公司任命 - Five Below宣布任命Karen Bowman加入董事会[1] - Karen Bowman拥有超过30年的专业和咨询经验，曾在Deloitte担任多个重要职务[3] 公司概况 - Five Below是一家领先的高增长价值零售商，提供受青少年和更年轻人喜爱的时尚、高质量产品[5]

文章核心观点 - Five Below在假日季表现出色，连接消费者能力强，未来有增长策略和潜力，同时推荐三只排名更好的股票 [1][6][10] Five Below假日季表现 - 2023年10月29日至2024年1月6日季度净销售额增长15.6% [1] - 假日期间可比销售额增长3.6%，多数产品类别表现强劲，转换店持续成功 [2] Five Below业绩预期 - 预计第四季度销售额处于先前指引范围上半部分 [3] - 第四季度净销售额预计在13.2 - 135亿美元，可比销售额预计增长约2% - 3%，每股收益预计在3.64 - 3.80美元 [7] - 2023财年净销售额预计在35.4 - 35.7亿美元，可比销售额预计增长约2.5%，每股收益预计在5.40 - 5.56美元 [7] Five Below发展策略 - 2024年有大量开店计划，坚持Triple - Double策略，包括扩店、挖掘潜力、发展产品和品牌策略、优化库存 [6] - 专注改善产品选择、供应链和数字能力，提升客户体验，吸引更多购物者 [8] Five Below股价表现 - 过去三个月，公司股价上涨16.6%，行业增长17.5% [9] 推荐股票情况 - Abercrombie & Fitch排名为Zacks Rank 1（强力买入），本财年收入预计增长13.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为713% [10][11] - Hibbett排名为Zacks Rank 1，本财年销售额预计增长1.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为24.2% [10][12][13] - Deckers排名为Zacks Rank 2（买入），本财年销售额和每股收益预计分别增长11.7%和21.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为26.3% [10][14][15]

文章核心观点 - 公司重申业绩指引致股价下跌5%，虽当前估值高但有增长前景，股价跌破30日EMA带来技术买入机会，机构和分析师支持股价上涨趋势，不过也有做空力量影响市场，同时有5只股票被认为比该公司更值得买入 [1][2][7] 股价表现 - 公司在ICR会议上重申指引后股价下跌5%，跌破关键EMA，开盘出现技术买入机会，早盘较前收盘价下跌但从低点回升，显示在30日EMA下方、150日EMA上方获支撑 [1][2] - 股价跌破30日EMA，但在更关键水平有明显支撑，若持续当前态势，2024年可能延续上升趋势 [2][3] 机构与分析师态度 - 机构和分析师追随者支持公司股价上升趋势，150日EMA代表长期投资资金，股价跌破30日EMA不一定是卖出信号 [3] - Marketbeat数据显示机构在一年积极操作后持有近99%零售股，机构活动连续四个季度净看涨，2024年第一周仍延续该趋势 [4] - Marketbeat.com追踪的18位分析师给出“适度买入”一致评级，该评级至少稳定一年，目标价呈上升趋势，当前一致目标价224美元较指引发布后低点高约15% [4][5] - 2024年前三次评级调整有降有升，但共识比整体更乐观，包括新的最高目标价245美元、“强力买入”平均情绪和232美元平均目标价 [5] 业绩指引与市场反应 - 公司在ICR会议上重申2023年第四季度和全年指引，预计营收处先前区间高端且收益不变，因与共识预测一致未给股价提供催化剂 [6] - 指引仍要求两位数增长和加速增长，受同店销售实力和新店数量支持 [6] 做空因素 - 公司空头兴趣相对较高达10%，推动市场下跌5%，此次下跌可能导致更深回调，但有技术支撑目标 [7] - 若市场在此水平支撑股价，应会迅速反弹并测试区间顶部；若不支撑，股价可能跌至区间低端，那里支撑可能更强，下一个可见催化剂是3月中旬财报及2024年指引 [7] 其他股票推荐 - MarketBeat确定5只顶级分析师悄悄建议客户在市场普遍关注前买入的股票，公司不在其中，顶级分析师认为这5只股票更值得买入 [10][11]

