少2100万英镑[108] - 2019财年，欧元对英镑的汇率影响导致利润减少300万英镑[108] - 2019财年，其他货币对英镑的汇率影响导致利润减少1200万英镑[108]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计全年实现4% - 6%区间中部的有机增长，利润率保持稳定 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务一季度实现7.5%的有机增长，得益于商务与工业（B&I）、医疗保健和教育领域的良好增长 [6] - 欧洲业务有机增长持平，若剔除体育与休闲业务影响，潜在增长率略高于1%，法国罢工使欧洲一季度有机增长减少约20个基点 [7][8] - 其他地区业务增长4.7%，澳大利亚和拉丁美洲表现良好 [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司11月宣布的成本行动计划按计划推进，节省的成本可抵消欧洲业务预期的销量下滑 [5] - 1月底完成对Fazer Food Services的收购，支付初始对价约4.2亿欧元，本季度还进行了一些小规模附加收购，交易金额为4000万英镑，巩固了公司在食品服务领域的全球领先地位 [9] - 与竞争对手相比，公司认为市场或行业的竞争环境没有实质性变化 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球存在重大的结构性市场机遇，随着时间推移，公司有进一步实现收入和利润增长以及向股东返还更多回报的潜力 [11] - 虽然年初表现令人鼓舞，但仅为一个季度的数据，且存在智利和巴黎罢工、新冠疫情等不确定因素，不过目前认为这些因素不会产生重大影响，全年指导保持不变 [24][25] 其他重要信息 - 公司在采购、生产力和价格方面进行投资，以支持利润率 [30] - 公司正在开发内部就业机构，以应对劳动力灵活性方面的立法变化 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5.3%的增长中同店销售和净合同收益的拆分情况如何 - 公司在季度报告中不会提供更详细的拆分信息，但新业务和同店销售的趋势与2019年一致，2018年和2019年上半年新业务增长较快，去年下半年的放缓在很大程度上可归因于此 [16][17] 问题2: 美国医疗保健和教育领域的竞争环境是否有变化 - 公司认为市场或行业的竞争环境没有实质性变化 [18] 问题3: 能否细分欧洲市场的主要地理区域和垂直领域 - 公司不会细分到个别国家或行业，但整体趋势与去年年底的预期一致，B&I行业存在销量疲软问题，土耳其、北欧、中欧和东欧表现良好，B&I的疲软主要集中在法国、德国和英国 [19][20] 问题4: 未来几个季度能否保持类似水平的有机增长 - 虽然年初表现令人鼓舞，但仅为一个季度的数据，且存在智利和巴黎罢工、新冠疫情等不确定因素，不过目前认为这些因素不会产生重大影响，全年指导保持不变 [24][25] 问题5: 能否缓解Fazer交易和处置对利润率的稀释影响并实现利润率持平 - Fazer交易在初期会略微稀释利润率，但公司在全年指导中已考虑到这一点，成本行动旨在抵消B&I销量疲软和Fazer交易对利润率的影响 [29] 问题6: 除欧洲重组计划外，支持利润率的其他关键成本改善领域有哪些 - 公司在采购、生产力和价格方面进行投资，以支持利润率 [30] 问题7: 欧洲市场销量的前景如何 - 欧洲市场第一季度的销量趋势与去年第四季度相似，影响在预期的B&I行业和子行业内，公司认为目前的情况符合预期，重组行动可抵消利润影响，并专注于该地区未来的增长机会 [27][28] 问题8: 地缘政治逆风（如澳大利亚火灾、新冠疫情等）对业务有何影响 - 智利的示威活动已平息，影响已在本季度处理；巴黎罢工的影响在季度指导范围内，目前已平息；澳大利亚火灾对业务影响较小；新冠疫情方面，公司首要关注员工和消费者的健康安全，中国和香港业务占集团收入不到0.5%，目前预计影响不大，不会影响全年指导，但仍对未来其他市场的二次影响保持谨慎 [35][36][38] 问题9: 近期事件（如非洲猪瘟、澳大利亚丛林大火）带来了哪些食品成本逆风 - 目前预测地缘政治相关问题对食品成本的影响还为时过早，但公司习惯应对食品成本通胀，非洲猪瘟的影响已应对一段时间，这也是公司实施生产力计划的原因之一 [40] 问题10: 北美市场的同店销售情况是否延续了去年的强劲势头 - 去年北美市场表现良好，本季度仍保持这一趋势 [39] 问题11: 重组计划的完成时间和成本是否仍在轨道上 - 重组计划按计划进行，去年开始，预计时间和成本都在可控范围内，公司会定期监控 [48] 问题12: 北美B&I业务的增长是否涵盖所有行业组，哪些行业表现特别好 - 北美B&I业务的成功是广泛的，涵盖多个B&I行业和子行业品牌以及自动售货业务，科技行业尤其表现出良好的增长 [46] 问题13: 未来的并购管道情况如何 - 本季度进行了一些小规模交易，主要在北美，目前集团仍有有吸引力的并购管道，公司将继续寻求有吸引力的食品服务机会，专注于附加收购机会 [47] 问题14: 是否看到大学业务量的疲软 - 公司在高等教育领域没有看到业务量疲软的情况 [52] 问题15: 谷歌员工工会化是否是更广泛的趋势，对成本通胀有何影响 - 公司已成功解决谷歌员工工会化问题，这是成本加成合同的一部分，由客户资助，从长期趋势来看，公司北美员工的工会化程度略有下降，不认为这是重大逆风 [53][54] 问题16: 美国新的预测排班立法对业务有何影响 - 公司正在开发内部就业机构，以应对劳动力灵活性方面的立法变化，为临时劳动力提供更大的灵活性，同时也吸引员工 [55] 问题17: 欧洲B&I业务客户的裁员计划进展如何，Q1业绩是否反映了全部情况，未来季度裁员是否会增加 - 业务量趋势符合预期，重组计划按计划进行，全年指导已包含相关预期，没有意外情况 [59][60]