Since the start of 2025, a clear theme has rung out in the markets: investors have chased the stock market’s gains higher, but they’re also crowding into the large-cap tech trades that dominate the top of the market. Meanwhile, a number of other fantastic stocksWith combined experience of covering technology companies on Wall Street and working in Silicon Valley, and serving as an outside adviser to several seed-round startups, Gary Alexander has exposure to many of the themes shaping the industry today. He ...

Since the start of 2025, a clear theme has rung out in the markets: investors have chased the stock market’s gains higher, but they’re also crowding into the large-cap tech trades that dominate the top of the market. Meanwhile, a number of other fantastic stocksWith combined experience of covering technology companies on Wall Street and working in Silicon Valley, and serving as an outside adviser to several seed-round startups, Gary Alexander has exposure to many of the themes shaping the industry today. He ...

TORONTO, Sept. 15, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Planet Fitness, one of the largest and fastest-growing franchisors and operators of fitness centers with more members than any other fitness brand, announced record-breaking participation in its 2025 High School Summer Pass™ program. More than 3.7 million teens ages 14-19 participated in the free summer initiative, completing over 19 million workouts from June through August in Planet Fitness’ 2,700+ locations across the U.S. and Canada. The unprecedented particip ...

Following my coverage on Planet Fitness (NYSE: PLNT ) in March, in which I recommended a strong buy rating due to the strong demand fundamentals, improving franchisee economics, and international expansion potential, this post is to provideI take a fundamentals-based approach to value investing.I disagree with the common misconception held by many investors that low multiple stocks must be cheap. I look for companies that offer the best long-term durability at the most affordable prices. Consequently, I hav ...

