财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总销售额同比增长7%，达到6.4亿美元，可比销售额下降3.6%，主要受客单价和交易量下降的影响 [8] - 稀释后每股收益为0.59美元，得益于严格的成本控制 [9] - 毛利率下降约130个基点至32.3%，主要由于负可比销售额导致的固定成本杠杆效应 [23] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的百分比增加约280个基点至25.7%，主要由于固定成本杠杆效应、更高的门店工资和增加的营销费用 [23] - 2022年第一季度有效税率为22.3%，而去年同期为20.9% [24] - 2022年第一季度净利润为3270万美元，而去年为4960万美元 [24] - 截至第一季度末，公司拥有3.2亿美元现金、现金等价物和投资，无债务，包括2.25亿美元信贷额度无未偿还余额 [25] - 第一季度回购了约24.7万股，成本约为4000万美元 [25] - 第一季度末库存为5.04亿美元，而去年第一季度末为3.27亿美元，每家门店的平均库存同比增长约37% [25] - 每家门店的平均库存总单位数同比增长约20%，主要由于加速的商品收货和更高的入境运费成本 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育世界因Squishmallows趋势表现出色，糖果世界受益于新奇糖果、零食和饮料，宠物类别在房间世界中仍然表现强劲 [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将门店转换为新的Beyond原型，计划在未来四年内将超过750家现有门店转换为该格式，2022年计划转换超过200家门店 [12] - 公司专注于产品、体验和供应链的战略举措，包括快速识别和利用趋势、提升数字体验、改善供应链效率等 [10][13][14] - 公司计划在2022年开设约160家新门店，并在未来两年内开设375 - 400家新门店 [17][33] - 公司将利用市场中的错位机会，包括商品和房地产，积极追求增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是独特的一年，面临刺激政策的影响、宏观经济问题（如创纪录的通货膨胀、乌克兰战争和中国的持续封锁）等挑战 [6] - 尽管第一季度销售面临挑战，但公司有效管理成本，实现了符合预期的底线结果 [8] - 公司预计第二季度销售在6.75 - 6.95亿美元之间，可比销售额在 - 2%至 - 5%之间，净利润在4100 - 4800万美元之间，稀释后每股收益在0.74 - 0.86美元之间 [28] - 公司预计第三季度销售额低于原计划，营业利润率同比下降约350个基点 [29] - 公司预计第四季度销售额同比趋势将从第二和第三季度的水平改善，并且仍将实现显著的经营杠杆 [30] - 对于2022财年，公司预计销售额在30.4 - 31.2亿美元之间，可比销售额在持平至 - 2%之间，净利润在2.71 - 2.93亿美元之间，稀释后每股收益在4.85 - 5.24美元之间，营业利润率约为12.2% [31][32] 其他重要信息 - 公司计划在今年夏天正式开放印第安纳配送中心，以提高效率和速度，完成五节点网络后将暂停开设配送中心几年 [16] - 公司正在推进BOPUS（线上购买，线下取货）服务的推出 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月销售低于预期的原因，5月或6月消费者行为是否有变化，以及修订后的展望是否考虑宏观背景改善，下半年可比销售额的构成情况 - 4月销售低于预期主要是因为高估了刺激政策的影响，且未充分考虑去年5月更多的退税美元以及当前消费者面临的诸多障碍，如配方奶粉短缺等 [36][37] - 公司预计第二季度与第一季度情况相近，随着消费者寻求价值，下半年公司表现将改善 [37] - 公司的展望基于当前环境，预计下半年可比销售额为正，第四季度表现良好，主要得益于库存定位、商品库存和Five Beyond等因素 [38] 问题2: 作为非必需消费品零售商，如何推动客流量，以及在当前背景下是否有变化 - 公司回顾2008年经济衰退时的成功经验，认为消费者在困难时期会更注重价值，公司将在下半年强调价值信息，吸引顾客 [39][40] 问题3: 在尾货处理和特殊采购方面的激进程度，以及在哪些类别和价格点，同时回顾公司对降价与囤货的理念 - 公司认为囤货在成为全国性零售商后变得复杂，预计未来不会成为主要策略 [43] - 对于尾货和特殊采购，只要与核心客户相关，公司将在所有八个世界中积极采购，这些产品可作为流量驱动因素，预计年底库存将保持清洁 [44] 问题4: 尾货和特殊采购通常占销售额的百分比，以及今年和明年的预期，同时探讨在房地产方面看到的机会 - 尾货和特殊采购在公司业务中占比很小，但可作为流量驱动因素，预计仍将占总销售额的个位数 [47] - 在房地产方面，公司团队参加ICSC展会后，发现房东态度积极，业务机会增加，今年的交易基本完成，明年的业务开始成型 [48] 问题5: 第一季度销售未达预期是因为去年的艰难比较还是消费者实际减少支出 - 这是两者的结合，难以区分哪个因素影响更大，但公司可以看到低收入家庭市场的销售表现不如高收入市场，说明刺激政策的资金已经枯竭，消费者可支配收入减少 [53] 问题6: 下半年指导是否现实，以及库存增加情况下大幅降价的风险 - 从2019年的平均每家门店销售额来看，下半年的销售趋势与第一季度相似，并非不现实 [56] - 库存增加是公司计划的一部分，部分原因是为了确保夏季销售，同时也包含了通货膨胀和运输成本的增加，目前库存是公司有史以来最清洁的，对客户有利 [57] 问题7: 近期销售放缓的驱动因素，Squishmallows的表现、价格弹性变化，以及对第四季度乐观的其他原因 - Squishmallows表现强劲，公司将追逐趋势和价值，许可证领域可能会出现机会 [60] - 第四季度乐观的原因包括超过200家新的原型门店、刺激政策影响的减弱、库存状况改善、营销效果提升等 [60][61] 问题8: 如果全年可比销售额为 - 3%至 - 4%，而不是持平至 - 2%，对全年每股收益的风险是否超过0.50美元 - 公司没有具体的每股收益影响数据，但认为不会达到0.50美元的影响，因为公司有成本缓解策略和成本效率措施来抵消销售下降的影响 [64][66] 问题9: 分析第一季度可比销售额未达预期是因为频率还是篮筐大小的变化，以及5月和6月销售疲软的原因 - 频率和篮筐大小的影响大致各占50% [70] - 5月销售疲软主要是因为去年5月Popper趋势达到顶峰，同时刺激政策结束和配方奶粉短缺等因素也有影响，目前本季度后半段已经开始改善 [70] 问题10: 本季度是否开始看到消费者降级消费的迹象 - 目前尚未看到有意义的消费者降级消费信号，这在困难时期初期并不罕见，目前客单价的轻微下降被平均销售价格的上涨所抵消 [72] 问题11: 低收入市场对Five Beyond的接受程度，以及在消费者现金受限的环境下推出更高价格点商品的看法 - 公司未看到Five Beyond在不同收入市场的差异，因为它提供了极高的价值，消费者能够注意到这一点 [74] 问题12: 目前受关税影响的库存百分比，以及如果所有关税取消，对公司总利润率的潜在好处 - 公司的指导中未考虑关税的任何减少或变化，假设关税保持在相同水平 [78] - 约20 - 25%的进口商品受到关税影响，公司未进行关税取消对业务或运营影响的具体计算 [78] 问题13: 提供低收入和高收入消费者群体的细分情况，以及低收入消费者减少客流量的原因 - 约三分之一的门店位于家庭收入低于50,000美元的地区 [83] - 难以区分低收入消费者减少客流量的具体原因，可能是刺激政策的影响、合并加油行程等因素 [83] 问题14: 在运输成本、柴油价格和工资方面是否看到缓解迹象 - 公司在去年年底锁定了几乎所有的海运容量和费率，这些已纳入指导，不参与现货市场 [87] - 公司假设柴油燃料附加费在今年剩余时间内保持当前历史高位水平 [87] - 公司已将预期的工资增长（包括州规定的最低工资增长）纳入指导，除非州政策在今年发生变化，否则预计不会有其他意外变化 [88][89]

