资本募集与提取情况 - 公司已向投资者募集18亿美元资本承诺，其中6240万美元来自顾问关联实体，截至2022年6月16日已全部提取[129] - 私募发行中，公司向投资者募集约18亿美元资本承诺，其中6240万美元来自与顾问相关的实体，截至2022年6月16日，所有资本承诺已提取[195] 管理资产规模 - 截至2023年6月30日，顾问及其关联方在Blue Owl Credit平台管理资产达738亿美元[130] 发起投资本金情况 - 自2016年4月至2023年6月30日，顾问及其关联方发起投资的总本金达780亿美元，其中744亿美元被公司或其顾问关联方管理的公司或基金保留[133] 投资相关规定 - 公司需将至少70%的资产投资于《1940年投资公司法》定义的“合格资产”[132] - 公司每个纳税年度需分配（或视为分配）至少90%的投资公司应税收入和免税利息[132] - 公司需每年分配至少90%的投资公司应税收入和净免税利息收入以维持RIC税务待遇[208] - 未按日历年分配要求及时分配的金额需缴纳4%的美国联邦消费税[210] - 为避免消费税，公司每年需分配至少98%的净普通收入、98.2%的资本利得净收入以及100%以前年度未分配的收入或收益[210] 投资目标公司定义及偏好 - 公司定义的“中等市场公司”为息税折旧摊销前利润（EBITDA）在1000万美元至2.5亿美元之间和/或投资时年收入在5000万美元至25亿美元之间的公司[133] - 公司一般寻求投资贷款价值比在50%或以下的公司[133] - 公司目标信贷投资期限一般在3至10年，规模在2000万美元至2.5亿美元之间[133] 投资组合公司情况 - 截至2023年6月30日，公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模约为2580万美元，非典型借款人投资之外的投资组合公司占总债务投资组合公允价值的82.8%，这些公司加权平均年收入为9.06亿美元，加权平均年息税折旧摊销前利润为1.94亿美元，平均利息覆盖率为2.0倍[136] - 截至2023年6月30日，公司投资于139家投资组合公司，总公允价值为35亿美元[147] 债务投资利率情况 - 截至2023年6月30日，按公允价值计算，公司98.1%的债务投资按浮动利率计息，某些情况下受利率下限限制[138] - 截至2023年6月30日，按公允价值计算，公司98.1%的债务投资为浮动利率，债务投资的加权平均伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）下限为0.8%[214] - 截至2023年6月30日，98.1%的债务投资按公允价值计算为浮动利率，加权平均LIBOR下限为0.8%[214] 杠杆率与资产覆盖率情况 - 2020年6月4日，公司获得股东批准，自2020年6月5日起将资产覆盖率从200%降至150%，当前目标杠杆率为债务与股权比0.90 - 1.25倍，截至2023年6月30日，净杠杆率为债务与股权比0.87倍[143] - 截至2023年6月30日，公司资产覆盖率为208%，现金72.3百万美元，可用债务额度460.5百万美元，预计可满足近期投资和运营需求[169][170][171] 业务模式与市场环境 - 公司主要专注于向美国中型市场公司直接发放贷款，投资活动水平会因多种因素在不同时期大幅变化[137][138] - 公司主要通过持有的投资获得利息收入来创收，也可能从直接股权投资或贷款相关股权权益获得股息收入，债务投资期限通常为3 - 10年[138] - 公司认为中型市场贷款环境为其提供了实现投资目标的机会，监管和结构因素等限制了美国中型市场公司传统融资的可得性[143] - 美国中型市场公司难以进入债券和银团贷款市场，公司提供的贷款能为发行人提供确定性，因其有更稳定的资本基础且能投资非流动资产[144] - 美国约有20万家中型市场公司，约有4800万员工，占私营部门国内生产总值的三分之一，这些公司持续需要债务资本来再融资、支持增长和进行收购[144] - 截至2023年6月30日，私募股权公司基金持有的未投资资本估计达2.6万亿美元，将继续推动交易活动[144] 投资组合构成情况 - 截至2023年6月30日，公司投资组合按公允价值计算，77.4%为第一留置权优先担保债务投资，12.1%为第二留置权优先担保债务投资，1.6%为无担保债务投资，5.0%为优先股投资，3.9%为普通股投资[147] - 截至2023年6月30日，公司投资按行业构成来看，互联网软件和服务占比17.3%，保险占比10.3%，医疗保健提供商和服务占比7.8%等[152] - 截至2023年6月30日，公司投资按地理构成来看，美国中西部占比21.4%，东北部占比18.0%，南部占比28.7%，西部占比23.5%，国际占比8.4%[153] 投资组合评级与质量情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，投资组合按1 - 5评级的公允价值分别为3542526千美元和3466765千美元，其中评级为1的占比分别为11.4%和10.7%，评级为2的占比分别为83.7%和86.1%等[158] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，执行和非应计债务投资的摊余成本分别为3236805千美元和3236844千美元，其中执行投资占比分别为99.7%和99.2%，非应计投资占比分别为0.3%和0.8%[159] 股权投资情况 - 2022年7月1日公司对Amergin进行1500万美元的股权投资，2022年7月18日对Fifth Season进行1590万美元的股权投资并多次追加，2022年12月14日对LSI Financing进行400万美元的股权投资并多次追加[162] 投资收入与费用对比 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月总投资收入分别为10.62亿美元和5.86亿美元，六个月分别为20.41亿美元和11.48亿美元[163] - 2023年截至6月30日的三个月投资收入较上年同期增加4760万美元，六个月增加8930万美元，主要因债务投资组合增加及基准利率上升等[163][164] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月总运营费用分别为3.63亿美元和1.71亿美元，六个月分别为7.15亿美元和3.2亿美元[164] - 2023年截至6月30日的三个月总费用较上年同期增加1920万美元，六个月增加3950万美元，主要因管理费用、利息费用等增加[164] - 2023年较2022年同期，三个月平均每日借款从13亿美元增至17亿美元，平均利率从3.1%增至6.5%；六个月平均每日借款从13亿美元增至17亿美元，平均利率从2.9%增至6.4%[164] - 2023年较2022年同期，投资组合公允价值从30亿美元增至35亿美元，推动管理费用增加[164] - 2023年和2022年截至6月30日的三个月净投资收入税后分别为6.97亿美元和4.14亿美元，六个月分别为13.12亿美元和8.23亿美元[163] 税务相关情况 - 公司需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入和净免税收入以维持RIC税务待遇，若应税收入超过当年股息分配，需对超出部分缴纳4%的美国联邦消费税[165] - 2023年第二季度和上半年分别计提美国联邦消费税0.2百万美元和1.4百万美元，2022年同期分别为126.0千美元和539.3千美元[165] - 2022年12月31日前无重大不确定税务状况，前三个纳税年度仍可能受美国联邦、州和地方税务机关审查[212] 收益与损失情况 - 2023年第二季度和上半年未实现收益（损失）净额分别为 - 0.1百万美元和23.8百万美元，2022年同期分别为 - 45.9百万美元和 - 61.4百万美元[165] - 截至2023年6月30日，债务投资公允价值占本金的比例为98.5%，与3月31日持平，较2022年12月31日的97.7%有所上升；2022年6月30日该比例为97.0%，较3月31日的98.1%和2021年12月31日的98.6%下降[165][166][167] - 2023年第二季度和上半年已实现收益（损失）净额分别为 - 0.1百万美元和 - 11.5百万美元，2022年同期分别为0.0百万美元和0.9百万美元[168] - 自2020年开始投资至2023年6月30日，已退出投资的总现金流实现毛内部收益率为15.2%，基于总投资资本174.1百万美元和退出投资总收益187.4百万美元，88%的已退出投资实现的毛内部收益率达到或超过10%[168] 现金流量情况 - 2023年上半年，经营活动提供现金74.8百万美元，主要源于销售和还款113.0百万美元及其他经营活动94.9百万美元，部分被投资组合投资133.1百万美元抵消；融资活动使用现金62.5百万美元，主要是支付股息80.2百万美元，部分被信贷安排净借款17.7百万美元抵消[171] 股权与股息情况 - 公司有权发行5亿股普通股，面值每股0.01美元，2020年6月4日向顾问发行100股，总价1500美元[170][171] - 2023年上半年宣布两次普通股股息分配，2月21日宣布每股0.44美元，5月9日宣布每股0.48美元[172] - 2022年2月23日和5月3日宣布的普通股股息分别为每股0.33美元和0.30美元[173] - 2023年2月21日和2022年11月1日按股息再投资计划发行的普通股分别为809,043股和762,549股；2022年2月23日和2021年11月2日发行的分别为484,928股和382,099股[173] - 2023年8月8日董事会宣布向9月29日登记在册的股东分配90%的三季度预计应税收入和净资本收益，11月15日前支付[213] 债务情况 - 截至2023年6月30日，总债务为22.42亿美元，可用本金为17.03101亿美元，未偿还本金为4.60464亿美元，净账面价值为16.83646亿美元；截至2022年12月31日，总债务为21.42亿美元，可用本金为16.81402亿美元，未偿还本金为4.00759亿美元，净账面价值为16.6031亿美元[173][175] - 2023年第二季度利息费用为2834.3万美元，债务发行成本摊销为137万美元，总利息费用为2971.3万美元，平均利率为6.5%，日均借款为17.20225亿美元；2022年同期分别为1046.1万美元、101.7万美元、1147.8万美元、3.1%和13.23119亿美元[177] - 2023年上半年利息费用为5553.6万美元，债务发行成本摊销为271.6万美元，总利息费用为5825.2万美元，平均利率为6.4%，日均借款为17.16177亿美元；2022年同期分别为1906万美元、175.8万美元、2081.8万美元、2.9%和12.9903亿美元[177] - 截至2023年6月30日，循环信贷安排可用本金为6610.1万美元；截至2022年12月31日为1.44402亿美元[173][175] - 截至2023年6月30日，SPV资产安排I可用本金为5亿美元；截至2022年12月31日为5亿美元[173][175] - 截至2023年6月30日，SPV资产安排II可用本金为3.2亿美元；截至2022年12月31日为3.2亿美元[173][175] - 截至2023年6月30日，公司信用设施下的合同付款义务总计17.031亿美元，其中1 - 3年到期6.42亿美元，3 - 5年到期10.611亿美元[196] - 循环信贷额度为6610万美元，3 - 5年到期[196] - SPV资产设施I为5亿美元，1 - 3年到期[196] - SPV资产设施II为3.2亿美元，3 - 5年到期[196] - 2027年票据为3.25亿美元，3 - 5年到期[196] - 2025年7月票据为1.42亿美元，1 - 3年到期[196] - 2027年7月票据为2.5亿美元，3 - 5年到期[196] - 2023A系列票据为1亿美元，3 - 5年到期[196] 信贷协议与票据发行情况 - 2022年12月14日，公司签订修订并重述的高级有担保循环信贷协议，初始最高本金为4.5亿美元，可增至11亿美元，可用性期限于2026年12月14日终止，到期日为2027年12月14日，公司需对未使用金额支付0.375%的费用[181] - 2020年8月12日，公司签订循环信贷安排，最高可借5.5亿美元，2021年11月12日，该安排余额还清并终止[181] - SPV Asset Facility I最大本金金额为6.25亿美元，含1亿美元的备用信贷额度子限额，美元借款利率为SOFR加2.30%利差[182] - SPV Asset Facility II最大本金金额为3.5亿美元，借款利率为SOFR加1.95%利差，特定情况下利差会增加[183] - 2021年10月13日，公司发行3.25亿美元2027年到期