会员与俱乐部规模 - 截至2025年6月30日，公司拥有约2080万会员和2762家俱乐部，其中特许经营俱乐部2479家，公司自营俱乐部283家[113] - 公司已签订合同承诺开设约850家新俱乐部[113] 收入表现（同比） - 2025年第二季度总收入为3.408亿美元，较2024年同期的3.009亿美元增长13.3%[118] - 2025年上半年总收入为6.175亿美元，较2024年同期的5.490亿美元增长12.5%[118] - 公司总营收同比增长13.3%，达3.409亿美元（2025年）对比3.009亿美元（2024年）[135] - 公司总收入从2024年上半年的5.49亿美元增长12.5%至2025年上半年的6.175亿美元[156] - 2025年第二季度全系统销售额为14亿美元，较2024年同期的12亿美元增长16.7%[126] - 2025年上半年全系统销售额为27亿美元，较2024年同期的25亿美元增长8.0%[126] 利润表现（同比） - 2025年第二季度净收入为5829.5万美元，同比增长18.2%[130][131] - 2025年上半年净收入为1.0037亿美元，同比增长19.1%[130][131] - 净收入增长17.2%至5829万美元，归属于公司的净收入达5801万美元[134] - 净收入增长19.1%至1.004亿美元，归属于公司的净收入增长20.4%至9989万美元[155] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.476亿美元，较2024年同期的1.275亿美元增长15.8%[118] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.646亿美元，较2024年同期的2.338亿美元增长13.2%[118] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.476亿美元，同比增长15.8%[130] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.646亿美元，同比增长13.2%[130] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.86美元，同比增长21.1%[131][132] - 2025年上半年调整后每股收益为1.45美元，同比增长16.9%[131][133] - 运营收入增长17.2%达1.024亿美元，运营利润率提升至30.1%（2024年同期为29.0%）[134] - 运营收入增长18.5%至1.816亿美元，运营利润率从27.9%提升至29.4%[155] 成本和费用（同比） - 2025年第二季度利息支出为2618.1万美元，同比增长6.7%[130] - 2025年上半年利息支出为5237.8万美元，同比增长13.9%[130] - 利息支出增长13.9%至5238万美元，主要因债务本金余额和利率上升[169] - 2025年第二季度所得税准备金为2493万美元，同比增长31.4%[130][131] - 2025年上半年所得税准备金为4114.6万美元，同比增长23.5%[130][131] - 所得税费用增长31.4%至2493万美元，有效税率升至29.7%（2024年同期27.3%）[150][151] - 所得税费用增长23.6%至4115万美元，有效税率从27.8%升至28.8%[171][172] - 折旧摊销费用减少3.5%至3842万美元，因无形资产摊销减少[144] 业务线表现 - 特许经营部门收入增长11.0%至1.197亿美元，其中特许权使用费收入增长11.0%达8113万美元[136] - 特许经营部门收入增长10.9%至2.348亿美元，其中特许权使用费收入增长9.6%至1.594亿美元[157] - 公司自有俱乐部收入增长10.8%至1.389亿美元，同店销售额增长7.0%[138] - 公司自有俱乐部收入增长10.0%至2.727亿美元，同店销售额增长6.1%[159] - 设备部门收入大幅增长21.5%至8223万美元，主要因现有加盟俱乐部设备销售增长[139] - 设备部门收入大幅增长23.2%至1.1亿美元，主要来自现有特许经营俱乐部的设备销售[160] - 设备部门EBITDA大幅增长42.3%至2640万美元[154] - 设备部门调整后EBITDA大幅增长44.9%至3390万美元[175] - 公司自有俱乐部EBITDA增长14.2%至5660万美元[153] 同店销售额表现 - 2025年第二季度全系统同店销售额增长8.2%，其中特许经营俱乐部增长8.3%，公司自营俱乐部增长7.0%[125] - 2025年上半年全系统同店销售额增长7.1%，其中特许经营俱乐部增长7.3%，公司自营俱乐部增长6.1%[125] 现金流表现 - 经营活动现金流为1.779亿美元，同比增长6.0%（2025年）vs 1.679亿美元（2024年）[178][179][180] - 净利润为1.004亿美元（2025年）vs 8430万美元（2024年），同比增长19.1%[179][180] - 投资活动现金流流出7096万美元，同比减少21.6%（2025年）vs 9044万美元（2024年）[178][181] - 