公司概况 - 公司是快速增长的专业价值零售商，截至2022年4月30日在40个州运营1225家门店[73] - 公司通过fivebelow.com电商网站及第三方配送服务提供商品在线销售，电商销售计入净销售和可比销售[74] - 公司运营采用零售行业常用财年日历，2022财年为2022年1月30日至2023年1月28日，共52周[65] 业务影响因素 - 2020财年公司业务受COVID - 19疫情影响，2020年下半年至2021财年和2022财年运营能力有所改善[75] - 前瞻性陈述受诸多风险和不确定性影响，包括疫情、通胀、供应链中断等[68] - 多种因素影响可比销售，包括消费者偏好、经济趋势、公司商品供应和运营能力等[80] - 公司认为通胀对历史经营成果和财务状况影响不大，但未来无法保证不受重大影响，采取多种方式降低通胀影响[119] 业务评估指标 - 评估业务表现的关键指标包括净销售、可比销售、商品销售成本和毛利、销售及一般管理费用和营业收入[77] 销售相关 - 净销售为总销售减去商品退货，包括可比门店、非可比门店和电商销售，业务有季节性，第四财季净销售通常最高[78] - 可比销售包括开业至少15个完整月的门店净销售和电商销售，计算时会排除特定时期和53周财年的第53周销售[80] - 开设新门店是公司增长战略重要部分，预计大量净销售将来自非可比销售的新门店[81] - 13周内净销售额从5.978亿美元增至6.396亿美元，增长4180万美元，增幅7.0%，可比销售额下降3.6%[91] 财务数据 - 商品销售成本从3.97亿美元增至4.328亿美元，增长3580万美元，增幅9.0%，毛利润从2.009亿美元增至2.068亿美元，增长590万美元，增幅2.9%，毛利率从33.6%降至32.3%[93] - 销售、一般和行政费用从1.372亿美元增至1.644亿美元，增长2720万美元，增幅19.9%，占净销售额的比例从22.9%增至25.7%[94] - 所得税费用从1310万美元降至940万美元，减少370万美元，降幅28.5%，有效税率从20.9%升至22.3%[95] - 净利润从4960万美元降至3270万美元，减少1690万美元，降幅34.0%[96] 门店扩张计划 - 计划未来两个财年开设约375 - 400家新门店，2022财年开设约160家[91] - 2022财年计划现金资本支出约2.25亿美元，其中约8500万美元用于开设新店[98] 资金情况 - 截至2022年4月30日，循环信贷额度无直接借款，可用额度约1.91亿美元[100] - 自2018年3月以来，已回购约110万股，总成本约1.5亿美元[100] - 2022年13周内经营活动提供的净现金为4210万美元，较2021年减少2460万美元[102] - 2022年4月30日结束的十三周内，投资活动提供的净现金为5740万美元，较2021年5月1日结束的十三周增加3.021亿美元[103] - 2022年4月30日结束的十三周内，融资活动使用的净现金为4400万美元，较2021年5月1日结束的十三周增加3740万美元[105] - 公司有最高2.25亿美元的有担保资产支持循环信贷额度，可增加至1.5亿美元，已获承诺可增加最高5000万美元，截至2022年4月30日无借款，约有1.91亿美元可用[106] 租赁与收购 - 2021年1月30日至2022年4月30日，公司签订43份新的零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约9760万美元[112] - 2021年3月，公司在印第安纳州印第安纳波利斯收购土地建设约103万平方英尺的配送中心，预计总成本约6100万美元，截至2022年4月30日已支付约5400万美元，预计2022年上半年投入使用[112] 合规与安排 - 截至2022年4月30日和2021年5月1日，公司遵守信贷协议中的契约[107] - 2022年4月30日结束的十三周内，公司未参与可能对财务状况等产生影响的重大资产负债表外安排[114] 市场风险 - 公司主要市场风险为利率敏感性，短期投资组合对利率变动不敏感，循环信贷额度利率可变，有利率风险，截至2022年4月30日有1.91亿美元可用[117] 财务报表编制 - 编制财务报表需管理层进行估计和假设，关键会计政策和估计在年报中讨论[110]

门店情况 - 截至2022年1月29日，公司在40个州运营1190家门店，计划未来两个财年开设约375 - 400家新门店，其中2022财年约160家[16][29] - 截至2022年1月29日，已签订2022财年开设89家新门店的租赁协议[29] - 公司计划未来两个财年开设约375 - 400家新门店，2022财年约160家[61] - 截至2022年1月29日，公司在美国运营1190家门店，约5%的门店位于商场[52] - 新门店模型面积约9000平方英尺，首年销售额约200万美元，平均现金投资约40万美元，目标投资回收期少于一年[62] - 公司计划将门店数量从2022年1月29日的40个州1190家增加到超3500家，但开店面临诸多不确定因素[122] - 截至2021财年末，公司在40个州有1190家Five Below门店，所有门店均从第三方租赁[190] - 2021财年末门店总数1190家，可比销售额增长30.3%，单店平均净销售额250万美元[207] 销售业绩 - 2021财年可比销售额增长30.3%，2020财年下降5.5%，2019财年增长0.6%[19] - 2019财年至2021财年，净销售额从18亿美元增至28亿美元，复合年增长率为24.2%；营业收入从2.173亿美元增至3.799亿美元，复合年增长率为32.2%[19] - 2021年休闲、时尚与家居、派对与零食类产品净销售额占比分别为47.8%、30.2%、22.0%，2020年分别为47.3%、35.8%、16.9%，2019年分别为49.8%、31.3%、18.9%[50] - 2021财年净销售额284.84亿美元，成本181.79亿美元，毛利103.04亿美元，净利润27.88亿美元[205] - 公司业务具有季节性，第四财季净销售额和净收入最高，第三和第四财季库存、应付账款和应计费用通常达到最高水平[113] - 公司业务具有季节性，过去两个财年第四财季销售额约占全年销售总额的40%，该季度也是净收入占比最高的时期[158] 客户群体 - 公司目标客户群体为青少年，美国5 - 19岁人口超6200万，约占美国人口的20%[37] 商品情况 - 典型门店拥有超4000个库存单位（SKU）[40] - 公司商品分为风格、房间、运动、科技、创意、派对、糖果、新潮流等类别[42][43][44][45][46][48][49] 电商业务 - 公司于2016年8月开始通过电商网站销售商品，2020财年与第三方配送服务合作提供当日达服务[17] - 公司营销战略包括数字广告、电视广告、脱口秀整合和本地营销等，电商网站在线关注度大幅增长[78][81] - 公司拓展电子商务业务可能面临风险和挑战，若成功扩张，可能吸引现有客户而影响实体店业绩[159][161] 供应商与采购 - 2021财年公司与约1000家供应商合作，无单一供应商采购占比超5%，约60%采购来自国内供应商[71] 配送中心 - 公司超85%的商品通过分布在美国多地的配送中心分发，其余由供应商直送门店[72] - 2019 - 2021年公司陆续购买多地配送中心，预计2022财年上半年启用印第安纳波利斯配送中心，停用密西西比州橄榄枝市和俄亥俄州辛辛那提市的配送中心[74][75] - 公司在多地设有配送中心，2020年7月在亚利桑那州布克伊购置土地建设约86万平方英尺配送中心，2021年8月投入运营；2021年3月在印第安纳州印第安纳波利斯购置土地建设约103万平方英尺配送中心，预计2022财年上半年投入使用[141] - 因配送网络扩张，公司预计2022财年上半年关闭密西西比州橄榄枝和俄亥俄州辛辛那提的配送中心，且相关成本对合并运营报表影响不大[141][153] - 2013财年，公司在密西西比州橄榄枝开设配送中心，目前占用约60万平方英尺，租约2022年到期，有三次续约选项[189] - 2015财年，公司在新泽西州佩德里克敦开设配送中心，目前占用约100万平方英尺，租约2025年到期，有三次续约选项[189] - 2019年3月，公司以约4200万美元购买佐治亚州福赛斯约70万平方英尺的配送中心[189] - 2019年8月，公司以约5600万美元在得克萨斯州康罗购置土地建设约86万平方英尺的配送中心[189] - 2020年7月，公司以约6500万美元在亚利桑那州巴克伊购置土地建设约86万平方英尺的配送中心[189] 竞争情况 - 公司与众多实体和在线零售商竞争，包括折扣店、杂货店、药店等[81] - 公司所处零售环境竞争激烈，可能无法有效竞争或维持、提高销售、市场份额和利润率[157] 员工情况 - 截至2022年1月29日，公司雇佣约6100名全职和14100名兼职员工，其中约600名为企业员工，约1100名位于配送中心，约18500名为门店员工[97] - 公司提供全面福利，包括医疗、牙科、视力等保险，401(k)退休储蓄计划等[101] - 2021年公司员工调查参与率高，整体参与度超过盖洛普零售行业平均水平，员工对公司目标的认同远超世界级标准[111] - 公司致力于提供有挑战性和回报的工作机会，遵守平等就业法律，禁止骚扰和歧视行为[102][103][104] 疫情影响 - 公司于2020年3月20日暂时关闭所有门店，4月底开始重新营业，并在各工作场所建立安全协议[90][99] - 新冠疫情对公司业务、运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响，2020财年出现临时关店、营业时间减少和客流量下降等情况[119] - 