公司基本信息 - 公司成立于2011年12月28日，2012年1月1日开始运营，初始资本约1.763亿美元[114] - 公司目标是对企业价值在5000万美元至3.5亿美元之间的美国私营低中端市场公司进行债务投资[115] 债务投资基准利率 - 截至2023年6月30日，约5笔对投资组合公司的债务投资使用LIBOR作为浮动基准利率，美元计价借款的信贷安排使用SOFR作为浮动基准利率[117] 资产贡献与债务偿还 - 2023年7月1日至8月8日，公司向STRS JV额外贡献一项高级有担保债务安排资产[120] - 2023年8月7日，本金3000万美元、利率6.000%的2023年票据已全额偿还[121] 投资与净投资收入 - 2023年第二季度总投资收入2559.5万美元，2022年同期为2000万美元，增加559.5万美元[122] - 2023年上半年总投资收入5175.9万美元，2022年同期为4003.4万美元，增加1172.5万美元[122] - 2023年第二季度净投资收入1059.2万美元，2022年同期为787.7万美元，增加271.5万美元[122] - 2023年上半年净投资收入2129.6万美元，2022年同期为1641.6万美元，增加488万美元[122] - 2023年Q2和H1投资收入分别为2559.5万美元和5175.9万美元，较2022年同期增加559.5万美元和1172.5万美元[123] 运营相关数据 - 2023年第二季度运营带来的净资产净增加388.1万美元，2022年同期为734.9万美元，减少346.8万美元[122] - 2023年Q2和H1运营费用分别为1500.3万美元和3046.3万美元，较2022年同期增加288万美元和684.5万美元[123] - 2023年Q2和H1利息费用分别增加240万美元和510万美元，加权平均未偿借款分别为4.267亿美元和4.412亿美元，加权平均利率分别为6.31%和6.24%[123] - 2023年Q2和H1消费税分别为30万美元和50万美元，2022年同期分别为20万美元和40万美元[124] - 2023年Q2和H1投资净实现收益/损失分别为 - 30万美元和0，2022年同期分别为240万美元和 - 1580万美元[124] - 2023年Q2和H1投资未实现增值/贬值分别为 - 600万美元和 - 950万美元，2022年同期分别为 - 360万美元和1200万美元[125] 融资承诺与现金流量 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，对投资组合公司的融资承诺分别约为3880万美元和5620万美元[128] - 2023年H1经营活动提供现金及现金等价物3230万美元，融资活动使用3550万美元；2022年H1经营活动提供6420万美元，融资活动使用6840万美元[128][129] 现金及相关资源 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物资源为2310万美元，信贷安排下未提取且可提取金额约为9640万美元[129] STRS JV相关情况 - 截至2023年6月30日，STRS JV总资产为3.435亿美元，公司对其总资本承诺为1.15亿美元[129] - 截至2023年6月30日，STRS JV总投资为324,501千美元，加权平均有效收益率为12.2%，投资组合公司数量为32家[131] - 与2022年12月31日相比，2023年6月30日总投资从284,259千美元增至324,501千美元，加权平均有效收益率从11.3%升至12.2%，投资组合公司数量从28家增至32家[131] 股权分销协议 - 2023年3月31日，公司与相关方签订股权分销协议，可出售普通股，总发行价最高达3500万美元[132] - 2021年3月15日签订的股权分销协议于2023年3月失效，该协议下总发行价最高3500万美元，实际募资440万美元[133] 信贷安排情况 - 截至2023年6月30日，信贷安排借款本金总额最高33500万美元，最低未偿还借款为23450万美元[134] - 2023年6月30日，信贷安排下未偿还借款为23860万美元，可提取金额约9640万美元，抵押物贷款公允价值为6亿美元[134] - 2022年12月31日，信贷安排下未偿还借款为25510万美元，可提取金额约7990万美元，抵押物贷款公允价值为6.241亿美元[134] - 信贷安排中，借款基础测试要求比率小于等于60%，市场价值测试要求投资组合价值超过贷款总额的167.5%[134] - 美元借款年利率为适用基准利率加2.50%，自2023年6月6日起采用SOFR；其他货币借款有不同利率和利差[134] - 信贷安排将于2025年11月22日到期，未使用额度需按0.75%年利率支付费用[134] 投资组合情况 - 截至2023年6月30日，投资组合主要为70家公司的116笔优先担保贷款，总公允价值7.284亿美元，平均投资规模550万美元，加权平均有效收益率12.5%[137][138] - 2023年上半年，公司对新老投资组合公司投资6530万美元，还款和销售9340万美元，其中销售所得4530万美元[139] - 