UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 6-K REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER PURSUANT TO RULE 13a-16 OR 15d-16 UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the month of August, 2025 (Indicate by check mark whether the registrant files or will file annual reports under cover of Form 20-F or Form 40-F.) Form 20-F X Form 40-F (Indicate by check mark whether the registrant by furnishing the information contained in this form is also thereby furnishing the information to the ...

投资策略 - 价值投资是寻找优质股票最受欢迎的方法之一，投资者使用多种估值指标来筛选股票 [2] - Zacks开发了创新的风格评分系统，突出具有特定特征的股票，价值投资者关注"价值"类别中评级高的股票 [3] - 当股票同时具有高Zacks排名和"A"级价值评分时，被认为是市场上最具价值的股票之一 [3] Empresa Distribuidora Y Comercializadora Norte S A Edenor (EDN) - EDN目前Zacks排名为2（买入），价值评分为A [4] - EDN的P/B比为0.90，低于行业平均P/B比2.27，过去一年P/B比最高为1.81，最低为0.66，中位数为0.92 [5] - EDN的P/CF比为3.14，低于行业平均P/CF比10.53，过去一年P/CF比最高为4.49，最低为0.94，中位数为1.82 [6] Edison International (EIX) - EIX是另一家值得关注的电力公用事业股票，Zacks排名为2（买入），价值评分为A [7] - EIX的远期市盈率为9.74，低于行业平均市盈率14.31，PEG比为1.15，低于行业平均PEG比1.82 [7] - EIX的P/B比为1.38，低于行业平均P/B比2.27，过去一年P/B比最高为2.09，最低为1.20，中位数为1.81 [8] 估值分析 - EDN和EIX的关键估值指标显示这两只股票目前可能被低估 [9] - 结合盈利前景的强度，EDN和EIX在当前市场环境下表现出色 [9]

文章核心观点 - 阿根廷最大的电力分销公司Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A.（“edenor”或“公司”）于2025年4月22日向美国证券交易委员会提交了截至2024年12月31日财年的20 - F年度报告 [1] 报告提交情况 - 2025年4月22日公司向美国证券交易委员会提交2024年度报告 [1] 报告获取方式 - 可访问美国证券交易委员会网站www.sec.gov或公司投资者关系网站ir.edenor.com/en获取2024年度报告 [1] - 股东可在合理时间内向edenor投资者关系办公室发邮件[email protected]免费索取2024年度报告纸质版 [1]

公司业务基本信息 - 公司持有布宜诺斯艾利斯大都市区西北部和布宜诺斯艾利斯市北部的电力分销特许权，服务面积4637平方公里，服务人口约900万[20] - 公司于1992年7月21日成立，名为Empresa Distribuidora Norte Sociedad Anónima，是阿根廷国有电力公司私有化的一部分，公司经营期限为95年[213] - 1992年5月14日，阿根廷经济和公共工程及公用事业部批准出售公司所有A类普通股，占公司股本的51%；截至2021年6月30日，Edelcos通过ENRE批准收购公司100%的A类股份，成为控股股东[213] 汇率相关数据 - 2024年阿根廷比索兑美元名义贬值27.7%[27] - 2024年12月31日，比索兑美元的卖出汇率为1032比索兑1美元；2025年4月21日，汇率为1094比索兑1美元[28] - 2020 - 2024年比索兑美元的最低汇率分别为59.82、84.15、102.72、177.16、808.45；最高汇率分别为84.15、105.20、177.16、808.45、1032.00；平均汇率分别为70.87、95.13、131.08、280.92、916.42；期末汇率分别为84.15、102.72、177.16、808.45、1032.00[29] - 