For several years, the housing market has tried to get back on track, but so far we haven’t seen a big rebound yet. Mortgage rates have remained stubbornly high, home prices remain elevated as supply is still constrained, and macroeconomic uncertainty doesn’t do much goodWith combined experience of covering technology companies on Wall Street and working in Silicon Valley, and serving as an outside adviser to several seed-round startups, Gary Alexander has exposure to many of the themes shaping the industry ...

Zillow Group 2025年第二季度业绩 - 公司第二季度调整后每股收益为40美分，低于预期的44美分，但同比增长2.6% [1] - 总收入达6.55亿美元，超出预期的6.466亿美元，同比增长14.5% [2] - 调整后EBITDA利润率同比提升100个基点至24%，达1.55亿美元 [4] 收入细分表现 - 房屋销售收入同比增长8.8%至4.82亿美元，其中住宅收入增长6.1%至4.34亿美元 [3] - 抵押贷款收入同比大增41.2%至4800万美元，购房贷款发放量增长48%至11亿美元 [3] - 租赁收入同比增长35.9%至1.59亿美元，多户住宅收入增长56% [4] 运营数据与成本 - 移动应用和网站月活用户同比增长5%至2.43亿，访问量增长4%至26亿次 [4] - 销售和营销费用同比增长10.2%至2.26亿美元，收入成本增长27.7%至1.66亿美元 [5] 财务状况与展望 - 期末现金及投资余额为12亿美元，较上季度减少4亿美元 [6] - 预计第三季度总收入6.63-6.73亿美元，调整后EBITDA 1.5-1.6亿美元 [6] - 租赁收入预计同比增长超40%，全年收入增速指引上调至中双位数 [7][8] 同业表现对比 - CBRE集团核心每股收益1.19美元超预期，同比增长46.9%，净收入增长17% [11] - Iron Mountain调整后运营资金(AFFO)每股1.24美元超预期，同比增长14.8% [12]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长15%至6 55亿美元 超出预期范围 [11][33] - EBITDA达1 55亿美元 位于指引区间高端 EBITDA利润率为24% [11][34] - 连续第二个季度实现GAAP净利润 [34] - 现金及投资余额从第一季度的16亿美元降至12亿美元 主要由于4 19亿美元可转换票据结算及1 5亿美元股票回购 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 销售业务 - 销售业务收入同比增长9%至4 82亿美元 住宅收入增长6%至4 34亿美元 [11][36] - 抵押贷款收入增长41%至4800万美元 购买贷款发放量增长48%至11亿美元 [11][37] - 增强型市场连接占比达27% 长期目标为至少75% [13] - Zillow Home Loans在增强型市场的采用率保持两位数 [14] 租赁业务 - 租赁业务收入加速增长36%至1 59亿美元 其中多户住宅收入增长56% [11][27] - 多户住宅物业数量同比增长45%至6 4万套 活跃租赁房源达240万套 [27][38] - 平均每月租赁独立访客达3600万 保持行业领先地位 [38] - 与Redfin和realtor com的合作扩大了房源分发渠道 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住宅房地产市场基本持平 行业增长率为2% 公司销售业务增长超出行业700-800个基点 [35] - 租赁业务在多户住宅领域表现强劲 物业数量和收入增长显著 [27][38] - 增强型市场扩展带来10亿美元的增量收入机会 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦打造住房超级应用 提供数字化端到端交易体验 [6][8] - 增强型市场计划连接高意向购房者与高效能专业人士 目标实现75%的连接占比 [13] - 租赁业务战略包括构建全面的双边市场并现代化租赁交易体验 [24] - 产品创新如Buyability已吸引200万用户 帮助买家基于预算购物 [15] - Follow-up Boss CRM平台整合AI功能 如智能消息发送了200万条消息 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年收入增长将达到中双位数 高于此前低至中双位数的指引 [12][45] - 租赁业务全年收入增长预期维持在40%左右 [45] - 住房市场预计将继续在周期底部徘徊 公司计划在不依赖宏观改善的情况下实现增长 [104] - 抵押贷款业务预计第三季度收入增长20%以上 贷款发放量增长40%以上 [43] 其他重要信息 - Zillow Showcase覆盖新挂牌房源的2 5% 高于上季度的2% [22] - Sky Tour新功能通过无人机影像提供沉浸式看房体验 [22] - 公司已回购24亿美元股票 平均价格为48美元 剩余9 81亿美元回购授权 [41] - AI技术应用包括智能消息和呼叫摘要等功能 提升经纪人工作效率 [19][20] 问答环节所有的提问和回答 租赁业务增长 - 租赁业务增长由战略执行和合作伙伴满意度驱动 多户住宅物业数量从去年底的5万套增至6 4万套 [50][51] - 与Redfin的合作自4月启动 扩大了分销网络 预计将推动下半年增长加速 [55][67] 销售业务表现 - 销售业务增长超出行业水平 主要得益于增强型市场扩展 展示产品增长及新建筑市场贡献 [62][63] - Zillow Showcase的货币化包括订阅费和连接机会 长期目标是覆盖5-10%的房源 [74][75] 抵押贷款业务 - 抵押贷款业务在第二季度表现强劲 但预计第三季度增长将回落至20%以上 [114][120] - 增强型市场中Zillow Home Loans的采用率保持两位数 是战略关键部分 [120] 成本管理 - 可变成本增长超过收入 主要投资于租赁和抵押贷款业务 但固定成本仅增长3% [85][87] - Redfin合作伙伴关系预计将在下半年对EBITDA产生增值影响 [97][98] 市场展望 - 住房市场供应不足问题将持续 公司不依赖宏观改善实现增长 [104][106] - 监管环境方面 多数行业参与者已采纳公司的房源标准 [109][110] 产品创新 - AI技术应用如智能消息和呼叫摘要提升经纪人效率 [138][141] - Zillow Showcase的创新如Sky Tour增强买家体验 [135]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入同比增长15%至6.55亿美元，超出预期范围 [9][32] - 调整后EBITDA达1.55亿美元，位于指引区间高端，EBITDA利润率为24% [10][32] - 连续第二个季度实现GAAP净利润为正 [32] - 现金及投资余额为12亿美元，较第一季度16亿美元下降，主要由于可转换债券结算和股票回购 [40] - 2025年全年收入增长预期从低至中双位数上调至中双位数 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 出售业务 - 出售业务收入同比增长9%至4.82亿美元，超过住宅房地产行业2%的增长率 [9][33] - 住宅收入增长6%至4.34亿美元，主要来自代理和软件产品（如Premier Agent、Zillow Showcase、ShowingTime、Dotloop和Follow-up Boss）的贡献 [34] - 抵押贷款收入增长41%至4800万美元，主要由于Zillow Home Loans采用率提高 [35] - 抵押贷款发放量同比增长48%至11亿美元 [35] 租赁业务 - 租赁业务收入增长36%至1.59亿美元，增速较第一季度加快 [9][36] - 多户住宅收入增长56%，多户住宅物业数量同比增长45%至64,000处 [25][36] - 活跃租赁房源达240万处，为行业最高 [25][37] - 平均每月租赁独立访客达3600万，领先优势持续扩大 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 增强型市场连接占比达27%，长期目标为至少75% [12] - 96%的增强型市场连接通过Follow-up Boss处理 [12] - Zillow Home Loans在增强型市场的采用率保持两位数 [13] - 