文章核心观点 - Grindr 2024年第四季度业绩基本符合市场共识，公司给出的2025财年指引也与预期相符，但因EBITDA指引股价下跌 [1] 公司相关 - Astrada Advisors能提供可执行建议以提升投资组合表现并发现阿尔法机会，在全球领先投资银行的投资研究方面有良好记录 [1] - Astrada Advisors专长覆盖北美和亚洲的科技、媒体、互联网和消费领域，善于识别高潜力投资并应对复杂行业 [1] - Astrada Advisors利用广泛的本地和全球经验，对市场发展、监管变化和新兴风险有独特见解 [1] - Astrada Advisors的研究将严格的基本面分析与数据驱动的见解相结合，能深入理解关键趋势、增长驱动因素和竞争格局 [1] - Astrada Advisors致力于为投资者提供及时研究和全面的行业动态视图，助力投资者做出明智投资决策 [1]

文章核心观点 - 文章围绕Grindr Inc.和D - Wave Quantum Inc.两家公司的财报情况、股价表现、盈利预期等进行分析，并提及行业排名对股价的影响 [1][2][9] Grindr Inc.情况 盈利情况 - 本季度每股收益0.09美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.04美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.07美元，实际为0.05美元，盈利意外为 - 28.57% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [1] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收9762万美元，超Zacks共识预期0.43%，去年同期为7209万美元 [2] - 过去四个季度有四次超过共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来股价下跌约12%，而标准普尔500指数下跌 - 2.4% [3] 盈利预期 - 盈利发布前，盈利预估修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预估为0.09美元，营收9750万美元；本财年共识每股收益预估为0.40美元，营收4.279亿美元 [7] D - Wave Quantum Inc.情况 盈利预期 - 预计截至2024年12月季度报告中将公布每股亏损0.09美元，同比变化 + 10%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] 营收预期 - 预计营收224万美元，较去年同期下降23.2% [10] 行业情况 - Grindr Inc.所属的Zacks互联网 - 软件行业目前在250多个Zacks行业中排名前35%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为479,090千美元，较2023年的444,595千美元增长7.76%[410] - 2024年公司总负债为610,660千美元，2023年为462,887千美元，同比增长31.92%[410] - 2024年公司股东赤字为131,570千美元，2023年为18,292千美元，同比扩大619.38%[410] - 2024年公司营收为344,636千美元，较2023年的259,691千美元增长32.71%[412] - 2024年公司总运营费用为252,038千美元，2023年为204,243千美元，同比增长23.40%[412] - 2024年公司运营收入为92,598千美元，2023年为55,448千美元，同比增长67.00%[412] - 2024年公司净亏损和综合亏损为131,001千美元，2023年为55,768千美元，同比扩大134.91%[412] - 2024年公司基本和摊薄后每股净亏损均为0.74美元，2023年为0.32美元，同比扩大131.25%[412] - 2024年公司加权平均流通股基本和摊薄后均为175,880,320股，2023年为174,170,517股，同比增长0.98%[412] - 截至2024年12月31日，公司普通股发行股数为178,567,403股，2023年为175,377,711股，同比增长1.82%[410] - 2024年净亏损和综合亏损为131,001千美元，2023年为55,768千美元[416] - 2024年经营活动提供的净现金为94,957千美元，2023年为36,147千美元[416] - 2024年投资活动使用的净现金为5,345千美元，2023年为4,230千美元[416] - 2024年融资活动使用的净现金为58,853千美元，2023年为13,036千美元[417] - 2024年现金、现金等价物和受限现金净增加30,759千美元，2023年为18,881千美元[417] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为59,757千美元，2023年末为28,998千美元[417] - 2024年支付的现金利息为25,992千美元，2023年为47,859千美元[417] - 2024年支付的所得税为17,433千美元，2023年为17,709千美元[417] - 