UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-39445 MSP Recovery, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) | Delaware | 84-4117825 | | --- | --- | | ( ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第二季度总收入为53.6万美元，同比增长59%，主要受索赔追偿收入增长23.5万美元（78%）驱动[277] - 2025年上半年总收入为137.3万美元，同比大幅下降496.5万美元（78%），主要因索赔追偿收入减少493.6万美元（78%）[287] - 2025年第二季度运营亏损为1.24755亿美元，同比改善1017万美元（8%），主要因总运营费用下降997万美元（7%）[277] - 2025年上半年运营亏损为2.5176亿美元，同比改善1337万美元（5%），总运营费用下降1834万美元（7%）[287] - 2025年第二季度GAAP运营亏损为1.24755亿美元，经调整后运营亏损为551.7万美元[297] - 2025年第二季度归属于公司的净亏损为1.43176亿美元，同比大幅增加4.7倍，主要受非控股权益影响[277] - 2025年上半年归属于公司的净亏损为2.64777亿美元，同比大幅增加5.02倍[287] - 2025年第二季度GAAP净亏损为2.4178亿美元，经调整后净亏损为606.7万美元[297] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第二季度利息费用大幅增加至1.24747亿美元，同比增长2276万美元（22%）[277][283] - 2025年上半年利息费用激增至2.43532亿美元，同比增加4359万美元（22%）[287][293] - 索赔摊销费用在2025年第二季度为1.18638亿美元，上半年为2.37285亿美元，同比均下降2%，主要因2024年第四季度资产减值导致可摊销资产基础降低[277][279][287][289] - 权证及衍生负债公允价值变动收益在2025年第二季度为752.7万美元，上半年为1746.3万美元，同比分别大幅下降70%和77%[277][285][287][295] 各条业务线表现 - 公司未在截至2025年6月30日或2024年6月30日的六个月内确认任何索赔追偿服务收入[216] - 公司在2025年和2024年的上半年及第二季度均未确认任何索赔回收服务收入[262] - 公司尚未从Chase to Pay平台产生收入，但正在努力增加提供每日数据输出的转让方数量[221] - EHR平台于2024年第二季度上线，但由此产生的收入并不显著[227] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2025年8月18日召开特别股东大会，审议1比2至1比7的反向拆股提案[298][299] - 公司2025年流动性主要依赖与Yorkville的备用股权购买协议，该协议承诺购买最多2.5亿美元的A类普通股[300][301] - 公司被定义为较小规模报告公司，无需提供本项要求的市场风险定量与定性披露信息[343] 融资与资本活动 - 公司于2025年6月2日收到Hazel提供的80万美元额外预付款，以及一笔55万美元的贷款[229] - 公司与Yorkville达成协议，将Yorkville SEPA下的底价从3.75美元降至1.00美元，后又进一步降至0.50美元[232] - Yorkville根据补充协议将预付款额度增加至多300万美元，并于2025年6月27日、7月16日和8月8日分别提供了75万美元的融资[233] - 公司于2025年4月14日向VRM发行了2024年11月和12月的月度认股权证，分别可购买3,277,808股和6,332,792股A类普通股，行权价为每股0.0001美元[238] - 公司已通过Yorkville可转换票据获得总计1500万美元本金融资，2023年净收益948万美元，2024年净收益475万美元[304] - 2025年6月30日止的三个月和六个月内，公司以每股1.33至2.51美元的价格向Yorkville出售了70万股A类普通股[315] - 2025年6月26日、7月16日和8月8日，Yorkville同意分别发行第四、第五和第六笔可转换票据，每笔本金75万美元[316] - 公司与Yorkville于2025年8月5日达成协议，将Yorkville SEPA下的最低股价从1.00美元降至0.50美元[305] - 截至2025年6月26日，野村证券同意放弃其从Yorkville SEPA收益中获得最多300万美元的权利[306] - 公司的营运资金信贷额度或运营收款平台目前已无可用融资额度[317] - 营运资本信贷安排总额为8000万美元，包含3000万美元的A类定期贷款和1800万美元的B类定期贷款，发行折扣为40%[318] - 