Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-32373 LAS VEGAS SANDS CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Nevada 27-0099920 (State or other jurisdic ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度滨海湾金沙（MBS）EBITDA达7.68亿美元，预计全年可达25亿美元 [6] - 二季度澳门EBITDA为5.66亿美元，若按预期持仓，EBITDA将减少700万美元，澳门投资组合物业经调整后的EBITDA利润率为31.3%，较2024年二季度下降80个基点 [10] - 二季度公司回购8亿美元LVS股票，支付每股0.25美元的定期股息，二季度和7月购买1.79亿美元SEL股票，截至目前公司对SEL的持股比例增至73.4% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 二季度澳门市场GGR加速增长，滚动VIP板块同比增长26%，非滚动和老虎机赢率也处于高个位数增长区间 [25] - 澳门业务市场份额方面，二季度大众市场GGR市场份额环比增长8% [17] - 各酒店利润率方面，威尼斯人利润率为35.6%，广场和四季酒店利润率为34%，伦敦人利润率为31.9% [10] 新加坡业务 - 二季度滨海湾金沙（MBS）EBITDA为7.68亿美元，利润率为55.3%，若按预期持仓，EBITDA将减少1.07亿美元 [11] - 大众博彩和老虎机赢率达8.43亿美元，较2019年增长97%，同比增长40% [6] 各个市场数据和关键指标变化 澳门市场 - 4月和5月整体游客访问量同比增长超20%，主要由大湾区一日游游客推动 [51] - 零售商场租户销售额二季度同比实现正增长，整体增长约10%，奢侈品销售也开始出现改善迹象 [123] 新加坡市场 - 二季度滨海湾金沙业绩创历史新高，吸引了大量新客户，包括商务和休闲旅客 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 澳门业务方面，公司在二季度中旬改变策略，加强客户再投资以提高市场份额和EBITDA，短期目标是让伦敦人和威尼斯人合计产生20亿美元收益，四季酒店产生超3亿美元收益，金沙产生超1亿美元收益，实现27亿美元的运营率 [15][35] - 新加坡业务方面，公司将继续投资高质量资产，提升服务水平，以吸引更多高价值旅游，IR2项目正在建设中，目标是打造世界上最好的酒店和博彩体验 [133][135] 行业竞争 - 澳门市场竞争激烈，各运营商都在争夺更大市场份额，公司加强再投资后看到了一些积极的初步成果 [97] - 新加坡市场，公司凭借优质产品和服务占据高端市场主导地位，但市场情况仍需持续观察 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 澳门市场 - 公司承认之前在澳门市场过于依赖资产优势，对市场环境变化应对不足，目前已调整策略，随着GGR加速增长和资产优势，有望在未来实现业绩改善 [34][9] - 市场活动日程安排丰富，有助于吸引游客，但市场整体实力才是关键，公司对澳门市场未来发展持乐观态度 [58][63] 新加坡市场 - 市场表现超出预期，公司认为这得益于市场的吸引力、优质的投资和高价值旅游的增长，虽然难以预测未来具体业绩，但25亿美元的目标今年有望实现 [28][71] 其他重要信息 - 公司持续关注新的发展增长机会，泰国若有合适的法律和监管框架，公司会考虑进入该市场 [89] - 公司在澳门和新加坡市场之间交流最佳实践经验，如在新加坡成功的边注玩法已引入澳门市场 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何扭转澳门市场局面，以及投资者应关注的关键绩效指标和时间节点 - 公司4月下旬开始实施更激进的客户再投资计划，5月和6月SCL表现有所改善，将继续根据市场情况调整，目标是在未来几个季度提高市场份额和EBITDA [15][17] 问题2：澳门市场资本分配和股息政策如何调整 - 随着伦敦人资本支出减少，未来在SEL董事会支持下，公司会考虑增加股息，但目前会优先将自由现金流用于投资增长项目 [21] 问题3：澳门市场GGR增长的驱动因素、可持续性以及宏观市场健康状况 - 