公司国际业务表现 - 公司2025年第一季度总收入达15 4亿美元 同比增长11 1% [4] - EMEA地区收入占比37 06% 达5 6895亿美元 超出华尔街预期14 07% [5] - APAC地区收入占比14 36% 为2 2041亿美元 低于华尔街预期8 89% [6] 地区收入历史对比 - EMEA地区上季度收入占比38 49% 本季度环比下降 去年同期占比33 54% [5] - APAC地区上季度收入占比14 62% 本季度环比下降 去年同期占比14 63% [6] 国际收入预测 - 华尔街预计下季度总收入17 2亿美元 同比增长14 5% EMEA和APAC预计分别贡献5 8817亿和2 6225亿美元 [7] - 全年收入预计68 3亿美元 同比增长8 4% EMEA和APAC预计分别贡献23 7亿和10 7亿美元 [8] 行业背景 - 全球化布局可对冲单一市场风险 但面临汇率波动和地缘政治挑战 [3] - 华尔街分析师密切关注跨国企业国际收入趋势以调整盈利预测 [10] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨3 1% 同期标普500指数上涨9 1% [12] - 过去三个月公司股价下跌6 9% 同期标普500指数下跌3 1% 行业板块下跌6 8% [12]

产品发布 - Garmin宣布其获奖的Autoland系统已获得最新SR Series G7+型号的认证，这是首款配备该系统的活塞动力飞机 [1] - SR Series G7+包括Safe Return Emergency Autoland、Runway Occupancy Awareness (ROA)和GDL® 60数据链系统，可实现自动数据库更新和高级驾驶舱连接 [1] - SR Series G7+成为继Piper M600 SLS、M700 Fury、Daher TBM 940/960、Cirrus SF50 G2/G2+ Vision Jets以及Garmin King Air 200 G1000 NXi改装解决方案之后，又一款配备Autoland的飞机 [2] 技术特点 - Safe Return系统可在紧急情况下（如飞行员失能）控制并降落飞机，无需人工干预 [1] - GDL 60数据链支持自动数据库更新和高级驾驶舱连接 [3] - ROA技术可预测并警示飞行员潜在的跑道侵入 [3] 市场影响 - 自2019年首次推出以来，已有超过1000架飞机配备了Garmin Autoland系统 [2] - Cirrus已部署超过450架配备Safe Return的Vision Jets [2] - Garmin Autoland是全球首个获得认证的自主紧急降落系统，曾荣获Robert J Collier Trophy [4] 公司背景 - Garmin International Inc是Garmin Ltd的子公司，后者在瑞士注册，主要子公司位于美国、台湾和英国 [5] - Garmin为通用航空、商务航空、旋翼机、先进空中交通、政府与国防以及商业航空客户提供解决方案 [4]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收增长11%至15.4亿美元，超出分析师共识预期的15亿美元 [1] - 调整后每股收益1.61美元，低于分析师共识预期的1.67美元 [1] - 公司上调2025财年营收预期至68.5亿美元，高于分析师共识预期的68.3亿美元 [1] - 公司维持2025财年调整后每股收益预期7.80美元，低于分析师共识预期的7.92美元 [1] 业务表现 - 营收超预期主要受汽车OEM业务（超出共识2510万美元）和户外业务（超出共识280万美元）驱动，部分抵消了航空（低于共识130万美元）、健身（低于共识460万美元）和船舶（低于共识730万美元）业务的疲软 [2] - 公司预计2025财年各业务部门营收增长情况：健身业务同比增长15%（此前预期为10%）、户外业务同比增长10%（与此前一致）、航空业务同比增长5%（与此前一致）、船舶业务同比持平（此前预期为4%）、汽车业务同比增长7%（与此前一致） [3] 市场反应 - 公司股价在发布日下跌0.32%至186.28美元 [4] 分析师观点 - 分析师上调2025财年每股收益预期至7.80美元（此前为7.71美元），2026财年每股收益预期上调至8.28美元（此前为8.16美元），反映公司持续韧性、增长势头和关税缓解措施 [3]

