公司人事任命 - Flex LNG Ltd 董事会宣布任命 Marius Foss 为公司旗下 Flex LNG Management AS 的首席执行官 [1] - 此项任命于2025年12月5日公布 [1] 新任首席执行官背景 - Marius Foss 在任命前担任 Flex LNG Management AS 的临时首席执行官兼首席商务官 [2] - 他自2018年加入公司 在制定和执行公司商业战略方面发挥了关键作用 [2] - 他拥有超过35年的航运业经验 曾在Frontline、Golar LNG和Avance Gas等公司担任商业管理职务 [2] 董事会评价与公司展望 - 董事会主席Ola Lorentzon表示 Marius Foss 已证实的商业能力和在担任临时CEO期间的领导力 为公司持续发展奠定了坚实基础 [3] - Marius Foss 表示 公司拥有现代化船队、大量的合同积压以及强劲的资产负债表 为把握未来机遇做好了充分准备 [3]

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文章核心观点 - FLEX LNG公司准备受益于液化天然气增长的第三波浪潮并有望提供两位数百分比的股息 [1] - 公司的再融资努力增强了流动性并推动了积极前景 [1] 作者背景 - 作者拥有超过10年的公司研究经验 [1] - 作者深入研究过的公司总数超过1000家涵盖大宗商品和科技等多个行业 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为8570万美元 若剔除与欧盟排放交易体系相关的配额 则为8360万美元 [3][9] - 第三季度船队平均等价期租租金为每天70900美元 [3][9] - 第三季度净利润为1680万美元 每股收益为031美元 [3][11] - 调整后净利润为2350万美元 调整后每股收益为043美元 [3][12] - 第三季度运营产生4300万美元现金流 净运营现金流约为3700万美元 [12] - 期末现金余额达到创纪录的479亿美元 [3][12] - 2025年全年收入预期约为34亿美元 日均等价期租租金预期为71000-72000美元 调整后息税折旧摊销前利润预期约为25亿美元 [4][6] - 第三季度运营费用为1880万美元 约合每天15700美元 前九个月船舶运营费用为每天15500美元 符合全年指引 [9][10] - 前九个月利息支出较去年同期减少1000万美元 [10] - 利率衍生品组合实现现金收益410万美元 但未实现损失430万美元 导致衍生品净损失20万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - FLEX Volunteer 的租家未宣布一年期续租选项 该船将于2026年1月中旬起闲置 [3] - FLEX Constellation 在第四季度和明年第一季度已完全租出 并将开始其15年期租约 [4] - FLEX Artemis 于9月完成五年特检 此后在现货市场运营 [5][9] - FLEX Amber 和 FLEX Artemis 在第三季度完成干船坞进坞 减少了可用天数 [9] - 2025年完成了四次计划内的干船坞进坞 平均成本为560万美元 2026年将完成三次干船坞进坞 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有53年的最低确定合同积压 若所有续租选项被执行 可增至80年 [5] - 2026年可用天数的80%已被合同覆盖 保护公司免受近期市场疲软影响 [5] - 合同组合定位良好 可从不断增长的液化天然气运输量中受益 [5] - 致力于维持对股东友好的股息政策 股息支付决策框架透明 包括盈利可见性 合同积压 资产负债表强度和债务到期情况 [6] - 保持严格的资本纪律 优先考虑向股东返还资本 并维持稳健的资产负债表和可用流动性以保持商业灵活性 [26] - 公司股票已于2025年9月16日从奥斯陆证券交易所退市 现在仅在纽约证券交易所交易 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度初现货市场低迷 但近期出现积极转变 现代二冲程船舶的即期租金目前约为每天70000美元 [14] - 创纪录的液化天然气运输量 美国10月出口量接近1000万吨 非洲出口量亦激增 导致运输效率低下并吸收了大量运力 [14] - 