2024年资本化软件研发成本应计但未支付金额为232千美元，2023年为0[417] - 2024年回购普通股用于股权奖励净结算金额为64千美元，2023年为2,154千美元[417] - 2024年和2023年公司收入分别为344,636千美元和259,691千美元，净亏损分别为131,001千美元和55,768千美元[482] - 2024年和2023年财产和设备折旧费用分别为854千美元和746千美元[489] - 截至2024年和2023年12月31日，商誉均为275,703千美元，无形资产净值分别为345,575千美元和358,035千美元[490] - 2024年和2023年无形资产摊销费用分别为12,460千美元和22,212千美元[493] - 2024年和2023年资本化软件开发成本分别为15,668千美元和10,760千美元，摊销费用分别为3,591千美元和2,547千美元[494] - 公司2024年未注销资本化软件开发成本，2023年注销1,310千美元[495] - 2024年12月31日其他流动资产为167.9万美元，2023年为241.3万美元[496] - 2024年12月31日应计费用和其他流动负债为2957.8万美元，2023年为2293.4万美元[499] - 2024年12月31日公司总债务为29058万美元，2023年为34060万美元，长期债务分别为27558万美元和32560万美元[500] - 2024年和2023年公司租赁总成本分别为247.1万美元和142.2万美元，2024年和2023年加权平均经营租赁折现率分别为9.1%和11.4%[516] - 2024年和2023年，税前净亏损分别为118,290美元和51,745美元，所得税费用分别为12,711美元和4,023美元[554] - 2024年和2023年，递延所得税资产分别为18,477美元和11,866美元，递延所得税负债分别为17,235美元和16,531美元，净递延所得税资产（负债）分别为1,242美元和 - 4,665美元[555] - 2024年和2023年，州税抵免结转金额分别为577美元和619美元，均不会过期[556] - 2024年和2023年，公司有效税率与法定税率的差异分别为 - 10.7%和 - 7.8%，未确认税收利益年末余额分别为946美元和797美元[558] - 2024年和2023年，基本和摊薄每股净亏损均分别为 - 0.74美元和 - 0.32美元[561] - 2024年12月31日，按公允价值计量的金融资产为43,008美元，金融负债（普通股认股权证负债）为252,178美元[562] - 截至2023年12月31日，货币市场基金为649.5万美元，美国国债为1071.7万美元，普通股认股权证负债为6762.2万美元[563] - 2022年12月31日至2023年12月31日，认股权证负债公允价值变动为4968.9万美元；2023年12月31日至2024年12月31日，变动为18455.7万美元[566] 业务线收入及成本关键指标变化 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，苹果应用商店和谷歌应用商店分别占公司应收账款的约56.7%和12.5%、63.1%和15.1%[449] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，应收账款净额分别为49,599千美元和33,906千美元，2023年1月1日的期初余额为22,435千美元[450] - 移动应用商店分销费用占收入的比例一般在15.0% - 30.0%，2024年和2023年与这些分销费用相关的收入成本分别为66,654千美元和51,752千美元[451] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，递延收入余额分别为19,970千美元和19,181千美元，2023年1月1日的余额为18,586千美元[452] - 2024年和2023年，公司分别确认了包含在2023年和2022年12月31日递延收入余额中的19,181千美元和18,586千美元的收入[453] - 2024年和2023年，直接收入分别为290,890千美元和225,285千美元，间接收入分别为53,746千美元和34,406千美元[454] - 2024年和2023年，北美地区收入分别为208,585千美元和159,035千美元，欧洲地区分别为83,366千美元和61,891千美元，其他地区分别为52,685千美元和38,765千美元[454] - 2024年和2023年，来自美国的收入分别为199,263千美元和151,535千美元[455] - 2024年和2023年，广告成本分别为8,215千美元和2,378千美元[460] 供应商与客户相关数据变化 - 2024年和2023年无客户占公司收入的10%以上，2024年三个供应商分别占公司成本的60.7%、15.4%和13.3%，2023年分别占60.9%、15.8%和12.1%[476][477] - 截至2024年12月31日无客户占公司应收账款余额的10%以上，两个供应商占应付账款余额的26.7%和15.0%；截至2023年12月31日无客户占应收账款余额的10%以上，三个供应商占应付账款余额的28.4%、19.7%和10.3%[476][477] 