资本支出为5880万美元，同比减少8.6%（2025年）vs 6435万美元（2024年）[181] - 融资活动现金流流出6609万美元，同比减少36.3%（2025年）vs 1.0369亿美元（2024年）[178][182] - 股票回购支出减少2.481亿美元，长期债务融资减少1.998亿美元[182] - 营运资本现金流出3710万美元（2025年）vs 3000万美元（2024年）[179][180] - 外汇汇率变动对现金产生正影响166万美元（2025年）vs 负影响118万美元（2024年）[178] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物3.357亿美元，短期证券1.07亿美元[176] - 可动用但未提取的循环信贷额度为7500万美元[184] - 表外租赁担保最大义务为410万美元[186]

公司背景 - 投资团队由7名分析师组成 拥有近12年投资机会分享经验 在商业、政策、经济学、数学、博弈论和科学领域具备专业能力 [1] - 以2020年2月精准呼吁清仓并做空市场闻名 2020年5月后平均保持95%多头和5%空头仓位配置 [1] - 通过BAD BEAT投资小组分享多空交易策略 并亲自投资所讨论的股票 [1] 投资策略 - 专注于中短期投资、收益创造、特殊情境交易和动量交易 [1] - 提供明确进出场目标的高质量深度研究 致力于为投资者节省时间 [1] - 采用教学式投资方法 通过交易手册培养投资者成为专业交易者 [1] 服务内容 - 每周提供经过深度研究的书面交易构想 [2] - 提供4个专属聊天室和每日免费分析师评级摘要服务 [2] - 包含期权交易基础教学和综合交易工具支持 [2] - 帮助投资者理解市场的弹球机特性（多向波动特征） [2]

市场表现 - 股市从昨日小幅抛售中反弹 道指上涨110点 标普500上涨8点 纳斯达克上涨37点 罗素2000小盘股指数上涨1点 [1] - 缺乏重要经济报告发布 市场焦点集中在第二季度财报季 今日为当季最繁忙的财报发布日 [1][2] 迪士尼(DIS)财报 - 第三财季每股收益1.61美元 超出预期1.46美元 盈利超预期10.3% [3] - 收入236.5亿美元 较去年同期231.6亿美元增长 但低于共识预期0.14% [3] - Disney+流媒体服务新增180万订阅用户 实现3.46亿美元正运营收入 成为本季度娱乐业务支柱 [4] - 主题公园与体验业务季度表现显著提升 股价小幅下跌 [4] 麦当劳(MCD)财报 - 第二季度每股收益3.19美元 超出预期4美分 [5] - 收入68.4亿美元 超预期1.92% 同比增长5% [5] - 同店销售额整体增长3.8% 其中美国增长2.5% 国际增长4% [5] - 股价早盘上涨4.5% 年内转为正收益 [5] Shopify(SHOP)财报 - 第二季度每股收益35美分 超预期25% [6] - 收入26.8亿美元 超预期5.5% [6] - 加拿大电商巨头实现过去三个季度首次盈利超预期 股价盘前大涨14% [6] Uber(UBER)财报 - 每股收益63美分 超出预期1美分 [7] - 收入126.5亿美元 超共识预期1.57% [7] - 宣布200亿美元股票回购计划 股价年内上涨48%后小幅下跌 [7] 其他公司财报 - 本田汽车(HMC)第一财季每股ADS收益97美分 较预期51美分超出90% 弥补上季度75%的未达预期 [8] - Planet Fitness(PLNT)第二季度每股收益86美分 超预期8.86% 股价开盘前持平 [8]

公司表现 - PIGEON CORP年初至今股价回报率达39.6% 显著超过非必需消费品行业平均5.8%的回报率[4] - 公司过去三个月全年盈利预期共识上调4% 反映分析师情绪改善[4] - 当前Zacks评级为2(买入) 该评级体系重点关注盈利预测修正及盈利前景改善[3] 行业比较 - 非必需消费品行业在Zacks行业排名中位列第10(共16个行业) 包含255家公司[2] - 公司所属的"非必需消费品- discretionary"子行业包含22家企业 年初至今平均下跌10.2%[6] - 同业公司Planet Fitness同期回报率10.5% 其全年EPS预期近三个月上调0.3%[5] 同业参照 - Planet Fitness所属休闲娱乐服务行业包含29家企业 年初至今上涨5.7%[7] - 该行业在Zacks行业排名中位列第195位 同样获得Zacks2(买入)评级[5][7] - 两家公司均被建议作为非必需消费品领域值得持续关注的投资标的[7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.409亿美元 同比增长13.3% [21] - 调整后EBITDA为1.476亿美元 同比增长15.8% [25] - 调整后EBITDA利润率从42.4%提升至43.3% [25] - 净收入为5830万美元 调整后净收入为7260万美元 [25] - 稀释后每股调整后收益为0.86美元 [25] - 系统同店销售额增长8.2% 