2023财年，公司从A类贷款提取2050万美元，从B类贷款提取900万美元；2024财年，于1月25日从B类贷款再提取450万美元[320] - 2024年，公司根据运营收款层获得1230万美元营运资本及200万美元用于收购新索赔权；截至2025年6月30日的六个月内，获得175万美元营运资本及HPH行使裁量权增加的600万美元资金[321] - 公司向MSP主要股东发行本金总额为1.128亿美元的票据，年利率4%，实物付息[324] - 公司发行给Nomura的票据本金约3370万美元，年利率16%，到期日为2026年11月30日[326] 现金流状况 - 截至2025年6月30日止的六个月，公司经营活动消耗现金约1570万美元[203] - 截至2025年6月30日的六个月内，经营活动所用现金净额为1565万美元，同比增加450万美元；投资活动所用现金净额为16万美元；融资活动提供现金净额为748万美元[334] - 同期经营活动现金使用增加主要受净亏损、2.373亿美元索赔权摊销费用、1.62亿美元实物支付利息及7880万美元营运资本变动影响[335] - 融资活动现金流入主要来自850万美元债务融资及70万美元股票发行收入，并抵消了170万美元索赔融资义务的还款[337] 现金与债务状况 - 截至2025年6月30日，公司未受限现金总额为400万美元，其中110万美元应付给转让方，110万美元应付给律师事务所[200] - 截至2025年7月31日，公司未受限现金为210万美元[200] - 截至2025年6月30日，公司累计赤字为7.108亿美元[203] - 截至2025年6月30日，公司融资义务及应付票据的现值为7.363亿美元，加权平均利率为15.4%，最低要求付款额为8.753亿美元[338][339] - 截至2025年6月30日，公司拥有12.345亿美元的担保义务[340] 市场机会与业务规模 - 公司有权就约1.592万亿美元账单金额（约3810亿美元已付金额）中的部分追偿权获得分成，其中潜在可追偿索赔的已付价值约为878亿美元[209] - 公司估计其年度总可服务市场规模超过1615亿美元[210] - 2023年医疗保险年度支出约1.0298万亿美元，覆盖约6800万参保人[210] - 2023年医疗补助年度支出约8717亿美元，覆盖约8850万参保人[210] - 公司估计医疗保险私人计划至少错误支付了其年度医疗支出的10%[210] - 截至2025年6月30日，公司有权追索的索赔账单金额约为1,592亿美元，已付金额约为381亿美元，其中潜在可追索索赔的已付价值约为878亿美元[240] 索赔组合与回收表现 - 截至2025年6月30日，约95.9%的预期追偿源于根据《医疗保险次级支付法案》提起的索赔[212] - 公司通常有权获得100%的追索权，但根据合同需将总追偿额的50%支付给转让方，在某些情况下公司已购买转让方100%的追索权[240] - 公司转让方数量从2015年的32家增长至目前的超过160家[242] - 截至2025年6月30日，公司已识别潜在可回收索赔中约86.8%已进入回收流程[247] - 截至2025年6月30日六个月，公司总回收金额为140万美元，其中根据MSP法律回收的乘数为0.80倍，根据非MSP法律回收的乘数为0.06倍[257] - 截至2025年6月30日，投资组合渗透率为86.8%[257] - 截至2025年6月30日，已付金额为3808亿美元，潜在可回收索赔的已付价值为878亿美元，潜在可回收索赔的账单价值为3754亿美元[257] - 截至2025年6月30日，回收乘数为0.10[257] - 若第十一巡回法院的诉讼时效裁决适用于所有索赔，公司估计潜在可回收索赔的已付价值将减少约108亿美元[257] - 截至2024年12月31日年度，公司总回收金额为1810万美元，其中根据MSP法律回收的乘数为1.32倍，根据非MSP法律回收的乘数为0.04倍[257] - 截至2024年12月31日，已付金额为3804亿美元，潜在可回收索赔的已付价值为877亿美元，潜在可回收索赔的账单价值为3753亿美元[257] - 截至2023年12月31日，已付金额为3698亿美元，潜在可回收索赔的已付价值为889亿美元，潜在可回收索赔的账单价值为3735亿美元[257]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第一季度总营收为83.7万美元，较上年同期的600.1万美元下降516.4万美元，降幅86%[300] - 截至2025年3月31日的三个月，公司追偿收入为83万美元，较上年同期的600.1万美元大幅下降517.1万美元，降幅86%[300] - 公司未在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月内确认任何索赔回收服务收入[285] - 2025年第一季度，公司未确认任何索赔回收服务收入[235] - 2025年第一季度运营亏损为1.27005亿美元，较上年同期的1.30206亿美元略有改善，减少320万美元[300] - 