登山游市场用户结构 - 二线及以上城市用户是登山游主力军，其出游人次占比超过70% [1][2] - 核心客源地城市包括上海、北京、南京、成都、天津、广州、长沙、杭州、沈阳、西安 [1][2] 登山游产品预订表现 - 今年以来，公司登山游相关产品预订出游人次较去年同期增长近10% [1][2]

港股市场个股表现及驱动因素 - 诺诚健华股价再跌超8% 公司与Zenas就三款自免管线达成授权许可合作[1] - 泡泡玛特股价涨超2% 新品开售即售罄 销售势头获大摩看好[1] - 布鲁可股价涨超8% 于WF2025展会首发"积木车"与"积木人"全新品类系列[1] - 华新水泥股价涨超7% 公司拟更名为"华新建材"并推出限制性股票激励计划[1] - 蜜雪集团股价再涨超5% 公司斥资近3亿进军鲜啤行业 有望打开业务远期增长空间[1] - 宁德时代股价跌近6% 基石禁售期将于下月19日到期 大小摩均下调公司H股评级[1] - 大众公用股价涨超9% 公司表示经营活动正常且参股深创投[1] - 金力永磁股价涨近1% 公司预期前三季度归母净利润同比增加157%-179%[1] 港股黄金及建材板块动态 - 黄金股集体低开 中国黄金国际跌超7% 紫金黄金国际跌超1% 山东黄金跌超6% 赤峰黄金跌超6% 因地缘政治紧张情绪降温导致贵金属市场高位回调[2] - 金隅集团股价涨超5% 公司积极推动新型建材"出海"并在海外多地新增重大工程项目[2] 美股市场个股表现及驱动因素 - 安博教育股价涨61.06% 公司近期宣布推出实时翻译平台WeSpeak 为企业提供基于订阅的实时多语言翻译服务[3] - 世纪互联股价跌3.13% 高盛近期将包括世纪互联在内的五家公司列入其亚太地区"强烈买入"名单[3] - 自动化软件公司Uipath股价涨18.81% 公司于9月末宣布与英伟达、OpenAI、谷歌、微软及Snowflake等科技公司达成多项合作[3] - 途牛股价跌0.51% 今年"双节"假期公司用户出游人次较去年同期实现两位数增长[3] - 特斯拉股价跌0.72% 科技媒体曝出公司已暂停人形机器人Optimus的生产[3] - 丰田汽车股价跌2.97% 因软件错误原因 公司在美国召回超39万辆汽车[3] - 英国银行劳埃德股价跌3.67% 公司表示在英国金融监管机构启动汽车贷款错售赔偿计划后很可能需要追加拨备以补偿客户[3] 美股其他重点公司动态 - 法拉利股价跌14.99% 创近半年新低 公司长期盈利指引低于预期[4] - 台积电股价跌1.52% 公司公布2025年9月合并营收约为新台币3309.8亿元 环比减少1.4% 同比增加31.4%[4] - 百事可乐股价涨4.23% 公司Q3净营收同比增长2.7%至239.4亿美元 核心每股收益2.29美元 均超预期[4]

公司股价表现 - 途牛股票在盘前交易时段上涨1.65%至0.9497美元[1][2] - 前一日收盘价为0.9155美元，当日收盘上涨2.05%至0.9343美元[2] - 当日交易最高价为0.9470美元，最低价为0.9102美元，振幅为4.02%[2] 公司经营数据 - 今年“双节”假期期间，途牛用户出游人次实现同比两位数增长[1] - 国内长线游用户中，选择5至6天行程的占比为46%[1] - 出境长线游用户中，选择10至13天行程的人次占比达到65%[1] 公司财务与市场数据 - 公司总市值为1.07亿美元，流通市值为3628.37万美元[2] - 市盈率（静）为10.62，市净率为0.732[2] - 股息率为3.850%[2]

总体出游趋势 - 国庆中秋假期公司用户出游人次实现同比两位数增长 [1] - 假期呈现度假与探亲双高峰特征，“请3休12”错峰游模式受青睐 [1] - 近15%用户选择在10月1日前开启旅程，出游高峰期从9月30日持续至10月5日，假期首日为出游峰值 [1] - 10月6日中秋节当天市场迎来返程及探亲客流高峰 [1] 客群特征 - 家庭客群占比超过80%，假期旅游市场合家欢氛围浓厚 [1] - 北京、成都、上海、杭州、南京、苏州、广州、深圳、重庆、天津等一线及新一线城市为热门客源地 [1] 境内游市场 - 境内自驾游与自由行热度增长显著 [1] - 北京、上海、成都、杭州、南京、重庆、广州、西安、三亚、贵阳位列境内游热门目的地榜单前列 [3] 出境游市场 - 出境自由行出游人次同比增长近一倍 [1] - 出境短线游用户中，选择5至6天行程的用户占比达54% [3] - 出境长线游用户更倾向于10至13天行程，该行程时长在出境长线游中占比达65% [3] 出游行程时长偏好 - 更多用户选择5至6天的出游行程 [3] - 国内长线游用户中，选择5至6天行程的占比为46% [3]

