Canada Goose (GOOS) ended the recent trading session at $12.80, demonstrating a -1.84% change from the preceding day's closing price. This change lagged the S&P 500's 1.07% loss on the day. At the same time, the Dow lost 0.51%, and the tech-heavy Nasdaq lost 1.69%. The high-end coat maker's stock has dropped by 3.12% in the past month, falling short of the Retail-Wholesale sector's loss of 1.03% and the S&P 500's gain of 0.94%.The upcoming earnings release of Canada Goose will be of great interest to invest ...

行业趋势报告 - StockX发布《Big Facts: 2025 Trends》年度趋势报告，预测2025-2026年消费趋势 [3] - ASICS Gel-1130成为最畅销跑鞋，Saucony和Mizuno增长显著 [3] - 专业篮球鞋由Nike Ja3和Kobe6 Protro领跑，Converse Shai001热销 [3] - 薄底鞋款如New Balance 204L和adidas Samba Jane流行，芭蕾风鞋款增长21% [3] - 收藏品中"丑萌"风格受青睐，Labubu领先，小众品牌增速快 [3] - 假日季热门款包括Jordan系列和ASICS Gel-1130，显示消费者追求性能与独特设计 [3] 羽绒服市场竞争 - 今年双十一羽绒服价格战激烈，部分款式降价幅度达数百元 [4] - 抖音、天猫、京东等平台投入巨额补贴，波司登、鸭鸭等品牌销量激增，百元羽绒服热销 [4] - 行业呈现"以价换量"趋势，GMV增长但客单价下降 [4] - 原料成本上涨加剧行业分化，大品牌通过囤货控制成本，中小厂商利润受压 [4] - 即时零售成为新战场，李宁、特步等品牌加速布局，线上线下融合提速 [4] - 全球羽绒服市场预计持续增长，大众性价比产品需求显著 [4] 品牌业绩与战略 - 加拿大鹅2026财年第二季度收入增长1.8%，其中DTC收入增长21.8% [5] - 大中华区收入同比增长11.6%，成为业绩亮点，北美和EMEA市场表现疲软 [5] - 公司通过产品创新和零售改革推动复苏，但仍面临亏损 [5] - 加拿大鹅在巴黎香榭丽舍大街开设旗舰店，旨在拓展欧洲市场并摆脱单一羽绒服标签 [5] - 公司计划继续深耕亚洲市场，同时收缩批发业务以优化运营 [5] 性价比产品需求 - 随着气温下降，外卖骑手保暖制服受关注，淘宝闪购的黑橙设计走红 [6] - 骑手商城因高性价比装备热销，部分商品可用积分抵扣，还推出以旧换新活动 [6] - 工服兼具功能性与潮流设计，如美团黄工服和淘宝橙黑制服，强化品牌形象 [6] - 秋末冬初冲锋衣因保暖防风特性成为城市打工人首选，销量激增 [9] - 500元以下冲锋衣产品最受欢迎，女性消费者占比提升 [9] 奢侈品市场动态 - Bernstein与DataBoutique报告显示，2025年第三季度六大奢侈品牌手袋全球价差缩小，日本降幅最大达4.6% [7] - 欧元走强致中、美游客在欧消费减少，Dior在日、美售价低于法国 [7] - Dior年内涨价温和（1.7%-2.4%），9月因汇率再涨2-3% [7] - LVMH计划于12月在北京开设路易威登、迪奥等四大品牌旗舰店，作为市场复苏信号 [17] - 太古地产数据显示，上海兴业太古汇因路易威登地标店带动，前三季度销售额激增42% [17] 品牌合作与产品创新 - 李宁与宝可梦联名推出九款潮流鞋款，融合皮卡丘、仙子伊布等经典角色元素 [8] - 鞋款涵盖复古薄底鞋、老爹鞋、面包鞋等多款畅销鞋型，采用云PLUS科技和EVA回弹中底 [8] - adidas Originals与Avavav推出第三个合作系列，以解构主义重塑经典符号 [13] - 系列包括宽松夹克、卡通羽绒服、错视打底衫等，鞋履部分延续夸张形态 [13] - adidas Originals与CLOT合作推出以常春藤运动美学为主题的联名系列 [14] - 主打鞋款CLOT Pro Model升级为中筒靴设计，提供海军蓝与棕色两种配色 [14] 国产品牌发展 - 国产品牌骆驼冲锋衣表现突出，2024年市占率5.5%，零售额56亿元 [9] - 骆驼通过年轻化营销吸引消费者，但仍需提升产品质量以应对市场挑战 [9] - 国产羽绒服品牌高梵获得雷军旗下顺为资本投资，加速高端化布局 [11] - 高梵产品定价1000-5000元，对标Moncler，2020年推出千元鹅绒服打开市场，年GMV达30-40亿元 [11] - 高梵线下渠道薄弱，目前仅布局10余家限时店，与一线奢侈品牌差距明显 [11] - 雪中飞因"代工争议"登上热搜，转型中高端面临挑战，老国货如鸭鸭、雅鹿也尝试提价 [16] 公司财务与资本运作 - 伯希和户外运动更新港交所IPO招股书，计划主板上市 [20] - 公司净销售额从2022年的3.509亿元增至2024年的17.331亿元，复合年增长率达122.2% [20] - 毛利率持续提升，从2022年的54.3%升至2025年上半年的64.2% [20] - 净利润从2022年的2430万元增长至2024年的2.831亿元，2025年上半年达8520万元 [20] - 美国天美时集团收购瑞典腕表品牌Daniel Wellington 51%的股权，后者将保持独立运营 [18] 新兴消费热点 - 今年双十一卡牌成为年轻群体消费热点，球星卡和IP联名卡尤其受欢迎 [21] - 全球收藏卡牌品牌Topps与阿里鱼、泡泡玛特等合作，首次参与天猫双十一，其联名系列10分钟销售额突破2500万元 [21] - 卡牌市场高速增长，预计2029年中国集换式卡牌市场规模将达446亿元 [21]

成都太古里冬季主题活动 - 成都太古里开启“冬日绮旅Marvelous Journey”冬季主题活动及公共艺术装置 [2] - 活动特邀建筑师李涵原创五座建筑 生动再现火锅楼、茶壶楼、麻将楼、川剧戏台和碉楼跳台五个成都城市生活场景 [4] - 艺术装置设有互动区 夜幕降临时灯光点亮 同时马家巷禅院外打造竹笋艺术装置寓意好运 [4] - 主题活动将持续至2026年1月4日 设置惊喜扭蛋活动 参与者有机会获得场内十余家餐饮品牌福利 [6] - 2022年至2025年底四年间 成都太古里预计共完成约280家品牌焕新 其中包括超100家首店引入 [6] 加拿大鹅品牌体验活动 - Canada Goose加拿大鹅在成都开启为期三天的“共话青皑”沉浸式体验活动 融合川蜀文化与北境传承 [7] - 活动展示品牌在三江源地区的可持续篇章 并举行可持续发展讲坛探讨人与自然共生 [7] - 品牌呈现公益纪录片《江源·共生》 讲述三江源国家公园当地牧民参与生态保护的故事 [7] - 活动空间中呈现标志性Chilliwack系列及2025秋冬限时体验空间陈列最新系列 [8] - 今年是Canada Goose加拿大鹅进入中国市场七周年 [7]

行业整体展望 - 寒冷天气的到来为部分公司带来营收和盈利增长的投资机会 [1] - 尽管零售股近期不受青睐，但全美零售联合会预计11月和12月零售额将比2024年增长3.7%至4.2%，预计超过1万亿美元 [2] - 调查显示受访者计划在礼物和其他季节性物品上平均花费890美元，投资者可关注与冬季天气和季节性支出相关的零售商及品牌 [3] Deckers Outdoor Corp (DECK) - 公司旗下拥有标志性鞋类品牌UGG和HOKA，但DECK股价在2025年下跌了58.5% [4] - 公司预计2026财年将面临约1.5亿美元的显著关税逆风，且关税负担可能持续到2027财年 [4] - 尽管过去三个季度营收和盈利同比均有增长，但股价表现反映市场对关税带来的需求前置效应可持续性的担忧 [5] - 分析师给出的共识目标价为118.11美元，较11月13日股价有40%的上涨空间，预计未来12个月盈利增长超过12%，远期市盈率为14倍，估值低于自身历史水平和行业水平 [5][7] Canada Goose Holdings Inc (GOOS) - 与Deckers相反，GOOS股价在2025年上涨超过32%，并从财报后的短暂抛售中恢复 [8] 投资主题总结 - 随着冬季需求升温，DECK、GOOS、COLM、VFC等零售股可能回暖 [6] - 尽管关税和支出逆风可能影响短期业绩，但估值具有吸引力 [6] - 分析师预计多家寒冷天气服装龙头公司将实现两位数盈利增长 [6]

