公司概况 - 公司是技术驱动解决方案的领先提供商，目标是简化医疗保健[7] - 公司关键领导团队经验丰富，在高增长科技和医疗收入周期领域有超20年经验[9] 市场与业务 - 收入周期管理总可寻址市场为1150亿美元，预计到2030年外部支出将翻倍以上，2022 - 2030年复合年增长率为12%[12][36][39] - 公司提供涵盖全护理场景、全支付模式和全收入周期阶段的解决方案，端到端客户保留率达100%[17][13] 财务表现 - 预计2023年营收约23亿美元，2018 - 2023E收入复合年增长率超15%，中期调整后EBITDA利润率约30%[12][13] - 2023年指引显示营收同比增长约28%，调整后EBITDA利润率为26 - 27%[20][60] 竞争优势 - 实现成本降低10 - 15%，患者满意度净推荐值超70，每年自动化任务超1.5亿个，全球共有约28000名员工[42] - 拥有数字化、自动化收入周期行动的强大组合，每年自动化任务超1.5亿个，减少约15%的全职员工[46][48] 运营与发展 - 专注运营执行，利用自动化和分析提升绩效，完成成功的客户入职和关键绩效指标跟踪[21] - Cloudmed整合和领导层过渡进展顺利，新客户订单超80亿美元，业务需求强劲[63]

业务发展与收购 - 2022年完成Cloudmed收购，新增行业领先的收入情报平台[124] - 2022年新业务赢得约130亿美元的端到端净患者收入管理合同[124] 自动化能力提升 - 与2021年相比，2022年自动化能力提升约8000万项手动任务，达到每年1.5亿项任务[124] 财务数据关键指标变化 - 收入与成本 - 2022年公司收入同比增长22.5%，得益于Cloudmed收购和新业务合同[124] - 2022年净服务收入为18.064亿美元，较2021年的14.746亿美元增加3.318亿美元，增幅22.5%[141][143] - 2022年服务成本为14.451亿美元，较2021年的1.1628亿美元增加2.823亿美元，增幅24.3%[141][143] 财务数据关键指标变化 - 费用与利润 - 2022年销售、一般和行政费用为1.748亿美元，较2021年的1.2亿美元增加5480万美元，增幅45.7%[141][144] - 2022年其他费用为1.835亿美元，较2021年的4610万美元增加1.374亿美元，增幅298.0%[141][144] - 2022年所得税福利为340万美元，较2021年的2960万美元所得税费用改善3300万美元[141][144] - 2022年净亏损为5760万美元，较2021年的净利润9720万美元减少1.548亿美元，降幅159.3%[141][142] - 2022年调整后EBITDA为4.255亿美元，较2021年的3.436亿美元增加8190万美元，增幅23.8%[141][142] 市场规模与增长预测 - 预计2023年美国医院护理和医生护理支出分别达1.5万亿美元和9590亿美元，医院和医生收入周期运营市场规模约1150亿美元[125] - 据2022年4月27日数据，预计到2030年收入周期支出的复合年增长率为11.6%[125] 未来业务影响因素 - 2022年下半年激励费用受付款人报销周转时间恶化影响，预计2023年仍会受影响[126] - 预计2023年通胀对公司劳动力和成本结构的影响高于付款人费率增长对客户收入和现金收款的影响[126] - 预计2023年服务急诊科医生的业务增长将因监管变化而放缓[126] - 随着衰退担忧增加，预计2023年消费者医疗账单收款可能疲软[126] 薪酬费用结构 - 2022年超过65%的总股票薪酬费用与基于绩效条件的PBRSUs相关[138] 会计政策 - 公司采用收购法核算业务合并，收购资产和承担负债按公允价值记录，超出部分记为商誉[139] - 公司使用直线法在适用归属期内确认薪酬费用，每季度调整股份支付薪酬费用以反映当期没收情况[139] 流动性与债务情况 - 截至2022年12月31日，公司总可用流动性为6.092亿美元，现金及现金等价物为1.101亿美元[152][153] - 截至2022年12月31日，公司未偿还债务为18亿美元，未来利息支付总计5.276亿美元，其中1.166亿美元需在未来12个月内支付[152] - 2022年6月21日，公司签订第二份修订和重述信贷协议，高级有担保信贷安排包括6.913亿美元现有高级有担保定期贷款A、5.4亿美元高级有担保增量定期贷款A、5亿美元高级有担保定期贷款B和6亿美元高级循环信贷安排[159] - 