公司业绩表现 - 2025财年第一季度总收入同比增长11%至15.4亿美元，创历史新高，但未达到Zacks一致预期 [1] - 户外业务部门销售额同比增长20%至4.38亿美元，领跑所有五大业务部门，营业利润达1.29亿美元，同比增长20% [2] - 户外业务毛利率和营业利润率分别达到64%和29%，凸显高端定制设备的盈利能力 [2] 户外业务驱动因素 - 公司通过扩充产品线推动户外业务增长，重点布局小众户外运动和生活场景 [3] - 推出Instinct 3系列冒险手表（配备AMOLED屏）及Descent G2潜水设备、tactix 8战术设备、Approach S44/S50高尔夫设备等垂直领域新品 [4] - 发布Montana系列手持GPS（含SOS卫星功能）和太阳能高尔夫GPS设备Approach G20（宣称首款阳光无限续航产品） [5] 其他业务表现 - 航海业务收入同比下降2%，航空业务微增3% [6] - 汽车OEM业务收入增长31%但营业亏损900万美元，健身业务收入增长12%但利润率低于户外业务 [7] 财务与战略影响 - 户外业务的高利润率帮助公司抵消中美关税约1亿美元的年化成本冲击 [8] - 公司维持全年EPS指引7.80美元，显示对户外业务支撑盈利能力的信心 [8]

财务表现 - 公司第一季度收入同比增长11%创历史记录[1] - 净利润同比增长13%增速快于收入[1] - 上调全年收入指引但未调整净利润指引[3] - 2024年整体收入曾实现20%大幅增长[6] 业务运营 - 五大业务板块中有三个实现两位数同比增长[6] - 管理层指出"长期积极的业务趋势持续"[3] - 美国市场25%销售额来自境外生产(主要台湾工厂)[5] - 目前享受临时关税豁免但指引未计入该因素[5] 关税影响 - 预计因关税增加1亿美元成本导致利润率下滑[3] - 采取保守假设基于"最可能影响公司的关税结构"[4] - 若现有豁免成为永久性政策可能带来上行空间[5] 估值与资本 - 股价单日最大跌幅达12.6%收盘跌9%[1] - 近一个月累计下跌近15%[6] - 基于2025年盈利预测市盈率23.5倍低于一年均值26倍[6] - 零负债且现金储备达市值11%[7] - 第一季度自由现金流完全覆盖股息支付[7]

财务表现 - 2025年第一季度每股收益为1.61美元，低于Zacks共识预期2.41%，但同比增长13.4% [1] - 净销售额为15.4亿美元，低于Zacks共识预期2%，但同比增长11.1% [1] - 毛利润率为57.6%，同比下降50个基点 [6] - 营业费用为5.52亿美元，同比增长10% [6] - 营业利润为3.33亿美元，同比增长12%，营业利润率小幅上升至21.7% [6] 业务部门表现 - Outdoor部门占净销售额28.6%，收入4.385亿美元，同比增长20%，营业利润1.288亿美元，利润率29% [3] - Fitness部门占净销售额25.1%，收入3.847亿美元，同比增长12%，营业利润7770万美元，利润率20% [3] - Aviation部门占净销售额14.5%，收入2.231亿美元，同比增长3%，营业利润4840万美元，利润率22% [4] - Marine部门占净销售额20.8%，收入3.194亿美元，同比下降2%，营业利润8690万美元，利润率27% [4] - Auto OEM部门占净销售额11%，收入1.693亿美元，同比增长31%，营业亏损890万美元，毛利率18% [5] 现金流与资产负债表 - 现金及有价证券为26.7亿美元，较上一季度增加 [7] - 第一季度经营现金流为4.208亿美元，自由现金流为3.807亿美元 [7] - 季度股息支付1.45亿美元，股票回购2700万美元 [7] 2025年展望 - 预计全年收入为68.5亿美元，高于此前预期的68亿美元 [8] - 预计每股收益为7.80美元 [8] - 预计毛利率为58.5%，营业利润率为24.8%，有效税率为16.5% [9] 股价表现 - 财报公布后盘前交易下跌6.4% [2] - 过去一年股价上涨25.4%，跑赢Zacks电子杂项产品行业7.9%的回报率 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营收15.4亿美元，同比增长11.1% [1] - 每股收益1.61美元，去年同期为1.42美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期15.7亿美元，差异-2.00% [1] - 