市场从5月开始加速增长，6月表现突出，主要得益于活动日程安排、客户密度增加和运营商的产品供应，滚动VIP板块表现良好，非滚动和老虎机赢率也有所改善 [25][26] 问题4：新加坡滨海湾金沙未来的运营率和生产力水平如何 - 难以准确预测，25亿美元的目标今年有望实现，可能实现每季度6亿美元以上的EBITDA，但具体取决于当地经济和高端市场情况 [28][29] 问题5：澳门市场是否有目标EBITDA份额，如何评估公司策略 - 公司将逐步推进，短期目标是让伦敦人和威尼斯人合计产生20亿美元收益，实现27亿美元的运营率，长期需等待市场成熟 [35][37] 问题6：新加坡博彩业务量突然加速的原因 - 主要得益于产品投资、服务水平提升、东南亚经济增长带来的高价值客户以及市场的深度和吸引力 [40][41] 问题7：澳门市场消费者支出情况，以及不同细分市场的表现 - 整体游客访问量增长，主要由大湾区一日游游客推动，GGR加速增长主要由高端板块驱动，基础大众市场也因伦敦人开业而有所增长 [51][52] 问题8：伦敦人是否获得了最多的增量再投资，其他物业的计划如何 - 公司在整个投资组合中提高了再投资水平，但部分较小物业可能需要根据产品和客户情况调整再投资水平 [54] 问题9：如何确保澳门市场6月的增长可持续 - 各运营商会持续填充活动日程，澳门已成功建立起区域娱乐中心的地位，市场整体实力是关键，活动主要影响游客到访时间 [58][63] 问题10：是否考虑重新评估新加坡的正常持仓百分比 - 目前不会仅根据一个季度的情况调整持仓百分比，持仓百分比受市场、游客和客户投注类型等因素影响，需更多证据后再评估 [65][66] 问题11：新加坡大众博彩收入增长的原因，能否进一步拆分数据 - 难以准确拆分数据，增长是由于市场吸引力、游客增加和客户投注金额增大等多种因素共同作用的结果 [70] 问题12：F1赛事时间调整对新加坡业务的影响 - F1赛事对新加坡和滨海湾金沙都是好事，无论在哪个季度举办，公司都能支持并从中受益 [77][78] 问题13：澳门市场利润率是否重要，是否有目标利润率 - 利润率和EBITDA都重要，公司更关注整体EBITDA增长，会根据市场情况调整再投资，随着收入增长，利润率有望自然提升 [83][86] 问题14：泰国赌场合法化法案撤回情况及公司的其他发展计划 - 公司持续关注新的发展机会，泰国若有合适的法律和监管框架，会考虑进入该市场，但目前暂无具体进展 [89] 问题15：伦敦人实现10亿美元年化EBITDA的时间和再投资计划 - 伦敦人刚刚开始提升业绩，目前年化已接近8亿美元，随着各业务板块增长和优质客户增加，有望实现目标，但具体时间不确定 [94][95] 问题16：公司促销活动后其他竞争对手的反应和市场竞争态势 - 市场竞争依然激烈，各运营商都在争夺市场份额，公司加强再投资后看到了一些积极的初步成果，预计竞争态势不会缓和 [97][98] 问题17：澳门业务是否可以借鉴新加坡的最佳实践经验 - 公司会在两个市场之间交流最佳实践经验，如边注玩法已引入澳门市场，相信这将对行业和客户都有积极影响 [104][106] 问题18：新加坡IR2建设是否会影响现有业务的发展势头 - 建设地点与滨海湾金沙相邻，施工期间不会影响现有业务运营，公司对IR2项目充满信心，认为这是对现有业务的延伸 [112][116] 问题19：澳门零售商场的情况，特别是奢侈品销售的可持续性 - 零售商场租户销售额二季度同比实现正增长，整体增长约10%，奢侈品销售也开始出现改善迹象，公司通过引入旗舰店等方式提升奢侈品销售 [123][124] 问题20：如何提高澳门市场除广东以外内地游客的访问量 - 公司会继续通过目的地营销路演、改善交通和增加酒店库存等方式吸引更多内地游客，特别是过夜游客，但酒店库存增长有限可能会对整体过夜访问量产生一定限制 [128] 问题21：新加坡IR2项目的内部回报假设是否因现有业务表现而调整 - 目前没有调整模型，公司认为IR2是对现有业务的延伸，现有业务的良好表现验证了该项目的高质量投资价值 [133][137]