资本募集与提取情况 - 公司已向投资者募集18亿美元资本承诺，其中6240万美元来自顾问关联实体，截至2022年6月16日已全部提取[123] - 截至2022年6月16日，所有资本承诺已提取[164] - 私募发行中，公司向投资者募集约18亿美元资本承诺，其中6240万美元来自与顾问相关的实体，截至2022年6月16日，所有资本承诺已提取[184] 管理资产与发起投资情况 - 截至2023年3月31日，顾问及其关联方在Blue Owl的Owl Rock部门管理资产达716亿美元[124] - 自2016年4月至2023年3月31日，顾问及其关联方发起投资的总本金达745亿美元，其中710亿美元被保留[127] 投资相关规定 - 公司需将至少70%的资产投资于“合格资产”，每年需分配至少90%的投资公司应税收入和免税利息[126] - 公司需在每个纳税年度分配至少90%的投资公司应税收入和净免税利息收入以维持RIC税务待遇[197] - 若未按日历年度分配要求及时分配，公司将对未达要求部分缴纳4%的美国联邦消费税[198] - 为避免美国联邦消费税，公司每年需分配至少98%的净普通收入、98.2%的截至当年10月31日的资本利得净收入以及100%的前几年未分配收入[198] 投资目标与特征 - 公司定义的“中等市场公司”为EBITDA在1000万至2.5亿美元之间和/或年收入在5000万至25亿美元之间的公司[127] - 公司目标信贷投资期限一般为3至10年，规模在2000万至2.5亿美元之间[127] 投资组合公司数据 - 截至2023年3月31日，公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模约为2590万美元[130] - 截至2023年3月31日，符合典型借款者特征的投资组合公司占总债务组合公允价值的81.5%[130] - 符合典型借款者特征的投资组合公司加权平均年收入为8.82亿美元，加权平均年EBITDA为1.9亿美元，平均利息覆盖率为2.2倍[130] 投资利率情况 - 公司多数新投资与SOFR挂钩，但有重大合同与LIBOR挂钩[130] - 截至2023年3月31日，公司98.2%的债务投资按公允价值计算以浮动利率计息[132] - 截至2023年3月31日，新增债务投资承诺中浮动利率占比100.0%，固定利率占比0% [143] - 2023年第一季度新增债务投资承诺加权平均利率为11.5%，2022年同期为7.7% [143] - 截至2023年3月31日，按公允价值计算，公司98.2%的债务投资为浮动利率，加权平均LIBOR下限为0.8%[204] 杠杆率与资产覆盖率 - 2020年6月5日起，公司资产覆盖率从200%降至150%，当前目标杠杆率为0.90x - 1.25x债务与股权比，截至2023年3月31日，净杠杆率为0.89x债务与股权比[137] - 截至2023年3月31日，公司资产覆盖率为206%[161] 市场数据参考 - 据2022年年中数据，约有20万家美国中端市场公司，共约4800万员工，占私营部门国内生产总值的三分之一[138] - 截至2022年12月31日，私募股权公司基金持有的未投资资本约为2.5万亿美元[138] 投资组合构成 - 截至2023年3月31日，公司投资组合中，78.0%为第一留置权优先担保债务投资（其中73.1%为单一贷款债务投资），12.1%为第二留置权优先担保债务投资，1.7%为无担保债务投资，4.6%为优先股投资，3.6%为普通股投资[140] 投资收益情况 - 截至2023年3月31日，公司投资组合按公允价值和摊余成本计算的加权平均总收益率均为11.3%，应计债务和创收证券的加权平均收益率均为11.8%[140] - 截至2023年3月31日，公司债务投资的加权平均利差为6.5%[140] - 截至2023年3月31日，投资组合加权平均总收益率为11.3%，债务和创收证券加权平均总收益率为11.8% [146] 投资规模与价值 - 截至2023年3月31日，公司投资了135家投资组合公司，总公允价值为35亿美元[140] - 截至2023年3月31日，投资按公允价值计算总额为35.23437亿美元，按摊余成本计算为35.24371亿美元[144] 投资业务季度对比 - 2023年第一季度新增投资承诺总额为2.1814亿美元，2022年同期为8.4852亿美元[143] - 2023年第一季度投资资金本金总额为1.832亿美元，2022年同期为6.7453亿美元[143] - 2023年第一季度投资出售或偿还本金总额为 - 753.3万美元，2022年同期为 - 5619.6万美元[143] 行业与地区投资占比 - 截至2023年3月31日，互联网软件和服务行业投资占比17.5%，保险行业占比10.2% [145] - 截至2023年3月31日，美国南部地区投资占比29.5%，中西部地区占比20.8% [146] 投资评级与占比 - 截至2023年3月31日，评级为1的投资公允价值为3.73408亿美元，占比10.6%；评级为2的投资公允价值为29.86536亿美元，占比84.7% [151] 债务投资成本情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，执行中债务投资摊余成本分别为32.31603亿美元和32.12175亿美元，占比分别为99.7%和99.2%；非应计债务投资摊余成本分别为94.58万美元和246.69万美元，占比分别为0.3%和0.8%[152] 历史股权投资情况 - 2022年7月1日，公司对Amergin进行1500万美元的股权投资；2022年7月18日对Fifth Season进行1590万美元股权投资，并在后续多次增加投资，累计增加2670万美元；2022年12月14日对LSI Financing进行400万美元投资，并在后续多次增加投资，累计增加970万美元[155] 投资收入与费用对比 - 2023年和2022年第一季度总投资收入分别为9790万美元和5630万美元，净投资收入（税前）分别为6280万美元和4130万美元，净投资收入（税后）分别为6160万美元和4090万美元[156] - 2023年第一季度投资收入较2022年同期增加4160万美元至9790万美元，主要因债务投资组合增加，票面金额从2022年3月31日的28亿美元增至2023年3月31日的33亿美元，以及浮动利率债务投资基准利率上升[156] - 2023年和2022年第一季度总运营费用分别为3510万美元和1500万美元，费用增加2010万美元，主要因管理费用增加70万美元、利息费用增加1910万美元和其他费用增加30万美元[157] - 2023年第一季度利息费用增加，因日均借款从13亿美元增至17亿美元，平均利率从2.7%增至6.4%；管理费用增加因投资组合公允价值从2022年3月31日的29亿美元增至2023年3月31日的35亿美元[157] - 2023年和2022年第一季度分别计提美国联邦消费税1200万美元和41.33万美元[157] 投资收益净变化 - 2023年和2022年第一季度未实现收益（损失）净变化分别为2390万美元和 - 1550万美元，2023年主要因债务投资公允价值增加，3月31日债务投资公允价值占本金比例为98.5%，高于12月31日的97.7%[158] - 2023年和2022年第一季度已实现收益（损失）分别为 - 1150万美元和90万美元[159] 已退出投资收益 - 自2020年开始投资至2023年3月31日，已退出投资实现总现金流实现毛内部收益率为15.2%（基于总投资资本1.741亿美元和已退出投资总收益1.874亿美元），88%的已退出投资实现毛内部收益率达10%或更高[159] 公司现金与债务情况 - 截至2023年3月31日，公司现金8000万美元，可用债务能力3.516亿美元[161][162] - 2023年第一季度，经营活动提供现金1910万美元，融资活动提供现金80万美元[162] - 截至2023年3月31日，公司总债务21.42亿美元，净账面价值17.02964亿美元[165] - 2023年第一季度利息费用2853.9万美元，平均利率6.4%；2022年同期利息费用934万美元，平均利率2.7%[168] 信贷安排情况 - 截至2023年3月31日，循环信贷安排未偿还本金1.859亿美元[169] - 2022年12月14日公司签订修订并重述的高级有担保循环信贷协议，初始最高本金为4.5亿美元，可增至11亿美元，可用性期限至2026年12月14日，到期日为2027年12月14日，未使用金额需支付0.375%的费用[172] - 2020年8月12日公司签订认购信贷安排，最高可借入5.5亿美元，2021年11月12日该安排已全额偿还并终止，借款利率根据选择不同，未使用承诺需支付0.25%的年费[172] - 2021年7月29日SPV资产安排I签订，最高本金为6.25亿美元，含1亿美元的承付备用信贷限额，借款利率因货币不同而异，未使用金额承诺费为0.00% - 1.00%，承诺终止日期为2024年3月15日，到期日为2026年3月16日[173] - 2021年12月2日SPV资产安排II签订，最高本金为3.5亿美元，借款利率为SOFR加1.95%，在特定情况下会增加，未使用费用为0.00% - 0.25%，循环期最长三年，到期日在循环期结束后两年[174] 票据发行情况 - 2021年10月13日公司私募发行本金总额为3.25亿美元的2027年到期票据[175] - 2027年票据年利率为3.125%，于2022年4月13日起每半年支付一次利息，2027年4月13日到期[176] - 2022年7月21日发行2022A系列票据，A类本金1.42亿美元，年利率7.50%，2025年7月21日到期；B类本金1.9亿美元，年利率7.58%，2027年7月21日到期[176] - 2022年12月22日发行2022B系列票据，本金6000万美元，年利率7.58%，2027年7月21日到期[179] 借款协议变更 - 2021年9月13日可向Owl Rock Feeder FIC BDC III LLC借款最高2.5亿美元，2022年2月23日将额度减至1.5亿美元，2022年6月22日终止该借款协议[179] 票据相关条款 - 2022A系列票据在发生低于投资级事件时，年利率将提高1.00%；发生担保债务比率事件时，年利率将提高1.50%；两者都发生时，年利率将提高2.00%[178][179] - 票据购买协议要求公司维持最低净资产8亿美元和最低资产覆盖率1.50比1.00[178] - 2022A系列票据可按面值加应计利息赎回，发生控制权变更事件时，公司有义务按面值加应计未付利息提前还款[177] - 2022A系列票据和2022B系列票据为公司一般无担保债务，与其他无担保非次级债务享有同等受偿权[176][177][179] 投资承诺情况 - 截至2023年3月31日，对AAM Series 2.1 Aviation Feeder, LLC的投资承诺为713.9万美元，对AAM Series 1.1 Rail and Domestic Intermodal Feeder, LLC的投资承诺为682.7万美元等[180] - 截至2023年3月31日，未出资的投资组合公司承诺总额为25.8029亿美元，2022年为274万美元[184] 合同付款义务 - 截至2023年3月31日，公司信贷安排下的合同付款义务总计17.229亿美元，其中1 - 3年到期6.42亿美元，3 - 5年到期10.809亿美元[186] - 循环信贷安排总计1.859亿美元，3 - 5年到期[186] - SPV资产安排I总计5亿美元，1 - 3年到期[186] - SPV资产安排II总计3.2亿美元，3 - 5年到期[186] - 2027年票据总计3.25亿美元，3 - 5年到期[186] - 2025年7月票据总计1.42亿美元，1 - 3年到期[186] - 2027年7月票据总计2.5亿美元，3 - 5年到期[186] 估值与政策相关 - 公司自2022年第四季度起，指定顾问为估值指定人，对市场报价不易获取的资产进行公允价值确定[189] - 公司于2022年9月合规日期前遵守了规则2a - 5的强制性规定，并从2022年第四季度起指定顾问为估值指定人[193] - 公司不使用衍生品，符合“有限衍生品用户”资格，并于2022年8月合规日期前采用了衍生品政策[194] 财务记录规则 - 利息收入按权责发生制记录，包括溢价或折价的摊销和增值[194] - 贷款通常在有合理怀疑本金或利息无法全额收回时进入非应计状态[195] 股息分配政策 - 公司采用“退出选择”股息再投资计划，未选择退出的普通股股东的股息或分配将自动再投资于额外的