每股收益低于Zacks共识预期1.65美元，差异-2.42% [1] 业务部门表现 收入 - 健身部门收入3.8472亿美元，同比增长12.2%，低于分析师平均预期4.0499亿美元 [4] - 户外部门收入4.385亿美元，同比增长19.7%，低于分析师平均预期4.4287亿美元 [4] - 汽车OEM部门收入1.6933亿美元，同比增长31.3%，高于分析师平均预期1.5336亿美元 [4] - 航海部门收入3.1944亿美元，同比下降2.2%，低于分析师平均预期3.3751亿美元 [4] - 航空部门收入2.2311亿美元，同比增长2.9%，低于分析师平均预期2.2761亿美元 [4] 营业利润 - 健身部门营业利润7771万美元，低于分析师平均预期1.0047亿美元 [4] - 户外部门营业利润1.2879亿美元，低于分析师平均预期1.5568亿美元 [4] - 航空部门营业利润4836万美元，高于分析师平均预期4666万美元 [4] - 航海部门营业利润8687万美元，高于分析师平均预期6467万美元 [4] 毛利润 - 汽车OEM部门毛利润3003万美元，高于分析师平均预期2257万美元 [4] - 健身部门毛利润2.2014亿美元，低于分析师平均预期2.3745亿美元 [4] - 户外部门毛利润2.8254亿美元，低于分析师平均预期2.9148亿美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价回报率-6.2%，同期Zacks标普500指数回报率-0.2% [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入增长11%，达到15.4亿美元，创第一季度收入新高 [4] - 毛利率和运营利润率分别为57.6%和21.7%，第一季度运营收入达3.33亿美元，同比增长12%，调整后每股收益为1.61美元，同比增长13% [4] - 第一季度运营费用增加4800万美元，即10%，研发费用增加约2600万美元，销售、一般和行政费用增加约2200万美元 [18] - 第一季度末现金及有价证券约为39亿美元，应收账款同比增加，库存同比和环比均增加 [19] - 2025年第一季度自由现金流为3.81亿美元，较上年同期减少2.01亿美元，资本支出为4000万美元，比上年同期高约700万美元 [19] - 2025年第一季度支付股息约1.45亿美元，回购公司股票2700万美元，季度末股票回购计划剩余约2.1亿美元 [20] - 报告的有效税率为14.5%，低于上年同期的15.6%，主要因基于股票的薪酬带来的税收优惠增加 [20] - 预计2025年全年收入约为68.5亿美元，此前指引为6.8亿美元，增长主要因预期的外汇净利好影响，部分被需求的适度疲软抵消 [21] - 预计毛利率约为58.5%，比之前指引低20个基点，运营利润率约为24.8%，之前指引为25% [22] - 预计调整后有效税率为16.5%，与之前预期一致，调整后每股收益约为7.8美元，与之前指引相同 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 健身业务 - 收入增长12%，达到3.85亿美元，由对高级可穿戴设备的强劲需求带动，2024年是唯一实现增长的全球智能手表供应商，市场份额增加 [10] - 毛利率和运营利润率分别为57%和20%，运营收入为7800万美元 [11] - 宣布推出Garmin Connect Plus高级服务，以及新款健康和健身智能手表Vivoactive 6，将全年收入增长预期提高到15% [10][11] 户外业务 - 收入增长20%，达到4.38亿美元，主要由冒险手表推动 [11] - 毛利率和运营利润率分别为64%和29%，运营收入为1.29亿美元 [12] - 本季度推出多款新产品，包括冒险运动、潜水和高尔夫等品类的可穿戴设备，发布2024年inReach SOS报告，预计全年收入增长10% [11][12] 航空业务 - 第一季度收入增长3%，达到2.23亿美元，由原始设备制造商（OEM）产品类别增长带动 [13] - 毛利率和运营利润率分别为75%和20%，运营收入为4800万美元 [13] - Pilatus Aircraft宣布新款PC - 12 Pro配备公司的G3000 Prime飞行甲板，被Cirrus Aircraft评为年度供应商，维持2025年5%的收入增长预期 [13][14] 海洋业务 - 收入下降2%，至3.19亿美元，主要因促销活动时间安排所致 [14] - 