2024年11月 - 2025年3月比索兑美元的最低汇率分别为993.00、1011.50、1032.00、1053.50、1064.25；最高汇率分别为1011.50、1032.00、1053.50、1064.75、1074.00；平均汇率分别为1001.33、1021.90、1042.82、1058.04、1068.77；期末汇率分别为1011.50、1032.00、1053.50、1064.75、1074.00[29] - 2024年比索兑美元实际升值40%[60] - 比索兑美元自由浮动区间为1000 - 1400比索/美元，下限和上限每月分别调整 - 1%和1%[91] 公司面临的风险 - 全球或地区金融危机、不利的信贷和市场条件可能对公司的流动性、用户、业务和经营业绩产生负面影响[33] - 能源短缺可能阻碍电力需求增长，扰乱配电公司向客户供电的能力，导致客户索赔和重大罚款[35] - 公司业务受自然灾害、灾难性事故、恐怖袭击和网络安全事件等风险影响[35] - 公司未能及时协商改善电价结构或调整电价以反映成本增加，可能影响履行商业和财务义务的能力[35] - 公司可能面临阿根廷消费者和其他团体对配电电价的挑战[35] - 公司业务面临工会行动、外包劳工负债、法律诉讼、货币风险等多种风险[38] - 公司业务受阿根廷宏观经济、监管、政治和金融条件影响大[40] - 全球或地区金融危机及不利信贷和市场条件会对公司产生负面影响[43] - 美国贸易政策变化可能增加公司成本，影响公司进口设备能力和业务运营[51] - 抗议或罢工可能影响阿根廷政治、社会和经济环境稳定，打击全球金融市场对阿根廷经济信心[66] - 能源或天然气供应可能不足以满足工业活动和消费增长，冬季高峰需求时问题更突出[66] - 阿根廷失业率和非正规就业率高，可能影响能源盗窃水平，对公司运营和业绩产生潜在影响[66] - 阿根廷比索贬值可能对公司资本支出计划、贸易负债和金融债务产生不利影响[92] - 阿根廷政府干预经济的措施可能对公司业务和经营成果产生负面影响[93][94] - 阿根廷经济易受外部冲击，美国经济和政策可能对其产生负面影响[98][100] - 阿根廷在2024年透明国际腐败感知指数中排名第99位，腐败问题可能影响公司业务[104] - 公司运营受阿根廷政府干预电力行业不确定性影响，包括电价调整及补贴减少等[124] - 能源短缺可能影响公司供电，导致客户索赔和罚款，且阿根廷当局对能源短缺是否构成不可抗力判定不明[129][130] - 公司独家电力分销权可能因技术或行业变化被撤销，导致竞争加剧和收入降低[135] - 公司信用评级下调可能增加融资成本、需提供额外抵押品及终止现有协议[137] - 公司业务面临自然灾害、事故、网络安全等风险，可能导致业务中断、收入减少和成本增加[138] - 若阿根廷政府违约导致特许权终止，公司资产将转移，补偿为招标价格的10% - 30%[167] - 公司无法完全有效对冲货币风险，比索贬值可能增加偿债负担，对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[180] - 控制权变更时，公司需按100%本金加应计未付利息及额外金额回购优先票据，可能无足够资金[192] - 纽约证券交易所和/或BYMA可能因公司财务状况相关事件暂停或取消公司美国存托凭证和B类普通股的上市交易[196] - 阿根廷政府对资本流出的限制可能影响美国存托凭证持有人获得股息、分配和出售所得款项，进而影响美国存托凭证的市场价值[199] - 公司虽未发现对业务战略、运营结果或财务状况有重大影响的网络安全威胁，但无法消除所有网络安全风险[194] - 股东收取现金股息的能力可能受限，存托人将比索现金股息兑换成美元的能力会影响股东，汇率大幅波动时股东可能损失股息价值，且股息支付可能需ENRE批准[200] - 存托凭证持有人可能无法行使对应B类普通股的投票权，因需通过存托人且程序复杂，投票过程可能更长，股份可能无法按持有人意愿投票[202] - 有利益冲突且未在股东大会上弃权的股东，若交易无其投票不会获批，可能需对公司损失负责；故意或疏忽投票支持被法院宣布无效决议的股东，可能对公司或第三方承担连带责任[203] - 若阿根廷政府征用公司51%的A类股份，政府将成为A类股份唯一持有人，ANSES将持有多数B类股份，二者可决定公司重大事项并指导运营[206] - 若阿根廷政府国有化或征用公司51%的A类股份，公司业绩和财务状况可能受不利影响，高级票据、存托凭证和B类股份市值可能下降[207] - 