截至2022年12月31日，公司已对18亿美元未偿还浮动利率债务中的5亿美元进行套期保值，固定利率为3.01%加上适用利差，其余13亿美元按可变利率计算，A类贷款和高级循环信贷安排为6.57%，B类贷款为7.32%[160] 现金流量情况 - 2022年经营活动使用现金990万美元，较2021年提供的2.648亿美元增加2.747亿美元[154] - 2022年投资活动使用现金9.495亿美元，较2021年的3.404亿美元增加6.091亿美元[155] - 2022年融资活动提供现金9.43亿美元，较2021年的3140万美元增加9.116亿美元[158] 外币相关情况 - 2022、2021和2020年，公司分别有8%、9%和9%的费用以外国货币计价[161] - 截至2022年12月31日和2021年，公司在外国实体的净资产分别为8150万美元和5100万美元[161] - 截至2022年12月31日，未到期衍生合约的名义价值总计91亿印度卢比和9.6亿菲律宾比索[161]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收5.328亿美元，同比增长近34%，全年营收增长22.5%至18亿美元；调整后EBITDA为1.25亿美元，同比增长31%，全年增长近24%至4.255亿美元 [29] - 第四季度激励费用总计2590万美元，同比下降990万美元，较第三季度增加510万美元 [30] - 非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）为4330万美元，同比增加1860万美元，较第三季度下降180万美元 [31] - 12月底现金及现金等价物为1.101亿美元，低于9月底的1.311亿美元 [32] - 2022年调整后EBITDA利润率为23.6%，较上一年提高25个基点 [75] - 12月底净债务为17亿美元，净债务杠杆率为3倍，年末流动性约为6.09亿美元 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净运营费用为3.444亿美元，同比增长约4%（1240万美元），环比增长2020万美元 [51] - 非GAAP服务成本为3.645亿美元，同比增加8540万美元，较第三季度增加3760万美元 [52] - 第四季度其他费用为4740万美元，主要与Cloudmed整合成本和菲律宾新业务服务中心建设有关 [53] - 其他收入（主要来自模块化解决方案）为1.625亿美元，同比增长1.314亿美元，环比增长1150万美元 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所处的终端市场规模为1150亿美元，且每年约增长10%，超过70%的供应商仍自行管理收入周期流程 [19] - 第四季度利用率呈低个位数增长，2023年指引中预计利用率保持大致相同的低个位数增长 [140] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年重点关注运营执行、商业活动，并持续投资技术和自动化 [11] - 全球运营是为客户提供价值的关键，具备全球规模、资源调配、解决痛点和应用技术自动化等优势 [20] - 应用自动化加速索赔支付解决，预计2023年激励费用收入将逐季适度改善 [22] - 技术投资聚焦自动化手动任务、优化工作流程和充分利用数据和分析三个目标 [26][48] - 商业团队在2022年新客户净患者收入（NPR）超130亿美元，2023年有望继续增长，模块化业务对AR拒付和收入提升解决方案需求高 [24][25] - 公司在KLAS的三个类别中排名第一，体现了为供应商提供多维度服务的能力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年履行承诺充满信心，专注运营交付和执行，有能力应对终端市场动态，创造商业机会 [7] - 2022年第四季度表现强劲，为2023年奠定基础，预计全年营收22.8 - 23.3亿美元，调整后EBITDA 5.95 - 6.3亿美元 [18][54] - 认为公司能够凭借运营能力、商业专业知识和技术自动化平台解决供应商面临的挑战，长期前景乐观 [41][49] 其他重要信息 - 公司在印度和菲律宾进行业务扩张，菲律宾员工超1000人 [12] - Cloudmed整合进展顺利，各职能部门已整合，核心系统基本合并，正转变交付模式 [33] - 预计2023年实现1500 - 3000万美元成本协同效应，且更接近上限，长期有望实现显著的收入和成本协同 