2025年第一季度净亏损为2.36029亿美元，较上年同期的1.766亿美元扩大5940万美元，增幅34%[300] - 2025年第一季度经调整后运营亏损为775.8万美元，经调整后净亏损为805.8万美元[311] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第一季度利息费用激增至1.18785亿美元，较上年同期的9795万美元增加2083万美元，增幅21%[300] - 2025年第一季度经营活动净现金流出同比增加500万美元至720万美元，主要受净亏损、1.186亿美元索赔摊销费用、7900万美元实物支付利息及991万美元认股权证负债公允价值变动影响[350] 业务线表现：索赔回收服务 - 截至2025年3月31日，公司索赔组合涉及约1,5920亿美元的账单金额和约3805亿美元的已支付金额，其中潜在可回收索赔的支付价值约为878亿美元[266] - 截至2025年3月31日，公司拥有约1,5920亿美元账单金额和约3800亿美元已支付金额的索赔回收权，其中潜在可回收索赔的已支付价值约为878亿美元[226] - 截至2025年3月31日，公司潜在可回收索赔的支付价值为878亿美元，账单价值为3754亿美元[280] - 公司通常有权获得回收权利的100%，但根据合同需将总回收额的50%支付给转让方[266] - 在回收模式下，公司通常有权获得100%的回收款，并向索赔转让方支付净收益的50%，向法律顾问支付20%[232] - 在某些预购回收权的案例中，公司可保留净收益的80%（支付20%给法律顾问后）[232] - 公司索赔回收收入通常在达成具有约束力的和解或仲裁，或法律程序（包括上诉程序）解决时确认[271][282] - 公司从2015年的32个转让方增长至今超过160个转让方[268] - 截至2025年3月31日，公司投资组合的渗透状态为86.8%，表明大部分索赔已进入回收流程[271][280] - 公司关键绩效指标显示，截至2025年3月31日，回收倍数为0.08倍[280] - 2025年第一季度，公司根据MSP法律获得的追偿倍数为已付金额的0.68倍，根据非MSP法律获得的追偿倍数为0.05倍[288] - 2024财年，公司获得总追偿收入1810万美元，其中MSP法律追偿倍数为已付金额的1.32倍，非MSP法律追偿倍数为0.04倍[288] - 截至2025年3月31日，公司约90.2%的预期回收额源于根据《Medicare次要支付方法案》提起的索赔[229] - 若第十一巡回法院关于诉讼时效的裁决适用于公司所有索赔权，估计将导致PVPRC（预计追偿现值）减少约99亿美元[288] 业务线表现：电子健康记录平台 - 公司新的电子健康记录平台于2024年第二季度上线，但在截至2025年3月31日的三个月内产生的其他收入并不显著[286] - EHR平台于2024年第二季度上线，但其产生的收入尚未达到显著水平[244] 市场与行业背景 - 公司估计其年度潜在可服务市场规模超过1615亿美元，主要关注Medicare和Medicaid市场[227] - 2023年Medicare年度支出约10,298亿美元，覆盖约6800万参保人；Medicaid年度支出约8717亿美元，覆盖约8850万参保人[227] - 公司估计Medicare私人计划中至少有10%的医疗费用支付不当[227] - 在某些情况下，主要支付方的报告率低至2%，这意味着其98%的情况下未能遵守法律[241] - 预计2023年至2032年间，医疗支出将以年均5.6%的速度增长[228] 融资与资本活动 - 公司获得高达985万美元的过桥融资，其中200万美元在运营收款额度下仍可用，根据条款书生效后海泽尔可酌情再提供330万美元[249] - 新服务商将获得高达2500万美元的信贷额度，自2025年9月起每月最多提取175万美元，到期日为2027年6月30日[253] - 海泽尔或其关联方有权获得新服务商超额现金流的35%作为回收权权益，并可选择将其转换为公司届时已发行股份的30%[254] - Virage同意放弃与VRM全额回报（截至2025年3月31日约为12亿美元）相关的所有索赔和留置权，以换取公司43%的股权权益[258] - MSP主要股东同意将其持有的公司债务约1.449亿美元全部转换为公司A类普通股[261] - 公司于2025年2月18日与Virage签署条款书，拟通过行使认股权证使Virage持有公司已发行普通股的33 1/3%[265] - 公司于2025年4月14日向VRM发行了2024年11月和12月的月度认股权证，分别可购买3,277,808股和6,332,792股，行权价为每股0.0001美元[264] - 根据第一修正案，公司迄今已向VRM发行了12份认股权证，使其有权购买总计19,361,939股A类普通股[264] - 2025年第一季度，公司以每股1.33至2.51美元的价格向Yorkville出售了70万股A类普通股，所得款项用于减少Yorkville票据1的60万美元债务及补充70万美元运营资金[344] - 