展示房源占比从去年同期的1%上升至2.5% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于打造住房超级应用，提供数字化、端到端的交易体验 [6] - 增强型市场战略旨在连接高意向购房者与高效能专业人士 [12] - 租赁业务战略包括构建最全面的双向租赁市场并现代化租赁交易体验 [23] - 通过Redfin和realtor.com等合作伙伴关系扩大租赁房源分发渠道 [26][27] - 持续创新产品如Buyability（超过200万用户注册）、Offer Insights和Sky Tour等 [14][15][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场预计将继续在周期底部徘徊，供应不足和 affordability 挑战持续存在 [105][106] - 不依赖宏观环境改善，专注于通过产品创新和执行实现增长 [104][107] - 对租赁业务实现10亿美元以上的收入机会充满信心 [28][55] - 预计2025年全年租赁收入增长约40% [43] 其他重要信息 - 推出AI辅助功能如Smart Messages（自6月推出以来已交换约200万条消息） [17][18] - 完成4亿美元股票回购，平均价格为48美元 [40] - 与Redfin的租赁合作伙伴关系于4月上线，预计将在2025年下半年对EBITDA产生积极影响 [42][99] 问答环节所有的提问和回答 租赁业务 - 租赁业务增长加速的驱动因素包括战略执行、合作伙伴满意度和Redfin合作带来的分销扩张 [49][53][58] - Redfin合作伙伴关系既带来增量客户也提升现有广告商的价值 [93][94] 增强型市场 - 增强型市场进展符合预期，目标年底连接占比达35% [115][116] - 展示房源的货币化机会包括直接来自卖家的需求和代理商的订阅 [75][77] 成本管理 - 可变成本主要在租赁和Zillow Home Loans领域投资，预计将随收入规模扩大而趋于一致 [87][88] - 固定成本控制良好，同比增长仅3% [89] 抵押贷款业务 - 预计第三季度抵押贷款收入增长将维持在20%以上，贷款发放量增长40%以上 [120][121] AI应用 - AI正在重塑行业，通过自动化流程提升消费者体验和专业人员的效率 [141][143]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为6.55亿美元，同比增长14.5%（2024年同期为5.72亿美元）[29] - 2025年上半年总收入为12.53亿美元，同比增长13.8%（2024年同期为11.01亿美元）[29] - 2025年第二季度净收入为200万美元，相比2024年同期净亏损1700万美元实现扭亏为盈[29] - 2025年上半年净收入为1000万美元，相比2024年同期净亏损4000万美元显著改善[29] - 2025年上半年公司净利润为1000万美元，而2024年同期净亏损为4000万美元[35] - 公司总营收在2025年第二季度达到6.55亿美元，同比增长15%[112] - 六个月总营收同比增长14%，达到12.53亿美元[134] - 2025年上半年营收12.53亿美元，同比增长13.8%（2024年同期为11.01亿美元）[96] - 2025年第二季度公司实现净利润200万美元，同比扭亏（2024年同期亏损1700万美元）[96] - 公司总营收在2025年第二季度同比增长15%，达到6.55亿美元[131] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年人力相关支出（不含股权激励）为5.86亿美元，占营收比例46.8%[96] - 2025年上半年股权激励费用为1.96亿美元，同比下降11.3%（2024年同期为2.21亿美元）[96] - 2025年上半年收入成本为3.05亿美元，同比增长21%，占总收入24%[145][148] - 2025年上半年毛利润为9.48亿美元，同比增长12%，毛利率从77%降至76%[145][151] - 销售和营销费用为4.24亿美元，同比增长14%，占总收入34%[145][154] - 技术和开发费用为3.02亿美元，同比增长4%，占总收入24%[145][157] - 一般和行政费用为2.42亿美元，同比下降8%，占总收入19%[145][160] - 其他收入净额为4000万美元，同比下降40%，主要由于投资余额减少[145][161] - 