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年业务机会量化、协同目标及资本支出和现金流预期 - 公司内部已量化业务机会，但未公开披露，对业务转化能力有信心；预计2023年成本协同效应接近1500 - 3000万美元范围上限，长期目标为8500万美元；资本支出占收入的5% - 6%，2022年现金流转换率低主要受Cloudmed交易成本影响 [174][175] 问题: 第一季度激励费用与全年趋势 - 第一季度激励费用与第四季度基本持平，随后逐季适度改善，预计第四季度达到约3000万美元水平，新客户激励费用将在下半年开始体现 [59][110] 问题: 业务管道情况及新客户引入方式 - 业务管道强劲，端到端和模块化业务均有需求，客户面临财务压力、技术投资不足和劳动力挑战；最大的实施项目Sutter进展顺利，第一阶段基本完成，第二阶段在今年下半年进行；目前正在引入80亿美元新业务，剩余50亿美元将在2023年底至2024年引入 [61][64] 问题: 第一季度EBITDA指引及全年增长驱动因素 - 第一季度EBITDA预计增长约5%，激励费用基本持平，Cloudmed持续增长；全年增长驱动因素包括新业务、Cloudmed增长、成本协同效应实现和激励费用改善 [55][66][93] 问题: 是否考虑使用AI工具提高效率 - 公司会积极跟进应用AI工具，因已有底层数据和模型，具备独特优势 [71] 问题: Cloudmed业务增长节奏及季节性 - Cloudmed业务无明显季节性，增长来自新业务实施和商业拓展 [125] 问题: 业务EBITDA贡献和利润率情况 - 目前无法提供Cloudmed完整利润率情况，预计随着协同效应实现，利润率将提高 [103] 问题: 激励费用改善目标及客户实施影响 - 预计第四季度激励费用达到约3000万美元，新客户激励费用将在下半年开始体现 [110] 问题: 毛利率驱动因素及趋势 - 技术应用是毛利率的最大驱动因素，公司将加大自动化和AI应用；新业务初期利润率为负，后续将逐步提升 [114][135] 问题: 市场利用率情况及对2023年指引的影响 - 第四季度利用率呈低个位数增长，2023年指引预计保持大致相同的低个位数增长 [140] 问题: 业务管道中交叉销售和新客户占比 - 难以确定下半年具体业务情况，但大型综合医疗网络（IDN）多为Cloudmed客户，有交叉销售机会；新客户多为医生集团 [143][164] 问题: 协同效应实现情况及影响因素 - 预计2023年协同效应接近1500 - 3000万美元范围上限，整体目标为8500万美元；利用率提高和激励费用改善可能推动协同效应达到更高水平 [149][151][177] 问题: 激励费用占比的合理上限 - 因合同不同，难以给出具体百分比，但多数合同有激励费用条款 [166] 问题: 端到端和Cloudmed业务销售周期差异及现金流情况 - 端到端业务销售周期长、谈判复杂，Cloudmed业务销售周期短；2023年现金流仍受整合成本影响，2024年及以后有望显著改善 [168] 问题: 达到业绩指引高端和低端的因素 - 达到高端因素包括Cloudmed预订量增加、成本协同效应实现和激励费用提前改善；达到低端则可能因上述因素未达预期 [170][177] 问题: 2023年是否有额外信用准备金及Q3费用回收情况 - 2023年指引未考虑额外信用准备金，相关客户有付款计划且进展顺利，将持续监控 [159] 问题: 是否会按季度披露Cloudmed业务情况 - 随着Cloudmed业务整合到R1的模块化业务中，可能不会单独披露Cloudmed业务情况 [160] 问题: 加速传统R1模块业务增长的机会及交叉销售情况 - 对Kyle领导下的业务增长有信心，其建立的商业模式注重交叉销售和拓展新市场，看好患者支付和医生咨询解决方案业务 [161][162]

运营执行 - 扩大全球业务版图，拓展印度业务并开设菲律宾服务中心[5] - 签署超130亿美元端到端NPR、15个大型医生团体和超600个模块化解决方案订单，超2022年目标[5] 财务业绩 - 2022年第四季度GAAP净亏损3710万美元，上年同期净利润3600万美元；全年GAAP净亏损5760万美元，2021年净利润9720万美元[13] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1.25亿美元，同比增加2990万美元，增幅31.4%；全年调整后EBITDA为4.255亿美元，同比增加8190万美元，增幅23.8%[13][16][29] - 