财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度整体业绩强劲，但受到世界杯和季节性因素影响 [5] - 新加坡滨海湾金沙酒店EBITDA为6.89亿美元，若按预期持有，EBITDA将减少3700万美元至6.52亿美元 [5] - 澳门业务EBITDA为4.3亿美元，受到极低的VIP持有率（1.35%）影响，若按预期持有，EBITDA将增加8700万美元至5.17亿美元 [8] - 公司在本季度回购了7.87亿美元的LVS股票，并支付了每股0.30美元的季度股息 [14] - 过去11个季度，公司已回购了16.3%的流通股 [14] - 董事会最近将股票回购授权增加至60亿美元 [15] - 截至2026年6月30日，公司对SCL的持股比例保持在74.8% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新加坡滨海湾金沙酒店：大众博彩收入同比增长5% [6] - 澳门业务：大众博彩总收入同比增长8%，是整个市场增速（4%）的两倍 [9] - 澳门业务：总博彩收入同比增长4%，而整个澳门市场本季度总博彩收入持平 [9] - 若按预期持有，澳门业务总博彩收入同比增长率将达到14% [9] - 澳门业务VIP转码量市场份额在本季度达到市场领先的26% [9] - 澳门业务各细分市场博彩量增长强劲：转码量同比增长73%，非转码投注额同比增长15%，老虎机和电子博彩机投注额同比增长30% [9] - 澳门业务在老虎机和电子博彩机收入方面表现优于市场，本季度收入增长21% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 新加坡市场：第二季度通常存在季节性疲软的旅游需求，但业务表现出韧性 [5] - 澳门市场：第二季度同样存在季节性疲软的旅游需求，且受到世界杯影响 [5] - 澳门机场客运量在第二季度出现季节性放缓，尤其是6月，部分原因与世界杯有关 [78][79] - 新加坡市场受益于东南亚的财富创造，长期前景看好 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心运营战略基于三大支柱：员工、产品和服务 [7] - 公司致力于通过有纪律的投资为股东创造长期回报 [5] - 新加坡滨海湾金沙酒店扩张项目按计划进行，预计于2031年初开业，将显著增加高端套房容量和娱乐设施 [7] - 在澳门，公司专注于未来三年投资回报最高的项目，以增加现金流 [12] - 威尼斯人酒店房间和套房翻新工程已于3月开始，目标是在2028年农历新年前完成所有2900间客房的全面翻新 [13] - 公司计划在伦敦人酒店和四季酒店宏大的套房投资中引入新的高端博彩沙龙和相关设施 [13] - 公司利用其规模优势，在不影响非高端细分市场竞争能力的情况下进行投资 [14] - 公司目标是在澳门实现每季度7亿美元及以上的EBITDA [11] - 行业竞争，特别是在高端细分市场，依然激烈，豪华套房产品和卓越的服务水平是成功的关键 [11] - 娱乐内容的竞争在区域内相当激烈，澳门内部也有更多娱乐活动，存在竞争 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 世界杯足球赛导致前往滨海湾金沙和澳门物业的高价值客户访问量减少，尤其是在6月 [5] - 尽管存在不利因素，但公司对滨海湾金沙的结构性盈利能力持乐观态度，认为其因产品投资和服务提升而得到提升 [6] - 公司对滨海湾金沙的增长机会感到兴奋，并相信其市场领先的产品和服务将推动未来增长 [7] - 在澳门，公司为改善服务水平和客户体验所采取的措施已取得初步成功 [8] - 公司对澳门业务的进展感到鼓舞，其博彩量增长明显超过整个澳门市场的增长 [8] - 公司的再投资策略在过去几个季度保持一致，再投资占收入比例的增加是由业务组合变化和非转码博彩持有率较低驱动的 [10] - 公司预计与运营费用相关的投资增长将在2026年下半年开始趋于平稳 [10] - 公司相信，成功执行其举措将支持收入和盈利能力的长期增长 [11] - 公司预计，随着收入增长，EBITDA和EBITDA利润率将随之增长 [14] - 公司认为，在当前环境下，澳门市场的增长主要由高端细分市场驱动 [47] - 公司认为，通过提供正确的产品和服务，并随着时间的推移保持这些客户，其业务长期将更成功 [42] - 公司对滨海湾金沙50%的EBITDA利润率感到满意，并认为随着高价值客户访问量和博彩量增加，利润率有提升潜力 [50] - 公司认为新加坡的高价值旅游市场尚处早期阶段，长期机会巨大 [110][112] 其他重要信息 - 澳门业务运营费用增加，原因是投资于额外的赌桌运营时间、增加销售、营销和客户服务人员以及提升客户服务水平 [10] - 这些投资大部分已经完成，预计2026年下半年及2027年运营费用增长将放缓，从而实现运营杠杆和EBITDA利润率提升 [63][64] - 公司预计，随着市场收入增长，整个市场的再投资压力未来可能会减小 [123] - 世界杯的影响是独特的，因为这是八年多来首次在正常环境下举办的世界杯，且在美国举办，吸引了全球游客 [128][130] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 业绩表现多大程度上受宏观/消费者驱动（如世界杯）影响，多大程度上受执行或物业投资需求影响？ [17] - 回答：本季度不代表物业的真实盈利能力，持有率和世界杯均有影响。公司对未来增长的投资计划定位良好。尽管本季度未达预期，但各细分市场博彩量增长表明新服务模式正在生效，公司方向正确 [18][19]。澳门市场在4月和5月表现良好，6月较为疲软，受世界杯影响。整体来看，所有博彩细分市场基础趋势强劲，公司在市场份额方面取得进展 [21][22]。滨海湾金沙本季度在部分细分市场表现强劲，同样受世界杯影响，公司将继续在新加坡投资，看好其长期潜力 [23]。 问题: 考虑到本季度业绩，公司对澳门每季度7亿美元EBITDA目标的看法是否有变化？ [24] - 回答：目标仍然是7亿美元。历史上第二季度通常是最疲软的季度，且存在季节性。