利息支出为1000万美元，同比下降47%，主要由于可转换票据结算[145][163] - 2025年上半年折旧和摊销费用为1.32亿美元，较2024年同期的1.15亿美元增长14.8%[35] - 2025年上半年基于股份的补偿费用为1.96亿美元，较2024年同期的2.21亿美元下降11.3%[35] 各条业务线表现 - 住宅销售收入从2024年第二季度的4.09亿美元增长至2025年同期的4.34亿美元[29] - 租赁业务收入增长36%至1.59亿美元，主要由于每用户平均收入和月活用户数提升[112] - 住宅业务收入增长6%至4.34亿美元，主要得益于访问量增加和单次访问收入提升[116] - 抵押贷款业务收入增长41%至4800万美元，主要由于贷款发放量增加[116] - 住宅销售收入同比增长6%，达到4.34亿美元，占总营收的66%[131][136] - 抵押贷款收入同比增长41%，达到4800万美元，主要由于贷款发放量增长48%至11亿美元[131][136] - 租赁收入同比增长36%，达到1.59亿美元，主要由于每用户收入增长21%至4.42美元[131][132] - 抵押贷款业务在六个月期间发放量增长41%至19亿美元[137] - 抵押贷款发放总量增长48%至11.26亿美元，其中购房贷款增长48%至11.16亿美元[129] - 再融资贷款发放量增长233%至1000万美元，但基数较小[129] 现金流表现 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为1.91亿美元，较2024年同期的1.35亿美元增长41.5%[35] - 2025年上半年投资活动产生的净现金流入为2500万美元，而2024年同期净现金流出为2.07亿美元[35] - 2025年上半年融资活动产生的净现金流出为7.09亿美元，2024年同期为2.4亿美元[35] - 2025年上半年经营活动现金流为1.91亿美元，同比增长56%[170][172] - 2024年上半年经营活动净现金流为1.35亿美元，净亏损4000万美元，经调整后包括2.21亿美元股权激励费用和1.15亿美元折旧摊销[173] - 2025年上半年投资活动净现金流为2500万美元，主要来自2.13亿美元投资到期和出售收益，部分被1.88亿美元物业设备及无形资产采购抵消（含1亿美元Redfin合作付款）[175] - 2025年上半年融资活动净现金流出7.09亿美元，包括4.19亿美元2025年票据清偿和4亿美元股票回购[178] - 2024年上半年投资活动净现金流出2.07亿美元，含1.17亿美元投资净购买和9000万美元物业设备采购[176] - 2024年上半年融资活动净现金流出2.4亿美元，主要来自3.01亿美元股票回购和8900万美元2025年票据部分回购[179] 股票回购和资本结构 - 公司2025年第二季度回购了价值1.5亿美元的A类普通股和C类资本股[32] - 2025年上半年公司回购A类普通股和C类资本股票支出4亿美元，2024年同期为3.01亿美元[35] - 2025年5月15日，公司以4.25亿美元现金偿还了剩余的4.19亿美元2025年票据本金及600万美元应计利息[71] - 2025年5月2日，董事会批准新增10亿美元股票回购授权，使累计回购授权总额达到35亿美元，截至2025年6月30日剩余9.81亿美元可用额度[78] - 2025年第二季度，公司以平均每股65.04美元回购178.4万股A类普通股，以平均每股65.03美元回购52.2万股C类资本股，总支出1.5亿美元[79] - 截至2025年6月30日，公司通过主回购协议获得的总借款额度为6亿美元，已使用2.3亿美元，剩余可用额度为3.7亿美元[64] - 2025年4月29日，公司与摩根大通银行修订主回购协议，将最大借款额度从1.5亿美元增至2亿美元，并将到期日延长至2026年4月28日[65] - 2025年6月9日，公司与加拿大丰业银行签订1亿美元主回购协议，截至2025年6月30日未提取任何资金[66] - 公司在2025年4月回购了459,000股A类普通股和156,000股C类资本股，平均价格分别为59.23美元和58.92美元[206] - 2025年5月回购了1,325,000股A类普通股和366,000股C类资本股，平均价格分别为67.05美元和67.66美元[206] - 2025年6月未进行股票回购[206] - 2025年第二季度总计回购1,784,000股A类普通股和522,000股C类资本股[206] - 截至2025年5月31日，公司根据公开宣布的计划剩余可回购股票金额为9.81亿美元[206] - 