五低公司财务表现 - 五低公司宣布2023财年第四季度和全年指导，预计净销售额在范围的上半部分，可比销售额约为3%[1] - 五低公司总裁兼首席执行官Joel Anderson表示，2023年假期表现强劲，预计第四季度销售额将在指导范围的上半部分，并重申每股收益展望[2] - 五低公司计划在2023财年开设204家净新店，2024年的计划也很强劲，继续执行三倍战略[3]

财务数据和关键指标变化 - 销售额增长14.2%至7.364亿美元 [30] - 可比销售额增长2.5%,交易量增长3.1% [31] - 毛利率下降190个基点至30.3% [33] - 营业利润下降23.4%至1.61亿美元,营业利润率下降100个基点至2.2% [35] - 每股收益为0.26美元,超出指引上限1美分 [36] - 库存较去年同期增加8.7%至7.63亿美元,但平均每店库存下降5.1% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 糖果和美妆等需求型产品表现强劲 [12] - 游戏、玩具和季节性商品如万圣节产品销售良好 [13] - 授权商品销售恢复正常水平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在31个州新开了74家门店,总店数达到1,481家 [32] - 新店表现与前两个季度一致,达到中高80%的生产率 [66] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进"Five Beyond"门店转型,已有约50%的可比店处于该格式 [17][18][19] - 公司正在优化库存管理,提高库存生产率 [22][23] - 公司在社交媒体上的品牌建设取得进展,客户获取和留存有所改善 [21] - 公司正在扩大供应链,包括在印度设立办事处 [106] - 公司关注提升门店开设速度和节奏,2024年开店计划已经到位 [15][16] - 公司看到同行在传达价值主张方面的努力,但公司的价值和体验优势仍在 [109][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对节日旺季前景乐观,认为自己是家长和亲朋好友购买礼品的理想目的地 [26][27] - 管理层认为2024年不会出现太多负面因素,但仍谨慎地没有给出具体指引 [53][80] - 管理层表示原材料和运费成本有下降趋势,将部分用于改善产品 [84][94] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Lasser 提问** 如果2024年可比销售增长保持今年的低单位数水平,公司的营业利润率会有多大的提升空间? [52] **Joel Anderson 回答** 目前还为时尚早,需要等到明年3月的财报电话会议后再具体讨论2024年的情况。公司相信可以在3%水平实现利润率的提升。[53][54] 问题2 **Seth Sigman 提问** "Five Beyond"门店的表现如何,尤其是进入第二年后的情况? [57] **Joel Anderson 回答** 少数进入第二年的"Five Beyond"门店目前仍在正增长,但样本量还较小,需要继续观察。公司预计"Five Beyond"门店的渗透率会继续提高,对整体销售增长产生积极影响。[58][59][60][61][62][63] 问题3 **Edward Kelly 提问** "Five Beyond"门店占比提升对未来一年的销售增长会有什么影响? [61] **Joel Anderson 回答** 目前还为时尚早,需要等到明年初的财报电话会议后再具体讨论2024年的情况。但总的来说,公司不认为"Five Beyond"会给销售增长带来任何负面影响。[62][63]