如果持有率更好，情况会有所不同。公司关注在市场中取得的进展，包括同比增长和世界杯期间的表现，目标不变，但仍有工作要做 [25][26]。 问题: 新加坡业务是否已回归历史季节性模式？请同时谈谈澳门的季节性。 [29] - 回答：新加坡业务的阶梯式增长源于套房产品从135间增加到770间，以及服务组件的重大提升。未来的增长将基于收益管理和增量投资。新加坡业务依赖于高价值客户的到访，其集中度会导致业绩波动。公司对新加坡的长期前景感到乐观 [31][32][33]。关于澳门达到7亿美元EBITDA的路径，本季度受到季节性和世界杯影响。公司将继续投资于高价值客户所需的产品，以增加市场份额和收入。战略、方法和时间表均未改变 [34]。 问题: 澳门高端细分市场的增长性质如何？持有率波动是否会成为未来市场的常态？ [40] - 回答：公司现在拥有能吸引两大市场最重要客户的产品和服务。这类业务的波动性有时会对公司不利，但长期来看对公司有利。本季度是澳门历史上最大的持有率调整，但这发生在疫情后高额VIP博彩回归的时期。博彩非常集中，公司考虑的是整个物业组合的抵消效应。重要的是最高端客户希望与公司保持关系并进行高额投注。客户赢钱是对未来营销的投资，有助于长期保留高价值客户 [41][42][43]。数据显示，公司在VIP转码和高端大众市场细分领域获得了显著的市场份额，尤其是在超级VIP领域。公司正在赢得客户和投注额，运气最终会平衡 [47][48]。 问题: 新加坡的运营费用趋势如何？是否会与收入增长同步增加投资？ [49] - 回答：公司对滨海湾金沙50%的EBITDA利润率感到满意。当高价值客户到访增加且博彩顺利时，利润率可以更高。公司将继续投资以吸引和保留最高级别的客户，并支持为客户提供卓越体验。长期来看，公司相信利润率结构，并看到继续投资和增长的巨大机会 [50][51]。 问题: 澳门的促销/再投资水平环比下降，是否主要因为世界杯？竞争环境是否有变化？ [56] - 回答：在澳门，经持有率和业务组合调整后，再投资水平环比保持平稳。同比来看，再投资水平更高，因为公司从去年下半年才开始采取更积极的再投资策略以适应市场 [57]。公司的做法或再投资水平环比没有变化。自年初以来，公司一直在优化对各客户细分市场的再投资水平，并将在下半年继续这一过程，目标是随着收入增长实现更高的毛利率 [58]。 问题: “再投资将在下半年趋于平稳”具体何意？是指同比持平，还是增速与上半年相似？ [62] - 回答：需要区分再投资和运营费用。在再投资方面，公司目标是继续优化再投资占实际收入的比例，这一过程从年初开始并将持续到下半年。在运营费用方面，2026年上半年运营费用有所增长，但预计下半年运营费用增速将放缓。公司在赌桌运营时间、销售网络分布和服务提升方面的大部分重大投资已经完成，预计2027年运营费用增速将更为温和，从而在收入增长时实现EBITDA利润率的运营杠杆 [62][63][64]。 问题: 世界杯后是否看到需求反弹或恢复常态的迹象？ [66] - 回答：世界杯决赛在周日刚结束，现在判断还为时过早。世界杯是一项非凡的体育赛事，吸引了全球关注，导致许多高价值客户离开公司两大核心市场。公司对长期前景乐观，并期待客户回归，但几天时间尚无法判断反弹情况 [67][68]。 问题: 能否按月拆分大众赌桌投注额15%的同比增长？ [72] - 回答：公司通常不提供此类细分数据，但方向性地看，6月份受到了影响 [73]。 问题: 澳门机场客运量在第二季度大幅回落，这是暂时性、季节性的，还是结构性的？ [74] - 回答：第二季度客运量季节性疲软，与2025年第二季度差异不大。6月国际到访量因多种原因放缓，也受世界杯影响。澳门机场客运量不如去年下半年强劲并不意外。此外，这只是其中一个机场，未包含香港和珠海机场的数据 [77][78][79]。 问题: 资本配置：股票回购步伐连续两个季度加快，未来是否会保持此步伐？ [82] - 回答：公司认为LVS和SCL股票都具有重要价值，并将继续根据这一信念采取行动。股票回购是回报资本的好方法，能减少流通股数量并对每股收益有增值作用。董事会非常支持并批准了60亿美元的授权，公司计划使用它。公司对所在市场充满信心，将继续积极考虑股票价值并进行回购 [83][84]。 问题: 自去年6月开始优化玩家赢利投资以来，进展如何？是否能在不改变当前策略的情况下恢复以往的EBITDA市场份额？ [87] - 回答：在再投资方面，公司从去年下半年开始做出阶段性改变。过去四个季度，公司已能更高效地进行再投资，特别是在高端客户细分市场。今年上半年，公司在保持低于去年第四季度再投资水平的同时，继续获得了市场份额。公司对此感到满意，但会保持警惕。目标绝对是继续在下半年进行优化，并从更高的收入水平中获得更高的毛利率 [88]。公司的目标是恢复EBITDA市场份额，为此需要市场增长、继续当前的再投资计划、以及高价值产品（如伦敦人酒店、四季酒店套房）的推出。随着威尼斯人酒店翻新完成和服务水平提升，公司将有机会恢复该EBITDA水平 [89]。 问题: 在吸引顶级艺人到澳门威尼斯人和伦敦人场馆表演方面，竞争情况如何？ [90] - 回答：区域内娱乐内容的竞争相当激烈。澳门作为一个目的地，需要与亚洲其他城市竞争那些在亚洲巡演的艺人。澳门内部的娱乐活动增多，因此对类似艺人的竞争也存在。不过，公司对下半年的活动阵容感到满意，预计将推动所有业务细分市场，下半年看起来非常强劲 [90]。 问题: 滨海湾金沙的理论VIP持有率环比上升，尽管6月到访客户组合有变化，原因是什么？ [94] - 回答：理论持有率取决于到访的客户及其博彩方式。本季度，到访的客户进行了更多边注、更高价值、波动性更大的投注，这导致了4.2%的理论持有率 [96][97]。 问题: 如何平衡澳门运营费用与转码量份额增长？是否有机会进一步倾斜于服务提升？ [98] - 回答：额外增加的人手可分为不同部分：最大部分来自对增加赌桌运营时间的投资，这服务于所有细分市场并利用了公司的规模优势。销售网络和服务提升方面的投资则更针对高端细分市场。这三部分投资已开始使公司受益，并为未来产品升级完成后的发展做好了更好准备。这些投资的大部分阶段性改变已经完成，公司将继续根据市场增长机会进行微调和补充 [98][99]。 问题: 能否量化世界杯对7月的影响相对于6月？ [103] - 回答：无法量化。世界杯吸引了全球关注，尤其是在亚洲和欧洲足球非常流行的地区，导致许多客户没有到访 [103][105]。世界杯刚在上周日结束，影响尚待观察 [108]。 问题: 滨海湾金沙新客户开发进展如何？处于早期还是后期阶段？ [109] - 回答：新加坡的高价值旅游市场尚处早期阶段。公司受益于新加坡作为东南亚高价值旅游目的地的地位，以及该地区的财富创造。有许多新客户首次到访，也有现有客户财富增长。公司认为滨海湾金沙的故事和新加坡作为贸易商业中心的故事都处于非常早期的阶段，长期机会巨大 [110][112]。 问题: 澳门长期资本支出展望如何？幻灯片21显示明年及后年有6亿美元，这个水平是否会持续？ [115] - 回答：超出维护性资本支出的资本支出用于增长投资。公司专注于投资于近期能产生最高回报和现金流、促进业务增长的项目，以恢复以往的EBITDA水平和份额。投资将围绕三大支柱展开，其中之一是优质产品。公司已显示出在产品投资上的成功和有意义回报，并打算继续投资以创造增长机会 [115][116]。 问题: 威尼斯人酒店有多少房间停用？预计每季度停用多少？ [117] - 回答：第二季度平均约有400间客房停用。预计从现在到2027年，每季度该数字将在400-500间之间波动 [117]。 问题: 如何看待整个澳门市场的再投资率？整个市场何时可能开始放缓再投资？ [121] - 回答：公司的做法没有改变，将继续以同样的方式处理。目前市场看到一些稳定性和变化。长期来看，随着市场增长，压力将减小，人们将有机会赚更多钱 [122]。随着市场收入增长，持续提升再投资水平的必要性将会有所缓解。竞争环境在过去几个季度没有重大变化，公司的做法自年初以来一直非常一致。公司将继续寻求优化再投资，并会根据市场变化进行调整。目前，在再投资方面没有看到竞争格局的重大变化 [123]。 问题: 与历史上的世界杯相比，本届世界杯的影响是否更大？原因是什么？ [127] - 回答：有几个因素：本届世界杯参赛队伍更多；在美国举办，其旅游基础设施能吸引全球游客；近年来欧洲足球全球观众增加；一些参赛球员的明星效应和天赋；上一届世界杯在疫情期间举办，当时澳门和新加坡的到访情况非常不同，亚洲内的交通也不同，因此很难有可比数据。本届世界杯是一项吸引全球的非凡体育赛事，且是八年多来首次在正常环境下举办的世界杯 [128][130]。

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度整体业绩强劲，但受到世界杯和低持有率影响 [5] - 新加坡滨海湾金沙酒店EBITDA为6.89亿美元，若持有率正常，EBITDA将减少3700万美元至6.52亿美元 [5] - 澳门业务EBITDA为4.3亿美元，因VIP转码持有率异常低至1.35%而受到负面影响，若持有率正常，EBITDA将增加8700万美元至5.17亿美元 [9] - 澳门业务转码量同比增长73%，非转码投注额同比增长15%，角子机及电子游戏机投注额同比增长30% [10] - 澳门业务中场博彩毛收入同比增长8%，是整个市场4%增长率的两倍，总博彩毛收入同比增长4%，而澳门市场整体持平 [10] - 若持有率正常，澳门业务总博彩毛收入增长率将为14% [10] - 公司本季度回购了7.87亿美元的LVS股票，并支付了每股0.30美元的季度股息，在过去11个季度已回购了公司流通股的16.3% [15] - 董事会最近将股票回购授权增加至60亿美元 [16] - 截至2026年6月30日，公司对SCL的持股比例保持在74.8% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新加坡滨海湾金沙酒店中场博彩收入本季度同比增长5%，展现了业务的韧性和基础实力 [6] - 澳门业务VIP转码量市场份额在本季度达到市场领先的26% [10] - 澳门业务在所有细分市场的博彩量均实现强劲增长 [9] - 澳门业务在角子机及电子游戏机收入方面表现优于市场，增长21% [23] - 伦敦人和四季酒店的业绩表现已超过2019年正常化水平 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 新加坡和澳门市场在每年第二季度均存在季节性旅游需求疲软 [5] - 世界杯足球赛期间，滨海湾金沙酒店和澳门物业的高价值客户到访量均有所下降 [5] - 澳门市场增长主要由高端细分市场驱动 [12] - 澳门机场第二季度客运量出现季节性回落，与2025年第二季度情况类似，国际到访量在6月因世界杯等因素放缓 [76][78][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的基本运营战略依赖于三个关键支柱：员工、产品和服务 [8] - 公司将继续进行有纪律的投资，以创造有意义的长期股东回报为根本目标 [5] - 对滨海湾金沙酒店的扩建计划感到兴奋，该扩建将显著增加高端套房容量和服务娱乐设施，包括一个亚洲顶级的先进场馆，预计在2031年初开业，需政府批准 [8] - 在澳门，公司专注于在未来三年投资回报最高的项目以创造增加现金流的最佳机会 [13] - 威尼斯人房间和套房的翻新工程已于3月开始，目标是在2028年农历新年前完成全部2900间客房的翻新并重新推出，同时将引入新的高端博彩沙龙及相关设施 [13][14] - 公司利用其规模优势，在非高端细分市场保持竞争力 [15] - 澳门高端细分市场竞争激烈，豪华套房产品和出色的服务水平是成功的关键 [12] - 澳门娱乐内容竞争激烈，公司对下半年活动阵容感到满意，包括NBA比赛 [92] - 公司目标是在澳门实现每季度7亿美元及更高的EBITDA [12][27] - 公司相信，随着市场增长和投资战略的全面实施，将能实现这一目标 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在世界杯和季节性逆风，公司对业务方向感到满意 [20] - 新加坡仍然是高价值旅游消费的理想市场，公司对创造独特体验的战略充满信心 [7] - 公司对滨海湾金沙酒店结构性盈利能力的提升感到满意，这得益于产品投资、套房翻新、服务升级和高端客户战略的成功执行 [7] - 