公司标准采用情况 - 公司于2024年采用ASU 2023 - 07标准[485] - 公司将评估ASU 2022 - 03、ASU 2023 - 09和ASU 2024 - 03标准的影响[486][487][488] 关联方交易情况 - 2021年4月27日，关联方Catapult GP II购买Legacy Grindr普通股，公司与之签订面值3万美元的本票，年利率10%，2023年第一季度本息已全额支付[497][498] 信贷协议相关情况 - 2023年11月28日公司子公司签订2023信贷协议，包括3亿美元高级定期贷款和5000万美元高级循环信贷，2024年和2023年未使用承诺分别为3840万美元和560万美元[501][502] - 2024年和2023年12月31日，2023信贷协议（除摆动贷款）利率分别为7.2%和8.5%[503] - 2023年公司高级定期贷款和高级循环信贷分别产生386.6万美元和64.4万美元债务发行成本，2024年未产生[509] - 2023信贷协议要求公司保持总净杠杆率不超过特定水平，2024年底前为4.00:1.00，2025年底前为3.50:1.00，之后为3.00:1.00；固定费用覆盖率自2024年3月31日起不低于1.15:1.00[510] 认股权证相关情况 - 公司发行3736万份认股权证，包括1380万份公开认股权证、1856万份私募认股权证、250万份远期购买认股权证和250万份支持认股权证[519] - 截至2024年和2023年12月31日，公开认股权证和私募认股权证的公允价值分别为25217.8万美元和6762.2万美元，公允价值变动损失分别为18455.7万美元和4968.9万美元[525] - 2025年1月公司通知赎回认股权证，赎回价格为每份0.1美元；赎回通知期内，946.9634万份认股权证无现金行权，2731.5105万份认股权证现金行权，公司获现金收益3141.24万美元；剩余57.5086万份认股权证赎回，公司支付5800美元[577][578] 库存股与股权奖励相关情况 - 2024年和2023年，公司分别回购1016496股和357240股库存股[529] - 2024年和2023年，公司分别进行401(k)匹配缴款148.4万美元和146.9万美元[530] - 2022年股权奖励计划经修订后，授权发行的普通股数量从1376.44万股增加到1662.47万股，截至2024年12月31日，有852.0012万股可供授予[531] - 截至2024年和2023年12月31日，市场条件奖励的总公允价值分别为2721万美元和1407.8万美元，其中分别有1087.8万美元和196万美元记录在“其他非流动负债”中[536] - 2024年第四季度，公司发行总价值420.3万美元、代表314101股的完全归属受限股票单位[537] - 2024年和2023年，蒙特卡罗模拟模型的关键输入参数中，预期股价波动率分别为60.0%和65.0%，无风险利率分别为4.6%和3.8%[539] - 2024年，公司授予20万股市场条件奖励的受限股票单位，授予日公允价值为255.4万美元[541] - 2024年和2023年，与关键绩效指标（KPI）奖励相关的股票薪酬费用分别为308.4万美元和28.8万美元[543][544] - 2024年12月31日，2022计划未确认的基于股票的薪酬费用中，时间型奖励为51,872美元，市场条件奖励（负债分类）为16,332美元，市场条件奖励（权益分类）为2,384美元，2024 KPI奖励为811美元[547] - 2020计划授权发行6,522,685股普通股，2023年和2024年授权股数无变化，业务合并完成后无可授予的普通股[549] - 2024年和2023年，已行使期权的内在价值分别为8,351美元和2,081美元，2024年12月31日，2020计划中

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收3.45亿美元，同比增长33%，比去年3月第四季度电话会议提供的初始指引高出10个百分点 [8] - 2024年调整后EBITDA利润率为43%，比初始指引高出3个百分点，总额达1.47亿美元 [8][16] - 第四季度营收9800万美元，同比增长35%；调整后EBITDA为3900万美元，利润率为40% [20][21] - 2024年底现金及现金等价物为5920万美元，全年调整后EBITDA的总杠杆率为2倍，较上年减少5100万美元 [22] - 2025年初始指引营收增长超24%，调整后EBITDA利润率达41%或更高 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年广告业务同比增长56%，新战略推动第三方广告和直接广告业务增长，正处于增强广告技术的早期阶段 [18] - 2024年所有业务关键绩效指标均增长，平均月活跃用户达1420万，同比增长7%；平均付费用户达110万，同比增长15%，付费率达7.6%；平均每位付费用户直接收入为22.53美元，同比增长12% [19] - 第四季度直接收入8000万美元，同比增长28%；间接收入1800万美元，同比增长85% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司有四大关键优先事项：快速推出产品，提升应用为世界级应用；加强全球品牌建设；推进“同志社区”扩张，在健康和 