全球液化天然气贸易量持续增长 2025年1月至10月达35亿吨 同比增长3% 美国是增长主力 出口8700万吨 同比增长22% [15] - 欧洲是进口增长引擎 进口增长26% 抵消了亚洲的下降 亚洲买家在每MMBtu 10-11美元的价格水平上有所退缩 [15][16] - 新船订单量显著下降 2025年前九个月仅订购了18艘液化天然气船 为2019年以来最低 新船价格似乎稳定在24亿美元以下 [17] - 现有订单约为287艘 占现有船队的40% 大部分增长集中在2026年和2027年 [17] - 2025年已有14艘液化天然气船被拆解 拆船平均年龄降至26年左右 预计这一趋势将持续 为新船腾出空间 [18][19] - 2025年前九个月长期承购协议量达到7900万吨 接近2011年峰值 反映出对长期承购的新需求 特别是亚洲买家 [19][20] - 今年迄今的最终投资决定活动量约为6800万吨 其中美国占近6000万吨 主导下一波液化天然气供应增长 [20] - 新的液化产能前景强劲 卡塔尔和美国是未来供应增长的关键驱动力 [21][22] - 对未来三 四年市场持乐观和看涨态度 [25] 其他重要信息 - 董事会宣布每股075美元的季度股息 这是连续第17次支付075美元股息 十二个月追踪股息为每股3美元 股息收益率为11% 自2021年第四季度以来已向股东分配近73亿美元 [4] - 公司无2029年之前的债务到期 [4][13] - 成功为 FLEX Resolute 和 FLEX Constellation 完成再融资 释放了额外流动性 [3][12] - 利息风险管理方面 衍生品组合名义价值为775亿美元 平均期限三年 平均固定利率25% 自2021年1月以来已产生13亿美元的已实现和未实现收益 [11] - 资产负债表干净 船队年轻且在周期内适时订购 融资组合包括长期租赁和银行债务 净对冲比率达70% [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于 FLEX Aurora 续租选项的可能性 - FLEX Aurora 的续租选项将在明年第一季度到期 公司正在焦急等待决定 [23] - 考虑到当前现货市场的势头 以及其可能延续至明年 租家是否会宣布执行选项将变得更有趣 公司保持乐观 但现货市场的势头可能让拥有近期到期选项的租家有其他想法 [24] 问题: 关于 FLEX Artemis 和 FLEX Volunteer 在期租市场上的机会 - FLEX Artemis 在2025年已被覆盖 目前市场上对近期（2025年）和远期（2028年及以后）的期租需求都很好 [24][25] - 随着新项目进入市场 运输量增长以及可能出现的拆船高峰 公司认为自身在未来几年处于有利位置来更新合同并进入市场 对前景感到乐观 [25] 问题: 关于公司现金余额的使用和资本配置 - 公司有严格的资本纪律 优先向股东返还资本 [26] - 随着船舶回归现货市场运营 保持稳健的资产负债表和可用流动性对于维持商业灵活性至关重要 [26] - 公司计划让闲置或即将闲置的船舶在现货市场运营 直到期租租金回升到应有水平 再考虑签订期租合同 强调需要保持纪律和耐心 [26] 问题: 关于从奥斯陆证券交易所退市的情况 - 公司股票已于2025年9月15日结束在奥斯陆证券交易所的交易 并于9月16日正式退市 [27] - 大部分原奥斯陆的股东已转为在纽约证券交易所交易 公司鼓励仍通过泛欧证券奥斯陆持有股票的股东联系银行将股份转移至纽约证券交易所以便继续交易 [27]

业绩总结 - 第三季度预计收入约为3.4亿美元，调整后EBITDA约为2.5亿美元[9] - 第三季度TCE日均租金约为70,900美元，较第二季度的72,000美元有所下降[21] - 第三季度平均船舶运营费用为15,700美元/天，较第二季度的15,400美元有所上升[22] - 公司现金储备达到历史最高水平，为4.79亿美元[27] 市场展望 - 公司预计未来12-18个月将面临软市场，船舶供应充足[12] - 预计2025财年船舶运营费用指导为15,500美元/天[22] - 预计2025年LNG船舶退役数量将创下新高[43] - 2025年全球LNG出口量为3.5亿吨，同比增长3%[33] - 预计到2030年，液化能力将持续增长，2024年和2027年分别为600和800 MTPA[49] 新产品与技术研发 - LNG新建船舶交付总量约占船队的40%，目前有少于30艘未承诺的新建船舶[41] - 最新的LNG新建价格为2.45亿美元，适用于174,000立方米的新建船舶[42] 融资与投资 - 公司在9月完成了Flex Constellation和Flex Resolute的融资，净收益为9400万美元[24] - 所有四艘干船坞的平均成本为560万美元，均在预算内按时完成[19] - 2025年前9个月的SPA合同量显示出创纪录的高水平，支持新的投资决策[47] 负面信息 - 目前LNG船舶的退役数量占现有船队的4%、10%和33%[44]