2022年第四季度收入5.328亿美元，同比增长33.6%；全年收入18.064亿美元，同比增长22.5%[14][16][29] 现金流与资产负债表 - 2022年第四季度现金使用受Cloudmed整合成本和客户付款时间影响[18] - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物为1.101亿美元，净债务为17亿美元，年末可用流动性为6.09亿美元[34] 展望 - 预计2023年第一季度调整后EBITDA较2022年第四季度增长约5%[18] - 2023年调整后EBITDA指引为5.95 - 6.3亿美元[24] 技术与市场 - 自动化传统手动任务，强调技术平台，创建最佳工作流程[5][28] - 在门诊RCM、拒付管理和机器人流程自动化产品方面获KLAS最佳认可[28]

财务业绩 - 2022年第三季度营收4.96亿美元，同比增长1.163亿美元或30.6%，GAAP净亏损2950万美元，去年同期净利润1700万美元，调整后EBITDA为1.24亿美元，同比增长3470万美元或38.9%[6] - 2022年第四季度营收指引下调至17.9 - 18亿美元，调整后EBITDA指引为4.2 - 4.25亿美元[10] - 预计2023年调整后EBITDA比当前市场共识预期低10 - 15%[11] 业绩驱动因素 - 第三季度激励费用收入降低，因付款人报销周转时间变长和关键绩效指标波动；净运营费用降低，因急诊医生集团业务量疲软和并购不利；信用损失拨备增加950万美元[7] 运营进展 - Cloudmed表现超预期，营收1.202亿美元且同比增长强劲，多个整合组件完成，持续推进技术议程[7][13] - 新NPR业务进展顺利，欢迎800名Sutter员工加入，多个客户项目按计划推进，将每10亿美元NPR来自IDN运营合作伙伴客户的收入中点从4.5%更新至4%[14] 长期增长因素 - 2022年超130亿美元新NPR签约端到端平台，Cloudmed的收入情报平台服务全国40%的供应商NPR[17] - 行业宏观逆风促使供应商对公司产品兴趣增加，公司凭借技术覆盖、全球规模和自动化投资应对挑战[17] 领导变更 - Lee Rivas将于2023年1月1日起担任CEO并加入董事会，Joe Flanagan卸任CEO但继续担任董事会成员并担任CEO执行顾问至2023年6月30日[19] - John Sparby将于2023年1月1日起担任总裁[20] 现金流与资产负债表 - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为1.311亿美元，运营现金流2600万美元，偿还债务1430万美元，回购约1200万美元股票[23] - 净债务16.7亿美元，净杠杆率2.92倍，当前利率下利息费用预计在6.0 - 6.5%，可用流动性超6.5亿美元[23]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收4.66亿美元，同比增长30.6%；调整后EBITDA为1.24亿美元，同比增长38.9% [48] - 净运营费用为3.242亿美元，同比增长1570万美元，较Q2增长590万美元；激励费用为2080万美元，较上一季度减少910万美元，同比减少2070万美元；模块化及其他收入为1.51亿美元，较上年增长1.213亿美元，较上一季度增长1.073亿美元 [49][50] - 非GAAP服务成本在Q3为3.269亿美元，同比增长5940万美元，较上一季度增长4640万美元；非GAAP销售、一般和行政费用为4510万美元，同比增长2220万美元，较Q2增长2090万美元 [51][52] - 调整后EBITDA为1.24亿美元，同比增长3470万美元，较Q2增长3680万美元；其他成本为3010万美元 [53] - 9月底现金及现金等价物为1.311亿美元，较6月底的1.635亿美元减少3240万美元；净债务在Q3末增加1800万美元至16.7亿美元；净杠杆率为2.92倍，预计未来几个季度将保持在3倍以下 [54][55][56] - 公司将2022年营收指引下调至17.9 - 18亿美元，调整后EBITDA指引下调至4.2 - 4.25亿美元；预计2023年EBITDA将比市场共识低10% - 15% [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - Cloudmed本季度表现良好，营收1.202亿美元且同比强劲增长；R1传统模块化解决方案营收同比持平 [14] - 