财务数据和关键指标变化 - 二季度滨海湾金沙（MBS）EBITDA达7.68亿美元，预计全年可达25亿美元 [5] - 二季度澳门EBITDA为5.66亿美元，若滚动项目按预期持有，EBITDA将减少700万美元，调整后澳门投资组合物业EBITDA利润率为31.3%，较2024年二季度下降80个基点 [6][9] - 二季度公司回购8亿美元LVS股票，支付每股0.25美元定期股息，二季度和7月购买1.79亿美元SEL股票，公司对SEL的持股比例增至73.4% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 二季度澳门EBITDA为5.66亿美元，《伦敦人》所有2450间客房和套房在本季度最后两个月投入使用，《威尼斯人》利润率为35.6%，《广场》和《四季酒店》利润率为34%，《伦敦人》利润率为31.9% [6][9] - 公司在澳门市场表现不佳，二季度中旬改变策略以增加市场份额和EBITDA，本季度澳门博彩总收入（GGR）加速增长，公司目标是改善澳门市场业绩 [7][8] 新加坡业务 - 二季度滨海湾金沙EBITDA为7.68亿美元，利润率为55.3%，若滚动项目按预期持有，EBITDA将减少1.07亿美元，大众博彩和老虎机赢收达8.43亿美元，较2019年增长97%，同比增长40% [5][10] 各个市场数据和关键指标变化 澳门市场 - 二季度市场GGR加速增长，滚动贵宾业务同比增长26%，非滚动和老虎机赢收也呈高个位数增长 [24] - 4月和5月整体访客量同比增长超20%，主要由大湾区一日游游客推动，基础大众市场有所复苏，GGR加速增长主要由高端市场驱动 [52] 新加坡市场 - 滨海湾金沙二季度业绩创历史新高，主要得益于对产品的大量投资、服务水平提升以及东南亚财富创造带来的高端游客增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 澳门市场改变客户再投资策略，根据市场情况和各物业特点调整再投资水平，目标是增加市场份额和EBITDA，短期目标是使《伦敦人》和《威尼斯人》合计产生20亿美元收益，《四季酒店》产生超3亿美元收益，《巴黎人》产生超3亿美元收益，《金沙》增加1亿美元收益，实现27亿美元的运营率 [7][16][35] - 继续通过股票回购计划向股东返还资本，认为长期来看回购LVS股票对公司和股东有显著增值作用 [11][12] 行业竞争 - 澳门市场竞争激烈，各运营商通过举办活动和提供优质产品吸引客户，公司需调整策略以提高竞争力 [59][98] - 新加坡市场滨海湾金沙具有竞争优势，得益于优质资产、政府支持和高端市场主导地位 [43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新加坡市场表现出色，公司认为这得益于对产品的投资和市场需求增长，未来有望继续保持增长，但难以预测具体业绩水平，25亿美元的目标是现实可行的 [10][27][29] - 澳门市场公司认识到前期策略不足，已调整策略并看到一些积极成果，随着GGR加速增长和资产优势，有望在未来改善业绩，市场在2025 - 2027年有加速增长的可能 [8][14][38] 其他重要信息 - 公司正在评估泰国等新市场的发展机会，若法律和监管框架合适，将考虑进入 [91][92] - 澳门零售商场租户销售额二季度同比实现正增长，整体增长约10%，奢侈品销售也开始改善，公司将在《四季酒店》引入更多旗舰品牌以提升奢侈品销售 [124][125] 问答环节所有提问和回答 问题1：澳门市场如何扭转局面，投资者应关注哪些关键绩效指标和时间节点 - 公司4月下旬开始实施更积极的客户再投资计划，已看到一些初步积极成果，5 - 6月SCL业绩有所改善，公司将继续根据市场情况调整策略，《伦敦人》市场反响良好，公司计划提高其和澳门其他物业的收益，本季度公司大众GGR市场份额环比增长8%，未来有望进一步提升市场份额 [14][15][16] 问题2：澳门市场资本分配会有何变化，是否会恢复股息支付及支付比例 - 公司一直关注资本回报，随着《伦敦人》资本支出减少，未来有望在SEL董事会支持下逐步增加股息，股息水平将基于未来现金流预期 [20][21] 问题3：澳门市场GGR改善的驱动因素、可持续性及宏观市场健康状况 - 市场从5月开始加速增长，6月表现突出，主要得益于活动日程和运营商的产品供应，滚动贵宾业务表现良好，同比增长26%，非滚动和老虎机赢收也呈高个位数增长，市场有望持续改善 [24][25] 问题4：新加坡滨海湾金沙未来业绩水平及运营率 - 难以预测具体业绩，25亿美元的目标现实可行，可能实现每季度6亿美元以上的EBITDA，但取决于当地经济和高端市场情况 [27][29] 问题5：新加坡博彩业务量突然加速的原因 - 主要得益于产品投资、服务水平提升和东南亚财富创造带来的高端游客增长，同时装修完成后客户体验改善也促进了业绩增长 [40][46] 问题6：澳门市场消费者支出情况及各细分市场表现 - 整体访客量增长，4 - 5月同比增长超20%，主要由大湾区一日游游客推动，基础大众市场有所复苏，GGR加速增长主要由高端市场驱动，本季度市场受益于大额滚动投注和高端优质大众市场 [52] 问题7：《伦敦人》业绩提升是否因再投资增加，其他物业是否是下一步重点 - 公司提高了整个投资组合的再投资水平，本季度末对一些较小物业的再投资水平进行了进一步调整，以适应其产品特点和市场需求 [55] 问题8：澳门6月GGR加速增长的可持续性 - 各运营商不断丰富活动日程，澳门已成功确立为区域娱乐中心，娱乐活动虽会影响客户到访时间，但市场整体趋势向好，未来有望持续改善 [59][60] 问题9：是否考虑重新评估新加坡正常持有百分比 - 目前不打算调整持有百分比，需更多市场数据支持，持有百分比受市场、访客和客户投注类型等因素影响，是一个动态指标 [66][67] 问题10：新加坡大众博彩收入增长的原因 - 难以准确分析，可能是市场吸引力、产品优势和大量高端客户投注的综合结果，优质大众博彩市场表现良好 [71][75] 问题11：新加坡F1赛事时间调整对业务的影响 - F1赛事对新加坡和滨海湾金沙有益，无论在三季度还是四季度举办，公司都将全力支持，不会对业务造成不利影响 [78][79] 问题12：澳门业务是否应设定利润率目标 - 利润率受收入影响，公司更关注EBITDA，将根据市场情况进行客户再投资，以提高收入和现金流，随着收入增长，利润率有望提升，但目前不设定具体EBITDA利润率目标 [84][87] 问题13：泰国市场发展机会及公司计划 - 公司持续评估新市场机会，泰国具有较大潜力，但需合适的法律和监管框架，目前暂无具体进展 [91][92] 问题14：《伦敦人》实现10亿美元年化EBITDA的时间和再投资需求 - 《伦敦人》仍处于发展初期，目前年化EBITDA接近8亿美元，随着各业务板块增长和优质客户增加，有望实现10亿美元目标，但具体时间不确定 [95][96] 问题15：市场竞争情况及竞争对手对公司促销策略的反应 - 市场竞争激烈，公司增加客户再投资后看到了积极反馈，主要吸引了高端客户，预计竞争态势将持续，市场GGR增长将有利于所有参与者 [98][99] 问题16：澳门业务能否借鉴新加坡最佳实践 - 公司在两地交流最佳实践，如在新加坡成功的边注模式已引入澳门，公司相信智能桌和边注将对行业和客户产生积极影响，未来将继续创新 [105][107][108] 问题17：新加坡业务发展势头可能受到的影响因素 - 建设地点与滨海湾金沙相邻，施工期间不会影响现有业务运营，公司对新加坡市场长期前景充满信心 [113][116][117] 问题18：澳门业务是否会使用信贷工具及对成本的影响 - 信贷业务在公司GGR中占比不大，是公司长期以来的常规业务，有丰富经验 [119] 问题19：澳门零售商场销售情况及奢侈品销售前景 - 零售商场租户销售额二季度同比实现正增长，整体增长约10%，奢侈品销售也开始改善，公司将在《四季酒店》引入更多旗舰品牌以提升奢侈品销售 [124][125] 问题20：如何提高澳门市场对中国大陆非广东地区游客的吸引力 - 澳门和运营商正在通过目的地营销路演、改善交通和增加优质酒店库存等方式吸引非广东地区游客，过夜游客是高消费群体，但酒店库存增长有限会对过夜游客数量产生一定限制 [129][130] 问题21：新加坡IR2内部回报假设是否因IR1业绩而调整 - 公司认为滨海湾金沙是投资驱动型项目，IR2是其延伸，目前未调整IR2的投资模型，本季度IR1的良好表现验证了公司对新加坡市场的长期信心 [134][136][137]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为27.61亿美元，较2024年同期增长了33.1%[9] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.48美元，较2024年同期增长了66.0%[9] - 2025年第二季度调整后物业EBITDA为13.34亿美元，较2024年同期增长了24.3%[11] - 2025年第二季度净利润为3.2亿美元，同比增长26.2%[186] - 2025年第二季度毛利率为54.2%[186] - 2025年第二季度现金流量为4.1亿美元，同比增长15.3%[186] 用户数据 - 2025年第二季度，澳门市场的游戏收入约为76亿美元，同比增长8%[21] - 2025年第二季度，澳门的总访客量比2019年同期减少约40万人[21] - 2025年第二季度，澳门市场的整体大众游戏收入约为65亿美元，同比增长6%[49] - 2025年第二季度，SCL的平均每桌每日赢利为9,941美元，平均桌数为1,538[41] - 