品牌定位与核心特质 - 品牌源于1957年，核心任务是为极地科考队、飞行员等特定人群提供抵御严寒的可靠装备 [5][6] - 实用主义与可靠性能构成品牌最初特质，并成为获得用户信任的基础，产品曾出现在《后天》《火星救援》等极端环境题材电影中 [9] - 品牌理念为“源于自然，归于自然”，自2007年起与北极熊国际保护协会合作，将部分收益投入北极熊栖息地保护与科研 [20] 中国市场发展历程 - 2018年北京、香港首店开业当天出现大排长龙及加价转卖现象，标志着品牌成功进入中国市场 [3] - 品牌在中国消费者体感中是严寒中可依赖的象征，依靠可感受和可验证的功能价值形成口碑，而非传统价格优势或营销手段 [24] - 截至当前，品牌在中国已建立三十多家店铺，版图扩展至成都、南京、青岛等新一线及二三线城市 [57] 产品多元化与时尚化战略 - 自2015年首个春装系列上市起，品牌策略转向多元化，目标从“卖羽绒的公司”转型为拥有完整季节生态的高端生活方式品牌 [27] - 通过推出轻量羽绒、春夏风雨衣、鞋履与眼镜系列，构建从极地到都市、从户外到日常的全季产品体系 [30] - 2024年5月任命Haider Ackermann为首位创意总监，推出以经典标识“Snow Goose”为灵感的胶囊系列，深入时尚化探索 [32][34] 中国市场本土化举措 - 2021年在云南香格里拉举办户外节，2022年亮相进博会，2023年举行入华五周年庆典，2024年9月官宣许光汉为全球品牌代言人，强化品牌沟通 [39][42] - 产品体系本土化包括与陈安琪、王逢陈等中国本土设计师及艺术家合作推出联名胶囊系列 [46][48][50] - 企业责任方面，2023年携手山水自然保护中心在青海三江源启动社区驱动型可持续发展项目，并于2024年推出公益纪录片《江源·共生》 [49][52][55] 财务表现与市场地位 - 2022财年品牌总收入首次突破10亿加元，直营业务占该财年总销量三分之二，中国是当时品牌全球直营专门店数量最多的市场 [59] - 2024财年亚太地区营收占比大幅上涨至38%，大中华区首度成为其第一大市场 [59] - 2026财年第二季度全球营收同比增长1.8%，北美和中国大陆市场表现突出，亚太市场可比销售额实现接近高个位数百分比增长 [59]

文章核心观点 - 中国中产及大众消费者的羽绒服消费行为正趋于理性和务实，从追求国际高端奢侈品牌转向接受高性价比的国货品牌和平替产品 [5][6][57][70] - 羽绒服市场规模预计将持续增长，但原材料成本上升和行业竞争加剧导致品牌格局发生变化，高端品牌面临压力，国货品牌迎来机遇 [28][32][59] - 羽绒服产品存在显著的价格分层和品质差异，消费者在选购时更加关注产品真实成本、保暖性能和长期使用价值，而非单纯品牌效应 [38][42][43][70] "莆田羽绒服"横行 收割一波"伪中产" - 莆田鞋制造商因冬季鞋类生意受桑坡村UGG同款雪地靴冲击而转型进入羽绒服赛道，生产山寨国际大牌产品 [9][14][18] - 莆田羽绒服通过电商平台以数百元价格销售，但部分产品存在以羽丝冒充羽绒、绒含量低于40%等质量问题，侵害消费者权益 [19][21][23][24] - 部分追求品牌但预算有限的"伪中产"消费者成为莆田羽绒服的目标客群，选择以低价购买仿制品 [13] 羽绒越贵，猪肉越便宜 2025年羽绒服规模将达到2500亿元 - 中国羽绒服市场规模预计将从2024年的1620亿元增长至2025年的2500亿元，呈现单价提升带动规模扩大的趋势 [28] - 羽绒原料价格上涨与肉鸭、肉鹅出栏量下降直接相关，2019至2024年间肉鸭出栏量从48.78亿只降至42.2亿只，肉鹅出栏量从6.34亿只降至5.69亿只 [30][32] - 2025年6月羽绒原料价格显示，90%白鹅绒约为1300元/公斤，90%白鸭绒约为450元/公斤，原材料成本构成羽绒服定价基础 [33] 国内外羽绒服牌子之间的"鄙视链" 中产开始爱上"伪大牌"了 - 羽绒服品牌存在从万元级盟可睐到百元级鸭鸭的明确价格鄙视链，产品经历资本运作后已成为服装中的奢侈品 [38][39][40] - 中国羽绒工业协会专家指出，一件填充150克90%白鸭绒的羽绒服，仅绒成本约63-83元，综合成本至少126-248元，售价低于300元可能存在质量问题 [42][43][45] - 羽绒服国家标准规定绒子含量不低于50%，但市场存在以次充好现象，消费者需警惕低价陷阱 [46][47] "加大鹅"失去辨识度 开始被中产抛弃了 - 