公司正在整合模块化业务团队，通过Cloudmed商业渠道推出传统R1模块，已有一些大型综合医疗网络（IDN）正在积极洽谈 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司端到端业务的潜在客户管道在Q3较Q2增长超50%，并有望在2023年开始承接至少90亿美元的新净患者收入（NPR）业务 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括整合Cloudmed、推进技术路线图和拓展新客户，以实现长期增长和盈利 [9] - 为解决付款方报销周转时间延长问题，公司计划提高运营标准、与付款方沟通并通过Cloudmed扩大响应能力 [11] - 公司将增加投资以确保运营合作伙伴合同的执行超过自身和客户的绩效目标，预计这将最大化这些合同的长期盈利潜力 [22] - 公司预计传统R1模块化解决方案的增长爬坡期将比预期更长，但Cloudmed商业引擎表现超预期，有望释放这些产品的增长潜力 [23] - 公司将加大技术投资，以支持基于整合平台和数据架构的长期增长战略 [24] - 公司认为自身在行业中具有最佳价值主张和强大竞争地位，Cloudmed的收入情报平台规模领先，服务于全国40%的供应商NPR [26] - 公司拥有高经常性收入的财务模型，通过自动化努力有望扩大利润率，且资产负债表强劲，可为未来增长提供资金 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司Q3业绩未达预期，主要原因包括激励费用收入降低、净运营费用低于预期以及增加了信用损失拨备 [10][13][14] - 付款方报销周转时间延长问题预计将持续影响2023年业绩，但公司有信心情况会改善 [12] - 尽管近期业绩面临压力，但公司对支撑长期增长和盈利的四个关键驱动因素仍充满信心，包括行业价值主张、市场动态、财务模型和Cloudmed整合 [25] - 公司预计2023年将面临通胀和消费者自付费用等环境因素的挑战，因此在预算假设上持谨慎态度 [25] 其他重要信息 - 公司宣布了领导层继任计划，总裁Lee Rivas将于1月1日接任首席执行官，首席运营官John Sparby将接任总裁 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 付款方报销周转时间延长问题的原因及解决办法 - 公司认为这主要是环境因素导致，非R1特定问题，可能与劳动力市场短缺有关；短期内将增加运营和医生咨询服务的产能，长期来看情况会恢复正常，且自动化将不断发展 [62][63][96] 问题2: 董事会授权股票回购的能力 - 公司在资本配置上采取平衡方法，目前股票回购授权还有4.78亿美元未使用；鉴于当前股价情况，认为是一个不错的回购机会 [66][67] 问题3: 实施中的复杂客户问题的特殊性及资源投入影响 - 两个复杂客户项目的复杂性主要源于技术集成和系统策略变化；公司预计在2023年初恢复目标绩效，长期盈利潜力不变；资源投入为新增产能，非从现有合同转移 [71][72][77][87] 问题4: 目前患者自付部分的收款比例 - 约为20% [78] 问题5: 2023年EBITDA低于共识的假设依据 - 包括增加运营合作伙伴合同的投资、传统模块化解决方案增长爬坡期延长、更高的技术投资以及对环境因素持谨慎态度 [82][84][85] 问题6: 运营合作伙伴客户收费率从4.5%降至4%的适用范围 - 主要针对正在部署的当前合同和销售管道中的项目，未与现有客户进行合同重新谈判 [90] 问题7: 新增招聘是否为永久性员工基础提升 - 短期执行的投资增加是为解决当前问题，预计会恢复正常，资源可转移或随员工流动调整，长期合同成本和自动化影响不变 [92][93] 问题8: 传统模块化解决方案增长爬坡慢的情况及业务规模 - 公司每年在传统模块化解决方案上的支出约为1.2亿美元，目标增长率为20%；预计2023年实现目标的速度会比原计划慢，但Cloudmed商业引擎表现良好，长期增长潜力不变 [101][102] 问题9: 第四季度和2023年医疗利用率的假设 - 第四季度和Q3的客户量低于计划；2023年在预算假设中对利用率持保守态度，因疫情后难以确定基线 [112][113] 问题10: 2023年的利息费用假设 - 目前认为约7%是合理的，约30%的债务已进行利率对冲 [115] 问题11: 付款方周转时间延长是否为正常化及拒付率情况 - 未看到拒付率变化；周转时间延长主要影响高价值账户，与劳动力市场短缺有关，预计是暂时的；对于增加的临床请求，团队正在研究自动化和技术应对方法 [119][120] 