美股期货市场表现 - 纳斯达克期货指数在周三早盘上涨约100点 [1] FLEX LNG Ltd (FLNG) 业绩与股价 - 公司季度每股收益为0.43美元，低于分析师一致预期的0.46美元 [1] - 公司季度销售额为8568万美元，超出分析师一致预期的8518.8万美元 [1] - 公司股价在盘前交易中大幅下跌8.4%至24.31美元 [2] 其他盘前交易中下跌的股票 - Biohaven Ltd (BHVN) 股价下跌7.7%至7.86美元，公司宣布进行1.5亿美元的融资 [4] - Samsara Inc (IOT) 股价下跌7.4%至36.87美元 [4] - Dingdong (Cayman) Ltd (DDL) 股价下跌5.1%至1.68美元，因季度业绩疲软 [4] - Stitch Fix Inc (SFIX) 股价下跌4%至4.21美元 [4] - Rezolve AI PLC (RZLV) 股价下跌3.8%至3.29美元 [4] - Daqo New Energy Corp (DQ) 股价下跌3.7%至34.29美元 [4] - Xpeng Inc – ADR (XPEV) 股价下跌3.5%至27.09美元，该股在周二曾上涨8% [4] - Daqo New Energy Corp (DQ) 股价下跌3.1%至34.50美元 [4]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第三季度船舶运营收入为8570万美元，其中包含200万美元欧盟碳排放配额收入，剔除后为8370万美元，较第二季度的8600万美元略有下降[4][10] - 第三季度净利润为1680万美元，基本每股收益为0.31美元；调整后净利润为2350万美元，调整后每股收益为0.43美元[4][12] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为6120万美元[4] - 2025年第三季度，公司船舶运营收入为8568万美元，净收入为1681.8万美元，基本每股收益为0.31美元[46] - 2025年前九个月，公司净收入为5326.5万美元，较去年同期的7246.7万美元下降26.5%[46] - 2025年前九个月净收入为5326.5万美元，较2024年同期的7246.7万美元下降26.5%[50] - 2025年第三季度公司净利润为1681.8万美元，经调整后的EBITDA为6121.7万美元[60] - 2025年前九个月公司净利润为5326.5万美元，经调整后的EBITDA为1.89322亿美元[60] - 2025年第三季度调整后净利润为2352.2万美元，调整后基本每股收益为0.43美元[62] - 2025年前九个月调整后净利润为7777.1万美元，调整后基本每股收益为1.44美元[62] - 2025年第三季度船舶运营收入为8568万美元，期租等价收入为8202.6万美元，期租等价费率（TCE Rate）为每天70,921美元[64] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度船舶运营费用为1875.6万美元，日均运营费用（Opex per day）为15,682美元[67] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年第三季度经营活动净现金流入为3723.8万美元，较2024年同期的4816.6万美元下降22.7%[50] - 2025年前九个月经营活动净现金流入为1.04亿美元，较2024年同期的1.31亿美元下降20.5%[50] - 2025年前九个月支付股息总额为1.22亿美元[50] 财务数据关键指标变化：资产与债务 - 第三季度现金及现金等价物创历史新高，达到4.787亿美元，较第二季度的4.127亿美元增加[4][14] - 