财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.52亿美元，同比增长9%，环比增长17%，主要受与Dril - Quip的合并推动[31] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2740万美元，环比减少210万美元，同比减少580万美元[36] - 第三季度自由现金流为2010万美元，环比减少80万美元，较2023年第三季度减少640万美元，主要由于投资银行费用、法律费用和Dril - Quip合并相关的其他收购成本[37] - 2024年第三季度资本支出为170万美元，约占营收的1.1%[37] - 截至2024年9月30日的12个月，公司的资本回报率（ROCE）为9%，低于公司以往表现和长期预期[39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务（NAM）：排除合并影响，NAM营收具有韧性，尽管美国陆地钻机数量同期下降3%，但NAM营收环比仍增长约13%，预计第四季度NAM营收将有所放缓，但对其市场地位仍满意[32] - 国际和离岸业务：按报告基础计算，国际和离岸营收环比增长4%，Dril - Quip合并带来的增量营收被Innovex原有业务26%的降幅大部分抵消，按预估基础，国际和离岸市场在第三季度营收占比约51%，而Innovex过去12个月该比例约为35%[33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地市场：钻机数量可能持平或略有下降，但新钻油井数量可能持平或略有上升[59] - 国际和离岸市场：预计整体将有小幅增长（个位数中间水平），沙特市场可能持平或略有下降[60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是创建一个独特的能源平台，成为以油井为中心的产品和技术的领导者，为客户提供卓越价值和服务，为股东带来卓越的绝对回报[7] - 公司采用轻资产商业模式，专注于小投入大影响的一次性产品组合，通过独特的无障碍文化创造差异化和客户忠诚度[8][9] - 公司将自己视为一个高质量的工业平台，除了有机增长，还可以通过纪律性的收购成功整合业务，在收购时会考虑是否符合小投入大影响的价值主张等标准[14] - 公司通过以客户为中心的创新和更广泛的分销网络推动被收购公司的有机增长，目标是随着发展变得更有价值而非单纯规模扩大[15] - 在行业普遍努力争取投资者相关性的时候，公司认为保持高盈利是获得相关性的最佳方式，执行无机战略时，保持稳健保守的资产负债表并使杠杆率低于1倍EBITDA是优先事项[15] - 公司认为当前环境是进行增值收购的最佳时机，将增加投资组合作为资本部署的首要任务，同时也会根据市场变化评估资本的最佳用途，必要时向股东返还现金[42][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业周期性是其商业模式的一个特点而非缺陷，其反周期的现金流状况使其能够在行业低谷期持续投资研发并进行机会性的转型收购[41] - 尽管2025年北美和国际市场前景有所回落，但公司看到的并购机会管道仍然相当强劲，并且这是一个买方市场[53] - 公司有信心在未来一年左右实现一些超额增长，尽管第四季度利润率仍低于长期预期，但有信心实现全部3000万美元的合并成本协同效应，预计明年利润率将提高[61][68] 其他重要信息 - 在合并交易中，Innovex为会计收购方，第三季度结果包含Innovex完整三季度和Dril - Quip 9月6 - 30日的结果，比较期仅显示Innovex结果[27] - 公司决定在合并期间调整若干会计政策，如将海底井口业务的收入确认方法从完工百分比法转换为时点法，并对未交付产品已确认的收入进行了冲回[28] - 由于合并时Dril - Quip的股权价值相对于所收购资产的公允价值，公司在第三季度记录了约9300万美元的廉价购买收益，该收益未计入任何关键运营指标[30] - 公司已实现全年1500万美元的成本协同目标，从第四季度开始应能在成本结构中看到合并协同效应的好处[36] - 公司目前拥有Downhole Well Solutions（DWS）20%的股份，并可按预先协商的框架以优惠条件收购剩余80%，DWS在美国市场已发展成为领先企业并在国际上有所增长[43] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司认为的最优资本结构是怎样的，如何理解Dril - Quip之前重净现金零债务的做法 - 公司认为在周期性行业中保持保守的资产负债表至关重要，这不仅是出于防御目的，还能在经济下行周期抓住转型收购机会创造价值，但长期保持大量净现金余额效率低下，认为净债务与过去12个月EBITDA的比率在0 - 1倍之间为最优[48][49] 问题: 海底井口会计变更对国际和离岸产品营收是否有影响，能否量化 - 量化第三季度的影响有点困难，通过收购价格会计操作冲回了约6000万美元的营收，这些营收预计将在未来12 - 18个月随着产品完成和交付给客户而实现，按预估基础，如果Dril - Quip整季都包含在内，国际离岸营收将约为1.19亿美元，约占预估营收的51%[51] 问题: 鉴于2025年北美和国际市场前景回落，能否谈谈卖方预期情况 - 