其中特许经营店增长8.3% 公司直营店增长7% [20] - 黑卡渗透率达到65.8% 较去年同期提升340个基点 [10][21] - 现金及等价物和有价证券总额为5.825亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营部门收入增长11% 主要得益于同店销售额增长和新店开业 [21] - 平均特许权使用费率为6.7% 高于去年同期的6.6% [21] - 公司直营俱乐部部门收入增长10.8% 主要来自同店销售额增长和新店贡献 [22] - 设备部门收入增长21.5% 主要受替换设备销售推动 [22] - 替换设备占设备总收入87% 去年同期为84% [22] - 特许经营部门调整后EBITDA利润率为72.3% 公司直营俱乐部为40.7% 设备部门为32.1% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场覆盖1.7亿人口 12分钟车程内可达 [7] - 国际扩张进展顺利 西班牙已开设9家俱乐部 [14] - 西班牙俱乐部运营表现与国内俱乐部相当 [62] - 公司计划回收西班牙资本并引入特许经营伙伴 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大战略重点：重新定义品牌承诺、提升会员体验、优化产品与格式、加速新店增长 [9] - 格式优化进展显著 年底前超过70%俱乐部将采用优化布局 [31] - 设备组合趋向平衡 约50%有氧设备和50%力量设备 [32] - 测试新黑卡增值服务 包括红光疗法和喷雾美黑 [34] - 行业竞争格局分散 公司与最大竞争对手合计仅占美国3.1万家健身房的10%多一点 [58] - 独特定位在于消除健身恐惧感 欢迎各水平健身者 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍存在波动性 [28] - Z世代是增长最快的会员群体 还有三年人口未达加入年龄 [8] - 人口增长和去城市化带来新市场机会 [7] - 房地产环境改善 零售地产供应增加 租金增长低于通胀 [94] - 关税影响有限 已实施缓解计划 [19] 其他重要信息 - 全国推出在线取消功能 导致流失率略有上升 [12][17] - 出售加州8家公司直营俱乐部给特许经营商 预计影响下半年收入700万美元和调整后EBITDA 200万美元 [18] - 2025年展望：新开160-170家俱乐部 同店销售额增长约6% [27] - 预计设备收入中70%来自替换设备 [28] - 11月将举办投资者日 提供更多增长策略细节 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 新格式俱乐部与旧格式的表现差异 - 年底前超过70%俱乐部将采用优化布局 设备组合趋向50/50平衡 [31][32] - 正在监测使用率数据 但尚不能作为趋势讨论 [105] 问题: 黑卡新增增值服务进展 - 正在试点红光疗法和喷雾美黑等服务 仍处于评估阶段 [34] - 恢复和更新是会员健身routine的重要组成部分 [35] 问题: 市场密度和扩张策略 - 正在测试较小面积的填充市场和农村市场布局 [40] - 郊区和城市化发展带来新市场机会 [40] 问题: 营销策略调整 - 新营销活动"我们在这个星球上都很强大"反响良好 [43] - 国家营销与地方营销保持平衡 [44] - 新的首席营销官正在试验新的营销组合 [45] 问题: 同店销售额展望维持原因 - 在线取消功能导致流失率略高于预期 [48] - 经典卡涨价效益随时间减弱 [48] - 宏观经济环境需要保持谨慎 [50] 问题: 新增特许经营商计划 - 为实现长期增长目标需要更多特许经营商 [52] - 部分大型特许经营商接近基金期限 可能寻求交易 [54] 问题: 竞争格局看法 - Z世代和Alpha世代更加关注健康 目标市场持续扩大 [57] - 最大竞争障碍是"对走进门的恐惧" [58] 问题: 西班牙市场表现 - 西班牙俱乐部运营表现与国内俱乐部相当 [62] - 计划回收西班牙资本并引入特许经营伙伴 [63] 问题: 应对流失率上升的措施 - 在线取消功能是正确举措 符合公司价值观 [66] - 高中暑期通行证等项目继续取得成功 [67] 问题: 高中暑期通行证转化率 - 今年参与度和使用率显著高于去年 [71] - 转化率将在秋季见分晓 [71] 问题: 黑卡涨价时机 - 需要观察在线取消功能 rollout 后的表现 [73] - 历史数据显示约12周后流失率会缓和 [76] 问题: 会员增长与费率贡献比例 - 第二季度约70%同店增长来自费率增长 [20] - 第三季度历史上不是会员净增大幅增长的季度 [79] 问题: 降低新店投资成本进展 - 优化设备组合 缩小大厅和更衣室面积等措施降低成本 [83] - 最重要的还是推动收入增长 [85] 问题: 新增服务是否带来新定价层级 - 目前没有讨论新增定价层级 [86] - 重点是确保提供高价值 [86] 问题: Z世代会员行为特点 - 使用率提升至每月6次以上 [89] - 高中暑期通行证参与度和使用率均上升 [91] 问题: 特许经营商扩张意愿 - 房地产环境改善 租金增长低于通胀 [94] - 新开店群的收入趋势令人满意 [96] 问题: 同店销售额指引收窄原因 - 第二季度表现良好 [100] - 在线取消影响已纳入预测 [101] - 保持宏观经济谨慎 [101] 问题: 力量训练设备增加的影响 - 使用率和到店次数增加 [105] - 正在评估是否需要增加更多特定设备 [107] 问题: 应收账款增加原因 - 属于正常时间差异 [112] 问题: 特许经营商收购意愿 - 加州俱乐部出售收到多个报价 [113] - 系统内收购兴趣没有减弱 [113] 问题: 黑卡价格测试结果 - 27.99美元和29.99美元价格点没有显著差异 [117] - 不同价格点没有看到显著流失率差异 [118] - 黑卡渗透率持续上升 [119] 问题: 新店增长指引未调整原因 - 第四季度季节性集中开店 [124] - 对实现指引范围有信心 [124]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入达3.409亿美元，同比增长13.3%，主要受益于所有业务板块的增长 [21] - 系统同店销售额增长8.2%，其中特许经营同店销售额增长8.3%，公司直营同店销售额增长7% [20] - 黑卡会员渗透率提升至65.8%，同比增加340个基点，环比增加90个基点 [21] - 调整后EBITDA为1.476亿美元，同比增长15.8%，调整后EBITDA利润率提升至43.3% [24] - 公司现金及等价物达5.825亿美元，较2024年底增加5300万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许经营业务收入增长11%，主要得益于同店销售额增长、新店开业及广告基金收入增加，平均特许权使用费率为6.7% [21] - 公司直营俱乐部业务收入增长10.8%，主要由同店销售额增长和新店贡献驱动 [22] - 设备业务收入增长21.5%，其中87%来自替换设备销售 [22] - 设备业务调整后EBITDA利润率显著提升，从27.4%增至32.1% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场覆盖1.7亿人口，公司俱乐部12分钟车程可达 [5] - 国际扩张进展顺利，西班牙已开设9家俱乐部，首年运营表现符合预期 [12][62] - 公司计划11月投资者日公布更多国内外增长战略细节 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大战略重点：重塑品牌承诺、提升会员体验、优化产品形式、加速新店增长 [7] - 70%俱乐部已完成设备优化布局，平衡有氧与力量训练区域 [31][32] - 测试新型黑卡会员增值服务（红光疗法、喷雾美黑等），尚未决定全面推广 [35] - 出售加州8家直营店给特许经营商，强化轻资产模式 [13][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Gen Z成为增长最快会员群体，高中暑期通行证参与度超去年 [6][34] - 全国推行在线取消功能导致流失率小幅上升，但仍在预期范围内 [10][17] - 宏观经济环境仍具波动性，下半年同店销售增长预期收窄至约6% [27][50] - 长期看好人口结构变化（Gen Z及Gen Alpha的健康意识）带来的增长机会 [58] 其他重要信息 - 俱乐部布局优化：缩小前台区域（80%会员在线注册）、调整更衣室面积以降低建造成本 [80] - 设备使用数据显示会员月均访问次数增至6.5-6.9次，功能训练区域需求增加 [86][106] - 零售地产供应改善，租金涨幅低于通胀，利好新店经济性 [92] 问答环节所有提问和回答 俱乐部布局优化影响 - 70%俱乐部已完成设备优化，力量与有氧设备比例趋于平衡 [31][32] - 设备使用数据将指导未来设备组合调整，楼梯机等需求旺盛设备可能增加 [104][106] 黑卡定价策略 - 测试显示29.99美元与27.99美元定价对流失率无显著差异，计划择机全面提价 [115][116] - 当前纽约和夏洛特市场已实施30美元定价 [118] 高中暑期通行证转化 - 今年参与度和使用率显著提升，秋季转化率有望超过去年水平 [69] 特许经营发展 - 计划引入更多特许经营商支持长期增长，现有大型特许经营商可能面临资金期限问题 [54] - 西班牙表现符合预期，未来可能引入特许经营伙伴回收资本 [62] 同店销售驱动因素 - 70%增长来自价格提升，30%来自会员增长，下半年预计维持此比例 [20][77] 点击取消功能影响 - 流失率通常在功能上线12周后趋于稳定，当前小幅上升在预期内 [74][75] 新店开发成本 - 通过优化空间布局（缩小前台、更衣室）降低单店建造成本 [80][81] 国际扩张进展 - 西班牙俱乐部运营表现与美国相当，验证商业模式可复制性 [61][62]