第三季度长期债务为18.746亿美元，较2024年底的18.022亿美元有所增加[4][13] - 公司总资产从2024年末的26.69亿美元微降至2025年9月30日的26.79亿美元[49] - 现金及现金等价物从2024年末的4.37亿美元增至2025年9月30日的4.79亿美元[49] - 长期债务总额（流动与非流动）从2024年末的18.10亿美元增至2025年9月30日的18.75亿美元[49] - 公司股东权益从2024年末的8.07亿美元降至2025年9月30日的7.38亿美元[49] - 船舶和设备净值从2024年末的21.54亿美元降至2025年9月30日的21.19亿美元[53] - 截至2025年9月30日，公司长期债务相关的资本承诺总额为18.87亿美元，其中第四年和第五年有较大额的气球还款，分别为2.90154亿美元和1.8亿美元[54] - 公司长期债务总额（扣除发行成本后）为18.75亿美元，其中流动部分为1.08182亿美元，非流动部分为17.66372亿美元[55] 业务运营表现 - 第三季度时间租船等价租金为每天70,921美元，较第二季度的每天72,012美元有所下降[4][10] - 截至报告日，公司2025年剩余时间的确定合同覆盖率为92.2%，船队确定合同积压总量为53年，若所有选择权行使可增至80年[20] - 2025年已完成全部四次计划进坞，平均每艘船成本为560万美元；2026年计划完成三次进坞[6][17] - 2025年前九个月干船坞资本支出为2170万美元[53] 融资与资本管理 - 年内通过“资产负债表优化计划3.0”完成总计5.3亿美元的新融资，将下一笔债务到期日延长至2029年，并释放了1.37亿美元净收益[7] - 公司于2025年7月签署了1.8亿美元定期贷款融资，利率为SOFR加165个基点，期限15.5年[31] - 公司于2025年8月签署了1.75亿美元售后回租协议，租期约10年，并附有约7年后以固定价格回购的选择权[31] - 截至2025年9月30日，公司通过利率互换锁定了7.75亿美元名义本金的利率，加权平均固定利率为2.46%，加权平均期限为3.0年[31] - 公司持有名义本金为7.75亿美元的利率互换合约，加权平均固定利率为2.46%，期限为3.0年[56] - 2025年前九个月，衍生金融工具的公允价值变动导致损失2092.4万美元，但已实现收益为1210.1万美元，衍生品净亏损为882.3万美元[56] 市场与行业动态 - 截至2025年10月底，LNG运输船手持订单总量约为290艘，其中98艘与卡塔尔能源船队更新计划相关[28] - 非卡塔尔相关的180艘订单中，仅有不到30艘尚未确定租约[28] - 2025年新造船价格：一艘174,000立方米LNG船报价约为2.45亿美元，最早交付期排至2028年下半年[28] - 2025年至今已拆解14艘蒸汽轮机LNG船，平均船龄26年，最年轻为21年，拆解总运力相当于约10艘现代174,000立方米船舶[28] - 2025年至今的最终投资决定总计约68 MTPA液化产能，其中美国项目约占59 MTPA[29] 股东回报 - 公司宣布第三季度每股派发股息0.75美元，为连续第17个季度派息，年化股息收益率约为11%[4][9]

公司股息表现 - FLNG在航运股中提供第二高的固定股息收益率 约为12% [1] - 其股息收益率仅次于SFL公司 后者当前收益率为12.6% [1]

财务报告发布安排 - 公司将于2025年11月12日星期三中欧时间07:00左右（美国东部时间凌晨01:00）发布2025年第三季度未经审计的财务报告 [1] - 公司将于报告发布当日中欧时间15:00（美国东部时间上午09:00）举行现场视频网络直播 [1] - 网络直播结束后，其回放将在公司官网及Flex LNG YouTube频道提供 [2] 公司业务与船队概况 - 公司是一家航运公司，业务重点在于不断增长的液化天然气市场 [2] - 公司船队由13艘已投入运营的液化天然气运输船组成 [2] - 所有船舶均为配备最新一代二冲程推进系统的最先进船只，在燃油效率和碳足迹方面相比旧式蒸汽和四冲程推进船舶有显著改善 [2] - 公司股票在纽约证券交易所上市，交易代码为FLNG [2]

公司概况 - 公司拥有并运营一支由13艘现代化、最先进的液化天然气运输船组成的船队 [1] - 公司是全球液化天然气行业中至关重要的一部分 [1] 行业宏观前景 - 全球液化天然气行业目前存在大量潜在的宏观改善机会 [1]