若因疫情再次关店而拒付租金，房东可能主张违约，对公司业务、财务等产生重大不利影响[119] - 自2020年初新冠疫情对供应链造成干扰，虽已缓解但无法保证未来不受影响[143] 公司战略与增长 - 公司通过拓展门店、提高可比销售额、提升品牌知名度和增强运营利润率等策略实现增长[29][30][31][32] - 公司认为有机会将门店数量增至3500多家[16][29] 知识产权 - 公司拥有多个在美国专利商标局注册的商标，还拥有域名和网站内容的未注册版权[84] - 公司在知识产权方面面临风险，包括无法保护自身权利、被指控侵权或所售商品被指侵权等[168][170] 信息系统 - 公司管理信息系统为业务流程提供支持，具备运营效率、可扩展性等特点，使用内外部资源支持多项职能[86] - 公司依赖信息技术系统，系统受损或中断会导致维修更换成本、数据丢失、影响库存管理和客户交易处理，还会降低客户信心[146] 法律监管与合规 - 公司受劳动、广告、隐私等法律监管，认为自身基本符合适用法律[89] 风险管理与保险 - 公司为多项风险管理活动购买第三方保险，并持续评估保险需求[93] - 公司当前的保险计划可能使公司面临意外成本，影响财务表现[167] 其他风险 - 2018 - 2019年美国对从中国进口的某些商品加征关税最高达30%，贸易问题未完全解决，可能影响公司业务[131] - 公司实施提价措施以缓解成本上升，但提价可能减少单位销售、损害声誉并降低竞争力[137] - 公司销售依赖门店客流量，购物中心客流量下降或主力租户关闭会导致销售减少和库存过剩[139] - 公司虽能获取核心商品，但替代货源可能增加成本、降低质量，无法获取替代货源会影响销售[129] - 美国可能修改或退出部分现有贸易协定，制造商所在国家的政治、经济等不稳定因素会影响公司运营[133] - 公司业务依赖选择、获取和营销有吸引力商品的能力，无法及时响应消费者趋势变化会影响市场份额[128] - 美国职业安全与健康管理局曾发布紧急临时标准，未来实施类似标准可能增加成本、扰乱运营并影响员工队伍[121] - 配送网络中断或库存接收不及时会影响销售、增加运输成本、降低利润[143] - 公司大量门店位于美国东北部和中西部，极端天气会影响消费者行为和门店运营，尤其在第四财季（含年终假期），不利天气会影响经营业绩和现金流[144] - 公司面临网络攻击风险，虽目前未造成重大不利影响，但数据保护至关重要，若安全措施失效会导致负面宣传、法律诉讼和声誉受损[147] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，如无法遵守规定会增加欺诈责任、提高运营成本、影响业务和经营业绩[149] - 公司未来成功依赖关键人员，若失去这些人员或无法招聘到合格人员，业务会受损害，且目前未为高管或关键人员购买关键人寿保险[150] - 公司依赖经营活动现金流支付租赁费用和满足其他现金需求，若无法产生足够现金流，可能影响业务发展[154] - 公司计划在未来几年租赁或建设新的配送中心以支持增长目标，但项目可能面临延迟和成本超支风险[155] - 公司升级或扩展技术系统可能因外部因素、人员短缺等受阻，影响业务运营[162] - 公司面临自然灾害、恶劣天气、疫情、政治事件等风险，可能导致业务中断、销售下降和成本增加[163][165] - 联邦、州或省级所得税立法的变化可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[166] 股权与股票 - 截至2022年1月29日，公司股权奖励计划下有260万份股票期权、受限股或受限股票单位可供授予，0.6万股普通股可通过行使未行使期权、受限股票单位归属和基于绩效的受限股票单位归属发行[179] - 2022年1月28日，公司普通股在纳斯达克全球精选市场的最后报告成交价为每股158.84美元[195] - 截至2022年3月4日，公司约有149,249名普通股登记持有人[195] - 2012年7月19日至2022年1月29日，初始投资100美元，公司普通股累计股东总回报为599美元，同期纳斯达克全球市场综合指数为464美元，纳斯达克美国基准零售指数为479美元[198] - 过去五个财年公司未宣布普通股股息，且近期无计划，支付股息由董事会决定，受财务状况等因素及信贷协议限制[200] - 2021财年第四季度，公司回购368,699股普通股，均价162.75美元，剩余可回购金额39,992,663美元[202] 财务指标 - 2021财年经营活动净现金流32.79亿美元，投资活动净现金流 -46.56亿美元，融资活动净现金流 -6.61亿美元[207] - 2021财年资本支出28.82亿美元[207] - 2021财年末现金及现金等价物6.5亿美元，短期投资证券27.71亿美元[207] - 2021财年末总资产288.05亿美元，总负债176.02亿美元，股东权益112.03亿美元[207] 租赁情况 - 公司所有门店、公司总部以及新泽西州佩德里克敦、密西西比州橄榄枝和俄亥俄州辛辛那提的配送设施均为租赁，门店典型初始租赁期限为10年，许多租约有5年续约选项[153] - 2016年9月，公司签署了一份为期15年的租约，租赁宾夕法尼亚州费城的新总部，目前占用约19万平方英尺办公空间，租约2033年初到期，有三次续约选项[188] 库存情况 - 截至2022年1月29日，公司库存余额约占总资产的16%，库存管理效率是业务成功和盈利的关键因素[151] 财年历 - 公司运营采用财年历，2017财年为53周，2021、2020、2019、2018财年均为52周[204]

纪要涉及的公司 Five Below, Inc. (NASDAQ:FIVE) 纪要提到的核心观点和论据 销售业绩与驱动因素 - 核心观点：公司假日季表现出色，2022财年第四季度同店销售增长7.6%，叠加2021财年第四季度的10.1%，实现上市以来最佳的两年同店销售增长 [8] - 论据：八大产品世界表现强劲，Squishmallows、感官产品poppers、游戏和玩具等是本季度产品的主要驱动力；ACO已覆盖超60%的门店，有助于提升销售转化率、实现社交距离管理，并在员工短缺时保持收银台开放 [4][5] 需求拉动与销售趋势 - 核心观点：第四季度初销售强劲，整个假日季销售表现良好，虽面临去年1月高基数刺激影响，但仍计划达到原指引高端 [7][8][10] - 论据：去年1月同店销售增长超30%，对整体季度同比产生近400个基点的影响，而1月通常仅影响季度数十个基点；目前距离1月结束还有1 - 2周，销售情况与年初规划相符 [10] 供应链与库存管理 - 核心观点：团队在艰难的供应链环境中表现出色，多数进口货物港口拥堵情况无重大变化，库存状况良好，无明显库存负债风险 [3][13][20] - 论据：提前一年多锁定大部分入境集装箱费率和运力；优先处理季节性短生命周期产品，使其按时到货并实现良好销售；延迟到货的产品具有较长保质期，适合2022年销售；库存处于近年来最佳状态之一 [12][20] 通胀与定价策略 - 核心观点：公司有独特优势应对通胀压力，可通过规模、创新和价值管理通胀 [24] - 论据：投资建设配送网络降低配送成本；测试自有小型车队获良好反馈；实施自助收银减少人工工时并重新分配员工活动；在现有产品（特别是科技领域）提价至5 - 6美元，以及推出Five Beyond新系列产品，均获客户积极响应 [25][26][27] Five Beyond业务进展 - 核心观点：Five Beyond业务成果积极，计划在2022年进一步拓展 [30] - 论据：本假日季测试25美元价格点产品获积极反馈，无客户抵触；购买Five Beyond产品的客户在假日期间消费约为平均水平的2.5倍（去年为2倍） [30][31] 中长期增长规划 - 核心观点：公司预计2022年利润率与2021年基本持平，长期增长将主要由新店开设和运营绩效驱动 [33][34] - 论据：2022年上半年将新增一个配送中心；公司作为高增长零售商，销售增长主要依赖新店开设，同时通过多年来在人员、系统和基础设施方面的投资实现运营杠杆提升 [33][34] 门店目标与分析师日 - 核心观点：预计更新长期门店目标数量，将在春季举办首次分析师日分享长期业务前景 [36] - 论据：公司已成功渗透加利福尼亚州，进入更多城市和农村地区，拥有更多数据支持目标更新 [36] 资本分配策略 - 核心观点：业务再投资是资本分配的首要任务，同时会机会性考虑股票回购、并购和股息等 [40][41] - 论据：公司拥有行业领先的新店经济模型，可在不借款的情况下快速增长；现有股票回购计划至2024年初，每年都会动态评估资本分配方案 [40][41] 客户互动与数字化举措 - 核心观点：通过客户令牌化获取更多客户数据，计划在2022年推出门店发货和线上订购线下取货服务，并可能推出忠诚度计划 [43] - 论据：目前已掌握约75%客户的数据，随着与客户互动增加，将推动销售和流量增长 [43] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 洛杉矶和长滩港口拥堵情况近期有所增加，但公司通过这些港口从西海岸进口的货物量较少 [13] - 公司在第三季度电话会议上提及团队提前锁定运力和费率，目前大部分入境集装箱费率和运力已锁定，期限超过一年 [12] - 公司在2019年关税期间对现有产品（特别是科技领域）提价至5 - 6美元，该举措持续表现良好，是销售的重要组成部分 [27] - 公司计划在2022年将Five Beyond作为门店原型进行拓展 [30] - 公司现有股票回购计划至2024年初，每年都会动态评估资本分配方案，考虑包括并购和股息在内的多种选项 [41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额同比增长27%，达到6.08亿美元，较去年同期增加1.31亿美元 [8] - 可比销售额增长14.8%，为上市以来单季度最高 [8] - 营业利润增长75%，每股收益达0.43美元 [8] - 第三季度毛利率约提高160个基点，至33.3% [22] - 销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的比例下降约30个基点，至26.3% [22] - 营业利润率较去年同期扩大190个基点 [23] - 第三季度有效税率为24%，去年同期为13.4% [24] - 第三季度净利润为2420万美元，去年同期为2040万美元 [24] - 预计第四季度销售额在9.85亿 - 10.05亿美元之间，可比销售额增长2% - 4% [27] - 预计第四季度营业利润率将下降约125个基点 [27] - 预计第四季度毛利率较去年略有下降 [28] - 预计第四季度有效税率约为25% [28] - 预计第四季度净利润在1.33亿 - 1.40亿美元之间，摊薄后每股收益在2.36 - 2.48美元之间 [29] - 预计2021财年销售额在28.4亿 - 28.6亿美元之间，较2019财年增长约54%，两年复合年增长率约为24% [29] - 预计2021财年营业利润率将达到创纪录的13%，较2019财年提高超120个基点 [29] - 预计2021财年净利润在2.72亿 - 2.79亿美元之间，摊薄后每股收益在4.82 - 4.94美元之间，中点较2019财年增长56%，两年复合年增长率为25% [29] - 计划在资本支出上花费约3.10亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新开52家门店，分布在24个州，截至第三季度末新开门店达154家，2021年新开门店计划完成，净增170家门店，总门店数达1190家，分布在40个州 [8] - 第三季度新开的5家门店进入夏秋季开业门店前25名 [8] - 约30%的门店有Five Beyond区域，该区域在假日期间的交易金额约为非WOW Wall交易的两倍 [38][39] - 本季度新增超100个辅助收银台（ACO），拥有ACO的门店约占连锁店总数的60% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在产品、体验和供应链三个战略方向持续推进 [9] - 产品方面，注重捕捉潮流趋势，快速推出相关产品，如感官潮流产品、游戏产品等 [9][10][11] - 体验方面，在店内和数字渠道进行创新，包括推出Five Beyond区域、增加辅助收银台、提供新支付方式、开展Instacart合作、扩大电商业务等 [12][13][14] - 供应链方面，积极应对变化，扩大配送网络，确保假日库存供应 [15] - 公司认为成功的关键在于以客户为中心，具备灵活性、创新性和运营纪律 [19] - 公司计划通过开设新门店、创新、提升品牌知名度、投资产品等方式加速市场份额增长 [34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球供应链环境困难，但公司团队积极应对，取得了出色的第三季度业绩 [6] - 对第四季度开局感到满意，相信能够满足假日需求，为客户提供良好的购物体验 [16] - 公司认为自身模式具有灵活性，产品具有普遍吸引力，未来有能力实现持续增长 [7][19] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的某些评论可能构成前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [4] - 公司预计通过年度玩具募捐活动为社区筹集超200万美元 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从全球市场看，公司进一步加速市场份额增长的机会在哪？是否可持续扩大客户群？ - 公司认为在科技（尤其是游戏）和捕捉潮流趋势方面有增长机会；通过全面推行令牌化，可更好地跟踪和了解新客户获取情况；公司有多个增长引擎，包括开设新门店、创新、提升品牌知名度和投资产品等，将继续推动市场份额增长 [32][33][34] 问题2: 拥有Five Beyond商品的门店与其他门店相比表现如何？是现有客户购买高价产品，还是吸引了新客户？ - 目前需在假日后再评估Five Beyond的表现；去年假日期间，包含Five Beyond商品的交易金额约为非WOW Wall交易的两倍；令牌化将有助于了解是新客户还是现有客户购买了Five Beyond商品 [38][39][40] 问题3: 增加营销和营业时间能否带动增量需求？是否包含在2% - 4%的可比销售额增长预期内？公司在忠诚度计划和个性化优惠方面的进展如何？ - 公司对第四季度2% - 4%的可比销售额增长预期有信心，假日期间的可比销售额预计更高；营业时间与去年同期基本无变化；令牌化是考虑忠诚度计划的关键步骤，此前受疫情和供应链问题影响，该计划推进受阻，未来会重新关注 [43][44] 问题4: 部分库存从第三季度转移到第四季度对毛利率有何影响？该影响是否预期内？运费实际影响与预期相比如何？如果第四季度销售额超预期，毛利率和SG&A是否会有积极变化？ - 库存转移并非预期内，但公司对假日库存状况满意；第三季度毛利率约160个基点的提升中，约三分之一与配送费用减少有关，该部分费用将转移到第四季度；如果销售额超预期，应能实现正向传导 [47][48][49] 问题5: 今年平均门店销售额预计达240万美元，其中刺激政策和潮流趋势各贡献多少？这是否是未来12 - 24个月同店增长的合理基础？ - 公司认为新门店、Five Beyond、创新、品牌知名度提升和产品投资等增长驱动因素仍处于起步阶段，随着这些因素成熟，平均门店销售额有望继续增长 [51] 问题6: 自助收银台在劳动力、销售吞吐量和客户参与度方面有何帮助？ - 自助收银台在第四季度对客户效率有明显帮助，可消除排队现象，提高客户满意度，同时也有助于劳动力管理；公司将继续增加拥有自助收银台的门店比例 [53][54] 问题7: 公司在2023年之前的运费合同情况如何？2022年和2023年的合同费率与前一年相比如何？这对定价策略有何影响？ - 出于竞争原因，公司不便透露具体费率；公司很少参与现货市场，团队积极锁定长期费率，目前费率低于行业水平；公司通过多种方式管理运费成本，如组建卡车车队、提高托盘和卡车效率、开设配送中心等 [56][57] 问题8: 公司对假日季开局（特别是黑色星期五）的表现满意，但其他零售商表现不佳，这是否表明公司能独立吸引流量？如何理解第四季度开局乐观与2% - 4%可比销售额增长预期之间的关系？ - 公司对黑色星期五表现满意，认为这得益于多个增长驱动因素；第四季度2% - 4%的可比销售额增长预期是基于去年同期情况，预计假日九周的可比销售额将高于该预期；需关注未来四周的需求提前拉动情况，如果影响不大且公司能独立吸引流量，第四季度业绩可能超预期 [59][60] 问题9: 根据第四季度指引，毛利率可能比历史正常水平低100 - 150个基点，其中三分之一是库存转移影响，其余是否是运费压力导致？如何看待2022年毛利率的可持续性？ - 第四季度总营业利润率预计下降约125个基点，主要来自SG&A，毛利率下降主要是库存转移和配送中心处理成本增加导致；关于2022年毛利率，需在假日季后深入分析并在第四季度财报电话会议中给出指引 [64] 问题10: 与其他类似公司相比，Five Below的优势是什么？ - 公司认为成功的零售商需提供差异化购物体验或处于价值领域，而公司两者兼具，专注于青少年和儿童市场，提供高性价比产品；公司持续投资未来，不断创新，如引入ACO；公司规模的扩大带来了供应链等方面的优势 [67] 问题11: Five Beyond预计何时在所有门店完成布局？拥有Five Beyond的门店与其他门店相比，平均每店销售额（AUV）提升情况如何？ - 公司对Five Beyond非常乐观，目前约30%的门店有该区域，预计明年年底约一半门店会有；公司不会在非Five Beyond原型门店快速扩张该区域，会在原型店或改造店中设置；关于AUV提升情况，将在第四季度财报电话会议中给出更多展望 [72][73][74] 问题12: 股权投资额减记的情况如何？税后影响是多少？如果排除该减记，公司是否会超出市场共识预期？ - 股权投资额减记是由于疫情和部分投资表现不佳导致的非现金减记，目前该情况基本结束；从税收角度看，减记金额全额影响每股收益，无典型的税收抵扣优惠 [75][76]