若公司未能维持有效的内部控制系统，可能无法准确报告财务结果或防止欺诈，投资者信心和股价、存托凭证价格可能受不利影响[208] - 阿根廷证券法第26,831号的规定可能阻碍公司控制权变更，影响公司股份和存托凭证的市场价值[209] 阿根廷宏观经济数据 - 2024年阿根廷实际GDP较2023年同期下降1.7%[58] - 2024年阿根廷通货膨胀率达117.8%[58] - 截至2024年12月31日，阿根廷央行国际储备总计296.12亿美元[60] - 2025年第一季度，1月、2月、3月消费者物价指数（CPI）分别为2.2%、2.4%、3.7%，2022 - 2024年分别为94.8%、211.4%、117.8%[72] - 2005年和2010年阿根廷债务交换要约中，约93%违约债务持有人参与交换[79] - 2020年阿根廷债务重组，99.01%符合条件债券获持有人同意交换或修改，外债平均利率从7.0%降至3.07%，最高利率从8.28%降至5.0%，外债总额减少1.9%[82] - 2021 - 2022年阿根廷与巴黎俱乐部达成协议，确认本金19.7亿美元，还款期延长至13个半年期，前三期利率从9%降至3.9%，后续逐步升至4.5%，半年平均还款1.7亿美元，两年后偿还40%本金[83] - 2022年阿根廷与IMF达成协议，IMF支付4.45亿美元，协议延长至2024年12月31日，IMF提款偿还原协议到期款项达319.14亿特别提款权（约45亿美元），还款期为2026 - 2032年分12个半年期[84][85][86] - 2025年阿根廷与IMF达成48个月扩展安排，金额为152.67亿特别提款权（约20亿美元），立即支付12亿美元，6月第一次审查后支付2亿美元，其他多边和双边组织将额外提供8亿美元融资[88] - 阿根廷公共支出增加，新政府虽已削减开支，但未来仍可能出现高支出水平[96] 美国贸易政策变化 - 2025年2月10日，特朗普宣布重新征收并扩大25%的进口钢铁和铝产品关税，铝关税从10%提高到25%[53] - 2025年4月9日，特朗普宣布暂停大部分关税90天，中国除外[53] 能源行业政策与市场情况 - 2023年12月16日，政府宣布能源部门紧急状态，2024年通过行政命令将紧急状态延长至2025年7月9日[114] - 2024年2月16日，ENRE发布新电价表，低收入、中等收入和高收入消费者电价分别上涨约70%、65%和150%[118] - 2024年5月27日，行政部门建立基于基本能源篮子的新制度，延长能源部门紧急状态并推迟新电价结构实施至2025年7月9日[120][121] - 2024年阿根廷电力需求较2023年下降0.5%，为10年来首次下降；2013 - 2023年，阿根廷电力需求增长12.5%[125] - 2024年公司电力需求为26,827GWh，较2023年下降3%；WEM需求为140,227GWh，同比下降0.5%[127] - 2022 - 2024年，公司自有设施因投资带来的容量增长高于需求增长，服务质量指标持续改善[131] - 《迪拜协议》要求到2030年将温室气体排放量从2019年水平降低43%，到2035年降低60%，并在2050年实现二氧化碳净零排放[146] - 《迪拜协议》设定2030年目标为使全球可再生能源容量增至三倍，使全球能源效率平均年提升率翻倍[146] - 政府通过法令将新电价结构实施期限推迟至2025年7月9日[155] - 2009 - 2022年，阿根廷消费者协会对公司电价发起三次法律挑战[159] 公司财务相关数据 - 截至2024年、2023年和2022年12月31日，公司应计罚款和处罚分别为621.24亿比索、1369.33亿比索和1561.94亿比索[161] - 2024年、2023年和2022年公司能源损失分别为15.2%、14.87%和15.89%，高于特许权协议规定的平均10%损失率[164] - 2024年，公司罚款和处罚占净能源销售的3.9%[166] - 截至2024年12月31日，公司有4642名员工，其中79%是工会成员[172] - 截至2024年12月31日，公司约有7469名第三方合同相关员工[173] - 截至2024年12月31日，公司实物资产保险额度最高为23.5亿美元，但网络或业务中断损失无保险覆盖[178] - 2022年协议中，公司截至2022年8月31日累计债务为571.59亿比索，政府认可公司信贷241.74亿比索，未偿债务减至329.85亿比索，分96期偿还，有6个月宽限期，年利率为WEM适用利率的50%（2022年12月为41.47%）[183] - 2023年7月28日，公司确认欠WEM 263.88亿比索，将分96个月连续分期偿还[184] - 