2025年第二季度，SCL的基础大众桌面赢利为1,365百万美元，较2024年第二季度的1,338百万美元有所增长[41] 未来展望 - 预计2025年与2024年相比，收入将增长约10%[84] - 预计2025年1月1日起，滚动筹码赢利百分比将从3.30%调整至3.70%[64] - 预计2025年和2026年将推出额外的大厅、Skypark、餐饮和水疗设施[66] - 公司承诺在2032年前在澳门投资至少45亿美元，其中93%将用于非博彩项目[113] - Marina Bay Sands扩建项目预计在2030年6月完成，计划于2031年1月开业[132] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的研发支出为1.2亿美元，占总收入的5.6%[186] - YTD 2Q25的研发支出为150.5百万美元，占总收入的10.8%[187] 市场扩张和并购 - LVS在新加坡的MBS扩建项目预计到2030年完成，预计开业日期为2031年1月[100] - Marina Bay Sands扩展项目将引入570间豪华套房和一个15,000座的竞技场，提升新加坡的旅游吸引力[128] - Marina Bay Sands的翻新项目包括对餐饮、娱乐和零售产品的增强[118] 负面信息 - 2025年第二季度，澳门的滚动游戏持有率对调整后物业EBITDA的负面影响为400万美元[13] - 2025年4月和5月，澳门的旅游团访客总数约为33万人，较2019年同期的174万人减少了141万人[51] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度，公司回购了800百万美元的股票，回购了2021万股，平均价格为39.59美元[10] - 2025年第二季度支付了1.75亿美元的股息，每股0.25美元[10] - 公司在过去7个季度回购了10.3%的流通股[94] - 公司目标是实现至少20%的总投资资本回报率，项目成本的25%-35%将通过股权融资，65%-75%将通过项目融资[139]

EXHIBIT 99.1 Las Vegas Sands Reports Second Quarter 2025 Results For the quarter ended June 30, 2025 LAS VEGAS, July 23, 2025 - Las Vegas Sands (NYSE: LVS), the leading global developer and operator of Integrated Resorts, today reported financial results for the quarter ended June 30, 2025. PRESS RELEASE For Immediate Release "We remain enthusiastic about our opportunities to deliver industry-leading growth in both Macao and Singapore as we realize the benefits from our recently completed capital investment ...

股价表现 - 拉斯维加斯金沙（LVS）7月1日收盘价47.40美元，单日涨幅10.61%（+4.55美元），过去5天累计上涨 [1][4] - 永利度假村（WYNN）7月1日收盘价101.96美元，单日涨幅12.07%（+10.99美元），过去5天累计上涨 [1][4] 市值与估值 - 拉斯维加斯金沙当前市值335.01亿美元，市盈率26.40，52周股价区间30.18-56.60美元 [4] - 永利度假村当前市值106.69亿美元，市盈率26.43，52周股价区间65.25-107.81美元 [4][5] 股息数据 - 拉斯维加斯金沙季度分红金额0.25美元，股息收益率0.25% [4] - 永利度假村季度分红金额0.25美元，股息收益率0.98% [5] 交易数据 - 拉斯维加斯金沙7月1日开盘价45.80美元，日内最高47.63美元，最低45.60美元 [4] - 永利度假村7月1日开盘价96.86美元，日内最高102.48美元，最低96.86美元 [5]