各业务线管理资产规模 - 截至2022年12月31日，Blue Owl的Owl Rock部门管理资产规模为686亿美元[12] - 截至2022年12月31日，多元化贷款策略管理资产为396亿美元[12] - 截至2022年12月31日，科技贷款策略管理资产为160亿美元[16] - 截至2022年12月31日，第一留置权贷款策略管理资产为33亿美元[20] - 截至2022年12月31日，机会主义贷款策略管理资产为23亿美元[22] - 截至2022年12月31日，CLO策略管理资产为74亿美元[22] 美国中型市场情况 - 监管和市场结构变化减少了美国中型市场公司可获得的资本量[25] - 高收益市场和银团贷款市场无法填补银行留下的美国中型市场融资空白[25] - 美国中型市场公司对债务资本有强劲需求[25] - 截至2022年12月31日，私募股权公司基金持有的未投资资本估计为2.5万亿美元[25] - 美国约有20万家中间市场公司，共雇佣约4800万名员工，占私营部门国内生产总值的三分之一，公司年收入在1000万美元至10亿美元之间[26] 投资团队情况 - 投资委员会成员平均拥有超过25年的私人借贷和投资经验[27] - 投资团队包括100多名投资专业人士[27] 投资机会审查情况 - 自2016年4月成立至2022年12月31日，顾问及其附属公司已审查了超过7800个机会，并从650多家私募股权赞助商和风险投资公司获得了潜在投资机会[28] 投资组合策略 - 公司寻求在任何单一行业分类中的投资不超过其投资组合的20%，目标投资组合公司占其投资组合的1 - 2%，单个投资组合公司一般不超过5%[30] - 公司目标信贷投资期限通常为3至10年，目标投资组合公司占比为1 - 2%，单个公司一般不超过5%[51] - 公司最多可将30%的投资组合投资于不符合条件的投资组合公司[51] 投资来源 - 公司主要从私募股权赞助商、管理团队、金融中介和顾问、投资银行家、家族办公室、会计事务所和律师事务所等多种投资来源获取投资[32] 首lien债务结构 - 截至2022年12月31日，公司首lien债务中73.2%为unitranche贷款[37] 中等市场公司定义 - 公司定义的“中等市场公司”指息税折旧摊销前利润（EBITDA）在1000万美元至2.5亿美元之间和/或投资时年收入在5000万美元至25亿美元之间的公司[51] 投资组合公司投资情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司分别投资了134家和87家投资组合公司，总公允价值分别为35亿美元和29亿美元[51] 未完成投资承诺资金情况 - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司未完成投资的未偿承诺资金分别为2.744亿美元和3.115亿美元[51] 各类债务投资成本与公允价值情况 - 2022年12月31日，首lien高级有担保债务投资摊余成本为27.37121亿美元，公允价值为27.23784亿美元；2021年12月31日摊余成本为22.825亿美元，公允价值为22.85599亿美元[51] - 2022年12月31日，次lien高级有担保债务投资摊余成本为4.42265亿美元，公允价值为4.27927亿美元；2021年12月31日摊余成本为4.06308亿美元，公允价值为4.07932亿美元[51] - 2022年12月31日，无担保债务投资摊余成本为574.58万美元，公允价值为524.09万美元；2021年12月31日摊余成本为466.87万美元，公允价值为466.2万美元[51] - 2022年12月31日，优先股投资摊余成本为1481.04万美元，公允价值为1449.78万美元；2021年12月31日摊余成本为829.03万美元，公允价值为837.88万美元[51] 投资占比情况 - 截至2022年和2021年12月31日，互联网软件和服务投资占比分别为17.5%和14.4%，美国中西部投资占比分别为22.3%和20.7%[52] 杠杆比率与资产覆盖率情况 - 公司当前目标杠杆比率为0.90x - 1.25x，截至2022年和2021年12月31日，资产覆盖率分别为207%和233%[53] 债务承诺本金等情况 - 截至2022年12月31日，总债务承诺本金为21.42亿美元，可用本金为16.81402亿美元，未偿本金总额为4.00759亿美元，净账面价值为16.6031亿美元[53] - 截至2021年12月31日，总债务承诺本金为20亿美元，可用本金为12.50656亿美元，未偿本金总额为5.24148亿美元，净账面价值为12.37486亿美元[54] RIC税收待遇及分配要求 - 为符合RIC税收待遇，公司每年需分配至少90%的投资公司应税收入和90%的净免税收入[56] - 若未按要求分配，公司可能需缴纳4%的美国联邦消费税[57] 股息分配情况 - 2023年2月21日，董事会宣布向2023年3月31日登记在册的股东分配90%的第一季度预计应税收入和净资本收益，将于2023年5月15日前支付[58] - 2022年公司宣布的普通股股息分配分别为0.42美元、0.35美元、0.30美元和0.33美元[58] - 2021年公司宣布的普通股股息分配分别为0.27美元、0.24美元、0.31美元和0.33美元[58] - 2020年公司宣布的普通股股息分配为0.11美元[59] 投资顾问协议情况 - 投资顾问协议于2021年5月18日生效，有效期两年，之后每年需获董事会多数或多数流通有表决权证券持有人及多数独立董事批准[64] - 公司可提前60天书面通知终止投资顾问协议，终止决定可由董事会多数或持有多数流通普通股的股东做出，“多数流通股”指出席会议的67%以上流通普通股（前提是超过50%的流通普通股出席或委托出席）或多数流通普通股[64] - 投资顾问费包括管理费和激励费，管理费按季度支付，上市前按平均总资产（不含现金及现金等价物）的0.50%年费率支付，上市后资产覆盖率高于200%的部分按1.5%年费率支付，低于200%的部分按1.00%年费率支付[65] - 上市前顾问无权获得激励费，上市后激励费包括基于税前净投资收入和基于资本收益两部分[67] - 基于税前净投资收入的激励费按季度计算支付，超过1.5%季度“门槛率”的部分先按100%支付，直至顾问收到该季度总税前净投资收入的17.5%，超过1.82%的部分按17.5%支付[68] - 基于资本收益的激励费在每个日历年结束后支付，为上市日至年末累计实现资本收益减去累计实现资本损失和未实现资本折旧后的17.5%，每年支付的费用需扣除之前已支付的费用[68] - 2022年5月3日，董事会批准投资顾问协议和管理协议的延续[64] - 董事会认为投资顾问费率与提供的服务相比合理，批准延续投资顾问协议符合股东最佳利益[69] 管理协议情况 - 管理协议于2021年5月18日生效，有效期两年，之后每年需获董事会多数或多数流通有表决权证券持有人及多数独立董事批准[70] - 顾问根据管理协议为公司提供行政服务，公司将报销相关费用，顾问可将义务委托给关联方或第三方，公司将直接支付相关费用[70] - 2022年5月3日，董事会批准投资顾问协议和管理协议的延续[70] - 公司与顾问可在60天书面通知后无惩罚终止管理协议，顾问及其关联方人员在特定情况下有权获得公司赔偿[71] 费用与资产增长关系 - 公司预计资产增长时，一般及行政费用美元金额会增加，但占总资产百分比会下降[73] 协议终止情况 - 2020年6月4日，公司与Blue Owl Securities签订经销商经理协议和配售代理协议，配售代理协议一方提前30天书面通知可终止，经销商经理协议特定人员投票并提前最多60天书面通知可无惩罚终止[74] 流动性事件与公司清算 - 若公司在初始交割七周年未完成流动性事件，董事会可自行决定延长两个一年期，之后将努力有序清算和解散公司[77] 新兴成长公司身份 - 公司作为新兴成长公司，预计在首次公开募股完成后最多五年内保持该身份，或在满足特定条件（年度总收入超10.7亿美元、非关联方持有的普通股市值超7亿美元、三年内发行超10亿美元非可转换债务证券）时提前结束[78] 公司人员与服务情况 - 公司目前无员工，业务服务由顾问或其关联方员工提供，公司向顾问报销首席合规官和首席财务官及其员工的可分配薪酬[79] 企业可持续发展相关 - 公司和顾问致力于企业可持续发展，董事会每年接收顾问战略和倡议（包括ESG相关事项）的更新[80] - 公司和顾问认可ESG风险和机会的重要性，Blue Owl签署联合国负责任投资原则并将其纳入ESG政策[81] - 公司和顾问致力于促进和维护多元化、公平和包容的文化，Blue Owl采用正式DEI政策，2022年成立女性网络The Parliament并开展相关活动和项目[82] - Blue Owl重视企业公民角色，2022年将节日捐赠扩展为全球活动，与当地组织合作帮助有需要的儿童和家庭[83] 关键人员更换规定 - 更换关键人员需获75%流通普通股批准，关键人员或原因事件发生后，承诺期自动暂停90天，恢复需获75%流通普通股和全体独立董事同意[86] BDC相关规定 - 公司作为BDC，总资产（减去非高级证券代表的总负债）与高级证券和优先股代表的总负债之比至少为200%，特定条件下为150%[88] - 2020年6月4日，公司顾问批准将资产覆盖率降至150%，投资者需认可公司可低至150%的资产覆盖率运营[90] - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[90] - 2021年1月19日前，除注册货币市场基金外，公司一般禁止收购超过3%的注册投资公司有表决权股票、投资超过5%总资产于一家投资公司证券、投资超过10%总资产于多家投资公司证券，新规生效后满足条件可超限制投资[90] - 公司收购资产时，合格资产需至少占公司总资产的70%[91] - 合格资产包括私下交易购买的证券、公司控制的合格投资组合公司证券等多种类型[91][92][93][94][95] - 若BDC要将投资组合证券视为合格资产以通过70%测试，需控制证券发行人或提供重大管理协助[96] - 公司临时投资可包括现金、现金等价物等，回购协议无投资比例限制，但需限制与单一交易对手的投资金额[96] - 公司根据1940年法案发行认股权证，需满足认股权证期限不超10年等条件[96] - 发行权证等产生的有表决权证券不得超过已发行有表决权证券的25%，可转换或行使的股本不得超过BDC已发行总股本的25%[97] - 借款或发行后，总资产（减去非高级证券代表的总负债）与高级证券代表的总负债加优先股的比率至少为200%，满足特定要求时为150%，即一般情况下BDC每1美元投资者权益可借入1美元，满足要求降低资产覆盖率时可借入2美元[97] - 2020年6月4日，公司顾问批准将资产覆盖率降至150%，投资者需认可公司可按低至150%的资产覆盖率运营[97] - 公司可因临时或紧急目的借入不超过总资产价值5%的金额，此类借款不视为高级证券[97] 投资咨询协议情况 - 投资咨询协议可由公司、顾问或多数已发行股份持有人提前60天书面通知无惩罚终止，有效期两年，之后每年需经董事会或多数已发行股份持有人及多数非利益相关董事批准[98] RIC资格及税收相关 - 公司作为RIC需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”，否则将按公司常规税率缴纳联邦所得税[103] - 公司若未及时分配特定金额，将对未分配收入征收4%的不可抵扣联邦消费税，需分配金额为（i）每个日历年净普通收入的98%，（ii）截至该日历年10月31日资本利得超过资本损失（调整某些普通损失后）金额的98.2%，（iii）以前年度未缴纳联邦所得税的未分配金额[103] - 公司要符合RIC资格，每个纳税年度至少90%的总收入需来自特定来源（90%收入测试）[103] - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金等构成，且单一发行人证券不超过资产价值的5%或发行人已发行有表决权证券的10%；不超过25%的资产价值投资于特定证券（多元化测试）[103][104] 衍生品使用情况 - 公司目前不使用衍生品，符合“有限衍生品使用者”条件，已采用衍生品政策并遵守相关记录保存要求[98] 预扣税率情况 - 未签订税收条约国家的预扣税率高达35%或更高[106] 联邦消费税及分配规定 - 公司需缴纳4%的美国联邦消费税[107] - 公司公开募集时股东现金分配至少占总分配额的20%[107] 股东分配宣布情况 - 2023年2月21日董事会宣布向2023年3月31日登记在册股东分配90%的第一季度应税收入和净资本收益（如有），并于2023年5月15日前支付[362] 代理投票情况 - 公司将委托投资顾问进行代理投票，其决策由负责监控投资的高级管理人员做出[109] 投资者信息保护 - 公司承诺保护投资者非公开个人信息，仅收集用于服务账户和发送法定信息的传记信息[110] 报告提供情况 - 公司会向股东提供包含审计财务报表的年度报告、季度报告及其他定期报告[112] - 公司将在网站免费提供10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告和8 - K表当前报告[112] 金融市场风险情况 - 公司面临金融市场风险，包括估值风险、利率风险、货币风险以及通胀和供应链风险[362] 满足分配要求措施 - 公司授权借款、出售资产和进行股票及债务证券应税分配以满足分配要求[106] 债务投资利率情况 - 截至2022年12月31日，按公允价值计算，公司98.2%的债务投资为浮动利率，债务投资的加权平均伦敦银行同业拆借利率下限为0.8%[363] -

