特朗普政府撤销EPA温室气体危害认定 - 美国特朗普政府于2月12日宣布，撤销美国环境保护署2009年一项研究报告中的科学认定，即温室气体排放危害公众健康和福祉[1][4] - 特朗普政府称，这是美国历史上最大的单次撤销此类规范的行动，将取消与汽车相关的多个减排规定[1][4] - 美环保署称，相关行动将消除超过1.3万亿美元的监管等成本，并让每辆汽车购车成本下降超过2400美元[1][5] 撤销认定的背景与程序 - 根据特朗普在2025年1月20日签署的行政令，美环保署于当年3月启动重新考虑2009年认定的程序，并在7月底正式提出撤销提案[2][5] - 美环保署署长李·泽尔丁表示，该决定只涉及温室气体排放，不影响关于有毒空气污染物等的监管规定[2][5] 撤销认定引发的争议与批评 - 美国前总统奥巴马批评此举将削弱对汽车尾气排放和电厂排放的监管基础，使美国“更不安全、更不健康”，并削弱应对气候变化的能力，同时让化石燃料行业获利更多[2][5] - 美国肺脏协会和美国公共卫生协会等机构联合声明，将挑战这一“非法撤销行为”，美国肺脏协会主席称这是“对科学和健康来说黑暗的一天”[2][5] - 分析人士预计，美环保署将面临法律诉讼[2][5] 被撤销认定的内容与影响 - 美环保署2009年的研究报告认定，二氧化碳等6种温室气体对美国公众的健康和福祉构成潜在威胁[1][5] - 该认定依据美国《清洁空气法》，被视为美国政府监管温室气体排放、推动电动车发展及应对气候变化的重要法律基础[1][5] - 特朗普政府公告称，奥巴马政府时期的政策严重伤害美国汽车行业并大幅推高物价[1][4]

股价与交易表现 - 截至2026年02月13日，公司股价报收5.16美元，单日上涨1.18% [1] - 近5日（02月09日至02月13日）股价累计下跌1.90%，期间振幅达10.65%，最高价5.52美元出现在02月10日，最低价4.96美元出现在02月12日 [1] - 近期成交相对清淡，02月13日换手率为0.09% [1] 估值与股东回报指标 - 公司当前市盈率（TTM）为0.90，市净率为0.18 [1] - 公司当前股息率为9.96% [1] 公司近期战略与动态 - 2026年02月06日，公司强调了其在普惠金融与ESG领域的投入 [2] - 公司发起了“做自己的光.小店闪光计划”，旨在通过科技赋能小微企业主 [2] - 公司持续推进如乡村图书馆建设等公益项目，反映了其对可持续发展方向的聚焦 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比增长6.2%，达到5.595亿秘鲁索尔 [10] - 第四季度毛利润同比增长11.4% [10] - 第四季度经调整的EBITDA（不包括交易相关的一次性费用）同比增长11.4%，达到1.587亿秘鲁索尔 [6][10] - 2025年全年营收同比增长7% [10] - 2025年全年毛利润同比增长10.8% [11] - 2025年全年经调整的EBITDA（不包括一次性费用）同比增长6.4%，达到5.842亿秘鲁索尔，创历史新高 [7][11] - 第四季度净收入为负，主要受交易相关费用影响；若排除这些一次性费用，净收入应为5980万秘鲁索尔，同比增长19.6% [16] - 2025年全年，若排除一次性费用，净收入应为2.318亿秘鲁索尔，同比增长16.5% [17] - 净债务与EBITDA比率为2.8倍 [17] - 第四季度毛利率同比提升0.4个百分点 [12] - 2025年全年毛利率同比提升1.9个百分点 [13] - 第四季度管理费用同比增长5.7%，2025年全年同比增长50%，主要原因是与工会集体谈判导致的人员费用增加 [11] - 第四季度销售费用同比下降8.3%，主要原因是折旧以及广告和促销费用减少 [11] - 2025年全年销售费用同比增长40%，主要原因是前九个月较高的广告和促销费用以及前述的工会模块费用 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **水泥业务**：第四季度销售额同比增长13.6%，全年同比增长8.7%，增长主要由自建领域袋装水泥的强劲需求驱动 [12] - **混凝土、路面和砂浆业务**：第四季度销售额同比下降25.1%，主要原因是Motupe河岸防护项目暂停导致销量下降 [13] - **混凝土、路面和砂浆业务**：2025年全年销售额同比增长6.3%，主要原因是基础设施项目对砂浆和混凝土的需求增加 [13][14] - **混凝土、路面和砂浆业务**：第四季度毛利率同比下降7.8个百分点，全年毛利率同比下降3.2个百分点，主要原因是执行皮乌拉机场项目以及Motupe项目暂停导致的固定成本摊薄减少 [13][14][15] - **预制材料业务**：第四季度销售额同比下降16%，主要原因是销量下降以及2024年第四季度道路改善项目带来的高基数 [16] - **预制材料业务**：2025年全年销售额同比增长3%，由公共部门需求增加驱动 [16] - **预制材料业务**：第四季度毛利率同比提升5.4个百分点，2025年全年毛利率同比提升1.7个百分点，主要原因是相对定价和更高的固定成本摊薄 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售总量在第四季度同比增长8.2%，2025年全年同比增长7.2% [6] - 增长主要由基础设施项目的强劲需求和自建领域的稳定表现驱动 [6] - 水泥需求的持续增长与北部地区农业工业和渔业部门的强劲表现有关，这些部门是主要的收入驱动力 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年12月16日，Holcim宣布达成协议，收购持有公司50.01%控股权的Inversiones ASPI，交易估值达51亿秘鲁索尔，相当于截至2025年7月的过去十二个月EBITDA的9倍 [4] - 该交易尚待监管机构批准，预计将在未来几个月内完成 [4] - 管理层认为Holcim的投资是对公司长期战略、运营卓越性以及近七十年员工辛勤工作的有力认可 [4][5] - 公司致力于脱碳运营，其Rioja工厂因2024年减排获得第三颗星，Pacasmayo和Piura工厂此前已因2023年表现获得认可 [7][8] - 公司在Merco ESG可持续发展排名中连续第十年被评为行业领导者，并在秘鲁最具责任感公司总排名中位列第九 [8] - 公司战略核心是运营卓越、盈利、纪律执行以及以人为本 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年的销量增长持乐观态度，并预计EBITDA利润率将保持稳定，甚至可能因能效提升等项目而有所提高 [26][27] - 管理层预计2026年的业绩将强于2025年，并预计价格将保持竞争力 [27] - 管理层提到，政府支出通常在年初较慢，且两个月后有选举，预计支出将在今年第二或第三季度回升 [26] - 管理层认为秘鲁的长期增长潜力依然稳固，为可持续发展和价值创造提供了重要机会 [29] 其他重要信息 - 与Holcim交易相关的一次性费用影响了当季和全年的净利润 [6][16] - 部分交易费用与公司长期存在的控制权变更合同义务有关，且部分费用将由Hochschild承担 [20] - 在Holcim完成对ASPI的收购后，法律要求其向剩余股东发起公开要约收购（OPA），要约价格至少不低于控股股份的收购价 [24] - 公司通过摊销付款持续降低债务，但较低的EBITDA部分抵消了这一效果 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供更多关于与Holcim交易的细节？哪些步骤待完成以结束交易？是否存在需要关注的风险？您对交易的监管批准有何看法？ [18] - 交易正在等待Indecopi的批准，过程进展顺利，预计将在未来几个月内获得批准，目前没有看到任何阻碍 [19] 问题: 请解释为什么收购相关费用由Pacasmayo承担，且为何如此之高？ [20] - 大部分交易费用与长期存在于公司的控制权变更问题有关，部分费用将由Hochschild承担，所有费用均经董事会批准，考虑到公司股份的售价，这是合理的，且与公司之前存在的合同义务有关 [20] 问题: 考虑到Holcim收购的是ASPI的多数股权而非公司本身，且交易尚待INDECOPI批准，为什么Pacasmayo需要确认与Holcim交易相关的7700万至8000万秘鲁索尔费用？哪些义务导致公司产生这些成本？ [21] - 这是董事会的决定，公司尊重所有法律框架，预计交易将获得批准，这些费用与已存在多年的控制权变更合同有关 [21][22] - 此外，在此交易后，Holcim依法需对剩余部分股份发起公开要约收购，董事会认为这将使所有股东受益，而不仅仅是控股股东 [24] 问题: 考虑到Motupe河岸防护项目的暂停及其对2025年第四季度销量和利润率的影响，我们是否应预期未来几个季度会出现类似的项目相关中断或利润率压力？