加拿大鹅大股东贝恩资本持股比例达60.5%，投票权55.5%，2025年7月传出将被贝恩资本出售的消息 [50][53] - 中产消费者消费能力收缩，对加拿大鹅等高端品牌转向等待折扣或换季购买，导致品牌依赖促销失去市场竞争力 [57][59] - 盟可睐、美山、小剪刀等国际品牌以及波司登、凯乐石、高梵等国货品牌共同抢占市场份额，市场竞争激烈 [59] 普通消费者越来越理性 平价羽绒服也能过冬 - 大众消费者认为万元级高端羽绒服性价比低，更倾向于选择冲锋衣或二合一产品应对通勤需求，尤其在南方地区 [62][63][64] - 高端羽绒服后续维护成本高，单次干洗费用35-60元，长期使用是一笔不小开支，消费者更看重产品的实用保暖属性 [68][70] - 年轻消费者消费观念趋于理性，将羽绒服视为保暖必需品而非投资品或虚荣心象征，更注重其真实使用价值 [70]

公司财务表现 - 公司上半财年销售额仅占全年销售额约25% [1] 投资方法论 - 投资策略为长期多头投资 从运营和买入持有的角度评估公司 [2] - 分析重点在于公司的长期盈利能力及其所在行业的竞争动态 [2] - 投资决策独立于未来价格波动 旨在持有无论短期价格表现如何的公司 [2] - 大多数情况下对公司的评级为持有 仅极少数公司在特定时点被评级为买入 [2]

主要评级上调 - Piper Sandler将Expedia评级从中性上调至持有 目标价从190美元上调至250美元 公司公布非常强劲的第三季度业绩和第四季度指引 [2] - Macquarie将Unity评级从中性上调至跑赢大盘 目标价从33美元上调至50美元 公司第三季度业绩超预期且Vector业务持续改善 [2] - Oppenheimer将JFrog评级从持平上调至跑赢大盘 目标价75美元 公司再次公布强劲的季度业绩且云业务增长加速 [3] - Benchmark将Trade Desk评级从持有上调至买入 目标价65美元 剔除政治广告因素后收入同比增长加速至约22% 表明行业增长障碍已成为过去 [3] - KeyBanc将Datadog评级从行业权重上调至增持 目标价230美元 公司剔除OpenAI后的收入增长加速且未来几个季度OpenAI支出可见度持续 [4] 主要评级下调 - Williams Trading将Canada Goose评级从持有下调至卖出 目标价从20加元下调至12加元 管理层评论及股票回购授权更新表明公司不会私有化或被出售 [5] - Needham将CarMax评级从买入下调至持有 宏观经济复苏不稳定及来自纯数字玩家的竞争加剧导致单位增长重回负值区间 [5] - RBC Capital将CarMax评级从跑赢大盘下调至行业持平 目标价从59美元下调至34美元 [5] - Needham将Penn Entertainment评级从买入下调至持有并取消22美元目标价 公司宣布提前终止与迪士尼ESPN的合作并转向美国iGaming和全渠道新战略 [5] - Goldman Sachs将Sweetgreen评级从中性下调至卖出 目标价从10美元下调至5美元 在充满挑战的经营环境中公司顶线和底线均面临日益增长的压力 [5] - UBS将Cogent评级从买入下调至中性 目标价从50美元下调至27美元 公司业绩疲软并削减股息 [5]

市场整体表现 - 美国股市在2025年11月6日周四午盘出现回落，与周三的积极收盘形成对比 [1] - 标普500指数下跌0.4%，部分报告显示跌幅近1% [2] - 道琼斯工业平均指数下跌185点或0.4%，纳斯达克综合指数下跌0.7%，科技股板块跌幅近2% (-1.88%) [2] - 周三道指收涨0.5%至47,311.00点，纳指收涨0.7%至23,499.78点，标普500指数收涨0.4%至6,796.29点 [2] 宏观经济背景 - 市场受美国历史上最长的政府停摆影响，缺乏官方经济数据，包括月度就业数据和通胀报告 [3] - 美联储官员对在没有可靠通胀数据的情况下继续降息表示不安，尽管央行在10月底已进行降息 [3] - 华尔街对12月降息的预期概率已从上次降息前的超过90%降至69% [3] - 英国央行以5-4的分歧投票决定将主要利率维持在4.00%不变 [4] 公司业绩与股价表现 - DoorDash股价午盘大跌14%，因公司警告下一年产品开发支出将大幅增加，尽管第三季度营收超出华尔街预期 [5] - 软件公司Datadog股价飙升22.4%，因其最新财报超出分析师预期 [5] - 工业自动化公司Rockwell Automation股价上涨5.7%，因其业绩轻松超出预期 [5] - Western Union公布“Beyond”战略，预计未来三年营收将改善20%，调整后每股收益将增长30% [6] - 凯悦酒店报告第三季度可比系统每间可售房收入增长0.3%，净客房数增长12.1%，但净亏损4900万美元 [6] - Canada Goose第二财季业绩强劲，受直接面向消费者业务表现推动，可比销售额增长10% [6] - Teads Holding第三季度营收增长42%，但净亏损1970万美元，未达内部预期 [6] - 富士胶片上半财年营收增长3.8%，营业利润增长16.9%，并上调全年预期 [6] 行业与个股动态 - 芯片制造商在昨日交易中表现强劲，Seagate Technology Holdings股价上涨超过11%，Micron Technology上涨超过9%，Marvell Technology涨幅超过7% [7] - 其他显著上涨的芯片股包括Lam Research、Western Digital Corp、ON Semiconductor、Qualcomm、Applied Materials、KLA Corp、GlobalFoundries、NXP Semiconductors NV、Analog Devices和Intel [7] - 科技巨头Alphabet股价上涨2.4%，苹果公司股价午盘上涨0.48%，部分原因是两家公司就Siri达成一项价值十亿美元的交易 [7] - Brighthouse Financial在盘前交易中飙升26.6%，因其宣布将被Aquarian Capital收购 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2.73亿加元，较去年同期的2.68亿加元增长2%，但按固定汇率计算下降1% [13] - 直接面向消费者（D2C）收入按固定汇率计算增长21%，可比销售额增长10% [13][14] - 批发收入按固定汇率计算下降5%，符合预期，年初至今下降3% [15] - 其他渠道收入为1000万加元，去年同期为2700万加元，反映出上半年有意减少了亲友活动 [16] - 毛利润同比增长600万加元，毛利率扩大110个基点至62.4%，主要得益于有利的渠道组合（更多D2C，更少其他渠道收入）[18] - 报告销售、一般及行政费用（SG&A）为1.88亿加元，同比增加2500万加元，增幅16%；若不计季度 earn-out 费用，SG&A占收入比例为67.6%，同比上升730个基点 [18] - 调整后息税前利润（EBIT）为亏损1400万加元，去年同期为盈利300万加元 [20] - 调整后股东应占净亏损为1300万加元，合每股亏损0.14加元，去年同期为盈利500万加元，合每股盈利0.05加元 [21] - 季度末库存为4.61亿加元，同比下降3%，库存周转率为0.9倍，略有改善 [21] - 季度末净债务为7.07亿加元，去年同期为8.26亿加元，净债务杠杆率为调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的2.6倍，去年同期为2.9倍 [21][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - D2C业务表现强劲，可比销售额连续10个月实现正增长，本季度增长10%，所有区域均实现正增长，北美和亚太地区表现领先 [4][14] - 新产品销售收入占总收入的比例同比翻倍，在D2C渠道中，新产品收入约占季度销售额的40%，去年同期为10% [5] - 服装类别是增长最快的品类 [5] - 批发业务收入符合内部预期，专注于提升品牌定位和维持健康库存水平 [4][15] - 批发渠道出现积极领先指标，包括全球更强的售罄率、改善的库存健康状况以及合作伙伴对即将推出的系列产品表现出更大的产品多样性和兴奋度 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区：D2C可比销售额表现优异，加拿大和美国商店及电商可比销售额均实现低双位数增长，但由于其他渠道收入减少和批发发货时间安排，区域收入同比下降8% [16] - 亚太地区：收入增长20%，D2C和批发渠道均实现增长，该地区可比销售额实现高个位数增长，中国大陆市场领先，日本需求强劲，电商表现稳健，抖音渠道增长 [17] - 欧洲、中东和非洲地区：收入同比下降7%，欧洲大陆表现强劲，英国消费环境更具挑战性，该地区可比销售额略微正增长，但批发订单簿时间安排较去年有所推迟 