对澳门业务在第二季度取得的进展感到鼓舞，博彩量增长显著超过澳门市场整体增长 [9] - 公司认为，随着时间推移，成功执行各项举措将支持收入和盈利能力的增长 [12] - 公司对澳门市场的长期增长和实现7亿美元季度EBITDA的目标保持信心 [27] - 新加坡市场的高端旅游业务尚处于早期阶段，受益于东南亚的财富创造和新加坡作为理想目的地的地位 [35][112] - 世界杯对高价值客户到访产生了显著影响，尤其是在6月，目前判断反弹情况为时尚早 [69][70] - 公司认为在高端细分市场获得的市场份额是积极的，尽管本季度运气不佳，但相信长期会趋于平衡 [50] 其他重要信息 - 公司的再投资策略在过去几个季度保持一致，本季度再投资占收入的比例上升，主要是由于业务组合变化和非转码博彩持有率较低所致 [11] - 再投资策略的目标是保持一致性，并随着未来收入增长实现更高的盈利能力 [11] - 过去一年，公司选择投资增加赌桌运营时间、增加销售、营销和客服人员，并提升客户服务水平 [11] - 与这些努力相关的运营费用增长预计将在2026年下半年趋于平稳 [11] - 公司预计，随着收入增长，EBITDA和EBITDA利润率将随之增长 [15] - 公司认为LVS和SCL的股票都具有价值，并将继续利用股票回购计划为股东增加回报 [16] - 澳门业务的理论持有率本季度上升至4.2%，原因是客户投注了更多高波动性的边注和高价值注码 [99] - 威尼斯人酒店平均有约400间客房退出库存，预计在2027年之前每季度将在400-500间之间波动 [119] - 澳门市场资本支出计划包括每年约6亿美元的增长性投资，用于高回报项目 [117] 问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度业绩在多大程度上受宏观、世界杯影响，多大程度受执行或物业投资需求影响？ [18] - 回答: 本季度并未反映物业的真实盈利能力，持有率和世界杯均有影响。公司在伦敦人、四季酒店等地的投资为未来增长做好了准备。尽管本季度未达预期，但所有细分市场的博彩量增长表明新的服务模式正在生效，公司方向正确 [19][20]。澳门市场在4月和5月表现良好，SCL博彩量强劲，5月中场博彩毛收入创月度新高，6月因世界杯而疲软。整体季度在所有博彩细分市场均呈现强劲潜在趋势，VIP转码市场份额显著增长，角子机业务表现优于市场 [23]。滨海湾金沙酒店本季度在多个细分市场表现非常强劲，同样受到世界杯影响，公司将继续在新加坡投资，因为看到长期增长潜力 [25]。 问题: 关于澳门季度EBITDA达到7亿美元运行率的目标，市场或公司具体因素是否改变了未来一两年内的预期？ [26] - 回答: 目标仍是7亿美元。历史上第二季度一直是最疲软的季度，具有季节性。如果持有率更好，情况会有所不同。公司关注在市场中取得的进展，包括同比增长以及度过世界杯周期等积极因素。目标不变，但仍有工作要做 [27][28]。 问题: 新加坡物业的季节性是否已回归历史模式？请同时谈谈澳门的季节性。 [31] - 回答: 新加坡的增长阶梯主要来自于套房产品从135间增加到770间，以及服务组件的增加。未来的增长将基于收益管理和持续投资的增量增长。新加坡拥有强大的高端客户基础，到访量对最高端客户至关重要，他们的活动会影响利润率。公司对新加坡的长期前景感到乐观，并受益于东南亚的财富创造 [33][34][35]。关于澳门达到7亿美元EBITDA的路径，本季度受到季节性和世界杯影响。随着公司继续投资并获得满足高价值客户需求的库存，将能够增长市场份额和收入。这是一个多年的投资战略，以更新产品组合并投资于公司表现出色的高端中场细分市场，战略和时间表均未改变 [36]。 问题: 澳门高端细分市场的增长性质，以及持有率波动是否将成为市场常态？ [42] - 回答: 公司现有的产品和服务能够吸引两个市场最重要的客户。好消息是这些业务有时在新加坡，有时在澳门，有时在两地。当业务量较少时，由于投注决策数量、注码大小和测量期内的波动性，会对公司不利。好消息是长期来看，这项业务对公司有利。这是澳门有史以来最大的持有率调整，但发生在疫情后许多人认为高端VIP业务不会回归的时候。现在公司赢得了这些业务。长期来看，相信运气会平衡。这些业务非常集中，公司会考虑整个物业组合的抵消作用。重要的是最高端的客户希望留在公司并进行高额投注。本季度运气很差，中场业务也受到影响。在博彩业中，客户赢钱是对未来营销的投资，使公司能够长期留住高价值客户。本季度不利，希望未来有利 [43][44][45]。数据显示，在VIP转码和高端中场细分市场，公司获得了显著的市场份额，在转码细分市场从一年前的第四名成为本季度第一名，占有26%的份额。部分份额增长来自超级VIP细分市场。在高端中场领域，公司也获得了超过公平份额的业务。不幸的是，本季度运气不佳。公司正在赢得客户和投注额，他们会回来，运气最终会平衡 [49][50]。 问题: 新加坡的运营费用运行率如何？随着收入增长，投资是否会与利润增长匹配？ [51] - 回答: 对滨海湾金沙酒店50%的EBITDA利润率感到满意，那里有专注于提供最高服务水平的固定成本基础。当高价值客户到访和投注增加时，公司可以表现得非常好。当这些客户投注量高且赌桌运气好时，利润率会更高。长期来看，很高兴进行这些投资以吸引和留住最高级别的客户。将继续投资以支持为客户提供卓越体验。有时这些客户需要一些优惠或促销。总的来说，这是一个伟大的业务，相信长期的利润率结构。公司有巨大的机会继续投资、优化和增长 [52][53]。 问题: 澳门的再投资（促销）环比下降，主要是由于世界杯影响，还是竞争环境发生了变化？ [58] - 回答: 在澳门，经持有率和业务组合调整后，再投资水平环比保持平稳。同比增长是因为从去年下半年才开始采用更积极的再投资策略以适应市场。公司的做法或再投资水平没有变化。自年初以来，公司一直在优化对所有客户细分市场的再投资水平。正如在第一季度取得成功一样，公司能够调整部分再投资水平并仍获得市场份额增长。展望下半年，将继续这一优化过程，目标是从更高的收入水平实现更高的毛利率 [59][60]。 问题: 关于再投资和运营费用将在下半年“趋于平稳”的评论，具体含义是什么？ [64] - 回答: 需要澄清两个不同的话题：再投资和运营费用。