截至2024年12月31日和2023年，公司与CAMMESA的逾期本金余额分别为1276.67亿比索和1429.88亿比索，根据2022年和2023年协议的逾期余额为2290.78亿比索[187] - 截至2024年12月31日，公司未偿金融债务包括：2025年到期的820万美元1类优先票据、2026年到期的9580万美元3类优先票据、已全额支付的255.83亿比索4类优先票据、2028年到期的8190万美元5类优先票据、2025年到期的171.89亿比索6类优先票据、2028 - 2030年到期的1.799亿美元7类优先票据[190] 公司股权与治理相关 - 截至年报日期，ANSES持有公司26.8%的股份，在上次股东大会上联合任命了五名B类和五名C类董事，其余董事由A类股份任命[205] - 第一次管理期自1992年9月1日开始，结束前六个月将对代表公司51%股份的A类股进行国际公开招标[170] - 公司特许权将于2087年8月31日到期，可提前18个月申请延长10年[169]

财务报表基本信息 - 财报为截至2024年12月31日的合并财务报表，以恒定货币的阿根廷比索百万为单位呈现[1] - 2024年合并财务报表按2024年12月31日的计量单位列报[107] - 2024年合并财务报表经公司董事会于2025年3月7日批准发布[104] 公司基本信息 - 公司注册于公共商业登记处，“Inspección General de Justicia”登记号为1,559,940，公司期限至2087年8月3日[10] - 母公司为Empresa de Energía del Cono Sur S.A.，持有公司资本和投票权的51% [10][11] - 公司章程于1992年8月3日制定，章程最后一次修订于2024年7月24日[13] - 公司主要业务是在特许经营协议规定的区域和条款下进行电力分配和销售[9] - 母公司主要业务为投资公司，提供与电力分配、可再生能源和可持续技术开发相关的服务[10] - 公司法定地址为布宜诺斯艾利斯市解放者大道6363号[9] - 2020年12月28日交易后，Empresa de Energía del Cono Sur S.A.成为公司母公司[37] - 公司成立于1992年7月21日，1992年9月1日EASA接管运营[35,36] - 特许权期限为95年，可最多延长10年，每段管理期结束时，持有公司51% A类股份的Empresa de Energía del Cono Sur S.A.需公开招标出售股份[55] 公司资本结构 - 公司资本结构中，A类普通股认购并实缴462,292,111比索，B类为442,566,330比索，C类为1,596,659比索，总计906,455,100比索[12] - 2024年12月31日，B类股包含30,772,779股库存股[12] - C类股与未转让的员工持股计划C类股有关[12] 关键财务指标变化 - 2024年公司收入为2043127百万阿根廷比索，2023年为1526735百万阿根廷比索，2022年为1395852百万阿根廷比索[15] - 2024年公司净利润为272128百万阿根廷比索，2023年为191387百万阿根廷比索，2022年亏损44014百万阿根廷比索[15] - 2024年每股收益为311.00阿根廷比索，2023年为218.73阿根廷比索，2022年亏损50.30阿根廷比索[15] - 截至2024年12月31日，公司总资产为3979577百万阿根廷比索，2023年为3285627百万阿根廷比索，2023年初为3255963百万阿根廷比索[18] - 截至2024年12月31日，公司总权益为1507065百万阿根廷比索，2023年为1232604百万阿根廷比索，2023年初为1043175百万阿根廷比索[21] - 截至2024年12月31日，公司总负债为2472512百万阿根廷比索，2023年为2053023百万阿根廷比索，2023年初为2212788百万阿根廷比索[21] - 2024年公司其他综合收益为2273百万阿根廷比索，2023年亏损2049百万阿根廷比索，2022年亏损2883百万阿根廷比索[15] - 2024年公司货币收益为610414百万阿根廷比索，2023年为989926百万阿根廷比索，2022年为675514百万阿根廷比索[15] - 2024年公司净财务成本为459209百万阿根廷比索，2023年为762942百万阿根廷比索，2022年为604477百万阿根廷比索[15] - 2024年公司经营成果为42073百万阿根廷比索，2023年亏损260851百万阿根廷比索，2022年亏损211907百万阿根廷比索[15] 现金流指标变化 - 2024年经营活动产生的净现金流为2.45917亿阿根廷比索，2023年为1.55642亿，2022年为2.40241亿[28] - 