毛利率和运营利润率分别提高至58%和27%，运营收入为8700万美元 [15] - 推出ForcePro拖钓马达，连续第二年被Independent Boat Builders Incorporated评为2025年度供应商，预计2025年该业务收入与上一年持平 [15] 汽车OEM业务 - 收入增长31%，达到1.69亿美元，主要因向宝马交付的域控制器增加 [15] - 毛利率为18%，运营亏损缩小至900万美元 [15] - 本田宣布其标志性的Goldwing摩托车五十周年纪念版采用公司的完整信息娱乐解决方案，维持2025年7%的收入增长预期 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，所有三个地区均实现增长，欧洲、中东和非洲（EMEA）增长23%，亚太地区（APAC）增长9%，美洲增长4% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了关于关税结构的假设，并重新评估了2025年的业绩指引，预计关税对2025年业绩的增长影响在采取任何缓解措施之前约为增加成本1亿美元，但外汇预期收益和计划的缓解措施将抵消关税对收益的影响，调整后每股收益保持在7.8美元不变 [9][10] - 公司正在采取缓解措施，包括一些已经实施的措施和一些需要更多时间的措施，对各项措施进行战略和选择性的评估，不排除任何可能性 [9] - 公司将继续推出新产品，预计每年约有100款新产品发布，2025年也有很多新产品和新的产品类别推出，并将这些因素纳入整体展望 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境因美国贸易政策变化而充满活力，更高的关税和更复杂的贸易结构可能成为未来业务的常态，公司约25%的收入来自美国市场，产品主要在台湾制造，当前贸易环境使美元相对于其他货币走弱，有利于公司的收入和利润率，约40%的收入以非美元货币计价 [5][6][8] - 尽管当前贸易环境带来了挑战和市场不确定性，但公司对未来仍持乐观态度，因为其强大的产品线和垂直整合、高度多元化的商业模式具有韧性 [10] - 目前没有看到需求疲软的迹象，产品需求和注册情况良好，没有迹象表明零售商存在囤货或过度囤货的情况 [26] 其他重要信息 - 公司将在订阅和软件收入达到合并收入的10%时，将其作为单独的项目进行报告 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：是否观察到客户因关税情况而提前囤货以降低风险的迹象？ - 公司表示目前没有看到需求疲软的迹象，产品需求和注册情况良好，没有迹象表明零售商存在囤货或过度囤货的情况，渠道和消费者没有因贸易担忧而失衡 [26][27] 问题2：为什么现在推出Garmin Connect Plus？客户反馈如何？ - 公司认为人工智能的发展，特别是基于人工智能的用户洞察，是推出该服务的重要因素，目前用户反馈积极，这是公司健身业务的长期重要组成部分 [29][30] 问题3：2025年全年业绩指引中，需求疲软和美元汇率的影响分别有多大？ - 公司表示很难将需求变化和缓解措施的影响进行拆分，整体上认为需求没有明显变化，只是考虑了适度下降的可能性，大部分缓解措施和外汇收益对底线的净影响为零 [37][38] 问题4：短期和长期分别优先考虑哪些缓解关税影响的工具？当前关税情况是否会让公司重新考虑全球布局和垂直整合战略？ - 公司表示所有缓解措施都在考虑范围内，将根据具体情况进行评估，短期会采取一些采购行动，长期会继续优化整体结果，目前全球布局是优势而非劣势，预计整体全球布局和垂直整合战略不会有大的变化 [40][41][42] 问题5：第二季度缓解措施是否会对利润率产生滞后影响？如何影响全年业绩？ - 公司表示第二季度需要考虑关税实施时间和库存情况，存在很多不确定因素，会尽快采取措施缓解影响，但过程中有很多变动因素 [47][48] 问题6：海洋业务中促销活动时间安排的具体情况，是否会对第二季度业绩产生不利影响？ - 公司表示2024年与一家全国性零售商的大型促销活动在第一季度采购库存，今年该促销活动在第二季度，库存采购时间稍晚，预计这些情况会对第二季度整体业绩产生一定影响 [49] 问题7：如何看待下半年消费者需求的背景，公司产品在需求方面的风险和机遇如何？ - 公司表示目前产品需求仍然强劲，但考虑到可能出现的需求疲软，在业绩指引中加入了一定的保守因素，认为公司产品具有独特性，当消费者有需求时会购买，不会考虑整体需求的重大变化，只会考虑一些轻微的疲软 [54][55][56] 问题8：如何看待Garmin产品的定价能力？