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2022年第三季度总投资收入为7400万美元，同比增长196.0%（4900万美元），主要因债务投资组合面值从19亿美元增至31亿美元[386][388] - 2022年第三季度净投资所得税后收入为4920万美元，同比增长178.0%[386] - 2022年前九个月净投资所得税后收入为1.315亿美元，同比增长279.0%[386] - 实物支付（PIK）利息和股息收入在2022年第三季度占总投资收入的约17.6%[388] - 2022年第三季度未实现净收益为3080万美元，主要因债务投资公允价值占本金比例从97.0%升至97.7%[397][398] - 截至2022年9月30日的第三季度，投资净未实现收益（损失）变动总额为3120万美元，前十大贡献者中PCF保险服务贡献收益620万美元，Walker Edison造成损失310万美元[399] - 截至2022年9月30日的九个月，投资净未实现损失总额为3010万美元，主要由债务投资公允价值下降驱动，前十大贡献者中PCF保险服务贡献收益690万美元，Walker Edison造成损失590万美元[400][402] - 截至2022年9月30日的九个月，公司已退出投资的累计现金流实现总内部收益率（IRR）超过15.2%，基于总投资资本1646亿美元和总收益1.774亿美元，其中87%的退出投资实现总IRR达10%或以上[404] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2022年第三季度运营费用为2460万美元，同比增长241.7%，主要因平均日借款额从6亿美元增至14亿美元且平均利率从2.3%升至4.8%[390][392] - 2022年前九个月计提的美国联邦消费税为68.98万美元，较2021年同期的12.31万美元大幅增加[396] - 2022年第三季度总利息支出为1878.4万美元，平均利率为4.8%，平均每日借款额为14.43亿美元；2021年同期分别为433万美元、2.3%和6.36亿美元[424] - 2022年九个月总利息支出为3960.2万美元，平均利率为3.6%，平均每日借款额为13.48亿美元；2021年同期分别为835.6万美元、2.4%和3.92亿美元[424] 投资组合表现与构成 - 截至2022年9月30日，公司对130家投资组合公司的投资总公允价值为33亿美元[368] - 截至2022年9月30日，公司总投资按公允价值计算为32.94143亿美元，较2021年12月31日的28.97037亿美元有所增长[375] - 截至2022年9月30日，公司投资组合公允价值为32.941亿美元，较2021年底的28.970亿美元增长13.7%[382] - 截至2022年9月30日，公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模（按公允价值计）约为2530万美元[341] - 截至2022年9月30日，符合典型借款人特征的投资组合公司占公司债务投资组合总价值的83.5%，这些公司的加权平均年收入为7.68亿美元，加权平均年EBITDA为1.73亿美元，平均利息覆盖率为2.5倍[341] - 截至2022年9月30日，公司98.2%的债务投资（按公允价值计）为浮动利率[347] - 截至2022年9月30日，公司98.2%的债务投资（按公允价值计）为浮动利率[512] - 截至2022年9月30日，公司债务投资（按公允价值计）的加权平均LIBOR下限为0.8%[512] - 截至2022年9月30日，投资组合按公允价值计算包含79.3%的第一留置权高级担保债务投资，其中70.7%被视为单元贷款[367] - 截至2022年9月30日，投资组合按公允价值和摊销成本计算的加权平均总收益率均为9.8%[368] - 截至2022年9月30日，投资组合的加权平均总收益率为9.8%，高于2021年12月31日的7.4%[377] - 按公允价值计算，截至2022年9月30日，投资组合中互联网软件与服务行业占比最高，为16.5%[376] - 按公允价值计算，截至2022年9月30日，投资组合地理分布为美国中西部21.4%、东北部16.8%、南部30.9%、西部22.9%、国际8.0%[377] - 投资组合评级为1（最高质量）的资产占比从2021年底的3.7%提升至2022年9月30日的7.5%，公允价值从1.057亿美元增至2.456亿美元[382] - 非应计债务投资（存在回收风险）的摊销成本在2022年9月30日为2467万美元，占债务投资总额的0.8%，而2021年底该比例为0%[383] - 截至2022年9月30日，公司债务投资公允价值占本金的97.7%，较2021年12月31日的98.6%有所下降，主要因信贷利差扩大等市场状况[400] 投资活动与新增承诺 - 2022年第三季度，公司新增投资承诺总额为2.82062亿美元，较2021年同期的12.68731亿美元大幅下降[373] - 2022年第三季度新增债务投资承诺的加权平均利率为10.1%，高于2021年同期的6.8%[373] - 2022年第三季度新增债务投资承诺中90.9%为浮动利率，加权平均利差为6.3%[373] - 截至2022年9月30日，公司未提取的投资组合公司承诺总额为3.14849亿美元，而2021年12月31日为3.11487亿美元[473] - 截至2022年9月30日，公司对AAM Series 2.1 Aviation Feeder, LLC的LLC投资承诺为727.2万美元[468] - 截至2022年9月30日，公司对AAM Series 1.1 Rail and Domestic Intermodal Feeder, LLC的LLC投资承诺为750万美元[468] - 截至2022年9月30日，公司对Ardonagh Midco 3 PLC的欧元优先留置权延迟提取定期贷款承诺为1254万美元[468] - 截至2022年9月30日，公司对BCPE Osprey Buyer, Inc. (dba PartsSource)的优先留置权延迟提取定期贷款承诺为1334万美元[468] - 截至2022年9月30日，公司对BP Veraison Buyer, LLC (dba Sun World)的优先留置权延迟提取定期贷款承诺为1486.5万美元[469] - 截至2022年9月30日，公司对Denali Buyerco, LLC (dba Summit Companies)的优先留置权延迟提取定期贷款承诺为812.7万美元，较2021年12月31日的1898万美元大幅减少[469] - 截至2022年9月30日，公司对Forescout Technologies, Inc.的优先留置权延迟提取定期贷款承诺为975万美元，而2021年12月31日为零[469] - 截至2022年9月30日，公司对TEMPO BUYER CORP. (dba Global Claims Services)的优先留置权延迟提取定期贷款承诺为1031.7万美元[472] - 截至2022年9月30日，公司对Spotless Brands, LLC的A类优先留置权延迟提取定期贷款承诺为234.9万美元，B类为328.8万美元[472] - 截至2022年9月30日，公司对Lignetics Investment Corp.的优先留置权循环贷款承诺为89.2万美元，较2021年12月31日的637.3万美元显著下降[470] 资本募集与承诺 - 公司已从投资者处募集了总计18亿美元（$1.8 billion）的资本承诺，其中6240万美元（$62.4 million）来自其投资顾问的关联方，截至2022年6月16日已全部提取[326] - 在私募发行中，公司从投资者处获得了约18亿美元的总资本承诺，其中6240万美元来自顾问的关联方；截至2022年6月16日，所有资本承诺已全部提取[474] - 截至2021年12月31日，公司从投资者处获得的总资本承诺约为17亿美元（其中约4860万美元未提取），关联方承诺金额为6240万美元[474] - 截至2022年9月30日的九个月，公司通过资本催缴发行7,836,877股普通股，总发行价1.1818亿美元[417] 杠杆与资本结构 - 公司当前目标杠杆率（债务与权益比）为0.90倍至1.25倍，截至2022年9月30日，其净杠杆率为0.82倍[356] - 公司获得股东批准，自2020年6月5日起将资产覆盖率从200%降至150%，此举使其可承担的杠杆金额翻倍[356] - 公司通过降低资产覆盖率，在150%的比率下，每1美元股东权益可借入2美元用于投资，而在200%的比率下，每1美元股东权益仅能借入1美元[356] - 截至2022年9月30日，公司资产覆盖率为216%，高于《1940年法案》要求的150%最低限[412] - 截至2022年9月30日，循环信贷额度未偿本金为1.326亿美元，资产覆盖率为每1000美元债务对应2159美元[427] - 截至2022年9月30日，SPV资产融资I未偿本金为5亿美元，资产覆盖率为每1000美元债务对应2159美元[427] - 截至2022年9月30日，SPV资产融资II未偿本金为2.45亿美元，资产覆盖率为每1000美元债务对应2159美元[427] - 截至2022年9月30日，2027年票据未偿本金为3.25亿美元，平均市场价值为每1000美元债务对应843.4美元[427] 债务与融资安排 - 截至2022年9月30日，公司总债务承诺额度20.82亿美元，未偿还本金15.34636亿美元，净账面价值15.16002亿美元[421] - 截至2021年12月31日，公司总债务承诺额度为20亿美元，已提取本金12.51亿美元，可用额度5.24亿美元，净账面价值12.37亿美元[423] - 截至2022年9月30日，公司信贷安排下的合同支付义务总额为15.346亿美元[477] - 合同义务中，1年内到期金额为0美元，1-3年内到期金额为1.42亿美元，3-5年内到期金额为13.926亿美元，5年后到期金额为0美元[477] - 循环信贷额度合同义务金额为1.326亿美元，SPV资产融资I为5亿美元，SPV资产融资II为2.45亿美元，2027年票据为3.25亿美元[477] - 2025年7月票据合同义务金额为1.42亿美元，2027年7月票据为1.9亿美元[477] - 循环信贷额度最大本金额度为4.5亿美元，可通过增加选择权增至11亿美元，可用期至2025年9月9日，到期日为2026年9月9日[433] - SPV资产融资I最大本金额度为6.25亿美元，包括1亿美元短期贷款分额度，可用期至2024年3月15日，到期日为2026年3月16日[444] - 订阅信贷额度已于2021年11月12日全额偿还并终止，该额度曾允许借款高达5.5亿美元[438] - SPV资产融资II最高本金金额为3.5亿美元，其可用性受借款基础测试等条件限制[449] - SPV资产融资II的已提取款项利息为SOFR加年化1.95%的利差，在循环期结束后若无违约，利差将增加0.15%[451] - SPV资产融资II在循环期内需支付未提取承诺费，年费率在0.00%至0.25%之间[451] - 公司发行了2027年到期票据，本金总额为3.25亿美元，初始年利率为3.125%[453][455] - 公司发行了系列2022A票据，其中A部分本金1.42亿美元，年利率7.50%；B部分本金1.9亿美元，年利率7.58%[457] - 根据票据购买协议，公司需维持最低净资产8亿美元及最低资产覆盖率1.50:1.00[460] - 若发生“低于投资级事件”，系列2022A票据的年利率将在原定利率基础上增加1.00%[461] - 若发生“担保债务比率事件”，系列2022A票据的年利率将在原定利率基础上增加1.50%[461] - 公司与关联方签订的融资协议允许循环借款，最高额度从2.5亿美元修订为1.5亿美元[463] - 截至2022年6月22日终止协议签署时，上述融资协议及本票项下已无未偿余额[467] 投资策略与目标市场 - 公司定义的中型市场公司通常为年息税折旧摊销前利润在1000万美元至2.5亿美元（$10 million and $250 million）和/或年收入在5000万美元至25亿美元（$50 million to $2.5 billion）之间的公司[337] - 公司的目标信贷投资期限通常在3至10年之间，规模一般在2000万美元至2.5亿美元（$20 million and $250 million）之间[338] - 公司通常寻求投资于贷款价值比在50%或以下的公司[337] - 公司债务投资期限通常为三至十年，利息通常按月或按季支付[347] - 据Preqin Ltd.