2024年投资活动使用的净现金流为5.67245亿阿根廷比索，2023年为1.72168亿，2022年为2.53355亿[30] - 2024年融资活动产生的净现金流为2.65176亿阿根廷比索，2023年为0.15979亿，2022年使用0.32294亿[30] - 2024年现金及现金等价物减少5615.2万阿根廷比索，2023年减少54.7万，2022年减少4540.8万[30] 电价相关情况 - 2024年2月电价调整使CPD增加319.2%，增加了公司当期毛利[39] - 2024年8月至2025年2月CPD平均每月调整4%[39] - 公司经济表现改善，得益于近期电价上调[38] - 临时电价调整相当于CPD增长319.2%，2024年8 - 12月及2025年1 - 2月还有周期性调整，幅度在2.7% - 6%之间[60] - 2025 - 2029年电价审查流程中，最终报告提交时间为2025年1月27日，公开听证会于2月27日举行，电价表将于3月31日获批[61] - 2025年2月6日，ENRE批准公司电价表，包括对低收入和中等收入用户等逐步减少电力补贴[69] 政策相关情况 - 能源补贴系统过渡计划从2024年6月1日开始，已延长至2025年12月31日[63] - 2024年5月28日取消了工资变动系数对账单影响的限制（40%和80%上限）[64] - 2024年6月1日起实施补贴消费上限，N2和N3用户分别为350kWh/月和250kWh/月，2025年2月再次调整以降低补贴百分比[65] - 电力服务税税率从4%降至0.01%[67] 债务相关情况 - 公司与CAMMESA签订的两份债务协议产生的付款计划负债为229,078美元[71] - 2022年12月29日协议规定的债务付款计划，平均分期付款每年递增情况为前五年133%，第六至八年268%[72] - 截至2024年12月31日，2023年7月28日协议规定的付款计划债务为131,490美元[73] - 2023年3月1日至2024年12月31日能源采购债务本金为127,667美元[74] - 公司已结算75,400美元的罚款负债，对综合收益表的影响为23,201美元[83] - 布宜诺斯艾利斯省已支付2023年电费741美元，联邦政府待支付352美元[84] - 2024年公司对联邦政府和布宜诺斯艾利斯省的电费债权分别为26.17亿美元和43.78亿美元[85] 通货膨胀情况 - 2024财年通货膨胀率为117.8%[108] - 2024、2023、2022、2021和2020财年通胀率分别为117.8%、211.4%、94.8%、50.9%和36.1%[112] 会计准则应用情况 - 公司自2024年1月1日起首次应用IAS 1、IFRS 16、IAS 7和IFRS 7、IFRS可持续发展披露标准等修订后的准则[122][123][124] - IFRS 18将于2027年1月1日起生效，公司正评估其影响，预计综合收益表及相关附注披露将有重大变化[127][128] - IFRS 19将于2027年1月1日起生效，允许符合条件的实体采用简化披露要求[129] - IAS 21修订案将于2025年1月1日起生效，明确货币可互换性及汇率确定方法[130] - IFRS 7和IFRS 9修订案、年度改进IFRS - 第11卷将于2026年1月1日起生效[131][132] 财务报表合并及核算方法 - 公司合并财务报表包括公司和Edenor Tech SAU的财务信息，对Edenor Tech SAU采用完全合并法[115] - 公司对合营企业的投资采用权益法核算，初始按成本确认，后续按持股比例调整[140] 资产计价方法 - 物业、厂房及设备（在建工程除外）按重述后的购置成本减去累计折旧和减值损失计价[133] - 在建工程按完工进度以重述后的成本减去减值损失计价，达到使用状态开始折旧[137] 收入确认方法 - 销售收入按已收或应收对价的公允价值计量，考虑折扣确定净额[146] - 利息收入按实际利率法确认，根据未偿本金和适用实际利率按时间记录[151] - 客户电网连接收入在连接完成前计提，电力供应服务收入在资产使用寿命和服务期限较短者内确认[197] 资产及负债计量方法 - 外币交易和余额按交易或重估日汇率换算，汇兑损益计入综合收益表[153] - 贸易应收款按公允价值初始确认，后续按实际利率法以摊余成本计量[155] - 存货按加权平均价格法确定成本，按取得成本重述并扣除减值损失[159][160] - 金融资产分为按摊余成本计量和按公允价值计量两类[162] - 金融资产常规买卖在交易日确认，权利到期或转移且风险和报酬转移时终止确认[165] - 