财务指标 - 第四季度实现价格同比增长70%，成本略降，收入同比增长100%至4220万美元，调整后EBITDA同比增长297%至1800万美元，利润率提高21个百分点至42.6%[11] - 2020财年调整后EBITDA为4260.9万美元，调整后净收入为2124万美元，而2019财年分别为193.4万美元和 - 776.7万美元[25][62] - 标准化第一阶段自由现金流为3400万美元，占销售额的25.3%[29] 运营情况 - 第四季度和全年产量及销量创纪录，REO销售和生产销量同比均有增长，销售和生产成本有不同程度变化[11][14][15] - 11月18日在纽交所上市，资产负债表上有5.197亿美元现金用于执行长期战略[11] - 完成设计改进降低第二阶段风险，减少试剂消耗、降低环境影响、增加潜在回收率和产能[11] 市场环境 - 电气化加速，汽车OEM淘汰内燃机，美国10个州采用加州零排放车辆标准，美国电动汽车相关融资繁荣[47] - 公司有望成为全球最低成本的钕镨来源，具备服务市场和执行使命的优势[47] 未来展望 - 预计2021财年销量适度增长，单位生产成本保持一致，第一季度末开始增加第二阶段资本成本，当前REO定价环境预示第一季度盈利同比和环比强劲增长[44]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度产量、发货量和收入均创纪录，得益于价格上涨和单位生产成本的运营杠杆，利润率显著扩张 [7] - 2020年全年发货量增长40%，第四季度发货量增长20%，第四季度精矿价格上涨70%，全年每公吨生产成本降低近28% [10] - 第四季度收入翻倍，全年收入增长83%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）因价格、销售和流程改进而增长约300% [19][20] - 2020年自由现金流为负1900万美元，调整后第一阶段流程产生约3400万美元的正常化自由现金流，自由现金流利润率为25% [23] - 年末净现金余额近5.2亿美元，承购协议余额降至7100万美元，第四季度末流通股约1.71亿股，约1150万份认股权证将于5月4日可行使 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一阶段业务持续优化，单位成本下降，产量接近纪录水平，第一季度收入和EBITDA环比改善 [19][26] - 第二阶段项目预计2022年完成，2023年达到年产超6000公吨钕镨的全面运营水平，原预计2023年正常化EBITDA为2.5亿美元，假设钕镨现货价格为每公斤70美元，目前钕镨现货价格约为每公斤88美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 钕镨需求强劲，价格持续上涨，自年初以来价格上涨，公司认为是需求驱动，全球电动汽车市场增长是主要因素 [10][67] - 基础设施材料价格自2020年7月以来大幅上涨，钢材价格上涨150%，木材价格上涨130%，混凝土价格上涨30% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是从盈利的精矿生产转向分离稀土氧化物，恢复美国下游生产，第二阶段项目正在进行，设计改进降低了风险和成本 [11][12][15] - 考虑未来举措，包括评估重稀土、向下游磁体业务拓展等，认为当前进展将带来更多盈利和现金流机会 [11] - 公司致力于恢复美国完整的稀土供应链，具有环保优势，有望成为全球成本最低的稀土生产商 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济正处于数万亿美元的工业转型早期，电气化和脱碳主题加速，公司将参与塑造未来 [29][30] - 市场对稀土的需求将持续增长，公司认为自身处于有利地位，能够受益于行业发展 [32][67] - 尽管市场发展迅速，但公司将谨慎管理财务能力和灵活性，抓住机会实现使命 [25] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 管理层将讨论非公认会计原则（GAAP）财务指标，这些指标应与GAAP指标结合使用 [5] - 公司进行了全面的试剂试点项目，成功证明了替代试剂的可行性，降低了第一阶段流程的风险 [21] - 公司在上市交易中给予非高管员工每人3000美元奖金，并为每位员工授予100股，以建立所有者 - 经营者文化 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年产量适度增长且单位成本稳定的情况下，各季度是否有特殊季节性？关税退税何时完成？2021年库存销售情况如何？ - 生产方面预计无显著季节性，产量适度增长可能在下半年；发货量可能季度间有波动，全年计划销售完所有产量 [39] - 2020年关税退税是一次性项目，2021年剩余退税金额不重大且无法确定 [40] - 库存销售金额每年仅几十万美元，来自遗留库存，预计会逐步售罄，但非重要驱动因素 [40] 问题2: 第四季度向SNR支付的约44 - 45万吨的特许权使用费是否为最后一笔，后续是否不再有此类费用？ - 是的，业务合并完成后，SNR和MP矿山运营均为MP Materials Corp全资子公司，未来公司不会再产生特许权使用费 [42] 问题3: 第三方研究称公司完成第二阶段后将成为全球成本最低的钕镨生产商，2023年达到运营水平时，预计每公斤生产成本是多少？ - 目前公司销售第一阶段产品，未生产钕镨；按上市交易时提供的信息计算，每公斤成本在20多美元 [49][50] 问题4: 第二阶段达到年产超6000吨钕镨的全面运营水平后，从首次分离开始的产能爬坡预计需要多长时间？ - 公司未具体说明爬坡情况，预计2022年完成建设和爬坡，2023年实现正常化生产 [51] 问题5: 关于氯碱厂资本投入机会，公司何时决定是否推进该项目？ - 公司无时间表，设计改进使公司能实现2023年运营目标，氯碱厂重启是潜在高回报投资机会，将像分析其他投资机会一样进行评估 [53] 问题6: 试剂方面，是流程不变节省试剂，还是分离方式改变带来试剂节省？ - 公司去年延长前端工程进度，进行研发和试点工作，对多个流程进行优化，包括焙烧、浸出、萃取和精加工等，减少了试剂使用和废盐水产生 [59][60][61] 问题7: 年中或下半年初能否给出第二阶段2022年启动的具体时间？ - 公司会尽力全年保持透明，但难以给出具体时间表 [62] 问题8: 第三阶段项目进展如何，是在第二阶段进行中推进，还是第二阶段完成后再考虑？ - 公司暂无第三阶段更新，会采取机会主义策略 [65] 问题9: 今年以来钕镨价格走势及中国生产季度更新情况如何？ - 公司认为价格上涨是需求驱动，电动汽车市场增长是主要因素；同时，中国官员认为当前价格未反映稀土稀缺性 [67] 问题10: 第三阶段下游业务的利润率分布、与客户的接近程度以及如何缓解价格波动？ - 公司暂无第三阶段更新，会采取机会主义策略 [76] - 下游磁体行业目前主要集中在中国，但全球电气化趋势下，供应链将发生变化，公司有望参与塑造；磁体业务有多种客户参与，公司与客户相互了解 [76][77] - 垂直整合是关键差异化因素，磁体制造商能在一定程度上转嫁稀土价格上涨成本，公司认为各业务应独立实现经济回报 [79][80] 问题11: 公司可接受的杠杆比率和资本结构是怎样的？公司有很多在矿山工作多年的员工，如何让他们安心工作？ - 公司认为资本结构应适合业务，第一阶段业务产生现金，第二阶段业务将显著提升业绩，公司注重长期价值创造 [82] - 公司通过上市交易给予非高管员工奖金和股份，建立所有者 - 经营者文化，让员工参与公司发展和价值创造 [83][84]

首次公开募股及私募配售情况 - 2020年5月4日公司完成首次公开募股，发行3450万股，每股10美元，总收益3.45亿美元，发行成本约1980万美元[95] - 首次公开募股同时，公司完成私募配售，出售593.3333万份认股权证，每份1.5美元，总收益890万美元[96] - 首次公开募股和私募配售完成后，3.45亿美元被存入信托账户[97] 公司亏损情况 - 2020年第三季度公司净亏损306.7033万美元，包括3.1946万美元利息收入、304.8747万美元一般及行政费用和5.0232万美元特许经营税费用[102] - 2020年1月24日至9月30日，公司净亏损338.8874万美元，包括6.8821万美元利息收入、332.0649万美元一般及行政费用和13.7046万美元特许经营税费用[102] 公司资金状况 - 截至2020年9月30日，公司现金约90万美元，信托账户有6.8821万美元利息收入用于支付税款，营运资金缺口约230万美元[104] 业务合并资金计划 - 公司计划使用信托账户资金完成首次业务合并，若使用股票或债务作为对价，剩余资金将用作营运资金[106] 业务合并交易成本资助 - 为资助业务合并交易成本，发起人或关联方、公司高管和董事可能提供贷款，最高150万美元贷款可转换为认股权证[108] 公司表外安排情况 - 截至2020年9月30日，公司无表外安排[112] 会计准则采用情况 - 公司作为新兴成长公司，选择推迟采用新的或修订的会计准则[113]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 Commission File Number: 001-39277 FORTRESS VALUE ACQUISITION CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 84-4465489 (State or other jurisdiction of incorporation (I.R.S. Employer Identification No.) or organization) 1345 Avenue of the Americas, New York, NY 10105 (Addr ...

公司基本信息 - 公司于2020年1月24日在特拉华州成立，是一家空白支票公司，目的是进行业务合并[84] 股份发行情况 - 2020年1月31日，公司向发起人发行862.5万股F类普通股，总价2.5万美元[104] 2020年3月31日财务数据 - 2020年3月31日，公司净亏损5500美元，产生发行成本54.1134万美元，现金2.5万美元，营运资金缺口52.1634万美元[88][89] - 截至2020年3月31日，公司通过发起人2.5万美元资本出资和最高30万美元贷款满足流动性需求[90] - 截至2020年3月31日，公司无表外安排和市场或利率风险[95][97] - 截至2020年3月31日，公司披露控制和程序有效，财务报告内部控制无重大变化[98][100] 首次公开募股情况 - 2020年5月4日，公司完成首次公开募股，发行3450万单位，每单位10美元，总收益3.45亿美元，发行成本约1980万美元[105] - 首次公开募股同时，公司完成私募593.3333份私募认股权证，每份1.5美元，总收益890万美元[106] - 首次公开募股后，约180万美元现金留作营运资金，3.45亿美元存入信托账户[90] 现金需求预期 - 公司预计在业务合并完成前或本文件提交后一年内有足够现金满足需求[92]