2025年第一季度融资活动净现金流入增至410万美元，而2024年同期为260万美元[352] - 融资现金流入主要源于债务融资获得350万美元及股票发行获得70万美元，部分被10万美元的索赔融资义务还款所抵消[352] 债务与信贷安排 - 海泽尔对公司的现有贷款及担保（目前约1亿美元）保持不变，但留置权将不再包含公司的知识产权[262] - 为担保现有海泽尔贷款的偿还，公司将质押新服务商及相关SPV 50.1%的股权权益，并对新服务商及相关SPV 50%的收益设置留置权，最高本金金额为2.35亿美元[262] - Hazel营运资金信贷安排提供高达8000万美元融资（含40%原始发行折扣），包括A类定期贷款承诺最高3000万美元和B类定期贷款承诺最高1800万美元[317] - 在2023财年，HPH拨付了A类定期贷款2050万美元和B类定期贷款900万美元；2024财年，HPH于2024年1月25日拨付了B类定期贷款450万美元[321] - 根据修订，公司可将B类定期贷款剩余2330万美元（含40%原始发行折扣）以八期每期175万美元的方式提取，期限延长至2025年9月，并有一笔330万美元贷款（含40%折扣）用于收购新索赔权[321] - HPH可自行决定将运营托收底限增加高达600万美元，在3至6个月内拨付；在2025年第一季度，HPH已拨付175万美元，此后又拨付225万美元，另有200万美元可待拨付[322] - Nomura票据本金已增至约3270万美元，到期日延长至2026年11月30日[318][327] - Yorkville SEPA包括向Yorkville发行本金总额最高1500万美元的可转换票据，用于购买A类普通股；Yorkville承诺在特定条件下可额外提供1300万美元预付款[318] - MSP主要股东于2022年6月16日向公司提供1.128亿美元运营资金，年利率4%，到期日为发行日四周年[324] - 公司与Yorkville签订的备用股权购买协议总额为2.5亿美元，公司有权要求Yorkville购买A类普通股[329] - 公司通过向Yorkville发行可转换票据获得总额1500万美元本金，2023年发行1000万美元（净收益948万美元），2024年发行500万美元（净收益475万美元）[332] - 根据协议，从Yorkville SEPA获得的收益中50%用于偿还野村票据，50%用于偿还可转换票据；野村同意在2025年3月31日前放弃其中最多400万美元的付款[328][334] - 若触发特定条件（如股价低于最低价连续10天），公司需每月向Yorkville支付150万美元外加5%溢价及应计未付利息[337] - Yorkville可转换票据的转换价格取固定价（发行前一日VWAP的120%）或可变价（交换前7日最低日VWAP的95%）的较低者，但可变价不得低于每股3.75美元[333] - 2024年4月，Yorkville承诺若持股比例限制公司使用SEPA，将按相同条款追加提供1300万美元预付款[343] - 截至2025年3月31日，基于索赔融资义务和应付票据协议，相关债务的现值为7.042亿美元[353] - 截至2025年3月31日，公司从Yorkville获得1160万美元的预付款[353] - 基于7.042亿美元的当前账面价值，债务的加权平均利率为15.3%，利率范围在0.0%至20.0%之间[353][355] - 截至2025年3月31日，相关协议下的最低要求付款额为8.457亿美元[356] - 截至2025年3月31日，公司拥有11.797亿美元的担保义务[357] - 根据第三次Virage MTA修正案，VRM全额回报付款到期日延长至2025年9月30日[357] - Virage同意将VRM全额回报到期日进一步延长至2026年11月30日[357] - 在Yorkville可转换票据完全清偿后，公司同意将来自Yorkville SEPA的任何净收益的25%用于偿还VRM全额回报[357] 流动性、现金流与持续经营 - 截至2025年3月31日，公司拥有无限制现金910万美元，累计赤字为5.677亿美元，第一季度运营消耗现金约720万美元[312] - 2025年第一季度末公司现金及现金等价物为907.4万美元，较期初减少325.4万美元；经营活动净现金流出719.2万美元，投资活动净现金流出16.3万美元，融资活动净现金流入410.1万美元[349] - 公司预计2025年流动性来源包括：根据现有运营托收底限安排，可获得高达985万美元的过桥贷款（此前已获1600万美元）；以及重组条款书中规定的资金，包括475万美元（其中400万美元已在2025年2月28日至5月9日间拨付）、用于支付重组相关费用的高达200万美元（其中55万美元已于2025年4月拨付）、2025年6月和7月各155万美元的最低许可费[313] - 根据运营托收底限安排，公司在2024年获得1230万美元营运资金和200万美元用于收购新索赔权；截至2025年3月31日及5月9日，公司又获得400万美元营运资金[322] - 公司承认，尽管有前述融资安排，对其持续经营能力存在重大疑虑，若无法通过发行债务或股权证券筹集额外资金，很可能在未来12个月内无法持续经营[316] 其他重要协议与安排 - 根据税收补偿协议，公司需向成员支付其认定税收节省的85%[348]