公司看到的并购机会管道和过去八年一样令人兴奋，有很多适合的优质公司，这是一个买方市场，像DWS这样在当前环境下表现出色的公司更让人看好其潜力，预计北美陆地市场活动可能持平，这是达成买卖双方都满意交易的好机会[53] 问题: 能否谈谈合并后在产品销售结合方面的早期成果，井口业务和井下业务的客户采购方是同一人还是不同群体，整个流程是怎样的 - 在深水市场，Innovex和Dril - Quip的业务通常向同一人（如钻井工程师）销售产品，存在自然的交叉销售机会，例如在墨西哥湾获得18/22英寸大口径尾管悬挂器订单并附带Innovex的集中技术，未来还能添加其他产品形成完整解决方案，在加勒比地区也有与客户的长期合作机会[55][56][57] 问题: 公司对2025年的展望是否与客户的沟通一致 - 公司业务的关键市场驱动因素是新钻油井数量而非钻机数量，美国陆地钻机数量可能持平或略有下降，但油井数量可能持平或略有上升，国际和离岸市场预计会有小幅增长，沙特市场可能持平或略有下降，公司有信心超越市场并获得增量市场份额[59][60] 问题: 是否开始看到海上空白区域对公司海上业务线（井下工具销售或海底井口订单）的影响，对明年海上业务有何影响 - 目前还处于早期，尚未给出2025年的具体指导，目前还没有看到很大压力，预计国际和离岸市场整体可能会有小幅增长（个位数中间水平），虽然可能会受到一点影响，但仍有机会超越市场并获得增量市场份额[64] 问题: 能否告知2024年预估的全年调整后EBITDA（假设合并于1月1日完成） - 如果将两家公司上半年、第三季度以及第四季度的指导数相加，EBITDA在1.5 - 1.6亿美元之间，第三季度预估营收为7.28亿美元，加上第四季度指导的中点，2024年全年营收略超9.5亿美元，由于合并整合相关的诸多变化，之前的时期与未来业务不完全可比，Dril - Quip在第三季度的EBITDA表现为负，第四季度的指导更能代表合并后的业务，但利润率仍低于长期预期，预计明年会提高[65][66][67][68] 问题: 能否告知Dril - Quip第二季度和第三季度的海底产品预订量，或者未来是否打算披露 - 目前公司不打算跟踪和报告预订量和积压订单这两个指标，因为相对于整个企业而言，长交货期的海底产品业务不重要，公司更关注回报和现金流而非营收[69]

营收构成 - 2024年前9个月美国和加拿大陆上市场占公司营收约63%国际和海上市场占37%[94] - 2024年9月30日止三个月北美市场营收9830万美元较2023年同期增长600万美元[119] - 2024年9月30日止三个月国际和海外市场营收5350万美元较2023年同期增长670万美元[119] - 2024年9月30日止九个月营收为4.1011亿美元较2023年同期下降3%[118] - 2024年9月30日止三个月营收为1.51817亿美元较2023年同期增长9%[118] - 公司营收有产品销售、工具租赁和服务三个主要来源[104] 利润相关 - 2024年前9个月公司净收入、运营收入和调整后息税折旧摊销前利润分别约为营收的26%、5%和22%资本支出占营收1%运营收入约2220万美元2023年前9个月净收入、运营收入和调整后息税折旧摊销前利润分别约为营收的13%、18%和24%资本支出占营收3%运营收入约7400万美元[98] - 2024年9月30日止三个月净收入为82586千美元较2023年同期增长437%[164] - 2024年前九个月净收入为1.085亿美元较2023年同期增长5300万美元增幅95%[144] - 2024年9月30日止三个月净收入8260万美元较2023年同期增长6720万美元[131] - 2024年前九个月调整后EBITDA为89438千美元较2023年同期下降12%[164] - 2024年资本回报率为9%较2023年下降58%[166] - 2024年九个月自由现金流为51127千美元较2023年同期增长27%[168] 成本相关 - 2024年9月30日止三个月销售管理费用3800万美元较2023年同期增长1880万美元[121] - 2024年9月30日止三个月收购成本2030万美元较2023年同期增长1950万美元[125] - 2024年前九个月收购成本为2550万美元较2023年增加2350万美元[138] - 2024年前九个月折旧和摊销费用为1920万美元较2023年增加260万美元[136] - 2024年前九个月长期资产减值费用为350万美元2023年为30万美元[137] - 公司成本包括营收成本、销售管理费用等多项[106 - 115] 市场趋势与前景 - 2025年布伦特原油每桶85美元的预测下全球勘探与生产资本支出2023 - 2026年将从约2390亿美元增长12%至约2680亿美元全球钻井数量2023 - 2026年将从约34000口增长1%至约34300口[102] - 公司业务受全球油气井数量驱动[102] - 公司认为油气开发活动和价格前景乐观[103] - 公司产品和服务市场间接受到石油和天然气价格波动影响[181] 会计核算相关 - 2024年第三季度有6个项目采用超时会计核算占公司总营收和产品营收约0.2%2023年同期为0个项目2024年前9个月有6个项目采用超时会计核算占公司总营收和产品营收约0.1%2023年同期为0个项目[105] - 公司使用调整后EBITDA来评估业务运营的盈利能力[161] - 公司利用资本回报率评估资本分配的有效性[165] - 公司利用自由现金流评估运营产生的现金[167] 公司发展战略 - 公司通过有机增长和有纪律的收购战略发展业务[96] - 