提高价格是否会低估关税对毛利的影响？是否可以提高2025年剩余时间的业绩指引？ - 公司表示会根据每个市场和产品线的具体情况评估定价，有些情况下有提价空间，有些情况因竞争激烈难以提价，会在保持市场份额和优化整体利润的前提下利用提价机会 [59] 问题9：汽车OEM业务是否坚持中期毛利率和运营利润率模型？关税和宏观环境是否会推迟业务的盈亏平衡？ - 公司表示仍然按照汽车OEM业务高个位数到20%的毛利率水平进行建模，正在与合作伙伴密切合作，以收回关税带来的额外成本，整体上会坚持该模型 [60] 问题10：各地区业绩表现的动态因素有哪些？ - 公司表示美洲地区海洋和航空业务市场占比较大，这两个业务增长较低影响了该地区的表现；EMEA地区在可穿戴设备方面表现强劲，先进可穿戴产品增长显著，同时汽车OEM业务中从波兰工厂向宝马的欧洲交付量同比大幅增长，也影响了该地区的增长 [66][67] 问题11：健身业务第一季度业绩低于全年指引，如何看待该业务全年的发展？ - 公司表示健身业务将从外汇中获得更大收益，并且今年还将推出新产品，预计这些因素将对收入产生积极影响 [69] 问题12：何时会将订阅和软件收入作为单独项目报告？ - 公司表示当订阅和软件收入达到合并收入的10%时，会进行单独报告 [72] 问题13：是否有机会将Zumo雷达作为OEM产品添加到摩托车中？是否有机会进入更先进的骑手安全系统领域？ - 公司表示Zumo雷达是新推出的产品，预计摩托车OEM厂商和售后市场用户会接受该产品线，未来将成为市场的一部分 [74] 问题14：前瞻性指引的主要驱动因素是否是新产品推出？ - 公司表示无法提供具体细节，但新产品推出已纳入整体展望，每年约有100款新产品发布，2025年也有很多新产品和新的产品类别 [75] 问题15：如何考虑产品运输问题？ - 公司表示一直按照正常的生产和运输节奏进行，运输方式包括空运和海运，目前业务一切正常 [81] 问题16：可以提供哪些缓解关税影响的工具的更多信息？ - 公司表示所有措施都在考虑范围内，包括供应链采购、产品制造地点、定价和公司整体成本结构等，但由于部分措施在市场上具有竞争敏感性，目前无法提供具体细节 [83] 问题17：关税对航空业务是否有影响？ - 公司表示航空业务会受到一定影响，因为有部分材料来自美国以外地区，但影响相对有限，大部分航空产品在美国俄勒冈州和堪萨斯州的两家工厂制造 [84] 问题18：海洋业务收入增长展望调整的原因是什么？ - 公司表示这更多是基于对市场可能情况的经验判断，以及听取客户的反馈，虽然早期船展的迹象表明市场强劲，但关税的突然变化可能会使一些高端船艇和设备的潜在客户暂停购买决策，预计市场仍将正常运行，但在过渡期间会考虑一些轻微的疲软 [90][91] 问题19：汽车OEM业务第一季度31%的增长与全年7%的增长预期如何理解？ - 公司表示第一季度的高增长率是由于去年新增车型的持续受益，随着时间推移，增长将逐渐放缓，同时汽车制造商因关税对客户的影响而对市场持谨慎态度，公司的展望也反映了他们的预期 [93]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入增长11%，达到15.4亿美元，创第一季度收入新高 [4] - 毛利率和运营利润率分别为57.6%和21.7%，第一季度运营收入达3.33亿美元，同比增长12%，调整后每股收益为1.61美元，同比增长13% [4] - 第一季度运营费用增加4800万美元，即10%，研发费用增加约2600万美元，销售、一般和行政费用增加约2200万美元 [18] - 第一季度末现金和有价证券约为39亿美元，应收账款同比增加，库存同比和环比均增加 [19] - 2025年第一季度自由现金流为3.81亿美元，较上年同期减少2.01亿美元，资本支出为4000万美元，比上年同期高约700万美元 [19] - 预计2025年全年自由现金流约为11亿美元，资本支出约为3.5亿美元 [20] - 2025年第一季度支付股息约1.45亿美元，回购公司股票2700万美元，季度末股票回购计划剩余约2.1亿美元 [20] - 报告的有效税率为14.5%，低于上年同期的15.6% [20] - 预计2025年全年收入约为68.5亿美元，此前指引为6.8亿美元，预计毛利率约为58.5%，运营利润率约为24.8%，调整后有效税率为16.5%，调整后每股收益约为7.8美元 [21][22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 