公司流动性与资金安排 - 公司预计流动性来源包括现有运营收款底线安排下最高975万美元的过渡贷款资金（此前已提供1600万美元），其中3月已提供175万美元，4月已提供150万美元，5月预计提供150万美元，用于重组相关费用最高200万美元，6月和7月最低许可费各155万美元[9][14][19] - 公司与多方达成条款书，旨在通过服务商降低成本，将部分债权人的债务转换为股权以去杠杆，提供975万美元过渡资金（截至7月2025日还有650万美元可用）和最高2500万美元的新服务商营运资金[14] - 公司将设立新子公司新服务商，公司将以新服务商超额现金流的17.5%作为许可费授权知识产权，最低许可费为5月30日和6月30日各155万美元，新服务商将获得最高2500万美元资金[16] - 资助方同意向新服务商提供最高2500万美元的信贷额度，从2025年9月开始每月最高175万美元，年利率为担保隔夜融资利率加5%（一年），之后加10%，到期日为2027年6月30日[17] 公司资产减值 - 2024年第四季度，公司对确定使用寿命的CCRA无形资产进行可收回性分析后，记录了7.527亿美元的非现金减值费用[12] 公司债务重组与股权转换 - Virage同意放弃约11亿美元的债权并释放所有留置权，以换取公司43%的股权（包括当前持有的股份和通过认股权证行使获得的股份）[22] - MSP负责人同意将公司约1.44亿美元的债务义务全部转换为公司A类普通股[23] - Hazel现有对代位权控股的贷款和公司担保金额（目前约1亿美元）不变，到期日延长至2026年11月30日，公司将为最高2.35亿美元的本金向Hazel质押新服务商和相关特殊目的载体50.1%的股权权益，并授予50%的收益留置权[24] 公司股权相关权益 - 资助方或Hazel有权获得新服务商最多35%的超额现金流，可选择将其转换为公司最多30%的已发行股权[18] 公司股票分割与交易 - 2024年11月15日，公司进行了1比25的反向股票分割，每25股普通股转换为1股[27] - 2023年10月12日公司修改章程进行1比25的反向股票拆分，10月13日生效[28] - 2024年12月9日公司业务重新品牌化，A类普通股、新认股权证和公共认股权证分别以“MSPR”“MSPRW”“MSPRZ”代码在纳斯达克交易[29] 公司股权授予与认股权证 - 公司授予BKI以每股0.0625美元的价格购买106,667股A类普通股的权利[38] - 新认股权证数量为10.28亿份，每份可购买1/625股A类普通股[38] - 初始Virage认股权证经修订后，Virage有权以每股0.0025美元的行使价购买1,131,934股A类普通股，2026年1月1日到期[43] - 月度Virage认股权证自2024年1月31日起每月发行，直至对Virage的债务全部付清，发行金额为前一自然月末欠Virage金额的1.0%（该月末余额按Virage MTA修正案规定的公式每年最多增加20%）与A类普通股成交量加权平均价格的商[44] - 公司每月可选择以现金（金额为前一自然月末欠Virage金额的1.0%，该月末余额按Virage MTA修正案规定的公式每年最多增加20%）或发行后续月度Virage认股权证或两者结合的方式向Virage付款[44] 公司支付公式调整 - 计算支付金额的公式使总支付金额增加约6.85%[39] - 数据缺乏支付价值时，调整公式使PVPRC增加约6.32%[40] 公司信息披露规定 - 公司作为较小报告公司，无需按规定提供关于市场风险的定量和定性披露信息[600]

文章核心观点 公司公布2024年第三季度财报，各业务线取得进展，运营费用降低对财务产生积极影响，但公司持续经营能力存重大疑虑 [1][2][10] 第三季度亮点 - 7月22日宣布与财险保险公司达成新综合和解协议，包括提供十年历史数据、共享未来索赔数据、实施清算所解决方案及转让额外权利 [3] - 达成310万美元制药反垄断保密和解协议，公司拥有对多家制药和医疗设备制造商的索赔权 [3] - 发起与健康计划、供应商、保险公司和律师达成新协议的倡议，同时持续降低运营成本 [3] - 债权人同意放弃部分协议条款，避免公司因审计师负面意见加速还款 [3] 后续事件 - 11月11日宣布与财险保险公司达成总计520万美元新综合和解协议，自有索赔回收取得进展，获得额外索赔权，启动清算所解决方案beta测试以消除医保浪费 [4] - 与其他财险保险公司就解决索赔进行谈判，部分谈判涉及统计抽样和数据匹配 [4] - 与医疗设备制造商达成76万美元保密和解协议，公司对其他制造商有未决诉讼 [4] - 获得超45万医保会员的医保二次支付索赔回收权，估计索赔支付总额超106亿美元 [4] - 2023年起战略降低运营成本，预计2024年继续节省开支 [4] - 利用与Palantir合作的清算所系统，推进消除联邦资金浪费和不必要医保二次支付的倡议 [4] 第三季度财务亮点 收入 - 2024年第三季度总收入370万美元，2023年同期为40万美元 [6] 运营亏损 - 2024年第三季度运营亏损1.299亿美元，2023年同期为1.367亿美元；调整后运营亏损840万美元，排除1.21亿美元非现金索赔摊销费用和40万美元股票支付专业费用 [6] 净亏损 - 2024年第三季度净亏损1.904亿美元，归属于控股股东净亏损1.605亿美元，A类普通股每股净亏损1.26美元；调整后净亏损1100万美元，排除上述非现金项目、4530万美元认股权证和衍生负债公允价值变动及1.033亿美元利息费用 [6] 流动性 - 截至2024年9月30日现金470万美元，10月31日为560万美元；2024年第三季度获得525万美元营运资金，后续又获350万美元，截至报告提交日营运资金贷款额度还有525万美元 [6] 分配回收权、索赔支付和开票价值 | 项目 | 2024年9月30日止九个月 | 2023年12月31日止年度 | 2022年12月31日止年度 | | --- | --- | --- | --- | | 支付金额（十亿美元） | 380.5 | 369.8 | 374.8 | | 潜在可回收索赔支付价值 | 87.8 | 88.9 | 89.6 | | 潜在可回收索赔开票价值 | 375.3 | 373.5 | 377.8 | | 回收倍数 | N/A | N/A | N/A | | 投资组合渗透状态 | 86.8% | 86.8% | 85.8% | - 2024年前九个月公司共获990万美元回收款，但结算金额样本无统计学意义未列入表中 [7] - 美国第十一巡回上诉法院裁决可能使部分索赔无法收回，公司已采取法律策略减少影响；若该裁决适用于所有索赔，估计潜在可回收索赔支付价值将减少约99亿美元 [8][9] 持续经营 公司虽有融资安排，但对持续经营能力存重大疑虑，若无法筹集额外资金，未来12个月可能无法持续经营 [10] 非GAAP财务指标 - 本季度报告包含非GAAP财务指标，如调整后净亏损和调整后运营亏损，用于评估公司持续经营业绩 [20][21] - 提供了GAAP与非GAAP财务指标的调节表 [20] 公司简介 公司2014年成立，是医保、医疗补助、商业和二次支付方报销回收领导者，用数据驱动解决方案革新医疗报销系统，为多行业提供创新技术和综合解决方案 [12]

回收权利相关 - 截至2024年9月30日公司有权获得约15910亿美元账单金额（约3800亿美元支付金额）中任何回收权利的一部分其中潜在可回收索赔的支付价值约为878亿美元[111] - 截至2024年9月30日 公司有权追讨约15910亿美元账单金额中部分回收权 其中潜在可回收索赔的支付价值约878亿美元[125] - 2024年9月30日约95.8%的预期回收来自于根据《医疗保险次要支付者法案》提出的索赔[112] - 根据公司当前业务模式通常有权获得回收的100%但需向转让人支付净收益的50%在某些情况下可保留100%净收益[113] - 公司已证明在某些情况下主要支付者报告率低至2%即98%的情况下未能遵守法律[116] - 截至2024年9月30日 约86.8%的潜在可回收索赔已处于回收流程[125] 市场规模估计 - 公司估计每年潜在可服务市场超过1500亿美元[112] - 2022年医疗保险约有9440亿美元年度支出覆盖约6570万参保人医疗补助约有8050亿美元年度支出覆盖约8840万参保人[112] - 公司估计医疗保险每年用于受益人医疗费用的支出中至少10%为私人医疗保险计划不当支付[112] 收入情况 - 公司尚未从回收模式中产生大量收入[113] - 公司尚未从Chase to Pay模式中产生收入[117] - 公司根据索赔回收服务模型提供服务收费与账单金额或潜在回收金额无关[120] - 2024年9月30日止三个月索赔回收收入较上年同期增加310万美元至360万美元[142] - 2024年9月30日止三个月其他收入为10万美元与2024年第二季度推出的新服务有关[142] - 2024年9月30日止九个月与2023年9月30日止九个月相比，总营收增加302.9万美元，涨幅43%[143] 成本与费用 - 2024年9月30日止三个月收入成本较上年同期增加110万美元至170万美元[142] - 2024年9月30日止三个月一般及行政费用较上年同期减少80万美元至530万美元[142] - 2024年9月30日止三个月专业费用较上年同期增加80万美元至320万美元[142] - 2024年9月30日止三个月法律专业费用较上年同期减少470万美元至220万美元[142] - 2024年9月30日止三个月利息费用较上年同期增加1840万美元至1.067亿美元[142] - 2024年9月30日止三个月其他净收入较上年同期增加40万美元[142] - 2024年9月30日止三个月权证及衍生负债公允价值变动较上年同期增加4500万美元至4530万美元[142] - 2024年9月30日止九个月运营费用减少1981.9万美元，降幅5%[143] - 2024年9月30日止九个月净亏损减少3.036万美元，降幅5%[143] - 