公司有广泛客户群包括大型国际石油公司等[97] 债务与租赁 - 2024年9月30日公司总负债为2300万美元[145] - 2024年9月30日公司有1800万美元的最低不可取消租赁义务[147] - 2024年9月30日至2025年9月30日公司有500万美元债务到期[147] - 截至2024年9月30日和2023年9月30日定期贷款未偿还借款分别为1270万美元和1900万美元循环贷款借款分别为0和3130万美元[159] - 截至2024年9月30日 公司有1270万美元的可变利率债务未偿还[182] - 2024年6月公司签订了相关信贷协议修正案以允许控制权变更事件和现金股息支付[160] 风险相关 - 公司主要通过循环贷款和定期贷款面临利率风险[182] - 公司客户主要为勘探与生产运营商 集中于单一行业可能增加信用风险[183] - 公司在接受新客户和调整现有信用额度之前 通过分析交易对手的财务状况来管理信用风险[183] 资产相关 - 2024年第二季度Legacy Innovex有两项资产发生减值 运营租赁使用权资产减值300万美元 公司自有建筑减值50万美元[177] - 公司进行业务合并时 根据收购日的估计公允价值确认和计量所收购的资产和承担的负债[175] - 公司评估财产和设备以及可识别无形资产是否减值时需考虑多种因素[176] - 公司认为减值评估中使用的估计和假设是合理的 但市场条件急剧变化可能导致未来减值[178] 现金流量 - 2024年前九个月经营活动提供的现金为5710万美元较2023年同期增加260万美元[149] - 2024年前九个月投资活动提供（使用）的现金为1.504亿美元2023年为-3160万美元[151] - 2024年前九个月融资活动使用的现金为1.142亿美元2023年为2300万美元[152] 其他财务信息 - 2024年9月30日止三个月净利息费用72.9万美元较2023年同期下降78.7万美元[126] - 2024年9月30日止三个月其他净收入为-30万美元较2023年同期下降40万美元[127] - 2024年9月30日止三个月权益法收益101.8万美元较2023年同期增长17.4万美元[118] - 截至2024年9月30日递延所得税资产的估值津贴为6510万美元[173] - 公司目前不打算对冲商品价格风险和利率风险[181][182]

业绩总结 - 2023年第三季度收入为1.52亿美元，环比增长17%[16] - 2023年收入为5.56亿美元，较2022年的4.67亿美元增长19%[32] - 2023年净收入为7400万美元，净收入利润率为13%[32] - 2023年调整后EBITDA为1.32亿美元，调整后EBITDA利润率为24%[32] - 2023年自由现金流为2600万美元，较2022年有所下降[29] - 2023年每股收入年复合增长率为18%[17] 未来展望 - 2024年第四季度收入预期为2.2亿至2.3亿美元[16] - 2024年第四季度调整后EBITDA预期为3500万至4000万美元[16] - 预计年度成本协同效应至少为3000万美元，预计在12个月内实现50%[20] - 预计在未来24个月内实现100%的成本协同效应[20] 用户数据与市场表现 - Innovex的资本回报率（ROCE）为非GAAP指标，定义为税后调整后营业收入与平均资本使用的比率[11] - 公司在市场需求变化时能够快速响应，体现了其灵活性和创新能力[12] - 公司在全球市场的多元化布局被视为吸引力[11] 新产品与技术研发 - Innovex的产品组合被描述为互补且关键，旨在满足市场需求[11] - 公司强调其净现金状况和强劲的自由现金流将支持长期增长[11] 并购与公司结构 - 合并后，Legacy Dril-Quip股东持有约52%的股份，Legacy Innovex股东持有约48%的股份[14] - 合并后公司更名为Innovex International, Inc.，股票代码由DRQ更改为INVX[14] - 公司在收购和剥离方面采取了严格的纪律[12] 负面信息 - 2023年Dril-Quip的净收入为100万美元，较2022年有所改善[34] - 2023年Dril-Quip的收入为4.78亿美元，调整后EBITDA为5900万美元，调整后EBITDA利润率为12%[34]

Highly Confidential | 1 Innovex International Q3 2024 Earnings Presentation Disclaimer Important Information and Disclaimers This disclaimer applies to this document and the verbal or written comments of any person presenting it. This document, taken together with any such verbal or written comments, is referred to herein as the "Presentation." Historical financial results presented in this Presentation as averages or annualized forms are not necessarily indicative of results that may be expected for any fu ...