Question-and-Answer SessionGreat. I think investors are familiar with the company at this point, but still would be great to just have kind of a refresher in terms of LifeStance? And most importantly, how the company kind of differentiates in what kind of a crowded kind of mental health field.David BourdonCEO & Director Yes. It's crowded but highly fragmented mental health space. And we're the leader in outpatient mental health and that leadership for the uniqueness comes from a combination of the first, I' ...

Question-and-Answer SessionGreat. I think investors are familiar with the company at this point, but still would be great to just have kind of a refresher in terms of LifeStance? And most importantly, how the company kind of differentiates in what kind of a crowded kind of mental health field.David BourdonCEO & Director Yes. It's crowded but highly fragmented mental health space. And we're the leader in outpatient mental health and that leadership for the uniqueness comes from a combination of the first, I' ...

**公司概况与行业定位** * LifeStance Health Group 是门诊心理健康领域的领导者 在高度分散但竞争激烈的心理健康行业中运营[4] * 公司拥有超过7500名临床医生 预计今年完成800至900万次就诊或会话 拥有近100万患者[4] * 差异化优势包括规模、混合交付模式（近600个中心覆盖33个州 支持线上和线下服务）、广泛的执业许可范围（精神病学与治疗结合）以及专注于商业保险人群[4][5] **临床医生价值主张与运营优化** * 临床医生保留率目前约为80% 目标是将保留率提升至85%至接近90%的水平[17] * 薪酬结构从长期激励计划（LTIP）转向现金激励计划 自5月实施以来反馈积极[11] * 生产力提升举措包括平衡新老临床医生的患者分配 推出患者CRM工具以提高就诊粘性 并优化日程利用率[12][13][14] * 支持措施包括将薪酬支付频率从月度改为双周 提供401(k)匹配和健康福利 并承担收款风险（临床医生按次收费 无需担心收款问题）[7][8][16] **支付方动态与费率前景** * 尽管支付方面临财务压力 但来自雇主和会员的访问需求推动费率谈判 预计未来几年费率将以低至中个位数增长[18][19][20] * Medicare费率（占业务25%）初步信号显示明年中个位数增长 去年为-3%[20] * 一家大型国家支付方因历史合同费率远高于市场 在两年内分三次削减费率（去年3月1日、7月1日和今年3月1日） 公司已通过边际扩张消化影响[25][26] **财务绩效与增长指引** * 2025年上半年调整后EBITDA超预期 全年指引上调500万美元 预计利润率达到低双位数（约10%）[31] * 下半年收入增长中90%来自量增（临床医生净增和生产力） 10%来自费率[29] * 2026年收入增长预计中 teens 利润率目标长期达到15%至20%[33][34] * 运营杠杆来自技术倡议（如AI、RPA）和G&A效率提升 而非一次性重大举措[35][36][37] **技术倡议与创新应用** * 正在评估新的电子健康记录（EHR）系统 预计今年确定供应商[39] * 数字患者签到工具全面推出 使DSO（应收账款周转天数）降至34天的历史低点 每天改善相当于350万至400万美元现金[45] * AI应用包括电话接待、收入周期自动化 以及临床医生辅助工具（如AI笔录） 计划下半年向处方医生全面推广AI文档解决方案[40][41][42][43] **资本配置与战略优先** * 资本配置优先级为有机增长（如新建中心）、无机增长（地理扩张型补强收购）和股票回购[47] * 董事会首次讨论股票回购可能性 认为当前股价与估值存在脱节[47][48] * 执行主席Ken Goodman在公开市场购买股票 