现金及现金等价物包括现金、银行活期存款和三个月内短期高流动性投资[176] - 贸易应付款按公允价值初始确认，后续按实际利率法以摊余成本计量[185] - 借款按公允价值扣除交易直接成本初始确认，后续按摊余成本计量[192] 其他业务相关核算 - 公司按个别协议接收资产或设施用于提供服务，接收资产确认为财产、厂房和设备，对应递延收入账户[193] - 公司接收与资产相关的政府补助，确认为递延收入项目并在相关资产使用寿命内系统摊销[193] - 公司运营多个福利计划，福利金额通常基于年龄、服务年限和工资等因素确定[194] - 资产负债表中福利计划负债为年末福利计划义务现值，加上过去服务成本和精算损益调整[195] - 公司有股份支付计划，员工提供服务换取公司股份，服务公允价值确认为“工资和社会保障税”运营费用[196] - 服务成本立即计入损益，除非福利计划变更有归属期，过去服务成本在归属期直线摊销[198] - 经验调整和精算假设变化产生的精算损益在产生当年计入“其他综合收益”[198] - 员工在股份授予前提供服务，按授予日公允价值估计确认相关结果[199] 所得税计算方法 - 公司按有效35%税率计算所得税，该税率根据现行税率表对估计应税利润计算得出[200] 财务报表追溯重述情况 - 公司对2018 - 2024年期间的原始税务价值进行调整，追溯重述此前发布的财务报表，2023年递延税负债从478,696调整为765,391，2022年从110,908调整为561,142[52][53] - 2023年综合收益表中，所得税从(133,809)调整为(205,333)，年度收入从48,371调整为191,387；2022年亏损从(17,468)调整为(44,014)[54] 公司运营情况 - 公司虽过去几年营运资金为负，但供电服务质量有所提高[49]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，投资者可结合Zacks Rank系统和Style Scores系统筛选股票，Empresa Distribuidora Y Comercializadora Norte S.A. Edenor（EDN）是值得关注的价值股 [1][2][3] 价值投资方法 - 价值投资者运用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 投资者可结合Zacks Rank系统和Style Scores系统筛选具有特定特征的股票，价值投资者可关注Style Scores系统的“Value”类别 [3] EDN公司情况 - EDN目前Zacks Rank为2（买入），“Value”评分为A [3] - EDN的市净率（P/B）为1.33，低于行业平均的2.52，过去12个月最高为1.81，最低为0.40，中位数为0.87 [4] - EDN的市销率（P/S）为0.75，低于行业平均的2.09 [5] - EDN的多项关键指标显示其可能被低估，结合盈利前景，是一只令人印象深刻的价值股 [6]

业绩总结 - Edenor在2024年第三季度的收入为555,788百万阿根廷比索，同比增长30%[18] - 2024年第三季度的分销利润达到211,079百万阿根廷比索，同比增长22%[20] - 2024年第三季度的净利润为114,438百万阿根廷比索，同比下降51%[21] - 2024年前九个月的投资总额为245,229百万阿根廷比索，同比增长30%[22] - 2024年第三季度的EBITDA为45,682百万阿根廷比索，同比下降90%[38] - 2024年第三季度的净营业收入为6,719百万阿根廷比索，较去年同期增长249%[38] - 2024年9月30日的收入为1,412,638百万阿根廷比索，较2023年的1,170,345百万阿根廷比索增长20.7%[63] - 2024年9月30日的毛利为290,382百万阿根廷比索，较2023年的91,569百万阿根廷比索增长216.5%[63] - 2024年9月30日的税前收入为157,702百万阿根廷比索，较2023年的410,069百万阿根廷比索下降61.6%[63] 用户数据与市场表现 - 2024年第三季度，Edenor的客户总数达到3.3百万，同比增长1%[26] - 2024年第三季度的电力销售总量为6,005 GWh，同比下降1.6%[26] - 2024年第三季度的能源损失率为15.0%，较2023年的15.3%有所改善[46] 财务状况与成本控制 - 2024年第三季度的能源采购成本为344,709百万阿根廷比索，同比增长35%[19] - 2024年第三季度运营费用同比增长12%，达到198,390百万阿根廷比索[34] - 