估计，截至2022年1月，私募股权公司基金持有的未投资资本总额达1.7万亿美元，预计将继续推动交易活动[362] - 根据GE Capital数据，美国中型市场公司约有20万家，雇佣约4800万名员工，贡献了美国私营部门国内生产总值的三分之一[363] 监管与税务要求 - 公司作为业务发展公司，需将至少70%的资产投资于“合格资产”[337] - 公司作为受监管投资公司，需在每个纳税年度分配至少90%的投资公司应税收入和免税利息[337] - 为确保RIC税收待遇，公司必须每个纳税年度分配至少90%的投资公司应税收入和净免税利息收入[495] - 为维持RIC税务资格，公司每年必须向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”[503] - 为避免缴纳美国联邦消费税，公司每年分配的金额需至少达到其日历年净普通收入的98%以及截至10月31日一年期资本净收益的98.2%[503] - 若未按日历年度要求及时分配，公司可能需缴纳不可抵扣的4%美国联邦消费税[498] - 公司可选择将超出日历年度股息的应税收入结转，并为此支付4%的不可抵扣联邦消费税[503] 风险管理与监控 - 公司观察到供应链中断、劳动力与资源短缺、商品通胀、利率快速上升以及俄乌战争导致的经济制裁等经济挑战[334] - 公司已组建包括不良资产处置专家的投资组合管理团队，并持续密切监控其投资组合公司[335] - 公司投资组合中，大部分新投资与SOFR挂钩，但也有大量合同与USD-LIBOR挂钩，公司正在监控相关风险[343] - 公司已遵守规则2a-5，并自2022年第四季度起，指定顾问作为其估值指定人，负责对无现成市场报价的资产进行公允价值确定[491] - 利率敏感性分析显示，若利率上升300个基点，公司年化净收入将增加6602.3万美元[514] - 利率敏感性分析显示，若利率上升200个基点，公司年化净收入将增加4401.5万美元[514] - 利率敏感性分析显示，若利率上升100个基点，公司年化净收入将增加2200.8万美元[514] - 利率敏感性分析显示，若利率下降100个基点，公司年化净收入将减少2200.8万美元[514] 资产管理规模与历史活动 - 截至2022年9月30日，投资顾问及其关联方在Blue Owl的Owl Rock部门下管理着657亿美元（$65.7 billion）的资产[329] - 自2016年4月开始投资活动至2022年9月30日，投资顾问及其关联方已发起总计694亿美元（$69.4 billion）的投资本金，其中659亿美元（$65.9 billion）在后续退出或偿还前由公司或其顾问管理的实体持有[336] 流动性状况 - 截至2022年9月30日，公司现金为5630万美元，加上4.947亿美元可用债务额度，预计足以满足近期投资和运营需求[413] - 截至2022年9月30日的九个月，公司运营活动现金使用2.925亿美元，主要用于5.314亿美元的投资组合出资，部分被1.297亿美元的销售还款和1.092亿美元其他运营活动抵消[414] - 截至2022年9月30日的九个月，公司融资活动现金流入3.216亿美元，主要来自净发行股份收入1.182亿美元和信贷额度净借款2.846亿美元，部分被8120万美元的已付分配抵消[414] 股息政策 - 公司董事会于2022年11月1日宣布，将派发相当于第四季度预估应税收入和净资本收益（如有）90%的股息[506]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2022年第二季度总投资收入为5860万美元，同比增长302%；2022年上半年总投资收入为1.148亿美元，同比增长363%[357][358] - 2022年第二季度税后净投资收入为4140万美元，同比增长314%；2022年上半年税后净投资收入为8230万美元，同比增长381%[357] - 2022年第二季度未实现净亏损为4590万美元，主要因市场利差扩大导致债务投资公允价值下降；债务投资公允价值占本金比例从2022年3月31日的98.1%降至97.0%[357][368][369] - 2022年上半年未实现净亏损为6140万美元；债务投资公允价值占本金比例从2021年12月31日的98.6%降至97.0%[357][368][372] - 公司债务投资组合面值从2021年6月30日的8.323亿美元大幅增长至2022年6月30日的29亿美元，是投资收入增长的主因[360][361] - 2022年第二季度和上半年，实物支付（PIK）利息和股息收入分别约占总投资收入的16.5%和15.9%[360][361] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2022年第二季度总运营费用为1710万美元，同比增长272%，主要受平均日借款额从4亿美元增至13亿美元及平均利率从2.3%升至3.1%推动[362][363] - 2022年上半年总运营费用为3200万美元，同比增长316%，主要受平均日借款额从3亿美元增至13亿美元及平均利率从2.4%升至2.9%推动[362][364] - 在截至2022年6月30日的三个月和六个月内，公司总利息支出分别为1147.8万美元和2081.8万美元，平均利率分别为3.1%和2.9%[396] - 2022年第二季度和上半年，公司分别计提了12.6万美元和53.93万美元的美国联邦消费税[367] 投资组合表现：规模与构成 - 截至2022年6月30日，公司在117家投资组合公司的总投资公允价值为30亿美元[343] - 截至2022年6月30日，公司总投资按公允价值计算为30.167亿美元，较2021年12月31日的28.970亿美元有所增长[348] - 公司投资组合的构成预计主要为债务或创收证券，并较少配置于股权或股权挂钩机会[314] - 截至2022年6月30日，公司投资组合按公允价值计算包含79.2%的第一留置权高级担保债务投资，其中71.9%被视为单元贷款[342] - 截至2022年6月30日，公司债务投资（按公允价值计）的98.8%为浮动利率[322] - 截至2022年6月30日，公司债务投资组合的摊余成本为28.86亿美元，全部为正常履约资产，无不良资产[356] - 按公允价值计算，公司投资组合中评级为1（风险最低）的投资占比为7.7%，评级为2的投资占比为90.7%[355] 投资组合表现：收益与定价 - 截至2022年6月30日，投资组合按公允价值和摊销成本计算的加权平均总收益率分别为8.6%和8.4%[343] - 截至2022年6月30日，公司投资组合加权平均总收益率从2021年12月31日的7.4%上升至8.6%[351] - 2022年第二季度，新增债务投资承诺的加权平均利率为9.0%，高于2021年同期的7.1%[347] - 截至2022年6月30日，公司已退出投资的累计现金流实现毛内部收益率超过15.2%，总投资资本为1.646亿美元，总收益为1.774亿美元[376] 投资组合表现：行业与集中度 - 按行业分布，截至2022年6月30日，公司投资组合中占比最高的三个行业是互联网软件与服务（15.8%）、保险（9.7%）和商业服务（7.0%）[350] - 截至2022年6月30日，公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模（按公允价值计）约为2530万美元[316] - 截至2022年6月30日，典型借款方投资组合占公司总债务投资组合（按公允价值计）的82.0%，这些公司加权平均年收入为7.28亿美元，加权平均年EBITDA为1.66亿美元，平均利息覆盖率为3.2倍[316] 投资活动与承诺 - 2022年第二季度，公司新增投资承诺总额为1.332亿美元，较2021年同期的3.849亿美元大幅下降[347] - 2022年第二季度，公司实际出资的投资本金总额为8275万美元，其中第一留置权高级担保债务投资为5195万美元[347] - 截至2022年6月30日，公司未履行的投资组合公司承诺总额为2.867亿美元，较2021年12月31日的3.1149亿美元减少约7.9%[438] - 截至2022年6月30日，公司对当前投资组合公司的未履行出资承诺总额为19.1万美元（ABB/Con-cise Optical Group LLC）[432] - 截至2022年6月30日，公司对Alera Group, Inc.的未履行出资承诺为67.7万美元[433] - 截至2022年6月30日，公司对Anaplan, Inc.的未履行出资承诺为194.4万美元[433] - 截至2022年6月30日，公司对Apex Group Treasury LLC的未履行出资承诺为661.7万美元[433] - 截至2022年6月30日，公司对Apex Service Partners, LLC的未履行出资承诺为57.7万美元（包括定期贷款和循环贷款）[433] 特定投资变动 - 对Insight Global的一级优先担保循环贷款投资从2021年的2710万美元增至2022年6月30日的3929万美元，增长约45%[435] - 对Inovar Packaging Group的一级优先担保循环贷款投资在2022年6月30日为83万美元，2021年无此项投资[435] - 对Individual Foodservice Holdings的一级优先担保循环贷款投资从2021年的2387万美元微增至2022年6月30日的2499万美元，增长约4.7%[435] - 对The Shade Store的一级优先担保循环贷款投资从2021年的5909万美元减至2022年6月30日的2955万美元，下降约50%[438] - 对Global Claims Services的一级优先担保循环贷款投资从2021年的5159万美元减至2022年6月30日的4952万美元，下降约4%[438] - 对Beauty Industry Group的一级优先担保循环贷款投资从2021年的4401万美元减至2022年6月30日的2993万美元，下降约32%[437] 资本与融资结构 - 截至2022年6月30日，公司总债务承诺额为17.5亿美元，未偿还本金为13.06366亿美元，可用额度为4.19561亿美元[393] - 截至2022年6月30日，公司合同付款义务总额为13.064亿美元，其中循环信贷安排1.764亿美元、SPV资产安排I 5.75亿美元、SPV资产安排II 2.3亿美元、2027年票据3.25亿美元[443] - 公司当前目标杠杆率为债务与权益比0.90倍至1.25倍，截至2022年6月30日，净杠杆率为债务与权益比0.72倍[331] - 截至2022年6月30日，公司资产覆盖率为233%[384] - 公司资产覆盖率获准从200%降至150%，使其可承担的杠杆金额翻倍[331] 债务工具详情 - 循环信贷额度最大本金金额为4.5亿美元，可通过增额选择权最高增至11亿美元[404] - 循环信贷额度未提取部分需支付0.375%的承诺费[406] - 截至2022年6月30日，循环信贷额度未偿余额为1.764亿美元[399] - SPV资产融资I最大本金金额为6.25亿美元，包含1亿美元Swingline贷款子额度[415] - SPV资产融资I的美元借款利率为SOFR加2.30%利差，并收取0.00%至1.00%的承诺费[417] - 截至2022年6月30日，SPV资产融资I未偿余额为5.75亿美元[399] - SPV资产融资II最大本金金额为3.5亿美元[421] - SPV资产融资II的已提取金额利息为SOFR加年利差1.95%，在循环期结束后若无违约事件，利差将增加0.15%[423] - SPV资产融资II的未提取承诺部分需支付年化0.00%至0.25%的未提取费用，若未提取承诺超过总承诺的特定比例（初始12.5%，逐步增至25%、50%和70%），还需支付等于适用利差乘以超额部分的补足费用[423] - 截至2022年6月30日，SPV资产融资II未偿余额为2.3亿美元，较2021年末的1.35亿美元增长70.4%[399] - 公司发行了2027年到期、本金总额为3.25亿美元的无担保票据，初始年利率为3.125%[425] - 若未能履行2027年票据的注册义务，公司需向票据持有人支付额外利息[425] - 截至2022年6月30日，2027年票据未偿余额为3.25亿美元[399] - 认购信贷额度已于2021年11月12日全额偿还并终止，其最大借款额度曾为5.5亿美元[409] - 公司与关联方Feeder FIC签订了贷款协议，可循环借款总额从2.5亿美元修订为1.5亿美元[427] - 公司于2022年7月21日发行了总计3.32亿美元的系列2022A票据，其中1.42亿美元为2025年到期票据，利率7.50%，1.90亿美元为2027年到期票据，利率7.58%[469] 现金与流动性 - 截至2022年6月30日，公司现金为5310万美元，可用债务额度为4.196亿美元[385][386] - 在截至2022年6月30日的六个月内，公司运营活动现金使用量为9470万美元，主要用于2.605亿美元的投资组合出资，部分被9870万美元的销售和还款以及6710万美元的其他运营活动所抵消[386] - 在截至2022年6月30日的六个月内，公司融资活动提供的现金为1.206亿美元，主要来自扣除发行成本后净额为1.177亿美元的股票发行收益，以及扣除债务发行成本后净额为5640万美元的信贷额度借款收益，部分被支付的5350万美元股息所抵消[386] 资本筹集与分配 - 截至2022年8月5日，公司获得投资者总资本承诺额为18亿美元，其中来自顾问关联实体的承诺额为6240万美元[301] - 截至2022年6月30日，公司获得投资者总资本承诺约18亿美元，其中6240万美元来自顾问的关联方[439] - 截至2021年12月31日，公司获得投资者总资本承诺约17亿美元，其中4860万美元未提取[441] - 在截至2022年6月30日的六个月内，公司向投资者发出资本缴付通知，发行了7,836,877股普通股，总发行价为1.18180103亿美元[388] - 在截至2022年6月30日的六个月内，公司通过股息再投资计划发行了484,928股和382,099股普通股[392] - 在截至2022年6月30日的六个月内，公司宣布的每股股息分别为0.33美元和0.30美元[389] 公司战略与目标市场 - 公司定义的中端市场公司通常为EBITDA在1000万至2.5亿美元之间和/或年收入在5000万至25亿美元之间的公司[313] - 公司的目标信贷投资规模通常在2000万至2.5亿美元之间，期限在3至10年[313] - 公司定义的中型市场公司年收入在1000万美元至10亿美元之间，与通用电气的定义有显著重叠[338] - 美国中型市场公司数量约为20万家，雇员总数约4800万人，占私营部门国内生产总值的三分之一[338] - 截至2022年1月，私募股权公司基金持有的未投资资本估计为1.7万亿美元，预计将持续推动交易活动[337] 监管与合规要求 - 公司根据《1940年投资公司法》规定，需将至少70%的资产投资于“合格资产”[312] - 公司作为受监管投资公司（RIC），需在每个纳税年度分配至少90%的投资公司应税收入和免税利息[312] - 为维持RIC税收待遇，公司必须将每年“投资公司应税收入”的至少90%分配给股东，该收入通常为普通收入加上已实现短期资本净收益超过长期资本净损失的部分[466] - 为避免美国联邦消费税，公司每年分配金额至少需达到：该日历年净普通收入的98%，截至当年10月31日的12个月期间资本净收益的98.2%，以及之前年度已确认但未分配收入的100%[467] - 若未及时满足日历年度分配要求，未分配部分需缴纳4%的不可抵扣美国联邦消费税[461] - 公司董事会于2022年8月2日宣布，将向2022年9月30日登记在册的股东分配第三季度预估应税收入和净资本收益（如有）的90%[471] - 公司已成立全资子公司OR Lending III LLC，持有加州金融贷款人牌照，向总部位于加州的借款人发放贷款[309] - 公司已提交申请，旨在修订现有豁免令，以允许其与某些未投资于现有投资组合公司的关联私募基金进行共同投资[307][308] - 公司计划在2022年9月合规日期前遵守美国证监会关于1940年法案下善意确定公允价值的新规则2a-5[455] 会计政策与估值 - 公司采用公允价值三级层次：第一级基于活跃市场相同资产报价；第二级基于非活跃市场报价或可观察输入值；第三级基于不可观察且重要的输入值[451] - 利息收入按权责发生制确认，包含溢价或折价的摊销。