2024年9月30日止九个月利息费用增加1.023亿美元，涨幅50%[143] - 2024年9月30日止九个月其他净收入减少755.7万美元，降幅87%[143] - 2024年9月30日止九个月认股权证和衍生负债公允价值变动增加1.17378亿美元，涨幅2764%[143] 现金与流动性 - 截至2024年9月30日公司无限制现金总计470万美元，截至2024年10月31日为560万美元[146] - 2024年9月30日止九个月公司运营使用约1790万美元现金[146] - 公司流动性取决于近期产生大量收入的能力，时间和金额不确定[146] - 公司已采取多项行动解决流动性问题，但管理层计划不足以消除重大疑虑[146] - 截至2024年9月30日营运资金信贷额度下可用容量为875万美元[148] - 截至本文件提交日运营收款下限下剩余营运资金容量为525万美元[147] - 2024年9月30日前三季度公司向Yorkville出售11859069股[158] - 出售股票价格在每股0.15到0.84美元之间[158] - 所得款项用于偿还野村本票和Yorkville票据欠款[158] - 公司目前没有足够流动性偿还债务[155][158] - 2024年9月30日止九个月运营活动使用的净现金为1790万美元较2023年同期的3150万美元减少1370万美元[164] - 2024年9月30日止九个月投资活动使用的净现金为240万美元较2023年同期提供780万美元现金变化1010万美元[165] - 2024年9月30日止九个月融资活动提供的净现金为1330万美元较2023年同期的1540万美元减少[166] 债务相关 - 截至2024年9月30日根据索赔融资义务和应付票据协议所欠金额现值为6.383亿美元[167] - 截至2024年9月30日最低要求支付额为7.878亿美元[167] - 截至2024年9月30日公司有10.771亿美元担保义务[167] 合作与协议 - 2024年7月16日公司与财险保险公司达成综合和解 后者提供10年历史数据及未来1年数据共享[121] - 2024年8月19日公司与制药商达成310万美元现金和解[122] - 2023年3月29日公司与Hazel Partners Holdings LLC达成协议提供最高8000万美元信贷额度[149] - 截至2024年9月30日公司在A定期贷款下收到2050万美元资金[149] - 截至2024年9月30日公司在B定期贷款下收到2080万美元资金[149] - 2022年6月16日MSP负责人向公司提供1.128亿美元运营资金[152] - 2023年4月12日公司延长对Virage的VRM全额回报付款期限[152] - 2023年11月13日公司再次延长对Virage的VRM全额回报付款期限至2024年12月31日[152] - 2024年4月1日公司第三次延长对Virage的VRM全额回报付款期限至2025年9月30日[154] - 2022年5月27日公司向野村发行本金约2450万美元的无担保本票[155] - 2023年4月12日将本票本金增加到约2630万美元利率从8%提升到16%[155] - 2023年11月13日本金增加到约2890万美元[155] - 2024年3月26日本金增加到约3000万美元[155] - 2023年1月6日与Yorkville达成协议可出售至多10亿美元A类普通股[155] - 2023年11月14日修订协议后可出售至多2.5亿美元A类普通股[155] - 2022年6月30日与Prudent签订的协议于2024年8月13日终止[159] 关键绩效指标 - 公司跟踪几个关键绩效指标包括总支付金额、潜在可回收索赔的支付价值等[126] - 潜在可回收索赔的支付价值受多种因素影响[128] - 潜在可回收索赔的账单价值受多种因素影响[128] - 回收倍数反映公司回收能力[128] 纳斯达克上市合规 - 2024年6月7日公司被通知不符合纳斯达克上市要求 合规期至12月4日[123]

As filed with the Securities and Exchange Commission on September 17, 2024 Registration No. 333-279958 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT Amendment No. 2 to UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 MSP RECOVERY, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 7374 84-4117825 (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) (Primary Standard Industrial Classification Code Number) (I.R.S. Employer Identification Nu ...