公司概况 - 公司是快速增长的专业价值零售商，截至2021年10月30日在40个州运营1173家门店[80] 疫情影响 - 2020财年公司业务受疫情影响，2020年下半年至2021财年运营能力有所改善，但疫情影响仍不确定[82] 业务指标 - 评估业务表现的关键指标包括净销售额、可比销售额、商品销售成本和毛利润、销售及一般管理费用和营业收入[84] 净销售额构成 - 净销售额为总销售额减去损坏或有缺陷商品的退货额，由可比门店、非可比门店和电子商务销售构成，业务有季节性，第四财季净销售额通常最高[85] 可比销售额 - 可比销售额包括开业至少15个完整月的门店净销售额和电子商务销售额，计算时会排除一些特定时期和53周财年的第53周销售额[87] - 多种因素影响可比销售额，包括消费者偏好、购买趋势、整体经济趋势、运营情况和消费者对可自由支配支出的情绪[87] 非可比销售额 - 非可比销售额包括新开门店销售额、开业不足15个月的门店销售额以及因搬迁和扩张项目暂时关闭的现有门店销售额[87] 定价策略 - 公司在2019年秋季对全连锁店推出新定价，提高了部分售价超过5美元产品的价格，多数产品仍在5美元及以下[80] 电子商务销售 - 公司通过fivebelow.com电子商务网站销售商品，电子商务销售包括运费和手续费收入，计入净销售额和可比销售额[81] 前瞻性陈述风险 - 本季度报告包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，受多种风险因素影响，如疫情、增长战略实施失败等[75] 13周财务数据 - 13周内净销售额从4.766亿美元增至6.076亿美元，增长1.31亿美元或27.5%，可比销售额增长14.8%[97] - 13周内商品销售成本从3.255亿美元增至4.053亿美元，增长7980万美元或24.5%[99] - 13周内毛利润从1.511亿美元增至2.024亿美元，增长5130万美元或33.9%，毛利率从31.7%增至33.3%[99] - 13周内销售、一般和行政费用从1.269亿美元增至1.599亿美元，增长3310万美元或26.1%，占净销售额比例降至26.3%[100] - 13周内利息费用和其他净支出从70万美元增至1060万美元，增长990万美元[101] - 13周内所得税费用从320万美元增至760万美元，增长440万美元，有效税率升至24.0%[102] - 13周内净利润从2040万美元增至2420万美元，增长380万美元或18.4%[103] 39周财务数据 - 39周内净销售额从11.036亿美元增至18.52亿美元，增长7.484亿美元或67.8%，可比销售额增长52.0%[104] - 2021年截至10月30日的39周内，商品销售成本增至12.185亿美元，较2020年同期的7922万美元增加4263万美元，增幅53.8%；毛利润增至6.336亿美元，较2020年同期的3114万美元增加3222万美元，增幅103.5%；毛利率从28.2%增至34.2%，提升约600个基点[106] - 2021年截至10月30日的39周内，销售、一般和行政费用增至4.412亿美元，较2020年同期的3262万美元增加1150万美元，增幅35.3%；占净销售额的比例从29.6%降至23.8%，下降约580个基点[107] - 2021年截至10月30日的39周内，利息费用及其他净额增至1270万美元，较2020年同期的100万美元增加1160万美元[108] - 2021年截至10月30日的39周内，所得税费用增至4100万美元，较2020年同期的所得税收益1520万美元增加5620万美元；有效税率从96.4%降至22.8%[109] - 2021年截至10月30日的39周内，公司实现净利润1.386亿美元，而2020年同期净亏损60万美元，变动额为1.392亿美元[110] 门店扩张计划 - 公司计划在2021财年开设170家净新店[97][104] - 公司计划在2021财年进行约3.1亿美元的现金资本支出，其中约9200万美元用于建设和开设170家净新店，其余用于配送中心、店铺搬迁和改造以及公司基础设施[112] 门店数量变化 - 期末门店总数从1018家增至1173家[96] 信贷情况 - 截至2021年10月30日，公司在循环信贷安排下无借款，信贷额度约有2.25亿美元可用[114] - 公司循环信贷安排额度最高为2.25亿美元，可增加最高1.5亿美元，已获得承诺可在一定条件下增加最高5000万美元[120] - 截至2021年10月30日和2020年10月31日，公司均遵守信贷协议中的相关契约[123] - 公司有循环信贷安排，截至2021年10月30日，信贷额度约2.25亿美元，借款利率可选择基准利率加0.25% - 0.75%或LIBOR利率加1.25% - 1.75%，信用证费用为1.25% - 1.75%，违约时利率和费用增加2%[133] 租赁情况 - 2021年1月31日至10月30日，公司签订119份新的零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约2.786亿美元[127] 配送中心建设 - 2020年8月1日止十三周，公司在亚利桑那州布凯收购土地建设约86万平方英尺配送中心，土地和建筑总价约6500万美元，2021年8月投入运营[127] - 2021年5月1日止十三周，公司在印第安纳州印第安纳波利斯收购土地建设约103万平方英尺配送中心，预计土地和建筑总成本约6100万美元，截至2021年10月30日已支付约2600万美元，预计2022年投入使用[127] 重大表外安排 - 2021年10月30日止十三周，公司无可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[129] 市场风险 - 公司主要市场风险为利率敏感性，短期投资组合不受利率100个基点变动的重大影响[133] 通胀影响 - 公司认为通胀对历史经营成果和财务状况影响不大，但不能保证未来不受重大影响[134] 现金流量 - 2021年截至10月30日的39周内，经营活动提供的净现金为1.247亿美元，较2020年同期增加340万美元；投资活动使用的净现金为3.003亿美元，较2020年同期增加1.085亿美元；融资活动使用的净现金为630万美元，较2020年同期减少870万美元[115]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为6.47亿美元，与2019年相比增长55%，摊薄后每股收益为1.15美元，较2019年增长125% [8] - 第二季度毛利润为2.303亿美元，与2019年相比增长58%，毛利率提高约60个基点；SG&A费用为1.442亿美元，与2019年相比，占销售额的百分比下降约410个基点；营业收入为8620万美元，较2019年翻了一番多 [27] - 第二季度净利润为6480万美元，2019年为2880万美元；摊薄后每股收益为1.15美元，较2019年增长125% [28] - 预计第三季度销售额在5.5亿 - 5.65亿美元之间，可比销售额为中个位数增长；营业利润率将下降超过100个基点，主要体现在SG&A费用上；毛利率也将下降；有效税率约为25%；净利润预计在1280万 - 1670万美元之间，摊薄后每股收益预计在0.23 - 0.30美元之间 [30] - 全年若实现较2019年低20%的两年复合销售增长率，将带来约50个基点的经营杠杆，计划资本支出约3.15亿美元，预计开设170 - 175家新门店并完成约30家门店改造 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品方面，各业务领域表现强劲，尤其是体育、科技、糖果、房间和时尚领域，宠物业务和与Bugha合作推出的游戏产品也表现良好 [12][13] - 体验方面，计划到今年年底在超60%的门店提供ACO服务，最终几乎所有门店都将提供；已完成人力资本管理系统升级到Workday平台；营销从第二季度转移到第三季度，第二季度少量营销集中在付费搜索和社交活动；电商方面，与Instacart的合作扩展到全部门店 [17][18][19][20] - 供应链方面，亚利桑那州配送中心已在第三季度开始向门店发货，预计第三季度晚些时候开始电商履约；印第安纳州配送中心计划于2022年夏季开业 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括产品、体验和供应链，持续寻找热门产品，提升店内和数字体验，优化供应链网络 [11] - 通过五美元以上区域吸引新客户和增加销售额，预计到年底约30%的门店提供该区域，2022年底约50%的门店提供 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动态环境中成功运营，团队灵活应对德尔塔变种和全球供应链问题，确保客户和员工健康安全的同时提供优质产品和购物体验 [7] - 对第二季度业绩满意，第三季度业务势头强劲，将继续在产品、体验和供应链方面进行投资以支持高增长 [23] - 预计全球供应链在下半年仍面临挑战，公司将保持灵活性、创新性和严格的成本及资本管理 [32] 其他重要信息 - 第二季度开设34家新门店，分布在19个州，上半年共开设102家新门店创纪录，三家门店进入夏季开业前25名 [10] - 截至第二季度末，公司拥有4.14亿美元现金、现金等价物和投资，无债务，库存为3.47亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否了解运费压力在毛利率中何时达到峰值，若本季度没有运费压力，毛利率会提高多少？ - 公司大部分运费已签订合同，团队在管理运费压力方面表现出色，尽管环境艰难仍能实现较强的底线收益 [37] - 运费成本在第二季度后半段增加，预计第三季度和第四季度也会增加，净影响在几十个基点，公司内部的缓解措施有助于抵消部分成本 [38][39] 问题2: 关于运费，能否提供更多集装箱使用情况，现货业务占比，以及定价在缓解运费问题中的作用？ - 定价是缓解成本问题的一种方式，但公司将其作为最后手段，还可通过暂停产品新功能添加等方式应对 [42][43][44] - 公司大部分运费率提前签订合同，不在现货市场，团队在合同管理和与承运商合作方面表现出色；公司还通过投资分销网络、采用转运等方式缓解成本压力 [45][46] 问题3: 从第一季度到第二季度，可比销售额从23%降至21%，原因是什么？ - 这一差异主要归因于今年3月第一季度发放的第三轮刺激措施对业务产生了重大影响 [49] 问题4: 如何考虑在假期期间拉动营销、增加营业时间和扩大五美元以上区域等杠杆，与往年相比信心如何？ - 公司有多种工具可用于管理销售，包括商品组合、业务规模扩大、ACO服务等，团队执行和管理能力出色，对第三季度业务有信心，但未来仍存在不确定性 [51][52] 问题5: 近期同店销售额是否有放缓，公司认为未来推动营收增长的主要因素有哪些？ - 不同季度的比较不具有直接可比性，第三季度业务表现强劲；公司在数字营销、业务规模、团队能力和运营效率等方面较疫情前有明显提升，对长期发展持乐观态度 [55][56] 问题6: 除运费外，产品成本通胀情况如何，如何应对，1 - 2美元价格区间的商品占比是多少？ - 公司面临的通胀主要来自供应链、工资和原材料，商家通过提高效率、利用规模效益和调整产品功能等方式应对；1 - 3美元价格区间的商品占门店商品数量的比例超过50% [58][59] 问题7: 增加营业时间是否能使交易数量超过2019年水平，如何在假期期间平衡成本？ - 增加营业时间会使交易数量增加，但当前劳动力市场紧张，招聘困难，公司还会考虑商场营业时间等因素，目前认为营业时间处于合适的平衡状态 [60] 问题8: 业务表现是否因地区的新冠感染、住院率和疫苗接种率而存在差异？ - 公司每周都会关注这些数据，但业务表现从周与周来看相当稳定，地理区域上未受这些因素的显著影响 [62] 问题9: 今年若实现低复合年增长率可带来50个基点的利润率扩张，这一情况在2022年是否仍然适用？ - 公司暂不提供2022年的具体指导，供应链中断可能会持续到明年，但公司有多种手段应对成本上升，如利用业务规模、五美元以上区域、辅助结账、产品合作和分销网络等 [65] - 若成本压力持续到2022年，价格调整将成为更常用的手段 [66] 问题10: 新门店开设数量上限下调5%的原因是什么，建设问题是否会延续到2022年？ - 这主要是因为公司在疫情后重新恢复建设节奏，年初对相关因素了解不足；目前新门店开设数量仍符合年初预期的高个位数增长率，预计短期内仍将保持显著增长 [69][70] 问题11: 运费合同是否签到12月，若2022年需回到现货市场，有哪些主要应对措施？ - 公司的运费合同是按承运商滚动签订的，已对2022年有较好的预期，成本虽有上升但远低于行业整体水平，公司与多家承运商保持良好关系，能够应对相关问题 [73] 问题12: 预计第三季度开设40 - 45家新门店，这意味着第四季度将开设25 - 30家，如何确保这些门店在假期期间及时开业并避免运营障碍？ - 第四季度的新门店将在季度初开业，随着公司规模扩大，开店时间范围也在延长；公司通过投资人员、系统和基础设施，拥有专业的开店团队，预计能够继续成功开店 [79][81] 问题13: 第二季度销售额略低于指导范围下限的原因是什么，五美元以上区域为何不更快推广？ - 由于市场不确定性较大，公司需要更宽的指导范围；尽管销售额处于指导范围底部，但盈利表现出色，显示出公司在盈利方面的纪律性；公司对第二季度业绩和第三季度及以后的业务势头感到满意 [84] 问题14: 目前库存相对较少，如何在假期前加速收货，预计第三季度末和假期结束时库存水平如何？ - 公司认为目前库存状况良好，能够实现第三季度销售目标；预计第三季度末平均每家门店的库存将实现两位数增长，采购团队正在与供应商合作加速收货，特别是假期和季节性商品 [87] 问题15: 同店销售增长有所放缓，第三季度指导显示与2019年相比进一步放缓，能否量化刺激措施减弱和库存不足的影响，五美元以上区域的推广如何维持营收增长？ - 公司认为业务表现较为稳定，第一季度的刺激措施不应作为业务持续增长的基础；第二季度和第三季度指导数据差异不大，且在高基数下仍能实现中个位数增长，体现了公司业务的稳定性和商家的能力 [89] 问题16: 请谈谈新客户对门店生产力和品牌知名度的影响，特别是在开业0 - 2年的新门店？ - 公司请提问者在后续电话会议中再提及该问题 [90] 问题17: 请比较“Poppers”产品趋势与2017年“指尖陀螺”趋势，以及对第二季度和第三季度同店销售的影响？ - “Poppers”趋势已纳入公司指导范围，对业务有重要贡献，其影响程度与2017年“指尖陀螺”趋势相当，但由于不同年份的比较基础不同，难以精确计算影响 [92]

公司概况 - 公司是快速增长的专业价值零售商，截至2021年7月31日在39个州运营1121家门店[77] - 公司2019年秋季对全连锁店推出新定价，部分产品价格超过5美元，但多数产品仍在5美元及以下[77] 疫情影响 - 2020财年公司业务受新冠疫情影响，2020年下半年至2021财年运营能力有所改善，但疫情最终影响仍不确定[79] 业务指标 - 评估业务表现的关键指标包括净销售额、可比销售额、商品销售成本和毛利润、销售及一般管理费用和营业收入[81] 净销售额 - 净销售额为总销售额减去损坏或有缺陷商品的退货额，由可比门店、非可比门店和电子商务销售构成，业务有季节性，第四财季净销售额通常最高[82] - 礼品卡销售收入在兑换购买商品或作为破损收入按客户兑换模式确认时才计入净销售额[82] - 13周内净销售额从4.261亿美元增至6.466亿美元，增长2.205亿美元，增幅51.7%；26周内从6.27亿美元增至12.444亿美元，增长6.174亿美元，增幅98.5%[93][94][100] 可比销售额 - 可比销售额包括开业至少15个完整月的门店净销售额和电子商务销售额，计算时会排除部分特殊时期和53周财年的第53周销售额[84] - 多种因素影响可比销售额，包括消费者偏好、购买趋势、整体经济趋势、运营情况和消费者对可自由支配支出的情绪[84] - 13周内可比销售额增长39.2%；26周内增长79.9%，主要因2020年受疫情影响临时关店[93][94][100] 非可比销售额 - 非可比销售额包括新开门店、开业不足15个月的门店以及因搬迁和扩张项目暂时关闭的现有门店的销售额[84] 电子商务销售 - 公司通过互联网在fivebelow.com电子商务网站销售商品，电子商务销售包括运费和手续费收入，计入净销售额和可比销售额[78] 商品销售成本 - 13周内商品销售成本从2.863亿美元增至4.162亿美元，增长1.299亿美元，增幅45.4%；26周内从4.667亿美元增至8.132亿美元[93][96] - 2021年7月31日止26周，商品销售成本增至8.132亿美元，较2020年8月1日止26周增加3.465亿美元，增幅74.2%[101] 毛利润 - 13周内毛利润从1.398亿美元增至2.303亿美元，增长0.905亿美元，增幅64.7%，毛利率从32.8%增至35.6%；26周内从1.603亿美元增至4.312亿美元[93][96] - 2021年7月31日止26周，毛利润增至4.312亿美元，较2020年8月1日止26周增加2.709亿美元，增幅169.0%；毛利率从25.6%增至34.7%[103] 销售及一般管理费用 - 13周内销售、一般和行政费用从1.067亿美元增至1.442亿美元，增长0.375亿美元，增幅35.1%，占净销售额比例从25.0%降至22.3%；26周内从1.994亿美元增至2.813亿美元[93][97] - 