wellness 领域推出核心应用外的首款产品；增加人才密度 [12][13][14] - 公司计划在未来几年通过推出新产品保持产品驱动的强劲增长，利用 Wingman 技术构建产品 [32] - 公司将在应用中推出 Discover 标签页，用于用户发现，同时不改变 Grindr 的核心功能 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司的里程碑之年，克服了上市后面临的挑战，为长期增长奠定了基础 [7][10] - 公司对2025年的发展势头和机遇感到兴奋，有信心实现强劲增长和盈利 [26] 其他重要信息 - 2025年1月发布首份年度产品路线图，2月赎回认股权证，3月宣布最高5亿美元的股票回购计划 [11] - 认股权证赎回完成，3.68亿份认股权证被行使，其中950万份以无现金方式行使，发行340万股；2730万份现金行使，发行2730万股，为公司带来3.14亿美元现金收入 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 1月产品路线图与投资者日相比，有哪些意外因素 - 公司团队发生重大变化，75%的员工是在CEO加入后入职的，团队生产力显著提高，能够开发更多产品 [31] - 随着对用户反应和GenAI的了解增多，能够开发出更符合用户需求的产品，同时Wingman技术的提前推出也为产品开发提供了支持 [32] 问题2: 如何在仍有大量股份由私人持有的情况下平衡股票回购能力 - 自上市以来，流通股已翻倍，且有长期持有者增加对公司的投资，表明对公司的信心 [34][35] - 公司的首要任务是投资业务以实现增长，然后将多余资本返还给股东，股东对公司的资本分配策略表示满意，长期来看流通股问题会自行解决 [35][36] 问题3: 如何看待2025年付费用户增长和每付费用户收入（RPP）增长的组合，以及第一季度的趋势 - 公司有强大的产品路线图，随着测试达到统计显著性，会更新指引 [40][41] - 预计付费用户和每付费用户收入都会增长，国际和国内市场的增长动力都不错 [42] - 公司仍处于产品货币化的早期阶段，将通过增加付费层级的新功能来创造更多价值，吸引更多用户付费 [45][47] 问题4: 2025年关键投资领域有哪些 - 公司将继续在技术、AI和数据科学等关键领域增加人员，以支持日益复杂的产品路线图 [49] 问题5: 如何看待加速创新的信号，以及广告业务的技术栈和市场定位情况 - 公司目前专注于将产品推向市场，获取用户反馈并进行改进，关注产品的使用率、质量和用户反馈等信号 [58][59][60] - 公司将先推出 Discover 标签页进行实验，避免对核心产品造成风险 [64][66] - 2024年广告业务表现出色，新领导推动广告技术发展，仍有很大的提升空间，目标是广告收入占总收入的15% [67][68] 问题6: 用户如何以不同方式使用应用，以及如何围绕这些边缘情况构建功能 - 公司通过调查发现，年轻的同性恋和双性恋男性对长期关系和生育的需求增加，将据此构建相应的功能 [72][73] - 公司将推出 Discover 标签页，并在其中构建约会相关功能，为用户提供高匹配度的约会对象，同时认为这一功能具有较高的价值，可以收取较高费用 [74][75][76] - 公司认为 Gayborhood 计划有加速发展的潜力，将投入更多资源 [78][79][80] 问题7: 如何在投资机会众多的情况下保持公司的高效率 - 公司拥有高绩效驱动的文化和以绩效为导向的薪酬体系，吸引了认同这种文化的员工 [82][83] - 公司计划在中层管理层面增加人员，以提供更好的管理监督，同时继续增加员工数量，保持精简的组织和高人均收入 [85][86][88]

业绩总结 - 2024年全年收入同比增长33%，达到3.45亿美元[3] - 2024年第四季度收入为9800万美元，同比增长35%[40] - 2024年运营收入为9300万美元，占收入的27%[43] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3900万美元，占总收入的40%[46] - 2024年全年调整后EBITDA为1.47亿美元，占总收入的43%[47] - 2024年第四季度净亏损为1.24亿美元，净亏损率为126.9%[58] - 2024年全年净亏损为1.31亿美元，净亏损率为38%[58] 用户数据 - 2024年平均每月活跃用户（MAU）为1420万，同比增长7%[36] - 2024年平均付费用户为110万，同比增长15%[36] - 2024年第四季度平均付费用户为110万，付费用户渗透率为7.7%[53] - 2024年每位付费用户的平均收入（ARPPU）为22.53美元，同比增长12%[36] - 2024年平均每用户收入（ARPU）和平均每付费用户收入（ARPPU）为公司关键运营指标[75] 收入来源 - 2024年直接收入为8000万美元，同比增长28%[40] - 2024年间接收入（广告业务）激增85%至1800万美元[40] - 2024年间接收入同比增长56%，达到5400万美元[41] - 2024年运营费用为1.65亿美元，占收入的48%[43] 未来展望 - 2025年初步指引预计收入增长24%以上，调整后EBITDA利润率超过41%[50] 