文章核心观点 法国专业股票交易员Laurent Condon第三次赢得年度卖空竞赛，介绍了竞赛情况、各名次获得者及所选股票情况，并邀请读者参加下一届竞赛 [1][10] 竞赛情况 - 竞赛名为“卖空者并非恶魔”，认为卖空者能对抗高估股票的炒作，参赛无风险，但现实中卖空是有风险的投资技术 [2] - 竞赛只设第一名奖项，奖品与“短”有关，往届奖品有钢琴家Bobby Short的音乐、草莓松饼和拿破仑传记 [11] - 参赛需提交姓名、家乡城市、电话号码、认为会下跌的股票名称和代码以及预期股票下跌的简要理由，可通过邮件或邮寄方式提交 [11][12] 第一名情况 - Laurent Condon第三次赢得竞赛，去年参赛股票Mullen Automotive Inc.获99.7%收益，该股票从竞赛开始时的每股45美元降至9月13日的13美分 [1] - Condon曾在2017 - 18、2021 - 22、2023 - 24年赢得该竞赛，还曾获一次第二名和一次第三名，且两次在传统选股竞赛中获奖 [3] - Condon选择Mullen Automotive卖空的原因是该公司有反向股票分割历史，2016 - 2023年进行了五次反向股票分割 [4] - Condon认为当前市场适合卖空，因存在大量投机行为，他认为Valkyrie Bitcoin Mining ETF是适合卖空的股票 [5] 第二名情况 - “Sam”获得本次竞赛第二名，他是东海岸一家投资公司的分析师，公司未允许他与媒体交谈所以匿名 [6] - Sam在2022 - 23年竞赛中获第一名，今年凭借MSP Recovery Inc.获97.16%回报获第二名 [7] - MSP Recovery营收少且下降，过去四个季度不到800万美元，低于2022年的2300多万美元，去年进行了反向分割，Sam下次竞赛打算卖空Mullen Automotive [8] 第三名情况 - 退休脊椎按摩师Harry Feld获得第三名，他去年卖空的ShiftPixy Inc.股价下跌93.85% [9] - ShiftPixy为小企业提供人力资源咨询、工资处理和工人赔偿管理等服务，Feld卖空原因是该公司从未盈利且即将进行1比24的反向分割 [9] - Feld曾在2019 - 20年竞赛中获第二名，还在传统选股竞赛中多次获奖 [9]

As filed with the Securities and Exchange Commission on September 10, 2024 UNDER to REGISTRATION STATEMENT FORM S-1 THE SECURITIES ACT OF 1933 MSP RECOVERY, INC. Registration No. 333-279958 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Amendment No. 1 (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 7374 84-4117825 (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) (Primary Standard Industrial Classification Code Number) (I.R.S. Employer Identification Nu ...

文章核心观点 LifeWallet宣布一项与健康计划、供应商、保险公司和律师达成新协议的计划，通过数据驱动解决方案和战略伙伴关系革新医疗报销，同时公司在系统建设、保险理赔和解谈判、成本削减及债务豁免方面取得进展 [1] 新协议计划 - 公司宣布一项与健康计划、供应商、保险公司和律师达成新协议的计划，预计通过对不必要的医疗保险二次支付节省费用收取费用来创收 [1][2] 关键发展 清算所系统 - 与Palantir合作，利用Palantir Foundry平台，通过开发新技术工具和机器学习，增强“Chase to Pay”模式，建立数据仓库以确定医疗状况和付款人义务 [2] 与财产和意外险保险公司和解 - 已与多家财产和意外险保险公司达成和解，包括提供历史数据和未来索赔数据共享、长期合作解决医疗保险索赔、保险公司承认对未报销的医疗保险留置权为主要付款人、转让向其他第三方收款的权利 [3] 正在进行的谈判 - 公司继续与其他财产和意外险保险公司进行谈判，有望扩大医疗保险索赔解决系统的覆盖范围，增强索赔对账能力，使医疗保险计划和下游实体受益 [4] 成本削减 - 公司在2023年和2024年战略性地降低运营成本，预计这些削减将在2024年继续为运营费用节省开支 [5] 债务豁免 - 公司已从最大债权人处获得基于负面持续经营意见的加速还款豁免，并与第二大债权人进行类似的高级谈判 [6] 公司简介 - LifeWallet成立于2014年，是医疗报销回收领域的领导者，为医疗、法律和体育NIL等多个行业提供综合解决方案 [9]