问题12: 业务扩张与运营挑战的关系及新合同机会 - 公司认为有必要在2023年增加投资以确保合同绩效；目前不影响承接新机会，管道业务增长良好，对2023年NPR增长目标有清晰规划 [123][124] 问题13: Lee Rivas接任后的目标 - 继续推进整合工作，利用Cloudmed模块化渠道；强调应用自动化和数据平台解决低效流程；注重端到端业务的交付和管道拓展，与客户保持密切沟通；整体战略不变，注重执行和技术应用优化 [130][133][134]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to COMMISSION FILE NUMBER: 001-41428 R1 RCM INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 87-4340782 (State or other jurisdiction o ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收3.919亿美元，同比增长10.9%，调整后EBITDA为8720万美元，同比增长10.7%，处于6月27日指引区间高端 [52] - 净运营费用3.183亿美元，同比增长3310万美元，主要因新客户上线和患者数量增加；季度环比减少450万美元，因大客户计费日减少一天 [53] - 激励费用2990万美元，较2021年第二季度下降760万美元，因客户合同激励费用转移至净运营费用，部分被积极表现抵消；季度环比基本持平 [54] - 其他收入4370万美元，同比增加1300万美元，环比增加1100万美元，主要因Cloudmed贡献1330万美元，部分被VA合同收入延迟和RevWorks客户流失抵消 [55] - 第二季度非GAAP服务成本2.805亿美元，同比增加2600万美元，主要因新客户和近期收购相关成本；较第一季度增加690万美元，主要因Scion Health和Sutter上线成本 [55] - 非GAAP销售、一般和行政费用2420万美元，同比增加410万美元，较2022年第一季度增加140万美元，主要因近期收购成本、销售和营销支出以及差旅费用增加 [56] - 本季度调整后EBITDA为8720万美元，同比增加840万美元，得益于运营执行、Cloudmed贡献以及自动化和数字化举措带来的成本降低；季度环比下降210万美元，因Scion和Sutter合同上线成本 [57] - 6月底现金及现金等价物为1.635亿美元，3月底为1.239亿美元；本季度运营现金使用9640万美元，主要与Cloudmed收购交易成本有关 [59] - 6月底净债务为16.5亿美元，较3月增加约10亿美元，因Cloudmed收购产生债务；信贷协议净债务杠杆率为3.1倍，预计年底下降 [59] - 预计2022年营收18.5 - 18.7亿美元，调整后EBITDA为4.7 - 4.8亿美元，该指引考虑了Cloudmed部分年度贡献、部署能力扩展投资以及新NPR上线前期成本 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - R1模块化解决方案上半年表现强劲，营收和EBITDA超过全年目标，Cloudmed是模块化解决方案最大组成部分 [30] - 第二季度R1独立签署14份模块化协议，宏观趋势推动对Cloudmed收入完整性解决方案的强烈兴趣，公司在向现有客户销售更多解决方案和拓展新客户市场份额方面取得进展 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 患者数量第二季度和年初至今符合预期，略高于2019年水平，住院入院和门诊手术趋势领先于急诊就诊和门诊就诊 [7] - 新的端到端业务机会活跃管道在上半年充分增长，足以弥补Sutter签约的影响，预计未来几年业务活动将增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Cloudmed收购后，公司将进入下一阶段增长，预计Cloudmed通过增强收入情报能力、提供优质客户参考和释放模块化解决方案增长协同效应来加速公司发展 [9] - 公司将Sutter Health列为最新端到端运营合作伙伴客户，合同期限10年，涉及净患者收入100亿美元，该合作将在西海岸带来显著增长和扩张 [11] - 公司在2022年积极投资全球交付基础设施和技术，第二季度在菲律宾开设新共享服务中心，计划未来三年将员工规模扩大至3000人以上 [15] - 