健身业务 - 收入增长12%，达到3.85亿美元，高级可穿戴设备需求强劲带动增长，2024年是唯一实现增长的全球智能手表供应商，市场份额增加 [10] - 毛利率和运营利润率分别为57%和20%，运营收入为7800万美元 [11] - 宣布推出Garmin Connect Plus高级服务，发布新款健康和健身智能手表Vivoactive 6，将全年收入增长预期上调至15% [10][11] 户外业务 - 收入增长20%，达到4.38亿美元，冒险手表推动增长 [11] - 毛利率和运营利润率分别为64%和29%，运营收入为1.29亿美元 [12] - 推出多款新产品，包括冒险运动、潜水和高尔夫可穿戴设备，发布2024年inReach SOS报告，预计全年收入增长10% [12][13] 航空业务 - 收入增长3%，达到2.23亿美元，OEM产品类别增长带动 [13] - 毛利率和运营利润率分别为75%和20%，运营收入为4800万美元 [13] - Pilatus Aircraft宣布新飞机采用公司的G3000 Prime飞行甲板，被Cirrus Aircraft评为年度供应商，维持2025年5%的收入增长预期 [13][14] 海洋业务 - 收入下降2%，至3.19亿美元，主要因促销活动时间安排所致 [14] - 毛利率和运营利润率分别提高至58%和27%，运营收入为8700万美元 [15] - 推出ForcePro拖钓马达，连续第二年被Independent Boat Builders Incorporated评为2025年度供应商，预计2025年该业务收入与上年持平 [15] 汽车OEM业务 - 收入增长31%，达到1.69亿美元，主要因向宝马交付的域控制器增加 [15] - 毛利率为18%，运营亏损缩小至900万美元 [15] - 本田宣布其摩托车采用公司的信息娱乐解决方案，维持2025年7%的收入增长预期 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，EMEA增长23%，APAC增长9%，美洲增长4% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司建立了关于关税结构的假设，重新评估了2025年的业绩指引，预计关税将带来约1亿美元的成本增加，但外汇收益和计划的缓解措施将抵消关税对收益的影响 [6][9][10] - 公司正在采取缓解措施，包括采购行动等，对各项措施进行逐案评估，不排除任何可能性 [9][39] - 公司认为其全球布局和垂直整合的商业模式具有优势，预计整体全球布局和垂直整合战略不会有重大转变 [40][41] - 公司每年约有100款新产品发布，2025年也有很多新产品和新类别推出，这些都已纳入公司的整体展望 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境动态变化，美国贸易政策影响公司业务，高关税和复杂贸易结构将成为常态，但公司对未来保持乐观，因其产品线强大，业务模式具有弹性 [5][10] - 目前未看到需求疲软迹象，消费者和渠道库存平衡，但考虑到贸易环境和对消费者的潜在影响，指引中假设需求会有适度下降 [25][26][9] 其他重要信息 - 约25%的收入来自美国市场，产品主要在台湾制造，约40%的收入以非美元货币计价，美元走弱对收入和利润率有利 [6][8] - 公司假设对所有美国境外制造的产品征收10%的基本关税，对从中国直接进口到美国的产品和材料征收145%的额外关税 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否观察到客户因关税情况而提前囤货 - 公司表示目前未看到需求疲软迹象，消费者和渠道库存平衡，零售商受资本和信贷限制，不会过度囤货 [25][26] 问题2: 为何此时推出Garmin Connect Plus，以及客户反馈如何 - 公司认为人工智能的发展使基于人工智能的用户洞察具有价值，是推出该服务的时机，目前反馈积极，这是健身业务的长期重要部分 [28][29] 问题3: 2025年全年业绩指引中，需求疲软和美元汇率顺风的影响分别有多大 - 公司称难以拆分需求变化和缓解措施的影响，整体认为需求没有明显变化，仅考虑了适度下降的可能性，缓解措施和外汇收益对底线的净影响为零 [36][37] 问题4: 短期和长期分别优先考虑哪些缓解关税影响的工具，关税政策是否会影响公司的全球布局和供应链策略 - 