财务状况 - 截至2024年12月31日，公司的总资产为4.79亿美元，总负债为6.11亿美元[59] - 2024年融资活动中，股票期权行使收入为4,022千美元，较2023年的2,719千美元增长48%[64] - 2024年债务发行收入为344,400千美元，2023年无此项收入[64] - 2024年债务本金支付为50,800千美元，较2023年的367,480千美元减少86%[64] - 2024年现金、现金等价物及受限现金期末余额为59,757千美元，较2023年的28,998千美元增长106%[64] - 2024年现金利息支付为25,992千美元，较2023年的47,859千美元减少46%[64] 股东回报 - 公司宣布500百万美元的股票回购计划，以增强股东价值[20] - 2025年3月5日，董事会批准了高达5亿美元的股票回购计划[49]

认股权证赎回基本信息 - 公司将于2025年2月24日下午5点赎回全部已发行认股权证，赎回价格为每份0.10美元[1] - 认股权证包括1856万份私募认股权证、250万份远期购买认股权证和250万份支持认股权证以及1379.9825万份首次公开募股认股权证[2] 认股权证赎回条件 - 若普通股最后报告销售价格在赎回通知发出前30个交易日内的20个交易日等于或超过每股10.00美元且低于每股18.00美元，公司有权赎回全部认股权证[4] 认股权证行权相关 - 认股权证持有人可在赎回日下午5点前行使认股权证，可选择现金行权（行权价格为每股11.50美元）或无现金行权[5] - 无现金行权时，持有人获得的普通股数量根据认股权证协议条款和赎回公平市场价值确定，每份认股权证获得的普通股数量不超过0.361股[5] 认股权证交易时间 - 2025年2月21日是认股权证在纽约证券交易所的最后交易日[6] 认股权证行使权利终止 - 认股权证持有人行使认股权证的权利将在赎回日下午5点前终止，未行使的认股权证将作废[9] 认股权证赎回支付与程序 - 公司将在赎回日下午5点后支付赎回价格，持有“街名”股份的持有人应联系经纪人确定赎回程序[23] 招股说明书获取 - 涵盖认股权证行权时可发行普通股的招股说明书已在证券交易委员会备案并生效，可在www.sec.gov或公司网站获取[21] 疑问咨询 - 若认股权证持有人对赎回和行权有疑问，可联系公司认股权证代理机构Continental Stock Transfer & Trust Company [26]

文章核心观点 - Grindr提升2024年增长预期，Astrada Advisors为投资者提供投资建议和见解以助力决策 [1] 公司情况 Grindr - 提升2024年增长预期，预计收入同比增长从32% - 33%，此前为29%，共识预期为25.5% [1] - 维持调整后EBITDA利润率至少42%的指引 [1] Astrada Advisors - 提供可执行建议以提升投资组合表现和发现阿尔法机会，在全球领先投资银行有良好投资研究记录 [1] - 专长覆盖北美和亚洲的科技、媒体、互联网和消费领域，擅长识别高潜力投资和应对复杂行业 [1] - 利用广泛本地和全球经验，对市场发展、监管变化和新兴风险有独特见解 [1] - 研究结合严格基本面分析和数据驱动见解，提供对关键趋势、增长驱动因素和竞争格局的细致理解 [1] - 致力于为投资者提供及时研究和行业动态全面视角，助力做出明智投资决策 [1]

投资策略 - Michael Wiggins De Oliveira 是一名拐点投资者 专注于在公司的叙事发生变化且业务即将显著盈利时买入低价公司 [1] - 投资组合集中在科技和“大能源转型（包括铀）”领域 通常持有15至20只股票 平均持有期为18个月 [1] 专业背景 - Michael 拥有超过10年的公司分析经验 在科技和能源领域积累了丰富的专业经验 [2] - 他在 Seeking Alpha 上拥有超过40K的粉丝 是投资小组 Deep Value Returns 的领导者 [2] 投资小组特点 - Deep Value Returns 提供价值股票集中投资组合的洞察 及时更新股票选择 [2] - 每周举办网络研讨会 提供实时建议 并为新老投资者提供必要的指导 [2] - 小组拥有一个活跃、充满活力且友好的社区 可通过聊天轻松访问 [2]

公司概况 - Astrada Advisors 提供可操作的建议，以增强投资组合表现并发现超额收益机会，支持其在全球领先投资银行的投资研究领域的强大记录 [1] - 公司在北美和亚洲的技术、媒体、互联网和消费领域拥有专业知识，擅长识别高潜力投资并驾驭复杂行业 [1] - 公司利用广泛的本地和全球经验，提供对市场发展、监管变化和新兴风险的独特视角 [1] - 研究结合严格的基本面分析和数据驱动的洞察，提供对关键趋势、增长驱动因素和竞争格局的细致理解 [1] - 公司致力于为投资者提供及时的研究和全面的行业动态视图，以推动明智的投资决策 [1] 行业分析 - 公司在技术、媒体、互联网和消费领域具有深厚的专业知识，能够识别高潜力投资机会 [1] - 公司通过结合基本面分析和数据驱动的洞察，提供对行业趋势、增长驱动因素和竞争格局的深入理解 [1] - 公司专注于为投资者提供全面的行业动态视图，以帮助他们在波动市场中做出明智的投资决策 [1]

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