2021年7月31日止26周，销售、一般和行政费用增至2.813亿美元，较2020年8月1日止26周增加8190万美元，增幅41.1%；占净销售额的比例从31.8%降至22.6%[104] 所得税费用 - 13周内所得税费用从0.31亿美元增至2.03亿美元，增长1.72亿美元，有效税率从9.4%升至23.8%；26周内从1.84亿美元增至3.34亿美元[93][98] - 2021年7月31日止26周，所得税费用增至3340万美元，较2020年8月1日止26周的所得税收益增加5180万美元；有效税率从46.7%降至22.6%[105] 净利润 - 13周内净利润从0.296亿美元增至0.648亿美元，增长0.352亿美元，增幅119.2%；26周内从亏损0.21亿美元转为盈利1.144亿美元[93][99][100] - 2021年7月31日止26周，公司实现净利润1.144亿美元，而2020年8月1日止26周净亏损2100万美元，变化1.354亿美元，增幅644.9%[106] 门店扩张 - 期末门店总数从982家增至1121家，2021财年计划开设170 - 175家新门店[93][94][100] - 新店是公司增长战略重要部分，预计相当比例净销售额将来自未纳入可比销售额的新店[85] - 公司计划2021财年进行约3.15亿美元的现金资本支出，其中约9500万美元用于建设和开设170 - 175家新门店[108] - 2021年1月31日至7月31日，公司签订89份新的零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约1.89亿美元[122] 现金流情况 - 2021年7月31日止26周，经营活动提供的净现金为1.488亿美元，较2020年8月1日止26周增加8730万美元[112] - 2021年7月31日止26周，投资活动使用的净现金为2.852亿美元，较2020年8月1日止26周增加1.971亿美元[113] - 2021年7月31日止26周，融资活动使用的净现金为620万美元，较2020年8月1日止26周减少930万美元[115] 信贷安排 - 截至2021年7月31日，公司循环信贷安排下无借款，信贷额度约2.25亿美元可用[108][116] - 公司有循环信贷安排，利率为可变利率，截至2021年7月31日，信贷额度约2.25亿美元[128] - 信贷协议规定借款利率可选基础利率加0.25% - 0.75%的适用利差或伦敦银行同业拆借利率加1.25% - 1.75%的利差，信用证费用为1.25% - 1.75%，违约时利率和费用每年增加2.00%[128] 配送中心建设 - 2020年8月1日止十三周，公司在亚利桑那州布凯收购土地建设约86万平方英尺配送中心，预计总成本约6500万美元，截至2021年7月31日已支付约5800万美元，2021年8月开始运营[122] - 2021年5月1日止十三周，公司在印第安纳州印第安纳波利斯收购土地建设约103万平方英尺配送中心，预计总成本约6100万美元，截至2021年7月31日已支付约1100万美元，预计2022年投入使用[123] 重大表外安排 - 2021年7月31日止十三周，公司无可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[125] 市场风险 - 公司主要市场风险为利率敏感性风险，短期投资组合不受利率100个基点变动的重大影响[128] 衍生金融工具 - 公司不使用衍生金融工具进行投机或交易，但不排除未来采用特定套期保值策略[128] 通胀影响 - 通胀对公司历史经营业绩和财务状况的影响不重大，但无法保证未来不受重大影响[130] 运营影响因素 - 公司运营受顾客偏好、商品组合、定价、供应链等多种因素影响[85]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度销售额增至5.978亿美元，较2019年第一季度增长64%，平均门店数量增长率为37% [23] - 可比门店销售额较2019年第一季度增长23%，受需求环境和商品销售策略推动，但交易数量因营业时间减少而下降 [24] - 2021年第一季度毛利润为2.009亿美元，较2019年第一季度增长67%，毛利率提高约70个基点 [26] - 2021年第一季度SG&A费用为1.372亿美元，较2019年第一季度增长44%，但占销售额的百分比下降约320个基点 [27] - 2021年第一季度营业利润为6370万美元，较2019年第一季度增长超2.5倍；净利润为4960万美元，而2019年第一季度为2570万美元 [28] - 2021年第一季度摊薄后每股收益为0.88美元，较2019年第一季度增长91% [29] - 第一季度末库存为3.27亿美元，较去年第一季度末的3.68亿美元有所下降，单店平均库存较2019年第一季度下降约12% [30] - 预计第二季度销售额在6.4亿 - 6.6亿美元之间，该区间中点较2019年第二季度增长56%，平均门店数量增长率为36% [32] - 预计第二季度净利润在5690万 - 6370万美元之间，摊薄后每股收益在1.01 - 1.13美元之间，该区间中点的净利润和每股收益较2019年第二季度增长超一倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新开68家门店，为单季度开店数量最多，其中6家门店进入春季盛大开业前25名，得克萨斯州拉伯克的一家门店创下开业纪录 [9] - 成功进入第39个州犹他州，在盐湖城地区开设7家新门店，客户反响强烈；还在亚利桑那州图森市开设一家门店，进入新市场 [10] - 数字业务实现两位数增长，电商业务在2020年第一季度增长4倍的基础上继续增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品方面，与全球供应商紧密合作，捕捉潮流趋势，在体育、科技、时尚、糖果和房间等领域表现强劲；宠物类别在房间领域显著增长；通过八个世界参与各种潮流趋势是公司模式的关键区别特征 [12][14] - 客户和员工体验方面，成功转向包含Five Beyond商品的新原型店，预计到2021年底约30%的门店采用该模式；增加Associate Assisted Self - checkout（ACO）门店数量，预计年底超过60%的连锁店采用；通过数字渠道提高品牌知名度，吸引新客户并加深与现有客户的联系；继续与Instacart合作，目前覆盖三分之一的连锁店 [15][17][18] - 供应链方面，为两个新配送中心开业做准备，亚利桑那配送中心预计今年夏天开业，将包括电子商务履行功能；印第安纳波利斯配送中心已于4月中旬破土动工；采用新的仓库管理系统和需求预测平台优化库存水平和分配；应对全球挑战和成本上升问题，通过提前谈判年度合同和寻找新承运人等方式应对 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第一季度业绩和进展感到满意，将继续积极执行战略计划，在产品、体验和供应链方面取得进展 [20] - 夏季商品提供丰富的户外产品选择，返校商品和季节性WOW墙将提供新的Five Beyond产品，满足客户需求 [21] - 由于COVID - 19的持续影响和消费者支出的潜在变化，目前无法提供全年指导，但对下半年业务设置感到乐观 [31][49] 其他重要信息 - 公司在第一季度获得约0.04美元的基于股份的会计收益，而2020年第一季度约为0.02美元，2019年第一季度约为0.11美元 [29] - 第一季度末公司拥有3.92亿美元现金、现金等价物和投资，无债务，2.25亿美元信贷额度无未偿还余额 [29] - 计划全年开设170 - 180家新门店，上半年约100家，完成约30次门店改造 [36] - 计划在资本支出上花费约3.15亿美元，包括开设新配送中心、新店开业、门店改造以及系统和基础设施投资 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司相对于2019年的营收增长的特定驱动因素有哪些；Five Beyond的成效、新客户获取情况以及公司在疫情后加速增长和抢占市场份额的能力如何 - 营收增长的驱动因素包括外部的政府刺激措施和内部的Five Beyond模式、八个世界的灵活商品策略，吸引了新客户并使其成为常客 [42][43] - 对Five Beyond的客户反应感到满意，预计年底约30%的连锁店采用该模式，为客户提供极致价值，是创新机会 [43][44] - 新客户获取情况良好，第四季度和第一季度都有健康的新客户增长 [46] 问题2：如何衡量假日季的需求，以及COVID - 19带来的哪些变化是结构性的，会持续改善业务盈利能力 - 假日季需求存在很多未知因素，但公司认为有利因素和不利因素相当，目前业务势头良好；在供应链方面，公司全年合同锁定成本，且商品概念允许替代，供应链团队已提前为假日季备货 [49][50] - 