整体出游趋势 - 国庆中秋假期首日游客出游人次较去年同期增长近10% [1] - 假期首日出游人次环比前一天增长超一倍 [1] - 9月27日以来出游人次持续攀升并在假期首日达到峰值 [1] - 近20%的游客选择在假期前开启旅程 [1] 境内游市场表现 - 假期首日境内游出游人次环比前一天增长超130% [1] - 平台用户入住了国内近2000个县城的酒店 [1] - 江西景德镇因热点事件带动10月1日酒店入住量增长30% [1] 出游方式偏好 - 自驾游出游人次环比前一天增长超三倍 [1] - 跟团游及自由行用户出游人次环比前一天均增长一倍以上 [1] - 自驾游和自由行增长更为显著 [1] 出行人群结构 - 首日出行人群中家庭出行占比43%，较去年高出3个百分点 [2] - 乘坐飞机的0-12岁游客同比增幅达31% [2] - 60岁以上游客增长33% [2] - 13-18岁游客增长42% [2] 交通与目的地 - 10月1日乘坐飞机出行的游客数量达到长假期间最高峰 [1] - 平台用户入住了境外3000多个城市的酒店 [1]

旅游预订增长趋势 - 国庆中秋假期旅游产品预订出游人次周环比持续增长 [1] - 境内自驾游和自由行产品预订出游人次周环比增长超60% [1] - 境内跟团游产品预订出游人次周环比增长超50% [1] 酒店及民宿预订表现 - 华住集团旗下品牌酒店整体预订率较去年增加3个百分点且各线级城市均超过去年 [2] - 途家民宿双节期间预订量同比增长超30%且小众城市增速最快 [2] - 同程旅行平台9月26日至28日出游产品预订热度同比上涨26% [3] 区域市场热度分化 - 北京酒店预订率稳居一线城市榜首且高出深圳和上海6个百分点 [2] - 二线及三线城市中沿海城市大连 天津 烟台 青岛和日照预订率居前列 [2] - 四川阿坝 内蒙古兴安盟 新疆乌鲁木齐等目的地酒店预订量迎来明显增长 [3] 机票价格动态变化 - 北京至乌鲁木齐航线9月29日和10月2日单程最低票价不超过1000元 [4] - 上海至三亚直飞票价9月29日最低491元且过去7天下降406元 [4] - 北京至昆明直飞票价9月29日低于1000元且较高铁节省7小时 [4] 新兴需求与客群特征 - "00后"游客占节前民宿预订客群比例接近40% [3] - 保亭 西充 文昌等小众目的地旅游产品搜索量均超30% [3] - 消费者通过"请3休12"拼假方式延长假期并提升出游意愿 [3] 热门航线价格坚挺 - 9月30日上海至昆明直飞最低1200元起且上海至西双版纳1310元起 [6] - 北京至三亚航线9月30日直飞最低2698元起 [6] - 10月2日后出行价格走低但返程机票价格维持高位 [6]

国庆中秋旅游预订总体趋势 - 国庆中秋团期旅游产品预订出游人次环比上周继续保持增长 [1] - 酒店和机票预订在本周进入集中预订的又一个高峰 [1] 境内游市场表现 - 境内游热门目的地前十位为上海 北京 成都 杭州 南京 广州 重庆 西安 三亚 青岛 南京位列全国第五 [1] - 自驾游和自由行产品预订出游人次环比上周增长超60% [1] - 跟团游产品预订出游人次环比上周增长超50% [1] - 黄山 日照 阿坝州 苏州 上饶 郑州 开封 天津 湖州 宜昌等目的地预订出游人次环比上周均实现一倍以上快速增长 [1] 高铁游市场热度 - 高铁游热度水涨船高 [1] - 北京 成都 上海 杭州 西安 重庆 南京 苏州 贵阳 郑州等目的地更受高铁游用户青睐 [1] 出境游市场表现 - 出境游机票单项产品及自由行产品保持较高预订热度 [2] - 新加坡 印度尼西亚 马尔代夫 马来西亚 越南 俄罗斯 柬埔寨 埃及 乌兹别克斯坦 哈萨克斯坦等目的地本周预订热度环比增长明显 [2] - 国庆中秋假期出境游热门目的地前十位为日本 印度尼西亚 马尔代夫 马来西亚 新加坡 泰国 意大利 法国 瑞士 德国 [2]