2022年上半年，公司对新老投资组合公司投资1.705亿美元，还款和销售2.222亿美元，其中销售所得9760万美元[139] - 截至2023年6月30日，投资组合中评级为1的投资公允价值1.039亿美元，占比14.3%；评级为2的4.514亿美元，占比62.0%；评级为3的1.502亿美元，占比20.6%；评级为4的2290万美元，占比3.1%[141] 股东分红情况 - 2023年第二季度和上半年，公司向股东宣布的每股分红分别为0.37美元和0.795美元，总分红分别为860万美元和1850万美元[141] - 2022年第二季度和上半年，公司向股东宣布的每股分红分别为0.355美元和0.71美元，总分红分别为830万美元和1650万美元[141] 债券发行情况 - 2018年7月13日，公司签订2023年债券购买协议，私募发行3000万美元无担保债券，年利率6.000%，2023年8月7日到期[135] - 2020年10月20日，公司签订2025年债券购买协议，私募发行4000万美元无担保债券，年利率5.375%，2025年10月20日到期[135] - 2021年11月24日，公司完成7500万美元无担保债券公开发行，年利率4.000%，2026年12月15日到期[136] - 2021年12月6日，公司签订2028年债券购买协议，私募发行2500万美元无担保债券，年利率4.250%，2028年12月6日到期[136] 股息政策 - 公司可能以普通股股份形式发放大部分股息，现金支付比例最低可达20%，股东需按股息公允价值的100%纳税[143] - 公司为普通股股东采用“退出选择”股息再投资计划，未选择退出的股东现金股息将自动再投资[143] 投资顾问协议 - 公司与WhiteHorse Advisers签订投资顾问协议，管理费用为合并总资产价值的2.0%，杠杆融资超过200%资产覆盖率时为1.25%，还有基于业绩的激励费[145] 财务报表合并 - 公司拥有多家投资公司100%股权并将其账目并入财务报表，信贷安排下的未偿还金额视为公司债务[147] 投资估值相关 - 公司指定投资顾问为估值代理人进行投资公允价值确定，受董事会监督，自2022年9月8日起生效[148] - 投资顾问聘请独立估值公司至少每年对每项无现成市场报价的投资估值进行一次审查，每季度约25%此类投资接受审查[148] - 投资顾问不打算对低于总资产1.5%（总计不超过总资产10%）的小额投资进行独立审查[148] - 公司投资公允价值分为三个层次，Level 1为活跃公开市场报价，Level 2为其他可观察输入，Level 3为不可观察输入[149][150][151] - 采用Level 3输入确定公允价值的投资使用收益和市场方法，包括多种估值方法和考虑多种因素[152] - 每项投资公允价值通过多种估值方法组合得出，由投资顾问投资委员会判断最相关的方法确定[153] 投资交易记录 - 投资交易按交易日记录，相关收支自交易日起反映在合并运营报表中，已实现损益按特定识别法记录[154] - 若预计能收回利息则计提利息收入，贷款违约或管理层认为发行人无法偿债时，贷款将被列为非应计状态[154] 金融市场风险 - 公司面临金融市场风险，尤其是利率变化，许多贷款为浮动利率，利率波动可能对投资、股价和投资回报率产生重大负面影响[156] - 假设2023年6月30日资产负债表不变且不改变利率敏感性，利率基点变动对年化利息收支和净增减的影响如下：利率降低300基点，利息收入减少2101.4万美元，利息支出减少715.9万美元，净减少1385.5万美元；利率降低200基点，利息收入减少1401万美元，利息支出减少477.3万美元，净减少923.7万美元；利率降低100基点，利息收入减少700.5万美元，利息支出减少238.6万美元，净减少461.9万美元；利率升高100基点，利息收入增加700.5万美元，利息支出增加238.6万美元，净增加461.9万美元；利率升高200基点，利息收入增加1401万美元，利息支出增加477.3万美元，净增加923.7万美元；利率升高300基点，利息收入增加2101.4万美元，利息支出增加715.9万美元，净增加1385.5万美元[157] 利率相关情况 - 截至2023年6月30日，几乎所有浮动利率投资都有利率下限，利率超过下限公司才会受益[158] 风险对冲措施 - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准对冲工具来应对利率波动[158] - 公司会不时签订外汇远期合约，以促进外币投资交易结算并对冲汇率不利变动的影响[158] 外汇远期合约损益情况 - 2023年和2022年截至6月30日的三个月和六个月，外汇远期合约的实现损益、未实现增值或贬值及总净损益情况如下：2023年三个月实现收益4000美元，未实现贬值12000美元，总净损失8000美元；2022年三个月实现损失8000美元，未实现增值4000美元，总净损失4000美元；2023年六个月实现损失3000美元，未实现贬值6000美元，总净损失9000美元；2022年六个月实现损失8000美元，未实现无变动，总净损失8000美元[158]