销售情况 - 公司在2023财年第四季度实现了中国市场iPhone销售创收入纪录为967.7亿美元[110] - 公司经营的是一家快速增长的特色价值零售商，主要面向青少年客户提供价格在5美元以下的产品[35] - 公司在2023年10月28日经营着43个州的1481家门店[35] - 公司通过五below.com电子商务网站销售商品，并提供送货上门和网上购买后到店取货的选项[35] 财务指标 - 公司考虑的业绩和财务指标包括净销售额、可比销售额、销售成本和毛利润、销售、一般和管理费用以及营业收入[35] - 净销售额是指扣除因货物损坏或有缺陷而退货的商品销售总额[36] - 可比销售额包括至少已开业15个完整月的门店的净销售额和电子商务销售额[37] - 毛利润等于净销售额减去销售成本，毛利率是毛利润占净销售额的百分比[43] 财务表现 - 2023年10月28日的13周内，公司净销售额达到7.364亿美元，同比增长14.2%[49] - 2023年10月28日的13周内，商品销售成本为5.136亿美元，同比增长17.5%，毛利率为30.3%[50] - 2023年10月28日的13周内，销售、一般和管理费用为2.067亿美元，同比增长10.6%[51] - 2023年10月28日的13周内，净利润为1.46亿美元，同比下降9.6%[53] - 2023年10月28日的39周内，公司净销售额达到22.216亿美元，同比增长13.7%[54] - 2023年10月28日的39周内，商品销售成本为14.994亿美元，同比增长14.4%，毛利率为32.5%[55] - 2023年10月28日的39周内，销售、一般和管理费用为6.051亿美元，同比增长15.5%[57] - 2023年10月28日的39周内，净利润为9.89亿美元，同比增长9.6%[59] 资金运作 - 截至2023年10月28日，公司未直接借款，信贷额度约为2.25亿美元[60] - 公司通过股票回购计划已购买约160万股，总成本约为2.3亿美元[61] - 2023年10月28日，公司经营活动现金净流入为91.9百万美元，较2022年10月29日的45.0百万美元增加了136.9百万美元[63] - 2023年10月28日，公司投资活动现金净流出为165.1百万美元，较2022年10月29日的68.5百万美元增加了233.6百万美元[64] - 2023年10月28日，公司融资活动现金净流出为96.2百万美元，较2022年10月29日的44.3百万美元增加了51.9百万美元[65]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长13.5%至7.59亿美元,同店销售增长2.7%,其中同店交易量增长4.5%,同店客单价下降1.8% [42] - 毛利率增加约70个基点至34.9%,主要受益于运输成本下降 [45] - 销售、一般及管理费用占比增加约140个基点至27.1%,主要由于激励性薪酬正常化、营销费用增加和其他门店相关费用上升 [46] - 营业利润率下降约70个基点至7.7% [47] - 净利润增长13.5%至4680万美元,每股收益增长13.5%至0.84美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司继续看到消费类商品(糖果、美妆等)表现强劲 [128] - 授权类商品(如马里奥兄弟和芭比)销售有所恢复,带动客流 [13][14] - 公司的自有品牌和新品表现良好,如Squish、Hello Kitty、动漫周边等 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区销售表现相对一致,未见明显地域差异 [210] - 公司在新开店和已改造店铺的销售和交易量均有增长 [51][52][227] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进门店扩张,二季度新开40家门店,全年计划开200家以上新店 [16][17] - 公司已完成近400家门店改造,累计改造超过600家,改造后门店销售和交易量均有提升 [18][19] - 公司在亚洲设立全新的采购办公室,以提高采购速度和质量 [20][21] - 公司加强数据分析和数字营销,提升品牌知名度和客户粘性 [22][23] - 公司正在优化库存管理,提高预测、补货和周转效率 [34][35][36] - 公司加强对门店员工的培训、薪酬和晋升机会,提高员工参与度 