此外，这将对混凝土、路面和砂浆业务的表现以及2026年的整体利润率产生何种影响？ [25] - 每个混凝土项目都有其特殊性，展望未来，EBITDA利润率应保持在过去一年达到的水平，甚至可能略高，公司有一些节能项目将在今年第二季度或下半年实施，应能提升利润率，因此对今年的利润率前景非常乐观 [26] - 政府支出通常在年初较慢，且两个月后有选举，预计支出将在今年第二或第三季度回升 [26] 问题: 能否提供2026年营收增长和EBITDA利润率的任何指引？ [27] - 公司2025年实现了创纪录的EBITDA，并认为今年销量将比去年更强劲，价格也将保持竞争力，从而带来良好的利润率，因此对今年的销量增长持乐观态度，并预计EBITDA利润率将保持稳定，甚至可能因能效提升等项目而有所提高 [27]

财务业绩概览 - 集团收入达到创纪录的1.94亿英镑，同比增长1%（按固定汇率计算增长2%）[2][7] - 调整后营业利润增长7%至2620万英镑，调整后营业利润率提升80个基点至13.5%[2][7] - 调整后基本每股收益增长10%至42.3便士[2][7] - 经营活动产生现金2920万英镑，同比增长14%[1] - 年末公司持有现金2290万英镑且无债务[1][7] - 董事会建议将末期股息提高7%至每股0.045英镑[7][9] 现金流与资本支出 - 营运资金流出为160万英镑，较上一年的380万英镑有所改善[1] - 资本支出总额为770万英镑，高于通常每年约500万英镑的水平[8] - 资本支出中约300万英镑与一项总额550万英镑的美国铝铸造生产线升级投资相关[8] - 公司预计2026年在该项目上再投入150万英镑，且明年资本支出可能再次达到约700万英镑[8] 部门业绩分析 - **航空航天与工业部门**：占集团收入43%，收入下降1%（按固定汇率计算持平），营业利润1190万英镑，利润率14.2%，处于该部门14%-16%目标区间的低端[10] - 航空航天收入全年增长约4%，下半年势头更强[5][11] - 工业市场表现不均：石化销售下降6%，微电子领域疲软，但核能业务增长8%且订单健康[11] - **实验室部门**：占集团收入35%，收入增长4%至6690万英镑（按固定汇率计算增长5%），营业利润1090万英镑，利润率16.3%，超过该部门15%以上的目标[5][17] - 环境业务（SEAL Analytical）收入增长9%，生命科学业务稳步进展[12] - **金属熔体质量部门**：占集团收入22%，收入下降1%至4340万英镑（按固定汇率计算增长1%），营业利润660万英镑，利润率略高于15%，高于该部门10%-12%的目标范围[17] - 铸造业务表现疲软，但下半年较上半年有所改善[5][13] - 超级合金产品线因航空航天和能源需求而增长，铝需求保持强劲[13] 战略举措与投资 - 公司在期末后完成了对Drache的收购，以加强MMQ部门的铝过滤能力和欧洲业务[6][14] - 收购Drache预计将从2026年及以后开始为集团做出贡献，并使MMQ部门在集团内的地位“更加平衡”[6][15] - 公司正在推进一项20-25年一遇、价值550万英镑的美国铝铸造厂升级项目，预计2026年上半年完成[6][13] - 公司进行了全面的战略评估，并成立了由执行董事和部门总经理组成的执行委员会以加强执行[15] 运营环境与挑战 - 外汇是反复出现的主题，约45%的集团收入来自美国，美元走弱带来了折算阻力，调整后营业利润因此受到约30万英镑的不利影响[2] - 集团范围内的平均提价幅度约为3%，但销量受到“业务某些部分去年同期基数较高”的影响[2] - 经济不确定性和终端市场不一致性持续存在，工业市场条件好坏参半，但航空航天和环境测试领域趋势更强[3] 环境、社会及管治进展 - 公司的过滤产品支持减排、减少浪费和提高工艺效率[16] - 公司使用ESG指标来衡量和激励高级管理人员[16] - 碳强度较2020年基准下降31%，较2022年下降11%，已超额完成减排目标[16] 2026年展望 - 近期关键主题包括整合Drache、在航空航天、SEAL Analytical和Porvair Sciences推出新产品，以及工业耗材的预期复苏[18] - 公司认为其长期需求驱动因素没有改变，并计划继续投资，包括在年内完成亨德森维尔新铝过滤生产线的安装[18] - 管理层预计欧洲石化市场在2026年全年将保持低迷[11]