自动化努力已进入第四年，相对于基线或内部供应商运营，公司对人工劳动的依赖减少了约15%，预计未来有更大自动化和数字化空间 [16] - 公司将R1和Cloudmed的自动化解决方案整合，推出新模块化自动化解决方案，已签约三家客户，还有一些潜在客户处于后期谈判阶段 [24] - 公司整合商业团队，利用Cloudmed模块化商业引擎，扩大管道并推动交叉销售，未来6个月将专注于CRM集成、交叉销售患者解决方案和创建统一模块化营销信息 [46] - 公司通过运营交付和相关客户价值、人员整合等方面推进与Cloudmed的整合，以实现成本协同效应和为客户提供更多价值 [47][49] - 公司认为自身在全球规模、技术全面覆盖流程、数字化和患者参与自助服务方面具有竞争优势，Cloudmed的加入增强了收入情报、数据规模、平台和商业模型等方面的竞争力 [91][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济趋势为公司创造有利条件，医疗服务提供商认识到公司的优势，商业活动在端到端和模块化渠道都很活跃 [17] - 公司虽面临通胀压力，但凭借全球交付基础设施和技术投资能够抵消，预计未来几年业务将实现增长 [14][87] - 管理层对公司业务前景持乐观态度，认为市场动态有利，公司平台具有竞争力，团队积极投入，有望实现长期增长和利润率扩张 [28] 其他重要信息 - 电话会议中的部分陈述可能为前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异 [3] - 会议将参考非GAAP指标和关键绩效指标，相关非GAAP金额与等效GAAP金额的对账信息可参考新闻稿和投资者演示文稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Sutter协议客户的上线情况及NPR在指引中的考虑 - 公司预计Sutter部署分两个主要阶段，第一波员工过渡将于11月进行，今年第一阶段会产生成本，收入方面第一阶段和第二阶段各占约50%，今年11月开始有7 - 8周活动，2023年全面开展 [66][68][70] 问题2: Cloudmed的表现是否包含在季度末给出的指引中 - 公司表示Cloudmed的表现已包含在指引中，对模块化解决方案前景充满信心，在现有客户和新客户方面都有机会 [71] 问题3: 2022年底NPR的情况以及2023财年漏斗中的NPR情况 - 公司原计划NPR为45 - 50亿美元，Sutter协议后，新增Scion约32.5亿美元NPR，2022年底NPR情况考虑第一阶段因素；2023年不考虑Sutter第二阶段，公司对端到端收入指引有信心；预计到2024年，Cloudmed安装基础将带来40亿美元端到端NPR [75][78][79] 问题4: 关于盈利能力，Cloudmed协同效应是否超出代理声明中的预期 - 公司对独立业务2023年情况有信心，预计2023年协同效应为1500 - 3000万美元，目前正在努力实现可控类别的协同效应，同时关注模块化业务的收入协同机会 [82][83][84] 问题5: 宏观压力如何影响需求和合同流程 - 公司认为劳动力市场和通胀动态是影响需求的最大宏观主题，将持续推动对整体解决方案的强劲需求，公司通过自动化降低成本，有望实现多年增长；每年需关注医疗服务提供商收入，这是端到端合同经济的最大驱动因素 [87][88][89] 问题6: 考虑宏观因素，公司与竞争对手相比的差异化优势 - 公司独立的竞争优势包括全球规模、技术对流程的全面覆盖、多年前对数字化和患者参与自助服务的承诺；Cloudmed的加入增强了收入完整性领域的覆盖、数据规模、平台和商业模型等方面的竞争力 [91][93][96] 问题7: Sutter Health是Epic系统的首次胜利，这对初始获胜过程和上线及爬坡过程有何影响 - 公司在与所有电子病历系统都有业务往来，认为与不同电子病历系统的接口多样性是竞争优势；对与Sutter和Epic的合作感到兴奋，Cloudmed在技术部署和数据接口方面有丰富经验，预计部署无异常 [105][106][107] 问题8: 本季度模块化业务的胜利是否是常态，未来是否会持续 - 公司对上半年14份模块化协议的胜利感到满意，采用高端商业模型，通过地理区域和主题专家与客户接触，在现有客户和新客户方面都取得成功；认为R1的模块化解决方案如医生咨询服务和患者体验解决方案有销售机会 [108][109][112] 问题9: Cloudmed自动化以推动费用协同效应的机会，以及节奏和时间安排 - 