显示对管理团队和业务策略的信心[49] **行业趋势与价值型护理** * 当前支付方合同主要以访问为基础 但长期有望转向基于结果的模式（如证明心理健康改善降低总护理成本）[27][28] * 公司规模使其能够与支付方合作开发价值型护理方案 尽管全面落地仍需时间[28]

公司动态 - 公司管理层将出席2025年9月9日于纽约市举行的第23届摩根士丹利全球医疗会议并进行演讲 演讲时间为东部时间上午10:00 [1][2] - 演讲者包括首席执行官Dave Bourdon和首席财务官Ryan McGroarty 会议由Craig Hettenbach主持 [2] - 演讲将通过网络直播进行 直播及回放均可通过公司投资者关系网站的"活动与演示"栏目观看 [2][3] 公司概况 - 公司为美国最大的门诊心理健康服务提供商之一 专注于为儿童、青少年及成人提供线上线下心理健康诊疗服务 [4] - 公司成立于2017年 使命是通过提升可信赖、可负担及个性化心理健康服务的可及性 帮助人们获得更健康充实的生活 [4] - 公司及其合作诊所共雇佣约7700名精神科医生、高级执业护士、心理学家及治疗师 业务覆盖33个州及超过550个中心 [4]

Personette brings to LifeStance more than 20 years of experience delivering exceptional customer experiences for some of the world's most influential brands. Currently, she serves as the CEO of Puck, a journalist-owned media platform. Previously, she served as Chief Customer Officer at the social platform X (formerly known as Twitter), overseeing global revenue, customer relationships and business operations. Prior to X, Personette was the Chief Operating Officer of Refinery29, where she oversaw the company ...

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度总营收为3.453亿美元，同比增长11%[102] - 2025年上半年总营收为6.783亿美元，同比增长11%[102] - 公司2025年第二季度总营收为3.453亿美元，同比增长11%，主要由于患者服务收入增加3290万美元[114] - 2025年上半年总营收6.783亿美元，同比增长11%，患者访问量增加40万次[115] - 2025年第二季度中心利润(Center Margin)为1.084亿美元，同比增长11%[102] - 2025年上半年中心利润(Center Margin)为2.182亿美元，同比增长13%[102] - 中心利润率（Center Margin）2025年第二季度为1.084亿美元，同比增长11%[105] - 2025年第二季度调整后EBITDA为3,401万美元，同比增长19%[102] - 2025年上半年调整后EBITDA为6,865万美元，同比增长22%[102] - 调整后EBITDA在2025年第二季度达到3400万美元，同比增长19%[109] - 2025年第二季度净亏损为379万美元，同比收窄84%[102] - 2025年上半年净亏损为308万美元，同比收窄93%[102] - 2025年第二季度净亏损379万美元，较2024年同期的2327万美元亏损大幅收窄[113] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度中心成本（不含折旧摊销）2.369亿美元，同比增长10%[118] - 一般及行政费用在2025年第二季度增加220万美元（2%），达到9740万美元，主要由于薪资、福利增加300万美元及其他运营费用增加220万美元[121] - 2025年上半年一般及行政费用增加770万美元（4%），达到1.918亿美元，主要受薪资福利增加590万美元及专业费用等运营费用增加560万美元驱动[122] - 2025年第二季度股票薪酬费用2111万美元，同比下降14%[109] - 2025年上半年折旧摊销费用2776万美元，同比下降33%[113] - 折旧及摊销费用在2025年第二季度减少460万美元至1400万美元，主要因无形资产摊销减少[124] - 2025年上半年折旧及摊销费用减少1340万美元至2780万美元[125] - 2025年第二季度净利息支出减少290万美元至290万美元，主要因借款利率下降[126] - 2025年上半年净利息支出减少570万美元至600万美元[127] - 2025年第二季度所得税收益增加290万美元至220万美元，主要因不可抵扣股权奖励[128] - 