对于再投资，公司目标是继续优化再投资占实际收入的比例，这一过程自年初开始并已取得一些成功，下半年将继续。对于运营费用，2026年上半年运营费用有所增长，但预计下半年运营费用增长率将放缓。公司已对赌桌运营时间、销售网络分销和服务提升进行了投资。这些投资的大部分重大步骤变化已经发生，预计从下半年到2027年，运营费用增长率将更为温和，从而能够在收入增长时实现EBITDA利润率的运营杠杆 [64][65]。运营费用增长率将更慢 [66]。 问题: 世界杯后是否看到需求反弹或恢复正常水平？ [68] - 回答: 世界杯决赛在周日刚结束，目前还不太确定。这是一项非凡的体育赛事，在美国取得了巨大成功。不幸的是，许多高价值客户是球迷或球员所在国家的居民，这导致他们离开了公司的两个核心市场。公司对长期前景乐观，也认为客户希望回来。现在判断任何反弹还为时过早，因为一切在几天前才结束 [69][70]。 问题: 澳门中场赌桌投注额季度增长15%，能否按月拆分？ [74] - 回答: 公司通常不提供此类数据，但方向性地看，公司在6月受到了影响 [75]。 问题: 关于资本配置，股票回购步伐连续两个季度加快，未来是否会保持此步伐？ [84] - 回答: 公司认为LVS和SCL股票都具有重要价值，并将继续据此采取行动。股票回购是回馈资本的好方法，可以缩减股本，对每股收益有增值作用。鉴于当前股价，公司对回购持非常积极的态度。董事会非常支持并批准了60亿美元的授权，公司的目标是使用它。公司对正在进行的投资和所在市场充满信心，将继续积极看待股票价值并进行回购 [85][86]。 问题: 从去年6月开始优化“投注赢利”再投资，目前进展是否满意？能否在不改变当前策略的情况下恢复以往的EBITDA市场份额？ [89] - 回答: 关于再投资，从去年下半年开始，公司对再投资水平进行了重大调整。在过去四个季度中，公司已经能够在某些高端客户细分市场更有效地进行再投资。今年上半年，公司在保持低于去年第四季度再投资水平的同时，继续获得了市场份额。对此进展感到满意，但将保持警惕，根据市场环境调整。目标是在下半年继续优化，并从更高的收入水平获得更高的毛利率 [90]。公司的目标是恢复EBITDA市场份额，这就是公司进行投资的原因。为此，需要看到市场增长，需要继续当前的再投资计划和做法，需要高端产品如伦敦人、四季酒店套房等上线。随着威尼斯人翻新和其他计划中的物业投资继续，随着获得更高价值的产品和保持最高水平的服务，公司将有机会恢复EBITDA水平。这是公司的目标 [91]。 问题: 在吸引顶级艺术家到澳门威尼斯人和伦敦人场馆表演方面，竞争情况如何？ [92] - 回答: 该地区的娱乐内容竞争相当激烈。Macau作为目的地，需要与亚洲其他城市竞争来亚洲巡演的艺人。这与过去两年相比没有变化。在澳门内部，娱乐活动增多，因此对类似艺人的竞争也存在。然而，公司对下半年的活动阵容感到满意，能够推动所有业务细分市场。上半年已看到这些活动的积极影响，下半年看起来非常强劲，尤其是8月、9月，并在10月以NBA比赛达到高潮 [92]。 问题: 滨海湾金沙酒店的理论持有率环比上升，尽管6月到访客户组合有变化，原因是什么？ [96] - 回答: 关于4.2%的理论持有率，正如上季度所讨论，哪些客户到访以及他们如何投注对公司理论持有率非常重要。上季度有180亿美元的转码量，持有率为3.6%，那是一种两极分化的情况：许多客户投注的理论持有率较高，少数高度集中的客户以较低理论持有率进行高额投注。本季度，93亿美元的转码量对于第二季度来说非常出色，但注意到到访的客户更多地投注边注、高价值和高波动性的注码，这导致了本季度4.2%的理论持有率 [98][99]。 问题: 如何平衡澳门运营费用与转码量份额增长？是否有机会在服务方面加大投入以获取更多高端份额？ [100] - 回答: 需要区分新增员工的不同组成部分。最大的员工增加来自对额外赌桌运营时间的投资，这实际上服务于所有市场细分，并利用了公司1680张赌桌的规模优势，这是一项多细分市场投资。销售分销和服务提升则更针对高端细分市场，包括转码和中场高端赌桌。所有三个组成部分都已开始使公司受益，并随着未来两年产品升级的逐步完成，为公司定位了更好的未来。公司对在赌桌时间、销售和服务提升方面所做的重大投资步骤感到满意。这些额外投资的大部分已经完成，公司将根据市场增长机会继续微调和增加 [100][101]。 问题: 世界杯对7月的影响相对于6月有多大？ [105] - 回答: 无法量化。只是有很多客户没有到访。世界杯吸引了全世界。在东南亚和亚洲地区，欧洲足球是最受欢迎的运动之一。公司有很多客户没有出现 [105][107]。世界杯上周日才结束 [109]。让我们92天后再谈，届时会告知情况 [110]。 问题: 滨海湾金沙酒店新翻新推出一周年，在新客户开发方面进展如何？处于什么阶段？ [111] - 回答: 东南亚高端旅游市场尚处于早期阶段。从公司客源地和到访新加坡的游客来源地的人口规模、经济体量来看，有大量的外国直接投资和财富创造，许多年轻企业家非常成功。这些人中许多希望来到新加坡。公司受益于新加坡在东南亚和亚洲作为极具吸引力的高端旅游目的地的地位。亚洲最成功的人士来到新加坡，他们的财富不断增长。客户财富随时间增长并在滨海湾金沙生态系统中成长。也有很多从未见过的新客户出现，因为他们想体验滨海湾金沙提供的娱乐、酒店、餐饮、零售（非常重要）以及博彩。所有这些共同创造了独特的高端体验。公司还有很多成功的客户也是会展客户。公司认为滨海湾金沙的故事，以及新加坡作为贸易和商业中心的成功故事，都还处于非常早期的阶段。公司对那里的长期机会、正在进行的投资、客户构成（许多很年轻）以及新加坡周边东南亚经济体的发展感到兴奋 [112][113][114]。 问题: 关于澳门长期资本支出，幻灯片显示明年及后年有6亿美元，包含哪些内容？长期能否维持此速率以更新整个路氹物业组合？ [117] - 回答: 在维护性资本支出之上显示资本支出是为了投资增长。公司寻找在近期能够实施的、回报最高、现金流产生能力最强的项目，以开始发展业务，朝着之前提到的EBITDA水平和份额迈进。公司非常注重通过投资于之前提到的三大支柱来发展业务。其中之一是优质产品。公司已展示出成功，并在针对高端中场和超级高端中场细分市场的产品投资上获得了有意义的资本回报。