公司认为在R1和Cloudmed客户中应用技术平台和自动化有巨大机会，可通过平台方法和RPA自动化帮助客户解决流程管理和收入周期问题，Cloudmed带来技术平台和额外自动化用例 [114][116][118] 问题10: 未来产能扩张是否会继续以每年约20亿美元NPR的速度进行，是否有提高扩张效率的潜力 - 公司预计未来增加产能的成本将提高效率，这得益于流程改进和技术应用，与公司指引一致 [121][122] 问题11: 加快整体上线时间的策略，Cloudmed的上线技术是否可转移到RCM以加速流程 - 公司认为数据摄取方面的创新是加速上线周期和实现合同经济的最大机会，Cloudmed数据平台将发挥重要作用 [124] 问题12: 公司在签约过程中，客户参与前后的NPR支出百分比差异，以及未选择端到端提供商的客户未来成本负担变化 - 公司认为其价值主张包括两位数的成本降低、收入提升和患者体验改善，随着技术影响增加，成本优势将扩大；医疗系统对劳动力的通胀假设变化增加了公司价值主张；在一些成熟的端到端客户中，公司将患者体验改善作为合同关键绩效指标 [127][128][130] 问题13: Sutter 100亿美元合同是否有影响长期经济或预期利润率的因素 - 公司表示没有需要特别强调的因素，与医疗系统合作处理当地劳动力动态是常见做法，公司有很大灵活性 [133] 问题14: 菲律宾新中心扩大到3000名员工后预计能节省多少成本，与印度或美国的成本差异 - 公司认为该投资的成本点符合业务计划，但仍需观察当地动态，预计与其他全球交付中心的成本优势相当，如续签Ascension合同时，全球交付中心的患者界面交互对10年经济有利 [134][135]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10- (Mark One) @ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to COMMISSION FILE NUMBER: 001-41428 R1 RCM INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of incorporation or ...

公司业务概况 - 公司是技术驱动的医疗收入管理平台，2022E预计营收约17亿美元，可寻址市场达110亿美元，2018 - 2022E调整后EBITDA复合年增长率超50%，长期调整后EBITDA利润率约30%[12] - 解决方案覆盖所有护理场景、收入周期阶段和支付模式，为医疗服务提供商带来更高患者满意度、更低成本、更高收入和更快收款等价值[15][17] 财务指引 - 2022年独立运营指引为营收16.6 - 17亿美元，GAAP运营收入2 - 2.2亿美元，调整后EBITDA 3.85 - 4.05亿美元[21][105] 交易情况 - 约41亿美元的全股票交易收购Cloudmed，包括承担约8.57亿美元债务，R1将发行约1.384亿股，预计2022年6月完成，需获股东和监管批准[24][25][34][35] - 交易估值为2022E调整后EBITDA的14.8倍，预计到第三年实现约8500万美元的成本协同效应[26] - R1股东将持有合并后公司约70%股权，Cloudmed股东持有约30%并签订18个月锁定协议，合并后净杠杆率为2.7倍[27][28][29][30] 合并后财务状况 - 2022E合并后预计营收21.26亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA 6.71亿美元，利润率32%[42] 增长前景 - 与Cloudmed合并后，NPR增长预期提升至12 - 14%，模块化增长约20%，调整后EBITDA增长17%以上，中期利润率目标超30%，长期超35%[47] 市场情况 - 行业面临财务压力、患者体验需求、复杂性增加、整合、资本约束等挑战，RCM市场总可寻址市场为110亿美元，外部支出预计到2027年翻倍，R1增速超市场，达15%以上[51][62][64][67] 竞争优势 - 平台是医疗服务提供商首选，具备全面自动化、智能患者接入等能力，能助力提供商开展价值合同[72] 增长驱动因素 - 通过签约业务优化、数字化和自动化、新商业项目实施和有针对性的并购推动增长[75] 技术创新 - 机器人流程自动化、患者体验与支付、认知和机器学习等技术创新推动调整后EBITDA贡献从2020年约2000万美元增长到2022E超4500万美元[87] 合同模式 - 提供运营伙伴、共同管理和模块化三种灵活合同模式，不同阶段有不同的收入和EBITDA贡献及利润率表现[112][123]