结构性变化包括营销转向100%数字化，今年营销费用可能降至约2%；营业时间收紧，在工资上涨环境下有助于提高运营利润率；采购人员在减少差旅的情况下仍能成功运营业务 [51][52][53] 问题3：公司在运费合同与现货方面的情况，2022年运费的潜在影响，以及如何看待工资和产品的通胀压力 - 公司超过90%的运费采用合同形式，2020年锁定合同费率，有助于缓解现货费率压力；目前推测2022年运费情况尚早，但公司作为增长型零售商在谈判中有优势 [56] - 作为价值零售商，通胀对公司是优势，Five Beyond模式使公司能够提供更高价格点的产品，避免直接提价 [57][58] - 公司平均工资约为13美元，招聘了很多16 - 17岁的员工，且ACO模式使门店所需员工较少；虽然工资上涨，但营收增长缓解了压力，招聘没有问题 [59][60][61] 问题4：第二季度隐含指引是否表明公司未来有更高的常态化增长率；上半年业绩上调，全年业绩是否能按比例提升 - 目前不确定是否有更高的常态化增长率，因为存在很多未知因素，但公司业务势头良好，正在重新积极扩张，开设新门店，扩大市场份额，Five Beyond有助于拓展业务范围 [65][66] - 下半年面临更严峻的比较基数，但公司对下半年业务有信心 [65] 问题5：公司给出的全年低20%增长率和30个基点运营利润率扩张的参数为何不能更高；12.1%的运营利润率能否在明年继续增长 - 由于存在诸多不确定因素，如儿童税收抵免和供应链情况，难以给出更高的数字；但公司认为下半年业务不会下滑，有上升空间，需要更多时间了解宏观环境 [72] - 历史上，当同店销售额增长率在3%左右时，公司有能力实现运营杠杆；目前无法对未来运营利润率增长进行讨论 [73] 问题6：公司品牌认知度指标是否有更新，成熟市场和新兴市场的单店销售额情况如何；最好的门店同店销售额情况 - 重点关注零到两年的新兴门店，其品牌认知度从几年前的高位数增长到最近调查的接近40%，如新进入的犹他州市场表现良好，且今年新门店未进行营销活动 [79][80] - 公司有单店销售额在300 - 400万美元的门店，高销售额门店受门店密度和市场进入时间影响，目前市场存在约100个基点的蚕食率，但公司不担心影响这些门店 [82] 问题7：商品种类向房间用品和宠物用品的扩展是否会使公司偏离传统的青少年和儿童市场 - 不会偏离传统市场，“房间”系列仍聚焦于青少年房间，宠物用品与家庭相关，且宠物收养趋势在去年很明显；公司的意图是为客户提供极致价值，调查显示Five Beyond模式得到积极反馈 [84][85][86] 问题8：第一季度毛利率与2019年相比，产品利润率和品类组合的影响如何；第二季度运费对毛利率的负面影响程度以及后续展望 - 第一季度毛利率较2019年提高约70个基点，主要驱动因素是 occupancy leverage，其影响超过毛利率杠杆的两倍，大部分被运费成本抵消 [89] - 第二季度运营利润率杠杆主要由SG&A驱动，毛利率方面预计仍会有 occupancy leverage，但大部分会被更高的增量运费成本抵消；由于公司快速增长和对分销网络的投资，运费对毛利率的负面影响在10个基点左右，且预计不会进一步恶化 [90][91][92] 问题9：过去表现不佳的品类（如糖果）是否恢复到正常水平，以及服装和泳池用品等品类的店内空间分配是否有变化 - 只有“派对”品类仍表现不佳，随着美国重新开放有很大上升空间；糖果品类在去年复活节门店关闭后已明显恢复 [95][96] - 目前“派对”区域空间收缩，为其他表现出色的部门腾出空间，未来“派对”品类恢复时会调整回来；公司八个世界的模式可以根据客户偏好灵活调整商品陈列 [97][98] 问题10：第一季度与2019年相比，23%的增长中客单价和交易量的构成如何；第二季度在没有刺激措施的情况下，相对表现为何能维持甚至更好 - 可比门店23%的增长中，交易量个位数下降，客单价增长推动整体增长，与去年下半年门店重新开业后的情况类似 [103] - 第二季度表现良好得益于商品团队捕捉潮流趋势、灵活调整门店陈列、良好的经济环境和业务势头 [101][102] 问题11：目前是否有值得关注的潮流或趋势，以及与疫情相关的业务是否出现反转 - 个人防护用品相关业务放缓，库存无负债；目前潮流趋势广泛，如PAT、Squish malls和游戏等，商品团队会积极跟进和调整 [105]

公司门店情况 - 截至2021年5月1日，公司在39个州运营1087家门店[70] - 2019年秋季，公司向全连锁店推出新定价，部分产品价格超过5美元，但大多数产品仍在5美元及以下[70] - 2021财年计划开设170 - 180家新门店[90] - 2021年1月31日至5月1日，公司签订59份新零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约1.204亿美元[112] 疫情影响 - 2020财年，公司业务运营和经营业绩受新冠疫情影响，2020年下半年至2021财年运营能力有所改善，但疫情最终影响仍不确定[72] 销售构成与特性 - 净销售额由可比门店、非可比门店和电子商务销售构成，业务具有季节性，第四财季净销售额通常最高[75] - 可比销售额包括开业至少15个完整月的门店净销售额和电子商务销售额，其计算方式可能与其他零售商不同[76][78] 财务指标定义 - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，商品销售成本包括采购商品的直接成本、运费等，其组成部分可能与竞争对手不同[80] - 销售、一般和行政费用（SG&A）由工资、营销广告费用等组成，占净销售额的百分比在低销量季度通常较高，预计未来会因门店增长而增加[83] - 营业收入等于毛利润减去SG&A费用，用于衡量业务生产力和管理SG&A费用的能力[84] 财年日历 - 公司采用零售行业广泛使用的财年日历，2021财年为2021年1月31日至2022年1月29日，共52周[62] 电子商务情况 - 自2016年第三财季推出电子商务渠道以来，所有电子商务销售均计入可比销售额，电子商务费用分为商品销售成本和SG&A费用[71] 2021年第13周财务数据 - 2021年第13周净销售额增至5.978亿美元，较2020年同期的2.009亿美元增长3.969亿美元，增幅197.6%[90] - 2021年第13周销售成本增至3.97亿美元，较2020年同期的1.804亿美元增长2.166亿美元，增幅120.0%[92] - 2021年第13周毛利润增至2.009亿美元，较2020年同期的2050万美元增长1.804亿美元，增幅881.7%[92] - 2021年第13周销售、一般和行政费用增至1.372亿美元，较2020年同期的9270万美元增长4450万美元，增幅48.1%[93] - 2021年第13周所得税费用增至1310万美元，2020年同期为所得税收益2150万美元[94] - 2021年第13周净利润为4960万美元，2020年同期净亏损5060万美元，变化1.002亿美元，增幅198.1%[95] 2021财年资本支出计划 - 2021财年计划进行约3.15亿美元的现金资本支出，其中约9500万美元用于开设新门店[97] 2021年第13周现金流量情况 - 2021年第13周经营活动提供的净现金为6670万美元，较2020年同期增加1.32亿美元[101] - 2021年第13周投资活动使用的净现金为2.447亿美元，较2020年同期增加1.947亿美元[104] 循环信贷融资情况 - 公司循环信贷融资额度最高为2.25亿美元，可增加至多1.5亿美元，已获承诺可在额度内增加5000万美元[106] - 信贷协议规定借款利率为基础利率加0.25% - 0.75%或LIBOR利率加1.25% - 1.75%，信用证费用为1.25% - 1.75%，违约时利率和费用增加2%[106][120] - 截至2021年5月1日，公司循环信贷融资无借款，可用额度约2.24亿美元[108][120] 配送中心建设情况 - 2020年8月1日止十三周，公司在亚利桑那州布凯收购土地建约86万平方英尺配送中心，预计总成本约6500万美元，截至2021年5月1日已支付约5200万美元，预计2021年下半年投入使用[112] - 2021年5月1日止十三周，公司在印第安纳州印第安纳波利斯收购土地建约103万平方英尺配送中心，预计总成本约6100万美元，截至2021年5月1日已支付约600万美元，预计2022年投入使用[113] 利率与通胀影响 - 公司认为利率100个基点的即时变动不会对投资组合公允价值产生重大影响，若循环信贷融资有重大借款，利率变动可能影响合并运营报表[118][120] - 公司认为通胀对历史运营结果和财务状况影响不大，但无法保证未来不受重大影响[121] 表外安排与契约遵守情况 - 截至2021年5月1日，公司未参与可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[115] - 截至2021年5月1日和2020年5月2日，公司遵守信贷协议相关契约[108]