公司打算通过投资创造业务增长机会，这就是该数字存在的原因。这一投资将持续一段时间。公司将继续，但会看到这些资本支出的回报，否则不会进行 [117][118]。 问题: 威尼斯人有多少房间退出库存？预计每季度退出多少？ [119] - 回答: 第二季度平均约有400间客房退出库存。预计从现在到2027年，每季度该数字将在400-500间之间波动 [119]。 问题: 关于整个澳门市场的再投资率，同行情况如何？整个市场何时可能开始放缓再投资率？ [123] - 回答: 公司的做法没有改变。目前看到市场有些稳定和变化。长期来看，随着市场增长，压力将减小，人们将有机会赚更多钱 [124]。随着市场收入增长，对持续提高再投资水平的需求将会有所缓解。竞争环境在过去几个季度没有真正改变，公司的做法自年初以来一直非常一致。公司将继续寻求优化再投资，并意识到市场中的任何变化，将据此进行调整。目前，在再投资方面没有看到竞争格局的重大变化 [125]。 问题: 与历史上的世界杯相比，今年世界杯的影响是否

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度整体财务表现强劲，尤其是在新加坡滨海湾金沙[4] - 新加坡滨海湾金沙第二季度EBITDA为6.89亿美元，若按预期持有率计算，EBITDA将减少3700万美元至6.52亿美元[4] - 澳门业务第二季度EBITDA为4.30亿美元，受到异常低的VIP转码持有率（1.35%）的负面影响，若按预期持有率计算，EBITDA将增加8700万美元至5.17亿美元[7] - 公司在本季度回购了7.87亿美元的LVS股票，并支付了每股0.30美元的季度股息，在过去11个季度中已回购了公司流通股的16.3%[13] - 董事会最近将股票回购授权增加至60亿美元[14] - 截至2026年6月30日，公司对金沙中国有限公司的持股比例保持在74.8%[14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新加坡滨海湾金沙的贵宾业务受到世界杯影响，但大众博彩收入同比增长5%，显示出业务的韧性[5] - 澳门业务方面，尽管受到世界杯和低持有率影响，但博彩量增长强劲[8] - 澳门转码量同比增长73%，非转码投注额同比增长15%，角子机及电子桌游戏投注额同比增长30%[9] - 金沙中国的大众博彩总收入同比增长8%，是整个市场4%增长率的两倍[9] - 金沙中国的博彩总收入同比增长4%，而澳门市场整体博彩总收入持平[9] - 若按预期持有率计算，金沙中国博彩总收入同比增长率将达到14%[9] - 金沙中国的VIP转码量市场份额在本季度达到市场领先的26%[9] - 新加坡滨海湾金沙的EBITDA利润率达到50%[49] 各个市场数据和关键指标变化 - 新加坡市场：第二季度通常面临季节性旅游需求疲软，但滨海湾金沙业务表现强劲，大众博彩收入同比增长5%[4][5] - 澳门市场：第二季度同样面临季节性疲软和世界杯影响，但公司博彩量增长远超市场整体[8] - 澳门市场增长主要由高端客户驱动，该领域竞争激烈[11] - 澳门机场第二季度客运量出现季节性放缓，部分原因在于世界杯影响[72][75][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心运营战略基于三大支柱：人才、产品和服务[6] - 公司对滨海湾金沙的扩建项目感到兴奋，该项目将显著增加高端套房容量和服务娱乐设施，包括一个亚洲顶级的先进场馆，预计2031年初开业[6] - 在澳门，公司专注于未来三年投资回报率最高的项目以增加现金流，威尼斯人客房的翻新工程已于3月开始，目标是在2028年农历新年之前完成全部2900间客房的翻新[12] - 公司将利用规模优势和产品优势，结合服务水平提升和针对性激励措施，在各个细分市场有效竞争[13] - 公司重申其长期目标是实现季度7亿美元及以上的EBITDA[11] - 澳门市场的竞争环境在高端领域依然激烈[11] - 在娱乐内容方面，区域竞争相当激烈，澳门内部对顶级艺人的竞争也在增加[89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受到季节性因素和世界杯足球赛的负面影响，导致高价值客户到访新加坡和澳门物业的数量减少[4] - 管理层认为本季度并未反映物业的真实盈利潜力，持有率和世界杯均有影响[18] - 尽管本季度表现未达预期，但各细分市场博彩量的增长表明公司正朝着正确方向前进[18][19] - 新加坡滨海湾金沙的结构性盈利能力在重大产品投资、套房翻新、服务升级及高端客户战略成功执行后已得到提升[5] - 公司对滨海湾金沙的增长机会以及新加坡作为东南亚高价值旅游目的地的长期前景感到乐观[23][32][111] - 澳门市场增长仍主要由高端客户驱动[11] - 公司预计随着收入增长，EBITDA和EBITDA利润率将随之增长[13] - 公司认为股票回购计划长期来看将为公司和股东带来显著增值[14] 其他重要信息 - 关于再投资策略：再投资占收入的比例在本季度有所上升，主要是由于业务组合变化和非转码业务持有率较低所致，公司目标是保持再投资策略的一致性[10] - 关于运营费用：公司在过去一年增加了对赌台运营时间、销售、营销和客户服务人员的投资，这些运营费用的增加预计将在2026年下半年开始趋于平稳[10] - 公司预计2026年下半年运营费用的增长速度将放缓[61][63] - 澳门威尼斯人翻新工程平均导致约400-500间客房退出库存，这一情况将持续到2027年[117] - 公司计划在澳门进行资本支出以投资增长，未来几年每年约6亿美元[114][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于本季度表现是受宏观/消费者驱动还是执行/投资需求影响的分析[17] - 回答：本季度未反映物业真实盈利潜力，持有率和世界杯均有影响，但投资计划为未来增长做好了准备，各细分市场博彩量的增长是积极的信号[18][19][21][22] 问题: 关于澳门季度7亿美元EBITDA目标的路径和时间框架[24][33] - 