市场整体表现 - 美国股市午盘涨跌互现 标普500和纳斯达克指数从历史高点回落 道琼斯工业平均指数上涨[1] - 市场关注美国税收和支出政策可能产生的影响[5] 个股表现 下跌个股 - 特斯拉(TSLA)股价下跌 因CEO马斯克与特朗普总统的争执再度升级 特朗普建议政府调查该电动车制造商的补贴[1] - Sweetgreen(SG)股价下跌 因TD Cowen下调评级并降低目标价 指出该沙拉连锁店在城市地区的疲软表现[2] - AeroVironment(AVAV)股价下跌 因该公司宣布将通过发行股票和可转换票据筹集13.5亿美元 用于支付41亿美元收购国防科技公司BlueHalo[2] 上涨个股 - 永利度假村(WYNN)、拉斯维加斯金沙(LVS)和美高梅国际(MGM)股价大涨 因中国报告6月澳门赌场收入远超预期[3] - Packaging Corporation of America(PKG)股价上涨 因该公司以18亿美元收购Greif的箱板纸业务[3] - 孩之宝(HAS)股价上涨 因高盛上调评级 认为该公司将从"魔法风云会"卡牌游戏中受益[3] 大宗商品及外汇市场 - 原油和黄金期货价格上涨[4] - 10年期美国国债收益率上升[4] - 美元对欧元和英镑升值 但对日元贬值[4] - 主要加密货币多数下跌[4] 行业表现 - 澳门博彩业表现强劲 推动相关公司股价上涨[5] - 电动车行业受到政策关注 特斯拉股价承压[1]

公司捐赠与合作 - 公司向WASH基金会捐赠51.5万美元，使自2014年以来的总捐赠额超过610万美元 [1] - 公司通过Sands Cares项目支持WASH基金会的三大重点：全球卫生包建设、本地水资源倡议和卫生教育项目扩展 [2] - 公司与WASH基金会的合作始于2014年，已实现多项里程碑，包括将回收中心改造为肥皂制造厂和推出移动淋浴单元 [3] 具体项目支持 - 全球卫生包建设项目：公司员工将在澳门、新加坡和拉斯维加斯组装7万个卫生包，自2014年以来已累计生产103.4万个卫生包 [4] - Drop by Drop项目：公司继续资助澳门和新加坡当地非营利组织的水资源管理项目 [5] - 能力建设支持：公司资金用于支持WASH基金会扩大其学校和社区项目以及全球救灾工作 [6] 环境与社会影响 - 公司与Clean the World合作，自2011年以来已从垃圾填埋场转移66.3万磅废物，并向有需要的人分发了470万块肥皂 [7] - 公司认为与WASH基金会的合作体现了其"人民、社区和地球"的企业责任平台 [8] 公司背景 - 公司是全球领先的综合度假村开发商和运营商，旗下包括新加坡滨海湾金沙和澳门威尼斯人等标志性物业 [10][11] - 公司致力于企业责任，被纳入道琼斯可持续发展世界和北美指数 [12] WASH基金会背景 - WASH基金会旨在为42亿缺乏安全用水、卫生设施和卫生资源的人提供服务 [2] - 自2009年成立以来，WASH基金会已服务1740万人，提供150万人的救灾物资，分发9130万块肥皂和710万个卫生包 [13][14]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计新加坡业务本十年将达到25亿美元的运营收入，今年老虎机业务营收预计达10亿美元 [61][59] - 公司在新加坡上一季度EBITDA超6亿美元，未来有望达到6 - 7亿美元 [58] - 公司在澳门的非博彩业务EBITDA超10亿美元，涵盖零售、餐饮和酒店入住等业务 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 游客访问量已恢复，但消费未恢复，市场在2022 - 2028年反弹后趋于平稳，公司认为长期GGR有望达到32 - 34亿美元，但不会很快实现 [15][16][18] - 公司在澳门持续投资翻新威尼斯人、巴黎人等物业，相信长期资产投资会带来回报，但目前回报未达预期 [31][32] - 酒店客房容量充足，关键在于吸引优质客户，博彩业务仍占主导 [35][36] 新加坡业务 - 业务表现良好，吸引高消费、高频次客户，非博彩业务零售数据强劲，博彩业务也很强劲 [56][59] - 公司计划7月动工建设第二个项目，预计30年代初开业，该项目投资80亿美元，共550间客房 [60][63] 各个市场数据和关键指标变化 澳门市场 - 市场竞争激烈，公司上一季度表现不佳，需改进运营策略以提高EBITDA [24][25] - 五一黄金周市场表现良好，GGR呈个位数增长，整个行业表现强劲 [22] 新加坡市场 - 市场处于优势地位，预计未来持续增长，是亚洲闪耀的市场，吸引最富有的人 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持资产投资战略，长期看好澳门和新加坡市场，持续投资物业升级 [32][60] - 公司在澳门和新加坡市场尝试推出更多博彩附加赌注，提高赌场优势和收益 [73][82] - 公司计划在澳门举办NBA季前赛等体育活动，满足客户对体育的需求，但短期内不考虑开展体育博彩业务 [104][106][107] - 行业竞争方面，公司在新加坡表现优于竞争对手，在澳门近期表现不如对手，需更积极地提供客户激励措施以提高EBITDA [58][86][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场自疫情后疲软，中国市场与疫情前不同，充满不确定性，关税对市场有负面影响，但不是股价下跌的主要原因，公司长期看好中国和澳门市场 [3][4][5] - 全球经济问题、消费者情绪、线上博彩、博彩中介业务的消亡等因素导致澳门市场发展停滞，市场竞争激烈 [17][18] - 新加坡市场处于有利地位，除非发生重大事件，否则有望持续增长 [60] - 全球经济受中美关系影响，消费者信心和消费习惯受影响，市场等待中美关系改善带来的确定性 [50][51][53] 其他重要信息 - 公司已在澳门和新加坡完成智能桌的推广，智能桌可提高安全性、消除作弊、获取客户数据、提供新赌注等，受客户欢迎 [116][118] - 行业技术方面，老虎机业务技术发展较快，近十年桌面游戏技术开始追赶，智能桌是技术进步的代表 [122][123] - 公司认为除泰国可能有机会外，欧洲、美国等地暂无适合的投资机会，泰国需解决立法等诸多问题才有发展潜力 [129][130][137] - 公司目前主要考虑资本回报，若找不到新的投资机会，将资金用于物业翻新和向投资者返还，如回购股票和发放股息 [132][133][143] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司股价波动是否反映内部情况，关税对业务的影响 - 公司认为关税目前对股价影响不大，市场自疫情后疲软，中国市场与疫情前不同，存在诸多不确定性，公司长期看好中国和澳门市场 [3][4][5] 问题: 公司作为美国上市公司主要在亚洲运营，是否存在相关风险 - 公司认为不在美国开展业务风险不大，公司在澳门和新加坡一直受到当地政府的良好对待，未感受到反美情绪对业务的影响 [10][11][12] 问题: 澳门游客访问量未恢复到2019年水平的原因及市场前景 - 公司认为游客访问量已恢复，但消费未恢复，市场受全球经济、消费者情绪、线上博彩、博彩中介业务消亡等因素影响，竞争激烈，长期看好但不会很快改善 [15][17][18] 问题: 五一黄金周中国旅游市场对公司业务的影响 - 公司认为五一黄金周市场表现良好，GGR呈个位数增长，整个行业表现强劲，但市场情况不稳定，需持续观察 [22][23] 问题: 澳门市场的区域差异及客户细分情况 - 公司认为市场已发生变化，难以按区域或客户类型细分，整体市场比2019年更具挑战性 [26] 问题: 澳门吸引非中国游客的机会和挑战 - 公司认为澳门对亚洲客户有吸引力，但对非中国游客吸引力不足，存在文化和中国相关因素的阻碍，未来有望改善 [27][28][29] 问题: 公司在澳门的投资回报预期 - 公司认为长期资产投资会带来回报，但目前回报未达预期，伦敦人项目本季度有望取得良好业绩 [32][33] 问题: 澳门是否有增加物业的机会 - 公司认为政府可能更倾向于增加非博彩酒店设施，短期内不太可能开设新的博彩酒店 [37][38] 问题: 非博彩业务对公司的重要性 - 公司认为非博彩业务对博彩业务至关重要，能带来更多游客和消费，澳门非博彩业务EBITDA超10亿美元 [39][42] 问题: 澳门人均消费恢复需要什么条件 - 公司认为需要改善全球经济环境，增强消费者信心，解决中美关系问题，让市场更具确定性 [50][51][53] 问题: 新加坡业务的优势和发展前景 - 公司认为新加坡市场处于优势地位，吸引高消费客户，未来有望持续增长，公司计划建设第二个项目 [56][60][63] 问题: 新加坡非博彩业务的增长机会 - 公司认为新加坡非博彩业务表现良好，客户愿意为高品质产品支付高价，公司缩小客房规模专注高端客户的策略取得了良好效果 [65][66][67] 问题: 博彩附加赌注的机会和来源 - 公司认为附加赌注对赌场有利，能提高赌场优势和收益，行业都在尝试推出更多附加赌注，新加坡和澳门市场客户对附加赌注的需求相似 [69][73][82] 问题: 澳门和新加坡市场的协同效应和交叉客户情况 - 