实物支付利息在支付日计入投资本金，通常在到期或清算时支付[456] - 当贷款本息全额收回存在合理怀疑时，贷款将转为非应计状态，已计利息通常被冲回。实物支付投资若预期无法实现，也将转为非应计状态[457] 风险管理 - 公司投资组合中可能包含“低约束”贷款，此类贷款缺乏完整的财务维持契约，可能增加投资损失风险[315] - 公司大部分新投资与SOFR挂钩，但也有大量合同与USD-LIBOR挂钩，正在监控相关风险[318] - 公司拥有与美元LIBOR挂钩的重要合同，正在监控其向替代基准利率过渡的风险和敞口[480] - 公司面临因全球供应链问题、地缘政治事件、能源价格上涨和消费需求强劲而加速的通货膨胀风险[482] - 持续的通货膨胀压力可能影响公司投资组合公司的利润率[482] - 公司可能使用利率互换、期货、期权和远期合约等工具对冲利率波动风险[479] 利率敏感性分析 - 利率上升300个基点时，公司年化利息收入将增加8654.3万美元，利息支出增加2944.1万美元，净收入增加5710.2万美元[479] - 利率上升200个基点时，公司年化利息收入将增加5769.6万美元，利息支出增加1962.7万美元，净收入增加3806.9万美元[479] - 利率上升100个基点时，公司年化利息收入将增加2884.8万美元，利息支出增加981.4万美元，净收入增加1903.4万美元[479] - 利率上升50个基点时，公司年化利息收入将增加1442.4万美元，利息支出增加490.7万美元，净收入增加951.7万美元[479] - 利率下降50个基点时，公司年化利息收入将减少1442.4万美元，利息支出减少490.7万美元，净收入减少951.7万美元[479] - 利率下降100个基点时，公司年化利息收入将减少2884.8万美元，利息支出减少981.4万美元，净收入减少1903.4万美元[479] - 截至2022年6月30日，公司98.8%的债务投资（按公允价值计）为浮动利率，加权平均LIBOR下限为0.8%[477] 资产管理背景 - 截至2022年6月30日，顾问及其附属公司在Blue Owl的Owl Rock部门管理着568亿美元的资产[304] - 自2016年4月至2022年6月30日，顾问及其附属公司累计发起投资本金总额为637亿美元，其中601亿美元在后续退出或偿还前由公司或顾问管理的实体持有[312]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2022年第一季度总投资收入为5630万美元，较2021年同期的1020万美元增长452%（4610万美元）[329][331][332] - 2022年第一季度净投资收入（税后）为4090万美元，较2021年同期的700万美元增长484%[329] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2022年第一季度总运营费用为1500万美元，较2021年同期的310万美元增长383%（1190万美元）[333][334] - 平均每日借款从上一期间的2亿美元增至13亿美元，导致利息费用增加790万美元[334] - 2022年第一季度，公司利息支出总额为934万美元，平均借款利率为2.7%[363] 财务数据关键指标变化：投资组合规模与收益 - 截至2022年3月31日，投资组合按公允价值计算的加权平均总收益率为7.6%，计息债务和创收证券的加权平均收益率为7.8%[317] - 截至2022年3月31日，公司在103家投资组合公司的投资公允价值总额为29亿美元[317] - 债务投资组合面值从2021年3月31日的5.13亿美元大幅增长至2022年3月31日的28亿美元[332] - 投资组合公允价值从2021年3月31日的5.193亿美元增长至2022年3月31日的29亿美元[334] - 截至2022年3月31日，总投资公允价值为29.2亿美元，其中第一留置权高级担保债务投资占79.1%（231.2亿美元）[323] 财务数据关键指标变化：投资活动水平 - 2022年第一季度新增投资承诺总额为8485.2万美元，较2021年同期的1.833亿美元下降53.7%[321] - 2022年第一季度实际出资的投资本金总额为6745.3万美元，较2021年同期的1.2674亿美元下降46.8%[321] - 2022年第一季度出售或偿还的投资本金总额为5619.6万美元，较2021年同期的3918.2万美元增长43.4%[321] 财务数据关键指标变化：公允价值变动与未实现损益 - 2022年第一季度未实现净亏损为1550万美元，主要因市场利差扩大导致债务投资公允价值下降，债务投资公允价值占本金比例从2021年12月31日的98.6%降至98.1%[329][338][339] 业务线表现：投资策略与目标 - 公司定义的中端市场公司通常为年EBITDA在1000万至2.5亿美元之间和/或年收入在5000万至25亿美元之间的公司[287] - 公司的目标信贷投资期限通常在3至10年之间，规模一般在2000万至2.5亿美元之间[287] - 公司通常寻求投资于贷款价值比在50%或以下的公司[287] - 公司收入主要来自持有投资的利息收入，债务投资期限通常为3至10年[296] 业务线表现：投资组合构成与特征 - 公司投资组合构成（按公允价值计）：第一留置权高级担保债务占79.1%（其中71.5%被视为单元层债务），第二留置权占13.9%，无担保债务占1.6%，优先股占2.8%，普通股占2.6%[316] - 截至2022年3月31日，71.5%的投资被视为联合贷款，高于2021年12月31日的67.1%[323] - 截至2022年3月31日，公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模（按公允价值计）约为2820万美元[290] - 截至2022年3月31日，符合典型借款人特征的投资组合公司占其总债务投资组合（按公允价值计）的84.0%[290] - 符合典型借款人特征的投资组合公司加权平均年收入为6.93亿美元，加权平均年EBITDA为1.58亿美元，平均利息覆盖率为3.1倍[290] - 按公允价值计算，前三大行业敞口为互联网软件与服务（14.9%）、保险（10.1%）和医疗保健技术（7.2%）[325] - 投资组合信用评级：92.8%为2级（风险可接受），1.8%为3级（表现低于预期），5.4%为1级（表现超预期）[328] - 截至2022年3月31日，所有债务投资均处于正常付息状态，无不良贷款[328] 业务线表现：投资顾问与资产管理规模 - 截至2022年3月31日，其投资顾问及关联方在Blue Owl的Owl Rock部门下管理着448亿美元的资产[278] - 自2016年4月至2022年3月31日，公司投资顾问及关联方累计发起投资本金总额达560亿美元，其中530亿美元在后续退出或偿还前由公司或其顾问管理的实体持有[286] 业务线表现：投资业绩 - 自2020年开始投资至2022年3月31日，已退出投资的实现现金总内部收益率约为15.2%（基于1.646亿美元总投资和1.774亿美元总收益），其中87%的退出投资IRR达到或超过10%[343] 资本结构与杠杆 - 公司当前目标杠杆率为债务与权益比0.90倍至1.25倍，截至2022年3月31日净杠杆率为0.75倍[304] - 公司资产覆盖率获准从200%降至150%，使其借款能力翻倍，例如每1美元权益可借2美元用于投资[304] - 截至2022年3月31日，公司资产覆盖率为228%[351] - 截至2022年3月31日，公司总债务净值为12.73亿美元，较2021年底的12.37亿美元有所增加[359][361] 融资与债务安排 - 2022年第一季度，公司循环信贷额度已动用1.6025亿美元，可用额度为2.8975亿美元[359] - 2022年第一季度，SPV资产融资I和II的未偿还本金分别为5.75亿美元和2.3亿美元[359] - 2027年票据的未偿还本金为3.25亿美元，净账面价值为3.21071亿美元[359] - 循环信贷额度最大本金金额为4.5亿美元，可增至11亿美元[371] - 循环信贷额度的承诺终止日期为2025年9月9日，到期日为2026年9月9日[372] - SPV资产融资安排I最大本金金额为6.25亿美元，包含1亿美元摆动贷款子额度[382][383] - SPV资产融资安排I的承诺终止日期为2024年3月15日，规定到期日为2026年3月16日[384] - SPV资产融资安排I的美元借款利率为SOFR加2.30%利差，未提取部分需支付0.00%至1.00%的承诺费[385] - SPV资产融资安排II最大本金金额为3.5亿美元[388] - SPV资产融资安排II的循环期最长为三年，终止日期为循环期结束后两年[389] - SPV资产融资安排II的借款利率为SOFR加1.95%年化利差，违约事件下利差增加2.00%[390] - SPV资产融资安排II对未提取承诺收取0.00%至0.25%的年化费用，并对超出特定比例（初始12.5%）的部分收取补偿费[390] - 公司发行了2027年到期、本金总额为3.25亿美元的无担保票据，初始年利率为3.125%[393] - 本票协议的可借款总额从2.5亿美元修订为1.5亿美元[394] - 本票项下未偿本金及利息需在收到通知后120天内支付，最迟于2023年2月28日全额到期[396] - 订阅信贷额度已于2021年11月全额偿还并终止[376] 流动性、承诺与合同义务 - 截至2022年3月31日，公司现金为4260万美元，未动用资本承诺为5010万美元，可用债务额度为5.017亿美元[352] - 截至2022年3月31日，公司对当前投资组合公司的未履行出资承诺总额为2.91018亿美元，较2021年12月31日的3.11487亿美元有所下降[399] - 对BCPE Osprey Buyer, Inc. (dba PartsSource)的延迟提取定期贷款承诺为1334万美元[397] - 对BP Veraison Buyer, LLC (dba Sun World)的延迟提取定期贷款承诺为1486.5万美元[397] - 对Denali Buyerco LLC (dba Summit Companies)的延迟提取定期贷款承诺从2021年末的1898万美元降至2022年3月31日的1684.3万美元[397] - 对Individual Foodservice Holdings, LLC的延迟提取定期贷款承诺从2021年末的1572.3万美元降至2022年3月31日的0美元[398] - 对The Shade Store, LLC的循环贷款承诺从2021年末的590.9万美元降至2022年3月31日的295.5万美元[399] - 公司认为其拥有足够的财务资源来满足未履行的投资组合公司承诺[399] - 截至2022年3月31日，公司合同付款义务总额为12.902亿美元，其中3-5年内到期9.652亿美元，5年后到期3.25亿美元[404] - 循环信贷额度合同义务为1.602亿美元，全部在3-5年内到期[404] - SPV资产融资I号合同义务为5.75亿美元，全部在3-5年内到期[404] - SPV资产融资II号合同义务为2.3亿美元，全部在3-5年内到期[404] - 2027年票据合同义务为3.25亿美元，全部在5年后到期[404] 投资者资本与承诺 - 截至2022年5月6日，公司获得投资者总资本承诺额为17亿美元，其中6240万美元来自其投资顾问的关联或相关实体[276] - 截至2022年3月31日，公司从投资者处获得的总资本承诺约为17亿美元，其中未提取部分约为5010万美元[400] - 截至2021年12月31日，公司从投资者处获得的总资本承诺约为17亿美元，其中未提取部分约为4860万美元[401] - 在顾问关联或相关实体中，有6240万美元的资本承诺[400][401] 监管与公司结构 - 公司已选举成为商业发展公司，需遵守多项监管要求，包括将至少70%的资产投资于“合格资产”[284] - 