2025年上半年所得税收益增加530万美元至430万美元，主要因应税亏损及股权奖励影响[129] 业务表现 - 2025年第二季度和上半年分别完成220万和430万次患者就诊[91] - 截至2025年6月30日，公司拥有7,708名持证心理健康临床医生[83][88] 现金流和现金储备 - 公司现金储备从2024年6月的1.23亿美元增至2025年6月的1.85亿美元[109] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为1.889亿美元，较2023年底增加3430万美元[130][136] - 2025年上半年经营活动现金流为6130万美元，主要受8940万美元非现金费用驱动[137] 管理层讨论和指引 - 公司预计短期至中期中心成本将继续增长以支持业务扩张[120]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长11%至3.45亿美元，主要由临床医生生产力提升和就诊量驱动 [13] - 就诊量达220万次，同比增长12%，主要来自临床医生数量增长 [13] - 每就诊收入同比下降1%至157美元，受单一支付方费率调整影响 [14] - 中心利润率达31.4%，同比增长11%至1.08亿美元 [15] - 调整后EBITDA同比增长19%至3400万美元，利润率9.8% [16] - 自由现金流创历史新高达5700万美元，现金余额1.89亿美元 [16] - DSO显著改善至34天，环比减少4天 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 临床医生总数达7780人，环比增加173人，同比增长11% [14] - 临床医生生产力略超预期，预计下半年将继续改善 [14] - 推出临床医生现金激励计划以提升就诊量和质量 [7] - 患者参与平台上线，旨在加强患者获取和留存 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业保险覆盖患者占比持续提升，现金支付向商业保险转移趋势明显 [34] - 政府支付方收入占比约5%，对潜在政策变化影响有限 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术投入进入新阶段，重点发展AI和数字解决方案，包括收入周期自动化和临床文档辅助 [10] - 新任首席技术官上任，推动数字化转型和AI应用 [11] - 行业需求持续增长，患者从现金支付转向商业保险的趋势利好公司 [34] - 长期目标为15%-20%的调整后EBITDA利润率 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年营收14-14.4亿美元，调整后EBITDA指引上调500万美元至1.4-1.5亿美元 [18] - 预计2026年收入增速将达中双位数，利润率继续扩张 [12] - 支付方环境稳定，预计2026年费率将恢复低至中个位数增长 [63] - 临床医生招聘竞争激烈但公司价值主张持续获得认可 [30] 其他重要信息 - 杠杆比率显著改善，净杠杆0.7倍，总杠杆2.2倍 [17] - 未使用循环信贷额度1亿美元提供额外财务灵活性 [16] - 正在评估潜在补强型并购机会，重点关注新市场进入 [75] 问答环节所有的提问和回答 关于下半年业绩加速 - 预计下半年营收增长6000万美元，其中10%来自费率提升，90%来自就诊量增长 [26] - 就诊量增长中60%来自临床医生增加，40%来自生产力提升 [26] - Q4生产力贡献将高于Q3，因各项举措效果显现 [27] 关于临床医生招聘和留存 - 临床医生净增加符合预期，招聘环境保持高度竞争 [30] - 公司价值主张获得认可，包括薪酬福利和临床支持 [56] 关于产能和需求匹配 - 现有临床医生日历仍有填充空间，重点提升生产力而非过度招聘 [36] - 患者需求强劲，需平衡临床医生招聘速度和满意度 [36] 关于AI监管影响 - AI被视为临床医生辅助工具而非替代品，监管变化目前影响有限 [52] - AI应用重点包括收入周期自动化、患者调度和临床文档 [96] 关于并购战略 - 并购重点为补强型交易，进入新地理区域或扩大现有市场份额 [75] - 当前指引未包含任何并购贡献 [77] 关于长期利润率路径 - 长期目标15-20%调整后EBITDA利润率，通过中心利润率扩张和运营杠杆实现 [79] - 2025年利润率扩张60个基点，证明在费率压力下仍具执行力 [79] 关于技术部署进展 - 数字患者签到工具已全面部署 [83] - 患者CRM平台独立于调度系统，专注于营销和沟通 [84] - EHR系统评估将于下半年完成 [98] 关于支付方趋势 - 单一支付方费率调整已于3月完成，2026年预计恢复增长 [85] - Medicare费率初步信号积极，但最终结果待确认 [88]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为3.453亿美元，同比增长10.6%[32] - 2025年第二季度中心利润为1.084亿美元，占收入的31.4%[32] - 