核心观点 - 凯捷集团在2025年复杂的宏观经济环境中，收入增长超出目标，利润率与有机自由现金流达到目标，展现了战略方向的清晰与实力[3] - 公司正通过整合人工智能、加速能力转型以及战略性收购，将自身定位为企业级人工智能采用的催化剂[4][5][6] - 2026年，公司目标为恒定汇率下收入增长约+6.5%至+8.5%，营业利润率介于13.6%至13.8%之间[7] 2025财年关键财务表现 - **收入**：2025年总收入为224.65亿欧元，同比增长+1.7%；按恒定汇率计算增长+3.4%，第四季度增长加速至+10.6%[7][8][11] - **订单与预订**：全年订单额达243.56亿欧元，按恒定汇率计算增长+3.9%；订单出货比为1.08，第四季度为1.21[8][12] - **盈利能力**：营业利润率为13.3%，与2024年持平，营业利润额为29.83亿欧元[7][8][13] - **净利润与每股收益**：归属于集团的净利润为16.01亿欧元，同比下降-4.2%；基本每股收益为9.46欧元，下降-3.7%；标准化每股收益为12.95欧元，增长+5.8%[8][9][15] - **现金流与资本配置**：有机自由现金流稳定在19.49亿欧元；2025年资本配置总额接近46亿欧元，主要用于收购（38亿欧元，包括WNS）、股息支付（5.78亿欧元）和股票回购（5.42亿欧元）[8][15][16] - **资产负债表**：净债务从2024年底的21.07亿欧元增加至2025年底的53.06亿欧元，主要因债券发行和收购活动[9][17] 业务增长驱动力与战略重点 - **人工智能驱动增长**：生成式和智能体人工智能在第四季度贡献了超过10%的集团订单，全年贡献超过8%；公司正帮助客户将人工智能从实验扩展到企业级项目[4][12] - **关键服务领域**：增长主要由对云、数据与人工智能以及数字化业务流程服务的强劲需求推动[3][10] - **战略性收购**：收购WNS是集团的里程碑，增强了其大规模提供生成式人工智能驱动的智能运营的能力[6] - **未来增长引擎**：2026年增长将由人工智能主导的转型项目、智能运营（已签署大型交易）以及主权需求（与AWS、谷歌和微软的合作）推动[7] 各地区与业务部门表现 - **地区收入（恒定汇率）**： - 北美地区：增长+7.3%，占集团收入29%，运营利润率提升至16.9%[19][20] - 英国与爱尔兰：增长+10.5%，占13%，运营利润率为18.0%[19][21] - 法国：下降-4.1%，占19%，运营利润率提升至10.9%[19][22] - 欧洲其他地区：下降-0.7%，占30%，运营利润率为11.4%[19][23] - 亚太与拉丁美洲：增长+13.8%，占9%，运营利润率为12.6%[19][24] - **业务部门收入（恒定汇率）**： - 应用与技术服务（核心业务，占63%）：增长+4.6%[25][26] - 运营与工程服务（占29%）：增长+4.9%[25][26] - 战略与转型服务（占8%）：增长+2.4%[25] 运营与人力资源 - **第四季度加速**：恒定汇率收入在第四季度同比增长+10.6%，达59.65亿欧元，反映了基础业绩改善及WNS和Cloud4C收购的贡献[11][27] - **员工数量**：截至2025年12月31日，集团总人数为423,400人，同比增加82,300人（+24%），主要因整合WNS团队；离岸员工数达279,200人，占总人数的66%[30] 环境、社会与治理表现 - **环境目标**：加速实现2040年净零排放目标；截至2025年底，范围1和2排放较2019年减少94%，员工商务旅行排放（范围3）人均减少70%；2025年实现100%可再生电力[33] - **人才发展**：2025年员工平均学习时长达97小时，远超70小时的目标，并重点关注人工智能相关技能提升[34] - **性别平等**：2025年实现全球员工中女性占比40%的目标；全球高管领导职位中女性占比达30.5%[35] - **负责任供应链**：2025年72%的采购额来自承诺遵守其ESG标准的供应商，目标是在2030年超过80%[36] 未来展望与转型计划 - **2026年财务目标**：恒定汇率收入增长约+6.5%至+8.5%；营业利润率13.6%至13.8%；有机自由现金流约18亿至19亿欧元[40][42] - **适应增长计划**：为适应人工智能加速带来的技术转变，公司将实施特定国家的人力与技能调整计划，预计未来两年产生约7亿欧元的重组成本，大部分在2026年[5][38] - **资本市场日**：公司将于2026年5月27日举行资本市场日，阐述其中期计划[41]