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境仍具挑战,但公司整体表现良好,并看到二季度开局良好的开学季 [27][28] - 公司对节假日季的产品阵容和客户需求充满信心,将继续保持进攻性策略 [30] - 公司正在应对行业普遍面临的盗窃问题,采取多项措施进行缓解 [161][162][163][164] - 公司对未来保持乐观,相信通过门店扩张、改造和运营优化等措施,能够实现长期的"三倍增长"愿景 [256][257] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeremy Hamblin 提问** 盗窃问题对公司的影响有多大,以及公司采取的应对措施 [70][71] **Kenneth Bull 回答** 公司已经增加了盗窃储备,预计全年会对利润率产生约20个基点的负面影响。公司正在采取全面的预防和损失减少措施,包括技术、商品陈列、价格调整等,力争降低盗窃带来的损失 [74][75][76][77][78] 问题2 **Seth Sigman 提问** 公司的平均客单价和单客交易量变化情况 [89][90] **Joel Anderson 回答** 公司的平均客单价小幅上涨,但主要增长动力来自交易量的增加,而不是单纯提价。公司更注重提高客户交易量,而不是单纯提高价格 [91][92][93] 问题3 **Matthew Boss 提问** 公司在产品类别和客户群体方面的表现情况 [123][124][125][126][127] **Joel Anderson 回答** 公司的消费类商品(糖果、美妆等)持续表现强劲,授权类商品(如芭比)也有所恢复,带动客流。公司自有品牌和新品也表现良好。总体来看,公司在各个客户群体中都看到良好的表现 [128][129][130]

公司业务 - 五低公司是一家快速增长的特殊价值零售商，主要针对青少年客户提供价格在5美元以下的产品[34] 销售额组成 - 净销售额包括来自可比店铺、非可比店铺和电子商务的销售，其中包括运费和处理费用[35] - 可比销售包括至少已开业15个完整月的店铺的净销售额和电子商务销售[36] 毛利润 - 五低公司的毛利润等于净销售额减去成本[42]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度销售额从2022年同期的6.396亿美元增长13.5%至7.262亿美元 [13] - 2023年第一季度SG&A占销售额的比例较去年同期增加约80个基点至26.5%，运营利润为4240万美元，与2022年第一季度的4230万美元基本持平，运营利润率下降约80个基点至5.8% [14] - 第一季度末现金、现金等价物和投资为4.24亿美元，无债务，库存为5.34亿美元，较去年同期的5.04亿美元有所增加，单店平均库存较去年第一季度下降约5% [15] - 2023年第一季度净利息收入为365万美元，而2022年第一季度为净其他支出23.7万美元；有效税率从2022年第一季度的22.3%降至18.6%；净收入为3750万美元，高于去年的3270万美元；摊薄后每股收益为0.67美元，高于去年的0.59美元 [36] - 预计2023年第二季度净销售额在7.55亿 - 7.65亿美元之间，增长12.9% - 14.4%；净利息收入约400万美元，税率约26%；摊薄后每股收益在0.80 - 0.85美元之间 [37][38] - 预计2023年全年销售额在35亿 - 35.7亿美元之间，增长13.8% - 16.1%；可比销售额增长1% - 3%；计划开设超200家新店，年底门店超1540家，单位增长约15%；全年有效税率约25%，净收入在2.97亿 - 3.19亿美元之间，增长13.5% - 22.1%；摊薄后每股收益在5.31 - 5.71美元之间，同比增长13.2% - 21.7% [18][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 8个业务领域中有7个表现强劲，仅科技领域负增长，糖果、零食、饮料等消费品是本季度的增长领先领域 [24] - 第一季度将约250家门店转换为新原型，计划今年将超400家门店转换为新的Five