公司必须将至少90%的投资公司应税收入作为股息分配给股东，以维持其作为受监管投资公司(RIC)的资格[429] - 为避免美国联邦消费税，公司每年必须分配至少98%的净普通收入以及至少98.2%的资本利得净收入[429] - 若未及时分配，公司可能需缴纳不可抵扣的4%美国联邦消费税[422] - 公司采用三级公允价值计量层级：第一级基于活跃市场报价，第二级基于可观察输入，第三级基于重大不可观察输入[416] - 公司计划在2022年9月合规日期前遵守美国证券交易委员会关于公允价值评估的新规2a-5[414] 股息与股东回报 - 2022年第一季度，公司宣布并支付每股普通股股息0.33美元[356] - 2022年第一季度，根据股息再投资计划发行了382,099股普通股[358] - 公司董事会宣布将于2022年8月15日或之前，向截至2022年6月30日登记在册的股东支付相当于2022年第二季度预估应税收入和净资本收益（如有）90%的分配[431] 利率风险与敏感性 - 公司投资组合中98.8%的债务投资（按公允价值计）为浮动利率[296] - 截至2022年3月31日，公司基于公允价值的债务投资中有98.8%为浮动利率[436] - 截至2022年3月31日，公司债务投资基于公允价值的加权平均LIBOR下限为0.8%[436] - 利率上升300个基点时，预计年化利息收入将增加8301万美元，利息支出增加2895.7万美元，净收入增加5405.3万美元[437] - 利率上升200个基点时，预计年化利息收入将增加5519.7万美元，利息支出增加1930.5万美元，净收入增加3589.2万美元[437] - 利率上升100个基点时，预计年化利息收入将增加2738.5万美元，利息支出增加965.2万美元，净收入增加1733.3万美元[437] - 利率上升50个基点时，预计年化利息收入将增加1347.9万美元，利息支出增加482.6万美元，净收入增加865.3万美元[437] - 利率下降50个基点时，预计年化利息收入将减少451.5万美元，利息支出减少482.6万美元，净收入增加31.1万美元[437] - 利率下降100个基点时，预计年化利息收入将减少476.1万美元，利息支出减少928.1万美元，净收入增加452万美元[437] 市场环境与风险因素 - 截至2022年1月，私募股权公司未动用资本估计达1.7万亿美元，预计将持续驱动交易活动[310] - 美国中型市场公司数量约为20万家，雇佣约4800万名员工，占私营部门GDP的三分之一[311] - 公司投资活动水平（投资数量和规模）可能因多种因素在不同时期大幅波动[294] - 公司大部分新投资与SOFR挂钩，但仍有大量合同与USD-LIBOR挂钩，正在监控相关风险[292] - 公司拥有与美元LIBOR挂钩的重大合同，正在监控相关活动并评估风险，LIBOR相关改革可能对基于LIBOR的金融工具的利率、市场价值和流动性产生不利影响[438] 费用预期 - 公司预期，随着资产增长，其一般及行政费用总额将增加，但占总资产的百分比会下降[303]

财务杠杆与借款政策 - 公司杠杆政策允许在总资产（扣除除优先证券外的总负债）与优先证券债务加优先股之比至少为150%时借款，通常可借入相当于股东权益每1美元最多2美元的债务[19] - 公司现有高级担保循环信贷额度、两个特殊目的工具资产信贷额度及本票，并可能增加信贷额度[19] - 截至2021年12月31日，公司的资产覆盖率为233%，高于2020年同期的225%[74] - 公司当前的目标杠杆率（负债与资产之比）为0.90倍至1.25倍[74] - 公司作为业务发展公司，资产覆盖率要求通常为200%，但经批准可降至150%，使杠杆能力翻倍，即可借入高达股东权益2倍的资金[137] - 在满足特定条件下，公司的资产覆盖率可降至150%，这使其杠杆能力翻倍，每1美元股本可借入最多2美元[153][154] - 公司通常的资产覆盖率要求为200%，即每1美元股本最多可借入1美元[153] - 公司可为临时或紧急目的借入不超过其总资产价值5%的款项，此类借款不计入优先证券[155] 管理资产规模与构成 - 截至2021年12月31日，猫头鹰顾问管理的总资产为392亿美元[21] - 多元化贷款策略下管理的资产为258亿美元[22] - 科技贷款策略下管理的资产为79亿美元[22] - 第一留置权贷款策略下管理的资产为35亿美元[22] - 机会主义贷款策略下管理的资产为20亿美元[22] 投资组合构成与表现 - 截至2021年12月31日，公司投资组合包含87家公司，总公允价值为29亿美元，较2020年的24家公司及4.272亿美元大幅增长[71] - 投资组合中第一留置权高级担保债务占最大比重，截至2021年12月31日，其摊余成本为22.825亿美元，公允价值为22.85599亿美元[71] - 截至2021年12月31日，公司持有的第一留置权债务中，有67.1%由单元层贷款构成[68] - 截至2021年12月31日，公司对未出资投资的未履行承诺总额为3.115亿美元，而2020年同期为3310万美元[72] - 按公允价值计算，截至2021年12月31日，投资组合前三大行业为互联网软件与服务（14.4%）、保险（10.1%）以及医疗保健提供商与服务（7.6%）[72] - 按公允价值计算，截至2021年12月31日，投资组合地理分布为：美国南部（30.7%）、美国西部（23.3%）、美国中西部（20.7%）、美国东北部（16.9%）及国际（8.4%）[72] - 投资组合构成预计将以债务或创收证券为主，可能包括“低约束”贷款，并少量配置股权或股权挂钩机会[65] 债务与融资工具明细 - 截至2021年12月31日，公司总债务承诺为20亿美元，其中未偿还本金为12.51亿美元，净账面价值为12.37亿美元[76] - 循环信贷额度承诺4.5亿美元，未偿还本金2.16亿美元，可用额度2.34亿美元，净账面价值2.11亿美元[76] - SPV资产融资I承诺6.25亿美元，未偿还本金5.75亿美元，可用额度2466.5万美元，净账面价值5.73亿美元[76] - 2027年票据本金3.25亿美元，未偿还本金3.25亿美元，净账面价值3.21亿美元[76] - 截至2020年12月31日，总债务为认购信贷额度，承诺4.25亿美元，未偿还本金2.29亿美元，可用额度1.96亿美元，净账面价值2.25亿美元[78] 股息分配政策 - 2021年董事会宣布的季度股息为每股0.33美元（5月）、0.31美元（8月）、0.24美元（11月）和0.27美元（次年1月支付）[82] - 2022年2月23日，董事会宣布将分配第一季度预估应税收入和净资本收益（如有）的90%[82] - 公司作为受监管投资公司(RIC)必须每年将至少90%的“投资公司应税收入”作为股息分配给股东[168] - 公司可允许股东选择以现金或股票形式收取股息，但分配的现金总额必须至少占宣布分配总额的20%[182] 费用结构 - 管理费在交易所上市前按平均总资产（不包括现金及等价物）的0.5%年率计算[93] - 交易所上市后，管理费按资产覆盖率分层计算：高于200%的部分按1.5%年率，低于200%的部分按1.0%年率[95] - 激励费在交易所上市后启动，基于季度净投资收入超过1.5%门槛率的部分计算，最高可达该季度净投资收入的17.5%[97] - 激励费中与收入相关的部分，季度门槛为净资产的1.5%，达到后100%的净投资收益用于计算激励费，费率最高可达净资产的1.82%[101] - 激励费的第二部分为资本利得激励费，费率为自上市日起累计实现资本利得的17.5%[103] - 资本利得激励费的计算将扣除累计实现资本损失和未实现资本贬值，且每年支付金额会扣除之前期间已支付的累计费用[103] - 公司预计，在资产增长期间，一般及行政费用的绝对金额会增加，但占总资产的百分比会下降[116] - 公司需承担多项运营成本，包括投资顾问费（管理费和激励费）、净资产计算费、融资成本、尽职调查费用及各项合规注册费用等[114][115] 投资策略与市场定位 - 公司认为中端市场资本供应有限，传统银行减少服务，为自身提供了投资机会[29] - 高收益债券市场因流动性问题，共同基金和ETF通常不向美国中端市场公司提供债务资本[30] - 银团贷款市场对中端市场发行人有限制，银行因安排费不足而不愿承销，公司作为最终持有人可提供确定条款的贷款[31] - 美国中型企业债务资本市场存在供需失衡，创造了有吸引力的定价环境[34] - 美国中型公司通常被定义为年收入在1000万美元至10亿美元之间的公司[33] - 公司主要投资于高级担保或无担保贷款、次级贷款或夹层贷款，较少投资于股权[36] - 公司采用防御性、以收入为导向的投资理念，注重长期信用表现和本金保护[44] - 公司寻求投资组合中单一行业的敞口不超过20%，单个目标公司占比为1-2%，通常不期望单个公司占比超过5%[55] 投资流程与团队 - 投资委员会成员平均拥有25年私人信贷和投资经验[38] - 自2016年4月至2021年12月，公司及其关联方审查了近6000个机会，并从近600家私募股权和风投机构获取潜在投资机会[42] - 投资团队包括85名投资专业人士[40] - 顾问通过多种方法监控投资，包括评估投资组合公司对商业计划的遵守情况、定期与管理层沟通、审查财务报表及预测等[67] 市场机会与规模 - 截至2022年1月，私募股权公司持有的未投资资本估计为1.7万亿美元[32] - 美国中型企业约有20万家，合计雇佣约4800万名员工，占私营部门GDP的三分之一[33] 协议与治理结构 - 投资顾问协议于2021年5月18日交易完成后生效，条款与先前协议相同[107] - 行政管理协议初始有效期为两年，之后每年续期，需经董事会或多数股东及独立董事多数批准[112] - 公司与关联方Blue Owl Securities签订了交易商经理协议和配售代理协议，相关费用由投资顾问支付[117] - 投资顾问协议可在提前60天书面通知后无 penalty 终止，且首次有效期为两年[157][158] - 公司对投资顾问及其关联方提供赔偿保障，但因其刑事行为、故意不当行为、恶意或重大过失造成的责任除外[105][106] 监管与法律框架 - 根据1940年法案及相关豁免，公司在满足特定条件（如“必要多数”独立董事批准）下，可与关联基金进行共同投资[119] - 公司获准在2022年3月31日前，依据已过期的有条件豁免令条款进行特定共同投资交易，不会面临SEC投资管理部门的执法行动建议[120] - 公司作为新兴成长公司，若年总收入超过10.7亿美元，或非关联方持有普通股市值超过7亿美元，或三年内发行超过10亿美元非可转换债务，将提前结束该身份[126] - 公司必须指定首席合规官并制定书面政策，以防范违反联邦证券法，并每年审查其充分性和有效性[161] - 公司变更业务性质或撤销BDC选举，需经多数已发行普通股股东批准[161] 投资限制与资格 - 公司可将高达100%的资产投资于从发行人处私下协商获得的证券[140] - 自2021年1月19日起，公司可在符合条件的情况下，无需豁免即投资其他投资公司证券，突破此前3%、5%和10%的限制[142] - 公司作为业务发展公司，其总资产中至少70%必须为符合1940年法案第55(a)条规定的合格资产[143] - 公司可投资于市值低于2.5亿美元或总资产不超过400万美元且资本和盈余不低于200万美元的合格投资组合公司[144] - 公司对投资组合公司的控制权通常定义为持有其超过25%的有表决权证券[149] - 公司必须将至少70%的资产投资于合格资产，临时投资可包括现金及一年内到期的美国政府证券等[148][151] - 公司发行的认股权证行权后，其产生的有表决权证券不得超过公司已发行有表决权证券的25%[152] 税务事项 - 若未满足年度分配要求，公司未分配收入部分将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税[169] - 为避免4%的美国联邦消费税，公司需及时分配至少(i) 98%的日历年度净普通收入，及(ii) 截至10月31日的一年期内资本利得超过资本损失（经调整）部分的98.2%[170] - 为保持RIC资格，公司每个纳税年度总收入的至少90%必须来自股息、利息、证券贷款付款等合格收入[172] - 为满足资产多样化测试，在每个季度末，公司至少50%的资产价值需由现金、现金等价物、美国政府证券等构成，且对单一发行人的证券投资不超过其资产价值的5%或该发行人流通投票权的10%[172] - 为满足资产多样化测试，在每个季度末，公司不超过25%的资产价值可投资于(i)单一发行人（美国政府证券或其他RIC证券除外）的证券，或(ii)受公司控制的两家或以上同行业发行人的证券等[172] - 若公司未能保持RIC资格，将按常规公司税率对其全部应税收入（包括净资本利得）纳税，且可能需在重新符合资格的第一年内分配所有此前未分配的累积收益[183] - 若公司持有被动外国投资公司(PFIC)股份，可能需就“超额分配”或处置收益部分缴纳美国联邦所得税，并可能承担利息性质的额外费用[178] - 若公司持有受控外国公司(CFC)超过10%的股份，可能需每年按比例将其收入（包括普通收益和资本利得）计入应税收入，无论是否收到实际分配[179] 运营与组织结构 - 公司未雇用任何员工，日常运营及投资服务均由投资顾问或其关联方的雇员提供[127] - 公司通过私募发行向投资者募集资本承诺，投资者根据缴款通知进行出资，总额不超过其承诺额，且缴款请求需在资金要求日期前至少10个工作日发出[129] - 若四位关键人物中的两位在承诺期内发生特定事件（如辞职、身故、失能等超过60天），将触发关键人物事件，承诺期将自动暂停90天[130] - 发生关键人物事件或事由事件后，若由75%的流通普通股股东批准且董事会所有独立成员赞成，承诺期可恢复，否则视为终止[132] 利率风险敞口 - 截至2021年12月31日，公司98.9%（按公允价值计）的债务投资为浮动利率[626] - 公司债务投资（按公允价值计）的加权平均LIBOR下限为0.80%[626] - 利率上升300个基点时，预计年化利息收入增加6591.8万美元，利息支出增加2777万美元，净收入增加3814.8万美元[627] - 利率上升200个基点时，预计年化利息收入增加3846.8万美元，利息支出增加1851.3万美元，净收入增加1995.5万美元[627] - 利率上升100个基点时，预计年化利息收入增加1101.8万美元，利息支出增加925.7万美元，净收入增加176.1万美元[627] - 利率上升50个基点时，预计年化利息收入增加95.5万美元，利息支出增加462.8万美元，净收入减少367.3万美元[627] - 利率下降25个基点时，预计年化利息收入减少11.1万美元，利息支出减少193.6万美元，净收入增加182.5万美元[627] - 利率下降50个基点时，预计年化利息收入减少11.1万美元，利息支出减少193.6万美元，净收入增加182.5万美元[627] - 公司面临利率风险和LIBOR改革相关的风险[626][628] 投资风险因素 - 公司主要投资于非流动性债务和私人公司的股权证券，存在估值风险[623]