2025年第二季度调整后EBITDA为3400万美元，占收入的9.8%[9] - 2025年第二季度净亏损为380万美元，较2024年第二季度的2330万美元亏损减少83.7%[32] - 2025年第二季度自由现金流为5660万美元，而2024年第二季度为3890万美元[36] 用户数据 - 截至2025年第二季度，临床医生总数为7708人，同比增长10.7%[35] - 2025年第二季度访问量为220万，同比增长12%[9] - 2025年第二季度每次访问的总收入为157.0美元，较2024年第二季度的158.6美元下降1.0%[38] 未来展望 - 2025财年收入指导范围为14亿至14.4亿美元[19] - 2025财年中心利润指导范围为4.41亿至4.65亿美元[19] - 2025财年调整后EBITDA指导范围为1.4亿至1.5亿美元[19] 财务状况 - 截至2025年第二季度，现金及现金等价物为1.889亿美元，较2024年第二季度的8700万美元增长116.1%[34] - 2025年第二季度总资产为21.468亿美元，较2024年第一季度的21.047亿美元增长2.0%[33] - 2025年第二季度总负债为6.729亿美元，较2024年第二季度的6.893亿美元减少2.4%[33] - 2025年第二季度股东权益总额为14.739亿美元，较2024年第二季度的14.300亿美元增长3.1%[33] 现金流与支出 - 2025年第二季度的运营现金流为6100万美元[17] - 2025年第二季度净现金流入为6130万美元，相较于2024年第二季度的净现金流出2180万美元[34] - 2025年第二季度的长期债务支付为360万美元，较2024年第二季度的70万美元增长414.3%[34]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度总收入为3.453亿美元，同比增长11%[2][3][4] - 第二季度净亏损为380万美元，较去年同期的2330万美元亏损大幅减少84%[2][3] - 公司第二季度总收入为3.453亿美元，同比增长10.6%[19] - 第二季度净亏损379万美元，较去年同期的2327万美元亏损大幅收窄83.7%[19] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA为3400万美元，同比增长19%，占总收入的9.8%[2][3][4] - 公司重申2025年全年收入预期为14亿至14.4亿美元，同时上调调整后EBITDA预期至1.4亿至1.5亿美元[3][10] - 第三季度收入预期为3.45亿至3.65亿美元，调整后EBITDA预期为3300万至3900万美元[10] - 第二季度调整后EBITDA为3400万美元，同比增长18.9%[25] 自由现金流和运营现金流 - 第二季度自由现金流达到5660万美元，创历史单季度最高记录[2][3] - 第二季度运营现金流为6440万美元，上半年累计为6130万美元[5] - 上半年经营活动产生的净现金流入为6130万美元，同比增长175.9%[21] 业务表现 - 公司临床医生数量同比增长11%至7,708名，季度净增加173名[2][3] - 第二季度就诊量同比增长12%至220万人次[3] - 第二季度中心利润率（Center Margin）为1.084亿美元，同比增长10.9%[23] 成本和费用（同比环比） - 上半年折旧与摊销费用为2776万美元，同比减少32.6%[19] - 上半年股票薪酬支出为3970万美元，同比减少12%[25] - 第二季度利息净支出为290万美元，同比减少50.2%[19] - 上半年资本支出为1492万美元，同比增加46.1%[21] 现金和债务 - 截至第二季度末，公司现金余额为1.889亿美元，长期净债务为2.729亿美元[5] - 截至6月30日现金及等价物余额为1.889亿美元，较年初增长34.358亿美元[21]

"People are prioritizing their mental health like never before, but economic challenges — from increased grocery bills to housing costs — are making it harder for many to get the care they need," said Dr. Rachel Dalthorp, Executive Medical Director, LifeStance Health. "As demand for mental health care continues to grow, our health care system must rise to meet that need by improving access to high-quality, affordable mental health care." Key findings include: 1. Most Americans are experiencing financial str ...