2024年9月30日的净财务成本为396,231百万阿根廷比索，较2023年的528,474百万阿根廷比索减少25%[63] - 2024年第三季度的坏账累计为37,229百万阿根廷比索，收款率为94.97%[34] 投资与融资活动 - 2024年10月，Edenor发行了1.84亿美元的债券，利率为9.75%[7] - 2024年9月30日的投资活动使用的净现金流为352,095百万阿根廷比索，较2023年的151,256百万阿根廷比索增加132.7%[68] - 2024年9月30日的融资活动产生的净现金流为166,802百万阿根廷比索，较2023年的23,270百万阿根廷比索显著增长[68] 其他重要信息 - 2024年第三季度的董事会及监督委员会成员费用同比下降50%至161百万阿根廷比索[33] - 2024年第三季度的ENRE罚款同比增长71%，达到62,325百万阿根廷比索[33] - 2024年第三季度的广告和赞助费用为3,553百万阿根廷比索，同比下降26%[34] - 2024年第三季度每股收益为268.65阿根廷比索，较去年同期的186.84阿根廷比索增长[62] - 2024年9月30日的总资产负债为2,385,786百万阿根廷比索，较2023年的2,156,494百万阿根廷比索增加10.6%[65] - 2024年9月30日的总股本为1,119,525百万阿根廷比索，较2023年的884,400百万阿根廷比索增长26.6%[65]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度销售额按固定货币计算同比增长30%至5558亿阿根廷比索部分被较低的销量（1.6%）所抵消 [14] - 净结果同比增长44% [15] - 2024年第三季度能源销售客户群达330万客户比2023年第三季度高1% [15] - 2024年第三季度销售量总计6005千兆瓦比2023年第三季度下降1.6% [16] - 前九个月的分配利润率上升53%至6084亿阿根廷比索第一季度同比增长22%至2111亿阿根廷比索 [17] - 2024年第三季度EBITDA为457亿阿根廷比索 [18] - 2024年第三季度财务结果从去年同期的净支出转为正的369亿阿根廷比索财务费用大幅减少39%（560亿阿根廷比索） [20] - 2024年第三季度净收入为1440亿阿根廷比索与2023年同期的2340亿阿根廷比索相比排除2023年与CAMMESA效应的同比结果显示由于2月的关税上调有重大改善 [21] - 截至2024年9月30日的九个月期间资本支出为2453亿阿根廷比索较去年同期增长30% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源销售方面客户群增加销售量下降 [15][16] - 分配利润率受关税上调影响虽被销量降低和能源采购成本提高部分抵消但仍大幅上升 [17] - 在减少能源损失方面取得进展从15.3%降至15.04% [23] - 服务质量方面SAIDI和SAIFI指标显示出停电时长和平均停电次数情况且投资计划有助于改善服务质量 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 无（文档未涉及） 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将专注于未来转型增长和机遇利用能源转型机会在配电业务以及能源发电和关键矿物等其他领域的潜在增长机会 [30] - 公司是阿根廷行业领导者在电力分销市场占有20%的市场份额 [30] - 公司计划在完成五年关税审查过程后继续进行投资以进一步提高质量目标并继续通过技术和创新改造智能电网 [31] - 短期到中长期及长期前景看好希望与股东和债券持有人分享增长 [31] - 公司寻求扩展债务结构至2030年并改善短期流动性状况 [27] - 公司在考虑五年任期审查完成后根据市场情况重新开放10月的债务发行 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府继续推进监管方面的工作明确目标使能源部门正常化和放松管制关税调整有助于改善公司的EBITDA和营业利润率 [12] - 尽管新当局可能会有小的延迟但不会显著影响五年关税审查进程这将有助于增强信心和监管环境 [8][13] - 公司自4月以来按时向CAMMESA支付能源采购成本并就额外债务的支付计划进行谈判这将是五年关税审查进程的一部分 [13] - 公司认为评级机构的评级调整是积极信号 [28] 其他重要信息 - 公司发行了1.84亿美元（相当于）的Class 7股票 [9] - 之前季度发行了1.24亿美元（相当于）的Class 3、4、5和6股票债务状况有了实质性改善 [10] - 