财务表现与增长 - 2021年第三季度新增投资承诺总额为12.687亿美元，而2020年同期为1.564亿美元[298] - 2021年第三季度实际拨付的投资本金总额为10.221亿美元，其中第一留置权高级担保债务投资占9.419亿美元[298] - 截至2021年9月30日，总投资组合的摊余成本为19.076亿美元，公允价值为19.155亿美元，较2020年底的4.245亿美元和4.272亿美元大幅增长[300] - 截至2021年9月30日，公司投资组合面值从2020年同期的1.379亿美元大幅增长至19亿美元[313][314] - 2021年第三季度总投资收入为2500万美元，同比增长2380万美元；前九个月总投资收入为4980万美元，同比增长4860万美元[312][313][314] - 2021年第三季度总投资收益为2500万美元，而2020年同期为120万美元[311] - 2021年第三季度净投资所得税后收入为1770万美元，而2020年同期近乎为零[311] 投资组合构成与特征 - 截至2021年9月30日，公司对64家投资组合公司的总投资公允价值为19亿美元[294] - 截至2021年9月30日，公司投资组合按公允价值计，82.4%为一留置权高级担保债务投资（其中61.5%被视为单元层债务投资）[293] - 截至2021年9月30日，公司投资组合还包括12.2%的二留置权高级担保债务、2.4%的无担保债务、2.0%的优先股和1.0%的普通股投资[293] - 投资组合中第一留置权高级担保债务占比最大，截至2021年9月30日其公允价值为15.787亿美元，占总投资的82.4%[300] - 截至2021年9月30日，公司对每家投资组合公司的平均债务投资规模（按公允价值计）约为2950万美元[266] - 截至2021年9月30日，符合典型借款人特征的投资组合公司占公司总债务投资组合（按公允价值计）的81.6%，这些公司的加权平均年收入为5.7亿美元，加权平均年EBITDA为1.19亿美元[266] - 公司定义的中型市场公司通常为年EBITDA在1000万美元至2.5亿美元之间和/或年收入在5000万美元至25亿美元之间的公司[263] - 公司目标信贷投资的期限通常在3至10年之间，规模一般在2000万美元至2.5亿美元之间[263] - 公司通常寻求投资于贷款价值比在50%或以下的公司[263] - 投资组合的行业构成发生显著变化，截至2021年9月30日，保险业占12.2%，而互联网软件和服务业从2020年底的21.5%降至9.0%[304] 收益率与利率 - 截至2021年9月30日，公司投资组合的加权平均总收益率（按公允价值与摊销成本计）均为7.5%[294] - 截至2021年9月30日，投资组合的加权平均总收益率为7.5%，低于2020年12月31日的8.4%[305] - 公司投资组合中计息债务和创收证券的加权平均收益率（按公允价值与摊销成本计）均为7.6%[294] - 新增债务投资承诺的加权平均利率为6.8%，低于2020年同期的8.4%[298] - 截至2021年9月30日，公司99.9%的债务投资（按公允价值计）为浮动利率[272] - 截至2021年9月30日，公司99.9%的债务投资（按公允价值计）为浮动利率[420] - 债务投资（按公允价值计）的加权平均LIBOR下限为0.82%[420] 资本结构与融资活动 - 截至2021年9月30日，公司的净杠杆率（债务与权益比）为0.91倍，目标杠杆率区间为0.90倍至1.25倍[281] - 公司资产覆盖率自2020年6月5日起从200%降至150%，这使得其借款能力翻倍[281] - 截至2021年9月30日，公司资产覆盖率为193%[329] - 2021年前九个月，公司通过发行股份净融资7.024亿美元，通过信贷安排净借款8.374亿美元[331] - 2021年前九个月，公司通过四次资本催缴向投资者发行了46,846,816股普通股，总融资额为7亿美元[334] - 公司通过增发约4371.6352万股普通股筹集了约6.614亿美元资金[414] - 截至2021年9月30日，公司拥有现金1.585亿美元，未动用资本承诺6亿美元，可用债务融资能力2.312亿美元[330] 债务与信贷安排 - 截至2021年9月30日，公司总债务承诺额度为14.75亿美元，未偿还本金为10.72亿美元，净账面价值为10.63亿美元[339] - 截至2021年9月30日，循环信贷安排已提取3.727亿美元，订阅信贷安排已提取3.589亿美元，SPV资产安排已提取3亿美元，本票已提取4000万美元[339][345] - 2021年9月10日，公司新签了最高额度为3.75亿美元的循环信贷安排，并可通过增发条款将额度提高至11亿美元[351][353] - 循环信贷安排将于2026年9月9日到期，其承诺额度终止日期为2025年9月9日[354] - 订阅信贷安排的额度在2021年4月8日通过增发条款从4.25亿美元提高至5.5亿美元[358] - 订阅信贷安排将于2023年8月12日到期，但可经贷款人同意延长最多364天[360][362] - 设立特殊目的载体（SPV）资产融资工具，最高本金金额为3亿美元[367] - SPV资产融资工具在2024年7月29日到期，承诺终止日为截止日后一年[368] - SPV资产融资工具美元借款利率为LIBOR加2.15%利差，加元为CDOR加2.15%，欧元为EURIBOR加2.15%，英镑为SONIA加2.2693%或替代基准利率加2.15%[369] - SPV资产融资工具对未提取金额收取每日0.00%至1.00%的承诺费[369] - 公司与关联方签订本票协议，可循环借款最高总额为2.5亿美元[371] - 本票项下未付本金及利息需在2023年2月28日前全额支付[374] - SPV资产融资额度从3亿美元提高至5.75亿美元[409] - 公司发行了3.25亿美元、利率为3.125%、于2027年到期的票据[410] 费用与支出 - 2021年第三季度总运营费用为720万美元，同比增长610万美元；前九个月总运营费用为1500万美元，同比增长1270万美元[316][319] - 公司预计，在资产增长期间，一般及行政费用总额将增加，但占总资产的百分比会下降[280] - 2021年第三季度总利息支出为433万美元，平均利率为2.3%；前九个月总利息支出为835.6万美元，平均利率为2.4%[344] - 2021年第三季度和前三季度分别计提了5.7万美元和12.31万美元的美国联邦消费税[322] 投资者资本与承诺 - 截至2021年11月4日，公司获得投资者总资本承诺额为16亿美元，其中6240万美元来自其投资顾问的关联或相关实体[254] - 截至2021年9月30日，公司投资者总资本承诺约为16亿美元，其中6.24亿美元来自与顾问有关联或相关的实体，未提取部分分别为6亿美元和1670万美元[380] - 截至2020年12月31日，公司投资者总资本承诺约为14亿美元，其中5.51亿美元来自与顾问有关联或相关的实体，未提取部分分别为11亿美元和3760万美元[381] - 自2016年4月至2021年9月30日，公司投资顾问及其关联方累计发起投资本金总额为436亿美元，其中409亿美元在后续退出或偿还前由公司或其投资顾问管理的实体持有[262] 股息政策与分配 - 公司作为受监管投资公司，需在每个纳税年度分配至少90%的投资公司应税收入和免税利息[261] - 公司作为受监管投资公司（RIC），必须将每个纳税年度至少90%的投资公司应税收入和净资本利得分配给股东[399] - 若未及时按日历年要求进行分配，公司可能需缴纳不可抵扣的4%美国联邦消费税[401] - 2021年前九个月宣布了三次普通股分红，分别为每股0.33美元、0.31美元和0.24美元[336] - 董事会宣布将派发第四季度预估应税收入和净资本收益（如有）的90%[415] - 为避免美国联邦消费税，公司需分配至少98.2%的截至10月31日年度资本利得净额[411] - 公司采用“选择退出”式股息再投资计划，未选择退出的股东将以股票形式自动获得分红[337] - 公司已采用“选择退出”股息再投资计划，未选择退出的普通股股东的现金股息将自动再投资于普通股[405] - 2021年前九个月，根据股息再投资计划发行了三次普通股，分别为129,919股、96,564股和30,532股[338] 未出资承诺与合同义务 - 截至2021年9月30日，公司对当前投资组合公司的未出资承诺总额为2.92197亿美元[375][377][378] - 截至2020年12月31日，公司对投资组合公司的未出资承诺总额为3305.5万美元[375][377][378] - 对BCPE Osprey Buyer, Inc. (dba PartsSource)的第一留置权高级担保延迟提取定期贷款承诺额为3103.4万美元[375] - 对Alera Group, Inc.的第一留置权高级担保延迟提取定期贷款承诺额为1991.2万美元[375] - 截至2021年9月30日，公司合同支付义务总额为10.716亿美元，其中认购信贷额度3.589亿美元、循环信贷额度3.727亿美元、SPV资产融资额度3亿美元、本票4000万美元[383] - 公司认为在150%资产覆盖率限制内，有足够的财务资源来满足未出资的投资组合公司承诺[379] 风险管理与公允价值计量 - 按公允价值计算，96.5%的投资组合被评为2级（风险与发起时相似），1.2%被评为3级（表现低于预期）[310] - 截至2021年9月30日，公司债务投资的公允价值占本金的百分比为98.8%，而2020年12月31日为98.7%[324] - 公司投资按交易日入账，对于没有现成市场报价的投资，其公允价值由董事会根据顾问、审计委员会及第三方估值公司的意见审慎确定[387][388] - 公司采用ASC 820公允价值计量框架，将投资分为三个层级：一级（活跃市场报价）、二级（非活跃市场可观察输入值）、三级（重大不可观察输入值）[391][392] - 利率上升300个基点将导致净收入增加1111.2万美元[421] - 利率上升100个基点将导致净收入减少503.8万美元[421] - 利率下降50个基点将导致净收入增加127.7万美元[421] 市场背景与监管要求 - 美国中型市场公司数量约为20万家，雇佣约4800万名员工，贡献私营部门GDP的三分之一[288] - 截至2020年10月，私募股权公司持有的未投资资本估计为1.5万亿美元[287] - 公司需将至少70%的资产投资于“合格资产”[261] - 2021年第三季度，实物支付利息收入占总投资收入的比例约为12.3%；前九个月该比例约为12.4%[313][314] 其他重要事项 - 截至2021年9月30日，公司未发现任何需要会计确认或财务报表披露的重大未决或潜在诉讼[382]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 000-56173 OWL ROCK CAPITAL CORPORATION III (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Maryland 84-4493477 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 399 Pa ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 000-56173 OWL ROCK CAPITAL CORPORATION III (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Maryland 84-4493477 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R. ...