2021年12月2日董事会授权7.5亿美元股票回购计划，后增至25亿美元，2025年5月2日再次追加10亿美元，总回购授权达35亿美元[206] - 股票回购计划无到期日限制[206] 资产和债务变化 - 公司总资产从2024年12月31日的58.29亿美元下降至2025年6月30日的54.16亿美元[28] - 现金及现金等价物从2024年底的10.82亿美元减少至2025年中的5.87亿美元[28] - 短期投资从2024年底的7.76亿美元减少至2025年中的5.71亿美元[28] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金总额为5.92亿美元，较2024年同期的11.83亿美元下降49.9%[35] - 公司债务总额从2024年12月31日的5.63亿美元降至2025年6月30日的2.3亿美元[63] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为12亿美元，较2024年底减少7亿美元[168][170] - 公司抵押贷款回购协议总借款限额6亿美元，2025年6月末未偿还余额2.3亿美元，加权平均利率6.05%[183] - 2025年票据到期清偿总额4.25亿美元，含4.19亿美元本金和600万美元应计利息[180] 其他财务数据 - 2025年第二季度其他综合收益为100万美元[31] - 截至2025年6月30日，公司股东权益总额为47.46亿美元，较2024年同期的45.01亿美元增长5.4%[33] - 2025年上半年无形资产购置支出为1.15亿美元，显著高于2024年同期的1400万美元[35] - 公司于2023年12月以3.99亿美元现金收购Follow Up Boss，并附带最高1亿美元的或有对价，分三年支付[49] - 截至2025年6月30日，公司支付了3300万美元现金以结算第一笔或有对价付款[49] - 公司IRLCs（利率锁定承诺）的加权平均通过率从2024年12月31日的82%下降至2025年6月30日的80%[54] - 截至2025年6月30日，公司IRLCs的公平价值为900万美元，较2024年12月31日的400万美元显著增加[55] - 公司持有的抵押贷款待售公平价值从2024年12月31日的1.59亿美元增至2025年6月30日的2.5亿美元[56] - 公司网站开发成本资本化金额在2025年前六个月为9900万美元，低于2024年同期的1.06亿美元[58] - 公司无形资产净额从2024年12月31日的2.07亿美元增至2025年6月30日的2.85亿美元[59] - 公司与Redfin的合作协议包括1亿美元的预付款，将按9年摊销[60] - 公司预计2025年剩余时间的无形资产摊销费用为4200万美元[62] - 截至2025年6月30日，公司抵押的待售抵押贷款金额为2.42亿美元，较2024年12月31日的1.51亿美元显著增加[67] - 截至2025年6月30日，公司累计联邦税收亏损达13亿美元，州税收亏损（税后）达6600万美元[76] - 截至2025年6月30日，未行权期权奖励的未确认补偿费用为2.28亿美元，未归属限制性股票单元的未确认补偿费用为6.8亿美元[81][82] - 2025年第二季度，公司确认的股权激励费用为9900万美元，其中技术研发部门占比最高达4000万美元[83] - 2025年第二季度基本每股收益计算的分母为241,083千股，稀释后为251,665千股，期权奖励和未归属限制性股票单位分别增加7,649千股和2,933千股[84] - 2025年第二季度被排除在稀释每股收益计算外的C类资本股票等价物总计10,573千股，包括3,344千股期权和4,145千股限制性股票单位[84] - 截至2025年6月30日，公司非可取消采购承诺总额为2.84亿美元，其中2025年剩余期间为9900万美元[85] - 截至2025年6月30日，合同资产为2.01亿美元，较2024年12月31日的1.57亿美元增长28%[93] - 2025年第二季度递延收入期初余额为7000万美元，当期确认收入5300万美元[94] - 抵押贷款持有待售科目增加9500万美元，主要因贷款发起量上升[173] - 应付账款增加1100万美元系付款时间差异，递延收入增加700万美元因收入确认时点[173] - 累计联邦税损结转金额为13亿美元（截至2024年底）[165] 运营指标 - 公司网站和移动应用总访问量达25.9亿次，同比增长4%[119] - 平均月活跃用户数达2.43亿，同比增长5%[125] - 房屋销售业务收入与总交易价值比率从9.8个基点提升至10.3个基点[127] - 