国际债务方面惠誉和标准普尔分别将Class 7股票评级为CCC +和CCC国内方面穆迪阿根廷将评级从BBB提升至A标准普尔全球评级确认了raB评级并将展望从稳定提升至积极 [10][11] - 公司完成国际发行后改善了信用状况 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于下个月全面关税审查的时间安排在推迟公众听证会后政府何时会公布下一个日期以及公众听证会后的关键步骤是什么 [34] - 11月20日要提交最终报告但由于能源部门人员变动预计会有小的延迟预计最迟在今年年底或明年年初完成 [34] 问题: 2024年第三季度能源损失较2023年第一季度略有上升以及相关指数变化的主要原因是否期望在新关税中对维护损失有额外补偿 [35] - 能源损失变化的主要原因是由于补贴减少导致能源价格上涨 [35] 问题: 五年任期审查完成后可能的新债务发行计划是什么 [36] - 无论结果如何公司现金流和产生能力的可行性将提高对监管环境更有信心如果市场条件允许将重新开放10月的1.84亿美元（1.44亿）交易 [36] 问题: 公司总损失与当前实体认可的损失对比新修订过程是否能使公司达到商定的资本成本 [37] - 公司正在请求监管实体增加对技术损失的考虑以缩小总损失和非技术损失之间的差距 [37] 问题: 2024年第三季度逃避和再收费的罚款金额以及九个月的金额已支付多少是否考虑将这些费用加入之前几年调整后的EBITDA计算中 [38] - 没有进行调整后的EBITDA计算增加主要是由于政府实施补贴减少导致 [38]

动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖” 他们倾向于“高买更高卖” 以在更短时间内获得更高收益 [1] - 投资快速上涨的趋势股存在风险 一旦估值超过未来增长潜力 这些股票可能失去动量 导致投资者持有高价股票且上涨空间有限甚至下跌 [2] - 更安全的策略是投资具有近期价格动量的低价股 Zacks动量风格评分系统通过关注股票价格或盈利趋势来识别优质动量股 而“低价快速动量”筛选工具则有助于发现价格仍具吸引力的快速上涨股票 [3] Empresa (EDN) 的投资机会 - EDN 是一家电力分销商 过去四周股价上涨37% 反映出投资者对该股的兴趣增加 [4] - EDN 在过去12周内股价上涨85.1% 显示出长期正回报能力 该股目前贝塔值为1.36 表明其波动性比市场高36% [5] - EDN 的动量评分为A 表明现在是进入该股以利用动量效应的最佳时机 [6] - EDN 的Zacks评级为2（买入） 盈利预测修正呈上升趋势 研究表明Zacks评级1和2的股票动量效应较强 [7] - EDN 目前市销率为0.70 意味着投资者只需为每美元销售额支付70美分 估值合理 [7] 其他投资机会 - 除了EDN 还有其他股票通过了“低价快速动量”筛选 投资者可以考虑投资这些股票并寻找符合条件的新股票 [8] - Zacks Premium Screens提供超过45种筛选工具 可根据个人投资风格选择 旨在超越市场表现 [9] - 成功的选股策略关键在于过去能产生盈利结果 Zacks Research Wizard可帮助回测策略有效性 并提供一些最成功的选股策略 [10]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的流行方式，投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统筛选股票，Empresa Distribuidora Y Comercializadora Norte S.A. Edenor（EDN）当前是值得关注的价值股 [2][3][6] 投资策略 - 投资者倾向发展个人投资策略，可关注价值、增长和动量趋势来发掘优质公司 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者会使用各种方法和估值指标来筛选股票 [2] - 除Zacks Rank外，投资者可借助Style Scores系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] 公司情况 - EDN目前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A [3] - EDN的市净率（P/B）为1.48，低于行业平均的2.68，过去12个月其P/B最高为1.48，最低为0.40，中位数为0.83 [4] - EDN的市销率（P/S）为0.72，低于行业平均的2.1 [5] - EDN可能被低估，结合其盈利前景，是当下优质的价值股 [6]