Beyond原型，以实现Five Beyond全面覆盖，目前其销售渗透率为个位数，有较大增长空间 [31] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕5大战略支柱实现增长，包括门店扩张、挖掘门店潜力、产品和品牌战略、库存优化、员工创新 [9][30] - 门店扩张方面，预计今年开设超200家新店，第一季度已在19个州开设27家新店，还从破产零售商处获得了一些租约 [9] - 挖掘门店潜力方面，通过在门店后部增加Five Beyond区域、引入新的产品和服务来提高单店平均销量 [31] - 产品和品牌战略方面，在印度开设首个全球采购办公室，加强数字营销投资，利用数据和分析优化营销，社交媒体影响力和粉丝数量不断增长 [10][32] - 库存优化方面，利用技术和数据分析改善库存预测、订购、补货和流转，已实施新的供应商管理平台，开始开发新的规划系统和补货预测工具 [33] - 员工创新方面，未来几年将招聘和培训数十万名员工以支持业务增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍面临通胀、低退税和政府福利减少等挑战，但公司作为极致价值和紧跟潮流的零售商，能吸引和留住更多客户，可比交易数量持续增长 [28] - 认为疫情时代的许多不利因素将转变为有利因素，公司将加速扩张，包括开设新店、完成门店转换、开展营销活动、利用供应链改善等，对全年增长前景充满信心 [34] 其他重要信息 - 公司在产品和趋势方面，Squish、Hello Kitty、Anime、收藏品、消费品、美容用品和配饰等品类持续受欢迎，4月上映的《超级马里奥》电影带动相关商品销售 [8] - 公司在复活节推出超值的篮子和糖果，受到客户欢迎，销售呈现节日前后波动的趋势，与疫情前情况相似 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 平均客单价何时转正 - 虽然客单价有所下降，但仍高于疫情前水平，Five Beyond主要带动交易次数增加，目前还处于早期阶段，未来情况可能会变化 [44][63] 问题: 各业务领域表现及交易数量增加的驱动因素，新店和门店转换加速的原因 - 8个业务领域中有7个表现积极，仅科技领域负增长，消费品是增长领先领域；交易数量增加得益于公司的极致价值和紧跟潮流的定位，以及Five Beyond的吸引力；新店生产力达到近2年最佳水平，预计未来将继续保持，门店转换和新店开设加速是为了实现战略目标 [24][31][66] 问题: 科技领域的改善情况及秋季重置计划 - 科技领域已有改善，秋季将进行更大规模的重置，苹果产品发布的相关变化预计将对公司有利，下半年尤其是第四季度有望看到明显改善 [49] 问题: 第二季度可比销售的节奏及全年可比销售指导上限下调的原因 - 第二季度各月可比销售情况相对一致，全年可比销售指导上限下调反映了上半年的预期表现，下半年可比销售预计为低个位数增长，具体取决于宏观消费环境 [55][77] 问题: 是否能量化高端消费者的消费情况 - 未观察到明显的高端消费者消费情况变化，核心客户对公司的依赖度仍然很高，交易数量在各客户群体中均有增加 [96] 问题: 收购的租约是否会用于测试更大的门店格式 - 收购的租约门店面积稍大，但对公司影响不大，公司会持续创新门店原型，目前更专注于将现有门店转换为当前的原型，未来有机会进一步扩大门店格式 [68] 问题: 第一季度损耗对业务的影响及量化情况 - 损耗对零售行业有影响，公司也不例外，去年已进行调整，今年按较高比例计提，并采取了一些措施来减轻损耗，如改变退货政策，目前情况与去年底基本一致，相关影响已包含在季度指导中 [69][70] 问题: Five Beyond改造是否仍能带来中个位数的提升，以及在宏观背景下提升是否会减弱 - Five Beyond改造带来的中个位数提升效果持续，在首批改造和近期改造的门店中均有体现，由于公司的极致价值定位，预计这种提升将继续保持 [72] 问题: 是否能进一步加速Five Beyond门店转换，以及科技领域重置能否使该品类转正 - 技术上可以加速转换，但负责转换和新店开设的是同一团队，今年有意提前完成转换，以便下半年专注于新店开设，预计400家转换门店能按时完成；科技领域重置有望使其在下半年实现正增长 [73] 问题: 五月销售情况与第二季度指导的对比，以及第二季度各月可比销售难度变化 - 五月销售情况与第二季度2% - 3%的可比销售指导基本一致，去年第二季度各月可比销售相对一致，可能略有减速 [93] 问题: 授权业务的规模及发展前景 - 授权业务在过去3年几乎不存在，《超级马里奥》电影带来了一定的积极影响，但规模仍然较小，今年有望随着更多电影上映而有所改善 [83] 问题: 毛利率是否有值得关注的品类结构变化 - 品类结构变化不显著，公司会追逐潮流，各品类有升有降，但不会导致毛利率大幅波动 [85] 问题: 何时推出忠诚度计划，以及目前代币化的经验 - 代币化已实施，下一步计划探索忠诚度计划，但由于过去几年受疫情、供应链和通胀等因素影响，相关工作被搁置，预计2025年开始推进，公司会及时更新进展 [87] 问题: 如何利用数据分析在疲软的消费环境中进一步挖掘商机 - 公司一直专注于提供价值，特别是1 - 3美元价格区间的产品，目前店内16英尺的1美元商品墙受到客户欢迎，这是公司的核心竞争力之一 [89] 问题: 交易增长中新增客户和现有客户的贡献比例，以及第三季度和第四季度的利润率规划 - 交易增长来自新增客户和现有客户更频繁的光顾；全年预计实现轻微的运营利润率提升，第二季度预计去杠杆化约70个基点，下半年将实现运营利润率提升，第四季度的运营杠杆略高于第三季度，第三季度毛利率杠杆可能是运营利润率杠杆的两倍，第四季度毛利率杠杆将超过150个基点，SG&A去杠杆化略低于150个基点 [99][100]

公司业务概况 - 公司是一家快速增长的特色价值零售商，主要面向青少年客户，提供价格在5美元以下的潮流、高质量商品[32] - 公司在43个州经营1,367家门店，同时通过五below.com电子商务网站和第三方即时交付服务提供商品在线销售[32] 销售情况 - 净销售额包括来自可比店铺、非可比店铺和电子商务的销售，其中包括运费和处理费用[33] - 可比销售包括至少已开业15个完整月的店铺和电子商务销售[34] - 公司的业务具有季节性，因此净销售额会因季节变化而波动，通常第四财季的净销售额最高[33] 财务表现 - 在2023年4月29日结束的13周内，公司的净销售额达到7.262亿美元，比2022年4月30日结束的13周增加了13.5%达到86.6百万美元[42] - 成本销售额在2023年4月29日结束的13周内达到4.914亿美元，比2022年4月30日结束的13周增加了13.5%达到58.6百万美元[43] - 销售、一般和管理费用在2023年4月29日结束的13周内达到1.924亿美元，比2022年4月30日结束的13周增加了17.0%达到28.0百万美元[44] - 所得税费用在2023年4月29日结束的13周内为860万美元，比2022年4月30日结束的13周减少了8.5%达到0.8百万美元[45] - 净利润在2023年4月29日结束的13周内达到3.75亿美元，比2022年4月30日结束的13周增加了14.5%达到4.8百万美元[46] 资金运作 - 在2023财年，公司计划进行约3.35亿美元的现金资本支出，主要用于新店开业和基础设施相关投资[47] - 在2023年4月29日结束的13周内，公司的经营活动提供的净现金为85.3百万美元，较2022年4月30日结束的13周增加了43.2百万美元[50] - 在2023年4月29日结束的13周内，公司的投资活动提供的净现金为-66.5百万美元，较2022年4月30日结束的13周减少了123.9百万美元[51] - 在2023年4月29日结束的13周内，公司的融资活动使用的净现金为-15.8百万美元，较2022年4月30日结束的13周减少了28.2百万美元[52] 融资和市场风险 - 公司于2022年9月16日签订了第二次修订信贷协议，将现有的LIBOR条款替换为SOFR条款[53] - 信贷协议提供了高达2.25亿美元的担保资产循环信贷额度[53] - 公司在2023年4月29日未使用担保信贷额度，可用额度为约2.25亿美元[54] - 公司的主要市场风险与利率敏感性有关，拥有投资证券，利率变化将影响其利息收入[55] - 公司暴露于与利率变化相关的市场风险，可能会对其合并利润表产生重大影响[56]