总交易价值(TTV)在截至2025年6月的三个月内同比增长2%[101] - 住宅每访问收入在2025年第二季度增长至0.168美元，同比增长4%[136] - 租赁业务月均独立访客数同比增长13%，达到3600万[132] - 公司毛利率从2024年的77%下降至2025年的75%[131][143] - 截至2025年6月30日公司员工总数6,944人，较2024年底增加88人[100]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为6.55亿美元，同比增长14.5%（2024年同期为5.72亿美元）[3] - 公司2025年上半年总收入为12.53亿美元，同比增长13.8%（2024年同期为11.01亿美元）[3] - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为1.55亿美元，同比增长15.7%（2024年同期为1.34亿美元）[3] - 公司2025年上半年净收入为1000万美元，同比扭亏为盈（2024年同期净亏损4000万美元）[3] - 公司2025年第二季度非GAAP每股收益为0.40美元（稀释后），同比增长2.6%（2024年同期为0.39美元）[7] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年回购A类普通股和C类资本股票支出4亿美元[5] 现金流 - 公司2025年上半年经营活动产生的现金流为1.91亿美元，同比增长41.5%（2024年同期为1.35亿美元）[5] 用户和流量表现 - 公司2025年第二季度网站访问量为25.9亿次，同比增长4%（2024年同期为24.95亿次）[8] - 公司2025年第二季度平均月独立用户数为2.43亿，同比增长5%（2024年同期为2.31亿）[8] 业务线表现（For Sale） - 2025年For Sale收入为18.12亿美元，2024年为16.24亿美元，同比增长12%[9] - 2025年Total Transaction Value为1.8万亿美元，2024年为1.6万亿美元，同比增长6%[9] - 2025年For Sale revenue per Total Transaction Value为10.3个基点，2024年为9.8个基点，同比增长5%[9] 业务线表现（贷款业务） - 公司2025年第二季度Purchase loan origination volume为11.16亿美元，2024年同期为7.56亿美元，同比增长48%[10] - 公司2025年第二季度Refinance loan origination volume为1000万美元，2024年同期为300万美元，同比增长233%[10] - 公司2025年第二季度Total loan origination volume为11.26亿美元，2024年同期为7.59亿美元，同比增长48%[10] - 公司2025年上半年Purchase loan origination volume为19.07亿美元，2024年同期为13.57亿美元，同比增长41%[10] - 公司2025年上半年Refinance loan origination volume为1500万美元，2024年同期为800万美元，同比增长88%[10] - 公司2025年上半年Total loan origination volume为19.22亿美元，2024年同期为13.65亿美元，同比增长41%[10] 其他财务数据 - 公司2025年第二季度现金及现金等价物为5.87亿美元，同比下降45.7%（2024年同期为10.82亿美元）[2]

法律诉讼 - CoStar起诉Zillow侵犯其版权照片 指控Zillow在其网站上非法使用近47,000张CoStar拥有版权的照片 部分照片甚至带有CoStar水印[1][4] - CoStar称Zillow通过合作协议将这些照片分发给其合作伙伴网络 包括竞争对手Realtorcom和Redfin[4] - 这是Zillow五周内面临的第二起诉讼 此前房地产经纪公司Compass起诉Zillow拒绝在其网站上列出其他平台首发的房源[7][8] 公司资源投入 - CoStar表示已投资数十亿美元创建"最全面的房地产信息数据库" 包括建立"全球最大的房地产照片库"[5] - 公司雇佣数千名专业摄影师 拍摄数百万张房地产照片 这些照片均由CoStar集团拥有版权[5] 市场地位与数据 - Zillow拥有约1.6亿套房屋数据 每月吸引2.27亿独立访客 1-3月期间获得24亿次访问[10] - Zillow股价报78.76美元 下跌0.99%[8] 诉讼诉求 - Compass寻求法院禁令要求Zillow改变其做法 并索赔经济损失[8] - Zillow称Compass的指控"毫无根据" 并表示将"积极抗辩"[10][11]