公司资本运作与上市计划 - 浙江沪杭甬正通过发行A股换股吸收合并镇洋发展（603213.SH），以实现“A+H”两地上市 [1] - 根据2026年1月19日发布的吸并预案，公司承诺交易完成后未来三年每股现金分红不低于0.41元，较2024年水平提高6.5% [1] - 该资本运作旨在强化双平台协同优势，并延续公司连续28年分红的传统 [1] 机构投资者动态 - 2026年1月27日，贝莱德增持浙江沪杭甬288.41万股股份，持股比例从6.99%提升至7.14% [2] - 此次增持涉及资金约2010.75万港元，反映机构投资者对公司的关注 [2] 业务拓展与绿色转型 - 2025年12月31日，公司公告拟注资2.26亿元收购浙江交投中碳环境科技11.67%股权 [3] - 目标公司主营数字化综合能源管理、分布式光伏及储能业务 [3] - 该投资旨在通过绿色转型提升公司ESG表现，并契合国家低碳政策 [3]

政策动态 - 生态环境部、商务部、工业和信息化部联合印发新修订的《生态文明建设示范区（生态工业园区）管理办法》（环科财〔2026〕4号）[1][6] - 原《国家生态工业示范园区管理办法》于2015年发布，已逾十年，不能适应生态文明建设新形势，亟需修订完善[3][8] - 修订后的《管理办法》共包括7章35条，适用于生态工业园区的申报、创建、验收、命名、绩效评价、监督等管理工作[3][8] 政策核心导向 - 新修订的管理办法更加突出减污降碳协同的鲜明导向[4][9] - 进一步优化规范管理流程，构建省级主管部门组织创建、国家主管部门验收命名的工作格局[4][9] - 新办法更加强化事中事后监管，细化完善绩效评价和退出机制，确保创建成色[4][9] 监管与退出机制 - 将原管理办法中园区命名后3年开展的复查工作调整为绩效评价[4][9] - 对未达到评价标准的园区提出退出警示，限期1年内完成整改[4][9] - 明确了撤销命名的六种情形，包括严重污染环境事件、中央生态环境保护督察发现存在突出问题、数据资料弄虚作假等[4][9] - 被撤销命名的园区在一段时间内不得再次申请创建[4][9] 激励措施 - 新办法增加了“激励措施”专章[4][9] - 加大对生态工业园区减污降碳协同的资金倾斜、金融支持以及科技创新扶持等[4][9] 现有园区表现与规模 - 自2001年以来，已有19个省份的73家工业园区获得生态工业园区命名[3][8] - 园区类型包括多种行业聚集的综合类工业园区和以有色、化工等行业为主导的行业类工业园区[3][8] - 这73家园区创造了全国8.5%的工业增加值[3][8] - 主要污染物排放强度比全国平均水平低84%[3][8] - 固废综合利用率达到89%以上[3][8] 后续工作计划 - 生态环境部将会同有关部门高标准有序推进生态工业园区建设管理[4][9] - 将更新指标体系和评价方法，指导已命名的园区向修订后的新标准过渡[4][9] - 将在今年启动新一批生态工业园区创建[4][9]

香港可持续金融分类目录更新 - 香港金融管理局于1月22日正式发布第2A阶段《香港可持续金融分类目录》，旨在促进绿色及可持续资金融通，支持区内低碳转型 [1][4] - 该分类目录旨在建立一个稳健透明的框架，用以界定对绿色及可持续发展有贡献的经济活动 [1][4] - 此次发布是分阶段制定计划的一部分，第一阶段已于2024年5月发布 [1][4] 制定过程与市场咨询 - 金管局于2025年9月就第2A阶段原型展开公众咨询，就扩大涵盖范围及优化措施征询意见 [1][4] - 咨询收到多份来自银行、专业团体、资产管理公司、企业、非政府机构、智库及公营机构等不同持份者的意见书 [1][4] - 回应者普遍支持扩大分类目录涵盖范围、加入转型元素及适应气候变化类别，并欢迎提升目录的清晰度和实用性 [1][4] - 金管局根据公众意见修订原型并正式发布，同时发表咨询报告总结意见与回应 [1][4] 未来工作计划 - 金管局将持续更新《香港分类目录》，并正落实下一阶段的推展工作 [2][5] - 未来工作将继续以市场发展、公共政策、行业重点及最新科技进展为主导 [2][5] - 金管局将在过程中积极与市场参与者及广泛持份者保持沟通 [2][5] 新浪财经ESG平台服务 - 新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现 [1][3][4][6] - 该中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，致力于宣传推广可持续发展、责任投资与ESG价值理念 [3][6] - 平台发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择 [3][6] - 新浪财经成立中国ESG领导者组织论坛，携手ESG领导企业和合作伙伴，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，促进中国资产管理行业ESG投资发展 [3][6]

生态环境部发布2026年全国碳市场管理工作通知 - 核心观点：生态环境部于2月9日发布通知，为保障2026年全国碳排放权交易市场健康平稳运行，对发电、钢铁、水泥、铝冶炼等重点行业的排放单位名录管理、数据质量管理、配额分配与清缴等工作提出了具体要求和明确的时间表，并扩展了对其他多个重点行业的排放报告管理范围 [1][19] 重点排放单位名录管理 - 省级生态环境主管部门需制定2027年度重点排放单位名录，将发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业中年度直接排放量达到**2.6万吨二氧化碳当量**的单位纳入全国碳市场管理 [1][20] - 2027年度发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位名录需在**2026年10月31日**前通过全国碳市场管理平台和省级主管部门官网向社会公布 [2][21] 重点排放单位数据质量管理 - 省级生态环境主管部门需按照技术规范组织开展发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业的温室气体排放数据质量管理工作 [3][21] - **2026年12月31日**前，需组织上述行业重点排放单位通过管理平台制定2027年度数据质量控制方案 [4][21] - 每月结束后**40个自然日**内，需组织上述行业重点排放单位通过管理平台开展碳排放统计核算数据的月度信息化存证 [5][22] - **2026年3月31日**前，需组织上述行业重点排放单位通过管理平台报送**2025年度**温室气体排放报告 [6][23] - **2026年6月30日**前，需完成发电行业重点排放单位2025年度排放报告的技术审核（核查）及结果告知 **7月31日**前，需完成对钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位的核查及结果告知工作 [7][23] - **2026年11月30日**前，省级生态环境主管部门需对2025年度核查技术服务机构的工作质量、合规性、及时性进行评估，并将结果公开 [8][24] 重点排放单位配额分配与清缴管理 - **2026年4月10日**前，省级生态环境主管部门需向钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位预分配2025年度碳排放配额 **2026年6月30日**前，需向发电行业重点排放单位预分配2025年度碳排放配额 [8][25] - **2026年9月20日**前，省级生态环境主管部门需基于2025年度核查结果，核定发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位2025年度应发放配额量，并进行注册登记 **9月30日**前，需向这些单位分配2025年度碳排放配额 [9][26] - **2026年12月31日**前，省级生态环境主管部门需组织发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位按时足额完成2025年度碳排放配额清缴 [10][27] 其他重点行业企业管理要求 - 