境内游热门目的地 - 上海、北京、成都、杭州、南京、广州、重庆、西安、三亚、青岛位列国庆中秋假期境内游热门目的地榜单前列 [1] - 黄山、日照、阿坝州、苏州、上饶、郑州、开封、天津、湖州、宜昌等目的地预订热度增幅显著，预订出游人次环比上周均实现一倍以上快速增长 [1] 境内游产品预订增长 - 自驾游和自由行产品预订出游人次环比上周增长超60% [1] - 跟团游产品预订出游人次环比上周增长超50% [1] - 酒店和机票预订在本周进入集中预订的又一个高峰 [1] 高铁游热门目的地 - 北京、成都、上海、杭州、西安、重庆、南京、苏州、贵阳、郑州等目的地更受高铁游用户青睐，预订热度排名靠前 [1] 出境游热门目的地 - 日本、印度尼西亚、马尔代夫、马来西亚、新加坡、泰国、意大利、法国、瑞士、德国是截至目前途牛用户预订的热门目的地 [1]

公司股价状态与退市风险 - 公司于2025年5月19日收到纳斯达克上市资格部门的书面通知，因在过去连续30个工作日内的股票收盘价低于每股1.00美元的最低出价要求，面临退市风险 [1] - 根据纳斯达克上市规则，公司有180个日历日的合规期，即至2025年11月17日，若在此期间任何时间点，公司ADS的收盘价在至少连续10个工作日内达到每股1.00美元或以上，将获得合规确认 [1] - 自2024年1月和8月以来，公司第三次收到股价不合规通知函，自2025年5月19日以来，公司收盘价均在1美元以下，仅6月11日盘中最高价达到1.01美元，并于8月8日盘中刷新今年最低价0.75美元 [1] 近期股价表现与技术分析 - 公司股价在8月8日盘中跌至0.75美元阶段性低价前7个交易日，已触及BOLL线下轨，显示出超卖信号，且对应量能极致缩量，8月6日成交量仅5.2万股 [3] - 8月8日后成交量小幅放大，股价向BOLL线中轨作技术回归，8月13日股价收涨7.93%，但K线拉出长上影线，当日成交量放大至33.22万股，筹码获利比例增至22.19%，较上日增加17.8个百分点 [3] - 公司股价在8月15日至22日的6个交易日出现反转，两连阳累计涨幅达15.27%，随后近一个月时间基本沿BOLL线上轨运行，再次逼近1美元 [5][6] 公司财务业绩表现 - 公司2025年第二季度净收入约为1.35亿元人民币，同比增长15%，但归母净利润约为1452.6万元人民币，同比减少66%，呈现增收不增利状况 [5] - 2025年第二季度营收成本为4890万元人民币，同比增长50.2%，营收成本占净营收的比例从上年同期的27.8%上升至36.2% [5] - 当期运营费用达7890万元人民币，同比增长58.0%，其中研发费用为1640万元人民币，同比增长29.2%，销售及营销费用为4500万元人民币，同比增长11.9% [5] - 跟团游业务表现亮眼，收入为1.13亿元人民币，同比增长26.3%，反映出消费者需求回升及公司抓住了市场复苏机遇 [5] 行业旅游市场趋势 - 2025年第二季度国内旅游市场表现强劲，清明假期国内出游1.26亿人次，同比增长6.30%，出游总花费575.49亿元人民币，同比增长6.70% [8] - 五一假期国内出游3.14亿人次，同比增长6.40%，游客出游总花费1802.69亿元人民币，同比增长8.00%，端午节假期国内出游1.19亿人次，同比增长5.70%，出游总花费427.30亿元人民币，同比增长5.90% [8] - 2025年第二季度出入境游信息量为87.5万条，同比增长41.86%，入境游实现超预期复苏 [8] 未来业绩催化剂与公司举措 - 十一黄金周临近，其表现被视为公司第三季度能否实现超预期业绩并推动股价合规的关键 [2] - 2025年国庆中秋假日旅游市场预期强劲，境内酒店搜索热度近一个月环比激增400%，机票搜索量同步攀升，与去年同期相比，酒店搜索热度提升40%，机票搜索量增长近30% [10] - 公司董事会于2025年8月批准了一项新的股份回购计划，在2024年股份回购计划终止后，将立即启动新一轮不超过1000万美元的普通股或ADS回购 [10]

投资方法论 - 投资策略为纯多头投资 从公司运营和买入持有的角度评估企业[1] - 分析不关注市场驱动动态和未来价格走势 而是聚焦于运营层面[1] - 核心是理解公司的长期盈利能力及其所在行业的竞争格局[1] - 投资标的选择标准是无论未来价格如何波动都愿意长期持有的公司[1] - 大部分研究报告结论为持有 只有极少数公司在特定时点符合买入标准[1] - 持有类文章为未来投资者提供重要信息 并对普遍看涨的市场保持审慎态度[1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对TOUR股票持有有益的多头头寸[2]