公司表示所有缓解措施都在考虑范围内，将逐案评估，短期会采取采购行动等，长期会继续优化结果；目前全球布局是优势，预计整体全球布局和垂直整合战略不会有重大转变 [39][40][41] 问题5: 第二季度缓解措施是否会影响利润率，以及如何影响全年业绩 - 公司称第二季度需要考虑关税实施时间和库存情况，缓解措施的实施存在诸多变数，会尽力尽快实施缓解措施 [46][47] 问题6: 海洋业务促销活动时间安排的具体情况，以及是否会对第二季度业绩产生不利影响 - 公司解释2024年与一家全国性零售商的促销活动在第一季度采购库存，今年该促销活动在第二季度，库存采购稍晚，预计这些动态会影响第二季度业绩 [48] 问题7: 如何看待下半年消费者需求的风险和机遇，以及公司产品的定价能力 - 公司表示目前需求强劲，但考虑到风险，在指引中纳入了适度疲软的可能性；公司认为其产品独特，消费者有需求时会购买；公司会逐案评估定价，在保持市场份额和优化利润的前提下，利用可提价的机会 [54][55][59] 问题8: 汽车OEM业务是否坚持中期利润率模型，关税和宏观环境是否会推迟业务盈亏平衡 - 公司表示仍按高个位数到20%的毛利率水平为汽车OEM业务建模，正在与合作伙伴密切合作，以收回关税带来的额外成本，整体仍坚持该模型 [61] 问题9: 各地区业绩表现的影响因素是什么 - 公司称美洲地区海洋和航空业务市场占比较大，这两个业务增长较低影响了该地区业绩；EMEA地区可穿戴产品表现强劲，且汽车OEM业务向欧洲交付量增加，推动了该地区增长 [66][67] 问题10: 健身业务第一季度业绩低于全年指引，如何看待该业务全年的发展 - 公司预计健身业务将从外汇中受益，且今年将推出新产品，有望推动收入增长 [69] 问题11: 何时会将订阅和软件收入作为单独项目报告 - 公司表示当订阅和软件收入达到合并收入的10%时，会进行单独报告 [74] 问题12: 摩托车是否有机会增加Zumo雷达作为OEM配件，以及是否有机会进入高级骑行安全系统领域 - 公司认为Zumo雷达是新推出的产品类别，预计摩托车OEM和售后市场用户会接受该产品，未来会成为市场的一部分 [75] 问题13: 公司的前瞻性指引主要由新产品推出驱动吗 - 公司表示无法提供具体细节，但新产品推出已纳入整体展望，2025年有很多新产品和新类别推出 [76] 问题14: 如何考虑产品运输问题，是否受到港口货运等待的影响 - 公司表示一直按照正常的制造和运输节奏进行，运输方式包括空运和海运，目前业务正常 [82] 问题15: 可以提供更多缓解关税影响的工具的信息吗 - 公司称所有措施都在考虑范围内，但由于部分措施在市场上具有竞争敏感性，目前暂不提供具体细节 [83][84] 问题16: 关税对航空业务有影响吗 - 公司表示航空业务会受到一定影响，但影响有限，因为大部分航空产品在美国本土制造 [85] 问题17: 海洋业务收入增长展望调整的原因是什么 - 公司认为这是基于对市场的经验判断和客户反馈，虽然早期船展迹象良好，但关税变化可能使部分高端船艇和设备客户观望，不过市场整体仍会正常运行，仅考虑了轻微的疲软因素 [91][92] 问题18: 如何看待汽车OEM业务第一季度31%的增长和全年7%的增长预期 - 公司称第一季度的高增长是由于去年新增车型的持续受益，随着时间推移，增长将放缓；同时，汽车制造商因关税影响对客户的看法趋于保守，公司的展望也反映了他们的预期 [94]

公司业绩表现 - 季度每股收益1 61美元 低于Zacks共识预期的1 65美元 但高于去年同期的1 42美元 [1] - 季度营收15 4亿美元 低于共识预期2% 但高于去年同期的13 8亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益共识预期 三次超过营收共识预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌1 1% 表现优于标普500指数(-5 5%) [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来展望 - 下一季度共识预期为每股收益1 89美元 营收16 8亿美元 本财年预期为每股收益7 87美元 营收67 7亿美元 [7] - 行业前景可能影响股价表现 电子-杂项产品行业目前在Zacks行业排名中处于后42% [8] 行业动态 - 同行业公司Flex预计季度每股收益0 69美元 同比增长21 1% 营收预期62 3亿美元 同比增长1% [9][10] - Flex的每股收益共识预期在过去30天下调了2 2% [9]