将石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航，以及暂未纳入全国碳市场重点排放单位名录的钢铁、水泥行业中，年度温室气体排放量达到**2.6万吨二氧化碳当量（综合能源消费量约1万吨标准煤）** 的单位，纳入2025年度温室气体排放报告管理工作范围 [11][27] - **2026年3月31日**前，省级生态环境主管部门需组织石化、化工、建材（平板玻璃）、有色（铜冶炼）、造纸、民航行业企业通过管理平台报送2025年度温室气体排放报告及其补充数据核算报告 [12][28] - **2026年12月31日**前，省级生态环境主管部门需参照相关指南，完成对上述企业2025年度排放报告的核实工作 [12][28] - **2026年3月31日**前，省级生态环境主管部门需组织年度直接排放量达到**2.6万吨二氧化碳当量**但暂未纳入全国碳市场重点排放单位名录的钢铁、水泥行业企业，通过管理平台报送2025年度温室气体排放报告 [13][29] - **2026年7月31日**前，省级生态环境主管部门需完成对上述暂未纳入碳市场的钢铁、水泥企业2025年度排放报告的核实工作 [13][29] 工作推进与保障措施 - 各级地方生态环境主管部门需扎实做好重点排放单位名录管理、数据质量管理、配额分配与清缴等工作 [15][30] - 生态环境部将对省级主管部门及技术支撑单位开展政策解读和能力建设培训，各省级主管部门应加大技术帮扶力度，组织专题培训 [16][30] - 各级地方生态环境主管部门需将碳市场数据质量管理和配额清缴履约等纳入日常监督执法，严厉打击碳排放数据弄虚作假行为 [17][31]

核心观点 - 公司以扎实的2025年业绩和清晰的2026年战略，展示了穿越行业周期的定力与未来规划 公司2026年将围绕“稳固事业体系、客户至上经营、夯实可持续增长根基”三大支柱，开启体系化升级新征程 [1][14] 2025年业绩表现 - 全年实现销售253,964台，同比增长2.3%，单月销量连续十个月超过2万辆 [4] - 海外市场表现强劲，累计出口总量突破50万台，业务网络覆盖全球89个国家和地区 [4] - 在中国市场，12月夺得盐城区域单月销量冠军，全年稳居盐城区域销量排名第二 [4] - 渠道建设推进，年内新增超过60家销售网点，超六成经销商实现年度盈利 [4] 2025年产品与服务 - 产品投放节奏清晰，在4月、7月、9月及11月实现了狮铂拓界、赛图斯、嘉华、奕跑等重要车型焕新 [5] - 11月，新狮铂拓界在广州车展携手代言人李娜中国首发，推动新车关注度大幅提升 [5] - 第三度荣获中国汽车客户之声（VOC+）售后服务标杆品牌 [7] - 在J.D. Power中国售后服务满意度研究（CSI）中连续两年位列主流汽车品牌前五、合资品牌第二 [7] 2025年社会责任与组织文化 - 连续第八年荣获“责任金牛奖”，社会责任发展指数在合资车企中连续四年位列第一 [10] - 作为唯一一家在华外资子公司，连续两年入围中央广播电视总台“在华外资及港澳台企业ESG先锋”榜单前20 [10] - 荣膺2025年Great Place To Work“卓越职场”认证 [13] - 荣获江苏省企业联合会颁发的“江苏省企业文化优秀成果一等奖” [13] 2026年战略目标与方针 - 设定全年销售276,900台的挑战目标 [14] - 发布以“稳固事业体系、客户至上经营、夯实可持续增长根基”为核心的系统性经营方针 [14] 2026年战略支柱一：稳固事业体系 - 聚焦资源保障3款新车型的成功上市与市场突破 [15] - 内部运营全面转向“收益导向”，优化生产与采购成本，实施对核心车型与战略区域的聚焦管理 [15] - 提升生产体系灵活性，打造能快速响应市场变化的弹性供应链与制造能力 [15] 2026年战略支柱二：深化客户至上经营 - 强化品质管理，严守新车初期质量，加强用户舆情前置管理 [16] - 推动销售渠道“强健化”，通过专项支持帮助经销商提升盈利能力，强化售后服务品质，优化网络结构 [16] - 产品规划注重体系化，分阶段导入契合客户需求的新车型与核心技术，强化在舒适、安全与品质方面的差异化优势 [16] 2026年战略支柱三：夯实可持续增长根基 - 以“经营与管理体系先进化”为目标，将ESG、碳中和等外部要求纳入风险管理与战略规划，积极探索新价值增长点 [17] - 致力于提升“组织竞争力”，营造鼓励创新、拥抱变革、绩效驱动的企业文化，系统性推动业务流程与模式升级 [17]