回答：7亿美元的目标保持不变，第二季度历来是最疲软的季度，且受季节性和世界杯影响，若持有率更好，情况会不同，公司正朝着该目标努力，需要市场增长、持续执行再投资计划以及高端产品上线[25][26][33][34][88] 问题: 新加坡业务的季节性以及增长驱动因素[29] - 回答：新加坡业务的显著增长源于产品升级（套房数量大幅增加）和服务模式改革，未来增长将基于收益管理和持续投资，高价值客户到访情况会影响季度波动，但公司对东南亚财富创造带来的长期前景感到乐观[30][31][32] 问题: 澳门高端市场增长的性质及持有率波动性是否将成为常态[39] - 回答：公司目前的产品和服务能吸引两地市场最重要的客户，这导致了更高的波动性，这是公司历史上最大的持有率调整，但长期来看对公司有利，高端业务非常集中，客户赢钱有助于加强长期关系[40][41][42][46][47] 问题: 新加坡运营费用与收入增长的关系[48] - 回答：对新加坡50%的EBITDA利润率感到满意，成本基础固定且专注于提供最高水平服务，公司将继续投资以吸引和留住最高端客户，相信长期的利润率结构[49][50] 问题: 澳门再投资水平的变化及竞争环境[55][57] - 回答：经持有率和业务组合调整后，澳门再投资水平环比保持稳定，公司自年初以来一直在优化再投资水平，目标是在收入增长的同时提高毛利率，目前没有看到竞争格局发生重大变化[56][57][122][123] 问题: 关于再投资和运营费用将在下半年“趋于平稳”的具体含义[61] - 回答：再投资方面，公司将继续优化再投资占收入的比例，运营费用方面，2026年上半年运营费用有所增长，但预计下半年的增长速度将放缓，从而实现收入增长时的运营杠杆[61][62][63] 问题: 世界杯影响结束后需求是否出现反弹[64] - 回答：世界杯刚结束不久，目前判断反弹情况为时过早，但公司乐观认为客户会回归[65][66] 问题: 澳门大众赌台投注额15%增长的月度细分[70] - 回答：公司通常不提供月度细分数据，但方向性地看，6月份受到了影响[71] 问题: 澳门机场客运量在第二季度大幅回落的原因[72] - 回答：第二季度访澳客流存在季节性疲软，国际访客量在季度内尤其是6月份因世界杯等多种原因放缓，此外，香港和珠海机场的数据未包含在内[74][75][76][77] 问题: 资本配置和股票回购的节奏[80] - 回答：公司认为LVS和SCL股票都具有重要价值，将继续据此采取行动，董事会批准了60亿美元的回购授权，公司计划使用它，并将继续积极回购股票[81][82] 问题: 再投资优化进程及能否恢复历史EBITDA市场份额[85] - 回答：自去年下半年调整再投资水平以来，公司一直在提高效率，同时保持市场份额增长，目标是恢复EBITDA市场份额，这需要市场增长、持续执行当前再投资计划以及高端产品上线[86][87][88] 问题: 在吸引顶级艺人方面，澳门威尼斯人和伦敦人场馆面临的竞争[89] - 回答：区域内娱乐内容竞争激烈，澳门内部对类似艺人的竞争也在增加，但公司对下半年的活动阵容感到满意，预计将推动业务各细分领域发展[89] 问题: 新加坡滨海湾金沙理论持有率环比上升的原因[92] - 回答：理论持有率取决于到访客户及其玩法，本季度到访客户进行了更多边注和更高价值、波动性更大的投注，从而产生了4.2%的理论持有率[94][95][96] 问题: 如何平衡澳门运营费用与转码量份额增长[97] - 回答：增加的员工投入包括延长赌台运营时间（惠及所有细分市场）、销售网络和服务提升（针对高端细分市场），大部分投资已经完成，未来将根据市场增长机会进行调整[97][98] 问题: 世界杯对7月份影响的规模[102] - 回答：无法量化，但世界杯吸引了全球关注，许多客户没有到场[102][104] 问题: 新加坡滨海湾金沙新客户开发进程[108] - 回答：东南亚高价值旅游市场尚处早期，受益于新加坡作为理想目的地的地位、财富创造以及年轻成功企业家的涌现，公司认为滨海湾金沙的故事和新加坡作为贸易商业中心的故事都处于早期阶段[109][110][111] 问题: 澳门长期资本支出的展望及包含内容[114] - 回答：资本支出用于投资增长，公司专注于寻找近期能产生最高回报和现金流的高回报项目，以推动业务增长，这些投资将持续一段时间[115][116] 问题: 澳门威尼斯人翻新期间退出的客房数量[117] - 回答：第二季度平均约有400间客房退出库存，预计直到2027年，每季度该数字将在400-500间之间波动[117] 问题: 对澳门同行再投资率的看法及市场整体再投资率可能放缓的时间[120] - 回答：公司的做法没有改变，目前市场看到一些稳定性，长期来看，随着市场增长，压力将减小，人们将有机会赚更多钱，目前没有看到再投资竞争格局发生重大变化[121][122][123] 问题: 与历史世界杯相比，本届世界杯影响更大的原因[127] - 回答：可能的原因包括参赛队伍更多、在美国举办（旅游基础设施完善）、欧洲足球全球收视率提升、球员明星效应，以及上一届世界杯在疫情期间举办，缺乏正常环境下的可比数据[128][129]

2Q26 Earnings Presentation July 22, 2026 Forward Looking Statements This presentation contains forward-looking statements made pursuant to the Safe Harbor Provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. These forward-looking statements include the discussions of our business strategies and expectations concerning future operations, margins, profitability, liquidity and capital resources. In addition, in certain portions included in this presentation, the words "anticipates," "believes," ...