公司认为由于澳门法律限制，无法进行充分的交叉营销，但两地都有很多客户，中国大陆客户更倾向于澳门，亚洲其他地区客户更倾向于新加坡 [84][85] 问题: 公司在澳门和新加坡市场竞争中胜负的决定因素 - 公司认为在澳门市场，产品质量和客户激励措施都很重要，目前公司在客户激励方面不够积极，需要改进以提高EBITDA [88][89][93] 问题: 公司不同品牌产品在市场中的反响 - 公司认为主题产品在某些市场有效，如澳门的威尼斯人和伦敦人，新加坡则更注重非主题的豪华建筑 [97][98][101] 问题: 公司进入体育领域的障碍和机会 - 公司计划在澳门举办NBA季前赛，认为客户对体育有需求，但短期内不考虑开展体育博彩业务 [104][106][107] 问题: 公司在在线博彩领域的机会 - 公司认为在线博彩竞争激烈、进入门槛高、成本大，公司进入较晚，目前没有明确的发展路径 [109][110][111] 问题: 智能桌的特点和推广情况 - 智能桌可提高安全性、消除作弊、获取客户数据、提供新赌注等，公司已在澳门和新加坡完成推广，受客户欢迎 [112][116][118] 问题: 公司在其他技术创新方面的情况 - 公司认为智能桌是桌面游戏技术进步的代表，老虎机业务技术发展较快，近十年桌面游戏技术开始追赶 [121][122][123] 问题: 公司新投资项目的目标回报率和机会 - 公司过去目标回报率为20%，目前市场机会有限，除泰国可能有机会外，其他地区暂无适合的投资机会 [125][128][129] 问题: 新加坡是否有建设第三个项目的空间 - 公司认为目前政府没有扩大市场的意愿，短期内新加坡市场不会超过公司和云顶的四个项目 [131] 问题: 公司资本分配策略 - 公司若找不到新的投资机会，将资金用于物业翻新和向投资者返还，如回购股票和发放股息 [132][133][143] 问题: 泰国项目的障碍和前景 - 泰国项目需解决立法、税收、牌照期限、本地市场准入等诸多问题，若能解决这些问题，将是一个有潜力的市场 [137][138] 问题: 公司继任者的优先事项 - 公司认为继任者的主要任务是解决公司资金充裕但增长机会有限的问题，合理分配资本，如回购股票和发放股息 [141][142][143]

核心观点 - BetMGM与WNBA拉斯维加斯王牌队达成独家合作伙伴关系，成为其官方在线赌场和体育博彩合作伙伴，合作将持续至2027赛季 [1] - 该合作标志着BetMGM首次与女子职业体育球队建立重要合作关系 [1] - BetMGM还将作为WNBA的授权游戏合作伙伴直至2027赛季 [2] - 公司计划在允许iGaming平台的司法管辖区推出WNBA品牌在线老虎机游戏，这将是首款WNBA在线赌场游戏 [2] - 公司推出"BetMGM Steals for Meals"计划，每在主场完成一次抢断就向The Just One Project捐赠50美元，为食物短缺家庭提供餐食 [3] - WNBA投注量呈指数级增长，BetMGM在2024赛季同比增长133% [4] - 公司提供更多投注选项，包括球员道具、2025年专员杯赔率和增加的季后赛投注 [4] 合作伙伴关系细节 - BetMGM将在Michelob ULTRA Arena获得显著标识展示，并赞助王牌队的社交媒体平台 [1] - 合作内容包括在全国电视转播比赛中获得商业库存、WNBA门票和VIP玩家体验、在BetMGM数字和社交平台上的联合品牌内容权利，以及在wnba.com/WNBABet上的文章 [2] - BetMGM玩家可获得场边观看赛前投篮训练和豪华VIP座位的机会 [1] - 公司与王牌队、MGM度假村国际和The Just One Project在Bellagio喷泉前举行了合作启动仪式 [3] 市场表现与增长 - WNBA在2024赛季所有粉丝参与领域都实现了显著增长 [5] - BetMGM正在通过提供新的和广泛的投注市场来挖掘女子体育的增长潜力 [5] - 公司继续扩展新市场并引入新功能，同时将负责任游戏作为关键重点 [5] - 王牌队是WNBA首支售罄整个赛季门票的球队，并有望在2025年再次售罄所有主场比赛门票 [9] 公司背景 - BetMGM是领先的体育博彩和游戏娱乐公司，由MGM度假村国际和Entain Plc合资成立 [7] - 公司独家拥有MGM所有美国实体和在线体育博彩、主要锦标赛扑克和在线游戏业务 [7] - 王牌队是WNBA原始球队之一，在2022和2023年连续赢得WNBA总冠军，成为20多年来首支卫冕的WNBA球队 [8] - 2022年，王牌队成为首支为内华达州带来重大职业体育冠军的球队 [8]