核心观点 - Atossa Therapeutics获得FDA关于(Z)-endoxifen剂量优化试验的积极书面反馈 标志着公司在ER+/HER2-转移性乳腺癌治疗开发中的重要里程碑 [1][3] - FDA认可现有临床和非临床数据足以启动单药治疗部分 并提供了明确的随机队列规模和研究设计改进指导 [7] - 公司计划在2025年第四季度提交IND申请 并快速推进转移性乳腺癌适应症的开发 [2][5] FDA反馈要点 - **剂量优化策略确认**：FDA同意现有数据支持启动单药治疗部分(A部分) 并对随机化队列和设计增强提供明确指导 [7] - **联合治疗研究支持**：FDA认可(Z)-endoxifen与CDK4/6抑制剂等标准疗法联合的科学依据 帮助公司缩小战略范围 [7] - **非临床数据包充足**：FDA认为现有非临床安全性数据足够 无需额外一般毒性或神经毒性研究 [7] - **心脏安全性评估共识**：FDA确认公司的心电监测计划(QT间期等)对单药治疗部分足够 [7] (Z)-endoxifen产品特性 - **作用机制**：高效SERM药物 可抑制/降解雌激素受体 对内分泌治疗耐药肿瘤有效 兼具PKCβ1靶向作用 [8] - **制剂优势**：专利肠溶口服制剂避免胃酸转化 保持(Z)-异构体活性 生物利用度优化 [9] - **安全性数据**：700+受试者(健康/患者)中 360mg/日剂量未达MTD 耐受性良好 [9] - **骨保护效应**：显示优于他莫昔芬的骨保护作用 [8] 临床开发进展 - **适应症聚焦**：优先开发转移性乳腺癌 目前进行3项II期试验(DCIS和ER+/HER2-乳腺癌) [10] - **知识产权**：全球专利布局加强 含3项美国授权专利及多项待审申请 [10] - **下一步计划**：未来数周将公布目标患者人群、联合方案及完整试验设计 [7] 公司战略 - **监管协同**：符合FDA"Project Optimus"要求 通过多剂量探索平衡疗效与安全性 [5][6] - **开发加速**：利用FDA反馈加快IND提交 保持战略势头并实现监管里程碑 [5] - **市场定位**：针对乳腺癌全周期(预防/新辅助/辅助/转移)开发 创造患者价值 [11]

公司表现 - Zillow股价在过去一个月上涨2.8%，但表现逊于标普500指数[1] - 公司共识盈利预测在过去一个月下调74.42%[2] - 公司VGM综合评分为D，其中增长评分为B，动量和价值评分均为F[3] 行业对比 - 同属互联网服务行业的Alphabet过去一个月股价上涨9%[5] - Alphabet最新季度营收达764.9亿美元，同比增长13.2%，每股收益2.81美元，同比提升48.7%[5] - Alphabet当前季度预期每股收益2.12美元，同比增长12.2%，共识预测微调0.1%[6] 评级与展望 - Zillow获Zacks评级4级（卖出），预计未来几个月回报低于平均水平[4] - Alphabet获Zacks评级3级（持有），VGM综合评分为A[6]

公司战略和发展方向和行业竞争 - 会议提出两项提案供股东审议，一是选举四名董事，分别为Richard N. Barton、Lloyd D. Frank、April Underwood和Jeremy Waxman，任期至2028年股东大会；二是批准任命Deloitte and Touche LLP为公司2025年12月31日财年的独立注册公共会计师事务所 [7][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 会议由Zillow Group CEO Jeremy Waxman主持，Brad Owens负责会议业务部分，Tom Cooper为选举监察员，Neil Teuch和Chris Weber代表独立审计机构Deloitte and Touche出席会议 [2][5][15] - 会议通知和代理材料于2025年4月16日起邮寄给2025年3月24日登记在册的所有有表决权股东，会议按规定通知召开，且当天有超过多数有权投票的股份代表出席，达到法定人数 [6][18][19] - 初步投票结果显示，提案一的四名董事候选人当选，提案二获得通过，最终投票结果将在四个工作日内以Form eight ks文件形式提交给美国证券交易委员会 [8][21][23] 问答环节所有提问和回答 - 无相关内容