公司业绩表现 - 拉斯维加斯金沙集团在发布第二季度财报后，于盘后交易时段股价下跌 [2] - 公司第二季度营收同比下降0.9%，至31.5亿美元，未达到市场普遍预期 [2]

财务业绩：整体收入与利润 - 净营收为31.5亿美元，较去年同期的31.8亿美元有所下降[2][4] - 2026年第二季度净收入为31.54亿美元，较2025年同期的31.75亿美元微降0.7%[28] - 2026年上半年净收入为67.39亿美元，较2025年同期的60.37亿美元增长11.6%[28] - 净利润为3.73亿美元，较去年同期的5.19亿美元下降[2][4] - 2026年第二季度归属于公司的净利润为3.46亿美元，同比下降25.0%；调整后净利润为3.84亿美元，同比下降29.8%[33][34] - 摊薄后每股收益为0.53美元[2] - 2026年第二季度每股摊薄收益为0.53美元，调整后每股摊薄收益为0.59美元，均低于2025年同期[34] 财务业绩：调整后物业EBITDA - 综合经调整物业EBITDA为11.2亿美元，较去年同期的13.3亿美元下降[2][5] - 2026年第二季度综合调整后物业EBITDA为11.19亿美元，较2025年同期的13.34亿美元下降16.1%[31] 财务业绩：利息收支 - 2026年第二季度公司利息支出净额为1.89亿美元，利息收入为3100万美元[28] 业务表现：澳门业务整体 - 澳门威尼斯人股份有限公司（SCL）净营收下降0.8%至17.8亿美元，净利润下降50.0%至1.07亿美元[6] - 2026年第二季度澳门业务净收入为17.90亿美元，与2025年同期的17.97亿美元基本持平；调整后物业EBITDA为4.30亿美元，同比下降24.0%[29] - 澳门业务经持有调整后赢率影响的净收入为9800万美元，而2025年同期为负1.13亿美元；经持有调整后赢率影响的调整后物业EBITDA为5000万美元，而2025年同期为负8700万美元[35] 业务表现：澳门威尼斯人 - 2026年第二季度威尼斯人澳门调整后物业EBITDA利润率为27.9%，较2025年同期的35.6%显著下降[29] - 威尼斯人澳门2026年第二季度净收入为5.91亿美元，同比下降10.9%；调整后物业EBITDA为1.65亿美元，同比下降30.1%；EBITDA利润率下降7.7个百分点至27.9%[41] - 威尼斯人澳门2026年第二季度Rolling Chip（转码）赌桌赢率仅为0.62%，远低于3.3%的预期值[41] 业务表现：澳门伦敦人 - 2026年第二季度伦敦人澳门净收入为7.10亿美元，同比增长10.6%；调整后物业EBITDA为1.92亿美元，同比下降6.3%[29] - 伦敦人澳门2026年第二季度净收入为7.10亿美元，同比增长10.6%；调整后物业EBITDA为1.92亿美元，同比下降6.3%；EBITDA利润率下降4.9个百分点至27.0%[43] - 伦敦人澳门2026年第二季度Rolling Chip（转码）赌桌赢率为3.67%，略高于3.3%的预期值；Rolling Chip投注额大幅增长68.6%至35.23亿美元[43] 业务表现：澳门巴黎人 - 巴黎人澳门2026年第二季度净收入为2.18亿美元，同比增长12.4%；调整后物业EBITDA为3800万美元，同比下降13.6%；EBITDA利润率下降5.3个百分点至17.4%[45] 业务表现：澳门广场及四季澳门 - 澳门广场及四季澳门2026年第二季度净收入为1.37亿美元，同比下降29.4%；调整后物业EBITDA为2000万美元，同比下降69.7%；EBITDA利润率大幅下降19.4个百分点至14.6%[47] - 澳门广场及四季澳门2026年第二季度Rolling Chip（转码）赌桌赢率为负1.15%，远低于3.3%的预期值[47] 业务表现：澳门金沙（Sands Macao） - 澳门金沙（Sands Macao）2026年第二季度净收入为9500万美元，同比增长24%[49] - 澳门金沙（Sands Macao）2026年第二季度经调整物业EBITDA为1100万美元，EBITDA利润率11.6%，同比下降1.1个百分点[49] - 澳门金沙（Sands Macao）2026年第二季度非转码赌桌下注额（Non-Rolling Chip drop）为4.97亿美元，同比增长1.08亿美元[49] - 澳门金沙（Sands Macao）2026年第二季度角子机投注额（Slot handle）为15.26亿美元，同比增长9.37亿美元[49] 业务表现：新加坡滨海湾金沙 - 2026年第二季度Marina Bay Sands调整后物业EBITDA利润率为49.9%，低于2025年同期的55.3%[29] - 新加坡滨海湾金沙2026年第二季度每张赌桌每日赢额为20,156美元，较2025年同期的21,003美元略有下降[40] - 滨海湾金沙（Marina Bay Sands）2026年第二季度净收入为13.8亿美元，同比略降800万美元[51] - 滨海湾金沙（Marina Bay Sands）2026年第二季度经调整物业EBITDA为6.89亿美元，EBITDA利润率49.9%，同比下降5.4个百分点[51] - 滨海湾金沙（Marina Bay Sands）2026年第二季度转码赌桌业务量（Rolling Chip volume）为92.69亿美元，同比增长3.24亿美元[51] - 滨海湾金沙（Marina Bay Sands）2026年第二季度平均每日房价（ADR）为982美元，同比增长94美元[51] 业务表现：亚洲零售商场业务 - 亚洲零售商场业务2026年第二季度总营业收入为1.98亿美元，经营利润为1.76亿美元，经营利润率为88.9%[54] - 亚洲零售商场业务中，四季名店奢侈品零售部分的商户销售额（Tenant Sales）最高，为每平方英尺5670美元[54] 会计方法变更 - 公司从2025年第三季度开始，修订了滨海湾金沙的预期持有调整后赢率计算方法，改为基于技术驱动赌桌的理论持有百分比，并对前期数据进行了追溯调整[36] 资本支出 - 资本支出总计3.32亿美元，其中新加坡滨海湾金沙占2.15亿美元，澳门占8600万美元[13] 股票回购 - 公司本季度回购了7.87亿美元的普通股（约1500万股，加权平均价格52.37美元）[9] - 董事会将剩余股票回购授权额度增加至60亿美元，有效期延长至2029年7月21日[2][9] - 自2023年第四季度恢复股票回购计划至2026年6月30日，公司已回购约1.243亿股普通股，占总流通股的16.3%，总投资60.3亿美元[9] 现金状况 - 截至2026年6月30日，不受限制的现金余额为33.8亿美元[11]