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于四大运营重点：扩大产品供应以增强全年相关性；通过聚焦营销投资建立品牌热度；通过战略性渠道发展推动活力扩张；高效、快速、负责任地运营 [5][6][8][10] - 产品策略强调在新产品和强劲核心产品之间取得平衡，通过产品创新推动增长，并为经典产品注入新活力 [5][35][36] - 营销活动更具一致性，包括与全球品牌大使的合作（如篮球运动员Shai Gilgeous-Alexander、演员徐光汉），以及季节性营销活动，以建立文化相关性和品牌吸引力 [6][7][19] - 渠道发展包括提升门店体验、提高转化率、战略性开设新店（如澳门、巴黎香榭丽舍大街）和门店搬迁，并优化批发合作伙伴的体验 [8][9] - 运营效率提升，例如关闭美国仓库，将北美零售店配送整合至加拿大，以简化运营、降低成本 [20] - 公司对进入销售旺季充满信心，重点是将进展转化为持续的盈利增长和更强的利润率 [10][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对年初至今的顶线业绩表示满意，但承认上半年利润率因对营销和门店的关键投资而承压，这些投资旨在推动下半年及未来的增长 [10][12] - 尽管中国大陆消费者情绪喜忧参半，但公司在亚太地区的表现依然稳健 [17] - 英国市场消费环境持续充满挑战，与欧洲大陆的强劲表现形成对比 [17][31] - 下半年开局强劲，10月份D2C可比销售额为正，公司进入旺季时对门店和电商渠道充满信心 [10] - 管理层相信，更一致的营销、更强的当季产品新意组合以及更精准的渠道执行正在推动财务业绩改善和消费者参与度加深 [10] 其他重要信息 - 所有财务数据均以加元报告，除非另有说明 [2] - 第二季度资本支出同比增加，符合2026财年门店开业计划 [23] - 第二季度成功修订了定期贷款，将到期日延长至2032年，巩固了资本结构 [22] - 公司专注于运营利润率扩张，并认为在推动SG&A成本占收入比例改善方面仍有显著空间 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于维持D2C可比销售额动力的举措以及长期每平方英尺销售额机会的看法 [25] - 回答指出，D2C成功得益于多个因素组合：员工培训更到位、更早招聘以备战旺季、更精准的渠道执行、产品创新（当前D2C收入中40%来自新产品）、库存可用性以及更早、更一致的营销活动 [26][27] - 关于门店生产率，公司去年略低于每平方英尺4000加元的门槛，但历史数据曾高于此水平，公司目标远不止4000加元，对此充满信心 [28] 问题: 关于对全球区域（如英国疲软）的谨慎看法以及SG&A中固定与可变成本的构成 [29] - 回答承认英国趋势与许多品牌经历的一致，与欧洲大陆的强劲表现不同，团队专注于通过优化转化率和营销执行来最大化每个到店和在线访客的价值 [31] - 关于SG&A，积极的同店销售额增长为中长期利润率扩张创造了良机，因为能更好地利用零售网络中的固定成本，本年度投资是故意的，旨在推动旺季及未来财年的增长，尽管短期内对利润率构成压力，但对基础生产率和中期驱动利润率的能力充满信心 [32] 问题: 关于对跨区域维持可比销售额动力进入寒冷天气时期的信心 [35] - 回答表示受到各市场表现一致性的鼓舞，包括转化率提高和可比销售额增长，动力持续至第三季度，产品新意不仅包括扩大季节性相关品类，还包括对经典产品（如Chilliwack夹克）进行新的演绎以激发消费者兴趣，这在所有区域都一致 [35][36] 问题: 关于推动利润率杠杆变化进入第三季度旺季的因素 [38] - 回答指出几个关键驱动因素：积极的可比销售额增长对推动整体渠道利润率扩张至关重要；确保已进行的投资（如营销、门店人力）在旺季达到预期效果；在中心保持对企业固定成本的 disciplined 方法，以便在渠道收入增长时能实现杠杆效应，公司对顶线表现的持续性和对其他因素的控制有信心 [39][40] 问题: 关于北美地区第二季度收入下降的原因，是否主要因批发时间安排所致 [42] - 回答澄清北美D2C销售业绩强劲，收入下降主要受两个因素影响：批发订单的时间安排差异（策略性放缓以确保与正确合作伙伴增长）以及有意减少其他渠道活动（去年用于清理库存），对加拿大和美国的增长势头感到鼓舞，并预计持续至第三季度 [42][43]